Styrer fortsatt unna oljerelaterte aksjer

Transkript

1 Ser lyset. Delphifondene selger tre aksjer og tar inn tre nye denne måneden. Ett av selskapene som kommer inn er Scatec Solar. Bildet viser solenergiparken Kalkbulk i Sør-Afrika, som er ett av Scatecs anlegg rundt om i verden. Foto: Scatec Solar Aksjeråd fra Delphifondene: Styrer fortsatt unna oljerelaterte aksjer I den vestlige verden går ting stor sett riktig vei, men Norge er og blir sterkt preget av en lav oljepris. Delphi fondene, Espen Furnes og Stig Tønder - Publisert: Norge har vært annerledeslandet lenge. Nå peker pilene i feil retning. Vi holder vi oss langt unna oljerelaterte aksjer inntil videre. Det gjelder spesielt i underleverandører, hvor det fortsatt er en stor nedside.

2 Dine Pengers aksjeråd for mars/april: Aksjekommentar:Hvordan følge aksjerådene? Aksjeråd fra DNB Markets:Stort sett skyfritt i aksjemarkedet Aksjerådene kommer i Dine Penger nummer , og er tilgjengelig tidlig for abonnenter på DP+ Svak krone Det ligger an til et rentekutt i Norge, men det har ikke all verden å si for aksjemarkedene i seg selv. Rentene er såpass lave i utgangspunktet. Det som vil ha større betydning er hva rentene vil ha å si for valutakursene. Eksportselskaper, som for eksempel Yara og Norsk Hydro, vil få merke den svake kronen, spesielt mot dollar, positivt. Dem har mye av salget sitt i dollar og delvis kostnadsbase i norske kroner. Vi tror likevel det allerede er priset inn i aksjekursene.

3 Forvalterne Stig Tønder og Espen K. Furnes i Delphifondene Foto: Dine Penger Solide USA USA går veldig bra og det er mye fokus på når den amerikanske sentralbanken (FED) skal begynne å sette opp rentene. FED har selv signalisert at de vil gjøre det i andre halvår. Det er noe frykt i markedet på grunn av det, da det både direkte og indirekte via sterkere dollar vil bremse den økonomiske veksten. Vi har ikke noe tro på at FED vil dra til veldig mye, nå som dollaren er så sterk. Vi må huske på at eventuelle renteøkninger kommer først og fremst fordi USA går så bra. Europeiske aksjer er for tiden mer attraktivt priset enn amerikanske aksjer, noe vekslingskursen mellom dollar og euro også bidrar til. Aksjer ut: Nordic Semiconductor, Olav Thon Eiendomsselskap og Selvaag Bolig ryker ut denne gangen.

4 Aksjer inn: Bakkafrost og lakseaksjene har utviklet seg litt svakt de siste månedene, men de begynner nå å ta seg opp igjen. Vi er grunnleggende positive til sektoren. Laksen som tidligere ble levert til Russland har begynt å få nye kjøpere. Lakseselskapene er fortsatt ikke dyre og inntjeningen er ekstremt god. Bakkafrost er fortsatt det best drevne lakseselskapet i våre øyne. Laks fra Færøyene. Bakkafrost produserer laks som de selger til Europa og USA. Etterspørselen etter laks vokser kraftig og det produseres omtrent fem ganger mer fisk i dag enn for 20 år siden. Foto: Macrobond Scatec Solar, som driver med solparker i blant annet USA og Sør-Afrika, ble børsnotert i fjor høst. Globalt er det stor appetitt på å bygge ut solparker. Dette kommer av at solcellepaneler har blitt så billig at solenergi nå har blitt konkurransekraftig med andre energikilder. I tillegg er det miljøvennlig og enkelt å bygge ut. Selskapet har solid kompetanse på å prosjektere, bygge og drifte solparker. Vi vil se kraftig vekst i denne sektoren fremover.

5 Solenergi. Scatec Solar utvikler, bygger, eier og opererer solcelleparker i Afrika, USA, Japan, Midtøsten og Europa. Selskapet ble etablert i 2001 og notert på Oslo Børs høsten Foto: Macrobond Borregaard er et kjemikalieselskap som ble skilt ut av Orkla i sin tid. Det er utrolig hvor mye et selskap kan blomstre når det kommer ut av en stor konsultasjon, blir mer rendyrket og ledelsen får bedre incentiver. Dette er et solid selskap med gode vekstmuligheter. Kursen er inne i en god trend. Aksjeporteføljen til Delphifondene per 18. mars: Delphi har hatt en positiv avkastning på 7,3 % siden 23. februar. Hovedindeksen har steget med 0,7 % i samme periode.

6 Aksjerådene kommer i Dine Penger nr , og er tilgjengelig tidlig for abonnenter på DP+ DNB Markets gjør flere endringer denne måneden. Inn kommer blant annet Borregaard. Bildet er fra da statsminister Erna Solberg og næringsminister Monica Mæland besøkte Borregaards fabrikk i Sarpsborg sommeren Foto: Statsministerens kontor Aksjeråd fra DNB Markets: Stort sett skyfritt i aksjemarkedet Prisingen av Oslo Børs er litt over historisk gjennomsnitt, men aksjer er ikke dyre på noen som helst måte. DNB Markets og Kristian Tunaal - Publisert: Gjennomsnittlig prising av aksjer blir ofte nevnt når aksjemarkedet er på full fart oppover eller på full fart nedover. Med dagens lave renter, får du ikke avkastning på noe annet enn å

7 eie aksjer. Du må med andre ord lenger ut på risikoskalaen enn tidligere for å få avkastning. Svært lave renter gjør at prisingsmultiplene vil være annerledes nå enn vi har sett noen gang tidligere. Dine Pengers aksjeråd for mars/april: Aksjekommentar:Hvordan følge aksjerådene? Aksjeråd fra Delphifondene:Styrer fortsatt unna oljerelaterte aksjer Aksjerådene kommer i Dine Penger nummer , og er tilgjengelig tidlig for abonnenter på DP+ Norge går bra Hvis vi holder oljeserviceselskapene utenfor, var kvartalstallene rimelig gode. Konjunkturene i Norge er jevnt over bra. Boligmarkedet går forbausende bra og banktapene er fremdeles små. I det store og hele, så går alt veldig bra. Kronen begynte å falle i fjor høst. De selskapene som først og fremst tjener på dette er dem med kostnader i norske kroner og inntekter i fremmed valuta. Et typisk eksempel på det er Norsk Hydro, som vi beholder i porteføljen. Aksjestrateg Kristian Tunaal i DNB Markets. Foto: Javad Parsa De internasjonale konjunkturene er heller ikke så verst, noe en jevn vekst i fraktvolumene til sjøs er en god indikator på. Ubalanse i oljemarkedet

8 Det var en ekstremt kraftig oppgang i oljeprisen i begynnelsen av året, hvor den steg fra 46 til 62 på bare noen få uker. Vi tror fortsatt at oljeprisen skal være rundt 70 dollar fatet, eller mer, ved utgangen av Det vil imidlertid ta noe tid før lagrene stabiliserer seg. Antallet rigger som er i arbeid er redusert med 40 prosent i forhold til bare noen måneder siden, men produksjonen og lagrene vil likevel øke frem til sommeren. Vi forventer en balanse i oljemarkedet (tilbud og etterspørsel) først i løpet av fjerde kvartal. Renter I Norge er det duket for rentefall fremover. USA er unntaket fra resten av verden, hvor det sannsynligvis kommer en renteoppgang i slutten av året eller begynnelsen av Vi får se hvor sta den amerikanske sentralbanken ønsker å være. Det at den europeiske sentralbanken nå har kjørt i gang med nye likviditetstiltak, fører til at euroen svekker seg mot dollar. Det betyr igjen at konkurransekraften til amerikanske selskaper faller. Dette vil ha en nedkjølende effekt på den amerikanske veksten. Aksjer ut: Vi gjør en liten endring innen sjømat. Vi bytter ut Lerøy Seafood med Salmar. I tillegg tar vi ut Orkla, som har levert varene de knappe to månedene vi har hatt selskapet inne i porteføljen. Aksjer inn: Salmar kom med regnskapstall for fjerde kvartal som var skuffende. Estimatene ble justert i etterkant og kursen falt. Nå er Lerøy og Salmar priset noenlunde likt på multipler, men historisk er Salmar et mer lønnsomt selskap. Salmar er rett og slett et bedre kjøp enn Lerøy i dag.

9 Oppdrett. SalMar er en norsk produsent av oppdrettslaks. Selskapet har konsesjoner i Midtog Nord-Norge. SalMar eier videre 50 prosent av Scottish Sea Farms, Storbritannias nest største lakseprodusent. Foto: Macrobond Borregaard er et spennende selskap som tjener på en svakere krone.

10 Industri. Borregaard har noen av verdens mest avanserte og bærekraftige bioraffinerier som produserer biokjemikalier, biomaterialer og bioetanol. Selskapet har ansatte fordelt på 16 land. Foto: Macrobond Aksjeporteføljen til DNB Markets per 18. mars: DNB Markets har hatt en avkastning på 4,9 % siden 23. februar, i en periode hvor børsen er opp 0,7 %. NB: Kurs ved anbefaling og kurs per 23. februar er justert ned for Ocean Yield tilsvarende utbytte på 1,1 kroner den 3. mars. Aksjerådene kommer i Dine Penger nr , og er tilgjengelig tidlig for abonnenter på DP+

11 Innspill til de som følger porteføljene. Dine Penger får mange spørsmål knyttet til aksjerådene fra DNB Markets og Delphifondene. I denne kommentaren prøver vi å gi svar på de viktigste. Bildet viser meglerbordet til DNB Markets. Foto: Javad Parsa Aksjekommentar: Hvordan følge aksjerådene? Er du en av dem som vurderer å følge aksjerådene til DNB Markets eller Delphifondene, eventuelt allerede gjør det, må du passe deg for kurtasjespøkelset. Kent Øksnes - Publisert: Mange tar kontakt med Dine Penger for å få råd om hvordan de bør følge aksjerådene. De vanligste spørsmålene er hvem av de to de bør følge, hvor stor minstesum som bør investeres i porteføljene og om de må følge rådene slavisk. Alle disse spørsmålene henger sammen med hverandre. Dine Pengers aksjeråd for mars/april: Aksjeråd fra DNB Markets: Stort sett skyfritt i aksjemarkedet Aksjeråd fra Delphifondene: Styrer fortsatt unna oljerelaterte aksjer

12 Aksjerådene kommer i Dine Penger nummer , og er tilgjengelig tidlig for abonnenter på DP+ Hvem bør følges? For å ta det første først. Både DNB Markets og Delphifondene har historisk levert en betydelig meravkastning i forhold til hovedindeksen på Oslo Børs. Hovedindeksen har eksempelvis steget med 10 prosent i løpet av de siste 12 månedene. Porteføljene til DNB Markets og Delphifondene er opp hhv 52 og 60 prosent på samme tid. Den store forskjellen mellom våre to rådgivere er antall kjøp og salg hver måned. Mens DNB Markets i gjennomsnitt har gjort 4,3 handler i hver utgave av magasinet de siste fem årene, har Delphifondene gjort 7,1. Med elleve magasinutgaver per år, utgjør dette hhv 47 og 78 transaksjoner i året. En annen forskjell er at DNB Markets holder seg stort sett til de største og mest likvide selskapene, mens Delphifondene av og til går inn i litt mindre selskaper. I tillegg til at de største selskapene som regel har lavere risiko, er forskjellen mellom kjøps- og salgskurs (spread) ofte også mindre for disse. Minstesum? På spørsmål om hvor stor sum du bør investere, så avhenger dette først og fremst av din privatøkonomi. Vær oppmerksom på at kurtasjen, eller meglerprovisjonen, vil redusere din mulighet for gevinst betydelig om du handler ofte og/eller med små beløp. Kurtasjen er normalt på minimum kroner, eller som en prosentandel (0,04 0,10 prosent) av handelsbeløpet. Du finner grensen mellom minstekurtasje og prosentsats slik: Minstekurtasje/prosentsats = grensebeløpet. La oss ta et par eksempler, hvor minstekurtasjen er på 95 kroner eller 0,05 prosent. I dette tilfellet betaler du minstekurtasje opp til kroner (95/0,05 = ). Eksempel 1: Du har 2000 kroner som du ønsker å kjøpe aksjer i Statoil for. Du må da betale 95 kroner i kurtasje både ved kjøp og salg, noe som betyr at aksjen må stige med 9,5 prosent (190 kroner) før du i det hele tatt kommer ut i null. Eksempel 2: Du har kroner å kjøpe Statoil-aksjer for. Du må også da betale totalt 190 kroner i kurtasje, men aksjen trenger ikke stige mer enn knappe 0,4 prosent før du begynner å få gevinst. Følge rådene slavisk? Rådgiverne gir ofte inntrykk av at det kun er marginale forskjeller som gjør at aksjer går inn i porteføljen, til fordel for de som går ut. Det er sjelden de sier at de har fullstendig mistet troen på aksjer de tar ut. Har du en liten portefølje, kan du velge å følge bare noen av kjøps og salgsrådene hver gang. Aksjer som går ut, kommer ofte tilbake i varmen igjen.