Markedskommentar, desember 2009

Transkript

1 Markedskommentar, desember 2009 Arbeidsledigheten faller i USA Arbeidsledigheten falt overraskende fra 10,2 % til 10,0 % forrige måned. Samtidig forsvant det arbeidsplasser fra det amerikanske arbeidsmarkedet i følge Bloomberg. Dette var langt bedre tall enn markedet hadde ventet, og bidro til at enda flere tror at det verste er bak oss i amerikansk økonomi. Boligmarkedet viser også tegn til bedring. Beholdningen av nye boliger for salg falt med 4,4 % og det er nå en bedre balanse mellom tilbud og etterspørsel i boligmarkedet. Detaljhandelen økte med 1,3 % i november, mot en ventet økning på 0,6 %. Utviklingen i detaljhandelen er viktig for USA, siden privat konsum står for to tredjedeler av økonomien. Tilliten blant amerikanske forbrukere viser også positiv utvikling. I følge Bloomberg steg University of Michigan Consumer Sentiment Index til 73,4 mot 67,4 måneden før. Resesjonen over i Europa Tilstanden i tysk industri er bedre enn ventet ifølge tall fra det tyske IFO-instituttet. IFO-indeksen, som måler forventningene til industribedriftene, steg videre fra 92 i oktober til 93,9 i november. Dette er den høyeste målingen siden august i fjor i følge Bloomberg. Innkjøpsindeksen for industrisektoren (PMI) steg også fra 50,7 i oktober til 51,2 i november, men kom likevel ut litt lavere enn ventet. Industriproduksjonen i eurosonen økte for sjette måned på rad. Endelige tall viser at BNP veksten i eurosonen steg med 0,4 % i tredje kvartal. Bildet som tegnes av utviklingen i Europa er likevel sammensatt. Den økonomiske krisen har ikke bare rammet de baltiske landene hardt. Gjeldssituasjonen i land som Spania, Irland og nå senest også Hellas har ført til både spekulasjoner og frykt for hvor dette vil ende. Oppgang i industriproduksjonen Norsk industriproduksjon gikk opp med 2,3 % fra august til og med oktober, sammenlignet med perioden fra mai til og med juli, viser ferske tall fra Statistisk Sentralbyrå (SSB). Tallene indikerer at industriproduksjonen er på vei opp, men det er store forskjeller mellom bransjene. Tallene for ordreinngang viser fortsatt en nedadgående trend når det gjelder produksjon til offshoreindustrien. Investeringsstatistikken fra SSB viser markert fallende investeringer i industrien. Foreløpige tall for året viser at samlede investeringer vil være 18 % lavere i år enn i fjor. Prognoser for neste år gjør at SSB forventer et ytterligere investeringsfall i På tross av dette stiger igjen troen på den økonomiske utviklingen blant innkjøpssjefer. Innkjøpssjefindeksen (PMI) steg fra 45,8 i oktober til 48,5 i november. SSB mener at Norge ikke vil komme inn i en konjunkturoppgang før i 2011, og at vi først i 2012 vil være helt ute av lavkonjunkturen. Dette kommer frem i den siste konjunkturrapporten fra SSB for Norge og utlandet. Norges Bank overrasket finansmarkedet onsdag 16. desember med en renteøkning på 0,25 %. I pressemeldingen fra Norges Bank påpekes det at lavkonjunkturen i Norge er relativt mild. Norges Bank er fortsatt den eneste sentralbanken i Europa som hittil har hevet renten. Den norske kronen styrket seg i etterkant av rentebeslutningen. Aksjemarkedene November ble en god måned for aksjemarkedene. Børsene hentet raskt inn fallet fra slutten av forrige måned. Med unntak av Japan var det oppgang i de fleste aksjemarkeder. Aksjene på verdens børser uttrykt ved MSCI World Indeks steg med 3,92 % forrige måned målt i dollar. Tilnærmet samme dollarkurs som måneden før gjorde at utviklingen ble tilsvarende i norske kroner. Markedene i USA viste den største oppgangen denne måneden. Industriindeksen Dow Jones steg med 6,9 %, mens den brede S&P 500 var opp 6,0 %. Fondsindeksen på Oslo Børs økte med 5,4 % i november og er hittil i år opp 65,7 %.

2 Modellportefølje Modellporteføljen reflekterer vårt markedssyn, og er ment for investorer som har en investeringshorisont på 5 år + og middels risikovilje. Investorer har selv ansvar for å vurdere om modellporteføljen passer egen økonomi og tilfredsstiller egne krav og forventninger til likviditet, tidshorisont, risikovilje og avkastningspotensiale. Aktivaklasse Referanseindeks Over-/undervekt Porteføljevekt Norske aksjer 12,50 % + 2,50 % 15,00 % Globale aksjer 37,50 % - 2,50 % 35,00 % Alternative investeringer 15,00 % + 20,00 % 35,00 % Lange renter 15,00 % - 15,00 % 0,00 % Korte renter 20,00 % - 5,00 % 15,00 % Oppsummering Modellporteføljen steg 1,64 % i november og fortsetter den positive utviklingen. Referanseindeksen steg med 2,28 % i samme periode. Porteføljen har steget 14,60 % hittil i år mot indeks 7,21 %. Mye av oppgangen har kommet siden markedene snudde i mars, og skyldes i stor grad våre utvalgte forvaltere sin evne til å utkonkurrere markedet. I tillegg ser vi store fordeler av diversifisering i forskjellige aktiva. Flere av porteføljens investeringer har levert tosifret avkastning hittil i år. De største bidragene kommer fra Holberg Norge (+63,63 %), Fortis OBAM World (+34,79 %) og Alfred Berg Høyrente (+30,22 %). måneds største bidragsytere er Fortis OBAM World (5,82 %), Holberg Norge (+3,02 %) og SEB Asset Selection (+2,02 %). Målt mot sine respektive referanseindekser, var Fortis OBAM Worlds bidrag størst siste måned; fondet utkonkurrerte verdensindeksen med 2,30 %-poeng. Hogne Tyssøy og Holberg Norge maktet ikke å holde tritt med Oslo Børs i november, og var med sine 2,24 %-poeng bak indeks, en bidragsyter til at vi denne måneden leverte noe svakere tall for porteføljen. Holberg Norge har imidlertid slått Oslo Børs hittil i år, med en meravkastning på hele 4,37 %-poeng. Strategiske hovedpunkter og taktiske anbefalinger (vedtatt i investeringskomité desember 2009) Vi gjør en mindre endring i modellporteføljen denne måneden innen aktivaklassen alternative investeringer. Vi deler vår eksponering i høyrentesegmentet mellom Alfred Berg Høyrente og Pareto Kreditt med 7,5 % på hver. Vi gjør for øvrig ingen endring i modellporteføljen denne måneden, og beholder samme vekting mellom aktivaklasser og enkeltinvesteringer. Vi beholder vår nøytrale vekting i aksjemarkedet (50 %). Vi forventer at Oslo Børs fortsatt vil vise styrke, og har fortsatt vektet opp investeringer i norske aksjer noe til fordel for globale aksjer. Den sterke oppgangen kan fortsatt snu til en korreksjon, men på sikt vil økonomien bedres og føre til ytterligere oppgang. Vi mener PE-markedet er interessant, og gjør ingen endringer i vektingen. Vi ser stor oppside i forhold til verdivurderinger. Investeringer i noterte PE-selskaper er ikke perfekt korrelert til aksje- og rentemarkedet og vil bidra til økt diversifisering. Vi gjør ingen endringer i forhold til vektingen i korte renter. Rentenivået er fremdeles lavt og vi er fremdeles undervektet, men trenden er klar. Lange obligasjoner forblir ute av porteføljen. Norske høyrenteobligasjoner vurderes fremdeles som en attraktiv investeringsklasse. Vi tror på fortsatt styrkede kurser, og beholder altså vektingen. Med alternative investeringer menes investeringer i hedgefond, aktivaallokeringsfond og høyrenteobligasjoner. Vi understreker at investeringer i hedgefond kun kan gjennomføres på forespørsel fra investor. Høyrente-obligasjoner er risikomessig på linje med aksjer, men har i perioder gitt bedre avkastning.

3 Avkastningshistorikk Avkastning siste 5 år 125 % 100 % 75 % 50 % 25 % 0 % -25 % -50 % Investment Name Sandnes Sparebank Balansert portefølje Sandnes Sparebank Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks MSCI World Nøkkeltall (oppdatert 30. november 2009) Produkt måned Hittil i år år 3 år* 5 år* STDEV 5 år**** Holberg Norge 3,02 % 63,63 % 66,87 % -0,61 % 17,26 % 23,69 % Fortis OBAM World 5,82 % 34,79 % 38,13 % -9,75 % 3,73 % 27,92 % Morgan Stanley Global Brands -0,03 % 1,25 % 5,87 % -4,09 % 4,08 % 12,76 % SEB Listed Private Equity 1,14 % Alfred Berg Høyrente 1,07 % 30,22 % 13,33 % 16,80 % Multistrategi fond av hedgefond ** 0,68 % 11,44 % 6,28 % 0,99 % 3,20 % 5,14 % SEB Asset Selection 2,02 % 1,14 % 3,30 % 17,99 % Sandnes Sparebank Investeringskonto*** 0,23 % 2,55 % 3,33 % 4,38 % 3,55 % 0,47 % Sandnes Sparebank Balansert 1,64 % 14,60 % 18,41 % 2,77 % 8,62 % 8,25 % * Årlig gjennomsnittlig avkastning etter forvaltningskostnader målt i norske kroner. ** Multistrategi fond av hedgefond: Avkastningstall er basert på indikativ kurs pr. 30. november *** Korte renter er av praktiske årsaker beregnet med utg. punkt i Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25 frem til 16. juni **** Standardavviket for Fortis OBAM World er uttrykt i EUR, og for Alfred Berg Høyrente og SEB Asset Selection for 1 år. Indeks Hittil STDEV måned i år år 3 år* 5 år* 5 år Oslo Børs Fondsindeks 5,26 % 59,26 % 65,49 % -7,39 % 7,38 % 27,90 % MSCI World 3,52 % 1,26 % 4,28 % -10,43 % -1,10 % 13,92 % CreditSuisse Tremont Hedge Fund Index** 1,95 % -4,50 % -4,59 % 0,36 % 5,03 % 8,60 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 5,00 1,43 % 3,72 % 4,73 % 5,55 % 4,26 % 3,33 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25 0,18 % 2,02 % 2,79 % 4,20 % 3,44 % 0,49 % Sandnes Sparebank Referanseindeks 2,28 % 7,21 % 9,23 % -2,57 % 3,13 % 8,11 % * Årlig gjennomsnittlig avkastning målt i norske kroner. ** Credit Suisse Tremont Hedge Fund Index: Avkastningtall er basert på indikativ kurs pr. 30. november 2009.

4 Anbefalte produkter Aktivaklasse Norske aksjer Globale aksjer Alternative investeringer Korte renter Porteføljevekt Anbefalte produkter 15,00 % Holberg Norge 10,00 % Fortis OBAM 15,00 % Morgan Stanley Global Brands 10,00 % SEB Listed Private Equity 7,50 % Alfred Berg Høyrente 7,50 % Pareto Kreditt 10,00 % Multistrategi fond av hedgefond 10,00 % SEB Asset Selection 15,00 % Sandnes Sparebank Investeringskonto Holberg Norge I Holberg Norge får du gjennom solid håndverk basert på aktiv forvaltning, aksjeplukking, nysgjerrighet og store frihetsgrader tilgang til en spennende portefølje på Oslo Børs. Fondet forvaltes av Hogne I. Tyssøy, som har over 20 års erfaring fra det norske aksjemarkedet. Holberg Norge har toppkarakter fra både Morningstar og Wassum, og er rangert som et av de beste norske aksjefond av bladet Dine Penger. Fortis OBAM World Fortis OBAM World er et meget anerkjent globalt aksjefond med en bredt sammensatt portefølje og med stort fokus på valg av enkeltselskaper. Fondet har blitt forvaltet sammenhengende av Rolf Stout siden 1989, som ble kåret til Europas beste forvalter i sin fondsgruppe (av 321 globale aksjefond) av Citywire i april Morgan Stanley Global Brands Fondets historikk taler for seg selv. De siste 5 årene har fondet levert 3 ganger avkastningen til MSCI World Index, og fondet har holdt stand under kredittkrisen. Fondet ble nylig listet som nummer 3 av nesten 900 globale fondsforvaltere av Privata Affärer i Sverige, og har høyeste rating hos det Reuters eide fondsratingbyrået Lipper. SEB Listed Private Equity SEB gir oss tilgang til private equity-markedet gjennom dette UCITS III fondet som ble etablert i Normalt vil investeringer i PE være forbeholdt de største investorene og være låst i en periode på 5-10 år, men gjennom dette fondet er vi sikret daglig likviditet. Fondet har kort levetid, men SEB er en av verdens ledende PE-aktører med solid track-record og et enormt nettverk. Informasjonsflyten innen sektoren er så omfattende at SEB omtales som Bloomberg of PE. Alfred Berg Høyrente Alfred Bergs har levert sterke resultater fra sin høyrenteforvaltning. Alfred Bergs forvalterteam har lang erfaring med kredittanalyse i det norske markedet, og forvalter en veldiversifisert portefølje. De fokuserer blant annet på tett risikostyring og foretar grundige kredittanalyser. Alfred Bergs norske renteteam er velrenommerte, og har vunnet flere utmerkelser for sin renteforvaltning. Pareto Kreditt Fondet forvaltes av Pareto Forvaltning som har levert meget god risikojustert avkastning på sin høyrenteforvaltning. Forvalterteamet har mer enn 20 års erfaring fra kredittanalyse og renteforvaltning. Fondet består av en veldiversifisert portefølje på i underkant av NOK 1 milliard, og har en begrenset kredittrisiko mot enkeltpapirer. Teamet har vunnet flere priser blant annet fra Lipper for sin renteforvaltning. Multistrategi fond av hedgefond Kontakt din investeringsrådgiver dersom du ønsker å investere i hedgefond. Sandnes Sparebank vil, i tråd med gjeldende reguleringer, kun presentere hedgefond på forespørsel fra våre kunder. SEB Asset Selection Fondet investerer i renter, valuta, aksjer og råvarer, og ga i 2008 en avkastning på hele 24,5 %. Til sammenligning falt Oslo Børs med hele 54 % i samme periode. I konkurranse med ca fond, ble fondet blant annet kåret til Best Fund in all Categories av det svenske selskapet Fondmarknaden.se. Sandnes Sparebank Investeringskonto Sandnes Sparebank har som mål å være en foretrukket leverandør av spare- og investeringsprodukter, og tilbyr markedsledende betingelser på innskudd. Investeringskonto i Sandnes Sparebank er meget konkurransedyktig sammenlignet med våre konkurrenter, og i tillegg tilbyr vi også gode betingelser på fastrenteinnskudd.

5 Våre grunnpilarer I Sandnes Sparebank forholder vi oss til følgende grunnpilarer for valg av investeringsstrategi: Velg en plan for sparingen din Spre investeringene Benytt anerkjente og dyktige forvaltere Vær lojal (unngå markedstiming) Se fremover og se opp for fristelser! Vi er der for deg! Kontaktinfo Sandnes Sparebank Formuesforvaltning Besøksadresse: Telefon: Telefax: E-post: Forus: Vestre Svanholmen inv@sandnes-sparebank.no Oslo: Haakon VII s gate inv@sandnes-sparebank.no Meddelelse Denne markedsrapporten er utarbeidet av Sandnes Sparebank. Vi legger vekt på å presentere både korrekt og oppdatert informasjon, men Sandnes Sparebank kan ikke garantere at informasjonen er riktig eller fullstendig. Sandnes Sparebank fraskriver seg ansvar for ethvert tap som følge av at opplysninger som er gitt er misvisende, feilaktige eller ufullstendige, samt tap som på annen måte oppstår som følge av anvendelse av de gitte opplysninger. Markedsrapporten baserer seg på forhold som var kjent for investeringskomitéen i Sandnes Sparebank ved siste møte. Hver investors situasjon er unik, og hensiktsmessige investeringer må vurderes på bakgrunn av den enkeltes økonomiske situasjon, preferanser, risikovilje og overordnede mål. Det understrekes at investeringer i kapitalspareprodukter er beheftet med risiko. Enhver investor må være forberedt på at en slik investering kan medføre tap. Enhver som investerer må på egen hånd forsikre seg om at opplysningene som fremkommer er ájour og korrekte. Hvis man benytter dette dokumentet som underlag for kjøp av andeler på et senere tidspunkt, må man selv sørge for at all relevant og oppdatert informasjon fremskaffes. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Verdien av den enkelte andel i de ulike produkter kan både stige og falle i verdi. Ved utbetaling av investert beløp kan investor få tilbakebetalt et lavere beløp enn det som ble investert. Investeringer i fremmed valuta innebærer også muligheten for at endringer i valutakurser kan føre til at verdien av en plassering både kan gå opp og ned. Plassering i vekstmarkeder og utviklingsprosjekter er normalt forbundet med større risiko, og mulighetene for svingninger i de underliggende verdier er større enn i andre markeder. Opplysninger som fremkommer i markedsrapporten er kun ájour per dato for utarbeidelsen. Beregningen av avkastningstallene i modellporteføljen og den sammensatte referanseindeksen er basert på daglige rebalanseringer. Mulige investorer oppfordres til å gå gjennom de spesifikke produkter grundig. All dokumentasjon kan gjennomgås ved henvendelse til våre investeringsrådgivere. Kilder Alfred Berg, Bloomberg, Morningstar og Statistisk Sentralbyrå.