Makro og markedsoppdatering. Uke mai 2015

Transkript

1 Makro og markedsoppdatering Uke mai 2015

2 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Makroøkonomi Europa den økonomiske veksten i 1. kv 2015 ble høyere enn forrige kvartal, men litt lavere enn ventet. Bedring i Frankrike og Italia, mens dempet vekst i Tyskland trakk ned. Den tyske ZEW-indeksen som måler utsiktene for Tyskland blant investorer ble også noesvakereennventet,menerfortsattpågreitnivå USA stemningen blant konsumentene falt mer enn ventet (men fortsatt bra nivå). Industriproduksjonen og detaljhandel ble svakere enn ventet, mens boligmarkedstallene viser fortsatt god utvikling Kina nøkkeltallene, både industriproduksjon og investeringer, viste lavere vekst enn ventet og indikerer avdemping i kinesisk økonomi Norge den økonomiske veksten i 1. kv 2015 ble 0,5%, som litt høyere enn forrige kvartal og noe bedre enn ventet. Økte lager bidro til en betydelig del av veksten Aksje- og rentemarkeder Børs Oslobørsnoenedtil650sisteuken,mensUSAogEuropaerlittopp Renter norske renter flatet ut siste uken etter siste ukers oppgang med utlandet og rentebeslutning fra Norges Bank Valuta norskekronerharstyrketsegnoeiåretterbetydelig svekkelseifjor Energimarkeder Oljeprisen(Brent) holder noe ned til 65 USD/fat Amerikansk oljepris(wti) omtrent samme utvikling som Brent, men dempes av høy produksjon og infrastrukturutfordringer Gassprisene i Europa sideveis, USA litt opp, men fortsatt betydelig lavere enn Europa

3 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Positivt Norge denøkonomiskeveksteni1. kv2015 ble0,5%, som litthøyere ennforrigekvartalog noebedreennventet. Øktelagerbidrotil en betydelig del av veksten Som ventet Europa denøkonomiskeveksteni1.kv2015blehøyereennforrigekvartal,menlittlavereennventet.bedringifrankrikeog Italia, mens dempet vekst i Tyskland trakk ned. Negativt USA stemningen blant konsumentene falt mer enn ventet(men fortsatt bra nivå). Industriproduksjonen og detaljhandel ble svakere enn ventet, mens boligmarkedstallene viser fortsatt god utvikling Europa - den tyske ZEW-indeksen som måler utsiktene for Tyskland blant investorer ble også noe svakere enn ventet, men er fortsatt på greit nivå Kina nøkkeltallene, både industriproduksjon og investeringer, viste lavere vekst enn ventet og indikerer avdemping i kinesisk økonomi

4 USA industriproduksjonen faller litt Industriproduksjonen i USA falt med 0,3% i April. Det er femte måned på rad med nedgang Vareproduksjon var uendret, mens gruvedrift/utvinning falt med 0,8% som følge av betydelig nedgang innen olje og gass boring Nivået er noe høyere enn på samme tid i fjor

5 USA kjøpelysten avtar Detaljhandelen hadde en flat utvikling siste måned Utviklingen har vært svak de siste månedene Kan indikere at oppsvinget i amerikansk økonomi i 2. kvartal 2015 blir mindre enn ventet (etter et svakt 1. kvartal)

6 USA jobbveksten tok seg opp til gode nivåer Jobbveksten tok seg godt opp igjen siste måned med 223,000 nye jobber i april. Dette er en oppgang fra det overraskende lave mars-tallet. Nå er jobbveksten tilbake på nivået det siste året. Oppgangen kommer fra privat sektor. Arbeidsledigheten falt til 5,4%. 0,75 0,50 0,25 0,00-0,25-0,50-0,75-1, United States, Employment, Overall, Nonfarm payroll, total - employment change, SA (høyre akse) United States, Unemployment, Rate, Total, SA Source: Reuters EcoWin

7 USA boligmarkedet holder seg godt Antallet igangsettinger og byggetillatelser holder seg godt. Tallene ble noe nedre enn ventet

8 Europa BNP stiger noe, men mindre enn ventet BNP for Eurosonen steg 0,4% fra 4. kv til 1. kv (litt lavere enn ventet på 0,5%) Tysk økonomi vokste mindre enn ventet med 0,3% mot ventet 0,5% og var hovedårsaken til at samlet BNP for Eurosonen ble lavere enn ventet.

9 Kina lavere vekst makroøkonomiske nøkkeltall BNP veksten siste kvartal ble som ventet 7% Industriproduksjon litt lavere enn ventet med vekst på 5,9% Investeringer lavere enn ventet med en vekst på 12% Percent Vi venter at myndighetene vil lansere noen støttetiltak, samtidig som deler av avdemping i økonomien også skyldes at myndighetene ønsker å få mer kontroll med eiendoms- og kredittmarkeder

10 Europa dealor nodealmed Hellas? Konstruktive samtaler, men fortsatt ingen avtale Fortsatt ingen avtale mellom Hellas og Troikaen. Hellas er ikke villig til å gjennomføre reformer (pensjon, arbeidsmarked mm) og Troikaen holder igjen Hellas har ikke mye likvider igjen (et par uker) og det kom nylig en uttalelse fra gresk hold om at de kanskje ikke klarer neste betaling til IMF. Dette bidrar til mer usikkerhet i finansmarkedene og svakere Euro og aksjer

11 Norge den økonomiske veksten i 1. kv2015 ble lavere enn forrige kvartal, men noe høyere enn ventet Den økonomiske veksten for Fastlands-Norge ble 0,5 % i 1. kvartal 2015 fra med forrige kvartal, men ca0,3pp av dette skyldes økte lagre. Dette var noe bedre enn markedet ventet (omkring 0,2%), Nedgangen i petroleumssektoren trekker ned med et fall på 0,7 % fra forrige kvartal Bygg og anlegg økte fra forrige kvartal Tjenesteytende næringer økte med 0,7 % (offentlig sektor opp 0,6 %) Husholdningenes konsumvekst ble moderat med 0,7 % Bruttoinvesteringer på fastlandet var ned og i industri og bergverk falt investeringene med vel 20 %. Nedgangen var spesielt kraftig for ressursbasertindustri og skipsbyggingsindustrien.

12 Norge handelsbalansen I følge SSB ble det i april ble det importert varer for 64 milliarder kroner og eksporten utgjorde 65 milliarder. Den høye importverdien skyldes innførsel av én oljeplattform, som sto for over en fjerdedel av verdien Handel med utlandet. Månedlig. Mill kroner Handelsbalansen (Total eksport - total import) Eksport i alt Import i alt Eksportverdien av råolje i april utgjorde 17,4 milliarder kroner, 8,7 milliarder lavere enn i samme måned i fjor. Nedgangen skyldes både et lavere eksportvolum, 36,6 millioner fat mot 40 millioner fat året før, men også lavere priser -476 mot 649 kroner i Eksport av råolje Eksport av naturgass Fastlandseksport 1Presentasjon text

13 Norge oppgang i arbeidsledigheten (NAV) siste år, men stabil hittil i år, oppgang i Rogaland og på Sørlandet 6 Registrerte arbeidsledige (prosent) Vest-Agder Rogaland 2 Hordaland Norge 1 0 jan. aug ma okt. mai des jul.02 feb. sep apr nov jun. jan. aug ma okt. mai des jul.09 feb. sep apr nov jun. jan. aug ma okt. mai Presentasjon text

14 Oslo Børs: Fortsatt rimelig priset Oslo Børs prises nå til rundt 1,8 ganger de bokførte verdier. Normalt prises børsen mellom 1,5 og 2,3. Prisingen av Oslo Børs er således fortsatt ikke dyrt og det synes som det fortsatt er god oppside P/B 1,5 P/B 2,3 Oslo Børs Hovedindeks SR-Bank Markets, Reuters EcoWin

15 Europeiske aksjer: Fair pris Europeiske aksjer prises nå til rundt 2,0 på bokførte verdier. Normalt prises børsen mellom 1,5 og 2,3 Det er ikke dyrt, og vi ser fortsatt god oppside

16 Amerikanske aksjer: Det begynner å bli dyrt Amerikanske aksjer prises nå til rundt 2,8 på bokførte verdier. Normalt prises børsen mellom 1,5 og 2,3

17 Europa sentralbanken har startet kjøp av sikre obligasjoner og presser ned rentene, som er betydelig lavere enn i USA

18 Norske lange (swap) renter skraper bunnen

19 Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets(heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 2007/06/29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 2007/06/29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA- organisasjonsnummer NO i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets