SKAGEN Global. Statusrapport juli 2013

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Global. Statusrapport juli 2013"

Transkript

1 SKAGEN Global Statusrapport juli 2013

2 Hovedtrekk i juli 2013 SKAGEN Global gjorde det dårligere enn referanseindeksen i juli. Fondet steg 0,6%, mens referanseindeksen økte 1,8%. Så langt i år har SKAGEN Global steget 14,2%, 4.4 prosentpoeng mindre enn referanseindeksen. Det brasilianske gruveselskapet Vale kom inn i porteføljen i juli. I tillegg økte vi postene i Noble Corp og AIG. Vi solgte oss helt ut av Nabors Industries og TRW Automotive Holdings. I tillegg reduserte vi posten i Toyota Industries. Netto kontantbeholdning i SKAGEN Global var uendret på 5,9% i juli. De 10 største postene utgjorde 30% ved utgangen av måneden, opp fra 29,8% ved utgangen av juni. SKAGEN Global består av 101 selskaper. Citigroup (6,4% av fondet) var beste bidragsyter i absolutte termer i juli (opp 9% målt i USD). Samsung Electronics (6,2% av fondet) var den dårligste bidragsyteren (ned 8% målt i KRW). SKAGEN Global sin portefølje er fortsatt attraktivt verdsatt både på absolutt og relativ basis. Fondets 35 største poster handles til en pris/inntjening ( 13e) på 8.8x og pris/bok på 1.0x. Verdsettelsene for aksjer er fortsatt attraktive. Både pris/inntjening og pris/bok er under historisk gjennomsnitt. Sammenlignet med obligasjoner er aksjer spesielt billig. Direkteavkastningen for aksjer er for tiden ganske høy sammenlignet med obligasjonsrenter. Det har de siste månedene kommet blandede signaler om den økonomiske utviklingen i flere vekstmarkeder og da spesielt fra Kina og Brasil. Både bolig og bilsalgsstatistikken peker mot høyere enn ventet vekst i USA. Europa kjemper fortsatt med resesjon i mange land. Vi mener fortsatt at det er en god mulighet for at den globale økonomiske veksten i år kommer til å overgå fjoråret. Sterke selskapsbalanser og bedre økonomiske utsikter bør understøtte økt M&A aktivitet og at mer penger flyter tilbake til aksjonærene gjennom utbytter og tilbakekjøp av aksjer. 2

3 Avkastning, juli 2013 Juli 2. kvartal Hittil i år 1 år 3 år 5 år 10 år Siden start* SKAGEN Global 0,6% 0,6% 14,2% 18,1% 9,9% 6,7% 13,0% 15,2% Verdensindeksen** 1,8% 1,8% 18,6% 18,5% 10,4% 6,6% 5,0% 2,4% Meravkastning -1,2% -1,2% -4,4% -0,4% -0,5% 0,1% 8,0% 12,8% Note: Alle tall ut over 12 måneder er annualisert (geometrisk avkastning) * Startdato: 7. august 1997 ** Referanseindeksen var MSCI World fra 07/08/1997 til 31/12/2009 og MSCI All-Country fra 01/01/2010 og videre. 3

4 Årlig avkastning siden start (%)* SKAGEN Global har gjort det bedre enn indeks* i 14 av 16 år Prosent 113 SKAGEN Global* (NOK) MSCI AC World (NOK) YTD * Startdato: 7. august 1997 ** Referanseindeksen var MSCI World fra 07/08/1997 til 31/12/2009 og MSCI All-Country fra 01/01/2010 og videre. 4

5 Markeder i juli 2013(%) Prosent Spania Italia Sverige Nederland Polen Danmark Frankrike Norge (OSEBX) Storbritannia USA (Nasdaq) Tyskland Canada Hong Kong USA (S&P 500) Verdensindeksen Sør-Afrika Sør-Korea Kina (Hong Kong) Sveits SKAGEN GLOBAL Russland Taiwan Mexico Singapore Kina (lokal) Vekstmarkedsindeksen Japan Brasil Ungarn India Thailand Tyrkia Indonesia

6 Markeder hittil i år (%) Prosent USA (S&P 500) USA (Nasdaq) Japan Sverige Frankrike 21 Danmark 19 Verdensindeksen 19 Nederland 18 Tyskland 16 Spania 15 Storbritannia 15 SKAGEN GLOBAL 14 Norge (OSEBX) 12 Italia 11 Taiwan 10 Indonesia 8 Thailand 8 Singapore 6 Hong Kong 6 Canada 5 Ungarn 5 Mexico 1 Kina (lokal) -2 Sør-Afrika Vekstmarkedsindeksen -3-3 India -3 Sør-Korea -3 Tyrkia -6 Polen Russland -6-6 Kina (Hong Kong) -7 Brasil

7 Største bidragsytere, juli 2013 Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap NOK (m) Selskap NOK (m) Citigroup 132 Gazprom 113 Renault 91 China Unicom 63 Heidelbergcement 55 General Motors 52 Kinnevik 45 Renewable Energy Corp 45 Tyco International 43 Bunge 36 Samsung Electronics -239 Mosaic -88 Microsoft -84 State Bank of India -65 Roche -30 Vimpelcom -27 Yazicilar Holding -26 OMV -26 Kyocera -22 Indosat -19 Total verdiskapning i juli: 279m NOK Note: Bidrag til absolutt avkastning 7

8 Største bidragsytere, hittil i år Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap NOK (m) Selskap NOK (m) Citigroup 748 Renault 316 Tyco Int. 278 Toyota Industries 222 AIG 214 General Motors 194 Roche 173 Microsoft 166 Weatherford 161 Heidelbergcement 148 Gazprom -128 Samsung Electronics -90 State Bank of India -88 Mosaic -84 Lundin Mining -60 Indosat -49 Vinda International -44 Petrobras -40 EMGS -38 EFG Hermes -32 Total verdiskapning hittil i 2013: 5,264m NOK Note: Bidrag til absolutt avkastning 8

9 Største kjøp og salg, juli 2013 Kjøp Noble Corp - i tråd med de foregående kvartalene har selskapet fokus på å bedre driften og redusere kostnadene. Selskapet har fortsatt endringene med salg av noen gamle jackup- og flyterigger. Disse vil sannsynligvis bli avhendet sent i år eller tidlig neste år. De har 12 nybygg på gang, og flåten for dypt vann og ultra-dypt vann er mer eller mindre kontrahert til midten av Balanseregnskapet er solid. I forbindelse med at investeringsprogrammet i nybygg nærmer seg slutten vil også kontantstrømmen bedre seg samt at utbyttet vil bli økt framover. AIG posten ble økt i juli fordi vi ser tegn til at selskapet gjør framskritt i forbedringsprogrammet sitt. I tillegg til reduserte kostnader og salg av ikke-kjerne aktiva, viser også tall fra bransjen at det er et disiplinert prisingsklima. Disse faktorene har økt vår tro på denne investeringen. Vale Aksjekursen har utviklet seg svakt i 2013 på grunn av reduserte forventinger til kinesisk etterspørsel og fallende priser på jernmalm. Samtidig som spottprisen har økt til USD 130 fra USD 110 siden slutten av mai, har Vale sin aksjekurs fortsatt nedturen sammen med det brasilianske aksjemarkedet generelt sett. Den nåværende verdsettelsen legger til grunn en jernmalmpris på USD 90 i Med en EV/EBITDA på 5,5 synes dette pessimistisk. Direkteavkastningen på 5-6 prosent (ordinære aksjer/preferanseaksjer) bør være trygg så lenge jernmalmprisen holder seg over USD 100/tonn. Salg Nabors publiserte et resultatvarsel i begynnelsen av juli. På grunn av dette og fordi markedet for boring på land er i ferd med å stramme seg til solgte vi posten vår på 0,5 prosent i selskapet. Det er fortsatt en serie med utfordringer rundt driften og virksomheten til selskapet. Boring på land i USA og trykkpumpingsvirksomheten har fortsatt svake resultater. Nabors handles til en annualisert driftsmessig P/E på 21x og netto gjeld per aksje er nesten lik aksjekursen. Det har vært mange lovnader om salg av aktiva, men lite har blitt levert så langt. TRW Automotive aksjekursen har utviklet seg godt på tilbakekjøp av aksjer og driftsmessig forbedring. Med en multippel på 11x 2013 P/E har aksjen fått en substansiell omvurdering de siste 9 månedene. Det er fortsatt en anti-trust sak mot dem i Europa. Resultatet av denne er usikkert og med en aksjekurs opp 70 prosent siden start fant vi det rimelig å selge oss ut av denne posisjonen. Toyota Industries Etter at aksjekursen har gått nesten 60 prosent så langt i år ser Toyota Motors dyr ut, med EV/salg på 1,5x og normalisert EV/EBITDA på 10x. På tross av konglomeratrabatten bestemte vi oss for å redusere posten fordi verdsettelsen av underliggende aktiva (Toyota Motors) er mindre attraktiv. 9

10 Viktige endringer så langt i 2013 Økte poster Reduserte poster Q1 Surgutneftegas Mosaic (ny) Vinda International (ny) China Unicom Bunge Technip (ny) Lundin Mining Q1 Pentair (ut) SCA Pfizer Eletrobras Gjensidige Forsikring TE Connectivity Q2 Sberbank RSA Insurance Group State Bank of India (ny) Prosegur (ny) Nordea Bank (ny) Philips (ny) Q2 Pfizer (ut) SCA Gjensidige Forsikring Sabanci Holding Toyota Industries Oracle Q3 Noble Corp AIG Vale (ny) Q3 Nabors Industries (ut) TRW Automotive (ut) Toyota Industries 10

11 Selskapsnyheter i juli 2013 Citigroup (6.3%) Samsung Electronics (6.2%) Tyco International (3.1%) Renault (2.0%) Rapporterte veldig sterke kvartalstall Oppsummering: Citigroup rapporterte veldig sterke kvartalstall hvor både topplinjen og bunnlinjen var bedre enn forventingene. Selskapet viste god utvikling på en rekke nøkkelområder: fortsatt reduksjon i Citi Holdings (aktiva redusert med USD 18 mrd og er nå 7 prosent av totale aktiva), utnyttelse av skatteaktiva (brukte USD 600 millioner i 2Q og USD 1.3 mrd så langt i år), kostnadskontroll (ned 1 prosent fra 1Q), bygging av kapital (opp 70 basispunkter, bringer Barsel 3 Tier 1 til 10 prosent), og tilbakeføring av avsetninger til lånetap i Citi Holdings ( USD 473m i 2Q, opp fra USD 351m i 1Q). Implikasjon: På tross av at selskapet har nådd mange av sine kapital- og likviditetsmål handles aksjen fortsatt til en rabatt mot bokførte verdier. Ettersom vi tror at selskapet vil fortsette å bedre resultatene forventer vi også at aksjekursen til slutt skal handles til over bokførte verdier. Vi ser også for oss at de sterke resultatene vil øke sjansen for at selskapet aggressivt kjøper tilbake egne aksjer. Det er dermed en stor oppside i aksjen. Resultatene for Q2 på linje med førannonseringen; sterk halvleder og skjerminntjening oppveide mobilvirksomheten Oppsummering: Driftsoverskuddet var på KRW 9.5tr (opp 48 prosent fra året før og 9 prosent fra kvartalet før). Salget innen Telecom steg 8 prosent fra kvartalet før, mens overskuddet falt 4 prosent og marginen var ned 220 basispunkter til 17.7 prosent (Driftsresultat 66 prosent av total, ned fra 74 prosent i 1Q13) på høyere kostander (global lansering av Galaxy S4, utvidelse av salgskanaler, R&D). 1H CAPEX var KRW 9.1tr, bak plan om KRW 24tr for FY13 - gir høy CAPEX i 2H13. Implikasjon: EPS var 99k for H1 og følger skjemaet for å nå våre estimater for FY13 på KRW 210k (2H sterkere). Med mye kontanter, opp KRW 24 trillioner siste 12 måneder, er det mer og mer fokus og press på utbytteutbetalinger. FY13 utbytte var kun 6 prosent av resulatet. Med 20 prosent utbetaling vil direkteavkastningen for våre preferanseaksjer være 5.2%. Ledelsen meddelte at avkastningen til aksjonærene er nå noe som blir gjennomgått. Rapporterte bedre enn forventede kvartalstall Oppsummering: På tross av liten økning i salget slo selskapet forventingene ved å redusere kostnader i alle segmenter. Ordreinngangen økte i kvartalet og ga rekordstor ordrebok på USD 5.3 mrd. Den trege veksten i omsetning betyr lav capex, og selskapet fortsatte å bruke sin frie kontantstrøm til tilbakekjøp av egne aksjer i kvartalet. Implikasjon: Selskapet fortsetter å levere ekstremt godt. Kostnadsreduksjonene er etter plan og sammen med tilbakekjøp vil dette fortsette å gi sterk vekst i EPS. Selv om det bare er begrensede tegn til økt aktivitet innen det kommersielle markedet for eiendom i USA, kan dette bli en signifikant katalysator for ytterligere omvurdering. Mye bedre driftsoverskudd enn forventet i 1H drevet av økte priser og stram kostnadskontroll Oppsummering: Selskapet rapporterte inntekter på EUR 20,4 mrd for 1H mer eller mindre som forventet. Driftsoverskuddet var sterke EUR 583m, og 44 prosent bedre enn forventingene. I tillegg var kontantstrømmen fra bil-virksomheten bedre enn forventet. Avsetninger for virksomheten i Iran og noen nedskrivninger ga moderate EUR 97m i netto overskudd. Implikasjon: Det er oppløftende å se at selskapet er i stand til å bedre kjernevirksomheten i et fortsatt svakt europeisk bilmarked. Markedsverdien av Nissan utgjør nesten hele markedsverdien til Renault. Dagens aksjekurs legger dermed lite verdi på kjøretøysvirksomheten og den profitable finansdelen av selskapet. Vi har økt vårt kursmål til EUR 80/aksje fra EUR60/aksje og ser ytterligere oppside om selskapet endrer struktur (sammenslåing med Nissan) eller det svake markedet i Europa snur. 11

12 Selskapsnyheter i juli 2013 ADT 1.9%) Rapporterte bedre enn forventede kvartalstall Oppsummering: Selskapet hadde bedre enn forventede tall for kvartalet etter at god kostnadskontroll ga økte marginer. Til tross for høyere enn forventet avskalling av kunder, fortsatte selskapet å legge til nye kunder og ytterligere tjenester. I tillegg økte selskapet opplåningsmålet til 3x EBITDA. Implikasjoner: ADT fortsetter å levere topplinjevekst, bedre marginer og bruker sin økte frie kontantstrøm til å kjøpe tilbake egne aksjer. Verdsettelsen, målt på P/E, ser høy ut, men målt på fri kontantstrøm ser selskapet veldig attraktivt ut. Det handles fortsatt til stor rabatt sammenlignet med private-equity-oppkjøp i samme industri. General Motors (1.8%) Roche (1.7%) Bunge (1.7%) Rapporterte EPS på USD 0,84 for 2Q godt over markedets forventing på USD 0,75 Oppsummering: De sterkere enn forventede resultatene var drevet av sterke tall fra Nord-Amerika og mindre tap i Europa. I den internasjonale virksomheten var marginene i det kinesiske joint venturet stabilt på 9,4%. De andre asiatiske markedene rapporterte skuffende tall. Fri kontantstrøm var USD 2,6 mrd og ga en solid forbedring av et allerede sterkt balanseregnskap. Implikasjon: GM er godt på vei for å levere en EPS på mer enn USD 5 i Hovedkatalysatorer er bedret drift i USA med nye modeller og reduserte tap i Europa. En serie nye modeller det kommende året vil være viktig for profitabilitet og investorenes tro på selskapet. Kursmålet er fortsatt USD 50/aksje (10x moderate forventinger for 2015 EPS) Rapporterte EPS for 1H over forventningene og med en betryggende mengde nye produkter på vei Oppsummering: Roche rapporterte salg på linje med forventingene for 1H. EPS var CHF 7,58 og litt over forventingene etter økt lønnsomhet innen Pharma og Diagnostics. En serie fase II/III prosjekter er i henhold til plan. Selskapet gjentok guidingen om en salgsvekst på linje med den 4 prosent økningen en så i EPS og utbytter er forventet å vokse raskere enn salg. Implikasjoner: Solid utvikling i 1H vil sannsynligvis ikke øke forventingene til helåret. Konsensus er allerede for en økning i EPS på 10 prosent for 2013 (forventet EPS CHF15). Roche har begrenset eksponering mot patenter som går ut på dato og en mengde nye produkter på vei som kan støtte opp under solid vekst. I så henseende ser nåværende P/E på 15,5 moderat ut sammenlignet med de fleste andre store farmasiselskapene. Rapporterte svært svake kvartalsresultater men guidet for sterk 2H Oppsummering: Bunge leverte et svakt 2Q, med marginer under forventningene. Årsaken var lavere enn forventede marginer innen landbruksvarer etter lavt tilbud av korn og oljefrø etter fjorårets utfordrende vær hindret høst. Virksomhetene innen sukker og ingredienser gjorde det begge godt. Implikasjoner: Selv om resultatet var skuffende gjorde ledelsen en god jobb med å forklare hvorfor 2H skal bli tilsvarende sterkt. De forventer en sterk økning i innhøstingen fra Nord-Amerika. Den nye toppsjefen Soren Schroder la vekt på høyere avkastning, effektivitet og bedret styring av kapital i de fleste virksomhetene, noe som også er betryggende. 12

13 Selskapsnyheter i juli 2013 Weatherford (1.6%) Rapporterte EPS på linje med forventingene for 2Q men med svake driftsmarginer Oppsummering: EPS var USD 0,15 for 2Q og dro nytte av lavere enn forventet skatterate. Driftsmarginen falt fra 8,3 prosent i Q1 til 7,4% i Q2. Dette er fortsatt godt under konkurrentene. Fri kontantstrøm er fortsatt negativ. Ledelsen ga optimistiske utsikter for 2H og forventer at EBITDA vil bli USD 400m høyere enn i 1H. Kontantstrømmen er ventet å bedre seg signifikant. Implikasjon: Weatherford er fortsatt historien om en snuoperasjon og det gjenstår å se om ledelsen klarer å levere marginer på linje med konkurrentene. Kontantstrømmen er viktig fordi opplåningsgraden er høy. Mulig salg av aktiva og lavere gjeld kan være katalysatorer for omvurdering. Skattespørsmålene ser ut til å være løst. Driftsmessige forbedringer og M&A/salg av virksomheter er de viktigste katalysatorene for omvurdering framover. Heidelbergcement (1.4%) Ternium (1.3%) Comcast (1.2%) Rapporterte om solid utvikling i 2Q, drevet av overraskende sterk EBITDA i nordlige/vestlige Europa Oppsummering: EBITDA i 2Q var EUR 734m - 2 prosent over forventingene og opp 6 prosent fra året før. Likt for likt falt volumet 2 prosent innen sement og 3 prosent totalt sett på grunn av lavere salg i Øst-Europa. Selskapet gjentok guidingen for 2013 og forventer at sementvolumet skal øke og gi en bedring i driftsoverskuddet og ytterligere reduksjon i netto gjeld. Implikasjon: Heidelbergcement fortsetter å levere i henhold til våre forventinger. Selskapet gjør det bedre enn de fleste av konkurrentene på grunn av sin store eksponering i vekstmarkeder og attraktive posisjoner i USA/Vest-Europa. Vi forventer fortsatt bedring i resultatene de kommende årene og at netto gjeld vil bli redusert til et nivå på linje med det som gir «investment grade» i obligasjonsmarkedet. Vi tror selskapet er godt på vei med å tjene inn kapitalkostnadene sine og kan dermed forsvare en prising nær bokførte verdier per aksje på EUR 70. Guidingen var svak Oppsummering: Rapporterte tall stort sett på linje med konsensus - om en ser bort fra engangseffekter. Driftsoverskuddet var opp 2 prosent sammenlignet med første kvartal på økt utskipning av jernmalm (+11 prosent) som oppveide for lavere utskipning av stål (-1 prosent). EBITDA pr tonn økte litt, men EBITDA-margin var flat på 17 prosent. Netto gjeld økte med USD 200m til 1,7 mrd ettersom akselererende capex ga negativ kontantstrøm for kvartalet. Guidingen var det store negative elementet i rapporteringen. Ledelsen forventer svakere utvikling i 3Q fordi realiserte priser i Argentina og Mexico vil være lavere fordi de selger tidligere avtalte volumer til lave priser. Implikasjon: Operasjonelt er selskapet bra, men handles til 30 prosent rabatt mot konkurrentene i LATAM. Ternium er ved slutten av en investeringssyklus og capex vil avta fra 3Q Det kan gi bedre kontantstrøm og utbytter. Virksomheten i Brasil har gjennom eierandelen i Usiminas også vist bedring. Forhåpentligvis er mer på gang når Usiminas er på Ternium-standard. Rapporterte bedre enn forventede resultater i alle segmenter Oppsummering: Veldig solide tall på økt antall abonnenter innen høyhastighetsinternett og telefonisegmentet. Video on demand faller videre, men saktere enn tidligere. ARPU økte bra og var opp 7,5 prosent sammenlignet med samme kvartal året før. NBC leverte også bra med bedret rating på det populære programmet The Voice. Implikasjon: Comcast er operasjonelt bra og vokser videre innen høyhastighetsinternett. Total avkastning på egenkapitalen er på et bra nivå. Det samme er kontantstrømmen og selskapet vil sannsynligvis nå et netto gjeldsnivå mot EBITDA på under 2X i 2014, noe som vil bety økt avkastning for aksjonærene. 13

14 Selskapsnyheter i juli 2013 Siemens (1.1%) Ensco (1.1%) Cheung Kong (1.0%) Toyota Industries (1.0%) Rapporterte et overskudd på linje med forventningene for 3Q. Joe Kaeser tar over som CEO Oppsummering: I juli droppet Siemens målet om 12 prosent driftsmargin for Noen dager senere annonserte de at toppsjef Peter Loescher gikk av. Det var en lettelse for markedet at overskuddet for Q3 var på linje med forventingene tatt omstruktureringskostnader i betraktning. Ordreinngangen var sterke EUR 21,1 mrd i kvartalet og ga book/bill på 1,1. Implikasjon: Det var skuffende at selskapet gikk bort fra målt om 12 prosent driftsmargin (konsensus lå nær 11 prosent). Det er ikke lenger realistisk å forvente EPS i 2014 nær EUR8 tidligere forventet som realistisk. På den annen side kan en ny toppsjef resultere i endringer som er positive for aksjekursen ettersom vi mener at markedet legger betydelige konglomeratrabatter til grunn. Vår posisjon i selskapet er under vurdering. Rapporterte solide tall med god operasjonell utvikling for 2Q Oppsummering: Ensco leverte solide og bedre enn forventede tall. Inntektene steg bra på flere flyterigger. Det eneste negative var at kostnadene for kontraktsboring var litt høyere enn guidingen. EBITDA-marginen er fortsatt noen prosent bedre enn konkurrentene. Kontantstrømmen var på linje med guidingen. Implikasjoner: Ensco er fortsatt en av de beste boreoperatørene og har en ordrereserve på USD 11 mrd som gir god dekning i både 2014 og Gjenstående capex fra nybygg er på USD 2,6 mrd, samtidig som de generer USD 6 mrd i kontantstrøm fra driften i den samme perioden. De har et tilbakekjøpsprogram på USD 2 mrd og ettersom kontantstrømmen bedrer seg raskt forventer vi at noe av kapitalen vil bli returnert til aksjonærene. Rapporterte bedre enn forventede resultater Oppsummering: Til tross for redusert salg av eiendom i Hong Kong slo selskapet forventingene. Den store overraskelsen var de sterke tallene fra Kina. Samtidig gjorde hotell og infrastruktur det bedre, samtidig som Hutchison Whampoa fortsetter sin sterke utvikling. Opplåningsgraden fortsatte å falle i kvartalet. Implikasjon: Farten i eiendomsmarkedet i Hong Kong er avtagende. Cheung Kong handles til historisk stor rabatt til substansverdi. Vi mener markedet ikke har fått med seg at Cheung Kong har bygget opp en sterk base med stabile inntekter fra infrastruktur. Det er positivt at selskapet øker utbyttet og selger eiendom i leiemarkedet i Hong Kong til gode priser. Rapporterte sterke kvartalstall som forventet Oppsummering: Svakere yen drev inntektene og overskuddet opp i alle segmenter. Innen bil har salget av nye RAV4 vært veldig sterkt. Både motorvirksomheten og air-condition til bil hadde god vekst. Veksten innen trucker ble stort sett drevet av salg utenfor Japan. Implikasjon: Eierskapet i Toyota Motor (5,8%) og Denso (8,6%) gir fortsatt 100 prosent av verdsettelsen av Toyota Industries. Vi mener derfor at en får kjernevirksomheten i Toyota Industries svært billig. På den annen side er ikke verdsettelsen på de underliggende selskapene spesielt billig lenger, så vi bestemte oss for å redusere posten. 14

15 Største poster i SKAGEN Global, pr juli 2013 Postens Pris P/E P/E P/BV Pris størrelse, % 2012a 2013e siste mål CITIGROUP 6,4 52,1 13,1 10,7 0,8 75 SAMSUNG ELECTRONICS 6, ,3 3,9 1, TYCO INTERNATIONAL 3,1 34,8 25,8 18,9 3,4 40 ORACLE 2,2 32,4 13,2 11,2 3,4 45 CHINA UNICOM 2,2 11,4 30,8 19,9 1,0 17 GAZPROM 2,2 7,8 2,4 2,8 0,3 15 AIG 2,1 45,5 11,6 11,0 0,7 70 RENAULT 2,0 59,2 9,1 10,1 0,7 80 ADT 1,9 40,1 23,0 21,9 1,9 55 GENERAL MOTORS 1,8 35,9 11,1 10,5 1,8 50 Vektet topp 10 30,0 8,4 7,4 0,9 46% Vektet topp 35 63,2 10,7 8,8 1,0 MSCI AC World ,3 14,0 1,9 15

16 Sektor og geografisk distribusjon mot indeks Sektor Geografisk Kontanter 0 6 Kontanter 0 6 Fond Indeks Nyttetjenester 1 3 Oceania 0 3 Telekom 4 8 Sør Amerika 4 2 Informasjonsteknologi Perifer EU 9 10 Bank og finans Norge 0 3 Medisin 4 10 Nord Amerika Defensive konsumvarer 3 10 Kjerne EU Inntektsavhengige forbruksvarer Japan 3 8 Kapitalvarer, service og transport Frontier Markets 2 0 Råvarer 8 6 EMEA 5 9 Energi Asia ex Japan

17 Største selskaper i SKAGEN Global Samsung Electronics is one of the world's largest producers of consumer electronics, with employees. The company is global #1 in mobile phones and smartphones, the world's largest in TV and a global #1 in memory chips. Samsung also produces domestic appliances, cameras, printers, PC's and air conditioners. Citi is a US financial conglomerate with operations in more than 100 countries worldwide. The bank was bailed out by the US government during the credit crisis and subsequently raised USD 50bn of new capital. Consists of two units: Citi Holdings which is a vehicle for c. USD 500bn of assets that are to be run down and sold and Citi Corp which is the core of the going concern business. In Citicorp 60% of revenues are derived from outside the US - mainly in emerging markets. Oracle is one of the largest software companies in the world and specializes in enterprise software. It has made a number of acquisitions and is present in a number of different areas including: Business applications, Databases, Middleware, and Hardware. The business is focused around four key pillars: New software licenses (27% of revenues), Software license updates and product support (48% of revenues), Hardware/Products (6% of revenues), and Consulting and services (19% of revenues). Tyco International is a Swiss-based and NYSE-listed company focused on fire and security solutions for companies and government entities. It is market leader in most of the market segments where it operates. Approximately 42% of revenues are derived from services with the remainder coming from equipment sales. 48% of revenues come from North America, 27% from EMEA, 20% from APAC and 5% from Latin America. Gazprom is the world s largest gas producer with proven gas reserves of 550bn m3 (10% of global and equal to 30 years reserve life). The company controls 160k km of gas pipelines and significant storage capacity, it owns and operates Russia s entire high pressure gas transportation network and accounts for 28% of gas supply in Europe. Gazprom is also the 5th largest oil producer in Russia with production of 0.87m boe (9% of Russian output) and the country's largest power utility with 36GW of installed capacity (16% of Russian total). 17

18 Største selskaper i SKAGEN Global AIG is an international insurance company serving commercial, institutional and individual customers. The company provides property-casualty insurance, life insurance and retirement services. AIG was at the very center of the financial as the central bank of mortgage insurance it was bailed out in a 180bn bail out. The company has two core insurance holdings Sun America and Chartis that intends to keep. The company has set a target to achieve 10% ROE by 2015 (which no one believes in). After the merger with China Netcom and disposal of CDMA in 2008, China Unicom is now a full service provider, offering both fixed-line and mobile (GSM and WCDMA) services. China Unicom has 222mn mobile subscribers, 93mn fixed line subscribers, and 61mn broadband subscribers. The Chinese government owns 75% of the company. The company is listed in Hong Kong and also has a fairly liquid ADR in New York. Renault is a leading manufacturer of automobiles through brands like Renault, Dacia and Renault Samsung Motors. It holds ownership stakes in Nissan (43,4%), AvtoVaz (25%) and Daimler (1,55%). It has also built up sizable operations in Russia, Turkey, North Africa and Brazil. Renault is also a leader in Electrical Vehicles and holds a 2-3 years advance vs competitors. Renault is debt free and its ownership stake in Nissan is alone worth more than the market cap of Renault.. ADT is leading provider of electronic security and related monitoring services in the US residential and SME market with a 25% market share. Its customer base of 6.5m provides the company with highly recurrent cash flow based on monthly subscription fees. The company is expanding its offering from basic home alarms to more comprehensive systems for home and office monitoring through an offering called Pulse. ADT is headquartered in Boca Raton Florida General Motors is one of the world s largest automaker with Global market share of 11,4%. (market share in US is 17,7%) with presence in 120 countries. Together with joint venture partners, GM has 12,2% market share in BRIC (15,2% in China) revenue split: North America: 60%, Europe: 16,7%, International: 18%, Financial: 1,0%, Other:4,3%. The company has very large tax losses carried forward, so will not pay taxes in US before

19 Vale (VALE5 BS/VALE3 BS) 28,3/31,3 BRL #2 global metals and mining company with employees. The world`s largest producer of iron ore and the second largest producer of nickel. Founded in Bought Canadian Inco in Iron ore/pellets (71% of sales): 100% in Brazil. 16bn ton reserves (70y prod.) and 45bn ton resources. #1 with 10% of world output. Excellent ore quality with industry low cash cost. Most contracts are spot/3 months avg. Nickel/copper (14% of sales): 70%/30% output Canada/Indonesia. World s largest nickel resources with 7.9mt. Other (15% of sales): various metals, logistics, fertilizer nutrients. Sales: China 40%, Asia 12%, Europe 19%, S. America 20%, Others 9%. Costs: 75% in BRL, 14% USD, 6% CAD, 5% others. Iron ore production is expected to increase from 306mn tons in 2013 to 400 mn tons in 2017, primarily based on Carajas high grade ores. Major capex projects: (estimated capex in 2013: $16,3bn) Carajas Additional 40 Mtpy (total $3,5bn) iron ore CLN 150 Mtpy (total $4,1bn) railway and port capacity Carajas Serra Sul S11D (total $8,0bn) iron ore Conceicao Itabiritos (total $1,1 bn) Mine life extension iron ore Long Harbour (total $4,2bn) nickel/copper/cobalt Catalysts: Earnings upgrades on the back of iron-ore price estimates being upgraded. Current spot rate: $133/ton vs. estimates: $100/ton Chinese urbanization continues. Chinese macro. More disciplined capex and cost reductions leading to higher free cash flow generation Key figures: Market cap: BRL 162bn USD 70bn/NOK 418bn No. of shares: m P/E (2012): 6,6x P/E (2013e): 6,0x P/E (2014e): 6,0x P/BV: 0,9x P/TBV: 1,1x Equity ratio: 58% RoE (13e): 14% Div. yield: 5,7%/5,1% Net debt BRL 48bn,1.2x trailing EBITDA. 51.4m pref. and 25.7m common shares in treasury. Daily trading volume of 18m (Brazil) shares or USD 340m. 3 share classes: common (61%), preferred (39%) + 12 golden shares owned by government which has certain veto rights. Valepar owns 32.8% of capital. Brazilian state owns 5.4%. Risks: commodity prices, regulation/taxation, M&A, strikes, labor costs

20 For mer informasjon, vennligst se siste Markedsrapport eller Informasjon om SKAGEN Global på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport mai 2013

SKAGEN Global. Statusrapport mai 2013 SKAGEN Global Statusrapport mai 2013 Hovedtrekk i mai 2013 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i mai. Fondet steg 5,1 prosent, mens verdensindeksen steg 2,9 prosent. Så langt i år er SKAGEN

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014 SKAGEN Global Statusrapport juni 014 Hovedtrekk i juni 014 SKAGEN Global* gjorde det svakere enn referanseindeksen i juni. Fondet steg med,9 prosent mens MSCI All Country World Index steg med 4,6 prosent.

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2013 SKAGEN Global Statusrapport desember 013 Hovedtrekk i desember 013 SKAGEN Global gjorde det dårligere enn sin referanseindeks i desember. Fondet steg 0,04 prosent mens MSCI All Country World Index steg

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport august 2013

SKAGEN Global. Statusrapport august 2013 SKAGEN Global Statusrapport august 21 Hovedtrekk i august 21 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i august. Fondet steg 2.1%, mens referanseindeksen økte.9 %. Så langt i år har Skagen Global

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. august SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned - 2,1

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport mars 2013

SKAGEN Global. Statusrapport mars 2013 SKAGEN Global Statusrapport mars 2013 SKAGEN Global oppsummering for mars 2013 SKAGEN Global tapte for referanseindeksen i mars. Fondet steg 2,1 prosent, mens referanseindeksen steg 3,4 prosent. Hittil

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 30. november SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,1

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for august 1. september 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for mai 2. juni 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Avkastningen målt i euro SKAGEN Tellus hadde en avkastning på 2,4 prosent i mai. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. oktober SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 2,4

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015

Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Skagen Avkastning Statusrapport september 2015 Uro i det norske markedet SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med ett kursfall på 0,25 prosentpoeng. Indeksen økte med 0,15 prosentpoeng i samme periode.

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015

Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Skagen Avkastning Statusrapport november 2015 Eurolandinvesteringene løftet kursen SKAGEN Avkastning økte med 0,21 prosentpoeng i november. Indeksen økte med 0,43 prosentpoeng i samme periode. De europeiske

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Aktiv renteforvaltning Hjemvendende fiskere, 1879. Utsnitt. Av Frits Thaulow, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 13. oktober 2009 Porteføljeforvalter

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Januar 2012 Månedens avkastning: + 8.2 % Januar Et år i en røff god sjø start har på skapt 2012 gode muligheter 1 Høydepunkter i januar 2012 Makrofaktorer Oljeprisen

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013

SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 SKAGEN Avkastning Statusrapport for september 2013 4 oktober 2013 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud

SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki Tre nye gode år i andelseiernes tjeneste? Investeringsdirektør J. Kristoffer C. Stensrud SKAGEN Kon-Tiki og de globale vekstmarkeder (GEM) Mandat: Minimum 50 prosent i GEM, resten i selskaper

Detaljer

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Tellus. Døråpner til globale renter. Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Kunsten å bruke sunn fornuft Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for oktober 7. november 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - juli 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond med

Detaljer

SKAGEN Global. November 2007

SKAGEN Global. November 2007 SKAGEN Global November 2007 Hva synes du om statusrapportene? SKAGEN Fondene ønsker stadig å forbedre sin kommunikasjon, og til det trenger vi din hjelp. Nå gjennomfører vi en evaluering av statusrapportene.

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport februar 2013

SKAGEN Global. Statusrapport februar 2013 SKAGEN Global Statusrapport februar 2013 SKAGEN Global Oppsummering for februar 2013 SKAGEN Global tapte for referanseindeksen i februar. Fondet steg 3,1 %, mens referanseindeksen steg 4,3 % i samme periode.

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015

Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Skagen Avkastning Statusrapport mars 2015 Blandet i mars SKAGEN Avkastning hadde en moderat positiv avkastning på 0,1 prosent i mars. Indeksen falt med 0,3 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport mai 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport juni 2010 Porteføljeforvaltere: Torgeir Høien og Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hovedpunkter SKAGEN Avkastnings fondskurs steg 0,4 prosent

Detaljer

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 20,9 prosent for ODIN Maritim. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 41,4 prosent. God makroøkonomisk

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Mai 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Mai 2010 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Mai 2010

Detaljer

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011

ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 ODIN Emerging g Markets Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover Den 1. desember 2010 tok ODIN over forvaltningen av ODIN Templeton Emerging Markets. Fondet byttet navn

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Avkastning Statusrapport oktober 2015 Utsikter til enda mer lettelser SKAGEN Avkastning økte med 0,16 prosentpoeng i oktober. Indeksen falt med 0,27 prosentpoeng i samme periode. De utenlandske

Detaljer

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene.

SKAGEN Kon-Tiki. Viser vei i nytt farvann. Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene. Skagen Rev fyrskib. 1892. Utsnitt. Av Carl Locher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. SKAGEN Kon-Tiki Januar 2012 Økt risikovilje blant investorene førte til en sterk måned i vekstmarkedene

Detaljer

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011 Jarl Ulvin 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 23,8 prosent for ODIN Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 21,5 prosent. ODIN Norges porteføljeselskaper

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne SKAGEN Vekst November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 2,3% i november, + 25,7% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport 2. mars 2010 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Aktiv renteforvaltning Hovedpunktene SKAGEN Avkastning steg 0,3 prosent i februar, mens referanseindeksen,

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter

Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Døråpner til globale renter Interiør. Brøndums anneks. Ca. 1920. Utsnitt. Anna Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Tellus Statusrapport for september 3. oktober 2008 Porteføljeforvalter

Detaljer

Uken som gikk Hovedindeksen kraftig opp. Oppdaterte analyser. Subsea 7 - Kursmål 180 - Kjøp Solid utbytte

Uken som gikk Hovedindeksen kraftig opp. Oppdaterte analyser. Subsea 7 - Kursmål 180 - Kjøp Solid utbytte OSEBX indeks Uke 1 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks, Endring sist uke, % Endring i år 1, % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.), Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke % YTD FTSE

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske

Detaljer

Nisjemarkeder den nye vekststrategien. Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood

Nisjemarkeder den nye vekststrategien. Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood Nisjemarkeder den nye vekststrategien Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood Seafood, in Our Genes Our team of experts were recruited from Måløy, Norway, one of the nation s major fishing harbors. With long

Detaljer

2016 et godt år i vente?

2016 et godt år i vente? 2016 et godt år i vente? Investment Strategy & Advice Det nærmer seg slutten av 2015 og den tiden av året vi ser oss tilbake og forsøker å oppsummere markedsutviklingen, og samtidig prøver å svare på hva

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Oktober 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Oktober 2009

Detaljer

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014

SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 SKAGEN Avkastning Statusrapport for februar 2014 Jane S. Tvedt Sammen for bedre renter Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et unikt norsk rentefond. Det er aktivt forvaltet og tar også utenlandsk

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1%

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% Lavere oljepris og svakere norsk krone har påvirket resultatet til SKAGEN Vekst negativt i april. Vi fortsetter prosessen med å redusere

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. mai SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,5 % 0,2 %

Detaljer

Andelen av resultat fra tilknyttede selskaper var positiv med NOK 5 millioner i 1. halvår 1999 mot NOK 6 millioner i tilsvarende periode i 1998.

Andelen av resultat fra tilknyttede selskaper var positiv med NOK 5 millioner i 1. halvår 1999 mot NOK 6 millioner i tilsvarende periode i 1998. Halvårsrapport 1999 Konsernets resultat før skatt for 1. halvår 1999 ble NOK 20 millioner mot NOK 47 millioner i 1. halvår 1998. Driftsinntektene i 1. halvår 1999 var NOK 864 millioner mot NOK 1.096 millioner

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport mars 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport mars 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport mars 2015 Mars 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon hadde en avkastning på 0,14 % i mars. Indeksens avkastning i samme periode var 0,05 %. Fondets effektive rente

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Februar

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 2. april 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Balansekunst Siden 2008 har balansene til Federal Reserve (Fed), den europeiske sentralbanken (ECB) og

Detaljer

Makrokommentar. Oktober 2014

Makrokommentar. Oktober 2014 Makrokommentar Oktober 2014 Turbulent oktober Finansmarkedene hadde en svak utvikling i oktober, og spesielt Oslo Børs falt mye i første del av måneden. Fallet i oljeprisen bidro i stor grad til den norske

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015

Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Skagen Avkastning Statusrapport desember 2015 Rentene opp mot slutten av året Desember var en travel måned for flere sentralbanker Den europeiske sentralbanken satte ned styringsrenten med 0,1 prosentpoeng

Detaljer

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date

Markedsrapport. 1. kvartal 2012. P. Date Markedsrapport 1. kvartal 212 P. Date Aksjemarkedet Man har, etter et svakt 2, vært vitne til en oppgang i aksjemarkedene i første kvartal i 212. Sterkere tiltro til verdensøkonomien har økt risikovilligheten

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport - August 2012

SKAGEN Global. Statusrapport - August 2012 SKAGEN Global Statusrapport - August 2012 SKAGEN Global Oppsummering for august 2012 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i august. Fondet falt 1,3 prosent, mens verdensindeksen falt 1,7

Detaljer

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor

Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Statens pensjonsfond utland en langsiktig investor Regionalt nettverk 26. april 213 Age Bakker, Chief Operating Officer Prosent av den nasjonal formuen Vårt oppdrag er å sikre finansielle verdier for fremtidige

Detaljer

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2012

SKAGEN Global. Statusrapport desember 2012 SKAGEN Global Statusrapport desember 2012 SKAGEN Global Oppsummering for desember 2012 SKAGEN Global gjorde det bedre enn referanseindeksen i desember. Fondet steg 2,2 prosent, mens MSCI sin verdensindeks

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2012 Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Selv om sikten ikke er så god har veien vært jevnere

Detaljer

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00

Boreanytt Uke 2. Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Boreanytt Uke 2 Borea Asset Management Kalfarveien 76, N-5018 BERGEN +47 53 00 29 00 Uken som gikk... Allokeringsmodellen har nå score på -0.5. Nyttårseffekten ble foreløpig kortvarig, og året startet

Detaljer

SKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente September

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport april 2015

Skagen Avkastning Statusrapport april 2015 Skagen Avkastning Statusrapport april 2015 En svakere måned SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med et fall i fondskursen på 0,1 prosent. Indeksen økte med 0,1 prosentpoeng i samme periode. Det var svak

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport juni 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport juni 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport juni 2015 Nøkkeltall pr 30. juni Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning juni 0,13 % 0,07 % 0,11 % Avkastning siste 12 mnd 2,04 % 1,09

Detaljer

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Februar 2012 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand Tomas Nordbø Middelthon Elisabeth Gausel (i permisjon)

SKAGEN Høyrente. Sammen for bedre renter. Februar 2012 Porteføljeforvaltere Ola Sjöstrand Tomas Nordbø Middelthon Elisabeth Gausel (i permisjon) Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Februar 2012

Detaljer

Uke 15 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Børsen ned i en påskestille uke

Uke 15 2012. Oppdaterte analyser. Uken som gikk Børsen ned i en påskestille uke OSEBX indeks Uke 1 Utvikling i nøkkeltall forrige uke Hovedindeks 1,9 Endring sist uke -1,1 % Endring i år 9,1 % Gjsn. volum OSEBX sist uke (Mrd.),7 Gjsn. P/E (basert på estimat) 11, Siste % sist uke %

Detaljer

Markedsuro. Høydepunkter ...

Markedsuro. Høydepunkter ... Utarbeidet av Obligo Investment Management August 2015 Høydepunkter Markedsuro Bekymring knyttet til den økonomiske utviklingen i Kina har den siste tiden preget det globale finansmarkedet. Dette har gitt

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2015 Nøkkeltall pr 30. november Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning november 0,08 % 0,08 % 0,09 % Avkastning siste 12 mnd

Detaljer

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap 4 Vedlegg: Tabeller og figurer Tabell 1 viser hvor stor andel eiendomssektorer utgjorde av henholdsvis fondets referanseindeks for aksjer, FTSE All Cap indeksen og ulike regioner per 25. Januar 2013. Vi

Detaljer

ODIN Global Fondskommentar Januar 2011

ODIN Global Fondskommentar Januar 2011 ODIN Global Fondskommentar Januar 2011 Vegard Søraunet Oddbjørn Dybvad 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,2 prosent for ODIN Global. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 12,7

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - april 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer

ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont

ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont ODIN Konservativ ODIN Flex ODIN Horisont Fondskommentarer februar 2014 Bra februar Øker i Europa og forsikring ODIN-fond i topp Gode resultater i Februar Februar var en positiv måned for kombinasjonsfondene,

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport august 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport august 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport august 2015 Nøkkeltall pr 31. august Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning august 0,09 % 0,16 % 0,10 % Avkastning siste 12 mnd 1,70 % 1,29 % 1,45 % 3 mnd

Detaljer

Statusrapport. SKAGEN Global Oktober 2010. Kunsten å bruke sunn fornuft

Statusrapport. SKAGEN Global Oktober 2010. Kunsten å bruke sunn fornuft Fra heden nord for Skagen. 1885. Utsnitt. Av P.s. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft Statusrapport SKAGEN Global Oktober 2010 En En verden verden

Detaljer

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5

Detaljer

SKAGENs pengemarkedsfond

SKAGENs pengemarkedsfond SKAGENs pengemarkedsfond Innhold: Nøkkeltall og kommentarer Side 2 SKAGEN Høyrente Side 7 SKAGEN Høyrente Institusjon Side 12 Desember 2012 Nøkkeltall 31 desember 2012 SKAGEN Høyrente SKAGEN Høyrente Institusjon

Detaljer

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015

Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Skagen Avkastning Statusrapport august 2015 Tilbake i periferien SKAGEN Avkastning hadde en svak måned med en avkastning på 0 prosent. Indeksen økte med 0,4 prosentpoeng i samme periode. Det var en blandet

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2014

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2014 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport november 2014 Nøkkeltall pr 28. november Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning november 0,17 % 0,11 % 0,13 % Avkastning siste 12 mnd

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har

Detaljer

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005 CAMO GRUPPEN Restrukturering av eierskap, drift og finansiering Sverre Stange 15 JUNI 2005 INTRODUKSJON Orientering til aksjonærer om restrukturering av Camo Gruppen 15 Juni 2005 Sverre Stange. Fungerende

Detaljer

SKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Høyrente. bedre renter. Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand. Kunsten å bruke sunn fornuft Fiskere trækker vod på Skagen Nordstrand. Sildig eftermiddag. 1883. Utsnitt: Av P. S. Krøyer, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente August 2010

Detaljer

Makrokommentar. April 2015

Makrokommentar. April 2015 Makrokommentar April 2015 Aksjer opp i april April var en god måned for aksjer, med positiv utvikling for de fleste store børsene. Fremvoksende økonomier har gjort det spesielt bra, og særlig kinesiske

Detaljer

SKAGEN Avkastning. Mai 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter

SKAGEN Avkastning. Mai 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter SKAGEN Avkastning Mai 2008 Porteføljeforvalter Ross Porter Kort oppsummering fundamentale forhold SKAGEN Avkastning hadde en avkastning på 1,6 prosent i mai mot 0,4 prosent for norsk pengemarked og en

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport oktober 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport oktober 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport oktober 2015 Nøkkeltall pr 30. oktober Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning oktober 0,14 % 0,02 % 0,09 % Avkastning siste 12 mnd 1,27 % 1,12 % 1,36 % 3 mnd

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05

SKAGEN Vekst. Status pr 31-10-05 SKAGEN Vekst Status pr 31-10-05 Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Mer geografisk spredning enn et norsk fond + Mer bransjemessig spredning enn et norsk fond = Lavere

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon

SKAGEN Høyrente Institusjon Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Høyrente Institusjon November 2009 Porteføljeforvalter Ola Sjöstrand Sammen for bedre renter Skagen Sønderstrand. Septemberdag. 1893. Utsnitt. Av Michael Ancher, en

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport april 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport april 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport april 2015 Nøkkeltall pr 30. april Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning april 0,14 % 0,05 % 0,12 % Avkastning siste 12 mnd 2,00 % 1,39 % 1,60 % 3 mnd NIBOR

Detaljer

SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2015

SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2015 SKAGEN Høyrente Statusrapport november 2015 Nøkkeltall pr 30. november Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Referanseindeks* Avkastning november 0,00 % 0,08 % 0,09 % Avkastning siste 12 mnd 1,12 % 1,09 % 1,32 %

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Avkastning. Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt. Aktiv renteforvaltning Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Avkastning Statusrapport - januar 2011 Porteføljeforvalter: Jane Tvedt Aktiv renteforvaltning Hva er SKAGEN Avkastning? SKAGEN Avkastning er et norsk obligasjonsfond

Detaljer

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport april 2015

SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport april 2015 SKAGEN Høyrente Institusjon Statusrapport april 2015 Nøkkeltall pr 30. april Nøkkeltall SKAGEN Høyrente Institusjon Referanseindeks* Avkastning april 0,15 % 0,06 % 0,12 % Avkastning siste 12 mnd 2,16 %

Detaljer

Makrokommentar. Mai 2015

Makrokommentar. Mai 2015 Makrokommentar Mai 2015 Relativt flatt i mai Verdens aksjemarkeder hadde en relativt flat utvikling på aggregert basis, til tross for at flere markeder beveget seg mye i mai. Innen fremvoksende økonomier

Detaljer