Fond og skreddersøm. SR-Forvaltning tilbyr i dag to tjenester, Aktiv forvaltning og Verdipapirfondsforvaltning

Halvårsrapport 2016

Fond og skreddersøm SR-Forvaltning tilbyr i dag to tjenester, Aktiv forvaltning og Verdipapirfondsforvaltning I denne rapporten er våre tre fond presentert: SR-Rente vil hovedsakelig investere i norske renteinstrumenter, utstedt av finansinstitusjoner, foretak og myndigheter. Fondet kan investere i ansvarlige lån, fondsobligasjoner og konvertible lån. Fondet vil hovedsakelig investere i norske rentebærende instrumenter, men utenlandske papirer kan forekomme. Fondet er aktivt forvaltet etter en verdibasert investeringsfilosofi. SR-Kombinasjon er et fond som består av renter og aksjer, normal fordeling vil være 50/50. Det investeres i norske og internasjonale børsnoterte aksjeselskaper, fortrinnsvis i verdipapirer som betaler stabile utbytter regelmessig. Fondet vil hovedsakelig investere i norske renteinstrumenter, men utenlandske papirer kan forekomme. Fondet er aktivt forvaltet etter en verdibasert investeringsfilosofi. Fondets investeringer skal ha en langsiktig horisont. Andelsklasse A reinvesterer utbytte mens andelsklasse B gir en årlig utbytte-utbetaling til andelseierne. SR-Utbytte investerer i norske og internasjonale børsnoterte aksjeselskaper, fortrinnsvis i verdipapirer som betaler stabile utbytter regelmessig. Fondet er aktivt forvaltet etter en verdibasert investeringsfilosofi. Forvalter søker å holde mellom 20-40 selskaper i fondet. Fondets investeringer skal ha en langsiktig horisont. Andelsklasse A reinvesterer utbytte mens andelsklasse B gir en årlig utbytte-utbetaling til andelseierne. For informasjon om våre tjenester knyttet til Aktiv Forvaltning ta kontakt: forvaltning@sr-bank.no

Med fokus på utbytter! Vår investeringsfilosofi gjennom 16 år: Aktiv, verdiorientert og langsiktig. Med fokus på utbytter! Vår virksomhet er basert på at verdiorientert grunntenkning og langsiktighet gir gode muligheter ved å ta del i bedrifters verdiskapning. Vår målsetning er å levere et godt risikojustert resultat til våre kunder og passer for alle som har midler til langsiktig forvaltning. Vi foretar aktive valg uavhengig av indeks og størrelse Vi investerer i enkeltselskaper, uavhengig av markeder Vår målsetting er å oppnå god risikojustert avkastning SR-Forvaltnings investeringsfilosofi er tuftet på 3 grunnprinsipper. Verdibasert Selskaper som er priset lavt i forhold til inntjening, bokførte verdier eller andre målbare verdier. Investorer har en tendens til å overdrive både oppturer og nedturer. Dette byr på muligheter for en investor som er villig til å gå mot strømmen, og kjøpe de selskapene som tilbys billig av andre. Vi unngår å løpe etter flokken og investerer ikke nødvendigvis i de selskapene som nå er mest 'på moten'. Utbytte Selskaper som betaler gode utbytter har gitt langt bedre avkastning over tid enn selskaper som betaler lite eller ingen utbytter. Hovedårsaken til dette er at selskaper som betaler utbytte ofte er modne selskaper, som driver i stabile bransjer med god orden på egne finanser. Utbyttene bidrar til å disiplinere ledelsen, og synliggjør en forpliktelse mellom ledelsen og aksjonærene. Fokus på utbytte fremmer langsiktig tankegang, der ledelsen må vekte mellom valg av fremtidig vekst og utbetalinger til aksjonærene. Små selskaper Ofte, men ikke alltid, er små selskaper priset vesentlig lavere enn store selskaper. Små selskaper er oftere mindre diversifisert enn store selskaper, og er derfor mer sårbare. Store selskaper med mange produkter har flere bein å stå på. Av denne grunn er ofte store og diversifiserte selskaper vesentlig dyrere priset enn de små. Men som investor kan du gjøre denne diversifiseringen selv. Istedenfor å eie et selskap som har 30 forskjellige merkenavn, kan du eie 30 selskaper som hver for seg har ett merkenavn. Risikoen er den samme, men du får ofte kjøpt de små selskapene for en lavere pris enn det store selskapet.

Markedskommentar 1. halvår fra forvalterne Oppsummering 1 halvår 2016 fra forvalterne I første halvår 2016 har vi hatt svak utvikling i verdens finansmarkeder. Oslo Børs (OSEBX) fikk en nedgang på 1,21 % og verdensindeksen (MSCI World NR i NOK) falt med 4,98 %. Også våre fond har levert noe svakere avkastning til sine andelseiere enn vi ønsker. SR-Rente har hatt en nedgang per 30.06.2016 på 2,52 %, SR-Kombinasjon har hatt en nedgang på 4,42 % mens SR-Utbytte har hatt en nedgang på 5,63 %. Makro: 2016 har på mange måter begynt slik 2015 avsluttet. Den økonomiske veksten i USA har vært jevnt over svakere enn mange økonomer har forventet. Samtidig rapporterer bedriftene at de forventer bedre tider fremover. Nedgangen i arbeidsledigheten har fortsatt, og det skapes mange nye jobber. Over 200.000 nye jobber er skapt i snitt hver måned. Inflasjonen har kommet opp mot 2% målet som sentralbanken har satt. På bakgrunn av gode nyheter fra USA var det ventet at sentralbanken ville heve renten hele fire ganger i år, fra 0,25 % til 1,25 %. Fasiten er at det ikke er kommet noen renteøkninger så langt i år, men kanskje kommer det en til høsten. Sentralbanken uttaler at de vil se om de gode nyhetene fortsetter før de vurderer å heve renten videre. I Europa har den økonomiske veksten vært som ventet på 2 %. Dette er bedre enn de foregående årene, men fortsatt lavere enn det som behøves for å få skikkelig fart på økonomien. Arbeidsledigheten har falt fra 10,5 % til 10,1 %. Trenden er god, men nivået er fortsatt svært høyt. 23. juni stemte britene for å forlate EU, en hendelse som er døpt «Brexit». Umiddelbart ga dette ganske store bevegelser i både aksje-, rente- og valutamarkedet. Raske støttetiltak fra sentralbanker har begrenset de kortsiktige skadevirkningene. Hvordan forhandlingene om Brexit blir, og hvilken avtale Storbritannia får, er det for tidlig å si noe om. Kina har lenge vært et usikkerhetsmoment for verdensøkonomien. På grunn av sin økende befolkning, er landets betydning stadig viktigere for verdensøkonomien. Samtidig er det bekymring for at veksten skal dabbe av. Fasit etter første halvår er at veksten har vært omtrent som ventet og at bedriftene tror at andre halvår blir omtrent som første. I Norge ser ting litt lysere ut. Oljeprisen ser ut til å ha bunnet ut og snudd litt opp. Arbeidsledigheten nådde en topp i januar på 4,9 %, og har siden stabilisert seg på 4,8 %. Nedturen i oljesektoren har fortsatt inn i 2016, mens resten av industrien i Norge har hatt gode tider. I sum rapporterer nå industribedriftene at vi har sett det verste og at veksten fremover forventes å kommer opp igjen. Aksjer: Verdipapirfondene hadde per halvårsskiftet en konsentrert aksjeportefølje på 34 selskaper. Vi forventer et utbytte fra denne porteføljen på ca. 3,5 %. Ved halvårsskiftet var eksponering mot Oslo Børs ca. 43 %. 52 % av aksjene er hovedsakelig investert i europeiske selskaper. Kontantandelen var i SR-Utbytte på samme tidspunkt ca. 5 %. Når det gjelder våre porteføljeselskaper, så er det vår vurdering at selskapene er attraktivt priset både i forhold til underliggende inntjening og bokførte verdier. Etter en krevende start på året, har aksjemarkedene hentet inn igjen det meste av fallet. Dette til tross av skuffende selskapsrapportering for 4. kvartal 2015, fallende inntjeningsestimater i første halvår, og det uventede resultatet i den britiske folkeavstemningen. Våre porteføljeselskaper leverte i sum bedre resultater enn forventet for 1. kvartal 2016. Det samme gjelder for de av våre selskaper som har levert tall for 2. kvartal. Våre selskaper opprettholder i hovedsak også sine målsetninger for 2016.

Fallende produksjon og stabilt økende etterspørsel har ført til balanse i oljemarkedet og en økning i oljeprisen. Stemningsskiftet har bidratt til markant kursoppgang for bl. a. Statoil, selv om selskapet har levert svakere resultater enn forventet. Et oljemarked i balanse for første gang på 2 år, råvarepriser som tilsynelatende har bunnet ut, fortsatt stimulerende pengepolitiske tiltak i Eurosonen, lave renter og lave forventninger til selskapenes resultater, gjør at vi forventer en god risikojustert avkastning for våre porteføljeselskaper for langsiktige investorer. Renter: SR-Rente fikk en svært krevende start på 2016, og var ved utgangen av februar ned 4,68 %. Ett kraftig fall i oljeprisen til nivåer vi ikke hadde sett siden finanskrisen skapte en stor frykt særlig innenfor oljerelaterte næringer. Obligasjonsmarkedet var preget av få kjøpere og ett stort salgsoverheng. Utover året har markedet stabilisert seg og SR-Rente endte 1 halvår 2016 med en negativ avkastning på -2,52 %. SR-Rente har per 30. juni 2016 en effektiv rente på 7,63 % pro anno med en løpetid på 2,53 år. Oljeprisen ser i første omgang ut til å ha stabilisert seg i underkant av 50 USD per fat. I det norske høyrente markedet opplever vi fortsatt en todeling. Obligasjoner som ikke er oljerelaterte har god etterspørsel. Oljerelaterte selskaper opplever fortsatt utfordrende tider. Vi opplever at selskapene jobber hardt med å tilpasse seg utfordrende markedsforhold. I tillegg kuttes det kostnader for å komme seg gjennom krisen i oljenæringen. I denne sektoren har det vært, og det vil være flere prosesser der aksjonærer, obligasjonseiere og banker må komme frem til langsiktige og bærekraftige løsninger. Markedet for utstedelser av nye papirer i det norske høyrente markedet har vært stille i 2016. Økningen i rentepåslaget ved inngangen til året har gjort at mange av utstederne har vært avventende. I starten av sommeren var det imidlertid noe aktivitet. Etablerte aktører som Stolt Nielsen, Color Group og DnB med flere i markedet, var med på utstedelse av nye lån. Markedet har vært selektivt men åpent for de etablerte aktørene utenfor olje- og offshoresektoren. Vi er tro mot vår filosofi om å ta en akseptabel kredittrisiko for å gi en god risikojustert avkastning over tid. Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. Fondet Indeks 4,00% 2,00% 0,00% -2,00% -4,00% -6,00% -8,00% -10,00% 0,40% SR-Utbytte SR-Kombinasjon SR-Rente -1,23% -3,05% -2,52% -4,42% -5,63% Avkastning hittil i år Disclaimer Uttalelsene i rapporten gir uttrykk for SR-Forvaltning AS sine oppfatninger på det tidspunkt den ble utarbeidet. Vi gjør vårt ytterste for at all informasjon som fremkommer i rapporten skal være så korrekt og fullstendig som mulig. SR-Forvaltning anbefaler på det sterkeste at de som ønsker å investere i finansielle instrumenter som er nevnt i denne rapporten eller andre finansielle instrumenter, å innhente/lese nødvendig informasjon om det aktuelle instrumentet før investeringsbeslutning fattes. Denne rapporten er ikke å anse som tilstrekkelig informasjon for å kunne investere i konkrete finansielle instrumenter.

Første halvår 2016 SR-Rente Nøkkeltall Avkastningstall SR-Rente Referanseindeks 31.12.2015 til 30.06.2016-2,52 % 0,40 % 31.12.2014 til 31.12.2015-0,36 % 0,96 % 31.12.2013 til 31.12.2014 2,10 % 1,94 % 02.05.2013 til 31.12.2013 3,85 % 0,96 % Fondsinformasjon Startdato 02.05.2013 Norsk registrert UCITS-fond Referanseindeks ST3X Tegningsgebyr 0 % Innløsningsgebyr 0 % Forvaltningshonorar 0,55 % Antall fondsandeler 1 436 420,63 Forvaltningskapital 30.06.2016 1 318 276 630 Basiskurs 30.06.2016: SR-Rente 917,75 Porteføljeoversikt SR-Rente 30.06.2016 Bankinnskudd Saldo i NOK Vekt Kontanter i NOK 31 575 895 2,40 % Kontanter i SEK 157 726 0,01 % Sum Bankinnskudd 31 733 621 2,41 % Avsatt gjeld/forpliktelser -596 202-0,05 % Uoppgjorte kjøp/salg (netto) - - Valutatermin Pålydende Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi NOK Vekt NOK Forward 29. september 2016 32 531 812 1,00 1,00 32 531 812 2,47 % Sum Valutatermin 32 531 812 2,47 % Valutatermin (SEK) SEK Forward 29. september 2016-32 531 812 0,98 0,99-32 956 132-2,50 % Sum Valutatermin (SEK) -32 956 132-2,50 %

Porteføljeoversikt SR-Rente Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Pålydende Snitt kostpris Markeds pris MV i NOK inkl pl renter Urealisert gevinst/tap VATTENFALL AB '22 FRN XS1205625251 Kraftverk Euroclear 33 000 000 96,36 88,49 29 534 934-2 597 546 2,24 VARDAR AS 12/17 FRN NO0010665037 Kraftverk OSE 2 000 000 98,99 99,60 1 994 819 12 157 0,15 HAVILA SHIPPING ASA 10/16 FRN C NO0010590441 Industriobligasjoner OSE 6 982 144 100,10 41,10 2 919 721-4 119 639 0,22 HAVILA SHIPPING ASA 11/17 FRN C NO0010605033 Industriobligasjoner OSE 12 066 613 98,29 39,70 4 792 302-7 069 320 0,36 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS LP 12/1 NO0010635329 Industriobligasjoner OSE 500 000 97,08 95,49 483 502-7 938 0,04 PROSAFE SE 12/17 FRN NO0010635725 Industriobligasjoner OSE 3 500 000 94,66 22,98 828 482-2 508 838 0,06 BONHEUR ASA 12/17 FRN NO0010635816 Industriobligasjoner OSE 28 000 000 103,95 100,75 28 430 764-897 843 2,16 BONHEUR ASA 12/19 FRN NO0010635824 Industriobligasjoner OSE 32 500 000 101,14 99,89 32 745 971-403 938 2,48 FARSTAD SHIPPING ASA 12/17 FRN NO0010635964 Industriobligasjoner OSE 3 000 000 103,07 48,40 1 471 188-1 639 915 0,11 AKER ASA 12/17 FRN C NO0010637952 Industriobligasjoner OSE 14 000 000 102,89 100,88 14 152 847-280 436 1,07 BW OFFSHORE LIMITED 12/17 FRN C NO0010638075 Industriobligasjoner OSE 12 000 000 99,72 83,66 10 067 377-1 926 770 0,76 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/18 FRN NO0010640774 Industriobligasjoner OSE 30 500 000 104,03 102,57 31 338 479-443 888 2,38 ODFJELL SE 12/17 FRN NO0010641715 Industriobligasjoner OSE 3 000 000 100,62 100,23 3 052 382-11 863 0,23 TEEKAY LNG PARTNERS L.P. 12/17 F NO0010643257 Industriobligasjoner OSE 12 500 000 104,39 100,59 12 702 052-474 731 0,96 AKER SOLUTIONS ASA 12/17 FRN C NO0010647431 Industriobligasjoner OSE 22 500 000 104,28 101,50 22 919 484-625 797 1,74 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/19 FRN NO0010657406 Industriobligasjoner OSE 37 000 000 103,32 102,81 38 194 392-187 275 2,90 AKER SOLUTIONS ASA 12/19 FRN NO0010661051 Industriobligasjoner OSE 5 000 000 101,00 98,27 4 972 028-136 360 0,38 GOLAR LNG PARTNERS LP 12/17 FRN NO0010661358 Industriobligasjoner OSE 34 000 000 102,81 97,42 33 590 868-1 832 882 2,55 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/18 FRN NO0010661465 Industriobligasjoner OSE 17 000 000 105,06 102,87 17 673 981-372 325 1,34 TEEKAY OFFSHORE PARTNERS LP 13/1 NO0010670128 Industriobligasjoner OSE 1 000 000 79,03 88,32 893 802 92 875 0,07 DOF SUBSEA AS 13/18 FRN NO0010670144 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 103,00 74,30 1 509 139-574 000 0,11 SIEM OFFSHORE INC. 13/18 FRN NO0010670441 Industriobligasjoner OSE 25 000 000 100,67 56,16 14 288 918-11 128 320 1,08 P/F BAKKAFROST 13/18 FRN NO0010671605 Industriobligasjoner OSE 15 000 000 103,71 103,16 15 569 050-82 500 1,18 MARINE HARVEST ASA 13/18 FRN C NO0010672827 Industriobligasjoner OSE 43 000 000 102,13 102,17 44 031 140 18 740 3,34 DFDS A/S 13/18 FRN NO0010673528 Industriobligasjoner OSE 37 000 000 102,21 101,56 37 618 765-238 527 2,85 BW OFFSHORE LIMITED 13/18 FRN C NO0010673841 Industriobligasjoner OSE 33 000 000 101,43 75,75 25 044 544-8 474 739 1,90 EIDESVIK OFFSHORE ASA 13/18 FRN NO0010679475 Industriobligasjoner OSE 24 000 000 100,45 76,12 18 410 720-5 839 500 1,40 FARSTAD SHIPPING ASA 13/18 FRN NO0010679871 Industriobligasjoner OSE 40 500 000 90,17 34,91 14 297 129-22 380 811 1,08 AKER ASA 13/18 FRN NO0010680309 Industriobligasjoner OSE 31 000 000 100,10 100,31 31 193 595 67 120 2,37 AKER ASA 13/20 FRN NO0010680317 Industriobligasjoner OSE 39 000 000 102,65 98,94 38 721 237-1 447 680 2,94 AS TALLINK GRUPP 13/18 FRN NO0010682255 Industriobligasjoner OSE 38 000 000 102,66 102,88 39 565 653 84 705 3,00 WILH. WILHELMSEN ASA 13/18 FRN NO0010682404 Industriobligasjoner OSE 22 000 000 101,33 99,11 21 841 684-487 666 1,66 GASLOG LTD 13/18 FRN C NO0010683840 Industriobligasjoner OSE 21 000 000 102,55 102,87 21 619 010 67 500 1,64 PROSAFE SE 13/18 FRN NO0010691892 Industriobligasjoner OSE 24 000 000 100,16 23,23 5 758 201-18 461 799 0,44 NORTH ATLANTIC DRILLING LTD 13/1 NO0010692411 Industriobligasjoner OSE 19 000 000 98,77 35,23 6 871 806-12 072 399 0,52 FRED OLSEN ENERGY ASA 14/19 FRN NO0010704125 Industriobligasjoner OSE 17 000 000 93,90 51,82 8 870 360-7 152 934 0,67 BW OFFSHORE LIMITED 14/19 FRN NO0010705361 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 98,45 71,14 4 281 982-1 638 568 0,32 STOLT-NIELSEN LIMITED 14/21 FRN NO0010705551 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 96,25 95,36 5 729 480-53 550 0,43 SIEM OFFSHORE INC. 14/19 FRN NO0010708670 Industriobligasjoner OSE 18 000 000 100,11 53,98 9 725 287-8 302 948 0,74 WILH. WILHELMSEN ASA 14/19 FRN NO0010709215 Industriobligasjoner OSE 4 000 000 97,34 96,52 3 885 970-32 740 0,29 SOLSTAD OFFSHORE ASA 14/19 FRN NO0010713548 Industriobligasjoner OSE 29 000 000 93,16 62,99 18 291 638-8 750 243 1,39 BONHEUR ASA 14/19 FRN NO0010714520 Industriobligasjoner OSE 14 000 000 99,14 94,22 13 320 002-688 833 1,01 BONHEUR ASA 14/21 FRN NO0010714538 Industriobligasjoner OSE 11 000 000 87,63 92,60 10 296 724 546 796 0,78 LOCK AS 14/20 FRN C NO0010715808 Industriobligasjoner OSE 10 000 000 102,15 100,95 10 177 722-119 900 0,77 PROSAFE SE 14/19 FRN NO0010717473 Industriobligasjoner OSE 25 000 000 95,24 22,39 5 661 975-18 210 775 0,43 REM OFFSHORE ASA 14/19 FRN NO0010720238 Industriobligasjoner OSE 7 000 000 83,58 35,37 2 480 857-3 374 636 0,19 STOLT-NIELSEN LIMITED 15/20 FRN NO0010733819 Industriobligasjoner OSE 19 000 000 99,45 99,46 19 123 545 2 288 1,45 OCEAN YIELD ASA 15/20 FRN C NO0010734965 Industriobligasjoner OSE 33 000 000 99,64 94,87 31 594 035-1 570 950 2,40 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 15/21 FRN NO0010734999 Industriobligasjoner OSE 35 000 000 99,91 99,03 34 879 163-307 663 2,65 TEEKAY LNG PARTNERS L.P. 15/20 F NO0010735731 Industriobligasjoner OSE 33 000 000 99,58 88,40 29 358 047-3 689 100 2,23 AKER ASA 15/20 FRN NO0010737158 Industriobligasjoner OSE 31 500 000 99,75 97,66 30 887 439-658 031 2,34 BW OFFSHORE LIMITED 15/20 FRN NO0010740111 Industriobligasjoner OSE 11 000 000 98,66 70,45 7 773 654-3 103 300 0,59 GASLOG LTD 16/21 FRN C NO0010767858 Industriobligasjoner OSE 10 000 000 100,00 99,50 9 959 322-49 500 0,76 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/17 FRN NO0010636012 Industriobligasjoner ABM 30 500 000 103,10 101,11 31 061 978-606 589 2,36 AB STENA METALL FINANS 13/18 FRN NO0010682370 Industriobligasjoner ABM 33 000 000 101,86 101,04 33 417 450-269 300 2,53 NORTURA SA 13/19 FRN NO0010683691 Industriobligasjoner ABM 1 000 000 99,88 101,26 1 017 444 13 786 0,08 NESSET SPB 06/PERP FRN STEP C HY NO0010331184 Fondsobligasjoner Unotert 3 000 000 97,19 99,00 2 984 315 54 470 0,23 HALTDALEN SPB 06/PERP FRN STEP C NO0010332521 Fondsobligasjoner Unotert 1 500 000 98,36 99,07 1 493 765 10 636 0,11 Vekt i %

Porteføljeoversikt SR-Rente Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Pålydende Snitt kostpris Markeds pris MV i NOK inkl pl renter Urealisert gevinst/tap BAMBLE SPB 06/PERP FRN STEP C HY NO0010338767 Fondsobligasjoner Unotert 2 000 000 98,33 98,77 1 980 872 8 869 0,15 TOTENS SPB 06/PERP FRN STEP C HY NO0010341811 Fondsobligasjoner Unotert 1 600 000 87,26 83,12 1 332 769-66 105 0,10 SPB DIN 07/PERP FRN STEP C HYBRI NO0010372758 Fondsobligasjoner Unotert 500 000 95,09 96,50 482 798 7 072 0,04 STRØMMEN SPB 07/PERP FRN STEP C NO0010373392 Fondsobligasjoner Unotert 2 000 000 95,35 96,41 1 929 598 21 236 0,15 OFOTEN SPB 07/ FRN CALL CALL CAP NO0010375587 Fondsobligasjoner Unotert 3 000 000 95,81 96,03 2 881 412 6 735 0,22 BUD FRÆNA SPB 07/PERP FRN STEP C NO0010383342 Fondsobligasjoner Unotert 3 000 000 95,66 95,80 2 879 034 4 334 0,22 SPB 1 NORDVEST 08/PERP FRN C HYB NO0010421068 Fondsobligasjoner Unotert 12 000 000 98,90 96,31 11 579 524-311 276 0,88 SOKNEDAL SPB 08/PERP FRN STEP C NO0010421753 Fondsobligasjoner Unotert 6 000 000 98,28 95,46 5 769 059-169 369 0,44 ASKIM OG SPYDEB SPB 09/PERP ADJ NO0010546492 Fondsobligasjoner Unotert 2 000 000 114,10 110,17 2 331 693-78 526 0,18 STADSBYGD SPB 09/PERP FRN STEP C NO0010550775 Fondsobligasjoner Unotert 4 500 000 105,90 98,40 4 465 394-337 493 0,34 HAUGESUND SPB 09/PERP FRN STEP C NO0010551781 Fondsobligasjoner Unotert 2 500 000 104,85 98,57 2 474 153-156 993 0,19 SPB 1 SR-B ASA 09/PERP FRN STEP NO0010552664 Fondsobligasjoner OSE 21 500 000 104,16 98,72 21 301 330-1 170 119 1,62 SUNNDAL SPB 09/PERP FRN STEP C H NO0010561178 Fondsobligasjoner Unotert 500 000 98,90 97,24 487 400-8 282 0,04 SPB 1 SMN 10/PERP FRN STEP C HYB NO0010565187 Fondsobligasjoner OSE 5 000 000 102,09 97,12 4 917 242-248 641 0,37 DNB BANK ASA 15/PERP FRN C HYBRI NO0010730708 Fondsobligasjoner OSE 19 000 000 100,00 94,16 17 971 165-1 109 585 1,36 SPAREBANKEN MIDT-NORGE 06/99 FRNO0010345572 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 99,10 99,46 995 454 3 590 0,08 SPB 1 SR-BANK ASA 11/21 FRN C SU NO0010628530 Ansvarlig lån OSE 15 000 000 100,73 100,61 15 146 018-17 495 1,15 SPB VEST 12/22 FRN C SUB NO0010635907 Ansvarlig lån ABM 500 000 105,00 100,93 507 940-20 343 0,04 PROTECTOR FORSIKRING ASA 12/22 F NO0010642127 Ansvarlig lån ABM 15 000 000 106,80 102,57 15 599 020-634 122 1,18 TOTENS SPB 12/22 FRN C SUB NO0010657778 Ansvarlig lån OSE 2 200 000 104,02 101,18 2 230 354-62 552 0,17 SPB 1 SR-BANK ASA 12/22 FRN C SU NO0010664568 Ansvarlig lån OSE 3 000 000 102,88 100,36 3 019 570-75 684 0,23 SPB 1 SMN 12/22 FRN C SUB NO0010667819 Ansvarlig lån ABM 2 500 000 101,28 100,69 2 520 238-14 600 0,19 LILLESTRØM SPB 13/23 FRN C SUB NO0010671837 Ansvarlig lån ABM 4 000 000 102,82 100,21 4 010 088-104 419 0,30 SPB MØRE 13/23 FRN C SUB NO0010671928 Ansvarlig lån OSE 10 000 000 100,24 100,30 10 067 789 6 497 0,76 TRYG FORSIKRI A/S 13/PERP FRN ST NO0010672355 Ansvarlig lån ABM 17 000 000 104,72 101,90 17 347 134-480 495 1,32 SPB ØST 13/23 FRN C SUB NO0010674203 Ansvarlig lån ABM 3 000 000 100,19 99,80 3 015 680-11 755 0,23 EIKA BOLIGKREDITT AS 13/23 FRN C NO0010679632 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 99,72 99,51 998 503-2 131 0,08 SPB 1 ØSTFOLD AKERSHUS 13/23 FRN NO0010680051 Ansvarlig lån ABM 9 000 000 100,00 99,13 8 945 378-78 542 0,68 SPB HEDMARK 13/23 FRN C SUB NO0010682230 Ansvarlig lån ABM 10 000 000 100,00 98,80 9 893 628-120 122 0,75 SANDNES SPB 13/23 FRN C SUB NO0010683378 Ansvarlig lån ABM 6 000 000 100,84 97,36 5 845 322-208 331 0,44 KVINESDAL SPB 13/23 FRN C SUB NO0010683568 Ansvarlig lån Unotert 2 000 000 100,12 99,05 1 981 594-21 587 0,15 FANA SPB 13/23 FRN C SUB NO0010684269 Ansvarlig lån ABM 12 000 000 100,09 98,77 11 855 712-158 028 0,90 JÆREN SPB 13/23 FRN C SUB NO0010686728 Ansvarlig lån Unotert 9 000 000 101,47 99,41 8 971 686-185 274 0,68 SPB VEST 13/23 FRN C SUB NO0010691249 Ansvarlig lån ABM 500 000 97,70 98,67 496 570 4 875 0,04 SPB 1 SR-BANK ASA 13/23 FRN C SU NO0010694920 Ansvarlig lån OSE 5 000 000 100,00 97,88 4 907 587-105 927 0,37 SKUDENES & AAKRA SPB 13/23 FRN C NO0010697550 Ansvarlig lån Unotert 5 000 000 100,50 98,40 4 931 183-104 755 0,37 ASKIM OG SPYDEBERG SPB 13/23 FRN NO0010699150 Ansvarlig lån ABM 500 000 102,06 98,74 494 508-16 618 0,04 CULTURA SPB 13/23 FRN C SUB NO0010699515 Ansvarlig lån Unotert 1 000 000 100,00 100,90 1 010 531 8 994 0,08 EIKA GRUPPEN AS 14/24 FRN C SUB NO0010708324 Ansvarlig lån ABM 9 000 000 99,67 97,72 8 798 199-175 041 0,67 GRONG SPB 14/24 FRN C SUB NO0010709520 Ansvarlig lån ABM 2 000 000 100,00 96,94 1 949 946-61 258 0,15 BIEN SPB AS 14/24 FRN C SUB NO0010711047 Ansvarlig lån ABM 2 000 000 100,00 96,85 1 944 490-62 990 0,15 HJARTDAL OG GRANSHER SPB 14/24 F NO0010712474 Ansvarlig lån Unotert 1 500 000 100,02 96,56 1 450 141-51 871 0,11 GJENSIDIGE BANK ASA 14/24 FRN C NO0010713118 Ansvarlig lån ABM 10 000 000 100,00 96,78 9 687 588-322 406 0,73 SPB 1 RINGERIKE HADELAND 14/24 F NO0010713142 Ansvarlig lån ABM 4 500 000 98,98 96,80 4 361 645-98 142 0,33 RØROSBANKEN RØROS SPB 14/24 FRN NO0010713449 Ansvarlig lån ABM 4 000 000 99,95 96,46 3 859 423-139 795 0,29 PARETO BANK ASA 14/24 FRN C SUB NO0010716764 Ansvarlig lån ABM 7 000 000 100,00 95,56 6 705 341-310 612 0,51 MELHUS SPB 14/24 FRN C SUB NO0010718786 Ansvarlig lån ABM 5 000 000 100,00 95,81 4 795 903-209 555 0,36 TOTENS SPB 14/24 FRN C SUB NO0010721350 Ansvarlig lån ABM 500 000 94,64 95,97 482 278 6 648 0,04 EIENDOMSKREDITT AS 14/24 FRN C S NO0010722754 Ansvarlig lån ABM 5 500 000 99,57 96,75 5 345 086-155 355 0,41 OFOTEN SPB 14/24 FRN C SUB NO0010722838 Ansvarlig lån ABM 500 000 94,42 95,19 477 535 3 854 0,04 SPB 1 NORDVEST 14/24 FRN C SUB NO0010722945 Ansvarlig lån ABM 4 000 000 99,32 96,41 3 871 527-116 496 0,29 VOSS VEKSEL ASA 15/25 FRN C SUB NO0010730989 Ansvarlig lån ABM 3 000 000 100,00 96,14 2 893 841-115 786 0,22 VARDIA INSURANCE GRO ASA 15/25 F NO0010741549 Ansvarlig lån ABM 4 500 000 100,06 100,00 4 584 700-2 500 0,35 ØRSKOG SPB 15/25 FRN C SUB NO0010747975 Ansvarlig lån ABM 3 000 000 100,00 96,65 2 919 308-100 373 0,22 KVINESDAL SPB 15/25 FRN C SUB NO0010748882 Ansvarlig lån ABM 2 000 000 100,00 96,81 1 947 142-63 749 0,15 TRYG FORSIKRING A/S 15/45 FRN ST NO0010751837 Ansvarlig lån OSE 18 000 000 99,92 97,31 17 608 490-468 785 1,34 EIKA FORSIKRING AS 15/45 FRN STE NO0010753346 Ansvarlig lån ABM 9 000 000 100,00 101,21 9 128 754 108 504 0,69 KLÆBU SPB 15/25 FRN C SUB NO0010754237 Ansvarlig lån ABM 2 000 000 100,00 98,32 1 969 959-33 558 0,15 PROTECTOR FORSIKRING ASA 16/46 F NO0010762917 Ansvarlig lån OSE 13 000 000 100,00 100,87 13 237 190 113 292 1,00 SPB VEST 16/26 FRN C SUB NO0010764194 Ansvarlig lån ABM 4 000 000 100,00 99,96 4 019 473-1 583 0,30 BRAGE FINANS AS 16/26 FRN C SUB NO0010766694 Ansvarlig lån ABM 2 000 000 100,00 98,89 1 984 153-22 194 0,15 Sum verdipapirer 1 286 969 152-164 333 730 97,63 % Vekt i %

Første halvår 2016 SR-Kombinasjon Nøkkeltall Avkastningstall SR-Kombinasjon Referanseindeks 31.12.2015 til 30.06.2016-4,42 % -1,23 % 31.12.2014 til 31.12.2015 6,20 % 6,61 % 31.12.2013 til 31.12.2014 7,22 % 8,97 % 02.05.2013 til 31.12.2013 9,29 % 8,99 % Fondsinformasjon Startdato 02.05.2013 Norsk registrert UCITS-fond Referanseindeks 25% OSEBX, 25% MSCI World Net Index, 50% ST3X Tegningsgebyr 0 % Innløsningsgebyr 0 % Forvaltningshonorar 1,25 % Antall fondsandeler A 263 655,33 Antall fondsandeler B 79 844,08 Forvaltningskapital 30.06.2016 397 063 157 Basiskurs 30.06.2016 SR-Kombinasjon A 1 189,48 SR-Kombinasjon B 1 045,16 Porteføljeoversikt SR-Kombinasjon 30.06.2016 Bankinnskudd Saldo i NOK Vekt Kontanter i NOK 22 039 020 5,55 % Kontanter i EUR 266 188 0,07 % Kontanter i USD 5 415 0,00 % Kontanter i SEK 35 508 0,01 % Kontanter i CHF 119 795 0,03 % Sum Bankinnskudd 22 465 926 5,66 % Avsatt gjeld/forpliktelser 444 424 0,11 % Uoppgjorte kjøp/salg (netto) - - Valutatermin Pålydende Snitt kostpris Markedspris Markedsverdi NOK Vekt NOK Forward 29. september 2016 6 900 687 1,00 1,00 6 900 687 1,74 % Sum Valutatermin 6 900 687 1,74 % Valutatermin (SEK) SEK Forward 29. september 2016-7 044 278 0,98 0,99-6 990 695 1,76 % Sum Valutatermin -6 990 695-1,76 %

Porteføljeoversikt SR-Kombinasjon Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Beholdning/ Pålydende Snitt kostpris Markeds pris MV i NOK inkl pl renter Urealisert gevinst/tap VATTENFALL AB '22 FRN XS1205625251 Kraftverk Euroclear 7 000 000 96,36 88,49 6 264 986-550 995 1,58 HAVILA SHIPPING ASA 10/16 FRN C NO0010590441 Industriobligasjoner OSE 939 905 100,75 41,10 393 040-560 653 0,10 HAVILA SHIPPING ASA 11/17 FRN C NO0010605033 Industriobligasjoner OSE 419 996 99,25 39,70 166 803-250 108 0,04 PROSAFE SE 12/17 FRN NO0010635725 Industriobligasjoner OSE 1 500 000 101,02 22,98 355 064-1 170 588 0,09 BONHEUR ASA 12/17 FRN NO0010635816 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 103,94 100,75 2 030 769-63 783 0,51 BONHEUR ASA 12/19 FRN NO0010635824 Industriobligasjoner OSE 3 500 000 100,74 99,89 3 526 489-29 443 0,89 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/17 FRN NO0010636012 Industriobligasjoner ABM 4 500 000 103,28 101,11 4 582 915-97 445 1,15 AKER ASA 12/17 FRN C NO0010637952 Industriobligasjoner OSE 2 500 000 102,78 100,88 2 527 294-47 435 0,64 BW OFFSHORE LIMITED 12/17 FRN C NO0010638075 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 100,67 83,66 1 677 896-340 262 0,42 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/18 FRN NO0010640774 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 103,13 102,57 2 054 982-11 250 0,52 TEEKAY LNG PARTNERS L.P. 12/17 F NO0010643257 Industriobligasjoner OSE 1 500 000 102,58 100,59 1 524 246-29 744 0,38 AKER SOLUTIONS ASA 12/17 FRN C NO0010647431 Industriobligasjoner OSE 2 500 000 103,32 101,50 2 546 609-45 405 0,64 STOLT-NIELSEN LIMITED 12/19 FRN NO0010657406 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 103,25 102,81 6 193 685-26 315 1,56 GOLAR LNG PARTNERS LP 12/17 FRN NO0010661358 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 102,75 97,42 5 927 800-319 750 1,49 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 12/18 FRN NO0010661465 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 102,96 102,87 2 079 292-1 818 0,52 SIEM OFFSHORE INC. 13/18 FRN NO0010670441 Industriobligasjoner OSE 4 000 000 100,37 56,16 2 286 227-1 768 603 0,58 MARINE HARVEST ASA 13/18 FRN C NO0010672827 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 102,33 102,17 6 143 880-9 220 1,55 DFDS A/S 13/18 FRN NO0010673528 Industriobligasjoner OSE 4 000 000 103,60 101,56 4 066 893-81 473 1,02 BW OFFSHORE LIMITED 13/18 FRN C NO0010673841 Industriobligasjoner OSE 4 000 000 100,56 75,75 3 035 702-992 553 0,76 EIDESVIK OFFSHORE ASA 13/18 FRN NO0010679475 Industriobligasjoner OSE 3 000 000 100,20 76,12 2 301 340-722 438 0,58 FARSTAD SHIPPING ASA 13/18 FRN NO0010679871 Industriobligasjoner OSE 4 500 000 82,28 34,91 1 588 570-2 131 715 0,40 AKER ASA 13/18 FRN NO0010680309 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 100,72 100,31 6 037 470-24 780 1,52 AKER ASA 13/20 FRN NO0010680317 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 99,13 98,94 5 957 113-11 720 1,50 AS TALLINK GRUPP 13/18 FRN NO0010682255 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 102,93 102,88 6 247 208-2 515 1,57 AB STENA METALL FINANS 13/18 FRN NO0010682370 Industriobligasjoner ABM 5 000 000 101,99 101,04 5 063 250-47 500 1,28 WILH. WILHELMSEN ASA 13/18 FRN NO0010682404 Industriobligasjoner OSE 4 000 000 100,75 99,11 3 971 215-65 485 1,00 PROSAFE SE 13/18 FRN NO0010691892 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 100,07 23,23 479 850-1 536 817 0,12 NORTH ATLANTIC DRILLING LTD 13/1 NO0010692411 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 100,70 35,23 723 348-1 309 342 0,18 BW OFFSHORE LIMITED 14/19 FRN NO0010705361 Industriobligasjoner OSE 1 000 000 100,12 71,14 713 664-289 756 0,18 STOLT-NIELSEN LIMITED 14/21 FRN NO0010705551 Industriobligasjoner OSE 1 000 000 100,00 95,36 954 913-46 425 0,24 SIEM OFFSHORE INC. 14/19 FRN NO0010708670 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 100,00 53,98 1 080 587-920 328 0,27 WILH. WILHELMSEN ASA 14/19 FRN NO0010709215 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 97,50 96,52 1 942 985-19 570 0,49 BONHEUR ASA 14/19 FRN NO0010714520 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 100,00 94,22 1 902 857-115 548 0,48 BONHEUR ASA 14/21 FRN NO0010714538 Industriobligasjoner OSE 1 000 000 91,25 92,60 936 066 13 463 0,24 LOCK AS 14/20 FRN C NO0010715808 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 102,12 100,95 2 035 544-23 480 0,51 PROSAFE SE 14/19 FRN NO0010717473 Industriobligasjoner OSE 1 000 000 100,00 22,39 226 479-776 051 0,06 STOLT-NIELSEN LIMITED 15/20 FRN NO0010733819 Industriobligasjoner OSE 3 000 000 100,00 99,46 3 019 507-16 123 0,76 OCEAN YIELD ASA 15/20 FRN C NO0010734965 Industriobligasjoner OSE 6 000 000 100,00 94,87 5 744 370-307 500 1,45 AUSTEVOLL SEAFOOD ASA 15/21 FRN NO0010734999 Industriobligasjoner OSE 5 000 000 100,00 99,03 4 982 738-48 438 1,25 TEEKAY LNG PARTNERS L.P. 15/20 F NO0010735731 Industriobligasjoner OSE 5 000 000 100,00 88,40 4 448 189-580 000 1,12 AKER ASA 15/20 FRN NO0010737158 Industriobligasjoner OSE 5 000 000 99,90 97,66 4 902 768-112 338 1,23 BW OFFSHORE LIMITED 15/20 FRN NO0010740111 Industriobligasjoner OSE 2 000 000 100,05 70,45 1 413 392-592 000 0,36 DRANGEDAL SPB 07/PERP FRN STEP CNO0010372287 Fondsobligasjoner Unotert 1 000 000 95,75 96,55 966 912 7 994 0,24 STRØMMEN SPB 07/PERP FRN STEP C NO0010373392 Fondsobligasjoner Unotert 1 000 000 95,35 96,41 964 799 10 618 0,24 OFOTEN SPB 07/ FRN CALL CALL CAP NO0010375587 Fondsobligasjoner Unotert 500 000 95,40 96,03 480 235 3 173 0,12 SPB 1 NORDVEST 08/PERP FRN C HYB NO0010421068 Fondsobligasjoner Unotert 2 000 000 99,65 96,31 1 929 921-66 879 0,49 HAUGESUND SPB 09/PERP FRN STEP CNO0010551781 Fondsobligasjoner Unotert 2 500 000 104,34 98,57 2 474 153-144 143 0,62 SPB 1 SR-B ASA 09/PERP FRN STEP NO0010552664 Fondsobligasjoner OSE 2 000 000 106,87 98,72 1 981 519-163 058 0,50 SPB 1 SMN 10/PERP FRN STEP C HYB NO0010565187 Fondsobligasjoner OSE 500 000 104,30 97,12 491 724-35 899 0,12 SPB MØRE 12/PERP FRN C HYBRID NO0010659972 Fondsobligasjoner OSE 500 000 98,55 100,04 506 664 7 456 0,13 SPAREBANKEN MIDT-NORGE 06/99 FRNO0010345572 Ansvarlig lån ABM 1 500 000 98,63 99,46 1 493 182 12 485 0,38 PROTECTOR FORSIKRING ASA 12/22 F NO0010642127 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 106,25 102,57 1 039 935-36 760 0,26 LILLESTRØM SPB 13/23 FRN C SUB NO0010671837 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 101,80 100,21 1 002 522-15 905 0,25 SPB MØRE 13/23 FRN C SUB NO0010671928 Ansvarlig lån OSE 2 000 000 101,38 100,30 2 013 558-21 561 0,51 TRYG FORSIKRI A/S 13/PERP FRN ST NO0010672355 Ansvarlig lån ABM 2 000 000 105,70 101,90 2 040 839-76 082 0,51 SPB 1 ØSTFOLD AKERSHUS 13/23 FRN NO0010680051 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 99,13 993 931-8 727 0,25 SANDNES SPB 13/23 FRN C SUB NO0010683378 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 101,30 97,36 974 220-39 355 0,25 FANA SPB 13/23 FRN C SUB NO0010684269 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,20 98,77 987 976-14 269 0,25 Vekt i %

Porteføljeoversikt SR-Kombinasjon Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Beholdning/ Snitt Markeds MV i NOK inkl Urealisert Pålydende kostpris pris pl renter gevinst/tap Vekt i % STADSBYGD SPB 13/23 FRN C SUB NO0010686371 Ansvarlig lån Unotert 1 000 000 99,75 98,86 991 704-8 898 0,25 JÆREN SPB 13/23 FRN C SUB NO0010686728 Ansvarlig lån Unotert 1 000 000 99,50 99,41 996 854-853 0,25 TINN SPB 13/23 FRN C SUB NO0010687437 Ansvarlig lån Unotert 1 000 000 99,50 98,80 989 115-6 964 0,25 SPB VEST 13/23 FRN C SUB NO0010691249 Ansvarlig lån ABM 500 000 101,25 98,67 496 570-12 875 0,13 SKUDENES & AAKRA SPB 13/23 FRN C NO0010697550 Ansvarlig lån Unotert 1 000 000 100,00 98,40 986 237-15 951 0,25 EIKA GRUPPEN AS 14/24 FRN C SUB NO0010708324 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 97,72 977 578-22 793 0,25 GRONG SPB 14/24 FRN C SUB NO0010709520 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 96,94 974 973-30 629 0,25 HJARTDAL OG GRANSHER SPB 14/24 FNO0010712474 Ansvarlig lån Unotert 500 000 100,00 96,56 483 380-17 207 0,12 GJENSIDIGE BANK ASA 14/24 FRN C NO0010713118 Ansvarlig lån ABM 2 000 000 100,00 96,78 1 937 518-64 481 0,49 SPB 1 RINGERIKE HADELAND 14/24 F NO0010713142 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 96,80 969 255-32 021 0,24 RØROSBANKEN RØROS SPB 14/24 FRNNO0010713449 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 99,95 96,46 964 856-34 949 0,24 EIENDOMSKREDITT AS 14/24 FRN C S NO0010722754 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 96,75 971 834-32 537 0,24 BAMBLE SPB 14/24 FRN C SUB NO0010722846 Ansvarlig lån ABM 500 000 97,59 95,76 480 832-9 150 0,12 SPB 1 NORDVEST 14/24 FRN C SUB NO0010722945 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 96,41 967 882-35 924 0,24 VOSS VEKSEL ASA 15/25 FRN C SUB NO0010730989 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 96,14 964 614-38 595 0,24 VARDIA INSURANCE GRO ASA 15/25 FNO0010741549 Ansvarlig lån ABM 1 500 000 100,00 100,00 1 528 233-0,38 TRYG FORSIKRING A/S 15/45 FRN ST NO0010751837 Ansvarlig lån OSE 2 000 000 100,00 97,31 1 956 499-53 709 0,49 PROTECTOR FORSIKRING ASA 16/46 F NO0010762917 Ansvarlig lån OSE 2 000 000 100,00 100,87 2 036 491 17 430 0,51 SPB VEST 16/26 FRN C SUB NO0010764194 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 99,96 1 004 868-396 0,25 BRAGE FINANS AS 16/26 FRN C SUB NO0010766694 Ansvarlig lån ABM 1 000 000 100,00 98,89 992 076-11 097 0,25 Sum obligasjoner 166 071 453-27 578 812 41,82 %

Porteføljeoversikt SR-Kombinasjon Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Beholdning/ Snitt Markeds MV i NOK inkl Urealisert Pålydende kostpris pris pl renter gevinst/tap Vekt i % Group Bruxelles Lambert BE0003797140 Finansielle tjenester Euronext Brussels 8 316 614,84 681,57 5 667 930 554 887 1,43 Eurazeo SA FR0000121121 Finansielle tjenester Euronext Paris 14 045 519,14 496,38 6 971 634-319 745 1,76 Wendel FR0000121204 Finansielle tjenester Euronext Paris 5 318 905,11 863,98 4 594 628-218 762 1,16 AXA SA FR0000120628 Forsikring Euronext Paris 31 520 192,32 165,20 5 206 996-854 785 1,31 Carrefour FR0000120172 Konsumentvarer Euronext Paris 42 603 240,04 206,07 8 779 055-1 447 244 2,21 Stada Arzneimittel AG DE0007251803 Helsevern Frankfurt Stock Exchange 13 639 257,88 430,87 5 876 704 2 359 497 1,48 Volkswagen AG DE0007664005 Konsumentvarer Frankfurt Stock Exchange 6 195 1 648,70 1 117,08 6 920 331-3 293 373 1,74 Heidelbergcement AG DE0006047004 Materialer Frankfurt Stock Exchange 9 833 538,37 625,99 6 155 393 861 601 1,55 Stora Enso Oyj R FI0009005961 Materialer Helsinki Stock Exchange 102 593 72,28 66,62 6 834 413-581 279 1,72 Iberdrola ES0144580Y14 Utilities Madrid Stock Exchange 76 873 43,94 56,48 4 341 463 963 538 1,09 Ensco PLC GB00B4VLR192 Energi NYSE 32 399 151,97 81,15 2 629 222-2 294 366 0,66 Nestle SA CH0038863350 Konsumentvarer SIX Swiss Exchange 9 574 592,32 643,99 6 165 564 494 661 1,55 Industrivarden AS SE0000107203 Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 41 076 129,05 134,56 5 527 272 226 408 1,39 Investor B SE0000107419 Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 39 660 241,23 277,73 11 014 606 1 447 475 2,77 Kinnevik SE0008373906 Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 16 104 232,15 197,74 3 184 405-554 185 0,80 Duni SE0000616716 Konsumentvarer Stockholm Stock Exchange 41 228 93,57 106,78 4 402 309 544 572 1,11 Aarhus Karlshamn AB SE0001493776 Konsumentvarer Stockholm Stock Exchange 11 202 407,44 592,73 6 639 713 2 075 556 1,67 Telia Company AB SE0000667925 Telekommunikasjon Stockholm Stock Exchange 222 285 47,35 39,27 8 729 391-1 795 027 2,20 Sum utenlandske aksjer 109 641 028-1 830 569 27,61 % Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Beholdning/ Snitt Markeds MV i NOK inkl Urealisert Pålydende kostpris pris pl renter gevinst/tap Vekt i % Prosafe CY0100470919 Energi Oslo Børs 231 341 27,92 0,83 192 013-6 266 285 0,05 Bonheur NO0003110603 Energi Oslo Børs 24 815 100,41 53,25 1 321 399-1 170 210 0,33 Statoil ASA NO0010096985 Energi Oslo Børs 62 350 142,44 144,10 8 984 702 103 568 2,26 SpareBank 1 Nord-Norge NO0006000801 Finansielle tjenester Oslo Børs 220 416 37,96 39,50 8 706 432 339 897 2,19 SpareBank 1 SMN NO0006390301 Finansielle tjenester Oslo Børs 93 001 57,70 46,70 4 343 147-1 022 916 1,09 Sparebank 1 SR-Bank NO0010631567 Finansielle tjenester Oslo Børs 211 664 47,48 41,20 8 720 557-1 328 824 2,20 Kongsberg Gruppen NO0003043309 Industri Oslo Børs 35 419 139,85 122,50 4 338 828-614 557 1,09 Wilh. Wilhelmsen NO0010571680 Industri Oslo Børs 223 510 42,54 21,00 4 693 710-4 813 309 1,18 Treasure ASA NO0010763550 Industri Oslo Børs 223 510-15,90 3 553 809 3 553 809 0,90 Marine Harvest NO0003054108 Konsumentvarer Oslo Børs 47 894 99,46 139,50 6 681 213 1 917 607 1,68 Austevoll Seafood ASA NO0010073489 Konsumentvarer Oslo Børs 213 883 44,20 69,75 14 918 339 5 464 664 3,76 Europris NO0010735343 Konsumentvarer Oslo Børs 105 999 38,73 35,80 3 794 764-310 843 0,96 Norsk Hydro NO0005052605 Materialer Oslo Børs 324 627 34,80 30,32 9 842 691-1 453 438 2,48 Borregaard NO0010657505 Materialer Oslo Børs 111 452 53,65 62,50 6 965 750 986 034 1,75 Yara International NO0010208051 Råvarer Oslo Børs 20 459 365,27 263,80 5 397 084-2 076 071 1,36 Telenor NO0010063308 Telekommunikasjon Oslo Børs 47 387 147,79 137,60 6 520 451-482 857 1,64 Sum norske aksjer 98 974 889-7 173 731 24,93 %

Porteføljeoversikt SR-Utbytte Nøkkeltall Avkastningstall SR-Utbytte Referanseindeks 31.12.2015 til 30.06.2016-5,63 % -3,05 % 31.12.2014 til 31.12.2015 11,53 % 12,17 % 31.12.2013 til 31.12.2014 13,33 % 16,38 % 02.05.2013 til 31.12.2013 15,77 % 17,50 % Fondsinformasjon Startdato 02.05.2013 Norsk registrert UCITS-fond Referanseindeks 50% OSEBX og 50% MSCI World Net Index Tegningsgebyr 0 % Innløsningsgebyr 0 % Forvaltningshonorar 1,75 % Antall fondsandeler A 383 813,60 Antall fondsandeler B 67 126,96 Forvaltningskapital 30.06.2016 611 957 733 Basiskurs 30.06.2016: SR-Utbytte A 1 381,04 SR-Utbytte B 1 220,03 Porteføljeoversikt SR-Utbytte 30.06.2016 Bankinnskudd Saldo i NOK Vekt Kontanter i NOK 26 823 938 4,38 % Kontanter i EUR 170 571 0,03 % Kontanter i USD 15 758 0,00 % Kontanter i SEK 9 704 0,00 % Kontanter i CHF 10 219 0,00 % Sum Bankinnskudd 27 030 191 4,42 % Avsatt gjeld/forpliktelser -897 992-0,15 % Uoppgjorte kjøp/salg (netto) - -

Porteføljeoversikt SR-Utbytte Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Beholdning Snitt kostpris Markedspris MV NOK Urealisert gevinst/tap Vekt i % Group Bruxelles Lambert BE0003797140 Finansielle tjenester Euronext Brussels 23 875 569,00 681,57 16 272 465 2 687 557 2,66 Eurazeo SA FR0000121121 Finansielle tjenester Euronext Paris 41 925 480,43 496,38 20 810 662 668 704 3,40 Wendel FR0000121204 Finansielle tjenester Euronext Paris 13 552 845,15 863,98 11 708 612 255 206 1,91 AXA SA FR0000120628 Forsikring Euronext Paris 102 085 192,32 165,20 16 864 092-2 768 424 2,76 Carrefour FR0000120172 Konsumentvarer Euronext Paris 116 468 221,20 206,07 24 000 165-1 762 660 3,92 Stada Arzneimittel AG DE0007251803 Helsevern Frankfurt Stock Exchange 43 642 275,09 430,87 18 804 245 6 798 738 3,07 Volkswagen AG DE0007664005 Konsumentvarer Frankfurt Stock Exchange 18 611 1 556,90 1 117,08 20 790 036-8 185 396 3,40 Heidelbergcement AG DE0006047004 Materialer Frankfurt Stock Exchange 26 906 506,06 625,99 16 842 979 3 227 029 2,75 Stora Enso Oyj R FI0009005961 Materialer Helsinki Stock Exchange 261 976 73,69 66,62 17 451 992-1 853 873 2,85 Iberdrola ES0144580Y14 Utilities Madrid Stock Exchange 198 681 39,03 56,48 11 220 667 3 466 693 1,83 Ensco PLC GB00B4VLR192 Energi NYSE 91 976 163,69 81,15 7 463 974-7 591 369 1,22 Nestle SA CH0038863350 Konsumentvarer SIX Swiss Exchange 27 323 600,44 643,99 17 595 750 1 189 875 2,88 Industrivarden AS SE0000107203 Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 102 181 124,06 134,56 13 749 687 1 072 872 2,25 Investor B SE0000107419 Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 110 810 220,40 277,73 30 774 799 6 352 672 5,03 Kinnevik SE0008373906 Finansielle tjenester Stockholm Stock Exchange 40 368 228,21 197,74 7 982 368-1 229 822 1,30 Duni SE0000616716 Konsumentvarer Stockholm Stock Exchange 97 990 82,83 106,78 10 463 333 2 346 409 1,71 Aarhus Karlshamn AB SE0001493776 Konsumentvarer Stockholm Stock Exchange 28 197 393,94 592,73 16 713 085 5 605 264 2,73 Telia Company AB SE0000667925 Telekommunikasjon Stockholm Stock Exchange 644 107 45,77 39,27 25 294 832-4 187 884 4,13 Sum utenlandske aksjer 304 803 743 6 091 592 49,81 % Verdipapir ISIN Industrisektor Markedsplass Beholdning Snitt kostpris Markedspris MV NOK Urealisert gevinst/tap Vekt i % Bonheur NO0003110603 Energi Oslo Børs 61 573 107,46 53,25 3 278 762-3 337 806 0,54 Statoil ASA NO0010096985 Energi Oslo Børs 165 114 135,15 144,10 23 792 863 1 478 016 3,89 Prosafe CY0100470919 Energi Oslo Børs 614 502 31,18 0,83 510 037-18 651 033 0,08 SpareBank 1 Nord-Norge NO0006000801 Finansielle tjenester Oslo Børs 594 789 35,04 39,50 23 494 166 2 651 049 3,84 SpareBank 1 SMN NO0006390301 Finansielle tjenester Oslo Børs 234 211 52,96 46,70 10 937 654-1 465 916 1,79 Sparebank 1 SR-Bank NO0010631567 Finansielle tjenester Oslo Børs 630 821 47,16 41,20 25 989 825-3 760 843 4,25 Kongsberg Gruppen NO0003043309 Industri Oslo Børs 97 740 129,89 122,50 11 973 150-722 324 1,96 Wilh. Wilhelmsen NO0010571680 Industri Oslo Børs 664 034 42,59 21,00 13 944 714-14 336 363 2,28 Treasure ASA NO0010763550 Industri Oslo Børs 664 034-15,90 10 558 141 10 558 141 1,73 Marine Harvest NO0003054108 Konsumentvarer Oslo Børs 150 660 100,84 139,50 21 017 070 5 825 141 3,43 Austevoll Seafood ASA NO0010073489 Konsumentvarer Oslo Børs 637 883 43,45 69,75 44 492 339 16 779 440 7,27 Europris NO0010735343 Konsumentvarer Oslo Børs 341 179 38,73 35,80 12 214 208-1 000 337 2,00 Norsk Hydro NO0005052605 Materialer Oslo Børs 945 258 32,54 30,32 28 660 223-2 102 128 4,68 Borregaard NO0010657505 Materialer Oslo Børs 291 276 45,52 62,50 18 204 750 4 947 212 2,97 Yara International NO0010208051 Råvarer Oslo Børs 55 746 367,50 263,80 14 705 795-5 781 069 2,40 Telenor NO0010063308 Telekommunikasjon Oslo Børs 118 824 141,67 137,60 16 350 182-483 544 2,67 Sum norske aksjer 280 123 878-9 402 365 45,78 % Disclaimer Uttalelsene i rapporten gir uttrykk for SR-Forvaltning AS sine oppfatninger på det tidspunkt den ble utarbeidet. Vi gjør vårt ytterste for at all informasjon som fremkommer i rapporten skal være så korrekt og fullstendig som mulig. SR-Forvaltning anbefaler på det sterkeste at de som ønsker å investere i finansielle instrumenter som er nevnt i denne rapporten eller andre finansielle instrumenter, å innhente/lese nødvendig informasjon om det aktuelle instrumentet før investeringsbeslutning fattes. Denne rapporten er ikke å anse som tilstrekkelig informasjon for å kunne investere i konkrete finansielle instrumenter.

Halvårsrapport 2016