Viktige nivåer for uke 19

Transkript

1 GER30.I/US 500.I - nivåer Indeks Viktige nivåer for uke 19 GER 30.I DAX lukket sist uke med et mindre fall på 1 %. Det var «kun» en stigning på fredag som reddet uken fra å være en mindre katastrofe. Uken har startet positivt, men DAX er inntil videre gått i stå tett på motstandsnivået /150. Det omtalte nivået skal brytes, hvis DAX skal fortsette opp mot og senere ish. På nedsiden er det god støtte rundt 9950/9900-nivået. Hvis vi bryter gjennom dette, er neste target 9.750, etterfulgt av US 500.I S&P 500 avsluttet uken mer eller mindre uforandret. I to måneder har vi handlet mellom 2.040/2.100, hvilket er meget små utsving historisk. Neste nivå på oppsiden er 2.080/85, som skal brytes, hvis skal utfordres igjen. Viktig støttenivå på nedsiden er 2.040/35. Hvis dette brytes, så er neste target 2.020, etterfulgt av

2 FOREX Short EURUSD (NY) Kampen mellom Draghi og Yellen Pris offentliggjøring av rapport: EURUSD: (i dag, ) Prisutvikling (EURUSD) Til tross for lavere enn forventede non-farm payroll- tall fra USA sist fredag, kom lønnsveksten inn positivt og dollaren styrket seg mot de fleste valutaer. EURUSD handler når rundt 1 figur lavere enn ved offentliggjøring av rapporten. EURUSD har siden begynnelsen av 2015 handlet i intervallet (med unntak av et brudd opp mot 1.17 i Q3 15 og 1.16 i starten av mai i år). I dag handler EURUSD opp mot den øvre delen av intervallet på 1.149, og vi tror markedet vil oppleve en del selgere ved høyere prisdannelse. Den seneste styrkelsen av euroen, til tross for mange finansielle lettelser fra Mario Draghi, underbygger at flere fysiske eller verbale tiltak må til for at valutaen kan støtte opp om vekst- og inflasjonsmål. USAs seneste arbeids- og inflasjonstall mener vi på den andre side er så sterke, at vi i en «normal verden» ville hatt høyere renter. Vi ser dog argumentet om at USA ikke er tjent med høy dollar for landets eksport og handelspartners dollar- gjeld. Spørsmålet er likevel hvor lenge man kan snakke ned egen valuta? ntjening per aksje Historisk prisutvikling (EURUSD) Samtidig som vi bemerker at den seneste trenden for EURUSD er stigende, tror vi også Japanske tiltak for å svekke JPY kan lede til at mer kapital vil flyttes over til dollaren. Strategi/nivåer Vi tror det kan være fornuftig å holde noe eksponering rundt dagens nivå på (ta noe gevinst dersom inngang var ved ), og eventuelt akkumulere inn i posisjonen hvis vi skulle bevege oss opp mot 1.14/ Det kan være fornuftig å sette en stoppordre (dekke posisjonen) rundt Samtidig kan man ta gevinst ned mot / Amerikanske ledighetstall på torsdag, industriproduksjon EU på onsdag, samt inflasjonstall Tyskland på fredag. Risiko for ubegrenset tap ved handel med belåning.

3 Long FLSmidth (NY) Industri: Industri Short-squeeze? Pris offentliggjøring av rapport: DKK 243 FLSmidth er et selskap der de analytikere som dekker aksjen har store variasjoner i sine anbefalinger. Ved inngangen til Q1-tall neste uke ligger rundt 12 % (6 millioner) av utestående aksjer short. Vi tror en minste forbedring i regnskapstall opp mot allerede lave forventninger, kan føre til short-covering (dekning av shortposisjoner), som igjen kan trigge aksjekursen. Selskapet produserer og leverer sement og utstyr til sement- og mineralindustrien innen segmentene; Kundeservice (service og vedlikehold til gode marginer), Produktselskaper, Mineraler og Sement (ingeniørtjenester og skreddersydde produkter/prosjekter, til lave marginer men med mulighet for store ordreinntak). I 2015 hadde mineral-segmentet en negativ EBITA-margin på -7.2 %, mens resterende hadde positivt bidrag med et gruppe-snitt på 8 %. Råvarepriser har falt kraftig de siste årene, men selskapet påpeker at produsentene fortsatt har mulighet for å effektivisere produksjonen og således øke sin etterspørsel. Samtidig ser vi at den siste tidens økning i råvarepriser kan være positivt for investeringsvilligheten, samt for guidingen til FLSmidth. FLSmidth har annonsert to store ordrer innen sement, og vi mener dette kan overraske positivt for ordreinntaket. Vi forventer ingen knalltall, men mer et forventet resultat og svak positiv guiding. Avkast på egenkapital (ROE) Selskapet handler til en 12-måneders fremtidig P/E på 17.1x. Dette er over sitt historiske snitt på rundt 14x, men de handler likevel på samme nivå som lignende selskaper i bransjen. P/B ligger på 1.48x. Høyeste/Laveste nivå siste 52 uker ligger mellom DKK 341,5/214,3. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på DKK 210. Q1-tall 18. mai, lavere råvarepriser, negative makronyheter etc.

4 Short Statoil Industri: Råvare/olje «Siste runde med gode kvartalstall?» Pris offentliggjøring av rapport: NOK (i dag, NOK 133.0) Selskapet leverte gode Q1-tall, hovedsakelig på grunn av lavere E&Pkostnader (drilling/utvinning) i kvartalet. I tillegg til et lavere kostnadsnivå, hadde selskapet en sterk produksjons-oppetid og leverte store gassvolum. Oppjusterte EPS-forventninger blant ulike meglerhusene og en kraftig stigning i oljeprisen har fått aksjen til å stige til rundt NOK140 (opp ca. 27 % siden januar). Historisk prising og selskapets kontantstrømutfordringer mener vi derimot fremhever hvorfor denne høye prisen ikke underbygger de fundamentale forholdene. Samtidig er vårt syn at den globale oljebalansen ikke er god nok til å underbygge høyere prisdannelse for oljeprisen. En tilbakegang i oljen kan derfor være en markant trigger for nedsiden i aksjen. Statoil handler til en 12 måneders fremtidig P/E på 36.9x, mot et historisk snitt rundt 10.1x og et industrisnitt på 24.3x. ROIC for 2016 er forventet å ligge på 2.3 %, og selskapet har et ønske om å holde sin utbyttegrad på 5 %. Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom NOK 160.8/97.9. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på NOK 152. Avkast på egenkapital (ROE) Høyere olje- og gasspriser, positive valutaeffekter, sterk eksekvering på prosjekter.

5 Long Betsson Industri: nettspill / casino Sterk plattform klar for EM og OL Pris offentliggjøring av rapport: SEK 112 (i dag, SEK 113.1) Den store svakheten til Betsson i Q1 har vært Tyrkia, der selskapet opplevde fallende topplinje og svak markedspenetrering. Betsson har derimot vist til sterk organisk vekst overordnet sett, og innehar en produktbase som åpner for M&A-muligheter og mer stabil inntjening. Oppkjøpet av det Georgia-baserte selskapet «Europe Bet», er et prakteksempel på de inntjeningssynergier som ligger i denne type oppkjøp i nye markeder. Gjennom selskapets Techsson-plattform, kan Betsson tilby flere sterke varemerker/produkter til sine sluttkunder. Samtidig vil denne nye plattformen øke fleksibiliteten og skalerbarheten, samt lette integrering og synergiene fra nye produkter. Vi synes selskapet fremstår attraktivt til dagens prising, spesielt med tanke på forventet økt spillaktivitet under årets Europamesterskap i Frankrike og OL i Brasil. Videre utgjør Tyrkia en mindre del av topplinjen, hvilket i våre øyne begrenser noe av aksjens potensielle nedside. Selskapet handler til en 12-måneders fremtidig P/E på 14.9x. Til sammenligning handler Ladbrokes til 19.3x og 888 Holdings til 19x. Selskapet har nesten ingen netto rentebærende gjeld, og er forventet å levere en ROE på 29 % i Beta = Avkast på egenkapital (ROE) Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom SEK 157,7/108,5. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på SEK 97. Markedsvekst, Konkurranse, integrering av nye selskaper.

6 Long Daimler Industri: Automotive Svakt Q1, bedre framtidsutsikter Pris offentliggjøring av rapport: (i dag, 59.88) Selskapet handler over 30 % lavere enn sitt høyeste nivå, da aksjen lå på 90/aksje i midten av Svakere globale vekstutsikter og diesel-skandalen har bidratt til en kraftig reprising av bilaksjer i Europa. Samtidig leverte Daimler, som forventet, et svakt 1. kvartal forklart av valutasikringstap, bonusutbetalinger, og timingen av garantiutbetalinger. Likevel, selskapet handler til lave multipler, og vi mener at selskapet vil dra fordel av gode marginer fra hovedsakelig Mercedes, med lansering av E-class i Q2. Den frie kontantstrømmen, som har svekket seg i kvartalet på blant annet transitoriske poster og arbeidskapitalbinding, tror vi vil styrkes i Lastebilsegmentet ser fortsatt presset ut på syklisk usikkerhet, men vi ser bedring på den overordnede margin for selskapet. Samtidig virker selskapets forventninger for 2016 innen rekkevidde, med en forventet EBIT-vekst mellom %. Daimler handler til en 12 måneders fremtidig EV/EBIT på 3.4x, mot et historisk snitt på 6.7x og BMWs 4.5x. Videre opererer selskapet med en utbytteavkastning (div yield) på ca 5 % til dagens kurs. Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom EUR 89,97/58,83. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på EUR 58. Avkast på egenkapital (ROE) Syklisk press på bilbransjen (spesielt lastebiler), sterkere EUR, svakt kinesisk forbrukermarked, flere drivstoffsaker.

7 Short Carlsberg (CARLb:xcse) Industri: Drikkevarer Fortsatt utfordrende marked Pris offentliggjøring av rapport: DKK 619 (I dag, DKK 645) Aksjen handler høyere for uken, men vi tror fortsatt at markedet er over-opportunistiske før regnskapstallene. Vårt syn er derfor uendret. Selskapet kan nesten ikke vise til noen form for topp- eller bunnlinjevekst de siste fem årene. Videre stammer omtrent 15 % av total omsetning fra Russland som i dag er preget av blant annet svakere forbrukersentiment og valuta. Vi tror ikke pågående kostnadstiltak vil kunne utgjøre en avgjørende forskjell for de fundamentale utfordringer selskapet står overfor. Disse tiltak er i våre øyne i hvert fall ikke nok til å forsvare dagens aksjepris. Siden markedet bunnet ut i januar i år, har Carlsberg-aksjen prestert langt bedre enn tilsvarende konkurrenter i bryggeribransjen. Til tross for at vi den siste tiden har opplevd større appetitt for risikable aktiver, mener vi de fundamentale forhold går dypere og kan sørge for lavere prisdannelse på sikt. Selskapet handler til en 12 måneders fremtidig P/E på 23,8x, og en P/B på 2,05. Aksjen handler således over 1 standardavvik fra sitt 5- årige historiske P/E-snitt. Høyeste/Laveste nivå de siste 52 uker ligger mellom 649,5/490,6. Det kan være fornuftig å sette en stoppordre på 650 DKK. sdiagram (12 mnd forventet P/E) Sterkere Russisk Ruble. Mer «risk-on» i markedet. Nyheter som støtter opp om bedre forbrukersentiment.

8 DISCLAIMER/ ANSVARSFRASKRIVELSE ANSVARSFRASKRIVELSE Medmindre det er specifikt angivet, skal ingen af Saxo Banks publikationer anses som et tilbud (eller en opfordring til at gøre tilbud) om at:- købe eller sælge nogen valuta, produkt eller finansielt instrument,- foretage en investering, eller- bruge en bestemt handelsstrategi(samlet benævnt tilbud ). INGEN GARANTI. Saxo Bank frasiger sig ansvaret for enhver publikation, som ikke er komplet, præcis, egnet eller relevant for modtageren. Specifikt frasiger Saxo Bank sig ansvaret over for enhver abonnent, kunde, partner, leverandør, modpart og anden modtager for:- nøjagtigheden af enhver leveret markedskurs,- enhver forsinkelse, unøjagtighed, fejl, afbrydelse eller udeladelse i leveringen af markedskurser, og- ethvert ophør af tidligere leverede markedskurser.- at publikationen er eller kan blive forældet. Såfremt en publikation forældes, er Saxo Bank på ingen måde forpligtet til at:- opdatere publikationen,- informere modtagerne af publikationen, eller- foretage nogen anden handling. INGEN ANBEFALINGER - Publikationer fra Saxo Bank, medmindre andet er specifikt angivet, kun tilsigtet informations- og/eller markedsføringsformål, og de skal ikke udlægges som:- forretnings-, finansiel-, investerings-, kurssikrings-, juridisk-, lovgivnings-, skatteeller regnskabsrådgivning,- en anbefaling eller handelsidé, eller- enhver anden form for opfordring til at handle, investere eller sælge på en bestemt måde(samlet benævnt anbefalinger ).Saxo Bank er ikke ansvarlig for tab hidrørende fra en investering, der er foretaget på baggrund af en formodet anbefaling. RISIKOADVARSEL - Handel med de produkter og ydelser som Saxo Bank tilbyder, selv hvis handlen er gjort i overensstemmelse med en anbefaling, kan resultere i tab såvel som fortjeneste. PRODUKT RISIKO - Dansk finansielle virksomheder skal ifølge bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter opdele investeringsprodukter, der sælges til detailkunder, i kategorien grøn, gul eller rød. Obligationer er kategoriseret som enten et grønt, gult eller rødt produkt afhængig er det individuelle produkt. For yderligere information om kategoriseringen af de individuelle produkter, se venligst Saxo Banks produktrisikokategorisering, som er placeret under de generelle handelsbetingelser. Denne side refererer til tidligere performance. Dog er tidligere performance ikke en troværdig indikator på fremtidigt afkast. Det er således ikke sikkert at denne performance vil gentages i fremtiden. Informationer der fremgår af denne tekst, skal ikke opfattes som garantier for, at man kan opnå samme tab eller gevinst som tidligere angivet.