Viktige nivåer for uke 14

Transkript

1 GER30.I/US 500.I - nivåer Indeks Viktige nivåer for uke 14 GER 30.I DAX har kjørt seg litt ned i løpet av uken på grunn av en stigende EURUSD. Forsøkte tidlig på uken å bryte opp gjennom , men ble avvist igjen og er nå tilbake omkring bunnen av det intervall vi har handlet de siste 14 dager. Bryter vi avgjørende gjennom 9750, så er neste støtte nivå rundt 9600/9580, etterfulgt av 9400, der var low etter siste ECB- møte. På oppsiden er det motstand i sonen 9950 og opp mot , der er key level på oppsiden. US 500.I Mer eller mindre flat for uken. Begynner å se litt tung ut, og selv en fallende dollar kan vanskelig trekke S&P høyere. Regnskapssesongen er så smått på vei og nå skal selskapene levere varene for å presse aksjene høyere opp. Har litt på fornemmelsen at EURUSD også er på vei til å miste pusten, hvilket kan sette de amerikanske aksjer under press. Det er god motstand i S&P opp mot 2075/2110, som blir tøft å bryte gjennom uten de store events de kommende uker. På nedsiden er første viktige støtteområde 2025, etterfulgt av 2005 og key support på 1970.

2 FOREX Short EURUSD Kampen mellom Draghi og Yellen EURUSD har siden begynnelsen av 2015 handlet i intervallet (med unntak av et brudd opp mot 1.17 i Q3 15) I dag handler EURUSD opp mot den øvre delen av intervallet på 1.14, og vi tror markedet vil oppleve en del selgere ved høyere prisdannelse. Den seneste styrkelsen av euroen, til tross for mange finansielle lettelser fra Mario Draghi, underbygger at flere fysiske eller verbale tiltak må til for at valutaen kan støtte opp om vekst- og inflasjonsmål. USAs seneste arbeids- og inflasjonstall mener vi på den andre side er så sterke, at vi i en «normal verden» ville hatt høyere renter. Vi ser dog argumentet om at USA ikke er tjent med høy dollar for landets eksport og handelspartners dollar- gjeld. Spørsmålet er likevel hvor lenge man kan snakke ned egen valuta? Prisutvikling (EURUSD) ntjening per aksje Strategi/nivåer Vi tror det kan være fornuftig å begynne å selge EURUSD rundt , og eventuelt akkumulere seg inn i en short-posisjonen opp hvis vi skulle bevege oss opp mot Historisk prisutvikling (EURUSD) Det kan være fornuftig å sette en stoppordre (dekke posisjonen) rundt FOMC minutes neste uke. Høy risiko ved handel med belåning. Kommentarer fra ECB eller FOMC-aktører.

3 Long Fingerprint Cards AB (FING_B:xome) Industri: Elektroniske komponenter Billigste vekstaksje i Europa Aksjen er ned ca. 20 % YTD etter at investorene har falt til ro etter et fantastisk 2015 med en aksjestigning på hele % (!). Det er viktig å påpeke at omsetningen i Q4 også steg kraftig, % høyere enn året før. Den hurtig voksende topplinjen skyldes en sterk etterspørsel etter selskapets fingeravtrykksteknologi fra kinesiske mobilprodusenter, som for eksempel Xiaomi. Hele ni av de 10 største kinesiske produsentene bruker Fingerprint, hvilket også forklarer hvorfor 95 % av omsetningen kommer fra Asia. Vi tror bruken av denne teknologien i Smartphones bare er begynnelsen, og at vi fremover vil se andre bruksområder. Eksempelvis kan vi se Inntjening per aksje Selskapet handler med et 18 % Premium til andre globale elektronikkkomponent-produsenter, med en 12 måneders fremtidig EV/EBITDA på 8.9x sammenlignet med et snitt på 7.6 x for lignende selskaper. Vi mener premiumet er alt for lavt når man ser på selskapets produktportefølje og vekstrater. Det forventes at omsetningen skal stige med 182 % og 16 % i henholdsvis 2016 og Videre er ROIC og generert kontantstrøm fenomenal. Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom SEK 675/42,1. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på 344,9 SEK, med steg på SEK. sdiagram (12 mnd forventet P/E) Nedgang i smartphone-produksjon av kinesiske produsenter. Svakt Q1- resultat 28. april. Sterkere SEK kan ramme profitten.

4 Long Twitter Industri: IT/Teknologi Snuoperasjon til en god pris Aksjen har falt 68 % siden april 2015, blant annet på grunn av lavere brukerbase (-0,7 % q/q i 4. kvartal, og nedjusterte forventninger til første kvartals topplinje ($ m) hvilket har lagt videre press på aksjen. Frykten for lavere aktivitet har økt risikopremien i aksjen. Likevel, ser vi potensiale i selskapet gjennom nytt fokus på kjerneproduktet med integrering av video og Periscope, samt optimering av reklamefunksjoner. Vi tror markedet underestimerer ledelsens snuoperasjon og selskapets ledende posisjon innen Livearrangementer. Samtidig har prisen kommet ned til et nivå som åpner for at selskapet kan fremstå som en oppkjøpskandidat. Inntjeningsmargin Selskapet handler til en 12-måneders forventet EV/EBITDA på 12.2x, og en beta på Til sammenligning handler lignende internettselskaper til et EV/EBITDA-nivå på 13,4x. Til tross for avtagende EBITDA, skal det bemerkes at generert kontantstrøm i fjerde kvartal er den sterkeste siden selskapets børsnotering. Twitter prises i dag til en markedsverdi på 12 mrd USD, med over 300 millioner månedlige aktive brukere. Hadde det vært mulig å lage et lignende selskap til 12 mrd USD i dag? Det tror ikke vi.. og det er en av grunnene til at vi synes prisen er fornuftig. sdiagram (12 mnd forventet P/E) Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom $52,87/14,31. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre rundt $13,5. Kraftig fall i antall brukere. Ingen økning i aktivitetsnivået til brukergruppen. Ikke vellykket integrering av video og Periscope. Sterkere USD (påvirker ca. 35 % av internasjonal inntjening).

5 Short Carlsberg (CARLb:xcse) Industri: Drikkevarer Fortsatt utfordrende marked Selskapet kan nesten ikke vise til noen form for topp- eller bunnlinjevekst de siste fem årene. Videre stammer omtrent 15 % av total omsetning fra Russland som i dag er preget av blant annet svakere forbrukersentiment og valuta. Vi tror ikke pågående kostnadstiltak vil kunne utgjøre en avgjørende forskjell for de fundamentale utfordringer selskapet står overfor. Disse tiltak er i våre øyne i hvert fall ikke nok til å forsvare dagens aksjepris. Siden markedet bunnet ut i januar i år, har Carlsberg-aksjen prestert langt bedre enn tilsvarende konkurrenter i bryggeribransjen. Til tross for at vi den siste tiden har opplevd større appetitt for risikable aktiver, mener vi de fundamentale forhold går dypere og kan sørge for lavere prisdannelse på sikt. Inntjening per aksje Selskapet handler til en 12 måneders fremtidig P/E på 24,1x, og en P/B på 1,97. Aksjen handler således over 1 standardavvik fra sitt 5- årige historiske P/E-snitt. Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom 648,5/490,6. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på 650 DKK. sdiagram (12 mnd forventet P/E) Sterkere Russisk Ruble. «Mer risk-on» i markedet. Nyheter som støtter opp om bedre forbrukersentiment.

6 Short Marine Harvest (MHG:xosl) Industri: Foredling/Sjømat Attraktiv risk/reward Marine Harvest er et av verdens største sjømatselskaper i verden, og har som andre selskaper i laksebransjen tjent på begrenset tilbudsvekst gjennom politisk regulering av fiksekvoter og biologisk kontroll. En «stabil» etterspørselsvekst kombinert med et lavt tilbud, har gitt høye laksepriser og god topplinjevekst. Til tross for dette, er industrien preget av høy operasjonell gearing, og vi mener dagens prising av lakseselskapene ikke kan rettferdiggjøres ved lavere laksepriser. Dette forklares ved at vi ikke tror kostnadene vil følge med et eventuelt prisfall, og investeringer som skal øke effektiviteten vil ikke påvirke kostnadsbildet på kort sikt. Samtidig tror vi seneste prisutvikling gjør at en shortposisjon på dagens nivå tilbyr en attraktiv risk/reward med en innlagt stoppordre. Inntjening per aksje Selskapet handler til en 12 måneders fremtidig P/E på 14x, og en P/B på 3,03. Til sammenligning handler Salmar til en P/E på 14.4x, Lærøy Seafood til 12.0x, og Austevoll Seafood til 9,5x. Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom 133.2/87,75. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på 135 NOK. sdiagram (12 mnd forventet P/E) Svakere norsk kroner kan lette eksporten. Høyere laksepriser på lavt tilbud og sterk etterspørsel. Lettelser på russiske sanksjoner. Bedre sjøforhold (spesielt i Chile)

7 DISCLAIMER/ ANSVARSFRASKRIVELSE ANSVARSFRASKRIVELSE Medmindre det er specifikt angivet, skal ingen af Saxo Banks publikationer anses som et tilbud (eller en opfordring til at gøre tilbud) om at:- købe eller sælge nogen valuta, produkt eller finansielt instrument,- foretage en investering, eller- bruge en bestemt handelsstrategi(samlet benævnt tilbud ). INGEN GARANTI. Saxo Bank frasiger sig ansvaret for enhver publikation, som ikke er komplet, præcis, egnet eller relevant for modtageren. Specifikt frasiger Saxo Bank sig ansvaret over for enhver abonnent, kunde, partner, leverandør, modpart og anden modtager for:- nøjagtigheden af enhver leveret markedskurs,- enhver forsinkelse, unøjagtighed, fejl, afbrydelse eller udeladelse i leveringen af markedskurser, og- ethvert ophør af tidligere leverede markedskurser.- at publikationen er eller kan blive forældet. Såfremt en publikation forældes, er Saxo Bank på ingen måde forpligtet til at:- opdatere publikationen,- informere modtagerne af publikationen, eller- foretage nogen anden handling. INGEN ANBEFALINGER - Publikationer fra Saxo Bank, medmindre andet er specifikt angivet, kun tilsigtet informations- og/eller markedsføringsformål, og de skal ikke udlægges som:- forretnings-, finansiel-, investerings-, kurssikrings-, juridisk-, lovgivnings-, skatteeller regnskabsrådgivning,- en anbefaling eller handelsidé, eller- enhver anden form for opfordring til at handle, investere eller sælge på en bestemt måde(samlet benævnt anbefalinger ).Saxo Bank er ikke ansvarlig for tab hidrørende fra en investering, der er foretaget på baggrund af en formodet anbefaling. RISIKOADVARSEL - Handel med de produkter og ydelser som Saxo Bank tilbyder, selv hvis handlen er gjort i overensstemmelse med en anbefaling, kan resultere i tab såvel som fortjeneste. PRODUKT RISIKO - Dansk finansielle virksomheder skal ifølge bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter opdele investeringsprodukter, der sælges til detailkunder, i kategorien grøn, gul eller rød. Obligationer er kategoriseret som enten et grønt, gult eller rødt produkt afhængig er det individuelle produkt. For yderligere information om kategoriseringen af de individuelle produkter, se venligst Saxo Banks produktrisikokategorisering, som er placeret under de generelle handelsbetingelser. Denne side refererer til tidligere performance. Dog er tidligere performance ikke en troværdig indikator på fremtidigt afkast. Det er således ikke sikkert at denne performance vil gentages i fremtiden. Informationer der fremgår af denne tekst, skal ikke opfattes som garantier for, at man kan opnå samme tab eller gevinst som tidligere angivet.