NORGE I EN OMSTILLINGSTID - UTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN OSLO, 15. OKTOBER 15
Agenda Internasjonal økonomi Olje og norsk økonomi Pengepolitikken
Agenda Internasjonal økonomi Strukturelle endringer har gitt lave renter Finanskrisen ga kraftig motvind Olje og norsk økonomi Pengepolitikken 3
Lav vekst har gitt lave renter 1-års statsrente, gjennomsnitt av G5-landene 1) 1 1 9 Nominell rente Realrente 9-1 -1-6 -6 1975 1981 1987 1993 1999 5 11 1) USA, Storbritannia, Tyskland, Frankrike og Japan. Realrenten er nominell rente fratrukket vekst i BNP-deflatoren. Kilde: IMF
Vekstbildet økt usikkerhet BNP. Volum. Firekvartalersvekst. Prosent 15 15 Industriland 1 Fremvoksende økonomier 1 5 5 6 5 3 Konsumprisvekst. Tolvmånedersvekst. Prosent USA Euroområdet Storbritannia Sverige 6 5 3 1 1-5 -5-1 8 1-1 -1 1 11 1 13 1 15-1 Kilde: Thomson Reuters 5
Renteoppgangen stadig skjøvet ut i tid Pengemarkedsrenter. Handelspartnerne,5,5 1,5 1,5 1 1,5,5 1 1 1 16 18 okt 11 jun.1 okt 1 jun 13 des 13 jun 1 des 1 jun 15 sep 15 Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 6
Agenda Internasjonal økonomi Olje og norsk økonomi Oljevirksomheten har store ringvirkninger Vi står overfor omstillinger Pengepolitikken 7
Etterspørsel fra oljesektoren Prosent av BNP for Fastlands-Norge 1 1 1 Lønninger i petroleumssektoren Produktinnsats Investeringer 8 6 197 1975 198 1985 199 1995 5 1 1 1 1 8 6 Kilde: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 8
Oljerelatert eksport har økt Oljeinvesteringer og oljerelatert eksport som andel av fastlandseksporten. Faste 1-priser 5 Oljeinvesteringer norsk sokkel Oljerelatert eksport 5 Oljerelatert eksport som andel av fastlandseksporten. Tall for 1 Oljerelatert eksport 15 15 1 1 5 5 3 6 9 1 Kilder: Rystad Energy, Menon, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 9
Oljeprisen har falt Spotpris. Brent Blend. USD per fat 16 1 1 1 8 6 8 1 16 1 1 1 8 6 Kilde: TR Datastream 1
Petroleumsinvesteringer faller Volum. Årsvekst. Prosent 1 Mars 1 Sept. 15 1-1 -1-8 1 1 1 16 18 - Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 11
Veksten i produksjonen avtar Firekvartalersvekst. Prosent. 8 6 Regionalt nettverk 1) BNP Fastlands-Norge 8 6 - - - 3 5 7 9 11 13 15 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 1) Norges Banks regionale nettverks indikator for vekst i produksjonen - 1
Arbeidsledigheten øker i oljefylkene Registrerte ledige. Andel av arbeidsstyrken. Prosent. Sesongjustert 5 Hordaland, Møre og Romsdal, Rogaland og Vest-Agder 5 Landet utenom oljefylkene 3 3 1 1 1 7 1 13 Kilder: NAV og Norges Bank
Agenda Internasjonal økonomi Olje og norsk økonomi Pengepolitikken - kan ikke ta hovedansvar for omstillinger - kan bidra til å dempe utslagene i økonomien 1
Pengepolitikkens rolle i en omstilling Fleksibel inflasjonsstyring Lav og stabil inflasjon,5% Stabil utvikling i produksjon og sysselsetting Pengepolitikken skal være robust 15
Styringsrenten er satt ned Desember 1: Renten satt ned, rentebanen nedjustert Mars 15: Rentebanen nedjustert Rentebanen i PPR 1/1 og PPR 3/15 3,5% PPR 1/1 PPR 3/15 3 Juni 15: Renten satt ned, rentebanen nedjustert September 15: Renten satt ned, rentebanen nedjustert 1 1 1 1 16 18 1 16
Kronen svekkes i takt med oljeprisen 1. jan. 1 13. okt. 15 88 93 98 1 11 1 9 8 13 I-¹ (v.a.) Oljepris (h.a.) 7 6 18 jan. 1 jul. 1 jan. 15 jul. 15 1) Stigende kurve betyr sterkere kurs Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 5 17
Konkurranseevnen er bedret Relative lønnskostnader. Indeks. 1995 = 1. 1 135 13 15 1 115 11 15 1 95 Egen valuta Felles valuta 1995 1998 1 7 1 13 1 135 13 15 1 115 11 15 1 95 Kilder: TBU, Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 18
Inflasjon og produksjonsgap Prosent. 3 Produksjonsgap (v.a) Inflasjon 1) (h.a.) 1-1 - -3-8 9 1 11 1 13 1 15 16 17 18 6 5 3 1-1 1) KPI justert for avgiftsendringer og uten energiråvarer. Anslag for 3. kv. 15. kv. 18 (stiplet) Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 19
Hovedpunkter Internasjonal økonomi Strukturelle endringer har gitt lave renter Finanskrisen ga kraftig motvind Olje og norsk økonomi Oljevirksomheten har store ringvirkninger Vi står overfor omstillinger Pengepolitikken - kan ikke ta hovedansvar for omstillinger - kan bidra til å dempe utslagene i økonomien
NORGE I EN OMSTILLINGSTID - UTSIKTENE FOR NORSK OG INTERNASJONAL ØKONOMI SENTRALBANKSJEF ØYSTEIN OLSEN OSLO, 15. OKTOBER 15