Ukesoppdatering makro. Uke februar 2014

Transkript

1 Ukesoppdatering makro Uke februar 2014

2 Innhold Makroøkonomi Spenningen i Ukraina fører børsene ned og oljeprisen opp Nye arbeidsledige i USA noe svakere enn ventet Noe svakere konsumentsentiment i USA enn ventet Noe svake PMI er fra Europa og Kina Salg av nye boliger i USA bedre enn ventet Sterk ordreinngang på varige goder i USA BNP-veksten for fjerde kvartal i USA sterkt nedjustert Sterkt bedriftssentiment i USA (ISM Manufacturing) Inflasjonen kommer litt opp i eurosonen arbeidsledigheten uendret Arbeidsledigheten (AKU) i Norge stiger noe omtrent som forventet Aksje- og rentemarkeder Energimarkeder Oslo Børs Hovedindeks endte opp på 555,72 forrige uke, men begynner uken i negativt terreng som følge av uroen i Ukraina De amerikanske indeksene endte alle i pluss forrige uke, mens S&P500 satte ny bestenotering Europeiske børser faller markert mandag etter uroen i Ukraina Oljeprisen (Brent) styrker seg på bakgrunnen av spenningen rundt situasjonen på Krimhalvøya Amerikanske oljekontrakter (WTI) holder solide nivåer Spenningen på Krimhalvøya bør løfte gassprisene i Europa på kort sikt

3 Makroøkonomi: Nøkkeltall og nyheter siste uken Positivt Salg av nye boliger i USA bedre enn ventet Sterk ordreinngang på varige goder i USA Sterkt bedriftssentiment i USA (ISM Manufacturing) Inflasjonen kommer litt opp i eurosonen Som ventet Prisene på boliger i USA fortsetter å stige i stabil takt BNP-veksten for fjerde kvartal i USA kraftig nedjustert (omtrent som ventet) Arbeidsledighetsraten uendret i eurosonen Arbeidsledigheten (AKU) i Norge stiger noe omtrent som forventet Negativt Nye arbeidsledige i USA noe svakere enn ventet Noe svakere konsumentsentiment i USA enn ventet Salget av boliger under kontrakt i USA steg mindre enn forventet Noe svake PMI er fra Europa og Kina

4 Krisen i Ukraina Krimhalvøya var opprinnelig russisk etter andre verdenskrig og ble overdratt til Ukraina i Har siden 1991 vært en autonom republikk i Ukraina. Flertallet av befolkningen er russisk, men det er også en del med ukrainsk nasjonalitet. Halvøya er av stor interesse for Russland med dens strategiske beliggenhet i Svartehavet, samt Russlands militære base der. Markedene og børsene preges i stor grad av situasjonen på Krimhalvøya i Ukraina i starten av denne uken. Russland er preget av kapitalflukt og rubelen svekker seg drastisk. Ukraina på sin side er meget avhengig av Russland økonomisk, da de importerer billig gass (og olje) fra Russland. Konflikten kan føre til et større politisk skille mellom Vesten og Russland. Oljeprisen kan fortsette å styrke seg ettersom Russland står for henholdsvis 35 og 32 % av all olje og naturgass som importeres til Europa. Til sammenligning står Norge for 14 og 28 %. I tillegg er oljelagrene i Europa allerede lave fra før av. Bilde: Google Maps Russland er meget avhengig av olje- og gasseksport til Europa, da disse utgjør ca. 70 % av eksportinntektene.

5 Noe svakere PMI for industrien i eurosonen PMI for industrien i eurosonen sank fra 54 til 53 (mot ventet 54,2) Tysk PMI sank fra 56,5 til 54,7 (mot ventet 56,4) Fransk PMI sank fra 49,3 til 48,5 (mot ventet 49,6) Tallene er derfor noe svakere enn ventet, men en PMI på 53 i eurosonen samlet viser fortsatt et solid nivå Spesielt positivt er det at nye ordre, spesielt for Tysklands henseende, fortsetter å stige, dog i noe lavere tempo De lange rentene i de søreuropeiske landene steg noe på tallene som følge av økt kredittpremie

6 PMI-tall for tjenestesektoren blant eurolandene omtrent som ventet For eurosonen samlet steg PMI for tjenestesektoren fra 51,6 til 51,7 (mot ventet 51,9) Tyskland overrasket på oppsiden hvor PMI for tjenestesektoren steg fra 53,1 til 55,4 (mot ventet 53,4) Frankrike skuffet derimot og PMI sank fra 48,9 til 46,9 (mot ventet 49,5)

7 Skuffende PMI for industrien i Kina for andre måned på rad HSBCs PMI for industrien falt fra 49,5 til 48,3, mens det på forhånd var ventet en PMI på 49,4 Tallet er det svakeste på syv måneder Børsene i Asia sank etter rapporten kom ut Det virker ikke som de svake PMItallene har smittet over på de amerikanske børsene i like stor grad som tidligere

8 Nye arbeidsledige i USA noe svakere enn ventet Antallet nye arbeidsledige var (opp fra ), mens det på forhånd var ventet Tall lavere enn har historisk vært konsistent med bedring i jobbmarkedet Grafen er glattet

9 Noe svakere konsumentsentiment i USA enn ventet Konsumentsentimentet fra Conference Board i USA falt moderat fra 79,4 til 78,1 Det var ventet en oppgang til 80,2 Nedgangen var drevet av delkomponenten som reflekterer forventingene for fremtiden (falt fra 80,8 til 75,7) Delkomponenten som reflekterer konsumentenes nåværende syn steg imidlertid fra 77,3 til 81,7 Det er i hovedsak bekymringer knyttet til arbeidsmarkedet og forholdene i næringslivet på kort sikt

10 Salg av nye boliger i USA bedre enn ventet Salget av nye boliger i USA steg forrige måned fra til på årlig basis Det var ventet et salg på Salget økte med 9,6 % og er nå på det høyeste nivået på mer enn fem år Færre hus til salgs i markedet, samt økte boliglånsrenter og strengere kredittkrav fra bankene er blant faktorene som kommer til å holde igjen et sterkt boligmarked i USA

11 Prisene på boliger i USA fortsetter å stige i stabil takt S&P/CS-indeksen viser at prisene på boliger i de 20 mest urbane strøkene i USA steg med,4 % det siste året Prisene steg noe mindre enn tall fra måneden før (,7 %), men svarte til forventningene Færre hus i markedet holder prisene oppe, samtidig som økte boliglånsrenter presser prisene litt ned

12 Sterk ordreinngang på varige goder i USA Ordreinngangen (eksl. volatile transportordre) steg med 1,1 % i januar, mens det på forhånd var ventet en nedgang på 0,1 % Ordreinngangen har dermed hentet igjen mye av nedgangen i desember (-1,3 %) Vi vil trolig begynne å se en økende investeringsgrad og produksjon blant bedriftene Grafen er glattet med 3 måneder

13 BNP-veksten for fjerde kvartal i USA kraftig nedjustert (omtrent som ventet) BNP-veksten for fjerde kvartal ble nedjustert fra 3,2 % til 2,4 %, noe som omtrent tilsvarte forventningene Det var i hovedsak mindre konsum, lageroppbygging og eksport, sammen med den midlertidige nedstengingen av føderale kontorer som bidro til den svakere veksten BNP-veksten kommer trolig til å ta seg opp i 2014, ettersom budsjettunderskuddet er mindre prekært samtidig som arbeidsmarkedet trolig bedrer seg ytterligere

14 Sterkt bedriftssentiment i USA (ISM Manufacturing) PMI for industrisektoren steg fra 51,3 til 53,2. Det var ventet en PMI på 52,3 Rapporten viser økte ordreinnganger, noe som indikerer at etterspørselen tar seg opp og at den trege starten på 2014 er i ferd med å snu Vi har sett en solid oppgang i CAPEX til amerikanske bedrifter samtidig som den private sektoren har økt sitt forbruk. Veksten avhenger nå av privat konsum, vekst hos handelspartnere, samt investeringsvillighet hos bedriftene

15 Inflasjonen kommer litt opp i eurosonen arbeidsledigheten uendret Inflasjonen på årlig basis kom inn på 0,8 %, mens det var ventet en inflasjon på 0,7 % Samtidig ble forrige måneds tall revidert opp til 0,8 % Tallene tar vekk noe av presset på ESB Energiprisene har bidratt til å svekke inflasjonen den siste tiden, og prisene sank nå med 2,2 % Kjerneinflasjonen kom inn på 1,0 % og deflasjonsfaren synes på trygg avstand Arbeidsledighetsraten var uendret på,0 %

16 Arbeidsledigheten (AKU) i Norge stiger noe omtrent som forventet Arbeidsledighetsraten steg fra 3,4 til 3,6 %. Ifølge TDN Finans var det ventet en ledighet på 3,5 %, mens den registrerte ledigheten synes å være i tråd med Norges Banks anslag. Det var vekst i sysselsettingen og oppgangen skyldtes at arbeidsstyrken økte mer enn sysselsettingen ikke at folk mistet jobben. Norges Bank venter AKU-ledighet på 4 % neste år Tall fra Nav viser imidlertid at arbeidsledigheten falt fra 3,0 til 2,9 % PMI for industrien falt fra 52,8 til 51 etter svake sysselsetting- og ordrekomponenter Detaljhandelen steg med 0,1 % i januar mot en forventet vekst på 0,5 %

17 Prising Oslo Børs: Fortsatt oppside målt mot bokførte verdier Oslo Børs prises nå til rundt 1,72 på bokførte verdier. Normalt prises børsen mellom 1,5 og 2,3 Prisingen av Oslo Børs er således fortsatt ikke dyrt og det synes som det fortsatt er god oppside Oslo Børs Hovedindeks noe opp forrige uke, fra 553,97 forrige fredag til 555,72 nå på fredag

18 Oljeprisen (Brent) styrker seg på bakgrunnen av spenningen rundt situasjonen på Krimhalvøya Oljeprisen (Brent) har styrket seg betraktelig siden fredag, og handles nå over 2 USD/fat Styrkelsen kommer på bakgrunnen av spenningen rundt situasjonen på Krimhalvøya som er omtalt tidligere i denne rapporten Russland står for stor del av eksporten til Europa, så det er store muligheter for at oljeprisen kommer til å stige ytterligere på kort sikt Grafen er pr

19 Spenningen på Krimhalvøya bør løfte gassprisene i Europa på kort sikt Gassprisen i Europa kan stige på kort sikt etter at spenningen har tatt seg opp i Ukraina Russland er en stor eksportør av naturgass og markedet frykter for redusert tilførsel Gassprisen i USA (Henry Hub) faller noe Gasslagrene i USA reduseres ytterligere og falt i forrige uke med 95 milliarder kubikkfot, mens det på forhånd var ventet et fall på 0 milliarder kubikkfot Shale gas-prisene har vært volatile de siste ukene etter perioder med ekstremvær Grafen er pr

20 Basispunkter Kredittpåslag selskaper itraxx Crossover 00 itraxx Europe itraxx sub fin 800 itraxx sen fin

21 Kredittpåslag land Basispunkter CDS Italia CDS Spania CDS Tyskland

22 Pengemarkedsrenter NIBOR 3m NIBOR 6m NIBORm

23 Swaprenter NOK swap 2 år NOK swap 5 år 1 NOK swap år 0 05

24 Statsobligasjoner år Norsk år Tysk år Spansk år Italiensk år US år jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. apr. jul. jan. 14

25 Viktige nøkkeltall denne uken Onsdag USA ISM Non-Manufacturing Ventet: 53,8 Onsdag USA Fed Beige Book Torsdag UK Pengepolitisk møte Torsdag Eurosonen Rentemøte Ventet: 0,25 % Torsdag USA Nye arbeidsledige Ventet: Fredag USA Nye sysselsatte utenfor jordbruket Ventet: Fredag USA Arbeidsledighetsrate 6,6 % Fredag USA Handelsbalanse Ventet: -39,1 milliarder Fredag Kina Handelsbalanse Ventet:,2 milliarder

26 Disclaimer Dette er utarbeidet av SpareBank 1 SR-Bank ASA, Markets (heretter benevnt SR-Bank Markets). Innholdet er kun ment for bruk av personer og/eller selskapet som har fått tilgang til informasjonen fra SR-Bank Markets. Enhver form for reproduksjon/gjenbruk av hele eller deler av innholdet må ikke finne sted uten etter forutgående samtykke fra SR-Bank Markets. Innholdet må ikke på noen måte gjøres tilgjengelig for allmennheten. Denne rapporten må anses som markedsføringsmateriale med mindre den er utarbeidet i henhold til krav for investeringsanalyse, jf Forskrift til verdipapirhandelloven 20//29 nr 876. SR-Bank Markets gjør sitt ytterste for at informasjonen skal være så korrekt og fullstendig som mulig, og informasjonen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men SR-Bank Markets kan på ingen måte innestå for at informasjonen er korrekt, presis eller fullstendig, og/eller egnet for kundens formål med å innhente informasjonen. Det skjønn som eventuelt kommer til uttrykk i dokumentet må ikke oppfattes som garanti, forsikring eller løfte. SR-Bank Markets fraskriver seg ett hvert økonomisk ansvar for tap, både direkte eller indirekte tap eller kostnader, som helt eller delvis skyldes beslutninger, handlinger og/eller unnlatelser foretatt med utgangspunktet i den informasjon som følger av dokumentet. Uttalelsene i dokumentet gir uttrykk for SR-Bank Markets oppfatninger på det tidspunkt dokumentet ble utarbeidet, og oppfatningen vil kunne være gjenstand for endringer uten særskilt varsel. Lovbestemmelser og/eller internt regelverk om taushetsplikt vil kunne være til hinder for utveksling av informasjon mellom selskaper, avdelinger og ansatte i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet. Det vil si at det kan foreligge informasjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA konsernet som kan ha betydning for den informasjon og de oppfatninger som fremkommer i dette dokument, men som ikke har vært tilgjengelig for vedkommende som har utarbeidet dokumentet. SpareBank 1 SR-Bank ASA og/eller datterselskap av banken og/eller ansatte i konsernet kan være markedspleier (market maker) i, handle med eller ha posisjoner i omtalte markeder og/eller finansielle instrumenter, eller ha sikkerhet i omtalte eller beslektede finansielle instrumenter, eller yte finansielle råd eller banktjenester til og innenfor de samme områder/markeder. Informasjonen skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter (eller valuta) eller posisjonstaking i omtalte markeder, og verken hele eller deler av informasjonen kan brukes som grunnlag for inngåelse av noen form for kontrakt eller forpliktelse. Vennligst ta kontakt med SR-Bank Markets for ytterligere informasjon vedrørende denne rapport, slik som eierskap, offentlig kjente corporate oppdrag og øvrig informasjon relatert til Lov om verdipapirhandel 20//29 nr 75 og Forskrift til verdipapirhandelloven 20//29 nr 876. Informasjon om SR- Markets Alminnelige forretningsvilkår er tilgjengelig på vår hjemmeside SR-Bank Markets, en divisjon i SpareBank 1 SR-Bank ASA - organisasjonsnummer NO i Foretaksregisteret, er medlem av Norges Fondsmeglerforbund og underlagt tilsyn av Finanstilsynet. SpareBank1 SR-Bank ASA, Markets