Ukerapport laks. Uke 38, Svakere priser på større fisk trekker lakseprisen ned

Transkript

1 Uke 38, 2011 Ukerapport laks Svakere priser på større fisk trekker lakseprisen ned Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance

2 NOK/kg NOK/kg Ukentlig oppdatering på pris og marked Norske spotpriser ventes svakt ned til NOK 23/kg for neste uke Lavere priser på større fisk (5+) trekker ned spotprisene Det eksporteres for lite fisk pr. uke i forhold til veksten og vi forventer derfor en økende biomasse fremover Med bakgrunn i økende biomasse er vi også skeptisk til at det blir en oppgang i lakseprisene etter uke 46 Forwardprisene ned 0,07 NOK/kg for 2011, ned 0,3 for 2012 og uendret i 2013 Snittpris for levering av laks ut året er NOK 24,86/kg ned 0,07 NOK fra forrige uke Gjennomsnittlig pris for 2012 er nå 25,4 NOK/kg (ned 0,1 NOK/kg) Forwardprisen for 2013 er 27,75 NOK/kg (uendret fra forrige uke) Norsk laks (FPI) 48,00 43,00 38,00 33,00 28,00 23,00 18, Gj.snitt Markedsnytt Marine Harvest retter fokus mot kostnadskutt som følge av fallende laksepriser og konsernsjef Aarskog skal be styret om å kutte egen lønn med 10%. Lakselusnivået på landsbasis og regionalt var i sommer lavere og stedvis betraktelig lavere enn på samme tid i fjor. Lusenivået var imidlertid høyt i de områdene som har størst problem med lakselus, Hardangerfjorden, ytterst i Trondheimsfjorden og i Namdalen. Jonas Gahr Støre uttaler at om nødvendig vil han ta problemene med norsk lakseeksport til Kina til behandling i WTO. Deutsche Bank Trust Americas har kjøpt seg opp til å bli femte største aksjonær i Marine Harvest. Handelen er foreteatt via en nomineekonto. Forwardpriser 2011 og ,00 27,00 26,00 25,00 24,00 jul.11 okt.11 jan.12 apr.12 jul.12 okt.12-4 uker -1 uke Gjeldende forward Grafene pris på viser fersk sløyd superior laks 3-6 kg FCA Oslo. Kilder: Norne Securities, Fish Pool, Intrafish, Mattilsynet Side 2

3 Ukens tema: Gode rapporter om fiskehelse i Chile Status pr. i dag Generelt gode forhold Dødelighet i % pr. måned Lav dødelighet Begrenset bruk av antibiotika Lusesituasjonen under kontroll Norsk uenighet om Chile Marine Harvest er skeptisk og guider en produksjon rundt tonn/år, vesentlig lavere enn antall konsesjoner åpner for Cermaq er optimistiske og vurderer oppkjøp Kilder: Norne Securities, Cermaq Side 3

4 Konflikter i Morpol i trekker aksjekursen ned De uavhengige styremedlemmene i Morpol, inkl. styreleder Torhild Widvey, stiller sine plasser til disposisjon. Største eier har krevd innkalling til ekstraordinær generaforsamling og i tillegg hatt noen spesielle uttalelser til norske medier Ekstraordinær generalforsamling for nytt styrevalg er berammet til 13 Oktober. Det er oppstått uenighet om styringsmodellen til selskapet. Per idag sitter ikke største eier i styret. Største eier og CEO er en og samme person. De uavhengige styremedlemmene mener at største aksjonær bør sitte direkte i styret og gi uttrykk for sine synspunkter der. Torhild Widvey Aksjemarkedet reagerte negativt på nyheten og sendte aksjen ned 16%, men utover denne uken har aksjen tatt tilbake det tapte Kilde: DN.no, Norne Securities Side 4

5 Oversikt over lakseselskapenes kursutvikling, pris/inntjening og pris/bok Fortsatt tøffe tider for flere av lakseselskapene på børsen med negativ avkastning for flere av selskapene 8,0 P/E Inntjening på 12 mnd forward Taperne siste måned er Morpol, Grieg og Norway Royal Salmon og Scottish Salmon Co hvor alle er ned 20-25% Ser vi på Pris / inntjening og Pris / bok er Salmar og Bakkafrost dyrest. Dette skyldes at selskapene historisk har hatt lave(ste) produksjonskostnader. Dette vektlegger aksjemarkedet i en tid med stadig økende press på lakseprisene. 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 - Grieg Seafood Lerøy Cermaq Marine Harvest Bakkafrost SalMar Ticker Aksjekurs (-1M) (-12M) YTD P/E P/B Bakkafrost BAKKA 38,50 1 % 3 % -16 % 6,4 2,2 Pris / bok Lerøy LSG 85,00-7 % -31 % -54 % 5,9 0,9 SalMar SALM 38,20 1 % -20 % -34 % 6,9 2,0 Cermaq CEQ 60,50-3 % -1 % -29 % 6,0 1,0 Grieg Seafood GSF 7,15-16 % -54 % -59 % 4,3 0,45 Marine Harvest MHG 2,98 1 % -34 % -45 % 6,2 1,0 Norway Royal Salmon NRS 13,00-17 % - - 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 Scottish Salmon Co. SSC 2,50-14 % -36 % -47 % 0,7 Morpol MORPOL 12,55-25 % -32 % -42 % 1,1 - Tallene er justert for utbytte Kilder: Bloomberg, Norne Securities Side 5

6 Disclaimer Alle vurderinger og analyser i denne presentasjonen reflekterer Norne Securities sin oppfatning på det tidspunkt analysene og vurderingene ble utarbeidet. Enhver oppfatning som fremkommer i denne presentasjonen kan endres uten varsel. Våre vurderinger baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige, men Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen i analysene er presise eller fullstendige. Innholdet i denne presentasjonen er kun til informasjonsformål, og skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av Finansielle instrumenter. Norne Securities kan ikke gjøres ansvarlig for verken direkte eller indirekte tap eller kostnader som skyldes forståelsen og/eller bruk av innhold i denne presentasjonen. Enhver offentliggjøring av innhold i denne presentasjonen skal skje med tydelig kildehenvisning til Norne Securities Side 6