NORSK HYDRO - 3. kvartalsrapport 2003

NORSK HYDRO - 3. kvartalsrapport 2003 KONSOLIDERT RESULTAT (US GAAP) 2003 2003 2002 2003 2003 2002 2002 Millioner NOK EUR 1) NOK NOK EUR 1) NOK NOK Driftsinntekter 41.857 5.116 40.813 127.249 15.553 123.033 167.040 Driftsresultat 5.730 700 3.945 17.121 2.093 13.845 19.841 Tilknyttede selskaper 181 22 (356) 850 104 (451) 33 Renteinntekter og andre finansinntekter 315 39 210 1.118 136 1.084 1.418 Andre poster 139 17 - (1.702) (208) 219 219 Resultat før rentekostnader og skatt (EBIT) 6.365 778 3.799 17.387 2.125 14.697 21.511 Rentekostnader og valutagevinst (-tap) (2) - (628) (1.288) (157) 294 517 Resultat før skatt og minoritetsinteresser 6.363 778 3.171 16.099 1.968 14.991 22.028 Skattekostnad (4.039) (494) (2.701) (9.301) (1.137) (9.549) (13.278) Minoritetsinteresser 73 9 43 124 15 43 15 Resultat før effekt av endring i regnskapsprinsipper 2.397 293 513 6.922 846 5.485 8.765 Endring i regnskapsprinsipper - - - 281 34 - - Resultat etter skatt 2.397 293 513 7.203 880 5.485 8.765 Resultat per aksje før effekt av endring i regnskapsprinsipper (i kroner og euro) 9,30 1,10 2,00 26,80 3,30 21,30 34,00 Resultat per aksje (i kroner og euro) 9,30 1,10 2,00 27,90 3,40 21,30 34,00 Finansielle hovedtall EBITDA 2) millioner 10.414 1.273 7.490 30.855 3.771 25.203 35.658 Investeringer millioner 4.680 572 3.712 13.713 1.676 39.767 45.716 Netto rentebærende gjeld/egenkapital 3) 0,24 0,24 0,43 0,24 0,24 0,43 0,44 1) Presentasjon i euro framkommer som regnskapstall i norske kroner omregnet med kurs per 30. september 2003. Benyttet kurs er 8,1817. 2) EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. Se side 19. 3) Netto rentebærende gjeld i forhold til egenkapital inkludert minoritetsinteresser. Resultat (EBITDA) 2) Resultat per aksje i kroner 12 i milliarder kroner 12 10 8 9 6 6 4 2 3 0 3 kv 2002 4 kv 2002 1 kv 2003 2 kv 2003 3 kv 2003 0 3 kv 2002 4 kv 2002 1 kv 2003 2 kv 2003 3 kv 2003 Alle sammenligningstall gjelder tilsvarende perioder i 2002, med mindre annet framgår av teksten. Enkelte poster i tidligere år er reklassifisert for å være sammenlignbare med regnskapet for 2003.

2 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 Norsk Hydros resultat etter skatt i tredje kvartal 2003 var 2.397 millioner kroner (9,30 kroner per aksje) mot 513 millioner kroner (2,00 kroner per aksje) i samme periode året før. Driftsresultatet i tredje kvartal utgjorde 5.730 millioner kroner, en økning på 45 prosent i forhold til i samme periode i fjor. Resultatforbedringen knyttet til driften i forhold til tredje kvartal 2002 er særlig påvirket av høyere olje- og gassproduksjon samt lavere utforskingskostnader innenfor olje og gass. Etter årets tre første kvartaler var resultat etter skatt, men før endring i regnskapsprinsipper, på 6.922 millioner kroner (26,80 kroner per aksje), mot 5.485 millioner kroner (21,30 kroner per aksje) i tilsvarende periode i fjor. - Det er særlig tilfredsstillende å registrere at Hydros gode resultater innen Olje og Energi har forankring i sterk produksjonsvekst og god kostnadskontroll, i tillegg til at vi har høye olje- og gasspriser, sier generaldirektør Eivind Reiten. - Igangsetting av feltene Grane og Fram Vest til planlagt tid og med kostnader vesentlig lavere enn budsjettert demonstrerer vår evne til å håndtere store og komplekse utbyggingsprosjekter. Organisasjonenes evne til å holde høy produksjonsregularitet bidrar til at vi oppjusterer anslaget for årets olje- og gassproduksjon til 520.000 fat oljeekvivalenter (oe) per dag, mot tidligere anslått 510.000 fat oe per dag. - Aluminiumresultatene er fortsatt svake, men det er positivt at tempoet i vårt forbedringsprogram fortsatt er høyt. Beslutningen om en ytterligere utvidelse av Alunorte i Brasil er nok et ledd i å sikre konkurransedyktig råstofftilgang til vår aluminiumsvirksomhet. Gjødselmarkedene viser god utvikling, og Agri framstår som en konkurransedyktig og veldrevet gjødselvirksomhet foran utskillelsen som eget børsnotert selskap, sier Reiten. Hydros produksjon av olje og gass var i tredje kvartal i gjennomsnitt 489.000 fat oljeekvivalenter (oe) per dag, en økning på 8 prosent fra tilsvarende periode året før. Oljeprisene i norske kroner var på samme nivå, mens prisen på naturgass var 17 prosent høyere enn i tilsvarende periode året før. Hydro forventer vesentlig høyere produksjon i fjerde kvartal, og at gjennomsnittlig produksjon for dette året vil bli om lag 520.000 fat oe per dag og 560.000 fat oe per dag i fjerde kvartal 2003. Utforskingskostnader har i tredje kvartal belastet resultatet med 303 millioner kroner. Aluminiums driftsresultat var i tredje kvartal noe høyere enn tilsvarende periode i fjor. Markedene for bearbeidede produkter er fortsatt svake, mens metallprisene i dollar er noe bedret. Målt i norske kroner er imidlertid prisene noe svekket. Programmet for kostnadsforbedringer er videreført og innfrir de mål som er fastlagt. Agri har sett bedrede markeder for de fleste gjødselprodukter, men dette er delvis motvirket av høyere energipriser som øker råvarekostnadene. Salgsvolumene er stabile, korrigert for avhendelser siden tilsvarende periode i fjor. Styrets beslutning i andre kvartal om å forberede en separat børsnotering av Hydros Agri-virksomhet er fulgt opp med et omfattende arbeid for å etablere et best mulig grunnlag for valg av transaksjonsform og for den praktiske gjennomføringen av en utskilling og børsnotering av Agri. Eksterne rådgivere er engasjert i forbindelse med dette arbeidet, som gjennomføres etter en tidsplan som tar sikte på at en børsnotering skal kunne skje i løpet av første halvår 2004. Etter tre kvartaler er det gjort avsetning til skatt på 9.301 millioner kroner, tilsvarende 58 prosent av resultat før skatt. Skattekostnaden er sterkt påvirket av virkningene av endringer i skattereglene for framtidige kostnader til fjerning av olje- og gassinstallasjoner på norsk sokkel. I tillegg inkluderer skattekostnaden i tredje kvartal en positiv engangseffekt på 139 millioner kroner knyttet til en skattesak i Norge. Justert for disse effektene utgjorde skattekostnaden 65 prosent av resultat før skatt etter tre kvartaler og 66 prosent for tredje kvartal 2003. Investeringene i tredje kvartal 2003 var 4.680 millioner kroner, hvorav vel halvparten gjelder investeringer i olje og gassvirksomheten. Kontantstrøm fra driften etter tre kvartaler var 23,2 milliarder kroner (19,8 milliarder kroner). Økningen i forhold til i fjor skyldes hovedsakelig økt inntjening. Hydro har som mål å avhende virksomhet for 10 milliarder kroner i årene 2002 og 2003. Hittil er det solgt eller inngått avtale om avhendelse for om lag 9 milliarder kroner. Hydro har i tredje kvartal inngått avtale om salg av selskapets andel i oljeraffineriet Scanraff i Sverige. Avtalen forventes å kunne sluttføres etter myndighetsgodkjennelse i fjerde kvartal med en salgsgevinst på om lag 600 millioner kroner.

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 3 Tredje kvartal 2003 Tilknytt. selsk. Drifts- renter og visse Andre Avskrivninger Millioner kroner resultat finansposter poster og amortiseringer EBITDA Hydro Olje og Energi 5.322 3-2.420 7.745 Hydro Aluminium 530 39-929 1.498 Hydro Agri 464 187-338 989 Øvrige virksomheter (318) 77 139 360 258 Konsernaktiviteter og elimineringer (268) 190-2 (76) Sum 1) 5.730 496 139 4.049 10.414 01.01-30.09.2003 Tilknytt. selsk. Drifts- renter og visse Andre Avskrivninger Millioner kroner resultat finansposter poster og amortiseringer EBITDA Hydro Olje og Energi 15.149 117 326 7.095 22.687 Hydro Aluminium 1.747 398-2.544 4.689 Hydro Agri 1.893 506-865 3.264 Øvrige virksomheter (424) 322 162 748 808 Konsernaktiviteter og elimineringer (1.244) 625 (2.190) 2.216 2) (593) Sum 1) 17.121 1.968 (1.702) 13.468 30.855 1) Spesifikasjon finnes på side 24. 2) Inkluderer kostnadsført forventet tilskudd fra staten vedrørende fjerningsforplikelse på 2.207 millioner kroner, som ikke har kontanteffekt. (Se side 13) EBITDA for tredje kvartal var 10.414 millioner kroner (7.490 millioner kroner). EBITDA for de tre første kvartalene var 30.855 millioner kroner (25.203 millioner kroner). Resultat i tilknyttede selskaper i tredje kvartal var 181 millioner kroner, sammenliknet med et tap på 356 millioner kroner i tredje kvartal 2002. Resultatet for 2002 var påvirket av urealisert valutatap i aluminavirksomheten i Brasil med 381 millioner kroner, mot et valutatap på 18 millioner kroner i tredje kvartal 2003. Justert for dette er forbedringen 174 millioner kroner, som i hovedsak skyldes bedrede resultater for tilknyttede selskaper i Agri, som følge av økte gjødselpriser. Andre poster var 139 millioner kroner, og består av gevinst ved salg av Carmeda AB, et selskap innenfor medisinsk utstyr og implantater. Generalforsamlingen i Norsk Hydro ASA vedtok 7. mai 2003 en fullmakt til styret om tilbakekjøp av egne aksjer med sikte på senere sletting, som gjelder i de kommende 18 måneder. Fullmakten gjelder kjøp av inntil 2.808.810 aksjer i markedet. I tredje kvartal har Hydro kjøpt 1.484.300 aksjer til en gjennomsnittspris på 374 kroner under denne fullmakten. På bakgrunn av en avtale med den norske stat, som er Hydros største aksjonær, vil en proporsjonal andel av statens aksjer overtas og slettes, slik at statens eierandel vil bli uforandret etter slike kjøp og påfølgende sletting. Samlet vil inntil 5 millioner aksjer kunne bli slettet, tilsvarende 1,9 prosent av antallet utestående aksjer. Beslutning om eventuell sletting må gjøres i senere generalforsamling, og krever to tredels tilslutning.

4 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 HYDRO OLJE OG ENERGI Driftsresultat Utforsking og Produksjon 4.579 2.583 13.168 8.660 13.137 Energi og Oljemarkedsføring 739 587 2.001 1.903 2.784 Elimineringer 4 - (20) - 26 Sum 5.322 3.170 15.149 10.563 15.947 EBITDA Utforsking og Produksjon 6.814 4.624 19.812 14.864 21.593 Energi og Oljemarkedsføring 927 827 2.895 2.589 3.721 Elimineringer 4 - (20) - 26 Sum 7.745 5.451 22.687 17.453 25.340 2003 2002 2003 2002 2002 Produksjon av olje og gass (i 1.000 fat oljeekvivalenter per dag) 489 452 508 460 480 Oljepris (USD/fat) 28,20 27,10 28,60 24,30 24,70 Oljepris (NOK/fat) 206,60 204,00 203,60 197,60 194,20 Gjennomsnittlig kurs USD/NOK 7,32 7,52 7,13 8,13 7,88 Gasspris (NOK/Sm 3 ) 1,01 0,86 1,01 0,95 0,95 Kostnadsført utforsking millioner kroner 303 1.342 1.109 2.992 3.558 Hydro Olje og Energi består av delsegmentene Utforsking og Produksjon og Energi og Oljemarkedsføring. Driftsresultatet for Olje og Energi i tredje kvartal 2003 var 5.322 millioner kroner, om lag 68 prosent høyere enn samme periode i fjor. Hittil i år var driftsresultatet 43 prosent høyere enn i fjor. Hydros realiserte råoljepris var i tredje kvartal 28,2 US-dollar per fat, (27,1 US-dollar per fat). Uttrykt i norske kroner var oljeprisen om lag på samme nivå som i tredje kvartal 2002. Den realiserte prisen for Hydros gassvolumer var 17 prosent høyere enn tilsvarende periode i fjor, og utgjorde 1,01 kroner per Sm 3. Realisert gasspris var blant annet påvirket av at priser i spotmarkedet var lavere enn prisene i de langsiktige kontraktene. For de tre første kvartalene samlet er gassprisen noe høyere enn for fjoråret. av kvartalet, men er fortsatt om lag 15 prosent under det normale nivå. EBITDA for Olje og Energi for tredje kvartal var 7.745 millioner kroner, om lag 42 prosent høyere enn tilsvarende periode i fjor. Hittil i år var EBITDA 30 prosent høyere enn i fjor. Forhold som påvirker utviklingen de nærmeste måneder: I fjerde kvartal 2003 forventes det en produksjon av olje og gass på om lag 560.000 fat oe per dag, som en følge av oppstart av nye felt, færre planlagte vedlikeholdsstanser og normale sesongmessige variasjoner i gassforbruket. Basert på utviklingen hittil i år og utsiktene for resten av året, økes Hydros produksjonsmål for 2003 fra 510.000 fat oljeekvivalenter (oe) per dag til 520.000 fat oe per dag. Prisene i det nordiske markedet for elektrisk kraft var stabile gjennom tredje kvartal 2003. Spotprisen lå i gjennomsnitt på 255 kroner per MWh, sammenliknet med 149 kroner per MWh i tilsvarende periode i fjor. Prisene for levering av elektrisk kraft fram til 2006 (forward-prisene) har økt noe i løpet av tredje kvartal. Magasinfyllingen i Norge og Sverige bedret seg i løpet Leteaktiviteten, som var planlagt til 1,9 milliarder kroner totalt for året 2003, forventes å bli noe lavere. Hydro har inngått avtale om salg av selskapets eierandel på 25 prosent i oljeraffineriet Scanraff i Sverige. Salget er betinget av myndighetsgodkjennelse, som forventes i løpet av fjerde

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 5 kvartal. Salgsgevinsten er estimert til om lag 600 millioner kroner og vil være skattefri. UTFORSKING OG PRODUKSJON Driftsresultatet for Utforsking og Produksjon var i tredje kvartal 4.579 millioner kroner, omtrent 77 prosent høyere enn tredje kvartal 2002. Produksjonen i tredje kvartal var åtte prosent høyere enn i samme periode i fjor. Dette har gitt en resultatforbedring på om lag 600 millioner kroner. Utforskingskostnadene i tredje kvartal er 1.039 millioner kroner lavere enn i tilsvarende periode i fjor. Realisert gasspris var 17 prosent høyere enn i tredje kvartal 2002. Driftsresultatet for de tre første kvartalene er 52 prosent høyere enn i samme periode i fjor. Hovedårsaken til forbedringen er økning i produksjon av både olje og gass i de tre første kvartaler i 2003 i forhold til samme periode i fjor. I tillegg belaster utforskningskostnader resultatet i betydelig mindre grad enn i tilsvarende periode i fjor. Hydros produksjon av olje og gass i tredje kvartal 2003 var i gjennomsnitt 489.000 fat oljeekvivalenter per dag, en økning på 37.000 fat oe per dag sammenliknet med tredje kvartal 2002. Oljeproduksjonen (inkludert NGL og kondensat) i tredje kvartal var 373.000 fat oe, 9.000 fat oe høyere enn i samme periode i fjor. Vedlikeholdsstanser har gitt et bortfall av oljeproduksjon (inkludert NGL og kondensat) på om lag 18.000 fat oe per dag i tredje kvartal. Gassproduksjonen i tredje kvartal lå 3 prosent over nivået fra andre kvartal i år og var om lag 32 prosent høyere enn i tilsvarende periode i fjor, som en følge av blant annet oppstart av nye felt som Tune og Sigyn på norsk kontinentalsokkel. Kostnadene (produksjonskostnader, avskrivninger og netto tariffer) per produsert fat er hittil i år 78,8 kroner (tredje kvartal isolert er 77 kroner per fat). Hovedårsaken til reduksjonen hittil i år på 3,9 prosent er økt produksjon og høyere regularitet. Utforskingskostnader belastet resultatet i kvartalet med 303 millioner kroner, (1.342 millioner kroner). Det er i tredje kvartal gjort to oljefunn i Grane/Heimdal området (Klegg på Lisens 036 og Ringhorne Øst på Lisens 027/169). To brønner på norsk sokkel var tørre og er kostnadsført i kvartalet. Internasjonalt er en letebrønn i Iran under boring og resultatet forventes å foreligge i fjerde kvartal. Leteaktiviteten har samlet vært lavere enn tilsvarende kvartal i fjor. Hydro leverte 1. oktober en søknad på 8 lisenser i Nordsjøen som er første runde i det myndighetene kaller Tildeling i forhåndsdefinerte områder. Utbyggingsprosjektene Grane og Fram Vest, hvor Hydro er operatør, har vist god framdrift i hele utbyggingsperioden. Grane startet produksjonen 23. september, tre uker før planen, mens Fram Vest kom i produksjon i begynnelsen av oktober som planlagt. Grane-utbyggingen ble om lag 1,5 milliarder kroner rimeligere enn forutsatt da utbyggingen ble besluttet. Hydros eierandel er 38 prosent. Grane-oljen har en annen kvalitet enn det som er normalt på norsk sokkel og vil gi en lavere oljepris enn for eksempel olje fra Oseberg. Prisnivået i startfasen er usikkert, noe som er vanlig ved introduksjon av nye råolje-kvaliteter. Fram Vest utbyggingen ble 600 millioner kroner billigere enn antatt. Hydros eierandel er 25 prosent. Mikkel-feltet, hvor Hydro deltar med 10 prosent, startet produksjonen 1. oktober, i henhold til plan. Norske og britiske myndigheter er blitt enige om hovedprinsippene for en traktat om nye rørledninger mellom de to landene. Dette muliggjør bygging av en rørledning for ilandføring av gass fra Ormen Lange-feltet i Storbritannia. Innlevering av Plan for Utbygging og Drift (PUD) for Ormen Lange forventes som planlagt i fjerde kvartal 2003. Avtalen med det russiske oljeselskapet Lukoil om overtakelse av 25 prosent andel i Hydros letekontrakt i Anaran-blokken i Iran ble godkjent av iranske myndigheter i tredje kvartal. Dette er reflektert i regnskapet med en korresponderende reduksjon i balanseførte letekostnader. Etter nedsalget har Norsk Hydro 75 prosent eierandel i Anaran-kontrakten. ENERGI OG OLJEMARKEDSFØRING Driftsresultatet for Energi og Oljemarkedsføring var i tredje kvartal 2003 på 739 millioner kroner, (587 millioner kroner). Driftsresultat for de tre første kvartalene i 2003 var 2.001 millioner kroner, en økning på fem prosent sammenliknet med samme periode i fjor. Driftsresultatet for Kraftforsyning og Markedsføring økte med 61 millioner kroner i tredje kvartal 2003 sammenliknet med samme periode i 2002. Kraftproduksjonen i tredje kvartal 2003 var 2,0 TWh, en nedgang på 14 prosent sammenliknet med tilsvarende periode året før. Forbedringen i resultatet skyldes økte priser og inntekter fra handelsaktiviteter. Driftsresultatet fra gassaktivitetene bedret seg med 95 millioner kroner sammenliknet med samme periode året før. Om lag 33 millioner kroner av forbedringen kommer fra Gassforsyning og Markedsføring, mens resten er knyttet til Gass Infrastruktur. Resultatforbedringen i Gass Infrastruktur skyldes hovedsakelig økte tariffinntekter og reduserte avskrivninger som følge av forlenget lisensperiode for en del gassrørledninger da Gassled ble opprettet i januar 2003. I kvartalet inngikk Hydro avtale med A.P. Møller - Maersk A/S om kjøp av 0,66 milliarder kubikkmeter gass årlig i perioden 2005 til 2009.

6 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 Driftsresultatet fra Oljehandel og Raffinering økte med 20 millioner kroner i tredje kvartal 2003 sammenliknet med samme periode i fjor. Resultatet for handel med råolje var lavere, mens resultatet for raffinering, shipping og andre handelsaktiviteter økte. Driftsresultatet for Oljemarkedsføring var i tredje kvartal 2003 på 33 millioner, (44 millioner kroner). Nedgangen skyldes hovedsakelig reduserte salgsmarginer. Resultatet for tredje kvartal 2003 inkluderer en lagergevinst på 30 millioner kroner, som er noe lavere enn tilsvarende periode i fjor. EBITDA for Energi og Oljemarkedsføring var 927 millioner kroner i tredje kvartal 2003, sammenliknet med 827 millioner kroner i samme periode i fjor. EBITDA hittil i år ble 2.895 millioner kroner, som representerer en økning på 12 prosent sammenliknet med samme periode i fjor. Overføring av eierinteresser i Sundfjord Kraft ANS mot 20,2 prosent av aksjene i SKS Produksjon AS i andre kvartal er inkludert med en gevinst på 326 millioner kroner. HYDRO ALUMINIUM Driftsresultat Metall 571 441 1.685 1.265 1.690 Valsede Produkter 18 (18) 71 (108) (295) Extrusion og Automotive (4) 12 38 43 14 Annet og elimineringer 1) (55) (23) (47) 268 289 Sum 530 412 1.747 1.468 1.698 EBITDA Metall 991 474 3.162 1.739 2.703 Valsede Produkter 184 101 567 211 258 Extrusion og Automotive 377 274 1.006 799 1.084 Annet og elimineringer (54) (22) (46) 269 289 Sum 1.498 827 4.689 3.018 4.334 2003 2002 2) 2003 2002 2) 2002 Realisert aluminiumpris LME (USD/tonn) 1.445 1.377 1.424 1.378 1.372 USD/NOK, realisert 3) 7,33 7,81 7,30 8,45 8,21 Produksjon av primæraluminium (1.000 tonn) 381 348 1.084 775 1.253 2) 1) Inkluderer urealiste gevinster og tap på LME-kontrakter. Ved realisasjon rapporteres effekten av disse kontraktene innenfor de enkelte delsegmentene. 2) Tallene er endret slik at de inkluderer realisert prissikring. 3) Forskjellen mellom realisert kurs og kurs på transaksjonstidspunktet er rapportert som valutagevinst/-tap og, (med unntak for regnskapsmessig sikring) er ikke inkludert i EBITDA. Forretningsområdet Aluminium består av delsegmentene Metall (Primærmetall og Metallprodukter), Valsede Produkter, Extrusion og Automotive (inkludert Aluminium Nord-Amerika). I løpet av første kvartal 2002 overtok Hydro både VAW Aluminium og Technal. Hydros konsoliderte resultat inkluderer resultatet for VAW fra 15. mars 2002 og for Technal fra 26. januar 2002.

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 7 Hydro Aluminiums driftsresultat i kvartalet var 530 millioner kroner (412 millioner kroner). Justert for engangseffekter for begge periodene var driftsresultatet 533 millioner kroner (470 millioner kroner). Positive effekter av høyere salgsvolumer i kvartalet ble delvis utliknet av økte kostnader og avskrivninger, herunder nedskrivning av driftsmidler med 63 millioner kroner. Hydro Aluminium har økt volumet av primærmetall som følge av ny produksjonskapasitet. Positive resultater som er oppnådd gjennom forbedringsprogrammer er utliknet av høyere kostnader knyttet til oppstart av nye aktiviteter og negative valutaeffekter på grunn av styrket euro. Avskrivningene økte, hovedsakelig på grunn av ny produksjonskapasitet. Driftsresultatet for handelsvirksomheten var godt, og viste en forbedring på 240 millioner kroner i forhold til tredje kvartal i fjor. Samlede leveranser av primærmetall til den vestlige verden økte med anslagsvis tre prosent de tre første kvartalene i 2003 sammenliknet med samme periode i fjor. Det rapporterte lagernivået har økt med om lag 120.000 tonn siden utgangen av 2002. Den gjennomsnittlige markedsprisen på aluminium (LME, 3 måneders gjennomsnitt) var 1.420 US-dollar per tonn i tredje kvartal 2003. Dette er om lag sju prosent høyere enn i tredje kvartal 2002, og tre prosent høyere enn i forrige kvartal. Etterspørselen er ytterligere redusert for nesten alle produktene innenfor Extrusion og Automotive, noe som har ført til press på volumer og marginer. Salget av lette kjøretøyer i Europa og USA har gått ned med litt over to prosent hittil i år. Det europeiske markedet for valsede produkter har vært tilnærmet flatt, mens det har vært flere positive tegn i det nordamerikanske markedet. En svekket US-dollar har hatt negative konsekvenser for produsenter utenfor USA. Forbedringsprogrammene som ble iverksatt av Hydro Aluminium i 2001 og 2002, er i rute. Målet er å oppnå en forbedring i driftsresultatet gjennom reduksjon av årlige kostnader med 2,5 milliarder kroner, sammenliknet med det samlede kostnadsnivået for de sammenslåtte virksomhetene VAW og Hydro Aluminium i 2001. Programmene skal ha full effekt i 2004. Besparelsene var på om lag 320 millioner kroner i tredje kvartal 2003 og om lag 920 millioner kroner for de tre første kvartalene i året. Samlede besparelser i forhold til 2001 utgjør om lag 1,9 milliarder kroner ved utgangen av tredje kvartal 2003. Engangseffekter*: For lettere å kunne forstå Hydro Aluminiums underliggende resultater er enkelte poster, omtalt som engangseffekter, holdt utenfor driftsresultatet i omtalen under. Netto engangseffekter belastet i tredje kvartal 2003 1) beløp seg til 3 millioner kroner, mens det ble belastet engangseffekter på 59 millioner kroner i tredje kvartal 2002 2). For de tre første kvartalene i 2003 gikk driftsresultatet ned med rundt 550 millioner kroner, justert for ny virksomhet og engangseffekter. Lavere resultater reflekterte et betydelig fall i marginer på grunn av reduksjon i prisen på aluminium, målt i norske kroner med om lag 11 prosent i forhold til tilsvarende periode i fjor. De negative effektene ble delvis oppveid av høyere salgsvolumer, bedre produkt-marginer, bidrag fra sikringsprogrammer og bedre resultater fra handelsvirksomheten. EBITDA for tredje kvartal 2003 var 1.498 millioner kroner, en økning på 671 millioner kroner sammenliknet med samme periode i fjor. EBITDA var påvirket av et urealisert valutatap på 18 millioner kroner i tredje kvartal 2003 på lån i US-dollar i det tilknyttede selskapet Alunorte i Brasil. Tilsvarende urealisert valutatap for tredje kvartal i 2002 var 381 millioner kroner. Justert for engangseffekter og valutaeffektene knyttet til Alunorte, økte EBITDA med 253 millioner kroner i tredje kvartal. EBITDA i de tre første kvartalene i 2003 var høyere enn i samme periode i fjor, hovedsakelig som følge av at VAW inngikk i hele perioden i 2003 og lavere engangseffekter og restrukture- * Se omtale av bruk av resultatmål (for eksempel EBITDA) som ikke er definert i god regnskapsskikk på side 19 i rapporten. 1) Engangseffekter fordelt på segment for tredje kvartal 2003 (og de første tre kvartalene) var: Metall 0 millioner kroner (gevinst på 19 millioner kroner), Valsede Produkter; 29 millioner kroner (34 millioner kroner) og Extrusion og Automotive; gevinst på 26 millioner kroner (kostnad på 110 millioner kroner). De viktigste engangskostnadene i tredje kvartal omfatter nedbemannings- og rasjonaliseringskostnader på om lag 21 millioner kroner og en engangsgevinst på 18 millioner kroner knyttet til en justering av en nordamerikansk ordning for ytelser til ansatte, slik at den skal bli mer i samsvar med bransjepraksis. De viktigste engangspostene for de tre første kvartalene i 2003 var en tapsavsetning for det ansvarlige lånet som ble gitt til Goldendale Aluminium Inc. i sektoren Extrusion og Automotive på 140 millioner kroner (20 millioner US-dollar), og reduksjon av en miljøavsetning med 59 millioner kroner. 2) Engangseffekter (inkludert restruktureringskostnader) med effekt på driftsresultatet i 2002 var på 59 millioner kroner for tredje kvartal (667 millioner kroner for de tre første kvartalene). Kostnadene gjelder hovedsakelig bemanningsreduksjoner i forbindelse med forbedringsprogrammene, stenging av et pressverk og høyere varekostnad for varer solgt fra VAWs lager som var verdsatt til markedsverdi på oppkjøpstidspunktet. Metall har justert ned avsetning for restruktureringskostnader knyttet til Magnesium ned med 69 millioner kroner i tredje kvartal (gevinst på 10 millioner kroner for de tre første kvartalene i 2002). Engangskostnader fordelt på segment for kvartalet (og de tre første kvartalene i 2002) var som følger: Metall 11 millioner kroner (282 millioner kroner), Valsede Produkter; 25 millioner kroner (235 millioner kroner) og Extrusion og Automotive; 92 millioner kroner (160 millioner kroner).

8 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 rings-kostnader. Urealiserte gevinster på lån i Alunorte var på 208 millioner kroner etter tre kvartaler av 2003 (tap på 626 millioner kroner i 2002). Faktorer som vil påvirke utviklingen i månedene framover: Som følge av flat utvikling i europeiske markedsindikatorer forventes lav etterspørsel etter aluminium for resten av året. Ordreinngangen for aluminium i tredje kvartal med levering i fjerde kvartal indikerer et forventet oppsving i USA. For nedstrømsaktivitetene er det fortsatt betydelig usikkerhet knyttet til en eventuell oppgang. Resultatene for fjerde kvartal forventes å bli påvirket av sesongsvingninger. Etterspørselen innenfor Valsede Produkter og Extrusion og Automotive er normalt svakere i fjerde kvartal som følge av julen. I tillegg forventes realisert aluminiumpris i norske kroner å bli lavere i fjerde kvartal dersom dagens forhold mellom norske kroner og US-dollar opprettholdes. Dette skyldes at valutasikringen knyttet til metallverket i Sunndal utgjør bare om lag en fjerdedel av det tilsvarende sikrede beløpet i US-dollar for tredje kvartal. METALL Driftsresultatet for tredje kvartal var 571 millioner kroner (441 millioner kroner). Justert for engangseffekter økte driftsresultatet med 188 millioner kroner i tredje kvartal. Økningen var hovedsakelig et resultat av høyere volumer. Lavere marginer som følge av styrking av den norske kronen i forhold til US dollar og høyere faste kostnader ble utliknet av bidraget fra sikringsprogrammer, bedre produktmarginer og bedre resultater fra handelsvirksomheten. Hydro realiserte en aluminiumpris på 1.445 US-dollar per tonn for tredje kvartal 2003 sammenliknet med 1.377 US-dollar per tonn for samme periode i 2002. Realisert pris inkluderer effekten av sikringsprogrammer. Målt i norske kroner har imidlertid den realiserte aluminiumprisen gått ned med om lag to prosent. Den realiserte US-dollarkursen var 7,33 kroner i tredje kvartal 2003 (7,81 kroner i 2002), inkludert sikring. Realiserte effekter av sikringsprogrammer, som omfatter LME futures og US-dollar terminkontrakter, bidro med om lag 142 millioner kroner i tredje kvartal 2003. Av dette utgjør sikringsprogrammet for Sunndal 68 millioner kroner i 2003. For de tre første kvartalene i 2003 bidro sikringsposisjoner med 405 millioner kroner (114 millioner kroner i 2002). Futuresalg av aluminium knyttet til sikringsprogrammet for Sunndal er jevnt fordelt på kvartalene, mens beløpet på terminsalg av US-dollar varierer fra kvartal til kvartal. Lavere aluminiumpriser uttrykt i norske kroner (eksklusive sikring) reduserte marginene med om lag 250 millioner kroner i tredje kvartal 2003 sammenliknet med samme periode i 2002. Om lag 140 millioner kroner av denne reduksjonen blr oppveid av høyere produktmarginer, spesielt for pressbolt, bedre magnesium-marginer på grunn av endret produktsammensetning, og lavere kostnader for råmaterialer priset i US-dollar. Hydro Aluminiums primærmetall volum økte med 10 prosent i tredje kvartal 2003 sammenliknet med samme periode i 2002, hovedsakelig som følge av ny kapasitet i Sunndal. Driftsresultat for handelsvirksomheten økte med om lag 240 millioner kroner sammenliknet med tredje kvartal 2002, hovedsakelig på grunn av positiv effekt av en sterkere euro i forhold til US-dollar. Justert for valutaeffektene var økningen om lag 40 millioner kroner. For de tre første kvartalene i 2003 var driftsresultatet 1.685 millioner kroner (1.265 millioner kroner). Justert for VAWs virksomhet i første kvartal og engangseffekter, ble driftsresultatet redusert med 175 millioner kroner. Lavere nettomarginer førte til en reduksjon i driftsresultatet på om lag 875 millioner kroner. Effekten av en lavere realisert US-dollarkurs var vesentlig større enn økningen i realiserte aluminiumpriser og produktmarginer målt i US-dollar. Andre driftsforbedringer, inkludert høyere salgsvolum, bidrag fra sikringsprogrammene og bedre resultater fra handelsvirksomheten (hovedsakelig på grunn av positive valutaeffekter), hadde en positiv innvirkning på resultatet med rundt 690 millioner kroner. EBITDA for Metall i tredje kvartal 2003 var 991 millioner kroner (474 millioner kroner). Justert for engangseffekter og valutaeffekten for Alunorte, økte EBITDA med 211 millioner kroner. For de tre første kvartalene i 2003 var EBITDA også høyere enn i tilsvarende periode i fjor. Justert for VAWs virksomhet i første kvartal, engangseffekter og valutaeffekter i Alunorte, var EBITDA 2.461 millioner kroner (2.572 millioner kroner). Hydro Aluminiums utvidelsesprosjekter har alle framdrift i henhold til plan og innenfor budsjett. Utvidelsesprosjektet for aluminiumanlegget i Sunndal har nå startet produksjon i om lag 70 prosent av det samlede antallet celler. Utslippstandarder fastsatt av norske forurensingsmyndigheter krever at anlegg med produksjon basert på Søderbergteknologi i Høyanger og Årdal må legges ned eller erstattes i løpet av 2006. Etter en omfattende vurdering har Hydro besluttet at det ikke vil foretas nye investeringer for å erstatte denne kapasiteten. Nedleggelsene vil redusere selskapets årlige produksjonskapasitet for primæraluminium med 72.000 tonn. De berørte anleggene vil være fullt avskrevet når de stenges. Det er iverksatt et prosjekt som skal evaluere hvilken effekt nedleggelsen vil

Norsk Hydros kvartalsrapport 2 2003 9 ha for bemanning og omstrukturering, og andre problemstillinger som gjelder de involverte lokalsamfunnene. Til sammenligning vil utvidelsen av primærmetall-produksjonen i Sunndal i perioden 2002-2004 gi en utvidelse på 230.000 tonn årlig. Et viktig strategisk skritt for Hydro Aluminium i tredje kvartal var beslutningen om å delta i den planlagte utvidelsen av aluminaraffineriet Alunorte i Brasil, hvor bearbeidingskostnadene er blant de laveste i verden. Utvidelsen vil gi Hydro tilgang på ytterligere 610.000 tonn alumina årlig fra andre kvartal 2006. Utvidelsen vil øke Hydro Aluminiums andel av råvarer som er sikret gjennom deleide selskaper. En ny langsiktig avtale med Talum i Slovenia vil forsyne Hydro Aluminium med 70.000 tonn støpelegeringer i året fra 2004 til 2010. Avtalen følger Hydro Aluminiums metalleverandørkonsept, som bygger på en kombinasjon av egen produksjon av primæraluminium, anlegg for resirkulering og omsmelting, og leveransekontrakter med tredjeparter. VALSEDE PRODUKTER Driftsresultatet for tredje kvartal 2003 var 18 millioner kroner, en bedring på 36 millioner kroner i forhold til tapet i samme periode i fjor. Justert for engangseffekter, var driftsresultatet 47 millioner kroner, en forbedring på om lag 40 millioner kroner sammenliknet med tredje kvartal 2002. Høyere marginer og volumer var hovedårsaken til forbedringen. I tillegg ble kostnadene påvirket av en avsetning på 31 millioner kroner for tidligere perioders tollkrav. Markedsforholdene var fortsatt vanskelige, med omtrent uendrede volumer i Europa og noe høyere i USA sammenliknet med tredje kvartal 2002. En svakere US-dollarkurs i forhold til euro har ført til press på marginene i Europa. Høyere produktmarginer for valsede produkter bidro positivt med om lag 70 millioner kroner til driftsresultatet sammenliknet med tredje kvartal 2002. Lagertap som skyldes fallende metallpriser var på 60 millioner kroner i tredje kvartal 2003 (146 millioner kroner). Denne reduksjonen bidro til høyere marginer, mens valutaeffekter knyttet til eksportsalg bidro negativt. Leveransene økte med nærmere seks prosent. Valsede Produkter har økt sin markedsandel i et relativt flatt marked. Forbedringsprogrammet i Holmestrand går som planlagt. Målet er å redusere årlige faste kostnader med om lag 80 millioner kroner. Programmet inkluderer en bemannings-reduksjon på 80 personer innen utgangen av 2004, tilsvarende om lag 16 prosent av den samlede arbeidsstyrken. Om lag 80 prosent av reduksjonen var gjennomført ved utgangen av tredje kvartal. For de tre første kvartalene i 2003 var driftsresultatet 71 millioner kroner sammenliknet med et tap på 108 millioner kroner i samme periode i fjor. Justert for engangseffekter var driftsresultatet 105 millioner kroner (127 millioner kroner). Positiv effekt av høyere salgsvolum i 2003 ble motvirket av lavere marginer og høyere kostnader. Både i 2003 og 2002 utgjorde lagertap som følge av endringer i markedsverdien på metall som inngår i varer under bearbeidelse, om lag 150 millioner kroner. EBITDA for Valsede Produkter i tredje kvartal 2003 var 184 millioner kroner sammenliknet med 101 millioner kroner for samme kvartal året før. For de tre første kvartalene i 2003 var EBITDA 567 millioner kroner (211 millioner kroner). Justert for engangseffekter var EBITDA 601 millioner kroner (446 millioner kroner). Virksomheten i tidligere VAW bidro med om lag 112 millioner kroner mer i EBITDA i 2003 enn i 2002, siden virksomheten ikke inngikk i hele perioden i fjor. EXTRUSION OG AUTOMOTIVE Driftsresultatet for Extrusion og Automotive i tredje kvartal var negativt med 4 millioner kroner, sammenliknet med et positivt driftsresultat på 12 millioner kroner i samme periode i 2002. Justert for engangseffekter var driftsresultatet i tredje kvartal negativt med 30 millioner kroner (positivt 104 millioner kroner). Hovedårsaken til reduksjonen var nedskrivning av eiendeler med 63 millioner kroner og høyere faste kostnader. Markedsindikatorene ble ytterligere svekket i tredje kvartal 2003, og det er ikke forventninger om snarlig bedring. Som følge av dette er mange kunder forberedt på å redusere produksjonen, og etterspørselen etter de fleste produktene gikk ned. Dette la ytterligere press på priser og marginer. Etterspørselen i det generelle ekstruderingsmarkedet i Europa var stabil eller svekket, mens etterspørselen etter mange ekstruderte produkter i Nord-Amerika ble ytterligere svekket. I bygg- og anleggsnæringen var etterspørselen fortsatt svak innenfor de to viktigste markedene for Hydro Aluminium; Tyskland og Portugal. I bilindustrien var salget av lette kjøretøyer lavere enn i 2002 både i Europa og i Nord-Amerika. Hydro Aluminium Automotive styrket sin posisjon i tredje kvartal ved å inngå en viktig avtale om leveranser av fremre og bakre støtfangerskinner til Audis re-designede A4-modell. Marginene i den europeiske Extrusion-virksomheten holdt seg på om lag samme nivå, målt i euro, men viste bedring ved rapportering i norske kroner. Til tross for prispress for den nordamerikanske ekstruderingsvirksomheten ble marginene bedret som følge av lavere fraktkostnader. Høyere marginer for disse virksomhetene har mer enn oppveid effekten av lavere priser på noen produkter og noe høyere kostnader grunnet oppstart av nye produksjonslinjer.

10 Norsk Hydros kvartalsrapport 2 2003 Samlet volum økte sammenliknet med 2002 grunnet oppstart av leveranser knyttet til nye kontrakter som veide opp for reduserte volumer innenfor andre virksomheter. Leveranser av ekstruderte produkter i Europa var på omtrent samme nivå som i 2002. Volumene for Hydros byggesystemer gikk imidlertid ned, som følge av lavere etterspørsel fra den europeiske bygg-og anleggsbransjen. Virksomheten i Nord-Amerika ble også negativt påvirket av fallende volumer. Faste kostnader i tredje kvartal økte med om lag 80 millioner kroner. Målt i lokal valuta fortsatte besparelser i salgs- og administrasjonskostnader gjennom forbedringsprogrammer og lavere faste kostnader som følge av nedleggelse av virksomheter i 2002. De samlede kostnadene økte imidlertid grunnet valutaeffekten av kostnader i euro omregnet til norske kroner. I tillegg har den midlertidige reduksjonen i produksjonsnivået medført økte kostnader. Avskrivninger økte med 103 millioner kroner, som følge av oppstart av nye produksjonslinjer og omsmelteaktiviteter, samt nedskrivning av eiendeler i flere av virksomhetene i Automotive med 63 millioner kroner. For de tre første kvartalene i 2003 var driftsresultatet 38 millioner kroner (43 millioner kroner). Justert for virksomheten i VAW og Technal i første kvartal 2003 og engangseffekter, var driftsresultatet 156 millioner kroner (204 millioner kroner). Den positive effekten av økte volumer ble i stor grad utliknet av høyere samlede kostnader og økte avskrivninger. Salgsvolumet økte som følge av oppstart av produksjon knyttet til nye Automotivekontrakter. EBITDA for Extrusion og Automotive for tredje kvartal 2003 var 377 millioner kroner (274 millioner kroner). Justert for engangseffekter var EBITDA 352 millioner kroner (365 millioner kroner). Justert for resultater i VAW og Technal i første kvartal 2003 og engangseffekter, økte EBITDA med 96 millioner kroner de tre første kvartalene i 2003. HYDRO AGRI Driftsresultat 464 436 1.893 1.998 2.207 EBITDA 989 719 3.264 3.300 3.945 Salgsvolum gjødselprodukter inkludert tredje parts produkter (1.000 tonn) 1) 2003 2002 2003 2002 2002 Europa 2.261 2.294 7.704 7.566 10.077 Utenfor Europa 2.923 3.135 8.021 8.475 11.580 Totalt 5.184 5.429 15.725 16.041 21.657 Herav egen produksjon fra Europa 2.591 2.573 8.879 8.531 11.136 1) Salgsvolum inkluderer gjødselprodukter og nitrogenprodukter for teknisk bruk. Hydro Agris driftsresultat var 464 millioner kroner i tredje kvartal, 28 millioner høyere enn i tredje kvartal i fjor. Driftsresultatet for de ni første månedene i 2003 var 1.893 millioner kroner, 105 millioner kroner lavere enn i tilsvarende periode året før. Positiv prisutvikling i tredje kvartal ble delvis utliknet av negative valutaeffekter og høyere energikostnader. Den positive utviklingen i markedet for nitrogengjødsel fortsatte i tredje kvartal. Gjennomsnittsprisen på urea fob Persiske golf var 150 US-dollar per tonn i tredje kvartal, en økning på 34 prosent sammenliknet med samme kvartal i fjor. Økningen i ureaprisen ble støttet av høyere globalt forbruk, fortsatte produksjonsbortfall i USA på grunn av høye gasspriser, og produksjonsstanser som følge av produksjonsproblemer i Russland, Ukraina, Indonesia og Algerie. Ammoniakkprisen lå i tredje kvartal i gjennomsnitt på 194 US-dollar per tonn fob Trinidad. Dette er et historisk høyt nivå. Den positive utviklingen i nitrogenprisen påvirket også de europeiske prisene på nitrat, som i begyn-

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 11 nelsen av gjødselsesongen lå på et tilfredsstillende nivå og økte gjennom kvartalet. Sammenliknet med tredje kvartal året før var den gjennomsnittlige CAN-prisen 28 prosent høyere målt i USdollar, mens økningen i euro var på 12 prosent. Høyere priser målt i US-dollar bidro til en økning i driftsresultatet med 690 millioner kroner sammenliknet med samme kvartal året før. Høyere olje- og gasspriser i Europa medførte en kostnadsøkning på 310 millioner kroner sammenliknet med tredje kvartal i fjor. Styrkingen av norske kroner og euro i forhold til USdollar påvirket driftsresultatet negativt med om lag 80 millioner kroner. Videre ble resultatet belastet med avsetning til tap på fordringer på 80 millioner kroner, hovedsakelig knyttet til kunder i Afrika. Faste kostnader målt i lokal valuta økte med om lag 100 millioner kroner, hovedsakelig knyttet til ekstraordinært vedlikehold og økte pensjonskostnader. Den underliggende utviklingen i faste kostnader viste en liten økning i forhold til tredje kvartal 2002. Agris samlede salgsvolum i tredje kvartal var fem prosent lavere enn i tredje kvartal i fjor. Reduksjonen skyldes at Hydro har gått ut av lavmarginmarkedet for fosfatgjødsel i forbindelse med avhendelsen av Farmland Hydro i fjor. Salget av egenproduserte produkter var på samme nivå som i fjor. Agris salgsvolum i Europa i tredje kvartal var på samme nivå som i tilsvarende periode i fjor. Samlet europeisk import av gjødsel i kvartalet har vært på tilsvarende lave nivå som fjoråret. De høye ureaprisene gir eksportørene mange alternative markeder. De samlede nitrogenleveransene i Vest-Europa er på nivå med leveransene i tredje kvartal i fjor. Utenfor Europa holdt salgsvolumet i Agri seg på samme nivå for kvartalet, justert for den strategiske beslutningen om å gå ut av produksjonen av fosfatgjødsel. Resultatet i Nord-Amerika, Latin-Amerika og Asia holdt seg på et tilfredsstillende nivå, mens den fortsatt vanskelige politiske situasjonen i enkelte afrikanske land førte til svake resultater i denne regionen. Produktiviteten i Agri økte som følge av forbedringer i produksjonssystemet. Faste kostnader per tonn i det europeiske produksjonssystemet ble redusert med fem prosent i kvartalet sammenliknet med i fjor. Samlede faste kostnader viste en liten nominell økning. Driftskapital målt som antall driftskapitaldager gikk ned med 10 prosent i forhold til tredje kvartal i fjor. EBITDA for tredje kvartal 2003 utgjorde 989 millioner kroner (719 millioner kroner). En positiv prisutvikling i dette kvartalet på 740 millioner kroner ble delvis utliknet av negative valutaeffekter med 115 millioner kroner og høyere energikostnader med 310 millioner kroner. Redusert volum for kvartalet utgjorde 40 millioner kroner. EBITDA for de ni første månedene i 2003 var på 3.264 millioner kroner (3.300 millioner kroner). Sammenliknet med fjoråret var resultatet påvirket av en positiv priseffekt på 1.870 millioner kroner og negative effekter knyttet til endringer i valutakurser (720 millioner kroner) og energipriser (1.000 millioner kroner). Faktorer som påvirker framtidsutsiktene på kort sikt: Energiprisene vil fortsatt ha en negativ innvirkning på Agris resultater i fjerde kvartal. Energikostnadene for Agris ammoniakkfabrikker i Europa reflekterer prisen på fyringsolje med et tidsetterslep på fire til fem måneder. Dette betyr at energikostnadene i fjerde kvartal vil reflektere de høye prisene på fyringsolje i andre kvartal 2003, noe som gjør at forventede energikostnader i fjerde kvartal vil være om lag 200-250 millioner kroner høyere enn i fjerde kvartal i fjor. For fjerde kvartal ventes negative valutaeffekter på EBITDA i størrelsesorden 100 millioner kroner sammenliknet med samme kvartal 2002 dersom kursene for Hydros viktigste valutaer holder seg uendret fra utgangen av september. Den underliggende markedssituasjonen for nitrogengjødsel er positiv. Den globale markedsbalansen for nitrogenprodukter har bedret seg, og lagernivået i distribusjonsnettet i Europa er lavere enn i fjor. Industriproduktsegmentet (Hydro Gases and Chemicals) leverte et svakere resultater for tredje kvartal i år med et driftsresultatet på 101 millioner kroner (162 millioner kroner). EBITDA var på 168 millioner kroner (217 millioner kroner). Økningen i nitrogenprisene påvirker gjødselsvirksomheten positivt, men medfører økte råvarekostnader i Industriproduktsegmentet, og førte til midlertidig press på marginer, ettersom eksterne salgskontrakter prisjusteres med tidsforskyvning. Salgsvolumet for teknisk nitrat økte på grunn av høyere aktivitet innenfor kullgruvevirksomhet. Salgsvolumet for nitrogenkjemikalier gikk ned som følge av midlertidige produksjonsstanser, mens salget av industrigasser og karbondioksid var på nivå med fjoråret.

12 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 ØVRIGE VIRKSOMHETER Driftsresultat Petrokjemi (73) 62 (36) 29 (35) Andre virksomheter (245) (43) (388) (36) 48 Sum (318) 19 (424) (7) 13 EBITDA Petrokjemi 28 154 253 285 320 Andre virksomheter 230 211 555 426 724 Sum 258 365 808 711 1.044 Øvrige virksomheter består av Petrokjemi, Treka (tidligere A/S Korn- og Foderstof Kompagniet), VAW Flexible Packaging (solgt i april 2003), Pronova, Industriforsikring og Hydro Business Partner. PETROKJEMI PRONOVA Driftsresultatet for Petrokjemi var negativt med 73 millioner kroner i tredje kvartal 2003, en reduksjon på 135 millioner kroner sammenliknet med tilsvarende periode i fjor. Resultatet reflekterer lavere produktpriser og høyere råvarekostnader, som delvis ble oppveid av høyere volumer. Pronova har solgt det svenske datterselskapet Carmeda AB i tredje kvartal. Salget ga en gevinst på 139 millioner kroner. Hydro vil i tillegg motta royalty av en viss andel av Carmedas framtidige salgsinntekter. I de tre første kvartalene i 2003 ble driftsresultatet redusert med 65 millioner kroner mens EBITDA gikk ned med 32 millioner kroner sammenliknet med tilsvarende periode i fjor. Denne reduksjonen skyldes hovedsakelig en økning i råvarekostnadene. Resultatet fra tilknyttede selskaper var om lag 42 millioner kroner høyere sammenliknet med tilsvarende periode i 2002, hovedsakelig på grunn av høyere produktpriser i Asia, som er hovedmarkedet for Qatar Vinyl Company, der Hydro har en eierandel på 29,7 prosent. KONSERNAKTIVITETER OG ELIMINERINGER Driftsresultatet for tredje kvartal 2003 var negativt med 268 millioner kroner (92 millioner kroner). Etter tre kvartaler var driftsresultatet negativt med 1.244 millioner kroner (177 millioner kroner). Hovedårsaken til endringen er knyttet til økte pensjonskostnader. I tillegg inkluderer resultatet for de tre første kvartalene i 2003 en negativ effekt på 129 millioner kroner knyttet til eliminering av urealisert gevinst på kraftderivater i Hydro Energi. TREKA Etter salg av Trekas aktivitet innenfor bioenergi i kvartalet, består virksomheten i Treka av fiskefôrprodusenten Biomar. Det er fremdeles vanskelig marked for lakseoppdrett, og Biomar har derfor økt sine avsetninger for tap på kundefordringer med om lag 100 millioner kroner i kvartalet. I tillegg er goodwill og immaterielle eiendeler nedskrevet med om lag 210 millioner kroner. Hydro Energi er ansvarlig for å sikre dekningen av elektrisk kraft til eget forbruk i Hydro. Hydro Energi har inngått kraftkontrakter i markedet og salgskontrakter med andre enheter i konsernet. Disse kontraktene verdsettes til markedsverdi i Hydro Energi. For andre enheter i Hydro anses de interne kraftkontraktene som ordinære kjøpekontrakter som ikke vurderes til markedsverdi. I løpet av tredje kvartal økte estimert markedsverdi på interne kraftkontrakter noe på grunn av økning i forward-prisen på elektrisitet. Dette representerer et urealisert tap for Hydro Energi, men dette tapet er utliknet av urealiserte gevinster på eksterne

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 13 kontrakter. Eliminering av det urealiserte tapet i Hydro Energi utgjør en positiv effekt på driftsresultatet i Konsernaktiviteter og Elimineringer med 12 millioner kroner. For de tre første kvartalene av 2003 er den samlede effekten for Konsernaktiviteter og Elimineringer negativ med 129 millioner kroner. Kontraktene har inntil 10 års løpetid, og resultateffekten knyttet til verdiendringer av kontraktene vil kunne være betydelige og påvirke resultatet i framtidige perioder. Verdiendringer vil oppstå som følge av endringer i forward-prisen for elektrisitet, og endringer i kontraktsporteføljen. I juni 2003 ble reglene for skattemessig behandling av kostnader til fjerning av olje- og gassinstallasjoner på norsk sokkel endret. Inntil da var kostnadene til fjerning ikke fradragsberettiget ved beregning av skattepliktig inntekt. I stedet dekket staten en andel av fjerningskostnadene gjennom et særskilt fjerningstilskudd for hver lisens, som ble beregnet ut fra den gjennomsnittlige skattesatsen for de deltakende selskapene over lisensperioden. De nye reglene gir fradragsrett i skattepliktig inntekt for fjerningsutgiftene. Endringen medførte at Hydro i andre kvartal kostnadsførte estimert fjerningstilskudd fra staten. Dette utgjorde 2.207 millioner kroner, og ble belastet Andre poster. Denne kostnaden hadde ingen kontanteffekt, og påvirket derfor ikke EBIT- DA. Fradragsretten for fjerningsutgifter som nå er innført, representerer en skattefordel og utgjør 78 prosent av regnskapsført fjerningsforpliktelse. Denne skattefordelen på 2.380 millioner kroner ble regnskapsført som utsatt skattefordel i balansen, og er inkludert i skattekostnad for andre kvartal som et positivt engangsbeløp. Nettoeffekten av denne endringen i resultat utgjorde 173 millioner kroner. FINANSIELLE FORHOLD Renteinntekter 278 305 904 1.220 1.548 Utbytte, gevinst (tap) på verdipapirer, netto 37 (95) 214 (136) (130) Renteinntekter og andre finansinntekter 315 210 1.118 1.084 1.418 Rentekostnader (652) (761) (2.100) (2.422) (3.189) Aktiverte renter 207 162 569 437 607 Valutagevinst (-tap) 475 30 324 2.405 3.262 Annet (32) (59) (81) (126) (163) Rentekostnader og valutagevinst (-tap) (2) (628) (1.288) 294 517 Finansposter, netto 313 (418) (170) 1.378 1.935 Netto finansinntekter for tredje kvartal var 313 millioner kroner, inkludert valutagevinster på 475 millioner kroner. US-dollar har i løpet av kvartalet svekket seg to til tre prosent i forhold til norske kroner, euro og australske dollar, noe som har medført gevinster på Hydros nettogjeld i US-dollar. En svekkelse av andre valutaer i forhold til norske kroner har også gitt gevinster på gjeld utstedt i andre valutaer. Disse gevinstene er til en viss grad oppveid av valutatap på fordringer. De første ni månedene av året har endrede valutakurser gitt en gevinst på 324 millioner kroner, hovedsakelig som en følge av en svekkelse av US-dollar i forhold til euro, australske dollar og canadiske dollar. Netto rentekostnader i tredje kvartal var på 167 millioner kroner, sammenliknet med 313 millioner kroner i andre kvartal 2003. Forbedringen skyldes flere faktorer, hovedsakelig høyere plasseringer, renteinntekter knyttet til en skattesak og høyere andel aktiverte renter. Netto rentebærende gjeld ved utgangen av tredje kvartal 2003 var på 20,1 milliarder kroner, sammenliknet med 27,3 milliarder kroner ved utgangen av andre kvartal. Forbedringen reflekterer høy kontantstrøm fra driften. Det forfalt imidlertid et skattebeløp på om lag 7 milliarder kroner til betaling 1. oktober. Hydros soliditet, definert som netto rentebærende gjeld delt på egenkapital, inkludert minoritets-interesser, var 0,24 ved slutten av tredje kvartal 2003.

14 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 SKATT Avsetning til betalbar og utsatt skatt for de tre første kvartalene i 2003 utgjorde 9.301 millioner kroner som tilsvarer 58 prosent av resultat før skatt. I hovedsak er dette betalbar skatt. De tilsvarende tall for de tre første kvartalene i 2002 var 9.549 millioner kroner og 64 prosent. Skatteprosenten for de tre første kvartaler 2003 er sterkt påvirket av effekten av endrede regler for skattemessig behandling av fjerningsutgifter for olje- og gassinstallasjoner på norsk sokkel. Resultat før skatt inkluderer en negativ engangseffekt på 2.207 millioner kroner, mens skattekostnaden inkluderer en positiv engangseffekt på 2.380 millioner kroner. Norsk Hydro ASA ble ved likningen for 2001 nektet fradrag for 496 millioner kroner vedrørende skattemessig tap på fordringer knyttet til et datterselskap i Storbritannia for årene 1982 til 1988. Ved vedtak i Overligningsnemnda ved Sentralskattekontoret for Storbedrifter av 2. juni 2003 ble tapet godkjent til skattemessig fradrag, og er nå endelig. Det er derfor i tredje kvartal 2003 inntektsført 139 millioner kroner i skatt. Justert for disse to effektene var skattekostnaden 65 prosent av resultat etter tre kvartaler, og 66 prosent for tredje kvartal. Den høye skatteprosenten i både 2003 og 2002 skyldes at olje og gassvirksomheten i Norge, som utgjør en relativt stor del av inntjeningen, beskattes med en marginalskatt på 78 prosent. Oslo, 20. oktober 2003 Styret

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 15 R ESULTATREGNSKAP 2003 2003 2002 2003 2003 2002 2002 Millioner NOK EUR 1) NOK NOK EUR 1) NOK NOK Driftsinntekter 41.857 5.116 40.813 127.249 15.553 123.033 167.040 Avskrivninger 3.933 481 3.569 11.079 1.354 10.206 13.912 Andre driftskostnader 32.194 3.935 33.368 99.049 12.106 98.992 133.297 Restruktureringskostnader - - (69) - - (10) (10) Driftsresultat 5.730 700 3.945 17.121 2.093 13.845 19.841 Andel resultat i tilknyttede selskaper 181 22 (356) 850 104 (451) 33 Renteinntekter og andre finansinntekter 315 39 210 1.118 136 1.084 1.418 Andre poster 139 17 - (1.702) (208) 219 219 Resultat før rentekostnader og skatter (EBIT) 6.365 778 3.799 17.387 2.125 14.697 21.511 Rentekostnader og valutagevinst (-tap) (2) - (628) (1.288) (157) 294 517 Resultat før skatt og minoritetsinteresser 6.363 778 3.171 16.099 1.968 14.991 22.028 Skattekostnad (4.039) (494) (2.701) (9.301) (1.137) (9.549) (13.278) Minoritetsinteresser 73 9 43 124 15 43 15 Resultat før effekt av endring i regnskapsprinsipper 2.397 293 513 6.922 846 5.485 8.765 Endring i regnskapsprinsipper - - - 281 34 - - Resultat etter skatt 2.397 293 513 7.203 880 5.485 8.765 Resultat per aksje før effekt av endring i regnskapsprinsipper (i kroner og euro) 9,30 1,10 2,00 26,80 3,30 21,30 34,00 Resultat per aksje (i kroner og euro) 9,30 1,10 2,00 27,90 3,40 21,30 34,00 Veid gjennomsnittlig antall aksjer 257.269.550 257.269.550 257.960.532 257.803.672 257.803.672 257.745.113 257.799.411 1) Presentasjon i euro framkommer som regnskapstall i norske kroner omregnet med kurs per 30. september 2003. Benyttet kurs er 8,1817.

16 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 BALANSE 30.09.2003 30.09.2002 31.12.2002 Millioner NOK EUR 1) NOK NOK EIENDELER Kontanter og bankinnskudd 16.461 2.012 10.571 5.965 Andre betalingsmidler 1.742 213 1.956 2.647 Fordringer 41.299 5.048 39.643 40.553 Varebeholdninger 16.876 2.063 17.238 17.232 Omløpsmidler 76.378 9.336 69.408 66.397 Bygninger, maskiner, inventar o.l. 114.273 13.967 111.311 112.342 Andre anleggsmidler 29.572 3.614 28.327 28.472 Anleggsmidler 143.845 17.581 139.638 140.814 Sum eiendeler 220.223 26.917 209.046 207.211 GJELD OG EGENKAPITAL Banklån og annen rentebærende gjeld 5.994 733 8.048 7.306 Første års avdrag på langsiktig gjeld 1.192 146 2.062 1.958 Annen kortsiktig gjeld 46.663 5.703 40.604 38.593 Kortsiktig gjeld 53.849 6.582 50.714 47.857 Rentebærende langsiktig gjeld 29.423 3.596 33.247 30.902 Annen langsiktig gjeld 17.333 2.119 14.325 14.633 Utsatt skatt 34.299 4.192 35.254 36.809 Langsiktig gjeld 81.055 9.907 82.826 82.344 Minoritetsinteresser 669 82 1.175 1.143 Egenkapital 84.650 10.346 74.331 75.867 Sum gjeld og egenkapital 220.223 26.917 209.046 207.211 Egenkapital i kroner per aksje 329,70 40,30 288,10 294,10 Antall utestående aksjer 256.712.000 256.712.000 257.960.532 257.960.532 1) Presentasjon i euro framkommer som regnskapstall i norske kroner omregnet med kurs per 30. september 2003. Benyttet kurs er 8,1817.

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 17 KONTANTSTRØMOPPSTILLING 01.01-30.09 Året 2003 2003 2002 2002 Millioner NOK EUR 1) NOK NOK Kontantstrøm fra driften: Resultat etter skatt 7.203 880 5.485 8.765 Justeringer: Avskrivninger 11.079 1.354 10.206 13.912 Andre justeringer 4.942 605 4.093 (892) Netto kontantstrøm tilført fra driften 23.224 2.839 19.784 21.785 Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter: Investering i bygninger, maskiner, inventar o.l. (10.945) (1.338) (14.193) (19.573) Andre langsiktige investeringer (826) (101) (17.171) (18.104) Netto salg (kjøp) av kortsiktige investeringer 968 118 (531) (1.154) Salg av bygninger, maskiner, inventar o.l. 739 90 698 908 Salg av andre langsiktige investeringer 4.390 537 1.042 1.477 Netto kontantstrøm benyttet til investeringsaktiviteter (5.674) (694) (30.155) (36.446) Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter: Opptak av lån 181 22 592 707 Nedbetaling av lån (4.605) (563) (3.785) (4.196) Kjøp av egne aksjer (555) (68) - - Salg av egne aksjer 64 8 53 70 Betalt utbytte (2.711) (331) (2.576) (2.576) Netto kontantstrøm benyttet til finansieringsaktiviteter (7.626) (932) (5.716) (5.995) Valutakurseffekter på kontantstrømmen 572 70 (490) (527) Netto økning (reduksjon) i kontanter og bankinnskudd 10.496 1.283 (16.577) (21.183) Kontanter og bankinnskudd ved begynnelsen av perioden 5.965 729 27.148 27.148 Kontanter og bankinnskudd ved utgangen av perioden 16.461 2.012 10.571 5.965 1) Presentasjon i euro framkommer som regnskapstall i norske kroner omregnet med kurs per 30. september 2003. Benyttet kurs er 8,1817.

18 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 ENDRINGER I EGENKAPITAL 01.01-30.09 Året Millioner kroner 2003 2002 2002 Egenkapital ved periodens begynnelse 75.867 74.793 74.793 Periodens resultat 7.203 5.485 8.765 Betalt utbytte (2.711) (2.576) (2.576) Netto omregningsdifferanser 5.181 (5.364) (7.207) Sikring av nettoinvestering og framtidige kontantstrømmer (389) 1.885 2.312 Andre endringer som ikke resultatføres (12) (26) (354) Salg (kjøp) av egne aksjer, netto (489) 134 134 Egenkapital ved periodens slutt 84.650 74.331 75.867 Alle tall er basert på amerikanske regnskapsprinsipper (US GAAP) med mindre annet er oppgitt. Hydros regnskapsprinsipper framgår av årsrapporten for 2002. De samme prinsipper er benyttet for delårsregnskapet, med unntak av de nye regnskapsprinsippene som er implementert 1. januar 2003 i samsvar med beskrivelse i årsrapporten og i denne rapport. Delårstall i denne rapporten er ikke revidert. ENDRINGER I REGNSKAPSPRINSIPPER Ny regnskapsstandard for fjerning og nedstengning (FAS 143) er implementert per 1. januar 2003. Standarden medfører at neddiskontert verdi av framtidige fjerningsforpliktelser balanseføres i den perioden de oppstår, noe som for olje- og gassinstallasjoner betyr ved produksjonsstart. Fjerningsutgiftene avskrives som en del av eiendelens anskaffelseskost. Endringer i neddiskontert verdi av forpliktelsen resultatføres. Implementeringseffekten per 1. januar 2003 er inkludert i første kvartal 2003 med en positiv resultateffekt på 310 millioner kroner etter skatt. Resultateffekten er inkludert i posten Effekt av endring i regnskapsprinsipper. Endringen medfører en økning av balanseført verdi av varige driftsmidler med 1.101 millioner kroner. Anskaffelseskost for varige driftsmidler er økt med 1.932 millioner kroner, mens akkumulerte avskrivninger er økt med 831 millioner kroner. I tillegg er avsetninger til fjerning og nedstengning økt med 2.418 millioner kroner til 4.519 millioner kroner, og utsatt skatteforpliktelse er økt med 465 millioner kroner. Statens andel av fjerningsutgiftene ble inntil 27. juni 2003 dekket gjennom tilskudd. Dette var hensyntatt som langsiktig fordring med 2.092 millioner kroner. 27. juni 2003 ble reglene for skattemessig behandling av utgifter til fjerning av olje- og gassinstallasjoner på norsk sokkel endret. Se omtale side 13. Tidligere perioder er i samsvar med FAS 143 ikke omarbeidet. Tabellen nedenfor viser proforma resultat etter skatt, proforma resultat per aksje og fjerningsforpliktelse som om FAS 143 hadde vært lagt til grunn fra 1. januar 2002. FORPLIKTELSER TIL FJERNING AV VARIGE DRIFTSMIDLER Millioner kroner 1.1.2002 2002 2002 2002 Resultat etter skatt 513 5.485 8.765 Endring avskrivninger (etter skatt) (5) (11) (25) Proforma resultat etter skatt 508 5.474 8.740 Resultat per aksje (i kroner) 2,00 21,30 34,00 Endring avskrivninger (etter skatt) per aksje 0,00 0,00 0,00 Proforma resultat per aksje 2,00 21,30 34,00 Proforma forpliktelser til fjerning av varige driftsmidler 4.218 4.448 4.448 4.519

Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 19 Hydro Energi har endret regnskapsmessig behandling for en del energikontrakter i samsvar med EITF 02-3, som endrer regnskapsføring av gevinster og tap på energikontrakter. Fra 1. januar 2003 krever denne standarden at energikontrakter som ikke er derivater, regnskapsføres til det laveste av kostpris og virkelig verdi, mens tidligere regulering krevde at en del av disse kontraktene ble vurdert til virkelig verdi. Endringen i regnskapsmessig behandling medførte en kostnadsføring på 29 millioner kroner etter skatt, som inngår i Endring i regnskapsprinsipper. Konsolidering av Variable Interest Entities I januar 2003 utgav FASB Interpretation 46 Consolidation of Variable Interest Entities (FIN 46), som omhandler konsolideringsplikt for visse enheter (variable interest entities) der konsolideringsplikt på grunnlag av ordinære kriterier som kontroll over majoriteten av stemmeberettigede eierandeler, ikke foreligger. Slike enheter har tidligere blitt referert til som foretak med avgrenset formål (special purpose entities). FIN 46 gir regler for å avgjøre hvilke enheter som omfattes av bestemmelsen, og i tilfelle hvilken interessent som har størst andel i eierrettigheter og plikter, og således skal konsolidere enheten. FIN 46 gjelder for nye enheter som opprettes etter 31. januar 2003. For enheter som er opprettet tidligere, har implementering av FIN 46 blitt utsatt til utgangen av 2003 i FASB Staff Position FIN 46-6, Effective Date of FASB Interpretation No. 46. fra oktober 2003. FIN 46 har ikke medført konsolidering av enheter som ikke ville blitt konsolidert under de tidligere reglene. Hydro vurderer om noen av selskapets eksisterende avtaler eller investeringer omfattes av bestemmelsen. Resultatet av evalueringen kan bli at ingen av Hydros investeringer og avtaler omfattes av FIN 46. Dersom noen enheter omfattes av reglene, kan disse bli inkludert i Hydros konsernregnskap. BRUK AV RESULTATMÅL SOM IKKE ER DEFINERT I GOD REGNSKAPSSKIKK The U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) har med virkning fra 28. mars 2003 vedtatt regler for bruk av resultatmål som ikke er definert i god regnskapsskikk. Resultatmål som ikke er definert i god regnskapsskikk omfatter i følge reglene finansielle måltall som enten omfatter elementer som ikke inngår i det nærmest sammenlignbare resultatmålet som er beskrevet i god regnskapsskikk, eller som utelater elementer som inngår i sammenlignbart resultatmål etter god regnskapsskikk. EBITDA er et slikt finansielt måltall. Hydro refererer til resultatmål som ikke er definert i god regnskapsskikk, herunder EBITDA, i sin omtale av periodens resultat. Hydros ledelse benytter jevnlig disse måltallene til å vurderer resultater av virksomheten, både i absolutte termer, og utviklingen fra periode til periode. Ledelsen mener at disse resultatmålene gir en bedre forståelse av de underliggende resultater for segmentene, både for ledelsen og for investorer. Finansiering og skatter styres for konsernet samlet. Resultat etter skatt og visse andre resultatmål omtales derfor bare for konsernet samlet. inkludert amortisering av merverdier i tilknyttede selskaper, holdes utenfor. EBITDA kan ha ulike definisjoner hos ulike selskaper. EBITDA er ikke en erstatning for driftsresultat og resultat før skatt i henhold til god regnskapsskikk som indikatorer for selskapets drift. Heller ikke er EBITDA en erstatning for kontantstrømoppstillingen etter god regnskapsskikk. I tabellen nedenfor presenteres en oversikt over EBITDA per virksomhetsområde, samt en avstemming fra EBITDA til resultat etter skatt. En avstemming av EBITDA til driftsresultat for forretningsområder og del-segmenter presenteres på side 24. Hydros styringsmodell som er basert på verdiskapende ledelse (VBM), gjør at Hydro fokuserer på kontantstrømbaserte resultatmål. EBITDA, som i Hydro defineres som resultat før skatt, rentekostnader og enkelte andre finansposter, avskrivninger og nedskrivninger, er en tilnærming til kontantinntjening fra driften før rentekostnader og skatt. EBITDA er et resultatmål som, i tillegg til driftsresultat, renteinntekter og andre finansinntekter, også omfatter resultater fra tilknyttede selskaper og gevinster og tap ved avhendelse av virksomhet som klassifiseres som "Andre poster" i resultatregnskapet. Avskrivninger og nedskrivninger,

20 Norsk Hydros kvartalsrapport 3 2003 AVSTEMMING TIL RESULTAT ETTER SKATT Hydro Olje og Energi 7.745 5.451 22.687 17.453 25.340 Hydro Aluminium 1.498 827 4.689 3.018 4.334 Hydro Agri 989 719 3.264 3.300 3.945 Øvrige virksomheter 258 365 808 711 1.044 Konsernaktiviteter og elimineringer (76) 128 (593) 721 995 Sum EBITDA 1) 10.414 7.490 30.855 25.203 35.658 Avskrivninger (3.933) (3.569) (11.079) (10.206) (13.912) Amortisering av merverdier i tilknyttede selskaper (116) (122) (182) (300) (235) Andre poster uten kontanteffekt 2) - - (2.207) - - Rentekostnader (652) (761) (2.100) (2.422) (3.189) Aktiverte renter 207 162 569 437 607 Valutagevinst (-tap) 475 30 324 2.405 3.262 Annet (32) (59) (81) (126) (163) Resultat før skatt og minoritetsinteresser 6.363 3.171 16.099 14.991 22.028 Skattekostnader (4.039) (2.701) (9.301) (9.549) (13.278) Minoritetsinteresser 73 43 124 43 15 Resultat før effekt av endring i regnskapsprinsipper 2.397 513 6.922 5.485 8.765 Endring i regnskapsprinsipper - - 281 - - Resultat etter skatt 2.397 513 7.203 5.485 8.765 1) EBITDA: Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization. 2) Beløpet gjelder kostnadsføring av forventet tilskudd fra staten vedrørende fjerningsforpliktelser. Informasjon om EBITDA for delsegmentene innen hvert område og forklaringer til resultatutviklingen er tatt med i beskrivelsen av hvert område foran i denne rapporten. ENGANGSEFFEKTER Hydros identifiserer enkelte poster som engangseffekter i omtalen av resultatene. Disse postene anses av ledelsen å være av en natur som gjør at de ikke representerer forventede trender eller resultat av ordinære forretningsaktiviteter, eller at de forekommer svært sjelden. Generelt oppstår slike poster som konsekvens av svært omfattende programmer, inkludert større snuoperasjoner, andre betydelige endringer i forretningsvirksomheten eller andre større hendelser eller transaksjoner som forventes å være sjeldne i den normale virksomheten. Engangseffekter omfatter blant annet følgende: Kostnader knyttet til vesentlige forbedringsprogammer. Omfanget av kostnadene knyttet til vesentlige forbedringsprogrammer vil variere fra periode til periode, og kan i enkelte perioder være uvesentlige. Slike kostnader omtales likevel som engangseffekter i diskusjonen for å gi leseren bedre mulighet til å forstå de samlede effektene av slike programmer. Vesentlige endringer i eiendeler eller forpliktelser knyttet til sjeldent forekommende hendelser eller vesentlige og unormale verdiendringer Vesentlige gevinster eller tap knyttet til sjeldent forekommende hendelser eller transaksjoner Hydro justerer resultater presentert i samsvar med god regnskapsskikk for disse postene. Dette gjøres ikke for mindre omfattende programmer med sikte på kostnadsreduksjoner, effektiviseringstiltak, og utvidelse av forretningsvirksomheten anses som en del av den ordinære virksomheten, og reduserer ikke investorenes forståelse av de underliggende resultater.