ODIN Kreditt. Fondskommentar november 2015

Transkript

1 ODIN Kreditt Fondskommentar november 2015

2 ODIN Kreditt november 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,69 prosent. Referanseindeksens avkastning var 0,43 prosent. Hittil i år er fondets avkastning 3,5 prosent. Referanseindeksens avkastning er 1,7 prosent hittil i år. Større kjøp og salg siste måned Siste måned har vi deltatt i nyutstedelser fra forsikringsselskapene Swiss Re og danske Tryg Forsikring, samt Sparebanken Sør. Vi har solgt obligasjoner i Sparebanken Vest og BN Bank. Vi har redusert vår investering i det italienske forsikringsselskapet Generali, samt i Sør-Afrikanske Old Mutual. Vi har også solgt vår posisjon i norske Stolt-Nielsen. Prisforandring siste måned Kursvinner i november var vår obligasjon i råvareselskapet Tizir og ansvarlige lån i britiske Lloyds Bank, og i forsikringsselskapene Generali og Aviva. Dårligst kursutvikling hadde en fondsobligasjon i svenske Länsförsäkringar Bank og et ansvarlig lån i Gjensidige Forsikring.

3 ODIN Kreditt november 2015 Fond data Fondet har en yield på 4,2 % (forrige måned 4,3 %) Fondets rentedurasjon er 2,4 (2,6) Fondets eksponering mot NOK er 94 % (94 %) Fondet har 165 (167) obligasjoner fra 110 (111) utstedere Fondets high yield-andel er 18 % (19 %) Rente og valutamarkedet Tysk 10 års statsrente er 0,47 % (0,52 % forrige måned) Amerikansk 10 års statsrente er 2,21 % (2,14 %) Én euro koster NOK 9,18 (9,34) og én amerikansk dollar koster NOK 8,70 (8,49) Kredittindeksen itraxx Europe Crossover ligger på 289 bps (297 bps) Data per 30. nov 2015

4 God måned for ODIN Kreditt November var en god måned for ODIN Kreditt som var opp 0,7 prosent. Fondet er dermed opp 3,5 prosent hittil i år. November var en grei måned i det europeiske kredittmarkedet. Risikopåslaget for kreditt, målt ved itraxx sin Crossover indeks, falt noe i november, som indikerer høyere priser for obligasjonene. Det var først og fremst fondsobligasjoner og ansvarlige lån i europeiske banker som bidro. Det norske high yield-markedet fortsetter dog å slite. Etter en marginal oppgang i oktober falt DNBs indeks for norsk high yield med én prosent i november. Det betyr at markedet er ned 5,6 prosent hittil i år. I 2014 var markedet ned fem prosent, målt ved DNBs indeks. Vi har valgt å ha begrenset eksponering mot det norske high yield-markedet. Isteden har vi eksponering mot europeiske banker og forsikringsselskaper. Vi mener det er bedre riskreward, selv om det gir noe svingninger i porteføljen. itraxx Europe Crossover (bps) jan apr jul okt DNB Norway High Yield Index jan apr jul okt itraxx i basispunkter (0,01 %). DNB indeks valutasikret til norske kroner. Kilde: Bloomberg

5 Nøkkeltall og nyheter fra porteføljen - presentert på engelsk

6 Portfolio Return Since Inception % (NOK) ODIN Kreditt Benchmark Historical Returns % (NOK) * Last month YTD 1 Y 3 Y 5 Y Since inception Portfolio 0,69 3,52 4,12 6,71 6,54 7,18 Benchmark 0,43 1,71 3,07 2,64 3,01 3,46 Excess Return 0,26 1,81 1,05 4,07 3,53 3,72 * Returns for periods exceeding 12 months are annualized. Benchmark is ST4X, index for Norwegian Government bond with 3 year duration

7 ODIN Kreditt Årlig avkastning siden start 18% 16% 15,5 % 14% 12% 10% 8,8 % 8% 7,4 % 7,6 % 6% 4,4 % 6,1 % 5,1 % 4% 3,3 % 3,4 % 2% 1,3 % 2,1 % 0,9 % 1,7 % 0% -2% -0,5 % ODIN Kreditt Indeks Indeks er 3 årig norsk stat (ST4X) er fra fondets start (01. sept) til 30. des. 2009, ikke annualisert er hittil i år, ikke annualisert.

8 Sektor allokering 70% 60% 59,1 % 50% 40% 30% 29,0 % 20% 10% 2,8 % 2,4 % 2,0 % 1,8 % 1,2 % 0,7 % 0,6 % 0,4 % 0,2 % 0% Bank Forsikring Industri Telekom Infrastruktur Energi Råvarer Stat, kommune Konsum Kapitalvarer Teknologi Per 30. nov 2015

9 Geografisk allokering 25% 22,7 % 20% 15% 10% 5% 11,1 % 10,1 % 9,8 % 7,9 % 7,9 % 6,9 % 5,5 % 4,5 % 3,8 % 0% 2,0 % 1,6 % 1,6 % 1,3 % 1,2 % 1,0 % 0,6 % 0,2 % Per 30. nov 2015

10 De 20 største investeringene 6% 5% 4% 5,1 % 4,3 % 4,0 % 3,4 % 3,3 % 3,2 % 2,9 % 2,9 % 3% 2,7 % 2,5 % 2,4 % 2,4 % 2% 1,8 % 1,7 % 1,7 % 1,7 % 1,6 % 1,4 % 1,4 % 1,3 % 1% 0% Per 30. nov 2015

11 Credit Rating 80% 70% 71,2 % 18% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 0,0 % 0,7 % 10,0 % 14,3 % 2,9 % AAA AA A BBB BB B CCC / lavere 0,2 % 0,7 % NR Investment grade 82% High yield Per NR=Not rated, har ikke noen rating. Rating er rating fra Moody s, S&P s eller Fitch. Hvis slik rating ikke foreligger brukes rating fra minst to norske meglerhus.

12 Government bond yields

13 Currency rates

14 Global High Yield Spreads Kilde: Swedbank

15 OECD Leading indicator Level above 100 indicates expanding activity in OECD area

16 The International Monetary Fund (IMF) Economic growth forecast

17 Om ODIN Kreditt ODIN Kreditt er et aktivt forvaltet rentefond som investerer i renteinstrumenter, samt norske og utenlandske UCITS og non- UCITS rentefond, herunder både børshandlede fond, indeksfond og aktivt forvaltede rentefond globalt. En mindre del av porteføljen (maks 20 prosent) kan ha en lavere kredittvurdering enn BBB- eller ikke ha noen offisiell kredittvurdering. Resten av renteinstrumentene er utstedt av selskaper med offisiell kredittvurdering (Standard & Poor s, Moody s og/eller Fitch) på BBB- eller høyere. For norske rentepapirer kan skyggerating fra finansinstitusjoner i Norge brukes hvis utsteder ikke har offisiell kredittvurdering. Fakta om fondet Etableringsdato Referanseindeks Basisvaluta Norske statsobligasjoner 3 år (ST4X) NOK Forvaltningshonorar 0,75 % Tegn.-/innløsningsgebyr 0 % Minste tegningsbeløp NOK

18 Om Mariann Stoltenberg Lind begynte i ODIN 1. november Mariann er utdannet sivilingeniør fra NTNU, og har i tillegg gjennomført AFA-studiet. Mariann har forvaltet ODIN Kreditt siden 1. november Mariann har tidligere jobbet for Storebrand Kapitalforvaltning i 14 år. I Storebrand har hun også jobbet som kredittanalytiker innen Norske Renter og Kreditt. Ansvarlig forvalter Nils Hast kom til ODIN i februar Han er utdannet Master of Science fra Kungliga Tekniska högskolan og har vært ansvarlig forvalter i ODINs kombinasjonsfond og ODIN Kreditt siden deres etablering 1. september Nils lange erfaring fra finansmarkedene i Norge og internasjonalt har gitt ham solid faglig bakgrunn innen porteføljeforvaltning generelt og det internasjonale kredittmarkedet spesielt.

19 Vi minner om Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning, som blant annet vil avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Uttalelser i denne rapporten reflekterer ODINs markedssyn på det tidspunktet den ble utarbeidet. Vi har gjengitt kilder som vurderes som pålitelige, men vi kan imidlertid ikke garantere at informasjonen fra kildene hverken er presis eller komplett. Ansatte i ODIN Forvaltning AS kan handle for egen regning i flere typer finansielle instrumenter. Dette innebærer at ansatte i ODIN Forvaltning AS kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne rapporten, samt andeler i ODINs verdipapirfond. Ansattes egenhandel skal skje i henhold til ODIN Forvaltning AS interne retningslinjer for ansattes egenhandel, som er utarbeidet i henhold til verdipapirhandelloven og Verdipapirfondenes forenings bransjestandard. Du finner mer informasjon på

20