Ukerapport laks Alle priser faller. Spotprisen er under produksjonskost for flere aktører

Transkript

1 Uke 33, 2011 Ukerapport laks Alle priser faller. Spotprisen er under produksjonskost for flere aktører Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance

2 NOK/kg NOK/kg Ukentlig oppdatering på pris og marked Norske spotpriser kraftig ned til rundt NOK 22/kg for neste uke, ned 5 NOK/kg Prisene faller kraftig som følge av stort tilbud og et Europa i feriemodus Rapporter om priser på NOK 21/kg for noen aktører Priser på nivå rundt NOK 22/kg innebærer en pris lavere enn produksjonskost for alle utenom de beste produsentene og dermed et tap De lave prisene fører til økt press på reforhandling av kontrakter, og vi forventer at de guidete kontraktsnivåene (f.eks NOK 38/kg fra Marine Harvest 2H2011 ) vil være vanskelig å oppnå Fortsatt sterkt fall i forwardprisene for 2011 og 2012, uendret i 2013 Snittpris for levering av laks ut året er NOK 27,1/kg ned 1,30 NOK fra forrige uke Gjennomsnittlig pris for 2012 er nå 27,5 NOK/kg, ned 0,65 NOK fra forrige uke Forwardprisen for 2013 er 29,25 NOK/kg, uendret fra forrige uke 50,00 45,00 40,00 35,00 30,00 25,00 20,00 Norsk laks (FPI) Gj.snitt Markedsnytt Aker signaliserer at de ønsker å satse ytterligere på fisk og konsernsjef Øystein Eriksen uttaler til DN at Aker er underinvestert i sjømat, og har særlig kompetanse til å forstå og forvalte bransjen Chiles fiskeriminister åpner for innføre produksjonsdempende virkemidler for å bidra til en sikrere vekst innen lakseoppdrett Det spekuleres om likviditetsmessige utfordringer for lokale lakseoppdrettere i Chile og at det foregår likviditetsslakting Villa Organic som vi omtalte i forrige ukesrapport leverte en operasjonell EBIT/kg på -4,29 kr/kg i andre kvartal Novartis Aqua går gjennom Intrafish ut og varsler en PD-vaksine innen et par år Forwardpriser 2011 og ,50 30,50 29,50 28,50 27,50 26,50 25,50 jul.11 okt.11 jan.12 apr.12 jul.12 okt.12-4 uker -1 uke Gjeldende forward Grafene pris på viser fersk sløyd superior laks 3-6 kg FCA Oslo. Kilder: Norne Securities, Fish Pool, Intrafish, DN Side 2

3 Ukens tema: Kvartalstall for Lerøy Drevet av høye laksepriser leverte Lerøy det beste andrekvartalet i konsernets historie men svakere enn sammenlignbare selskaper. Lerøy rapporterte EBIT i andre kvartal på 5% lavere enn konsensusestimater Slaktevolumet økte med 20%, men justert for oppkjøpet av Sjøtroll i 4Q2010 var volumutviklingen negativ Selskapet oppnådde en 2Q EBIT-margin på NOK 11,9/kg og var med dette lavere enn sine konkurrenter (f.eks Cermaq på NOK 12,20/kg) Selskapet opprettholdt guidingen på inneværende år med tonn Bilde hentet fra leroy.no Kilde: Norne Securities, Fondsfinans Side 3

4 % bidrag til årsvekst Verdens slaktevolum på laks estimeres opp 9% i 2011 Slaktevolumene på atlantisk laks estimeres opp 9% for 2011 målt mot 2010 Veksten 2009 til 2010 var på -1% Slaktevolumene øker mest i Chile og på Færøyene med henholdsvis 53% og 34%* Størst bidrag til økningen i verdens slaktevolum kommer fra Chile (55%) og Norge (30%) Ved utgangen av 2011 vil Norge stå for 62,5% av verdensproduksjonen mens Chiles andel vil være 12,7% Endring 2011E Endring Bidrag til årsvekst Norge % % 30 % Chile % % 55 % UK % % 8 % Canada % % -6 % USA % 18 0 % 0 % Færøyene % % 12 % Australia % 36 9 % 2 % Irland % % -2 % Andre % 2 50 % 1 % Totalt % % 100 % 60 % 50 % 40 % 30 % 20 % 10 % 0 % -10 % * Ser bort fra «Andre» Kilde: Kontali, Norne Securities Side 4

5 Avkastning Avkastning Soloppgang og solnedgang for lakseselskapene Flertallet av lakseaksjene knuser børsen i perioden 01.januar 30.april 2011 Unntakene er Morpol som faller på stigende laksepriser og Lerøy som hadde hatt en meget sterk utvikling i 4Q % 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % -5 % -10 % -15 % Avkastning Børsen faller kraftig i peioden 01.mai og frem til i dag Nykommeren Norway Royal Salmon og Morpol er de eneste som matcher børsen på veien ned, mens Grieg Seafood og Marine Harvest begge er ned mer enn 50% i perioden 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% -70% Avkastning Kilder: Bloomberg, Norne Securities Side 5

6 Disclaimer Alle vurderinger og analyser i denne presentasjonen reflekterer Norne Securities sin oppfatning på det tidspunkt analysene og vurderingene ble utarbeidet. Enhver oppfatning som fremkommer i denne presentasjonen kan endres uten varsel. Våre vurderinger baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige, men Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen i analysene er presise eller fullstendige. Innholdet i denne presentasjonen er kun til informasjonsformål, og skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av Finansielle instrumenter. Norne Securities kan ikke gjøres ansvarlig for verken direkte eller indirekte tap eller kostnader som skyldes forståelsen og/eller bruk av innhold i denne presentasjonen. Enhver offentliggjøring av innhold i denne presentasjonen skal skje med tydelig kildehenvisning til Norne Securities Side 6