Ukerapport laks. Uke Prisene trender ned: 26 NOK/kg? Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob

Transkript

1 Uke Ukerapport laks Prisene trender ned: 26 NOK/kg? Foto: Per Eide Studio, (c) Norwegian Seafood Export Council Anders M. Gjendemsjø Analytiker Mob Aksjer Obligasjoner Netthandel Corporate Finance

2 NOK/kg NOK/kg Ukentlig oppdatering på pris og marked Negativ prisstemning i markedet og prisene faller mot 26 NOK/kg Høyt utbud av fisk presser prisene noe ned Nedgangen er størst for storfisken Fishpools forwardpriser er opp med 0.5 NOK/kg for 2013 Gjennomsnittlig pris for resten av 2012 er nå 28 (uendret) Forwardprisen for 2013 er NOK/kg (+0.5). Norne kommentar: En oppgang på 0.5 NOK/kg på en uke for 2013 som helhet er sterkt! Spesielt når dette kommer på toppen av forrige ukes oppgang på 1 krone. Markedsnytt Marine Harvest (15%), Skretting (15%) og Cermaq (12%) vil selge sine poster i Aqua Gen. Tyske EW Group kjøpte i ,2% av Aqua Gen for 430 NOKm. Siden 2007 er både omsetning og resultat forbedret og det er dermed grunn til å vente at trekløveret over vil få godt betalt for sine poster. Lerøy Seafood selger sin eierpost i Åkra Sjømat på Karmøy i Rogaland til HitraMat som er deleid av Kverva. Dessverre vil ikke dette salget gi samme klingende mynt i kassen som over. Norsk laks (FPI) Gj.snitt Forwardpriser 2012 og sep.12 des.12 mar.13 jun.13 sep.13 des.13-4 uker -1 uke Gjeldende forward Nornes laksepris Grafene pris på viser fersk sløyd superior laks 3-6 kg FCA Oslo. Kilder: Norne Securities, Fish Pool, Intrafish, DN Side 2

3 Kvantum (tonn, rundvekt) Lakseeksport forsetter i et meget sterkt driv Eksport av norsk laks totalt Eksport på 22,768 tonn i uke 35 og med det opp 16.8% ift fjoråret 33,000 Eksportvolumet er opp 16.8% siste fire uker år/år Eksportvolumet hittil i år er opp 25% år/år 28,000 Basert på eksporttall og forventet produksjon i Norge estimerer vi et underskudd av norsk laks i størrelsesorden 100,000 tonn i 2012 Pr. resterende uke i år tilsvarer dette i 6,000 tonn med underskudd pr.uke. Effektene av dette vil først manifestere seg i november desember og vi estimerer et kraftigere prishopp enn det som er «vanlig» fra uke 46 og utover 23,000 18,000 13, , Uke Kilde: FHL, Norne Securities Side 3

4 Verdsettelse av lakseaksjer Fortsatt meget hyggelig utvikling for lakseselskapene Grieg Seafood fortsetter sin enestående ferd mot gamle høyde og har gått 12% siste uke og 32% siste måned P/E (2013E) Marine Harvest fortsetter også meget sterkt med en økning siste uke på 5% Morpol er det selskapet som har fått desidert dårligst betalt av den oppturen som har vært innen laks de siste månedene. Dette gjenspeiles også på verdsettelsesparameterene P/E og EV/EBIT hvor Morpol ligger desisdert lavest. Med tanke på at vi er på vei inn i en høysesong for Morpols produkter og at det har vært befriende stille fra hovedeier Malek kan det være duket for en kursoppgang Morpol Norway Royal Grieg Seafood SalMar Bakkafrost Cermaq Lerøy Marine Harvest Pris / bok 0.5 Ticker Aksjekurs (-1U) (-1M) (-12M) P/E P/B EV/EBIT Market Cap Bakkafrost BAKKA % 12 % 28 % ,365 Lerøy LSG % 11 % 46 % ,549 SalMar SALM % 15 % -15 % ,698 Cermaq CEQ % 7 % 40 % ,400 Grieg Seafood GSF % 32 % 48 % ,217 Marine Harvest MHG % 11 % 66 % ,796 Norway Royal NRS % -3 % 3 % Scottish Co. SSC % 3 % -1 % Morpol MORPOL % 0 % -41 % , Grieg Seafood Scottish Co. Morpol Norway Royal EV/EBIT Lerøy Cermaq Marine Harvest SalMar Bakkafrost Kilder: Bloomberg, Norne Securities Side 4

5 Disclaimer Alle vurderinger og analyser i denne presentasjonen reflekterer Norne Securities sin oppfatning på det tidspunkt analysene og vurderingene ble utarbeidet. Enhver oppfatning som fremkommer i denne presentasjonen kan endres uten varsel. Våre vurderinger baserer seg på ulike kilder som vurderes som pålitelige, men Norne Securities kan ikke gi noen garanti for at informasjonen i analysene er presise eller fullstendige. Innholdet i denne presentasjonen er kun til informasjonsformål, og skal ikke oppfattes som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av Finansielle instrumenter. Norne Securities kan ikke gjøres ansvarlig for verken direkte eller indirekte tap eller kostnader som skyldes forståelsen og/eller bruk av innhold i denne presentasjonen. Enhver offentliggjøring av innhold i denne presentasjonen skal skje med tydelig kildehenvisning til Norne Securities Side 5