MÅNEDENS HOLBERgRAF Mars 28
Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n So ur c e : R e u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Makroøkonomiske nøkkeltall Norge Arbeidsledighet antall tusen arbeidsledige inkl. arbeidskedstiltak Detaljhandel sesongjustert detaljhandelsindeks 12 12 14 14 11 11 14 14 1 9 8 7 6 1 9 8 7 6 13 13 12 12 11 11 13 13 12 12 11 11 1 1 Kredittvekst årlig vekst () Inflasjon total og kjerneinflasjon (ex. energi og avgifter) 22, 17, 12, 7, Bedrifter Totalt Husholdninger 22, 17, 12, 7, 6 4 3 2 1 Inflasjon 6 4 3 2 1 2, 2, -1 Kjerneinflasjon -1-2, -2, -2-2
Makroøkonomiske nøkkeltall Norden 11 9 7 3 1-1 BNP-vekst siste 12 mnd. () Norge Island Finland Sverige Dank 28 11 9 7 3 1-1 1 9 8 7 6 4 3 2 1 Arbeidsledighet () Finland Sverige Norge Dank Island 28 1 9 8 7 6 4 3 2 1 8 Inflasjon () Island 8 13 12 Ledende indikatorer Dank 13 12 6 6 12 Norge 12 4 2 Finland Norge Sverige Dank 4 2 11 11 1 1 Sverige Finland 11 11 1 1-2 28-2 9 28 9
Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Makroøkonomiske nøkkeltall Europa 9, 8,7 8, 8,2 Arbeidsledigheten i EU 9, 8,7 8, 8,2 6 PMI i Europa innkjøpssjefenes forventninger i industrisektoren Tyskland 6 8, 7,7 8, 7,7 Frankrike UK 7, 7,2 7, 7,2 4 4 7, 7, 4 4 IFO-indeksen i Tyskland nåtidsvurdering og fremtidsforventning ZEW-indeksen i Tyskland finansanalytikernes forventninger 12 11 11 Nåtidsvurdering 12 11 11 7 7 1 1 9 9 8 Forventning 1 1 9 9 8 3 1-1 -3 3 1-1 -3 8 8 - -
Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sour c e: Re u t e r s EcoWi n Sou r c e: Ec owi n Makroøkonomiske nøkkeltall USA 7 ISM-indeksen innkjøpssjefenes forventningsindeks 7 4 Sysselsettingsvekst "non farm payrolls" (antall tusen personer) 4 6 6 4 4 Servicesektoren Industrisektoren 6 6 4 4 3 2 1-1 -2-3 3 2 1-1 -2-3 12 Consumer confidence forbrukernes fremtidstro 12 8 NAHB-indeksen boligentreprenørenes fremtidsutsikter 8 11 1 9 8 7 11 1 9 8 7 7 6 4 3 2 7 6 4 3 2 6 6 1 1
Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Japan 1 - -1-1 -2-2 -3 Tankan-indeksen forventninger næringslivsledere 1 - -1-1 -2-2 -3 1,,7,,2, -,2 -, -,7-1, Inflasjonen 1,,7,,2, -,2 -, -,7-1, BNP kvartalsvis vekst (), Arbeidsledighet, 1, 1,,2,,2, 1,, 1,, 4,7 4, 4,2 4,7 4, 4,2, -,, -, 4, 3,7 3, 4, 3,7 3,
Sourc e: Re ut e r s EcoWin Sourc e: Re ut e r s EcoWin Makroøkonomiske nøkkeltall Kina Eksport og import mrd. kinesiske yuan pr. måned Industriproduksjonen årlig vekst () 12 12 2, 2, 1 8 6 4 Eksport Import 1 8 6 4 22, 2, 17, 1, 12, 1, 7, 22, 2, 17, 1, 12, 1, 7, 2 2,, Inflasjon 12 Brutto nasjonalprodukt (BNP) vekst siste 12 mnd. () 12 3 1 3 1 11 1 9 11 1 9-1 -3-1 -3 8 7 6 8 7 6 - -
Sour c e: Reu t er s EcoWin Oljeprisen med kedsforventninger (futurepriser) 11 Oljeprisen Spot- og futurepriser Brent (USD pr. fat) 11 1 1 9 9 8 8 7 7 6 Spotpris Futurepris des. 28 Futurepris des. 212 1 1 9 9 8 8 7 7 6 6 mai jul sep nov jan 27 28 mai 6
Råvarepriser 33 31 29 Aluminium USD pr. tonn 33 31 29 1 9 Gull USD pr. ounce 1 9 27 27 8 8 2 2 7 7 23 jul sep nov jan 27 28 23 6 jul sep nov jan 27 28 6 Kobber USD pr. tonn Zink USD pr. tonn 87 87 4 4 82 77 72 82 77 72 3 3 3 3 67 67 2 2 62 jul sep nov jan 27 28 62 2 mai jul sep nov jan 27 28 2
So ur c e: Reut er s EcoWin Matvarepriser 27 2 22 Matvarepriser 27 2 22 2 17 1 Ris Hvete Soyabønner Mais 2 17 1 12 Havre 12 1 1 7 jan mai jul sep nov jan 27 mai 28 7
Sour c e: Reut er s EcoWin So u r c e : Re u t e r s EcoWin Strømprisen og lakseprisen Elektrisitet spotpris (øre pr. kwh) Laks kroner pr. kilo fersk sløyet laks 4 4 3 3 4 4 29 29 3 3 3 3 28 28 2 2 27 27 2 2 26 26 1 1 1 1 2 24 2 24 jun sep des 27 28 23 27 28 23
Sour ce: Re ut e r s EcoWin Den norske kronen 8, Norske kroner vs euro og USD 8, 8, 8, 7, NOK pr. EUR 7, 7, 7, 6, 6, 6,, NOK pr. USD 6,,,, mai jun jul aug sep okt nov des jan 27 feb 28
Amerikanske dollar 82 81 8 79 78 77 76 7 74 73 72 71 7 USD handelsvektet indeks mot JPY, EUR, GBP, CAD mai jun jul aug sep okt nov des jan 27 feb 28 82 81 8 79 78 77 76 7 74 73 72 71 7 Source: Reuters EcoWin
Sou r c e: Re u t e r s EcoWi n Styringsrenter med kedsforventninger (FRA) Sentralbankrenter 6, 6,, UK,, Norge, 4, 4, 4, 3, EU 4, 3, 3, USA 3, 2, 2, 2, 2, 1, 1, jan apr jul okt jan 27 apr jul okt jan 28 29
Rentevekten vår balanserer mellom en knallsterk norsk økonomi og stadig svakere konjunkturer ute Lavere renteforventninger internasjonalt Kunstig høye pengekedsrenter,2 Tiltagende inflasjon Fortsatt høy vekst i norsk økonomi Press i arbeidskedet LAVERE RENTE HØYERE RENTE Svakere vekstutsikter i verdensøkonomien RENTE- VEKTEN
Sour c e: Reut er s EcoWin Statsobligasjonsrenter,,2, 4,7 1-års statsobligasjonsrente i Norge, EU og USA,,2, 4,7 4, 4,2 Norge 4, 4,2 4, 3,7 3, EU USA 4, 3,7 3, 3,2 apr jun aug okt des 27 feb apr 28 3,2
Sour c e: Reut e r s EcoWin Kredittspreader i USA og fremvoksende keder High yield-obligasjoner i USA og statsobligasjoner i "emerging kets" renteforskjell mot amerikanske statsobligasjoner () 9 8 9 8 7 6 High yield industriobligasjoner i USA 7 6 4 4 3 3 2 2 1 Statsobligasjoner i "emerging kets" 1 jan apr jul okt jan 2 apr jul okt jan 26 apr jul okt jan 27 28
So ur c e: Reut er s EcoWin Kredittspreader i Europa 6, 6,,, 4, itraxx Crossover Europe år (serie 3-8) "forsikringspremie" mot mislighold målt i prosent av hovedstol itraxx Crossover-indeksen består av de mest likvide high yield-obligasjonene i Europa, og er en god indikator på utviklingen i kreditt-spreadene i dette segmentet. 6, 6,,, 4, 4, 4, 3, 3, 2, 2, 3, 3, 2, 2, 1, 1, jun sep des 2 jun sep des 26 jun sep des 27 28
So ur c e : Reu t er s EcoWin Avkastning i det norske rentekedet 4, 3, 3, Stats- og swapindekser avkastning i 28 4, 3, 3, 2, års stat (STX) 2, 2, 2, 1, 3 års stat (ST4X) 1, 1, 3 mnd. stat (ST1X) 1,, BRIX,, januar februar s april 28,
Sour c e: Reut e r s EcoWin Utenlandske aksjer Verdens aksjekeder avkastning i 28 i lokal valuta 2, 2,,, -2, -2, -, -, -7, -1, -12, Dank USA Sverige -7, -1, -12, -1, -17, -2, Europa Norge Japan -1, -17, -2, -22, -22, -2, januar februar s april 28-2,
Sour c e: Reut e r s EcoWin Norske aksjer Oslo Børs avkastning sektorer i 28 - -1-1 -2 Olje Offshore Finans Fisk OSEBX Shipping - -1-1 -2-2 -2-3 -3 Industri (6 REC og Orkla) -3-3 -4-4 -4 januar februar s april 28-4
So ur c e : Reut er s EcoWin Vinneraksjer forrige måned Vinneraksjene på Oslo Børs i s avkastning 6 TransEuro 6 4 Aker Yards 4 3 DNO Int. 3 2 Funcom Opera 2 1 1-1 -1-2 3 7 11 13 17 19 26 28 feb-28-28 1 3 apr-28-2
So ur c e : Reu t er s EcoWin Taperaksjer forrige måned Taperaksjene på Oslo Børs i februar avkastning 1 1-1 24SevenOffice -1-2 -3-4 Faktor Eiendom Canargo Norske Skog -2-3 -4 - - -6 Tandberg Data -6-7 -7-8 4 6 1 12 14 18 2 27 31 2-28 apr-28-8
Sou r c e: Reut er s EcoWin Prising av aksjer 16 1 14 13 12 11 1 9 P/E-ratio i Norge, Sverige og USA USA (12 mnd. forward S&P) Sverige (12 mnd. forward OMX) Norge (siste 12 mnd. OSEBX) 16 1 14 13 12 11 1 9 8 jan mai jul sep nov jan 27 mai jul 28 8
.. og for ordens skyld Grafene i denne analysen er utviklet i Reuters EcoWin. Analysen baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige (og det er faktisk ingen aprilspøk), men Holberg Fondene garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelser i analysen reflekterer Holberg Fondene oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Holberg Fondene forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Holberg Fondene påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. Ansatte i Holberg Fondene eller dets datterselskaper kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne analysen, og kan kjøpe eller selge slike verdipapirer. Denne analysen er kun ment å være til bruk for våre klienter og kan ikke videreformidles uten samtykke fra Holberg Fondene. Mangfoldiggjørelse av innhold i analysen skal skje med kildehenvisning til Holberg Fondene.