Postboks 255 Sentrum 0103 Oslo Telefon 24 11 69 00 Telefaks 24 11 69 01 www.e-co.no Q3 3. KVARTAL 2006 E-CO ENERGI
KVARTALSRAPPORT FOR KONSERNET 1. JANUAR 2006-30. SEPTEMBER 2006 (Tall for 2005 i parentes) Lav produksjon i 3. kvartal Konsernet har oppnådd et godt resultat i årets ni første måneder. Produksjonen ble 3 prosent lavere enn i samme tidsrom i fjor, men høyere kraftpriser medførte en vesentlig økning av energiinntektene. 3. kvartal ble imidlertid preget av et lavt tilsig, og som følge av dette en lav kraftproduksjon. I forhold til fjoråret falt produksjonen med hele 35 prosent i 3. kvartal sammenlignet med samme kvartal i fjor da produksjonen var relativt høy. Konsernets magasinbeholdning var imidlertid etter forholdene god ved utgangen av kvartalet, selv om beholdningen var noe lavere enn historisk normal. Netto finanskostnader viser fortsatt nedgang, men skattebelastningen øker som følge av at høye spotpriser fører til høy grunnrenteskatt. 0,65 0,60 0,55 0,50 0,45 0,40 0,35 0,30 0,25 0,20 SPOTPRIS, MÅNEDLIG GJENNOMSNITT 2 En vesentlig del av konsernets produksjon kommer fra kraftverk med god magasineringsevne som normalt innebærer store sesongvariasjoner i produksjonen. Dette gjenspeiles i driftsinntekter og resultater som vanligvis blir relativt lave i 2. og 3. kvartal. I hovedsak kommenteres derfor utviklingen hittil i år. Spotprisen på NordPool økte kraftig i kvartalet. Pristoppen ble nådd i slutten av august. I månedsskiftet august-september falt spotprisen en del tilbake for deretter å stabilisere seg på et historisk sett fortsatt høyt nivå. Flere sammenfallende, prisdrivende faktorer forårsaket denne utviklingen. Prisen på fossile brensler steg i perioden. Oljeprisen nådde en topp rundt 78 dollar per fat i midten av kvartalet for siden å falle ned mot 60 dollar. Kullprisen steg jevnt gjennom kvartalet. Den viktigste årsaken er imidlertid knyttet til hydrologien. Allerede ved inngangen til kvartalet var den hydrologiske ressursen i form av vann- og snømagasiner lav. I juli og frem til midten av august kom det vesentlig mindre nedbør enn normalt. Dertil kom at svensk kjernekraftproduksjon fikk sin kapasitet sterkt 0,15 JAN. FEB. MAR. APR. MAI JUNI JULI AUG. SEPT. OKT. NOV. DES. Spotpris 2005 Spotpris 2006 Forward pris 2006 Salgspris 2006 redusert etter at fire reaktorer ble stoppet som følge av sikkerhetsproblemer. Ved utgangen av kvartalet manglet det i forhold til normalen ca. 30 TWh i det nordiske vannkraftsystemet. Fyllingsgraden i magasinene var 71,3 prosent (102,0 prosent) av historisk normal ved utgangen av 3. kvartal. Den hydrologiske situasjonen bedret seg noe i slutten av kvartalet og utover i oktober som følge av mer tilsig, mildt vær og moderat forbruk samt oppstart av tre de kjernekraftreaktorene som ble stanset i sommer. Den norske kraftproduksjonen var 91,7 TWh per 3. kvartal 2006 (99,1 TWh) som tilsvarer en nedgang på 7,4 prosent i forhold til fjoråret. Forbruket av kraft var 89,8 TWh (91,2 TWh), en reduksjon på 1,5 prosent. Kraftintensiv industri hadde en nedgang mens forbruket til alminnelig forsyning økte med
1,9 prosent. Norge eksporterte netto ca. 1,9 TWh i årets ni første måneder (7,9 TWh). Gjennomsnittlig systempris ble 39,9 øre per kwh per 3. kvartal 2006 (23,5 øre per kwh). Driftsresultatet ble 1 240 millioner kroner per 3. kvartal 2005. (975 millioner kroner). Dette innebærer økning av driftsresultatet med 27 prosent. Konsernets kraftproduksjon var 6 112 GWh per 3. kvartal i år (6 305 GWh). I 3. kvartal var produksjonen 1 154 GWh (1 770 GWh). Konsernets magasinfylling var noe under det normale ved utgangen av 3. kvartal. Inntekt fra investeringer i tilknyttede selskaper ble 36 millioner kroner (27 millioner kroner) og utgjøres av andel resultat i EB Kraftproduksjon AS (30 prosent) og Norsk Grønnkraft AS (25 prosent). Resultater per 3. kvartal Driftsinntektene per 3. kvartal ble 1 825 millioner kroner (1 571 millioner kroner) som tilsvarer en økning på 16 prosent. Inntektene øker som følge av høyere salgspris. Konsernet har som strategi å prissikre deler av forventet produksjon 2-3 år frem i tid. I en periode med en så dramatisk vekst i spotprisen på kraft som i 2006 medfører dette at faktisk salgspris blir vesentlig lavere enn spotprisen. Faktisk salgspris i 2006 har vært en god del høyere enn i 2005, men i 3. kvartal var dette ikke tilstrekkelig til å kompensere for fallet i produksjon, slik at inntektene fra energisalg gikk ned med 13 millioner kroner i kvartalet sammenlignet med i fjor. Øvrige inntekter er hittil i år vesentlig lavere enn for tilsvarende periode i fjor blant annet som følge av bortfallet av konsulentvirksomheten som ble solgt ved årets begynnelse. Tallet for 3. kvartal i år inkluderer en gevinst på ca. 9 millioner kroner som refererer seg til E-COs forholdsmessig del av gevinst på salg av nettselskapet i Oppland Energi. Driftskostnadene ble 585 millioner kroner per 3. kvartal 2006 (596 millioner kroner). Reduksjon av andre driftskostnader skyldes blant annet bortfallet av konsulentvirksomheten. Økningen i avskrivninger er i hovedsak knyttet til de to nye kraftverkene i Øvre Otta. Netto finanskostnader ble 291 millioner kroner (337 millioner kroner). Reduksjon på 46 millioner kroner i forhold til fjoråret skyldes blant annet lavere gjeld og i noen grad lavere rente på lån. Gjennomsnittlig netto rentebærende gjeld var 520 millioner kroner lavere per 3. kvartal i år sammenlignet med tilsvarende periode i 2005. Resultat før skatter ble 985 millioner kroner (665 millioner kroner) som innebærer en økning på 48 prosent. Skattene øker med 249 millioner kroner som tilsvarer en økning på hele 75 prosent. E-COs skattekostnad inkluderer eiendomsskatt som i årets ni første måneder utgjorde 84 millioner kroner. Dette er 25 prosent høyere enn i tilsvarende tidsrom i 2005. Den største økningen skyldes imidlertid grunnrenteskatten. Når faktisk salgspris ligger vesentlig under spotpris som er tilfelle for E-CO hittil i år, blir den forholdmessige belastningen for grunnrenteskatt høy. Skattekostnaden øker til hele 59 prosent av resultat før skatt (50 prosent). Resultat etter skatter for de tre første kvartalene ble 402 millioner kroner (331 millioner kroner) som tilsvarer en økning på 21 prosent. 3 PRODUKSJON GWh 900 DRIFTSRESULTAT NOK millioner 4000 800 3500 700 3000 600 2500 500 2000 400 1500 300 1000 200 500 100 0 første kvartal andre kvartal tredje kvartal fjerde kvartal 0 første kvartal andre kvartal tredje kvartal fjerde kvartal 2004 2005 2006 2004 2005 2006
Investeringer, kontantstrøm og kapitalforhold Investeringene i varige driftsmidler ble 80 millioner kroner (48 millioner kroner). Av større, pågående prosjekter som gir økt kapasitet kan nevnes Breidalsoverføringen i Øvre Otta og oppgraderinger av aggregater i Aurland I og i Hemsil II. Bygging av et nytt kraftverk på 5 MW i elven Lya i Hallingdal vil bli igangsatt i 4. kvartal. Til sammen representerer disse prosjektene en produksjonsøkning på vel 100 GWh. Kontantstrøm fra virksomheten utgjorde 761 millioner kroner (463 millioner kroner). Likviditetsbeholdningen var ved utgangen av september på 792 millioner kroner (520 millioner kroner). I 3. kvartal er det netto nedbetalt gjeld knyttet til korte sertifikatlån med 100 millioner kroner. Rentedurasjonen på låneporteføljen var 2,3 år ved utgangen av siste kvartal. Ved årets begynnelse var rentedurasjonen 3,0. Ved utgangen av 3. kvartal 2006 var konsernets egenkapitalprosent 33,9 prosent mot 31,1 prosent ved årets begynnelse. Til sammenligning hadde konsernet en egenkapitalandel på 32,5 prosent per 30.9.05. De ansatte i Oppland Energi ble overført til Eidsiva Vannkraft AS den 1. september. Datterselskapet Oppland Energi Nett ble solgt til Eidsiva Nett AS den samme dato. Oppland Energi har inngått en tjenestekjøpsavtale med Eidsiva Vannkraft. Endringene påvirker ikke E-COs engasjement i kraftproduksjonen i Oppland Energi. Utsiktene for resten av året E-COs magasiner noe lavere enn normalt for årstiden, og det kan på den bakgrunn forventes en noe lavere produksjon enn normalt i siste kvartal. Produksjonen vil imidlertid avhenge av nedbør og tilsig for resten av året, samt utgangsmagasin i 2006. En lavere andel av forventet produksjon er prissikret for siste kvartal enn det som har vært tilfelle hittil i år. Kostnaden for innmatning i sentralnettet forventes å gå ned som følge av endrede marginaltapssatser. Basert på normale tilsigsforhold og dagens prisbilde forventer E-CO en bedring av årsresultat for 2006 sammenlignet med 2005. Oslo, 30. oktober 2006 Styret i E-CO Energi as
RESULTATREGNSKAP 2006 2005 2006 2005 2005 Beløp i millioner kroner 3.kv 3.kv pr. 3. kv pr. 3. kv Å r Energiinntekter 358 371 1 758 1 449 2 162 Øvrige driftsinntekter 28 34 67 122 148 Driftsinntekter 386 405 1 825 1 571 2 310 Energikjøp, varer, tjenster -23-34 -119-113 -157 Andre driftskostnader -85-102 -250-272 -365 Avskrivninger -71-70 -216-211 -285 Driftskostnader -179-206 -585-596 -807 Driftsresultat 207 199 1 240 975 1 503 Resultatandel tilknyttede selskaper 12 10 36 27 34 Netto finanskostnader -89-110 -291-337 -439 Resultat før skatter 130 99 985 665 1 098 Skatter* -138-75 -583-334 -451 Resultat etter skatter -8 24 402 331 647 * Inklusive eiendomsskatt BALANSE 2006 2005 2005 Beløp i millioner kroner 30.9 30.9 31.12 Immaterielle eiendeler og varige driftsmidler 14 969 15 127 15 163 Finansielle anleggsmidler 1 192 1 107 1 142 Anleggsmidler 16 161 16 234 16 305 Andre omløpsmidler 340 266 438 Kortsiktige investeringer 223 389 394 Likvider 792 520 661 Omløpsmidler 1 355 1 175 1 493 Eiendeler 17 516 17 409 17 798 5 Majoritetens andel av egenkapital 5 934 5 666 5 532 Egenkapital 5 934 5 666 5 532 Ansvarlig lån 3 347 3 347 3 347 Forpliktelser og annen langsiktig gjeld 7 044 7 352 7 367 Langsiktig gjeld 10 391 10 699 10 714 Kortsiktig gjeld 1 191 1 044 1 552 Gjeld og egenkapital 17 516 17 409 17 798 KONTANTSTRØMANALYSE 2006 2005 2006 2005 2005 Beløp i millioner kroner 3.kv 3.kv pr. 3. kv pr. 3. kv År Tilført fra virksomheten 48 84 581 515 821 Endringer i arbeidskapitalposter 300 162 180-52 87 Kontantstrøm fra virksomheten 348 246 761 463 908 Investeringer i varige driftsmidler -39-11 -80-48 -120 Andre investeringer / salg 78-42 214-78 -80 Kontantstrøm fra investeringer 39-53 134-126 -200 Endringer i kortsiktige lån -100-700 100-400 -800 Opptak av langsiktige lån 0 289 300 1 479 1 651 Nedbetaling av langsiktige lån 0 0-714 -1 021-1 023 Utbytte / annen finansiering 0 0-450 -400-400 Kontantstrøm fra finansiering -100-411 -764-342 -572 Kontantstrøm i perioden 287-218 131-5 136 Likviditetsbeholdning ved periodens begynnelse 505 738 661 525 525 Likviditetsbeholdning ved periodens slutt 792 520 792 520 661