OLJEN OG NORSK ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN UNIVERSITETET I BERGEN, 17. NOVEMBER 15
Oljen og norsk økonomi Oljens betydning for norsk økonomi Fallet i oljeprisen Pengepolitikkens rolle i en omstilling
BNP per innbygger relativt til OECD Indeks. OECD = 1. Løpende priser. Kjøpekraftkorrigert 15 Norge Fastlands-Norge Sverige 15 1 1 5 197 1975 198 1985 199 1995 5 1 Kilder: SSB, OECD og Norges Bank 5 3
Oljen og norsk økonomi Oljens betydning for norsk økonomi Ressursvridningseffekten Inntektseffekten Fallet i oljeprisen Pengepolitikkens rolle i en omstilling 4
Oljesektoren er viktig for Norge 14 Andel av BNP Andel av statens inntekter % 7 % Andel av totale investeringer 3% Eksport oljeleverandører Andel av eksport 14% 46% Kilder: Statistisk sentralbyrå, Finansdepartementet og Norges Bank Olje og gass 5
Etterspørsel fra oljesektoren Prosent av BNP for Fastlands-Norge 14 1 1 Lønninger i petroleumssektoren Produktinnsats Investeringer 8 6 4 197 1975 198 1985 199 1995 5 1 14 1 1 8 6 4 Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 6
Hvilke næringer leverer? Fordeling av leveransene til norsk sokkel etter næring % Industri 7 % 5 % 5 % Offentlig forvaltning Annet Tjenester FN Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 7
Oljerelatert eksport har økt Oljeinvesteringer og oljerelatert eksport. Faste 14-priser 5 Oljeinvesteringer norsk sokkel Oljerelatert eksport 5 Oljerelatert eksport som andel av fastlandseksporten. Tall for 14 Oljerelatert eksport 15 15 1 1 5 5 3 6 9 1 Kilder: Rystad Energy, Menon, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 8
Oljefondsmekanismen Petroleumsinntekter og fondets avkastning Statens pensjonsfond Pension utland Fund Global Statens pensjonsfond utland 7 mrd kroner Overføring for å finansiere det oljekorrigerte budsjettunderskuddet Inntekter utenom petroleumsinntekter Statsbudsjettet Statsbudsjettet 1 mrd. kroner Handlingsregelen (over tid bruke fondets realavkastning, anslått til 4%) Utgifter 9
Bruk av oljepenger over statsbudsjettet Prosent av BNP Fastlands-Norge 1 1 8 6 4 4 prosent av Statens pensjonsfond utland Strukturelt budsjettunderskudd 8 6 4 4 6 8 1 1 14 Kilde: Finansdepartementet 1
Vekst i offentlig og privat forbruk Vekst i konsumet siden. Volum. Prosent 6 6 5 4 Privat Offentlig 5 4 3 3 1 1 Kilde: Eurostat 11
Oljen og norsk økonomi Oljens betydning for norsk økonomi Fallet i oljeprisen Årsaker til fallet Konsekvenser for norsk økonomi Pengepolitikkens rolle i en omstilling 1
Oljeprisen har falt Spotpris. Brent Blend. USD per fat 16 14 1 1 8 6 4 4 8 1 16 14 1 1 8 6 4 Kilde: TR Datastream 13
Verdens oljeproduksjon har økt Vekst siden januar 5. Millioner fat per dag 14 14 1 1 8 6 4 Resten av verden Skifer USA OPEC 1 1 8 6 4-5 7 9 11 13 15 - EIA 14
Oljelagre i OECD-landene Totale oljelagre i antall dagers forbruk. 1) 65 64 63 6 61 6 59 58 57 56 januar april juli oktober Gjennomsnitt 1-14 14 15 1) Antall dagers forbruk er beregnet ved gjennomsnittlig etterspørsel over de neste tre månedene Grått bånd viser intervallet mellom høyeste og laveste nivå i perioden 1-14 Kilde: IEA 65 64 63 6 61 6 59 58 57 56 15
Petroleumsinvesteringer I Milliarder kroner. Faste 15-priser. Anslag fra 15 3 5 15 1 Nedstenging og fjerning Rørtransport og landvirksomhet Leting Feltutbygging Felt i drift 3 5 15 1 1 8 6 4 Andel av BNP-FN. Prosent 1 8 6 4 5 5 3 6 9 1 15 18 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1994 1998 6 1 14 18 16
Petroleumsinvesteringer II Volum. Årsvekst. Prosent 1 Mars 14 Sept. 15 1-1 -1-8 1 1 14 16 18 - Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 17
Ringvirkninger Forventet vekst neste seks måneder. Annualisert. Prosent 3 1-1 3 1-1 - -3-4 Januar 15 Mai 15 August 15 35 % av næringslivet - -3-4 -5 Eksportindustri Hjemmemarkedsindustri Oljeleverandører hjemme Oljeleverandører eksport Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteyting næringsliv Tjenesteyting husholdninger -5 Kilde: Norges Bank 18
Oljen og norsk økonomi Oljens betydning for norsk økonomi Fallet i oljeprisen Pengepolitikkens rolle i en omstilling En enkel tosektor-modell Den aktuelle pengepolitiske situasjon 19
Fleksibel inflasjonsstyring Lav og stabil inflasjon,5% Stabil utvikling i produksjon og sysselsetting Pengepolitikken skal være robust
Fall i oljeprisen Skjermet sektor pluss leverandørnæringen P T E1 E 1 y 1
Fall i oljeprisen og svakere kronekurs Skjermet sektor pluss leverandørnæringen Tradisjonell eksportnæring P T P T E1 E E1 E 1 y 1 y
Rentekutt og ytterligere kronesvekkelse Etterspørsel fra oljesektoren og fastlandsøkonomien Tradisjonell eksport P T P T E E1 E1 E 1 1 y y 3
Pengepolitikken 14-15 Desember 14: Renten satt ned, rentebanen nedjustert Mars 15: Rentebanen nedjustert Rentebanen i PPR 1/14 og PPR 3/15 3 PPR 1/14 PPR 3/15 3 Juni 15: Renten satt ned, rentebanen nedjustert September 15: Renten satt ned, rentebanen nedjustert 1 1 1 14 16 18 1 4
Kronen svekkes i takt med oljeprisen Anslag 4. kvartal 15 fra PPR 3/15 88 I-44 - importveid indeks (v.a.) 93 Anslag I-44, PPR 3/15 (v.a.) Oljepris - USD per fat (h.a.) 98 13 18 jan.14 jul.14 jan.15 jul.15 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 1 11 1 9 8 7 6 5 4 3 5
Lønnskostnader relativt til handelspartnerne Indeks. 1995 = 1 14 135 13 15 1 115 11 15 1 95 Egen valuta Felles valuta 1995 1998 1 4 7 1 13 14 135 13 15 1 115 11 15 1 95 Kilder: TBU, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 6
Eksport Årsvekst. Prosent 15 1 5 Eksportvekst Eksportmarkedsvekst¹ 15 1 5-5 -5-1 -1-15 8 1 1 14 16 18 1) Eksportmarkedsveksten er beregnet som importvekst hos 5 handelspartnere Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank -15 7
Inflasjon¹ ) og produksjonsgap Prosent 4 3 Produksjonsgap, venstre akse Inflasjon, høyre akse 1-1 - -3-4 8 9 1 11 1 13 14 15 16 17 18 6 5 4 3 1-1 1) KPI justert for avgiftsendringer og uten energiråvarer. Anslag for 3. kv. 15 4. kv. 18 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 8
OLJEN OG NORSK ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN UNIVERSITETET I BERGEN, 17. NOVEMBER 15