Figur 1.1a Styringsrenten med usikkerhetsvifte 1). Prosent. 1. kv kv ) 5

Transkript

1 Figur.a Styringsrenten med usikkerhetsvifte ). Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR /7 % % 7% 9% ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. Usikkerhetsviften for styringsrenten tar ikke hensyn til at det eksisterer en nedre grense for renten. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilde: Norges Bank

2 Figur.b Anslag på produksjonsgapet ) med usikkerhetsvifte ). Prosent.. kv.. kv. Anslag PPR /7 % % 7% 9% Anslag PPR / ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands-Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands-Norge. ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. Kilde: Norges Bank

3 Figur.c Konsumprisindeksen (KPI) med usikkerhetsvifte ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

4 Figur.d KPI-JAE ) med usikkerhetsvifte ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR /7 % % 7% 9% ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

5 Figur. BNP hos handelspartnerne. ) Årsvekst. Prosent. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Eksportvekter, viktige handelspartnere. ) Anslag for 7 (stiplet). Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

6 Figur. Tremåneders pengemarkedsrenter hos handelspartnerne. ) Prosent.. kv.. kv. ) Terminrenter PPR /7 Terminrenter PPR /7,,,, ) Basert på pengemarkedsrenter og renteswapper. Aggregatet for handelspartnernes renter er beskrevet i Norges Bank Memo /. ) Terminrenter beregnet per. september 7 (stiplet oransje) og per 8. desember 7 (stiplet blå). Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

7 Figur. Oljepris. ) USD per fat. Januar desember ) Spotpris Terminpriser PPR /7 Terminpriser PPR / ) Brent Blend. ) For terminpriser (stiplet) vises gjennomsnittet av terminprisene i perioden. desember 8. desember 7 for PPR /7 og. september. september 7 for PPR /7. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

8 Figur. Oljepris ) og importveid valutakursindeks (I-) ).. januar 8. desember I-, høyre akse Oljepris, venstre akse Anslag I- PPR /7 ) ) Brent Blend. USD per fat. ) Stigende kurve betyr sterkere kurs. ) PPR /7 var basert på informasjon til og med. september 7 markert ved vertikal linje. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

9 Figur.6 BNP for Fastlands-Norge ) og Regionalt nettverks indikator for produksjonsvekst ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 8 ) 8 BNP Fastlands-Norge 6 Regionalt nettverk ) Sesongjustert. ) Rapportert produksjonsvekst siste tre måneder konvertert til kvartalstall. Kvartalstallene er beregnet som en sammenvekting av tremånederstall basert på når intervjuene er foretatt. For. kv. 7 er forventet vekst i produksjon en sammenvekting av rapportert vekst siste tre måneder og forventet vekst neste seks måneder.. kv. 8 er forventet vekst neste seks måneder målt i november. ) Anslag for. kv. 7. kv. 8 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

10 Figur.7 Sysselsettingsvekst ifølge KNR ) og Regionalt nettverk ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. 8 ) KNR Regionalt nettverk Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Kvartalsvis nasjonalregnskap. ) Rapportert sysselsettingsvekst siste tre måneder. Kvartalstall er beregnet som en sammenvekting av tremånederstall basert på når intervjuene er foretatt. For. kv. 7 er forventet vekst i sysselsetting en sammenvekting av rapportert vekst i siste tre måneder og forventet vekst neste tre måneder.. kv. 8 er forventet vekst neste tre måneder målt i november. ) Anslag for. kv. 7. kv. 8 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

11 Figur.8 Differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente i Norge ) og hos handelspartnerne ) og importveid valutakursindeks (I-) ).. kv.. kv. ) 8 I-, venstre akse 8 Tre mnd. rentedifferanse, høyre akse Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Styringsrente med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at prognosen for styringsrenten prises inn i pengemarkedet. ) Terminrenter for handelspartnerne beregnet per 8. desember 7 og. september 7. Aggregatet for handelspartnernes renter er beskrevet i Norges Bank Memo /. ) Stigende kurve indikerer sterkere kronekurs. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

12 Figur.9 BNP for Fastlands-Norge. Årsvekst. Prosent. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

13 Figur. Petroleumsinvesteringer. Årsvekst. Prosent. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

14 Figur. Arbeidsledige som andel av arbeidsstyrken. AKU ) og NAV ). Sesongjustert. Prosent.. kv.. kv. ) AKU NAV Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Arbeidskraftundersøkelsen. ) Registrert arbeidsledighet. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

15 Figur. Globale tillitsindikatorer. Konsumenttillit ) og PMI ). Sesongjustert. Indeks. Januar 7 november 7 ) Konsumenttillit, venstre akse PMI, høyre akse ) BNP-vekter. Indeks av standardiserte konsumenttillitsindikatorer for utvalgte land. ) BNP-vekter. PMI for industrien hos utvalgte land. ) Siste observasjon for konsumenttillit er oktober 7. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

16 Figur. Styringsrenter og beregnede terminrenter ) i utvalgte land. Prosent.. januar. desember ) USA Storbritannia Euroområdet ) Sverige Anslag PPR /7 Anslag PPR /7 6 8 ) Terminrenter per. september 7 og per 8. desember 7 (stiplet). Terminrentene er basert på Overnight Index Swap (OIS) renter. ) Dagstall til og med 8. desember 7. Kvartalstall fra. kv. 8. ) ESBs innskuddsrente. Eonia fra. kv. 8. Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

17 Figur. Kjernepriser ) og inflasjonsmål i utvalgte land. Tolvmånedersvekst. Prosent. Oktober 7 ) Kjernepris Inflasjonsmål Storbritannia Sverige USA Canada Euroområdet Japan ) Storbritannia: KPIH uten energi, mat, alkohol og tobakk. Sverige: KPIF uten energi. USA: PCE uten energi og mat. Canada: KPI uten energi og mat. Euroområdet: HICP uten energi, mat, alkohol og tobakk. Japan: KPI uten fersk mat og energi. ) Siste observasjon for euroområdet er november 7. Kilde: Thomson Reuters

18 Figur. Renter på tiårs statsobligasjoner i utvalgte land. Prosent.. januar 8. desember 7 ) USA Tyskland Norge Storbritannia Sverige 6 7 ) PPR /7 var basert på informasjon til og med. september 7, markert ved vertikal linje. Kilde: Bloomberg

19 Figur. Import hos handelspartnerne. ) Årsvekst. Prosent. ) 6 PPR /7 PPR / ) Eksportvekter. viktige handelspartnere. ) Anslag for 7 (gradert). Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

20 Figur.6 Indikator for internasjonale prisimpulser til importerte konsumvarer (IPK). Utenlandsk valuta. Årsvekst. Prosent. ) IPK med vridning IPK uten vridning Vridningseffekt ) 8 7 ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). ) Vridning fanger opp den negative effekten på prisimpulsen når Norge vrir sin import mot land med lavt kostnadsnivå. Kilder: Statistisk Sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

21 Figur.7 Reallønn ) og produktivitet ) i USA. Firekvartalersvekst. Prosent. Trekvartalers glidende gjennomsnitt.. kv. 9. kv. 7 Reallønn Produktivitet ) Reell kompensasjon per arbeidstime. ) Bruttoprodukt per time. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

22 Figur.8 Arbeidsledighet i utvalgte land i euroområdet. Avvik fra gjennomsnitt. ) Prosentenheter. Januar 8 oktober 7 Tyskland Frankrike Italia Spania ) Gjennomsnittet i perioden 7. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

23 Figur.9 Arbeidsledighet ) og sysselsettingsvekst ) i Storbritannia. Prosent. Januar september 7 Arbeidsledighet 8 Sysselsettingsvekst ) Arbeidsledighet som andel av arbeidsstyrken. ) Tolvmånedersendring. Kilde: Thomson Reuters

24 Figur. Arbeidsledighet ) og sysselsettingsrate ) i Sverige. Tremåneders glidende gjennomsnitt. Prosent. Januar oktober 7 Arbeidsledighet, venstre akse 8 Sysselsettingsrate, høyre akse ) Arbeidsledige som andel av arbeidsstyrken. ) Sysselsatte som andel av befolkningen ( 7 år). Kilde: Thomson Reuters

25 Figur. PMI i fremvoksende økonomier. Indeks. Tremåneders glidende gjennomsnitt. Januar 7 november 7 8 PMI fremvoksende økonomier uten Kina ) PMI Kina ) Eksportvekter. Indeksen består av Brasil, India, Indonesia, Polen, Russland, Thailand og Tyrkia. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

26 Figur. Samlede oljelagre i OECD-landene. Antall dagers forbruk ). Januar september 7 68 Intervall 6 ) Gjennomsnitt Januar Mars Mai Juli September November ) Antall dagers forbruk er beregnet ved gjennomsnittlig forbruk over de neste tre månedene. ) Differanse mellom høyeste og laveste nivå i perioden 6. Kilder: IEA og Norges Bank

27 Figur. Aktive rigger og råoljeproduksjon i USA. ) Produksjon. Millioner fat per dag. Uke uke Aktive rigger, venstre akse Råoljeproduksjon, høyre akse ) De brå endringene i råoljeproduksjonen høsten 7 skyldtes i hovedsak orkaner. Kilde: Thomson Reuters

28 Figur. Påslag i norsk tremåneders pengemarkedsrente. ) Prosentenheter. Femdagers glidende gjennomsnitt.. januar. desember ),7 Anslag PPR /7 Anslag PPR /7,7,,,, ) Norges Banks anslag på differansen mellom tremåneders pengemarkedsrente og forventet styringsrente. ) Anslag for. kv. 8. kv. (stiplet). Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

29 Figur. Renter. Prosent.. kv.. kv. ) 6 Utlånsrente, husholdninger ) Utlånsrente, foretak ) Tremåneders pengemarkedsrente ) Styringsrenten Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). ) Gjennomsnittlig utlånsrente på utestående utlån til henholdsvis husholdninger og ikke-finansielle foretak fra utvalget av banker og kredittforetak som inngår i Statistisk sentralbyrås månedlige rentestatistikk. ) Styringsrente med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at prognosen for styringsrenten prises inn i pengemarkedet. Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

30 Figur. Risikopåslag høyrisiko og lavrisiko foretaksobligasjoner. års løpetid. Prosentenheter over tremåneders pengemarkedsrente. Uke uke Lavrisiko Høyrisiko utenom olje Kilder: Nordic Bond Pricing, Stamdata og Norges Bank

31 Figur. Kryssjekkmodell for kronekursen. ) Indeks. Uke uke I- Kryssjekkmodell ) I kryssjekkmodellen inngår oljeprisen og ettårs og tiårs rentedifferanse mot handelspartnerne. ) Importveid valutakursindeks. Stigende kurve betyr sterkere kurs. Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank

32 Figur. Produksjonsvekst i Regionalt nettverk. Annualisert. Prosent 6 6 August 7, vekst siste tre måneder November 7, vekst siste tre måneder November 7, forventet vekst neste seks måneder 6 6 Totalt Industri Oljeleverandører Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteyting Kilde: Norges Bank

33 Figur.6 BNP for Fastlands-Norge og Regionalt nettverks indikator for produksjonsvekst ). Kvartalsvekst. Prosent.. kv.. kv. 8 ),8 BNP Fastlands-Norge Regionalt nettverk BNP-fremskrivninger fra SAM ),8,6,6,,,,,, ) Rapportert produksjonsvekst siste tre måneder konvertert til kvartalstall (heltrukken). Kvartalstallene er beregnet som en sammenvekting av tremånederstall basert på når intevjuene er foretatt. For. kv. 7 er forventet vekst i produksjon en sammenvekting av rapportert vekst siste tre måneder og forventet vekst neste seks måneder.. kv. 8 er forventet vekst neste seks måneder målt i november (stiplet oransje linje). ) Anslag for. kv. 7. kv. 8 (stiplet). ) System for sammenveiing av korttidsmodeller. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

34 Figur.7 Husholdningenes sparing og nettofinansinvesteringer. Andel av disponibel inntekt. Prosent. 99 ) Sparerate Sparerate utenom aksjeutbytte 99 ) Anslag for 7 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Nettofinansinvesteringer utenom aksjeutbytte

35 Figur.8 Husholdningenes konsum av varer og tjenester. Volum. Firekvartalersvekst. Sesongjustert. Prosent.. kv.. kv. 7 8 Varer Tjenester Kilde: Statistisk sentralbyrå

36 Figur.9 Forbrukertillit. Nettotall. Kantar TNS Forventningsbarometer for husholdningene.. kv.. kv. 7. Opinions forbrukertillitsindeks (CCI). Januar november 7 Forventningsbarometeret, venstre akse Forbrukertillitsindeksen, høyre akse 6 7 Kilder: ForbrukerMeteret fra Opinion og Kantar TNS

37 Figur. Husholdningenes konsum ) og disponible realinntekt ). Årsvekst. Prosent. ) Konsum Disponibel realinntekt ) Inkluderer konsum i ideelle organisasjoner. ) Eksklusive aksjeutbytte. Inkluderer inntekt i ideelle organisasjoner. Deflatert med KPI. ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

38 Figur. Boligpriser og husholdningenes gjeld ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Boligpriser Gjeld Anslag PPR /7 Anslag PPR /7 8 7 ) Innenlandsk kreditt til husholdningene, K. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

39 Figur. Usolgte boliger. Antall boliger. Januar oktober 7 Bruktboliger Nyboliger ) jan. jul. jan. jul. jan.6 jul.6 jan.7 jul.7 ) Inkluderer kun usolgte boliger i prosjekter med mer enn enheter. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, FInn.no og Samfunnsøkonomisk analyse AS

40 Figur. Boliginvesteringer. Årsvekst. Prosent. ) Boliginvesteringer Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7 (gradert). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

41 Figur. Foretaksinvesteringer etter sektor. Bidrag vekst siste fire kvartaler sammenlignet med de fire foregående. Prosentenheter.. kv.. kv Samlet vekst 6 Tjenester tilknyttet utvinning av olje og gass Andre tjenester Industri og bergverk Kraftforsyning Annen vareproduksjon kv..kv..kv..kv..kv.6.kv.6.kv.7.kv.7 Kilde: Statistisk Sentralbyrå

42 Figur. Forventede endringer i foretaksinvesteringer neste måneder. ). kv.. kv. 7. Foretaksinvesteringer. Firekvartalsvekst. Sesongjustert. Prosent.. kv.. kv. 7,,, Forventede investeringer, venstre akse Investeringer, høyre akse, ) Regionalt nettverk. Indeks. Vektet gjennomsnitt av industri, oljeleverandører, varehandel og tjenesteyting. Kilder: Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

43 Figur.6 Foretaksinvesteringer og BNP. Årsvekst. Prosent. ) ) Anslag for 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Foretaksinvesteringer, venstre akse Anslag PPR /7, venstre akse Anslag PPR /7, venstre akse BNP Fastlands-Norge, høyre akse Anslag PPR /7, høyre akse 6 6

44 Figur.7 Eksport fra Fastlands-Norge og import hos Norges handelspartnere. Årsvekst. Prosent. ) Import hos Norges handelspartnere Eksport fra Fastlands-Norge Anslag PPR /7 Anslag PPR /7 Eksport fra oljeleverandører mv. ) Annen eksport fra Fastlands-Norge ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). ) Vare- og tjenestegrupper i nasjonalregnskapet hvor oljeleverandører står for en betydelig del av eksporten. Kilder: Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

45 Figur.8 Sysselsetting ifølge KNR ). Sesongjustert. Antall i tusen.. kv.. kv. 8 ) 8 8 KNR per PPR /7 KNR per PPR /7 Anslag ) Kvartalsvis nasjonalregnskap. ) Anslag for. kv. 7. kv. 8. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

46 Figur.9 Sysselsetting i ulike næringer. Indeks.. kv. =.. kv.. kv Offentlig forvaltning Særlig oljerelaterte næringer ) Øvrige næringer Samlet sysselsetting ) Inkluderer næringene utvinning av råolje og naturgass, inkludert tjenester, produksjon av metallvarer, elektrisk utstyr og maskiner, verftsindustri og annen transportmiddelindustri og reparasjon og installasjon av maskiner og utstyr. I. kv. sysselsatte disse næringene 66 personer, 6 prosent av alle sysselsatte i Norge. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 8

47 Figur. Forventet endring i sysselsetting. Regionalt nettverk. ) Kvartalsvekst. Prosent. Norges Banks forventningsundersøkelse. Diffusjonsindeks. ). kv.. kv. 7,8 7,6 Regionalt nettverk, venstre akse Forventningsundersøkelsen, høyre akse 6, 6,, 6 7 ) Forventet endring i sysselsetting neste tre måneder. ) Andel av næringslivsledere som venter "flere ansatte" i egen bedrift neste tolv måneder + (/ * andel som venter "like mange ansatte"). Kilder: Epinion og Norges Bank

48 Figur. Arbeidsledige som andel av arbeidsstyrken. AKU ) og NAV ). Sesongjustert. Prosent. Januar mars 8 ) 6 6 Registrert ledighet AKU-ledighet Bruttoledighet ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Arbeidskraftundersøkelsen. ) Registrert arbeidsledighet. ) Anslag for desember 7 mars 8 (registrert ledighet) og oktober 7 januar 8 (AKU). ) Registrerte ledige og ordinære tiltaksdeltakere. Kilder: NAV, Statistisk Sentralbyrå og Norges Bank

49 Kilde: NAV Figur. Nye arbeidssøkere per virkedag. Antall personer. Sesongjustert. Januar november

50 Kilde: NAV Figur. Varslede driftsinnskrenkninger. Personer omfattet av varsler om oppsigelse eller permittering. Antall i tusen. Sesongjustert. Tremåneders glidende snitt. Januar oktober

51 Figur. Arbeidsstyrken og sysselsetting og bruttoledighet ) som andel av befolkningen ( - 7 år). Prosent.. kv. 7. kv. ) Yrkesfrekvens AKU -frekvens AKU ) Sysselsetting og bruttoledighet Anslått effekt av demografiske endringer ) Anslag PPR / ) Sum av sysselsatte i KNR og registrerte ledige og ordinære tiltaksdeltakere. ) Anslag for. kv. 7. kv.. ) Utvikling i yrkesfrekvensen dersom yrkesfrekvensene for hvert femårige alderstrinn hadde vært uendret på nivåene fra. Kurven faller på grunn av aldring av befolkningen. er valgt fordi vi vurderer at kapasitetsutnyttingen dette året var nær et normalnivå. I anslagene er det også tatt hensyn til at ikke-vestlige innvandrere har en noe lavere yrkesdeltakelse enn befolkningen for øvrig. ) Kurven er en parallellforskyvning av -frekvensen i AKU. Kilder: NAV, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

52 Figur. Produktivitet. BNP Fastlands Norge per timeverk. Årsvekst. Prosent ) Produktivitet Anslag PPR /7 Anslag PPR /7 Gjennomsnitt 99 Gjennomsnitt ) Anslag for 7 (gradert). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

53 Figur.6 Kapasitetsproblemer og tilgang på arbeidskraft i Regionalt nettverk. ) Prosent. Januar november Kapasitetsproblemer Tilgang på arbeidskraft Gjennomsnitt ) Andel av kontaktbedriftene som vil ha noen eller betydelige problemer med å møte en vekst i etterspørselen, og andel av kontaktene som svarer at tilgang på arbeidskraft begrenser produksjonen. Kilde: Norges Bank

54 Figur.7 KPI-JAE ) fordelt etter leveringssektor. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar mars 8 ) Norskproduserte varer og tjenester ) Importerte konsumvarer Anslag PPR /7 Anslag PPR /7 jan. jul. jan. jul. jan.6 jul.6 jan.7 jul.7 jan.8 ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for desember 7 mars 8 (stiplet). ) Norges Banks beregninger. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

55 Figur.8 KPI JAE ) fordelt på varer og tjenester. Bidrag til tolvmånedersvekst. Prosentenheter. Januar 6 november 7 Husleie, Tjenester hvor arbeidskraft dominerer Andre tjenester Varer,,, KPI JAE, jan.6 apr.6 jul.6 okt.6 jan.7 apr.7 jul.7 okt.7,,,,, ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

56 Figur.9 KPI-JAE ) i PPR /7 med usikkerhetsvifte fra SAM ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 6. kv. 8 ) Fremskrivninger på KPI-JAE fra SAM Anslag PPR /7 % % 7% 9%.kv.6.kv.6.kv.7.kv.7.kv.8 ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) System for sammenveiing av korttidsmodeller. ) Anslag for. kv. 7. kv. 8 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

57 Figur. Indikatorer for underliggende inflasjon. ) Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar november 7 KPIM KPIXE % trimmet snitt ) KPI-XV KPI felles KPI-JAE ) For en gjennomgang av indikatorene, se Husabø, E. (7) «Indikatorar for underliggjande inflasjon i Noreg» kommende Staff Memo. Norges Bank. ) På grunn av en omlegging av statistikken på detaljert nivå er det brudd i serien i januar 6 og januar 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

58 Figur. Årsvekst i timelønnskostnadene. ) Modellberegnet bidrag fra estimert lønnsligning. Prosentenheter Årslønn Prisforventninger Arbeidsledighet Produktivitet Bytteforhold Sammensetningseffekter ) Uforklart ) ) Årsvekst i timelønnskostnadene for Fastlands Norge, målt som avvik fra gjennomsnittlig vekst i perioden. ) Estimerte verdier er basert på en lønnsligning estimert på perioden Modellen forklarer veksten i timelønnskostnadene med utviklingen i forventet prisvekst (TBU), registrert arbeidsledighet, endring i bytteforholdet ovenfor utlandet og trendproduktivitet. ) Gitt ved differansen mellom faktisk årslønnsvekst og årslønnsvekst gitt sysselsettingsandelene året før. ) Søylene viser avvik mellom estimert og faktisk vekst. Kilder: Statistisk Sentralbyrå, TBU og Norges Bank

59 Figur. Lønn, lønnsramme og lønnsforventninger. Årsvekst. Prosent. 8 7 Årslønn ) 6 Forventningsundersøkelsen ) Regionalt nettverk ) Ramme i lønnsoppgjøret ) Historisk årslønnsvekst fra Statistisk sentralbyrå. Norges Banks anslag for 7 og 8 (gradert). ) Partene i arbeidslivet sine forventninger til årslønnsvekst inneværende år målt. kvartal hvert år, og forventning til årslønnsvekst i 8 målt. kvartal 7. ) Forventninger til årslønnsvekst inneværende år fra Regionalt nettverk i november hvert år, og forventninger til årslønnsvekst i 8 i november 7. Kilder: Epinion, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

60 Figur. Lønn. Årsvekst. Prosent. ) Nominell lønn Reallønn ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7 (stiplet). ) Nominell lønnsvekst deflatert med KPI. Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank

61 Figur. KPI-JAE ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

62 Figur. Forventet tolvmånedersvekst i konsumprisene om fem år. Prosent.. kv.. kv. 7 Arbeidstakerorganisasjoner Arbeidsgiverorganisasjoner Økonomer i akademia Økonomer i finansnæringen 8 7 Kilde: Epinion

63 Figur.6 Det strukturelle, oljekorrigerte underskuddet og tre prosent av SPU ). Andel av trend-bnp for Fastlands-Norge. Prosent. ) Tre prosent av SPU Strukturelt, oljekorrigert underskudd ) Statens pensjonsfond utland. ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank

64 Figur.7 Etterspørsel fra offentlig forvaltning og BNP for Fastlands-Norge. Årsvekst. Prosent. ) BNP Fastlands-Norge Offentlig etterspørsel Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for 7 (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

65 Figur.8 Petroleumsinvesteringer. Faste 7 priser. Milliarder kroner. ) Felt i drift Feltutbygging Leting Rørtransport og landvirksomhet Nedstengning og fjerning ) Anslag for 7. Tallene for 6 er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Indeksen anslås å falle med, prosent fra 6 til 7 og å være uendret fra 7 til 8. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

66 Figur.9 Investeringer innen feltutbygging og felt i drift. Faste 7-priser. Milliarder kroner. ) Felt i drift utenom nye utbygginger Feltutbygginger som er satt i gang før desember 7 Johan Castberg, Snorre Expansion, Troll fase og Johan Sverdrup fase Yme, Fenja, Ærfugl (Snadd), Storklakken, Valhall Vestflanke og Skarfjell Andre nye utbygginger ) Anslag for 7. Tallene for 6 er hentet fra investeringstellingen til Statistisk sentralbyrå og deflatert med prisindeksen for petroleumsinvesteringer i nasjonalregnskapet. Anslagene er basert på stortingsmeldinger, konsekvensutredninger, prognoser fra Oljedirektoratet, investeringstellingen fra Statistisk sentralbyrå og løpende informasjon om utbyggingsprosjekter. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

67 Figur. Realtidsegenskap ) til modellberegningen. Prosent.. kv.. kv HP-filter ) Modellberegning Realtid ) ) I hvilken grad anslag gitt i realtid endres som følge av ny informasjon. ) Lambda =. ) Anslag og modellestimering er basert på informasjon som var tilgjengelig opp til det aktuelle tidspunktet som anslaget gjelder for. Kilde: Norges Bank

68 Figur. Produksjonsgap. ) Prosent.. kv.. kv. 7 Modellberegning Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands Norge. Kilde: Norges Bank

69 Figur. KPI. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv. 98. kv KPI KPI, tiårs glidende gjennomsnitt Inflasjonsmål Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

70 Figur. Renter på tiårs statsobligasjoner. OECD-land inkludert Norge. ) Prosent.. kv. 98. kv. 7 8 Nominell rente Realrente ) ) De øvrige landene er Belgia, Canada, Danmark, Frankrike, Italia, Japan, Nederland, Storbritannia, Sveits, Sverige, Tyskland, USA og Østerrike. Uvektet gjennomsnitt. ) Realrente er beregnet ved nominell rente fratrukket gjennomsnittlig inflasjon det siste året. Kilder: OECD og Norges Bank

71 Figur.a Styringsrenten. Anslag fra PPR /7. Prosent.. kv.. kv. ) ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilde: Norges Bank

72 Figur.b KPI-JAE ). Anslag betinget på ny informasjon og prognosen for styringsrenten fra PPR /7. Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Ny informasjon ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

73 Figur.c Anslag på produksjonsgapet ). Betinget på ny informasjon og prognosen for styringsrenten fra PPR /7. Prosent.. kv.. kv. Anslag PPR /7 Ny informasjon ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands-Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands-Norge. Kilde: Norges Bank

74 Figur.a Styringsrenten med usikkerhetsvifte ). Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. Usikkerhetsviften for styringsrenten tar ikke hensyn til at det eksisterer en nedre grense for renten. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilde: Norges Bank

75 Figur.b Anslag på produksjonsgapet ) med usikkerhetsvifte ). Prosent.. kv.. kv. % % 7% 9% ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands-Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands-Norge. ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. Kilde: Norges Bank

76 Figur.c KPI med usikkerhetsvifte ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

77 Figur.d KPI-JAE ) med usikkerhetsvifte ). Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) % % 7% 9% ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Usikkerhetsviftene er basert på historiske erfaringer og stokastiske simuleringer fra vår makroøkonomiske hovedmodell, NEMO. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

78 Figur. Styringsrenten. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Anslag PPR / ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilde: Norges Bank

79 Figur.6 Faktorer bak endringer i anslag for styringsrenten fra PPR /7. Akkumulerte bidrag. Prosentenheter.. kv. 8. kv. Innenlandsk etterspørsel Oljepris Priser og lønn Endring i renteprognosen Valutakurs Utlandet Finansielle ubalanser og usikkerhet.kv.8.kv.8.kv.9.kv.9.kv..kv. Kilde: Norges Bank

80 Figur.7 Tremåneders pengemarkedsrente i referansebanen ) og beregnede terminrenter ). Prosent.. kv.. kv. ) Pengemarkedsrente i referansebanen PPR /7 Pengemarkedsrente i referansebanen PPR /7 Beregnede terminrenter PPR /7 Beregnede terminrenter PPR / ) Styringsrente i referansebanen med påslag i det norske pengemarkedet. Beregningene er basert på at prognosen for styringsrenten prises inn i pengemarkedet. ) Terminrentene er basert på rentene i pengemarkedet og renteswapper. Det oransje og blå intervallet viser høyeste og laveste rente i henholdsvis tidsrommene. september. september og 7. november 8. desember. ) Anslag for. kv. 7. kv. (stiplet). Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank

81 Figur.8 Styringsrente og renteutvikling som følger av Norges Banks gjennomsnittlige mønster i rentesettingen. ) Prosent.. kv.. kv. 8 ) Faktisk styringsrente 9 prosent konfidensintervall Anslag PPR / ) Renteutviklingen forklares av utviklingen i inflasjon, BNP-vekst i Fastlands-Norge, lønnsvekst og tremåneders pengemarkedsrente hos handelspartnerne, samt styringsrenten i forrige periode. Likningen er estimert over perioden. kv kv. 7. Nærmere utdyping er gitt i Staff Memo /8. Norges Bank. ) Anslag for. kv. 7. kv. 8 (stiplet). Kilde: Norges Bank

82 Figur.9 Boligpriser. Indeks.. kv. =.. kv.. kv. ) 6 6 Boligprisindeks Alternativscenario Empirisk boligprismodell des. ) Anslag PPR / ) Anslag for. kv. 7. kv.. ) Norges Banks empiriske boligprismodell basert på Jacobsen, D.H. og B. Naug (). "Hva driver boligprisene?". Penger og Kreditt /. Som en kryssjekk er modellen estimert frem til desember og gir anslag videre gitt utviklingen i fundamentale forhold. Boligmarkedet antas å ha vært i likevekt i desember. Kilder: Eiendom Norge, Finn, Eiendomsverdi og Norges Bank 9

83 Figur. Realboligpriser og boliginvesteringer. Årsvekst. ) Prosent. 979 ) Boliginvesteringer Realboligpriser Anslag PPR /7 Alternativscenario ) Avvik fra gjennomsnittlig vekst i perioden ) Anslag for 7. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

84 Figur. Boligpriser og boliginvesteringer. Årsvekst. Prosent. ) Boligpriser Anslag PPR /7 Alternativscenario Boliginvesteringer Anslag PPR /7 Alternativscenario ) Anslag for 7 (stiplet og gradert). Kilde: Norges Bank

85 Figur. Anslag på produksjonsgapet ). Prosent.. kv.. kv. Anslag PPR /7 Alternativscenario ) Produksjonsgapet måler den prosentvise forskjellen mellom BNP for Fastlands-Norge og anslått potensielt BNP for Fastlands-Norge. Kilde: Norges Bank

86 Figur. KPI JAE. ) Firekvartalersvekst. Prosent.. kv.. kv. ) Anslag PPR /7 Alternativscenario ) KPI justert for avgiftsendringer og uten energivarer. ) Anslag for. kv. 7. kv.. Kilde: Norges Bank

87 Figur Akkumulert beholdning ) fra Fed, ESB, BoE og BoJ. Milliarder USD. Januar 9 desember 8 8 Fed (inkl. agency MBS) ECB (SMP + PSPP) BoJ BoE ) Stat og statsrelaterte verdipapirer. Kilder: Bank of England, Bloomberg og Norges Bank

88 Figur Implisitte terminrenter hos handelspartnerne og for Norge. Prosent.. kv. 8. kv.,6 Handelspartnerne 8. desember 7,, Handelspartnerne. juni 7 Norge 8. desember 7 Norge. juni 7,6,,,8,8,6,6,,,.kv.8.kv.8.kv.9.kv.9.kv..kv., Kilder: Bloomberg og Norges Bank

89 Figur Risikopåslag OMF. Påslag over swaprente. Basispunkter.. august 9. desember 7 Norske kroner Norske utstedere i euro Europeiske utstedere i euro Tyske utstedere i euro 6 7 Kilder: DNB, Thomson Reuters og Norges Bank

90 Figur. Chicago Board Options Exchange volatilitetsindeks (VIX) og SKEW indeksen ). dagers glidende snitt. Prosentpoeng (VIX, v.a.) og indeks (SKEW, h.a.).. januar 8. desember 7 VIX indeksen, venstre akse SKEW indeksen, høyre akse 6 7 ) SKEW indeksen er et mål for halerisiko i forventet avkastning på S&P indeksen basert på opsjonspriser. En verdi på indikerer at opsjonsmarkedet priser inn en lav sannsynlighet for svært lav avkastning. Stigende verdi uttrykker økende sannsynlighet for svært negative utfall.

91 Figur. Kreditt for Fastlands-Norge som andel av BNP for Fastlands-Norge. Prosent.. kv. 98. kv Samlet kreditt Innenlandsgjeld, husholdninger (K) Innenlandsgjeld, ikke-finansielle foretak (K) Utenlandsgjeld, ikke-finansielle foretak Kriser Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

92 Figur. Dekomponert kredittgap. Kreditt for Fastlands-Norge som andel av BNP for Fastlands-Norge. Avvik fra trend ved utvidet HP-filter. ) Prosentenheter.. kv. 98. kv. 7 Samlet kreditt Innenlandsgjeld, husholdninger (K) Innenlandsgjeld, ikke-finansielle foretak (K) Utenlandsgjeld, ikke-finansielle foretak Kriser ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

93 Figur. Husholdningenes gjeldsbelastning, gjeldsbetjeningsgrad og rentebelastning. ) Prosent.. kv. 98. kv. 7 Gjeldsbelastning, venstre akse Gjeldsbetjeningsgrad, høyre akse Rentebelastning, høyre akse ) Gjeldsbelastning er lånegjeld i prosent av disponibel inntekt. Rentebelastning er beregnet som renteutgifter som andel av summen av disponibel inntekt og renteutgifter. Gjeldsbetjeningsgrad inkluderer i tillegg anslått avdrag på lånegjelden med 8 års nedbetalingstid. Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i. kv.. kv. og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv.. kv. 7 benyttes disponibel inntekt uten aksjeutbytte. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

94 Figur. Etterspørsel etter lån og bankenes kredittpraksis. ) Endring fra foregående kvartal. Husholdninger.. kv. 8. kv. 7 Etterspørsel Kredittpraksis Neste kvartal ) Bankene svarer innenfor en skala på +/. I de aggregerte tallene er bankene vektet med størrelsen på deres balanse. Negative tall betyr lavere etterspørsel eller strammere kredittpraksis. Kilde: Norges Banks utlånsundersøkelse

95 Figur.6 Innenlandsk kreditt til husholdninger og ikke-finansielle foretak i Fastlands-Norge. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar oktober K Husholdninger K Foretak for Fastlands-Norge 6 7 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

96 Figur.7 Innenlandsk kreditt til ikke-finansielle foretak etter kilder. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar oktober Banker og kredittforetak Obligasjon og sertifikat Øvrige Totalt Kilde: Norges Bank

97 ) Driftsresultat før driftsmessige av- og nedskrivinger (EBITDA) siste fire kvartaler i prosent av netto rentebærende gjeld. ) Norskregistrerte ikke-finansielle foretak på Oslo Børs, ekskludert foretak innen utvinning av olje og gass. Norsk Hydro er ekskludert t.o.m.. kv. 7. Kilder: Bloomberg og Norges Bank Figur.8 Gjeldsbetjeningsevne ) og historiske gjennomsnitt. Børsnoterte foretak. ) Prosent.. kv.. kv. 7 8 Alle næringer Oljeservice Andre næringer Gjennomsnitt for perioden

98 ) Estimert konkursutsatt bankgjeld som andel av total bankgjeld i foretakssektoren. ) Bankgjeld i foretak registrert konkurs år etter siste leverte regnskap som andel av total bankgjeld. ) Utlånstap som andel av totale utlån til foretak. Inkluderer kun næringer som dekkes i modellen. Kilde: Norges Bank Figur.9 Estimert kredittrisiko, bankgjeld i konkursrammede foretak og utlånstap knyttet til foretakssektoren. Aggregert. Prosent. 7 8,8 Estimert kredittrisiko knyttet til foretakssektoren ) Bankgjeld i konkursrammede foretak ) Bankenes utlånstap ),8,6,6,,,, 7 9 7

99 Figur. Boligpriser i forhold til disponibel inntekt. ) Indeks.. kv. 998 =.. kv. 98. kv. 7 Boligpriser/disponibel inntekt Boligpriser/disponibel inntekt per innbygger ( 7 år) Kriser ) Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv.. kv. 7 benyttes veksten i disponibel inntekt uten aksjeutbytte. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

100 Figur. Boligpriser. Tolvmånedersvekst og sesongjustert månedsvekst. Prosent. Januar november 7, Tolvmånedersvekst, høyre akse Månedsvekst, venstre akse,, 6 7 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

101 Figur. Boligpriser. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar november 7 Oslo Bergen Trondheim Tromsø Stavanger Kristiansand 6 7 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

102 Figur. Beholdning av usolgte bruktboliger til salgs ved utgangen av måneden. Antall boliger Gjennomsnitt jan. feb. mar. apr. mai jun. jul. aug. sep. okt. nov. des. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no

103 Figur. Salget av nyboliger i Norge samlet. ) Antall boliger Gjennomsnitt 6 7 jan. feb. mar. apr. mai jun. jul. aug. sep. okt. nov. des. ) Statistikk for Norge fra og med oktober. Tidligere tall for er skjøtet bakover med veksten på Østlandet. Statistikken inkluderer kun solgte boliger i prosjekter med mer enn enheter. Dekker hoveddelen av markedet på Østlandet og en noe lavere andel i de ulike regionene. Kilde: Samfunnsøkonomisk Analyse AS

104 Figur. Næringseiendomsindikator ) og salgspris prestisjelokaler ). Deflatert med BNP-deflatoren. Indeks. 998 =.. kv. 98. kv. 7 Næringseiendomsindikator Salgspris prestisjelokaler (CBRE) ) Vi har ikke mottatt tall for næringseiendomsprisene i år grunnet omlegging av statistikken. Nyeste tall for næringseiendomsindikatoren er fra. kv. 6. ) Beregnet ved å ta gjennomsnittlig salgspris siste fire kvartaler. Kun årlige tall fra 99 til 99. Kvartalvise tall er konstruert ved lineær interpolering. Kilder: CBRE, Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

105 Figur.6 Leiepriser på kontorlokaler med høy standard i Oslo sentrum. ) Kroner per kvadratmeter. Nominelle priser. 8 9 Leiepriser, høy standard Oslo sentrum Anslag markedsaktører oktober Anslag markedsaktører juli ) Beregnet som gjennomsnitt av anslag fra ulike analysemiljøer. Kilde: Entras Konsensusrapport

106 Figur.7 Utlånstap i bankene som andel av brutto utlån til kunder. Kvartalsvis annualisert. Alle banker og kredittforetak i Norge. Prosent.. kv kv. 7 Gjennomsnitt siste år Utlånstapsandel Kilde: Norges Bank

107 ) Inkludert hele kvartalsresultatet for. kv. 7. Kilder: Bankenes kvartalsrapporter og Norges Bank Figur.8 Ren kjernekapitaldekning i store norske banker per. kv. 7 og bankenes mål for ren kjernekapitaldekning. Prosent 7, 6, Ren kjernekapitaldekning ) Siste publiserte mål,,,,,,,9, 7,6 6, 6,, DNB Bank SpareBank SR-Bank Sparebanken Vest SpareBank SMN Sparebanken Sør SpareBank Østlandet SpareBank Nord-Norge

108 Figur.9 Innenlandsk kreditt til ikke-finansielle foretak fra banker og kredittforetak. Beholdning. Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar oktober DNB Øvrige norske banker Nordea Øvrige filialer Alle Kilde: Norges Bank

109 Figur. Sammensatte indikatorer i temperaturkartet. kv. 98. kv. 7 Risikovilje Aktivapriser Ikke-finansiell sektor Finansiell sektor Bankkrisen Finanskrisen Boligmarkedet Næringseiendom Aksjemarkedet Obligasjonsmarkedet Bankenes utlån Global finansiell sykel Husholdninger Gjeldsbyrde Husholdninger Gjeldsbetjeningsgrad Husholdninger Kredittvekst Ikke-finansielle foretak Gjeldsbyrde Ikke-finansielle foretak Gjeldsbetjeningsgrad Ikke-finansielle foretak Kredittvekst Banker Vekst i eiendeler og egenkapitalandel Banker Finansiering Banker Sammenkobling Andre finansforetak enn banker Kilder: BIS, Bloomberg, Dagens Næringsliv, DNB Markets, Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), OECD, OPAK, Statistisk sentralbyrå, Thomson Reuters og Norges Bank

110 ) Summen av K husholdninger og K ikke-finansielle foretak i Fastlands-Norge (alle ikke-finansielle foretak før 99). K ikke-finansielle foretak inneholder K ikke-finansielle foretak og utenlandsgjeld i Fastlands-Norge. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv. 97. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda =. Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Figur. Kredittgap. Samlet kreditt for Fastlands-Norge ) som andel av BNP for Fastlands-Norge. Avvik fra beregnede trender. ) Prosentenheter.. kv. 98. kv. 7 Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Gap mot snitt siste år Kriser

111 Figur. Referanseverdier for den motsykliske kapitalbufferen ved ulike trendberegninger. Prosent.. kv. 98. kv. 7 Referanseverdi basert på gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Referanseverdi basert på gap mot trend ved ensidig HP-filter ) ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda =. Kilder: IMF, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

112 ) Disponibel inntekt er korrigert for anslått reinvestert aksjeutbytte i og nedsettelse av egenkapital i. kv. 6. kv.. For. kv.. kv. 7 benyttes veksten i disponibel inntekt uten aksjeutbytte. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda =. Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank Figur. Boligprisgap. Boligpriser i forhold til disponibel inntekt ) som avvik fra beregnede trender. ) Prosent.. kv. 98. kv. 7 Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Gap mot snitt (rekursivt) Kriser

113 Figur. Næringseiendomsprisgap. Realpriser på næringseiendom ) som avvik fra beregnede trender. ) Prosent.. kv. 98. kv Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Gap mot snitt (rekursivt) Kriser ) Beregnede salgspriser på kontorlokaler av høy standard, sentralt i Oslo deflatert med BNP-deflatoren for Fastlands-Norge. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv. 98. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda =. Kilder: Dagens Næringsliv, OPAK, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank

114 Figur. Bankenes ) markedsfinansieringsandel. Prosent.. kv. 98. kv. 7 6 Markedsfinansieringsandel Gjennomsnitt ) Kriser ) Alle banker og OMF-kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker. ) Basert på data fra. kv. 97. Kilde: Norges Bank

115 ) Alle banker og OMF-kredittforetak i Norge med unntak av filialer og datterbanker av utenlandske banker. ) Trendene er beregnet basert på data fra. kv. 97. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter beregnet på data utvidet med en enkel prognose. Lambda =. ) Ensidig Hodrick Prescott-filter. Lambda =. Kilde: Norges Bank Figur.6 Markedsfinansieringsgap. Bankenes ) markedsfinansieringsandel som avvik fra beregnede trender. ) Prosentenheter.. kv. 98. kv. 7 Gap mot trend ved utvidet HP-filter ) Gap mot trend ved ensidig HP-filter ) Gap mot snitt siste år Kriser

116 Figur.7 Estimerte krisesannsynligheter fra ulike modellspesifikasjoner.. kv. 98. kv. 7,9,8,7,6,,,,, Kilde: Norges Bank Modellvariasjon Kriser,9,8,7,6,,,,,