Norske high yield obligasjoner 05.06.2012 Bjørn Sivertsen SpareBank 1 SR-Markets
Status i dagens marked De beste kredittene klarer seg uten bank High yield, en aktivaklasse som har levert god avkastning over tid High Yield innenfor olje/offshore relatert virksomhet Oppsummering Page 2
Er det interessant å investere i statsobligasjoner? ST5X 1,55 13,81% 9,32% INFLASJON 10 5 3 DEFLASJON 1,38% 1,55% DEFLASJON? 1 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 Norge; Statsobligasjon ST5X, månedlig avlesning, logaritmisk Source: Reuters EcoWin, Norges Bank, SR-Markets Page 3
De som fortsatt har AA til BBB rating klarer seg uten bank AA, Corporates Index 146,00 BBB, Corporates Index 285,00 900 800 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 AA, Corporates Index BBB, Corporates Index 700 600 500 400 300 200 100 0 Source: Reuters EcoWin, SR-Markets Page 4
Europeiske banker finansiere seg dyrt 400 350 300 250 200 150 100 50 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Markit iboxx, Europe, Senior Financials, 5 Year, Bid Spread Source: Reuters EcoWin, SR-Markets 0 Page 5
Europeisk highyield 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Markit iboxx, Europe, Crossover, 5 Year, Bid Spread 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 Source: Reuters EcoWin, SR-Markets Page 6
Aksjer eller obligasjoner Page 7
Det norske obligasjonsmarkedet Page 8 Totalt 2412 obligasjoner
Det norske obligasjonsmarkedet High yields andel av markedet 7 % Bransjer 15% Olje og gass High-yield Annet 13% 3% Shipping Sjømat Annet 17% 52% Industri 93 % Sikkerhet Rente high-yield 44% 56% Fast rente Flytende 40% 27% 11% 3% Pledge Subordinate Garanti Neg. Pledge Ingen 19% Page 9 Page 9
Olje og gass Kilde: Nordea Page 10
Olje service Kilde: Nordea Page 11
Offshore og supply Kilde: Nordea Page 12
Diverse industri navn Kilde: Nordea Page 13
Oppsummering Obligasjoner kan være et godt alternativ til aksje investeringer Gir en bra diversifiserings effekt i porteføljen Høye kredittmarginer i dagens marked Selskapene levere bra og pt er misligholdene lave Timing og valg av sektor/selskap er avgjørende Page 14
Disclaimer Dette dokumentet er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank, SR-Markets (heretter benevnt SR-Markets). Dokumentet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til dokumentet fra SR-Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av dokumentet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Markets. Dokumentet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. SR-Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen i dokumentet skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen i dokumentet baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Dette dokumentet skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av dokumentet kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. SpareBank1 SR-Bank, SR-Markets Page 15