PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2016
Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning per 30.11.16 Markedskommentar for november De internasjonale aksjemarkedene (MSCI World) steg med 2,6 % i november. Det var mye fokus på presidentvalget og det medførte større svingninger i markedene. Etter at valgresultatet ble klart, valgte finansmarkedene å fokusere på Trumps foreslåtte planer som skattekutt for bedrifter, samt økte infrastrukturinvesteringer. Lavere skatter vil gi en høyere inntjening for selskapene og økte investeringer vil bidra til høyere vekst i økonomien. Økte handelshindre og lavere innvandring vil bidra til en svakere utvikling i økonomien, men finansmarkedene valgte å tolke at dette var mer valgflesk enn reell politikk. En svakere norsk krone medførte at indeksen for internasjonale aksjer steg med vel 4 % i november. Det norske aksjemarkedet (OBX) steg med 3 % og igjen var det energi og finansaksjer som var sterkest. Aksjeporteføljen samlet sett steg med 1 % i november og er ned nesten 2,5 % hittil i år. Renteporteføljen falt med 1 % i november og er opp med 5 % hittil i år. Oppsummering Vi reduserte i obligasjoner med kreditteksponering (high yield) i løpet av måneden og investerte mer i norske lange renter. Den gode avkastningen innen high yield medfører at utsiktene fremover er litt mindre attraktive, samtidig som en høyere norsk rente gir bedre grunnlag for avkastning fremover. Vi har fortsatt tilnærmet nøytralvekt i forholdet mellom aksjer og renter, dette gjelder ikke PB Aktiv Forvaltning 100 som er et rent aksjefond. 5,00% 3,00% 1,00% -1,00% 3,16% 4,06% Avkastning alle porteføljer 2016, hittil i år 2,67% 3,51% 3,81% 4,34% -2,21% 0,75% 1090 3070 5050 100 Portefølje Referanseindeks - -3,00% (Avkastningen for Fondskonto Aktiv Forvaltning kan avvike noe, se Persondialogen for avkastning i disse porteføljene) 2
Private Banking Aktiv Forvaltning - Renter Norske renter Det var nesten flat utvikling for PB Kort Obligasjon og PB Likviditet Pluss i november. PB Obligasjon falt med 0,34 % som følge av oppgang i de lange rentene. At de lange rentene stiger gir grunnlag for høyere avkastning fremover i tid, men dette gir negativ kursutvikling på kort sikt. Globale renter Emerging Markets fondet falt med hele 4,6 %. Grunnen til det store fallet er at Trump vant presidentvalget i USA, noe som skaper frykt for proteksjonisme og mindre frihandel. Stigningen i de lange rentene rammer også det Europeiske kredittfondet og Global High Yield som falt med 1 % og 0,5 %. 1 Avkastning Renter 2016, hittil i år 11,21 % 1 8,00% 8,53 % 6,00% 4,49 % 3,15 % 2,46 % 2,18 % Nordea EM-Bond Nordea European Corp Bond Nordea Global High Yield PB Kort Obligasjon PB Obligasjon PB Likviditet Pluss 3
Private Banking Aktiv Forvaltning PB Global 25 Globale aksjer De globale aksjene i den konsentrerte porteføljen steg med 2,56 % i november, mens referanseindeks MSCI World Developed steg med 1,44 %. Fondet har i 2016 hatt en svakere utvikling enn indeks både hittil i år. En av de viktigste grunnene til denne utviklingen er at fondet har ligget undervektet i energiaksjer, en av sektorene som har gjort det sterkest hittil i 2016. I tillegg har de hatt en stor andel i legemiddelaksjer som har gjort det svakere enn resten av markedet. Dette skyldes i stor grad frykt for innstramninger etter høstens presidentvalg i USA, som kan ramme inntjeningen i bransjen. Vi så en bratt stigning i legemiddelsaksjer rett etter valget, men en kraftig sektorrotasjon mot energiaksjer gjorde at avkastningen i sektoren ble flat for november. Avkastning PB Global 25 2016, hittil i år 6,00% 5 % - PB Global 25 Referanseindeks - -6,00% -8,00% -1-8,54 % I den konsentrerte globale porteføljen har vi kjøpt Nabtesco. Dette er et japansk selskap som leverer presisjonsutstyr til industrielle roboter. Vi forventer at automatisering vil gi økt etterspørsel etter selskapets produkter fremover. Vi kjøpte også Antofagasta som i hovedsak er et UK basert gruveselskap som leter etter kobber i Chile. Med dagens kobberpris ser vi en oppside på 40 % for aksjekursen. 4
Private Banking Aktiv Forvaltning PB Norsk Aksjeportefølje PB Norsk Aksjeportefølje PB Norsk Aksjeportefølje steg med rett over 2 % i november. Det norske aksjemarkedet (OBX) steg med 3,3 % i november. Aksjer som kom godt ut av måneden var i stor grad de mest sykliske selskapene og de som har en eksponering mot råvarer. Oljeprisen steg fra en bunn på 45 dollar fatet midt i måneden til 51 dollar fatet ved utgangen av november. Oljeselskapene Statoil og Aker BP, som vi har i porteføljen, steg med henholdsvis 7,8 % og 5,6 %, men som så ofte før i år i perioder med sterk oljepris, var Sparebank 1 Rogaland spesielt sterk. Årsaken er at økende oljepriser reduserer frykten for økonomisk nedtur i Rogaland og dermed risikoen for tap i banken. Aksjen steg med hele 13,6 %. Gjødselsprodusenten Yara var porteføljens nest sterkeste aksje med en avkastning på knappe 8 %. 18,00% 16,00% 1 1 1 8,00% 6,00% Avkastning PB Norsk Aksjeportefølje 2016, hittil i år 16,18 % PB Norsk Aksjeportefølje 9,2 % Referanseindeks Onsdag 23.11 deltok vi i emisjon i forbindelse med børsnotering av selskapet Alligator Bioscience AB i Sverige. Selskapet har utviklet en legemiddelkandidat til bruk mot ulike kreftformer og den prøves nå ut i kliniske tester. Alligator driver innenfor området immun-onkologi, som av mange regnes som det mest lovende feltet innenfor kreftforskning. Aksjen steg 17 % allerede første noteringsdag, og vi benyttet anledningen til å sikre gevinst og solgte vår aksjepost. 5
Private Banking Aktiv Forvaltning Andre Interne/Eksterne fond Andre interne og eksterne fond Goldman Sachs Next 11 falt med over 7 % i november. Fallet skyldes frykt for proteksjonisme og handelshindringer etter at Trump ble valgt til USA neste president. 15% 10% Avkastning interne / eksterne fond 2016, hittil i år 11,12% Nordea Emerging Markets Equities falt med 1 % mens Goldman Sachs Japan falt med 0,33 % i november. 5% 0% -5% GS Japan Portfolio - 4,33 % GS Next-11 Nordea EM Equties -10% -15% - 4,54 % 6
Denne informasjonen er utarbeidet av Nordea Private Banking og er ment som generell informasjon til personlig bruk for de kundene som mottar den fra Nordea. Informasjonen kan omfatte juridiske forhold, men er ingen konkret anbefaling om bestemte disposisjoner, transaksjoner, finansielle instrumenter eller råd om konkrete investeringer. Egnetheten eller hensiktsmessigheten av en bestemt disposisjon, transaksjon eller investering vil avhenge av din egen situasjon og dine målsetninger. Før du gjør konkrete disposisjoner, bør du tenke igjennom om dette er egnet eller hensiktsmessig for deg, og vi oppfordrer deg uansett til å konsultere din personlige rådgiver. Informasjonen er basert på kilder som Nordea Private Banking anser som pålitelige, men det innhentes ingen garantier om nøyaktigheten eller fullstendigheten av opplysningene. Nordea Private Banking og selskapene i Nordea-konsernet eller undertegnede påtar seg ikke ansvar for tap som måtte oppstå på grunn av bruk av denne informasjonen. 7