Innhold. Forord Forkortelser... 21

Transkript

1 Aabø-Evensen Innhold 7 Forord Forkortelser Kapittel 1 En introduksjon til oppkjøp i et juridisk perspektiv Litt om markedet, aktørene og formålet med fremstillingen Årsaken til oppkjøp, fusjoner og andre virksomhetsoverdragelser Utgangspunktet: Ett av flere alternativer for å skape økonomisk vekst til eierne Kjøpers motiver og hva som gjør at en kjøper kan vurdere transaksjonen som «billig» Selgers motiver og hva som gjør at en selger kan vurdere transaksjonsprisen som «god» Rettskildebildet Generelt Rettskilder som regulerer de involverte parter i transaksjonen Rettskilder som regulerer selve transaksjonen Rettskilder som har en direkte eller indirekte betydning for partenes valg av transaksjonsstruktur Forarbeider til lovgivningen Rettspraksis Juridisk litteratur Internasjonal påvirkning Litt om bransjeord og stammespråk Kapittel 2 Modeller for overdragelse av virksomhet Oversikt over ulike modeller Overdragelse av aksjer eller virksomheter / innmat Litt om fusjoner «Joint ventures» Emisjoner og børsnoteringer Fisjoner Konserninterne overføringer og omorganiseringer Salg av deler av virksomheten Kort om «management buyouts» Grenseoverskridende sammenslåinger ved hjelp av SE-selskaper og SPE-selskaper Årsak til valg av modell for overdragelse av virksomhet Litt om den kommersielle og juridiske risiko knyttet til de ulike alternativer Litt om den skatte- og avgiftsmessige risiko knyttet til de ulike alternativer Forhold til kjøpers eksisterende långivere og nye långiveres behov for sikkerhet... 60

2 8 Innhold Aabø-Evensen Eksisterende eiers muligheter til å få hånd om vederlaget for virksomheten Øvrige forhold som kan påvirke situasjonen Oppsummering Kapittel 3 En oversikt over transaksjonsprosessen Generelt Oppkjøpsprosessen når kjøper initierer prosessen Litt generelt om hovedfase I: Planlegging Hovedfase II: Iverksetting forhandling Litt generelt om hovedfase III: Gjennomføring Prosessene må tilpasses omstendighetene særlig om situasjoner der selger initierer transaksjonen samt de såkalte auksjonsprosessene Tidsskjema Kapittel 4 Den innledende fasen utarbeidelse av en forretnings- og oppkjøpsplan Forretningsplanen som overordnet ramme for oppkjøpsstrategi og dens implementering Om det å utarbeide oppkjøpsplanen Noen oppsummerende tanker og råd Kapittel 5 Transaksjonsteamet Juridisk rådgiver advokat Investeringsbanker Banker og verdipapirforetak (meglerhus) Bedriftsmeglere Revisor Konsulentfirmaer Medierådgivere Andre rådgivere Långivere og andre finansielle aktører Forholdet mellom oppdragsgiver og rådgiver nærmere om valg av rådgivere Rådgivernes honorarstruktur, engasjementsbrev, ansvar og ansvarsbegrensninger Honorarene og deres beregning Spørsmål om skattemessig fradrag for rådgivningshonorar i forbindelse med oppkjøp Belastning av selgers rådgivningshonorar på målselskapet Særlig om merverdiavgift og corporate-oppdrag Engasjementsbrev, ansvar og ansvarsbegrensninger Spørsmålet om hvorvidt ansvarsbegrensninger i rådgivers engasjementsbrev vil stå seg Skadelidtes medvirkning

3 Aabø-Evensen Innhold 9 Kapittel 6 Nærmere om valg av transaksjonsstruktur Selve struktureringsprosessen Noen særskilte juridiske forhold ved overdragelse av aksjer Omsetningsbegrensninger Formålsbestemmelsene i vedtektene Foretaksnavn Tvangsinnløsningsrett og plikt Ulovlige lån til aksjeeiere Litt om utdeling av selskapets midler Aksjeeierens krav på informasjon Spesielt om konsernforhold Noen relevante forskjeller mellom et AS og et ASA under norsk rett Kontroll og eierbeføyelser Forholdet til omverdenen målselskapets kreditorer, kontraktsparter med videre Noen særskilte juridiske forhold ved overdragelse av virksomhet/innmat Hvem er kompetent til å beslutte overdragelsen? Forholdet til omverdenen selgers kreditorer, kontraktsparter med videre Noen øvrige juridiske og skattemessige forhold som må tas hensyn til ved overdragelse av deler av en virksomhet eller deler av et konsern Skatt og oppkjøp Litt om kjøpers/investors overordnede skattemessige betraktninger Skattemessig behandling av selve transaksjonen under norsk rett Skattemessig behandling av kjøper og målselskapet etter transaksjonens gjennomføring Skattemessig behandling av oppkjøps- og integrasjonskostnader Litt om skatt og behovet for forutgående og etterfølgende omorganiseringer Litt om «treaty shopping», «debt push-down», dobbelkonsolidering, dobbeldipp- («double-dip») finansiering og lignende avansert skatteplanlegging relatert til oppkjøp Regnskapsmessige forhold Innledning Generelt om norsk regnskapslov og NGAAP samt prinsippene disse bygger på Litt om IFRS og prinsippene disse bygger på IFRS i norske regnskaper i realiteten et flersporet system Nye IFRS-regler for virksomhetskjøp ytterligere resultatsvingninger Noen særlige regnskapsmessige effekter som kjøper bør være oppmerksom på Ansatte arbeidsrettslige problemstillinger Hvorfor arbeidsrettslige spørsmål vil ha betydning for strukturering av en oppkjøpstransaksjon Det rettslige utgangspunktet arbeidstakervernet ved virksomhetsoverdragelse

4 10 Innhold Aabø-Evensen Situasjonen der overdragelsen struktureres som et aksjesalg Situasjonen der overdragelsen struktureres som en innmatstransaksjon Arbeidsgivers informasjons- og drøftelsesplikt i forbindelse med oppkjøpstransaksjoner Arbeidsmarkedsloven Omstillingsloven av Kjøpers ønsker om å realisere synergigevinster etter overdragelsen noen praktiske spørsmål Særlig om overdragelse og flytting av virksomhet over landegrensene Pensjon Generelt Ytelsesbaserte ordninger Innskuddsbaserte ordninger Obligatorisk tjenestepensjon OTP Individuelle pensjonsordninger Avtalefestet pensjon AFP Pensjon og virksomhetsoverdragelse Konkurranselovgivningen Generelt om konkurranselovgivningens mulige påvirkning i forbindelse med overdragelse av målselskapets virksomhet EU-/EØS-konkurranserettens betydning i forbindelse med oppkjøp Kontroll med oppkjøp av selskaper og virksomhet under norsk rett Andre internasjonale konkurranseregler av betydning Valg av betalingsmiddel, ulike betalingsformer og finansiering Generelt Valg av betalingsmiddel noen felles spørsmål Nærmere om aksjevederlag og tilsvarende egenkapitalinstrumenter Såkalt stub equity Nærmere om betaling med gjeldsinstrumenter Nærmere om betaling med hybridinstrumenter Litt om contingent value rights (CVRs) Er det høyeste budet alltid best? Finansiering og kapitalkostnadens betydning for valg av betalingsmiddel Prisens og vederlagets betydning på egen aksjekurs Risikoen for å betale for mye Krav om særskilte tillatelser og godkjennelser i medhold av særlovgivning Generelt Sparebanker, forretningsbanker, finansieringsforetak og betalingsforetak Forsikringsselskaper TV, radio og andre medier Olje- og gassvirksomhet Elektrisitet og vannkraft Bergverk og gruvedrift Fast eiendom Telekommunikasjon

5 Aabø-Evensen Innhold Fiskeri- og oppdrettsnæringen Person- og godstransport til sjøs og på land Helse og medisin Luftfart Lotteri og spill Atomanlegg Miljømessige forhold Plan- og bygningslovgivningen Miljøvernlovgivningen Naborettens forurensningsansvar Produktkontrolloven og litt om annen særlovgivnings betydning i relasjon til forurensning Kort om miljølovgivningens effekter på måten en transaksjon struktureres på Særlig om situasjonen der målselskapet er insolvent Generelt Kapitaltap og insolvens Modeller for rekonstruksjon av målselskapet Særlige forhold som kjøper må ta hensyn til Særlige struktureringsutfordringer der målvirksomheten er børsnotert spesielt om bruken av såkalt drop-down i ulike situasjoner Litt om bruk av nye datterselskaper («NewCo») i forbindelse med oppkjøp. 477 Kapittel 7 Verdsettelser noen utfordringer Introduksjon Begrepsbruken noen utgangspunkt Generelt Aksjeverdi kontra selskapsverdi Verdsettelsesmultiplikatorer De enkelte verdsettelsesmodellene Oversikt over verdsettelsesmetoder Diskontert kontantstrømanalyse (DCF) Selskapssammenligninger («comparable companies analysis») Sammenlignbare transaksjoner («comparable transactions models») Lånefinansiert modell (LBO-modell) Andre modeller Oppsummering Kapittel 8 Metoder for å løse uenighet om verdi og pris Generelt Såkalte balansejusteringer («balance sheet adjustments») Earnouts (earn-outs) Delsalg eventuelt kombinert med salgs- eller kjøpsopsjoner Selgerkreditt («vendor financing») Andre modeller lisens- og konsulentavtaler

6 12 Innhold Aabø-Evensen Kapittel 9 Litt om finansiering av transaksjoner Generelt Gjeld eller egenkapital? Litt om finansieringskildene hvem er aktørene? En introduksjon til modeller for oppkjøpsfinansiering Generelt Lån Gjeldsinstrumenter Hvordan finne den optimale finansieringsstrukturen Nærmere om finansieringsmodellene særlig om rangering av gjeld Generelt Seniorgjeld Mesaningjeld Annen usikret eller ansvarlig lånekapital Litt om mellomfinansiering etterfølgende syndikering Bruken av PECs/(CPECs), PIKs og andre hybrider i forbindelse med finansieringsstrukturen Strukturering av sikkerheten for gjelden tilbakeståelser og avtaler mellom kreditorene Generelt om strukturering av den interne prioritetsrekkefølgen mellom kreditorene Særlig om strukturell tilbakeståelse Særlig om avtalemessig tilbakeståelse såkalte intercreditor agreements Særlig om sikkerhetsstillelse og garantistillelse Særlig om strukturering av high yield-gjeld Noen juridiske temaer knyttet til oppkjøpsfinansiering Noen skattemessige og avgiftsmessige aspekter Finansiell assistanse fra målselskapet Selskapsinteressen ultra vires med videre Særlig om transaksjoner mellom selskapet og aksjeeier Andre temaer Nærmere om finansieringsdokumentasjonen Generelt Nærmere om låneavtalen for seniorgjelden Nærmere om låneavtalen for mesaningjelden Sikkerhetspakken Kapittel 10 Den første og innledende kontakten mellom partene Innledning Valg avhenger av typen prosess Generelt om kjøper-initierte prosesser Kjøper-initiert prosess små selskaper Kjøper-initiert prosess mellomstore selskaper Kjøper-initiert prosess store selskaper Selger-initiert prosess Den innledende diskusjonen om verdien på målselskapets virksomhet

7 Aabø-Evensen Innhold Kort om de dokumenter som kan bli brukt under den videre prosessen frem mot endelig avtale Partenes risiko for å bli juridisk forpliktet før endelig avtale er inngått Behovet for konfidensialitet Generelt om selgers interesser Er selger beskyttet i eksisterende lovgivning? Konfidensialitetsavtale og spørsmål om sikring av informasjon Nærmere om konfidensialitetsavtalen Eksklusivitetsavtaler Generelt Litt om den rettslige situasjonen under norsk rett Kort om innholdet til en eksklusivitetsavtale Intensjonsavtaler, «term sheets» og andre intensjonserklæringer Protokoller notater og delavtaler Prinsippavtaler og rammeavtaler Betinget salgsavtale Kapittel 11 Undersøkelser av målselskapets virksomhet (due diligence) og forholdet til garantikatalogen En introduksjon Nærmere om formålet med due diligence-gjennomgangen På hvilket stadium i oppkjøpsprosessen vil due diligencen finne sted? Litt om de ulike typer due diligence-undersøkelser Behovet for å avtaleregulere selve prosessen Oversikt over selve prosessen Selger-initiert prosess Kjøper-initiert prosess Litt nærmere om omfanget av dokumentgjennomgangen Viktige begrensninger vedrørende en due diligence Såkalt kickoff-møte med eventuell presentasjon fra målselskapets ledelse med mer Rapportering underveis Endelig rapport fullstendighetserklæringer med videre Hva det bør fokuseres på under due diligencen særlig om den juridiske due diligencen Generelt Forretningsforståelse og bransjeinnsikt Målselskapets inntektsside og kontantstrøm oppblåste ordrereserver og periodisering av usikre fremtidige inntekter Såkalte change of control-bestemmelser og andre «giftpiller» Forkjøpsrett (tilbuds- og løsningsrett) eller krav til styresamtykke Styre- og generalforsamlingsprotokoller om opsjoner og konvertible lån Prisreguleringsbestemmelser og oppsigelsesadgang Avtaler med selger eller dennes nærstående Målselskapets muligheter til å klare seg alene etter et salg behov for nye avtaler med selger eller dennes nærstående

8 14 Innhold Aabø-Evensen Ugyldige avtaler samt eksponering for historien Offentlige tillatelser av virksomhetskritisk betydning Økonomisk eksponering som følge av forsinkelser eller mangler særlig om prosjektkontrakter Tvister og forhold til offentlig myndighet Forholdet til målselskapets ansatte og nøkkelmedarbeidere Solidaransvar for oppdragsgiver etter allmenngjøringsloven Tidligere lovovertredelser straffbare forhold Særlig om korrupsjon Fast eiendom-rettsforhold Særlig om brudd på konkurranselovgivningen Brudd på miljøvernlovgivningen Skatte- og avgiftsmessig eksponering Bransjespesifikke forhold Litt om regnskapsjuks eller «window dressing» Sammenhengen mellom due diligence-undersøkelsene og transaksjonsavtalens garantikatalog Resultatet av due diligence-undersøkelsene Generelt Unnlatelse av å gå videre med transaksjonen særlig om betingede avtaler Krav om prisavslag Deponering av deler av kjøpesummen Earnouts (earn-outs) Forbehold, garantier og erklæringer Spesifikke unntak fra ansvarsbegrensningen i transaksjonsavtalen «specific indemnities» Såkalte legal opinions Erklæringer fra ledelsen Litt om mulighetene for tegning av forsikring til å avhjelpe risiko Kapittel 12 Avtaleutforming og avtaleforhandlinger Generelt Når bør den juridiske rådgiveren bringes inn i prosessen? Formålet med transaksjonsavtalen Hva som er de ulike parters interesser og behov i forbindelse med avtaleutformingen og forhandlingene Nærmere om allokering av risiko i avtaleteksten Nærmere om avtaleutformingen Oversikt over transaksjonsavtalens innhold Litt om transaksjonsavtalenes lengde og ikke minst behovet for omfattende avtaler der avtalen reguleres av norsk rett Avtalens innledning og definisjoner Avtalens beskrivelse av selve transaksjonen salgsgjenstanden Eiendeler eller gjeld som ikke skal følge med overdragelsen Særlig om virksomhetens ansatte «Pro & contra»-oppgjør

9 Aabø-Evensen Innhold Kjøpesum, prisallokering, prisingsmekanismer, prisjustering, earnout og betaling Særlig om earnoutmekanismer Sikkerhet for oppgjør av kjøpesummen eller kjøpers ønsker om sikkerhet for mulige etterfølgende garantikrav Forbehold og betingelser for gjennomføring («conditions to closing») Særlig om MAC-bestemmelser i avtalene Perioden etter avtaleinngåelsen såkalte covenants eller undertakings Oppfyllelse og gjennomføring (closing) Litt mer om konkurranseklausuler spørsmålet om forpliktelsens lengde Avtalens garantikatalog Selgers garantier og erklæringer Kjøpers garantier og erklæringer Selgers eller kjøpers metoder til å begrense eller utvide rekkevidden av garantikatalogen Misligholdsbeføyelser Regler om opphør og bortfall av transaksjonsavtalen Ansvarsbegrensning («limitation of liability») Avtalens fullstendighet, litt om integrasjons- eller «entire agreement»-klausuler Øvrige bestemmelser i transaksjonsavtalen Tvisteløsning, valg av jurisdiksjon, lovvalg med mer Tilleggsdokumenter Nærmere om avtaleforhandlingene Situasjonen der målselskapet er børsnotert Kapittel 13 Øvrige tilleggsavtaler juridisk dokumentasjon Generelt Aksjonæravtaler Generelt Aksjonæravtalenes kjennetegn og formål Noen særlige juridiske utfordringer relatert til aksjonæravtaler En oversikt over ulike typer aksjonæravtaler Aksjonæravtalens disposisjon og innhold Hva en kjøper normalt ønsker å sikre seg i en aksjonæravtale Hva selger og gjenværende aksjeeiere normalt ønsker å sikre i en aksjonæravtale Særlig om 50/50-situasjoner Avtale om overgangstjenester («transitional services agreement») Investerings- og emisjonsavtaler Opsjonsavtaler Generelt Kjøps- og salgsopsjoner samt noen av deres karakteristiske trekk Hva er verdien på en opsjon spørsmål vedrørende prissetting Forhold som bør reguleres i en opsjonsavtale

10 16 Innhold Aabø-Evensen Kort om opsjoner og skatt Skadesløsholdelses-, kausjons- og garantierklæringer Deponerings- («escrow»-)avtaler Konkurranseforbuds- og konfidensialitetsavtaler for ansatte og andre Lisensavtaler Konsulentavtaler Pensjonsavtaler Andre former for leie-, overdragelses-, leveranse- og/eller distribusjonsavtaler Kapittel 14 Særlig om oppkjøp av børsnoterte selskaper Generelt Oversikt over regelverket Regler i allmennaksjeloven Verdipapirhandelloven Børsloven, børsforskriftene og børsens egne regler og retningslinjer Regnskapsloven Forholdet til andre lands regler spesielt børs- og verdipapirhandellovgivning Nærmere om noen viktige juridiske temaer i forbindelse med børsnoterte selskaper Notering av aksjer og andre finansielle instrumenter på børs eller annet regulert marked Sletting fra børsen Informasjonsplikt flagging med mer Pliktige tilbud Frivillige tilbud Målselskapets stilling i forbindelse med henvendelser om mulig oppkjøp særlig der det fremsettes et frivillig eller pliktig tilbud Innsidereglene Tilbakekjøp av egne aksjer Litt om forberedelsene til oppkjøp av et børsnotert målselskap Innledende tiltak Planlegging av budet og selve budprosessen Forberedelse til due diligence på målselskapet Litt om struktureringen av transaksjonen Hvor høy budpremie må en budgiver forvente å betale? Planlegging av finansieringen Undersøk om det eksisterer begrensninger i kjøpers adgang til å fremsette et tilbud og gjennomføre transaksjonen Forberedelse av pressemeldinger, børsmeldinger og tilbudsdokument Nærmere om selve oppkjøpsprosessen Generelt Forhandlinger direkte med aksjeeierne bruk av forhåndsaksepter Forhandlinger med målselskapet anbefalte tilbud med mer

11 Aabø-Evensen Innhold Publisering av frivillig tilbud til målselskapets aksjeeiere («hostile tender offer») «Stake building» og «bjørneklemmen» («bear hug») Bruk av derivater; typisk TRS-avtaler og lignende finansielle instrumenter som innebærer et «share lock-up»-arrangement Overtakelse av kreditorposisjon som ledd i oppkjøp av børsnoterte målselskaper Særlig om due diligence av børsnoterte målselskaper Utarbeidelse av frivillige tilbud Særlig om prosessen fra avgivelsen av et frivillig tilbud og frem til gjennomføringen av ervervet Konkurransetilsynet søknad om unntak fra gjennomføringsforbudet Utarbeidelse av pliktige tilbud Litt om «fairness opinion»-fenomenet Etterfølgende tvangsinnløsning av aksjeeierne Fusjon med etterfølgende tvangsinnløsning Sletting av målselskapet fra børsen Ulike former for forsvar mot oppkjøp av selskaper notert på regulert marked Generelt «Giftpiller» og andre forsvarstiltak særlig om amerikansk praksis Litt om den rettslige situasjonen i Europa Hvilke forsvarstiltak som er tilgjengelige under norsk rett Kapittel 15 Mellomliggende periode integrasjonsplan og oppfyllelse av betingelser for gjennomføring Generelt om perioden mellom signatur og gjennomføring Forberedelse til oppfyllelse av vilkår eller forbehold for gjennomføring Generelt Godkjennelser fra offentlige myndigheter konkurransetilsyn med videre Styre-/bedriftsforsamlingsforbehold Finansieringsforbehold Godkjennelse fra panthavere med sikkerhet i selgers aksjer eller øvrige formuesgoder Inngåelse av visse særavtaler mellom partene, typisk aksjonæravtaler og lignende Godkjennelse til overdragelsen fra medkontrahenter med rett til å terminere eller heve visse avtaler med målselskapet Frigivelse av kausjonsansvar eller garantikrav Krav om at visse typer avtaler med aksjeeieren eller dennes nærstående skal reforhandles (leverandører, husleie, ansettelsesavtaler og så videre) Forbehold som avhenger av skjønnsmessige betraktninger fra en kontraktsmotpart Såkalte MAC-forbehold Nærmere om kjøpers integrasjonsplan

12 18 Innhold Aabø-Evensen Generelt Utvelgelse av organisasjon med ansvar for gjennomføring av prosjektet Suksessfaktorene for en vellykket integrasjon Kommunikasjon Den nye organisasjonen, bemanningsplaner med videre Implementering av bedriftsfunksjoner og rapporteringsrutiner Integrasjon av bedriftskulturene: visjon, verdier og strategiske målsettinger Noen særlige juridiske temaer relatert til integrasjonsprosessen Etterfølgende oppfølging av mål og revisjon Noen oppsummerende tanker vedrørende integrasjonsplanlegging Kapittel 16 Closing Utgangspunktet Behovet for en dagsorden for gjennomføringsmøtet såkalt closing/completion agenda Hvem, hva, hvor og når Hvilke dokumenter Hvor gjennomføringen bør finne sted Tidspunkt og tidsplan Hvem som bør være til stede Signering og utferdigelse av formaliteter Dokumentenes form Behov for notarius publicus tilstedeværelse og andre formaliteter Litt mer om såkalte legal opinions Transport av aksjene Etter gjennomføring Noen praktiske betraktninger vedrørende forberedelse til selve gjennomføringen Kapittel 17 Auksjonsprosessene En introduksjon til auksjoner i forbindelse med salg av virksomhet Avgrensning mot andre prosesser som kan ligne på en auksjonsprosess Oversikt over fordelene og ulempene med auksjonsprosessene Fordeler og ulemper for selger Kjøpers bekymringer rundt en auksjonsprosess Rettslige spørsmål som må tas hensyn til under en auksjonsprosess Generelt Regler som påvirker markedsføringen av salgsobjektet Regler som setter opp begrensninger i partenes forhandlingsmetoder Begrensninger i budgivernes adgang til samarbeid Personopplysningsloven og lignende lovbestemmelser Selve auksjonsprosessen Forberedelser til auksjonsprosess Invitasjonsfasen

13 Aabø-Evensen Innhold Fase I: Perioden fra invitasjon og frem til indikativt bud (første bud) Fase II: Perioden fra første bud og frem til endelig bud («final offer») (bud nr. 2) Fase III (avsluttende forhandlinger): Perioden fra andre bud og frem til endelige forhandlinger Tidsplan Kan en tapende part gjøre gjeldende rettigheter overfor selger etter auksjonens avslutning? Kapittel 18 Litt mer om internasjonale oppkjøp Generelt Juridiske spørsmål av særlig relevans i internasjonale transaksjoner Transaksjons- og prosjektledelse Valg av rådgiverteam Engasjementsbrev Due diligence i internasjonale oppkjøp Øvrige forhold av relevans i forbindelse med internasjonale oppkjøp Kulturforskjeller og deres betydning Litt om avtaleverket i internasjonale transaksjoner Koordinering mellom ulike offentlige myndigheter særlig om konkurransemyndighetene Forholdet til ansatteorganisasjoner behov for en koordinert informasjonsprosess Kapittel 19 Oppkjøpsfondene Generelt Organiseringen av oppkjøpsfond Litt om innhenting av kapital og levetiden til Fondene Ulike typer «private equity»-fond Kort om investeringsstrategi, de økonomiske nøkkelfaktorene og inntektsmodellene Fondenes forretningsmodell medinvestorordning for ledelsen Noen særlige temaer som oppstår der kjøper eller selger er et «private equity»-fond Litt om «management buyouts» (og -«buy-ins») forholdet til oppkjøpsfondene Medinvesteringsordninger for målselskapets ledelse litt mer om skatt og arbeidsrett Situasjonen der oppkjøpsfondet er kjøper av målselskapet Situasjonen der et oppkjøpsfond er selger av målselskapet Litt om såkalte club-transaksjoner Oppsummering noen mulige regulatoriske endringer

14 20 Innhold Aabø-Evensen Presentasjon av forfatteren og Aabø-Evensen & Co Bilag Ordbok med forklaringer Domsregister Litteratur med forkortelser Stikkordregister