SKAGEN Global. Statusrapport - August 2012

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Global. Statusrapport - August 2012"

Transkript

1 SKAGEN Global Statusrapport - August 2012

2 SKAGEN Global Oppsummering for august 2012 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i august. Fondet falt 1,3 prosent, mens verdensindeksen falt 1,7 prosent. Så langt i år har SKAGEN Global steget 5,2 prosent, mens referanseindeksen har steget 6,5 prosent. China Unicom, Fortress Investment Group og TRW Automotive Holding kom inn i porteføljen i august. Vi økte også postene i AIG og Lundin Mining. Siste rest av Osaka Securities Exchange ble solgt i forbindelse med budet fra Tokyo Stock Exchange. Postene i China Mobile, Unilever og Cliffs Natural Resources ble redusert i løpet av måneden. Porteføljen til SKAGEN Global er fortsatt attraktivt verdsatt både på absolutt og relativ basis. Vektet topp ti i fondet har en pris/inntjening ( 12e) på 7,6x og en Pris/bok 0,8x. Både på Pris/Bok og Pris/Inntjening for det globale aksjemarkedet er på linje med eller under historisk snitt. Sammenlignet med obligasjoner synes aksjer spesielt billig. Utbyttenivået er høyt i forhold til obligasjonsrenten. Etter en solid start på året har de økonomiske indikatorene har blitt generelt svakere. De fleste analytikerne har senket forventningene for den økonomiske veksten i 2012 og De fleste forventer nå en BNP-vekst i 2012 på mellom 3 og 3,5 prosent. Råvareprisene fortsatte opp i august, ledet an av olje og metallprisene. Jernmalmprisen falt signifikant, mens prisene på de fleste matråvarer var lite endret i løpet av måneden. Vi er svært fornøyd med selskapsrapporteringene for andre kvartal. De fleste av selskapene har rapportert over forventning og dette er den viktigste grunnen til at fondet har gjort det bedre enn indeks så langt i tredje kvartal. 2

3 Resultater pr 31. august 2012 Hittil i kv. Hittil i år Siste 3 år Siden oppstart* SKAGEN Global 4,0 % 5,2 % 7,3 % 14,8 % Verdensindeks (NOK)* 1,4 % 6,5 % 6,1 % 1,3 % Meravkastning 2,5 % -1,9 % 0,6 % 13,5 % * Før var referanseindeksen MSCI World, etter denne datoen er det MSCI AC World Index. 3

4 SKAGEN Global har slått referanseindeksen i 13 av 15 år SKAGEN Global versus referanseindeksen* vist med årlig avkastning siden start** prosent SKAGEN Global (NOK) MSCI All Country Index* (NOK) YTD *) Benchmark index is MSCI World in NOK from 7/8/ /12/2009. From 01/01/2010 onwards it is MSCI All-Country World Index **) Date of inception 7/8/1997 4

5 Markeder hittil i kvartal i NOK (pr 31. august) Norge (OSEBX) 7 Danmark 6 Tyskland 5 Singapore 5 Sverige 4 Nederland 4 Tyrkia 4 SKAGEN GLOBAL 4 Canada 4 Thailand 4 USA (Nasdaq) 3 Frankrike 3 Italia 2 Belgia 2 Sveits 2 Storbritannia 2 Polen 2 Taiwan 2 Finland 2 Spania 2 Verdensindeksen 1 Brasil 1 USA (S&P 500) 1 Sør-Korea 1 Sør-Afrika 0 Russland 0 Vekstmarkedsindeksen -1 Østerrike -1 Indonesia -1 Ungarn -2 India -2 Hong Kong -2 Japan -3 Mexico -3 Kina (Hong Kong) -6 Kina (lokal) -10

6 Markeder hittil i år i NOK (pr 31. august) Tyrkia 36 Thailand 21 Danmark 20 USA (Nasdaq) 19 Singapore 18 Polen 13 Norge (OSEBX) 13 Tyskland 11 Sverige 11 USA (S&P 500) 10 Mexico 10 Belgia 10 Ungarn 8 India 7 Verdensindeksen 7 Taiwan 6 Sør-Afrika 6 Hong Kong 6 Frankrike 5 Sveits 5 Storbritannia 5 SKAGEN GLOBAL 5 Sør-Korea 3 Østerrike 3 Nederland 3 Vekstmarkedsindeksen 3 Canada 2 Japan 1 Indonesia 1 Russland 0 Finland -2 Italia -3 Kina (Hong Kong) -6 Kina (lokal) -8 Brasil -11 Spania -16

7 Porteføljeoppdatering- august 2012 Oppsummering Resultatrapportering og selskapsnyheter SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i august. Fondet falt 1,3 prosent, mens verdensindeksen falt 1,7 prosent. Så langt i år har SKAGEN Global steget 5,2 prosent, mens referanseindeksen har steget 6,5 prosent. Beste bidragsyter i august var Vimpelcom. Både Altimo og Telenor har økt postene i selskapet og vi forventer at Vimpelcom vil begynne å betale utbytte igjen i nær framtid. Selskapet rapporterte gode tall for Q2. Aksjen steg 25 prosent målt i USD i august. Verste bidragsyter i august var Samsung Electronics. Selskapet tapte en patentrettssak med Apple i California. Uenighetene fortsetter og vil være et usikkerhetsmoment for selskapets posisjon i flere mobilmarkeder i tiden som kommer. Samsung vant patentrettssaker i Sør-Korea og Japan. Preferanseaksjen falt 10 prosent i august, målt i lokal valuta. Netto kontantposisjon ved utgangen av august var 2,5 prosent (opp fra 2,0 prosent ved utgangen av juli). De 10 største postene utgjorde 35,8 prosent av fondet ved utgangen av august (ned fra 36,2 prosent i juli). SKAGEN Global sin portefølje består av 100 selskaper. Samsung Electronics fikk en bot på USD 1,05 mrd (19 prosent av netto kontantbeholdning, eller KRW 7927 per aksje og 33 prosent av 2Q12 nettooverskudd). Boten kommer etter en patenttvist med Apple. Retten fant at Samsung har krenket 6 av Apples patenter på form og funksjonalitet på mobiltelefoner. Patentene dekker 24 smarttelefoner, men da hovedsakelig gamle modeller. Så langt er ikke Galaxy S3 og Galaxy Note omfattet, men Apple har nå gått etter disse produktene også. Det er estimert at de gjeldende modellene utgjør mindre enn 5 prosent av selskapets salg av smarttelefoner i 1H. Dommeren kan potensielt triple boten til USD 2,5 2,75 mrd. Selskapet har sagt de vil anke. Apple har bedt om forbud mot salg av 8 telefonmodeller. Dette er negativt i det korte bildet, men påvirkningen vil være begrenset fordi avgjørelsen så langt ikke inkluderer toppmodellene, og Samsung vil gjøre det de kan for å endre på disse modellene. Vimpelcom leverte veldig sterke og bedre enn forventede tall for andre kvartal. Driveren var bedre marginer (lavere kostnader) i alle markeder unntatt Ukraina. I Russland hadde selskapet en organisk EBITDA-vekst på 12 prosent etter økt databruk og bedre marginer. I Italia var EBITDA-utviklingen flat i et marked hvor de tar markedsandeler. Orascom, også som selvstendig investering i fondet, var sterk i alle markeder. EBITDA vekst på 6 prosent i Algerie, 19 prosent i Pakistan og 25 prosent i Bangladesh. Alle drevet av økt salg og bedre marginer. Ukraina var skuffende og EBITDA falt 10 prosent på grunn av prispress fra MTS. Dette senket marginen fra høyt nivå. CIS var sterk i alle markeder på topplinje og marginøkninger som ga EBITDA vekst på 11 prosent. 7

8 Porteføljeoppdatering- august 2012 Resultatrapportering og selskapsnyheter Petrobras rapporterte et veldig svakt Q2 hvor netto tap ble BRL millioner. Dette er det første tapet i nyere tid og ned fra et overskudd på millioner i Q Resultatet ble trukket ned av flere engangskostnader uten kontanteffekt slik som: 1) stor letekostnad på BRL 3,4 mrd (+256 prosent QoQ) med store avskrivninger, 2) høye kostnader pga svak BRL, 3) svake Gas & Energy resultater, 4) Valutatap grunnet svak BRL vs. USD og 5) høy skatt. Netto gjeld/ebitda steg til 2,44x, som er nær selskapets eget mål om 2,5x etter CAPEX på BRL 19,5 mrd ( 16.6 mrd i 1Q12). Gjelden var BRL 133 mrd. Nettogjeld i forhold til egenkapital steg fra 24 til 28 prosent, men er fortsatt godt under selskapets eget måltall på 35 prosent. Eletrobras rapporterte et stort hopp i netto inntjening fra BRL 327 millioner i Q til BRL 1,35 mrd i Q etter at en sterkere dollar økte inntekststrømmen fra Itaipu (joint venture med Paraguay). Energiproduksjonen var 132 TWh, opp 2 prosent. Innen distribusjon var det en 14 prosent vekst til 7.0 TWh. Inntektene steg 19 prosent i 1H12 til BRL 16 mrd og EBITDA var opp 13 prosent til BRL 5,2 mrd. Furnas og Chesf bidrog mest til bedringen i EBITDA. CAPEX var bare BRL 3,4 mrd og svakt ned fra Q Selskapet gjentok CAPEX på BRL 13,3 mrd for 2012, så de vil investere tungt i andre halvår. Nettogjelden var BRL 19,2 mrd, opp fra BRL 6,5 mrd fra et år tidligere pga CAPEX og investeringer i tilknuttede selskaper. Konsoliderte gjeldskostnader var BRL 448 millioner, noe som indikerer en årlig rente på rundt 10 prosent. For 2012 er estimert RoE på 4,3 prosent og ved en aksjekurs på BRL 19 handles aksjen til P/BV på 0,3x. 8 Banrisul rapporterte lavere enn forventede tall for andre kvartal. EPS var R$0,50 vs forventet R$0,53. Inntjeningen falt 9,7 prosent sammenlignet med året før. RoE var også svak på 18 prosent, ned fra 22,4 prosent i Q Dette skyldtes for det meste høyere enn forventede avsetninger for potensielle lånetap og andre driftskostnader. Det positive i kvartalet er at rentemargin økte med 10 basispunkter, låneveksten var 7 prosent kvartal over kvartal, og honorarinntektene steg 4 prosent kvartal for kvartal. Avsetningene til potensielle lånetap steg 31 prosent sammenlignet med kvartalet før. Dette er en bekymringsfull utvikling, men sannsynligvis et resultat av tørken i slutten av 2011 og begynnelsen av Guidingen ble redusert litt og RoE er forventet å falle 2 prosent og NIM med 0,5-1,0 prosent. Effektivitetsgraden ble også redusert med 3 prosent. Låneporteføljen økte og veksttakten ble opprettholdt på prosent. Banrisul har fortsatt god finansiering og sterk markedsposisjon i Rio Grande do Sul. Comcast leverte sterke tall med EPS på USD 0,50 per aksje. Dette var bedre enn forventningene. Totalt sett steg inntektene med 6,1 prosent og mye av veksten kom fra høyhastighetsdata hvor inntektene steg 8,9 prosent. Video har stabilisert seg etter prisøkninger, og klarte dermed å gi en inntektsøkning på 2,8 prosent. NBCU ser fortsatt fallene inntekter, men er på bedringens vei. Selskapet ser fortsatt sterk kontantstrøm fra driften i kvartalet og kjøpte tilbake USD 750 millioner i egne aksjer samtidig som de betalte ut USD 438 millioner i utbytte.

9 Porteføljeoppdatering- august 2012 Resultatrapportering og selskapsnyheter Teva rapporterte tall på linje med forventingene for andre kvartal. EPS var USD 1,28. Inntektene økte med 19 prosent (3 prosent organisk vekst) til USD 5 mrd. Ledelsen gjentok guidingen for 2012 hvor EPS vil bli USD 5,30-5,40 og inntektene rundt USD milliarder. Teva handles til en P/E (2012e) på 7,4. Vi tror aksjekursen er veldig tynget av frykten for utløp av patentet på Copaxone i 2014 og vi mener markedet ikke tar høyde for den verdien som ligger i den generiske virksomheten til selskapet. Neste mulige katalysator for en omvurdering er oppdateringen på R&D under kapitalmarkedsdagen selskapet holder 11 desember. China Unicom rapporterte bedre tall en forventet for andre kvartal. Inntektene steg 13 prosent, løftet av sterk vekst i antallet abonnenter. EBITDA steg 12,5 prosent med stabile marginer. Dette var mye bedre enn markedet hadde forventet. Det var forventet et fall i marginene pga sterk vekst i antallet 3G abonnenter. Grunnet en stor andel variable kostnader var EBIT opp 60 prosent, mens netto inntjening var bare opp 30 prosent på grunn av høyere rentekostnader. Mobilinntektene steg 23 prosent, med 3G inntektene opp 100 prosent (fastlinjeinntektene økte med 1,5 prosent år over år, delvis hjulpet av vekst i bredbåndsinntektene på 13 prosent.) Unicom rapporterte en 20 prosent stigning år over år i gjennomsnittlig antall abonnenter i 2Q, med en ytterligere økning på 1 prosent i gjennomsnittlig ARPU grunnet flere 3G kunder. Hovedgrunn er sterk økning i antallet 3G kunder med lave og stabile subsidier. CU annonserte 3,1 millioner nye abonnenter i juli, noe som er en høyere veksttakt enn 1. halvår. Kyocera annonserte et kvartalsvis driftstap på YEN 2,0 mrd. Uten de ekstraordinære tapene i datterselskapet AVX hadde selskapet YEN 19,3 mrd i driftsoverskudd. Dette var på linje med forventningene. Selskapet senket utsiktene for helåret til YEN 118,7 milliarder fra YEN 140 milliarder for å ta høyde for tapene i AVX. Salget i solcellevirksomheten i April-Juni ser ut til å ha ramlet prosent kvartal over kvartal. Til tross for mange forespørsler i Japan kom salget ikke skikkelig i gang før i juli pga nye tariffregler. Utenfor Japan, og da hovedsakelig i Europa, har markedsforholdene vært vanskeligere enn forventet. Selskapet forventer en bedring i inntektene i hjemmemarkedet fra andre kvartal. Salget av halvlederrelaterte produkter, som hovedsakelig er keramisk innpakning, steg 8 prosent kvartal over kvartal. Dette er bedre enn forventet. Ordrene for halvlederrelaterte produkter steg 21 prosent i første kvartal fra kvartalet før, noe som var en solid vekst. Kazmunaigas rapporterte svake resultater for andre kvartal. Salget falt 10 prosent og EBITDA steg 5 prosent (på grunn av engangskostnader året før.) Volumene var preget av en større andel modne felter med fallende produksjon. Dette la også press på marginene ettersom det lokale salget, som også har lavere marginer, økte som andel av totalsalget. Når moderniseringsprogrammet er ferdig i 2013 vil CAPEX falle, driftskostnadene bli redusert, og produksjonsvolumene gå opp. I mellomtiden er katalysatoren for en omvurdering letevirksomheten til selskapet. De skal bore 11 letebrønner i 2H. I tillegg kommer et høyt ekstraordinært utbytte når et lån til morselskapet utløper. 9

10 Porteføljeoppdatering- august 2012 Resultatrapportering og selskapsnyheter Hannover Re leverte et driftsresultat EUR 204 millioner i andre kvartal. Dette var betraktelig lavere enn forventningen på EUR 272 millioner. De underliggende resultatene var betraktelig bedre enn det disse tallene indikerer. Combined ratio for den underliggende driften, det vil si justert for store tap og reversering av reserver, var 92,9 prosent, noe som viser den positive utviklingen. Ordinær inntekt fra investeringer var EUR 274 millioner, noe som var en forbedring på 21,6 prosent sammenlignet med kvartalet året før. Til tross for dette var det lavere enn forventet. I runden med fornyelser juli har selskapet økt volumene med 6 prosent og prisene med 4 prosent. Utsiktene for et tilfredsstillende 2012 ble opprettholdt, med forbehold om at tapene ikke kommer over det forventede nivået på EUR 560 millioner (EUR 230 millioner så langt i år) og investeringsresultatene blir på rundt de forventede 3,5 prosent. OMV rapporte et netto overskudd på EUR 445 millioner i andre kvartal. Dette var 20 prosent høyere enn i første kvartal og 15 prosent mer enn forventet. EPS var EUR 1,40. Produksjonen økte til 305 fat per dag. Produksjonen i Libya er oppe på nivå med før krisen (33 fat per dag). Det mest oppmuntrende med tallene var datterselskapet Petrol Ofisi (bensinstasjoner i Tyrkia). Selskapet rapportert dårlige resultater etter kjøpet av Petrol Ofisis i 2010, men det ser nå ut til at selskapet kan gi en bra avkastning på investerte midler. OMV handler til en P/E (2012e) på 6 og gir en forventet utbytteavkastning på 4,5%. Basert på substansverdiberegning mener vi at selskapet er undervurdert. Afren rapporterte resultater for 1H på linje med forventningene. Salget steg 380 prosent år over år, mens netto overskudd økte med 340 prosent. Grunnen var produksjonsøkning. Fri kontantstrøm var også sterk, noe som reduserte netto gjeld fra USD 750 millioner ved utgangen av 2011 til USD 580 millioner nå. Afrens resultat i første halvår viste en produksjon på 41,3 fat oljeekvivalenter per dag og selskapet er på vei mot målet om fat per dag for inneværende år. I Kurdistan kom Barda Rash-feltet i produksjon og oppnådde en gjennomsnittlig produksjon på mer enn 6 fat per dag i juli. Letingen fortsetter i den Hunt Oil opererte Ain Sifni blokken. Etter de positive resultatene fra Simrit-2 vil riggen bli flyttet til Simrit-3 for å teste en utvidelse i sørøstlig retning. I Øst-Afrika fortsetter det tekniske arbeidet, med svært oppmuntrende resultater, og en økning i potensielle resurser til mellom 2,1 milliarder og 5,8 milliarder fat oljeekvivalenter. Tekniske utfordringer har flyttet borevirksomheten ut i tid til andre halvår 2012/2013. Cheung Kong leverte bedre enn forventede resultater i andre kvartal med fantastisk utvikling i alle virksomhetsområder, inkludert eiendomssalg i Hong Kong og Kina, utleie og hoteller i Asia og infrastrukturvirksomheten. Den viktigste positive overraskelsen var de sterke resultatene innen kinesisk eiendom (utvikling, utleie og hoteller). I tillegg kommer den fortsatt sterke veksten i virksomheter med gjentatte inntekter. Cheung Kong er billig på alle måltall og har en lite opplånt balanse. Dette bør gi god vekst framover. I tillegg vil utleie, hoteller og infrastruktur fortsette å være en stor del av inntektene, noe som bør gi fart i omvurderingen av selskapet. 10

11 Porteføljeoppdatering- august 2012 Resultatrapportering og selskapsnyheter LG Corp rapporterte ganske svake resultater fra sine ikkebørsnoterte virksomheter LG Siltron (halvleder/sol) og LG CNS (IT-konsulent). Tall fra det tilknyttede selskapet LG Chem var gode med driftsmargin på 7,6 prosent i Q2), mens LG Electronics leverte fryktelige tall med en driftsmargin på 2,7 prosent i Q2. LG Household and Healthcare hadde gode tall med en driftsmargin på 11,7 prosent i kvartalet, men dette var allerede kjent i markedet. Total NAV per aksje i LG Corp er KRW LG Chem representere 36 prosent, LG H&H ~16 prosent og LG Electronics ~14 prosent. Resten av aktiva er LG Uplus ~5 prosent, Brand royalty avtaler ~7 prosent, Eiendom ~3 prosent og unoterte selskaper ~19 prosent. LG Siltron har som mål en børsnotering i andre halvår. Television Broadcasts rapporterte tall for andre halvår på linje med forventningene. Inntektene økte 4 prosent takket være en salgsvekst på 11 prosent i lisens og distribusjonsvirksomheten. Driftskostnadene steg 8 prosent, hovedsakelig på grunn av lønnskostnader. Netto overskudd for TVB steg 18 prosent på grunn av en lavere effektiv skatterate (ned 12 prosentpoeng) og fraværet av ytterligere avsetninger til skatt. Kontantstrømmen var sterk og selskapet økte utbyttet med 30 prosent. Selskapet har også annonsert at det 55 prosent eide joint-venturet med Shanghai Media Group og China Media Capital fikk den endelige godkjennelsen fra kinesiske myndigheter. Suksess i Kina er en hovedkatalysator for omvurdering i det lengre løp grunnet økt konkurranse i HK. TVB hadde en markedsandel på 93 prosent i HK i 1H. China Mobile rapporterte skuffende og lavere enn forventede tall for 1H. Inntektene steg 6,6 prosent i 1H sammenlignet med året før. Dette var bare litt lavere enn veksten på 7,8 prosent selskapet oppnådde år over år i første kvartal. EBITDA-marginen falt raskere enn forventet og gikk ned 0,9 prosent år over år. På den annen side, på grunn av høyere ikke driftsmessige inntekter, steg netto inntektene med 1,5 prosent år over år. Veksten i antall abonnenter var sterke 10,7 prosent sammenlignet med året før. Selskapet fikk 33,5 millioner nye kunder, og dette er det meste på 3 år. Men, de fleste nye kundene kom fra landsbygda, så ARPU falt 4 prosent fra året før på grunn av flere lavsegmentskunder. EBITDA marginen falt 5,3 prosentpoeng til 44,8 prosent i 2Q. Dette kom etter sterk vekst i antallet 3G kunder som driver subsidier på telefoner. (China Mobiles 3G telefoner er fortsatt dyrere enn konkurrentene). Vivendi rapporterte bedre enn forventede resultater for 2Q på grunn av utviklingen i SFR (fransk mobil). Denne enheten klarte å økte antallet abonnenter i andre kvartal til tross for sterk konkurranse fra Iliad. EBITDA-margninen falt 5 prosentpoeng, men forventet fall var 7 prosentpoeng. SFR leverte en plan for å kutte EUR 500 millioner i kostnader. I resten av Vivendis virksomhet fortsatte Activision Blizzard sin sterke utvikling for både gamle og nye spill. GVT (bredbånd i Brasil) fortsatte også sin sterke vekst. Universal Music har det fortsatt tøft, men restrukturering hjalp marginene og inntjeningen. Canal Plus var på linje, med liten vekst men sterk kontantstrømgenerering. Maroc Telecom har fortsatt sterk konkurranse, men i et marked i rask vekst er inntektsveksten positiv. Selskapet leverte ingen nyheter om avhending av virksomheter eller splitting av konglomeratet (viktig katalysator for omvurdering).

12 Bidragsytere hittil i 2012 i MNOK Største positive bidragsytere i 2012 Største negative bidragsytere i 2012 Selskap MNOK Selskap MNOK Tyco International +328 Eletrobras -438 Comcast +218 Cliffs Natural Resources -247 Samsung Electronics +203 Tesco -158 Oracle +190 Banrisul -135 SCA +136 Weatherford -114 China Mobile +128 Gazprom - 75 Citigroup +117 Petrobras - 74 Hannover Re +114 Nabors Industries - 53 Renault +109 Yamaha Motor - 49 Akzo Nobel +102 Irsa - 37 Sum verdiskapning i 2012: MNOK 12

13 Bidragsytere hittil i kvartalet i MNOK Største positive bidragsytere i Q Største negative bidragsytere i Q Selskap MNOK Selskap MNOK Vimpelcom +159 Cliff Natural Resources Akzo Nobel +109 Samsung Electronics Citigroup +107 Eletrobras - 74 SCA +107 Weatherford - 39 Tyco International + 85 Toyota Industries - 17 Ensco + 70 Ternium - 16 LG Corp + 64 Japan Securities Finance - 16 Renault + 59 Norsk Hydro - 16 Petrobras + 58 Kyocera - 15 Oracle + 51 Yamaha Motor - 12 Sum verdiskapning hittil i kvartalet: MNOK 13

14 Viktigste endringer i porteføljen så langt i 2012 Økte poster (tilfeldig rekkefølge) Reduserte poster (tilfeldig rekkefølge) Q1 EMGS (Ny) GSW Immobilien (Ny) Gazprom Baker Hughes Oracle Capitamalls Asia (Ny) Vimpelcom Q2 Lundin Mining (Ny) Weatherford Afren Cliffs Natural Resources Citigroup Sistema (Ny) Teva RSA Insurance Group(Ny) Google (Ny) Q3 American International Group (Ny) China Unicom (Ny) Fortress Investment Corp. (Ny) TRW Automotive Holdings (Ny) Lundin Mining Q1 Transocean (Ut) Pfizer Unilever Tesco Osaka Securities Exchange Q2 Pfizer Tyco International China Mobile Goldman Sachs Osaka Securities Exchange Yahoo (Ut) Time Warner Cable (Ut) Orascom Telecom Media (Ut) Q3 Unilever China Mobile Pfizer Tesco Bunge Cliffs Natural Resources Osaka Securities Exchange 14

15 Hvorfor vi kjøpte eller solgte Viktige kjøp i perioden China Unicom er ny i porteføljen. Selskapet har en mye bedre konkurransesituasjon i 3G enn i 2G. Vi forventer derfor at når markedet går mot 3G vil selskapet ta markedsandeler. Utnyttelsesgraden i 3G nettverket er svært lav og vi forventer at muligheten til bedre utnyttelse vil resultere i høyere marginer framover. Dette er ikke reflektert i nåværende verdsettelse. Fortress Investment Group er ny i porteføljen. Aksjen er ekstremt billig. Investeringer i egne fond forklarer 60 prosent av verdsettelsen, og justert for dette, handler selskapet til en P/E på 3x. Majoriteten av deres likvide hedgefond og private equity fond har ingen honorarer for tiden. Men, de fleste er nær high watermark, så om utviklingen i fondene fortsetter, vil fortjenesten øke betraktelig. TRW Automotive Holding er ny i SKAGEN Global. Selskapet handles til lave multipler, har god balanse, god ledelse og sunn vekstprofil. Av inntektene kommer 60 prosent fra TRWs aktiviteter inne aktiv sikkerhet, og dette er et voksende område inne bilsikkerhet. Selskapet kan komme til å kjøpe tilbake egne aksjer når de vet mer om den pågående antitrustsaken i Europa. Viktige salg i perioden China Mobile posten ble redusert i august. Etter en periode med sterk utvikling i aksjekursen ser vi nå mindre oppside. Vi klarte å selge den største delen av vår beholdning før aksjekursen fikk seg en trøkk etter skuffende tall i andre kvartal. Unilever posten ble ytterligere redusert fordi kursen nærmer seg våre fundamentale mål for investeringen. Cliffs Natural Resources posten ble redusert etter fallen priser på jernmalm og kull. Utbyttet er på 7 prosent, men om dette kan opprettholdes med nåværende jernmalmpriser vil vise seg. I tillegg kan en stille seg spørsmål rundt utførelsen på prosjektet deres i Bloom Lake i Canada. Alle aksjene våre i Osaka Securities Exchange ble tilbudt i forbindelse med budet fra Tokyo Stock Exchange på JPY /aksje. Rundt 84% av beholdningen ble solgt. Lundin Mining posten har blitt økt på grunn av lav verdsettelse av aktiva, fortsatt god drift og sterk fri kontantstrømsprofil. 15

16 SKAGEN Global Største poster pr 31. august 2012 Postens Pris P/E P/E P/B Kurs- størrelse 11A 12E Siste Mål SAMSUNG ELECTRONICS 7,4 % ,8 5,1 0, TYCO INTERNATIONAL 6,1 % 56,4 17,4 15,2 1,8 70 CITIGROUP 4,5 % 29,7 8,1 7,5 0,5 75 ORACLE 3,7 % 31,7 14,5 11,9 3,6 45 ELETROBRAS 2,7 % 18,6 6,7 6,6 0,3 50 GAZPROM 2,5 % 9,7 2,6 2,9 0,5 20 VIMPELCOM 2,4 % 10,6 20,8 10,3 1,2 14 SCA 2,3 % ,0 14,7 1,4 130 Vimpelcom og Akzo Nobel erstattet Bunge og Baker Hughes I topp 10 I august Porteføljen er fortsatt atttraktivt verdsatt sammenlignet med markedet som helhet COMCAST 2,2 % 33,5 21,2 17,4 1,9 40 AKZO NOBEL 2,0 % 45,8 15,2 14,3 1,2 60 Vektet topp 10 35,8 % - 9,1 7,6 0,8 62 % MSCI AC Index ,7 12,6 1,7-16

17 De største selskapene i SKAGEN Global (Del 1) Samsung Electronics er en av verdens største fabrikanter av forbrukselektronikk, og har ansatte. Selskapet er #2 i verden på mobiltelefoner, verdens største på TV og en global leder på minnebrikker. Samsung lager også hvitevarer, kameraer, datamaskiner og air condition. Tyco International er et sveitsisk basert selskap med notering på NYSE. De operer innen brannsikkerhet og engineered products. Selskapet har fem hovedsegmenter: ADT Worldwide (tyverialarm), Fire Protection Systems, Flow Control, Electrical og Metal Products, samt Safety Products. Rundt 40% av inntektene er overvåkning og serviceinntekter dette vil øke videre etter oppkjøpet av Brink s. Citi er et amerikansk finanskonglomerat med virksomhet i mer enn 100 land. Banken ble reddet av amerikanske myndigheter under finanskrisen og hentet etter dette inn USD 50 mrd i ny kapital. Selskapet består nå av to enheter: Citi Holdings er et redskap for de ca USD 500 mrd i aktiva som enten blir avviklet eller solgt, mens Citi Corp er kjernen i den løpende virksomheten. I Citicorp er 60% av inntektene fra utenfor USA og da hovedsakelig vekstmarkeder. Oracle er et av verdens største software-selskap og da spesielt på bedrifts-software. Fra å ha sin kjernevirksomhet innen databasesystemer har selskapet gjort et antall oppkjøp og opererer nå innen flere forskjellige segmenter. Virksomheten er fokusert rundt fire hovedpilarer: nye softwarelisenser (27% av inntektene), oppdatering av lisenser og produktstøtte (48% av inntektene), Hardware/Produkter (6% av inntektene), og konsulent og tjenestevirksomhet (19% av inntektene). Eletrobras er det største elektrisitetsselskapet i Brasil med 39% andel av landets produksjon. Selskaper har en installert kapasitet på 39 TWh hvor av 87% er fra vannkraft. De har også km med kraftlinjer (55% markedsandel). Føderale myndigheter eier 66% av aksjekapitalen og har 78% av stemmerettighetene. 17

18 De største selskapene i SKAGEN Global (Del 2) Gazprom er verdens største gassprodusent med 550 mrd m3 i reserver (10% av global reserver og nok til 30 års produksjon). Selskapet kontrollerer 160k km med gassrørledning og mye lagringskapasitet. De eier og driver også hele Russlands høytrykkstransportnettverk og står for 28% av gasstilgangen i Europa. Gazprom er Russlands 5. største oljeprodusent med 0,87m boe (9% av totalen i Russland.) og er landets største strømprodusent med 36GW kapasitet (16% av totalen i Russland). SCA er et av verdens ledende selskaper inne personlige pleieprodukter og verdens største selskap innen papirlommetørkler. Etter salget av forpakningsenheten til DS Smith og kjøpet av den europeiske papirlommetørklevirksomheten til Georgia Pacific vil Hygienevirksomheten utgjøre rundt 75 prosent av salget. SCA er den største private eieren av skogområder i Norden. De har som mål en ROCE på 13 prosent over en syklus. Veksten vil komme fra produktutvikling og vekstmarkedene, som er pr. dags dato utgjør 19 prosent av salget. Comcast er en av de ledende media, underholding og kommunikasjonsselskapene i verden. Hovedsaklig er selskapet involvert i kabel-tv distribusjon, utvikling, produksjon og distribusjon av underholdning, nyheter, sport og annet innhold til et globalt publikum. Comcast kjøpte 51 prosent I NBC Universal fra GE i januar 2011 for USD 15 mrd. Comcast og GE er enige om at Comcast skal kjøpe resterende 49 prosent innen tre år. VimpelCom er en av de ledende integrerte teleoperatørene i verden med et vidt spekter av trådløse, fastlinje og bredbåndstjenester i Europa, Nord-Amerika, Russland, Ukraina, the Commonwealth of Independent States (CIS), Afrika og Asia. Selskapet har hovedkontor i Amsterdam og er børsnotert i New York. De to største eierne er Telenor og Altimo, telekominvesteringsarmen til Alfa Group kontrollert av oligark Mikhail Fridman AkzoNobel er verdens største produsent av maling. De er også ledene på spesialkjemikalier. Selskapet har flere sterke markedsposisjoner i vekstmarkeder., inkludert alle de fire BRIC landene. Selskapet har mål om å bedre effektiviteten internt og skal øke inntjeningen med EUR 500 millioner innen

19 Sektor og geografisk fordeling i SKAGEN Global Bransjefordeling % av totalportefølje Geografisk distribusjon % av totalportefølje Kontanter Nyttetjenester Telekom 3 % 3 % 6 % Kontanter Sør Amerika 3 % 7 % Informasjonsteknologi 15 % Perifer EU 10 % Bank og finans 19 % Norge 4 % Medisin 4 % Nord Amerika 34 % Defensive konsumvarer Inntektsavhengige forbruksvarer Kapitalvarer, service og transport Råvarer 5 % 8 % 8 % 15 % Kjerne EU Japan EMEA 4 % 9 % 14 % Energi 15 % Asia ex Japan 16 % 19

20 Fortress Investment (FIG US) USD 3.74 Info: Market cap: $ 2.0 bn Avg. Vol $ 4.0 mn Net cash : $ 1.1 bn Shares outs.: 520 mn P/E (12e): 9.7 x P/E (13e): 7.4 x P/B: (11a) 1.9 x RoE (12e): 15 % RoE (13e): 17 % Div. Yield (12E): 7 % Fortress Investment Group is an alternative asset manager. The company is active in managing investment products in five operating segments: Control-Oriented Private Equity, Credit Private Equity, Liquid Hedge Funds, Credit Hedge Funds, and permanent capital vehicles called Castles. In 2010, Fortress also acquired a traditional fixed income manager, Logan Circle Partners. Total AUM as of 1H 2012 was USD 47.8bn, not including uncalled capital, or dry powder of 7.4 billion. Adjusted for cash and investments on the balance sheet we are paying 8 times the company s net fixed management fee (85% of AuM is in long term lockup agreements and AUM is growing). Also including performance fee for 12e we are paying 3 times earnings (in 2012 it is only its credit business that contributes to performance fee) Triggers: If the good performance in private equity and hedge funds continues (currently below high watermark), performance fee will rise significantly. Continued strong structural growth in AUM as alternative managers take share away from traditional managers will drive fixed fee growth and dividends. Company might buy shares back aggressively towards the end of 2012 Realisation of the 500 million in gross unrealised performance fee (earned but not realised performance fee thus not included in the P&L or the balance sheet as of today) Risks: Weak performance is the main risk Corporate governance, weak capital markets, weak macro, change in tax regime, industry pressure on fees, loss of key personnel

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport februar 2013

SKAGEN Global. Statusrapport februar 2013 SKAGEN Global Statusrapport februar 2013 SKAGEN Global Oppsummering for februar 2013 SKAGEN Global tapte for referanseindeksen i februar. Fondet steg 3,1 %, mens referanseindeksen steg 4,3 % i samme periode.

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2012

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2012 SKAGEN Global Statusrapport desember 2012 SKAGEN Global Oppsummering for desember 2012 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i desember. Fondet steg 2,2 prosent, mens MSCI sin verdensindeks

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske

Detaljer

Statusrapport. SKAGEN Global Mars 2012. Kunsten å bruke sunn fornuft

Statusrapport. SKAGEN Global Mars 2012. Kunsten å bruke sunn fornuft Fra heden nord for Skagen. 1885. Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Statusrapport SKAGEN Global Mars 2012 En En verden verden av

Detaljer

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014 SKAGEN Global Statusrapport juni 014 Hovedtrekk i juni 014 SKAGEN Global* gjorde det svakere enn referanseindeksen i juni. Fondet steg med,9 prosent mens MSCI All Country World Index steg med 4,6 prosent.

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Statusrapport. SKAGEN Global Februar 2012. Kunsten å bruke sunn fornuft

Statusrapport. SKAGEN Global Februar 2012. Kunsten å bruke sunn fornuft Fra heden nord for Skagen. 1885. Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Statusrapport SKAGEN Global Februar 2012 En En verden verden

Detaljer

Presentation 12 February 2002

Presentation 12 February 2002 Presentation 12 February 2002 Profit & Loss statement MUSD Q401 Q400 2001 2000 205 189 Gross revenue 817 836 26 43 EBITDA 146 162 (20) (17) Depreciation/write-downs (79) (81) 6 26 EBIT 67 81 (4) (8) Net

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 30. november SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,1

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. august SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned - 2,1

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Januar 2012 Månedens avkastning: + 8.2 % Januar Et år i en røff god sjø start har på skapt 2012 gode muligheter 1 Høydepunkter i januar 2012 Makrofaktorer Oljeprisen

Detaljer

Statusrapport. SKAGEN Global Oktober 2010. Kunsten å bruke sunn fornuft

Statusrapport. SKAGEN Global Oktober 2010. Kunsten å bruke sunn fornuft Fra heden nord for Skagen. 1885. Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Statusrapport SKAGEN Global Oktober 2010 En En verden verden

Detaljer

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 20,9 prosent for ODIN Maritim. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 41,4 prosent. God makroøkonomisk

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2012 Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Selv om sikten ikke er så god har veien vært jevnere

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne SKAGEN Vekst November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 2,3% i november, + 25,7% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport juli 2013

SKAGEN Global. Statusrapport juli 2013 SKAGEN Global Statusrapport juli 2013 Hovedtrekk i juli 2013 SKAGEN Global gjorde det dårligere enn referanseindeksen i juli. Fondet steg 0,6%, mens referanseindeksen økte 1,8%. Så langt i år har SKAGEN

Detaljer

Statusrapport. SKAGEN Global April 2011. Kunsten å bruke sunn fornuft

Statusrapport. SKAGEN Global April 2011. Kunsten å bruke sunn fornuft Fra heden nord for Skagen. 1885. Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Statusrapport SKAGEN Global April 2011 En En verden verden av

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport - oktober 2012

SKAGEN Global. Statusrapport - oktober 2012 SKAGEN Global Statusrapport - oktober 2012 SKAGEN Global Oppsummering for oktober 2012 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i oktober. Fondet steg 0,3 prosent, mens verdensindeksen falt

Detaljer

Statusrapport. SKAGEN Global Mai 2011. Kunsten å bruke sunn fornuft

Statusrapport. SKAGEN Global Mai 2011. Kunsten å bruke sunn fornuft Fra heden nord for Skagen. 1885. Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Statusrapport SKAGEN Global Mai 2011 En En verden verden av av

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. oktober SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 2,4

Detaljer

Andelen av resultat fra tilknyttede selskaper var positiv med NOK 5 millioner i 1. halvår 1999 mot NOK 6 millioner i tilsvarende periode i 1998.

Andelen av resultat fra tilknyttede selskaper var positiv med NOK 5 millioner i 1. halvår 1999 mot NOK 6 millioner i tilsvarende periode i 1998. Halvårsrapport 1999 Konsernets resultat før skatt for 1. halvår 1999 ble NOK 20 millioner mot NOK 47 millioner i 1. halvår 1998. Driftsinntektene i 1. halvår 1999 var NOK 864 millioner mot NOK 1.096 millioner

Detaljer

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Regionalt nettverk 26. april 213 Age Bakker, Chief Operating Officer Prosent av den nasjonal formuen Vårt oppdrag er å sikre finansielle verdier for fremtidige

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport mai 2013

SKAGEN Global. Statusrapport mai 2013 SKAGEN Global Statusrapport mai 2013 Hovedtrekk i mai 2013 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i mai. Fondet steg 5,1 prosent, mens verdensindeksen steg 2,9 prosent. Så langt i år er SKAGEN

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport november 2012

SKAGEN Global. Statusrapport november 2012 SKAGEN Global Statusrapport november 2012 SKAGEN Global Oppsummering for november 2012 SKAGEN Global gjorde det litt svakere enn referanseindeksen i november. Fondet falt 0.2 prosent, mens MSCI sin verdensindeks

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1%

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% Lavere oljepris og svakere norsk krone har påvirket resultatet til SKAGEN Vekst negativt i april. Vi fortsetter prosessen med å redusere

Detaljer

PRESSEMELDING, 30. april 2002. Nera ASA: Resultater for 1. kvartal 2002

PRESSEMELDING, 30. april 2002. Nera ASA: Resultater for 1. kvartal 2002 Nera ASA PRESSEMELDING, 30. april 2002 Post Adresse Postboks 7090, 5020 BERGEN, Norge, Kontor Adresse Kokstadvn. 23, BERGEN, Norge, Tel.Nr. 55 22 51 00 Fax.Nr. 55 22 52 99 Hovedkontoret Nera ASA, 5020

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 13. oktober 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

Månedens Holberggraf November 2008

Månedens Holberggraf November 2008 Månedens Holberggraf November 28 Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut er s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Februar

Detaljer

Uke 15 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Børsen ned i en påskestille uke

Uke 15 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Børsen ned i en påskestille uke OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1,9 Endring sist uke -1,1 % Endring i år 9,1 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),7 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke %

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Eurolandinvesteringene løftet kursen SKAGEN Avkastning økte med 0,21 prosentpoeng i november. Indeksen økte med 0,43 prosentpoeng i samme periode. De europeiske

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet

Detaljer

SKAGEN Global. November 2007

SKAGEN Global. November 2007 SKAGEN Global November 2007 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene.

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Maritim Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,1 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar november 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - november 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport august 2013

SKAGEN Global. Statusrapport august 2013 SKAGEN Global Statusrapport august 21 Hovedtrekk i august 21 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i august. Fondet steg 2.1%, mens referanseindeksen økte.9 %. Så langt i år har Skagen Global

Detaljer

Markedskommentar 2014 1

Markedskommentar 2014 1 Markedskommentar jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. Aksjemarkedet Aksjer har levert god avkastning i, og grunnet den kraftige kronesvekkelsen har norske investorer

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mars 2012. Månedens avkastning: + 0,1% Hittil i 2012: + 10.2%

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Mars 2012. Månedens avkastning: + 0,1% Hittil i 2012: + 10.2% Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Mars 2012 Månedens avkastning: + 0,1% Hittil i 2012: + 10.2% Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Første kvartal 2012 blant de beste siden 1970 1 Høydepunkter

Detaljer

Markedskommentar. 3. kvartal 2014

Markedskommentar. 3. kvartal 2014 Markedskommentar 3. kvartal Aksjemarkedet Etter en svært sterkt. kvartal, har 3. kvartal vært noe svakere. MSCI World steg var opp,5 prosent dette kvartalet målt i NOK. Oslo Børs nådde all time high i

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 2. april 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Balansekunst Siden 2008 har balansene til Federal Reserve (Fed), den europeiske sentralbanken (ECB) og

Detaljer

1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 30. APRIL 2014

1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 30. APRIL 2014 1. KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 3. APRIL 214 Markedsverdi Milliarder kroner 6 6 Verdi Prosentandel fond 511 4 5 Aksjeinvesteringene 3124 61,1 % Renteinvesteringene

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet og tar også utenlandsk

Detaljer

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år!

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! SKAGEN Vekst Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 5,4% i desember, + 32,5% i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs Fondets

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013 SKAGEN Global Statusrapport desember 013 Hovedtrekk i desember 013 SKAGEN Global gjorde det dårligere enn sin referanseindeks i desember. Fondet steg 0,04 prosent mens MSCI All Country World Index steg

Detaljer

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Offshore Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Offshore - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 5,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond

Detaljer

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet

Detaljer

3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 2014

3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 2014 3.KV. 14 STATENS PENSJONSFOND UTLAND KVARTALSRAPPORT PRESSEKONFERANSE 29. OKTOBER 214 Markedsverdi Per 3.9.214. Milliarder kroner 6 5 534 6 Verdi Prosentandel fond 4 5 Aksjeinvesteringene 3 396 61,4 Renteinvesteringene

Detaljer

Makrokommentar. Januar 2015

Makrokommentar. Januar 2015 Makrokommentar Januar 2015 God start på aksjeåret med noen unntak Rentene falt, og aksjene startet året med en oppgang i Norge og i Europa. Unntakene var Hellas, der det greske valgresultatet bidro negativt,

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond

Detaljer

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011 Jarl Ulvin 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 23,8 prosent for ODIN Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 21,5 prosent. ODIN Norges porteføljeselskaper

Detaljer

Markedskommentar. 2. kvartal 2014

Markedskommentar. 2. kvartal 2014 Markedskommentar 2. kvartal 2 1 Aksjemarkedet Etter en svak start på året for aksjer, har andre kvartal vært preget av bred og solid oppgang på verdens børser som på ny har nådd nye toppnoteringer. Dette

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt SKAGEN Vekst Juli 2007: I pluss, spesielt relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i juli, Oslo Børs: - 2,5% SKAGEN Vekst: + 13,7% hittil i år, Oslo Børs: + 12,5% Fondets norske aksjer: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Oktober 2009

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Eiendom I Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom I - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 6,5 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond - september 2015 Avkastning siste måned og hittil i år ODIN Konservativ Fondet leverte siste måned en avkastning på -0,5 prosent.

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Uro i det norske markedet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med ett kursfall på 0,25 prosentpoeng. Indeksen økte med 0,15 prosentpoeng i samme periode.

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedpunktene SKAGEN Avkastning steg 0,3 prosent i februar, mens referanseindeksen,

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Blandet i mars SKAGEN Avkastning hadde en moderat positiv avkastning på 0,1 prosent i mars. Indeksen falt med 0,3 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap 4 Vedlegg: Tabeller og figurer Tabell 1 viser hvor stor andel eiendomssektorer utgjorde av henholdsvis fondets referanseindeks for aksjer, FTSE All Cap indeksen og ulike regioner per 25. Januar 2013. Vi

Detaljer

Aksjemarkedet i perspektiv

Aksjemarkedet i perspektiv Aksjemarkedet i perspektiv ODIN Konferansen 2009 Jarl Ulvin Investeringsdirektør ODIN Forvaltning AS Oslo Børs (OSEBX) 2000-2009 Indeks (logaritmisk) Vi har sett det største fallet i aksjekurser siden

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Makroøkonomiske utsikter 1.10.2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Hovedpunktene Uroen i det internasjonale kredittmarkedet, som har preget den globale

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene.

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene. Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Januar 2012 Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene

Detaljer

Global Private Equity II AS

Global Private Equity II AS O B L I G O I N V E S T M E N T M A N A G E M E N T Global Private Equity II AS Kvartalsrapport desember 2015 Innhold Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Verdijustert egenkapital og utbetalinger 4 Kursutvikling

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Februar 2012 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand Tomas Nordbø Middelthon Elisabeth Gausel (i permisjon)

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Februar 2012 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand Tomas Nordbø Middelthon Elisabeth Gausel (i permisjon) Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Februar 2012

Detaljer

Arctic Securities. 5. desember 2007

Arctic Securities. 5. desember 2007 Arctic Securities 5. desember 2007 Behandling av kraftkontrakter er regulert av regnskapsstandarden IAS 39 Hovedregel er at denne typen ikke-finansielle kontrakter skal inkluderes i regnskapet til virkelig

Detaljer

«Globale regimeendringer og investeringsmuligheter» NHH Summit. Øistein Medlien Soria Moria, Oslo, 6. november 2013

«Globale regimeendringer og investeringsmuligheter» NHH Summit. Øistein Medlien Soria Moria, Oslo, 6. november 2013 «Globale regimeendringer og investeringsmuligheter» NHH Summit Øistein Medlien Soria Moria, Oslo, 6. november 2013 Regimeendringer Det er med stor ydmykhet jeg tar på meg denne oppgaven.. Tror ikke jeg

Detaljer

Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Blikk på aksjemarkedet Uke 9 Petter Slyngstadli Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Hvorfor vi (fortsatt) er bull på aksjemarkedet Allokeringsmodellen har nå score på 1,2.

Detaljer