Viktige nivåer for uke 11

Transkript

1 GER30.I/US 500.I - nivåer Indeks Viktige nivåer for uke 11 GER 30.I På tross av stigende risikoappetitt og en «dovish» melding fra FOMC, har DAX ikke klart å trekke høyere, hvilket i høy grad skyldes en stigende EUR, som trekker de europeiske aksjer ned. For den kommende uke ser vi kjøpsinteresse i nivået 9750/9700, der er bunnen i en stigende trendkanal og 38.2 % fibo i bevegelsen ( ). Første motstandsnivå på oppsiden ligger omkring (50 % fibo) og hvis brutt opp mod toppen av trendkanalen mellom /400. US 500.I S&P 500 er etter en litt sløv start på uken kjørt høyere etter FOMC- møtet onsdag. FED fikk dollaren til å falle, hvilket er godt for de amerikanske aksjer. S&P 500 ser noe overkjøpt ut (RSI 9 på 76 på dagsgraf), hvorfor det vil være naturlig, hvis det kom en motreaksjon ned igjen. Første motstandsnivå på oppsiden ligger på 2060 og hvis dette blir brutt er target opp mot På nedsiden er det støtte omkring 2015/2000 før key support på 1970.

2 Long LinkedIn (LNKD:xnys) Industri: IT/Teknologi Fortsatt en dominerende aktør LinkedIn-aksjen er ned over 55 % de siste 12 måneder på blant annet svakere topplinjevekst, og en omsetningsforventning for 2016 som kom ut $275 millioner lavere enn markedets konsensus. Ledelsen har ikke fått ønskelige resultater, og må nå begrense sitt produktfokus for å opprettholde sin internasjonale ekspansjon (38 % av omsetningen er utenfor USA). LinkedIn sine jobboppslag doblet seg i 2015 til 6 millioner, hvilket er sterkere enn konkurrenten Monster.com som i samme periode endte på 5 millioner oppslag. Vi mener at det globale rekrutteringsmarkedet fremover vil være styrt av enkelte dominerende aktører, og at LinkedIn vil ha en sentral rolle i denne lønnsomme bransjen. Inntjening per aksje LinkedIn prises til en 12 måneders fremtidig P/CF (pris/kontantstrøm) på 16.1x sammenlignet med 15.3x for S&P 500 Software & IT Services Industry Group. Basert på dette nøkkeltallet har selskapet som regel handlet til en stor premie. Selskapet har de siste årene generert en kontantstrømvekst på ca % YoY, hvilket vi mener underbygger hvorfor selskapet bør handles til en høyere premie enn dagens nivå. Til sammenligning har bransjegruppen ingen CF-vekst. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre rundt $91.61 (basert på volatiliteten) med et «trailing step» på $2.25. Sterkere USD som påvirker bunnlinjen. Lavere online/mobilreklamepriser pga. konkurranse. Lavere enn forventet topplinjevekst gjennom svak makroutvikling.

3 Long Twitter Industri: IT/Teknologi Snuoperasjon til en god pris Aksjen har falt 68 % siden april 2015, blant annet på grunn av lavere brukerbase (-0,7 % q/q i 4. kvartal, og nedjusterte forventninger til første kvartals topplinje ($ m) hvilket har lagt videre press på aksjen. Frykten for lavere aktivitet har økt risikopremien i aksjen. Likevel, ser vi potensiale i selskapet gjennom nytt fokus på kjerneproduktet med integrering av video og Periscope, samt optimering av reklamefunksjoner. Vi tror markedet underestimerer ledelsens snuoperasjon og selskapets ledende posisjon innen Livearrangementer. Samtidig har prisen kommet ned til et nivå som åpner for at selskapet kan fremstå som en oppkjøpskandidat. Inntjeningsmargin Selskapet handler til en 12-måneders forventet EV/EBITDA på 11.9x, og en beta på Til sammenligning handler lignende internettselskaper til et EV/EBITDA-nivå på 13,4x. Til tross for avtagende EBITDA, skal det bemerkes at generert kontantstrøm i fjerde kvartal er den sterkeste siden selskapets børsnotering. Twitter prises i dag til en markedsverdi på 12 mrd USD, med over 300 millioner månedlige aktive brukere. Hadde det vært mulig å lage et lignende selskap til 12 mrd USD i dag? Det tror ikke vi.. og det er en av grunnene til at vi synes prisen er fornuftig. sdiagram (12 mnd forventet P/E) Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom $52,87/14,31. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre rundt $13,5. Kraftig fall i antall brukere. Ingen økning i aktivitetsnivået til brukergruppen. Ikke vellykket integrering av video og Periscope. Sterkere USD (påvirker ca. 35 % av internasjonal inntjening).

4 Short Marine Harvest (MHG:xosl) Industri: Foredling/Sjømat Attraktiv risk/reward Marine Harvest er et av verdens største sjømatselskaper i verden, og har som andre selskaper i laksebransjen tjent på begrenset tilbudsvekst gjennom politisk regulering av fiksekvoter og biologisk kontroll. En «stabil» etterspørselsvekst kombinert med et lavt tilbud, har gitt høye laksepriser og god topplinjevekst. Til tross for dette, er industrien preget av høy operasjonell gearing, og vi mener dagens prising av lakseselskapene ikke kan rettferdiggjøres ved lavere laksepriser. Dette forklares ved at vi ikke tror kostnadene vil følge med et eventuelt prisfall, og investeringer som skal øke effektiviteten vil ikke påvirke kostnadsbildet på kort sikt. Samtidig tror vi seneste prisutvikling gjør at en shortposisjon på dagens nivå tilbyr en attraktiv risk/reward med en innlagt stoppordre. Inntjening per aksje Selskapet handler til en 12 måneders fremtidig P/E på 14x, og en P/B på 3,03. Til sammenligning handler Salmar til en P/E på 14.4x, Lærøy Seafood til 12.0x, og Austevoll Seafood til 9,5x. Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom 130/87,75. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på 135 NOK. sdiagram (12 mnd forventet P/E) Svakere norsk kroner kan lette eksporten. Høyere laksepriser på lavt tilbud og sterk etterspørsel. Lettelser på russiske sanksjoner. Bedre sjøforhold (spesielt i Chile)

5 DISCLAIMER/ ANSVARSFRASKRIVELSE ANSVARSFRASKRIVELSE Medmindre det er specifikt angivet, skal ingen af Saxo Banks publikationer anses som et tilbud (eller en opfordring til at gøre tilbud) om at:- købe eller sælge nogen valuta, produkt eller finansielt instrument,- foretage en investering, eller- bruge en bestemt handelsstrategi(samlet benævnt tilbud ). INGEN GARANTI. Saxo Bank frasiger sig ansvaret for enhver publikation, som ikke er komplet, præcis, egnet eller relevant for modtageren. Specifikt frasiger Saxo Bank sig ansvaret over for enhver abonnent, kunde, partner, leverandør, modpart og anden modtager for:- nøjagtigheden af enhver leveret markedskurs,- enhver forsinkelse, unøjagtighed, fejl, afbrydelse eller udeladelse i leveringen af markedskurser, og- ethvert ophør af tidligere leverede markedskurser.- at publikationen er eller kan blive forældet. Såfremt en publikation forældes, er Saxo Bank på ingen måde forpligtet til at:- opdatere publikationen,- informere modtagerne af publikationen, eller- foretage nogen anden handling. INGEN ANBEFALINGER - Publikationer fra Saxo Bank, medmindre andet er specifikt angivet, kun tilsigtet informations- og/eller markedsføringsformål, og de skal ikke udlægges som:- forretnings-, finansiel-, investerings-, kurssikrings-, juridisk-, lovgivnings-, skatteeller regnskabsrådgivning,- en anbefaling eller handelsidé, eller- enhver anden form for opfordring til at handle, investere eller sælge på en bestemt måde(samlet benævnt anbefalinger ).Saxo Bank er ikke ansvarlig for tab hidrørende fra en investering, der er foretaget på baggrund af en formodet anbefaling. RISIKOADVARSEL - Handel med de produkter og ydelser som Saxo Bank tilbyder, selv hvis handlen er gjort i overensstemmelse med en anbefaling, kan resultere i tab såvel som fortjeneste. PRODUKT RISIKO - Dansk finansielle virksomheder skal ifølge bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter opdele investeringsprodukter, der sælges til detailkunder, i kategorien grøn, gul eller rød. Obligationer er kategoriseret som enten et grønt, gult eller rødt produkt afhængig er det individuelle produkt. For yderligere information om kategoriseringen af de individuelle produkter, se venligst Saxo Banks produktrisikokategorisering, som er placeret under de generelle handelsbetingelser. Denne side refererer til tidligere performance. Dog er tidligere performance ikke en troværdig indikator på fremtidigt afkast. Det er således ikke sikkert at denne performance vil gentages i fremtiden. Informationer der fremgår af denne tekst, skal ikke opfattes som garantier for, at man kan opnå samme tab eller gevinst som tidligere angivet.