Hovedstyret. 18. september 2013

Transkript

1 Hovedstyret 8. september

2 Kriterier for en god motsyklisk kapitalbuffer. Bankene bør bli mer robuste i gode tider. Bufferkravet bør ses i lys av andre krav til bankene. Tilbakeslag i det finansielle systemet bør lindres

3 % % 7% 9% Referansebaner i PPR / Prosent.. kv. 8. kv Styringsrente 8 6 KPI 7 6 Produksjonsgap KPI-JAE PPR / PPR / Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

4 Kriterier for en god rentebane Prosent.. kv. 8. kv Styringsrenten 8 7 Produksjonsgap KPI-JAE 8 6 Kriterium Kriterium & Kriterium,& Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

5 Faktorer bak endringer i renteprognosen Fra PPR / til PPR /. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter.. kv.. kv. 6 Utlånsmarginer Påslag i pengemarkedet Renter ute Endringer i prognosen Kapasitetsutnytting Valutakurs Priser -.kv..kv..kv..kv..kv..kv.6.kv.6 - Kilde: Norges Bank

6 BNP-anslag Årsvekst. Prosent HP Euroområdet USA Fremvoksende øk. inkl. Kina Kilde: Norges Bank 6

7 OECDs ledende indikator Jan. jul. I-LAND Industriproduksjon HP Eksportvekter. Tolvmånedersvekst, tremåneders glidende gjennomsnitt. Jan. jul. Fremvoksende økonomier Industriland Euroområdet Japan OECD Russland Indonesia Brasil UK USA Kina Sør-Korea Mexico 9 EM Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 7

8 Fremvoksende økonomier Valutakurser ) Indeks.. jun. =.. jun. 6. sep. 8 8 Driftsbalanser I prosent av BNP. Årstall Filippinene Malaysia Indonesia Brasil Sør-Korea Taiwan Tyrkia India jun. des. jun Malaysia Taiwan Filippinene Sør-Korea Indonesia Brasil India Tyrkia ) Lokal valuta per dollar Kilder: IMF, Thomson Reuters og Norges Bank 8

9 Industriproduksjon Tolvmånedersvekst. Jul. aug. Kina Vekst i nominelt BNP og kredittvekst Firekvartalersvekst.. kv.. kv. BNP Kredittvekst, forskjøvet kv. frem jul. jan. jul. 8 8 Kilder: CEIC, Thomson Reuters og Norges Bank 9

10 6 Industrilandene BNP i faste priser Indeks.. kv. 8 =.. kv kv. USA Storbritannia Euroområdet 6 Kvartalsvis BNP-vekst. kv.. kv. Euroområdet Frankrike Nederland Tyskland Spania Italia Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

11 Forventede styringsrenter Prosent.. jan.. des. 7 ) USA Euroområdet²) Storbritannia Sverige PPR / (. juni) 6. september 6 7 ) Forventede styringsrenter basert på Overnight Indexed Swap (OIS)-renter. Dagstall fra. januar og kvartalstall fra. kvartal ) EONIA for euroområdet Kilder: Thomson Reuters, Bloomberg og Norges Bank

12 Finansmarkedene Nøkkeltallsindekser 8 6 -års statsrenter USA Storbritannia Euroområdet - jan. jan. jan., Forventede styringsrenter på to års sikt, ,,8 jan. jan. jan. 6 Aksjemarkeder USA Tyskland Storbritannia Spania Italia 6,6,6 8 8,, USA Storbritannia Euroområdet jan. mar. mai. jul. sep.,, S&P USA DAX Tyskland IBEX Spania Finans Europa Emerging Markets Italia jan. jan. jan. Kilde: Bloomberg

13 Priser på kull, råolje og naturgass USD per MMBtu. ) Jan. jul. 6 Gass Storbritannia Gass Russland Gass USA Kull USA Olje Gass Norge Terminpriser 7 6 Råvarepriser Indeks.. jan. =. jan. 6. sep. Aluminium Hvete Soyabønner Kobber Mais ) Million British thermal unit 6 9 Kilder: IMF, Finansdepartementet, Thomson Reuters, Statistisk sentralbyrå, CME Group og Norges Bank

14 Internasjonal kursutvikling Effektive kursendringer G-valutaer. Prosent. Siden 9. jun.. Per 6. sep. Newzealandske dollar Britiske pund Amerikanske dollar Euro Sveitsiske franc Canadiske dollar Australske dollar Svenske kroner Norske kroner Japanske yen -,7 % -,7 %, % -, % -,9 % -, % -, %, %, %, % -6% -% -% % % % Kilde: Bloomberg

15 Importveid valutakurs (I-) ). jan sep I- Anslag PPR / Anslag PPR / ) Stigende kurve betyr sterkere kronekurs Kilde: Norges Bank

16 Anslag på ulike renter Prosent.. kv.. kv 6 6 Utlånsrente, husholdninger¹) Styringsrente Pengemarkedsrente 6 6 ) Gjennomsnittlig utlånsrente fra banker og kredittforetak for alle utlån til husholdninger Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 6

17 Renter og marginer Prosent.. jan. 6. sep. 6 Risikopåslag -års OMF Differanse pengemarkedsrente og styringsrente Styringsrente Utlånsrente bolig (rammelån) Estimert finansieringskostnad boliglån) 6 ) Estimert ut fra vektet rente på beholdning av OMF lån og vektet innskuddsrente Kilder: DNB Markets, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 7

18 Lavere vekst i norsk økonomi Halvårsvekst ) Privat Konsum Foretaksinvesteringer Eksport FN BNP FN Sysselsetting ) Vekst mot samme halvår året før Kilde: Statistisk sentralbyrå 8

19 Regionalt nettverk vekst i produksjon Aggregert. Siste måneder og forventet vekst neste 6 måneder Prosent Forventet produksjon neste 6 mnd - i mai Forventet produksjon neste 6 mnd - i august Kilde: Norges Bank 9

20 Kapasitetsproblemer i Regionalt nettverk ) Prosent.. kv.. kv. 7 7 Registrert ledighet Sesongjustert. Feb. 6 aug. 6 6,,,,,,,, ) Andel av kontaktbedrifter som vil ha noen eller betydelige problemer med å møte en vekst i etterspørselen Kilder: NAV og Norges Bank

21 Gjeldsvekst og boligpriser Firekvartalersvekst. Prosent..kv..kv. 6 ) Boligpriser Gjeldsvekst ) Boligpriser til. kvartal. Anslag til. kvartal 6 Kilder: Statistisk sentralbyrå, Eiendomsmeglerbransjen (NEF, EFF, FINN.no og Eiendomsverdi) og Norges Bank

22 Kredittvekst i foretak og husholdninger Firekvartalsvekst. Prosent.. kv.. kv. Vekst i gjeld, husholdninger (K) Vekst i samlet gjeld, ikke-finansielle foretak (K) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

23 Kredittvekst ikke-finansielle foretak etter kilde Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. jul. Innenlandsk sertifikat- og obligasjonsgjeld Utenlandsgjeld (fastlandsforetak) Innenlandsk bankgjeld Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

24 Nøkkelindikatorene for finansielle ubalanser Kreditt/BNP Boligpriser/Inntekt Reelle næringseiendomspriser 6 Markedsfinansiering Indikator Gjennomsnitt Trend ved utvidet HP-filter Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

25 Nøkkelindikatorene målt som avvik fra trend Kreditt/BNP* Boligpriser/Inntekt** Reelle næringseiendomspriser** Markedsfinansiering* Gap mot trend ved utvidet HP-filter Gap mot snitt *siste år/**rekursivt hele perioden Gap mot trend ved ensidig HP-filter Kilder: Statistisk sentralbyrå, IMF og Norges Bank

26 KPI og KPI-JAE Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 9 aug. ), KPI KPI-JAE Anslag PPR /,,,,,,, 9 ) Anslag til september Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 6

27 KPI-JAE. Samlet og fordelt etter leveringssektorer Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 9 aug. ) Norskproduserte varer og tjenester Importerte konsumvarer KPI-JAE Anslag PPR / Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank ) Anslag til september 7

28 ,8,6,, -, -, -,6 -,8 KPI-JAE Bidrag fra varegrupper til endring i tolvmånedersvekst i KPI-JAE. Prosentenheter. Jan. aug. Møbler, hvitevarer, m.m. Kultur og fritid Bolig m.m. Mat og alkoholfri drikke Øvrige grupper Transport Klær og sko KPI-JAE,8,6,, -, -, -,6 -,8 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 8

29 Husleiene i KPI-JAE Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 8 aug. 8 9 Kilde: Statistisk sentralbyrå 9

30 Norskproduserte varer og tjenester utenom husleie i KPI JAE og produksjonsgapet Prosent.. kv.. kv. ) - - Produksjonsgap, venstre akse Norskproduserte varer og tjenester, høyre akse ) Anslag for. kvartal Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

31 , Ulike indikatorer for underliggende inflasjon Tolvmånedersvekst. Prosent. Jan. 9 aug., % trimmet snitt KPIXE KPIM KPI,, Anslag for KPI-JAE Faktisk utvikling og fremskrivninger fra SAM. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. -. kv. SAM PPR / SAM PPR / KPI-JAE,,,, 9 mar. mar. mar. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

32 Hovedstyret 8. september