Grexit og Brexit... I det lange løp er det bedriftenes inntjening som vil avgjøre retningen videre.

halvårsrapport 216

holberg fondene 216 Halvårsrapport I det lange løp er det bedriftenes inntjening som vil avgjøre retningen videre. egil herman sjursen Administrerende direktør Grexit og Brexit... Våren 21 fikk vi et nytt ord i vårt vokabular; GREXIT ble betegnelsen som skulle forklare faren ved en mulig gresk uttreden av EU. Det kokte vekk og situasjonen i Hellas ble sånn noenlunde avklart. Et år senere er vårt vokabular ytterligere utvidet og BREXIT ble på en helt annen måte en realitet. Slik går det når man gjennomfører folkeavstemming og aldri klarer å komme på offensiven i forhold til verdien av et felles europeisk prosjekt. Det er vanskelig å ha full oversikt over konsekvensene av det som nå skal skje. Det vi vet er at det er tidkrevende prosesser som vil kreve stort politisk lederskap de nærmeste par årene. Hvem som skal lede Storbritannia i dette arbeidet, er i skrivende stund helt uavklart. Både de konservative og Labour står uten ledere med tyngde til å stake ut den videre kurs. Kanskje var starten på 216 en indikasjon på at ro og fred i de finansielle markeder synes ganske fjernt. Første børsdag i året ble åpnet med meldinger om store kursfall i Kina og suspenderte markeder nettopp på grunn av dette. Dette satte retningen for alle aksjemarkeder. Fra å være en tradisjonelt sterk måned ble januar en meget krevende første måned i det nye året. Slik sett kan man si at hele første kvartal var preget av svake kurser og tilsvarende svak utvikling i kredittobligasjonsmarkedene over hele verden. For Norge ble oljepris helt nede på 27 dollar fatet en ytterligere byrde, ikke minst for den store andelen børsnoterte selskaper innenfor oljeindustrien. På mange måter har andre kvartal normalisert de store utslagene vi så på starten av året. Kredittobligasjonsmarkedene har stort sett tatt igjen det tapte, mens de internasjonale aksjemarkedene (målt i NOK) fortsatt befinner seg i negativt territorium. MSCI World er således ned 4,8 % pr. 3. juni. Tilsvarende er den nordiske aksjeindeksen ned 7,7 % og Oslo Børs er ned 2 %. Det eneste område som er i pluss i første halvår, er innenfor fremvoksende økonomier der indeksen var opp,6 %. Kanskje er det en indikasjon på at denne del av verden etter hvert vil få en sterkere kursutvikling? Innenfor renteområdet er det lave, og til dels negative, renter som dominerer. Det ser ikke ut til at dette bildet vil forandre seg med det første. Tvert imot er det en klar forventning om nye rentekutt fra Norges Bank i løpet av høsten. I så fall vil norske boliglånsrenter kunne krype godt under 2 % og med fortsatt lav boligbyggingsaktivitet er det vanskelig å se for seg at boligprisene vil falle. Det er et stort dilemma at statsrentene på ulike løpetider er rundt null. Det å bruke rentene som redskap i pengepolitikken er ikke lenger mulig. Den gjenværende mulighet til å stimulere veksten er derfor å tilføre likviditet direkte til markedet. Dette gjøres i stort omfang, men også denne opsjonen vil på et tidspunkt miste verdi. Hvordan så sentralbankene vil agere er vanskelig å spå. Uansett, lave renter vil være hovedbudskapet de nærmeste par årene. Skal man oppnå avkastning, er antagelig aksjemarkedet fortsatt stedet å lete. Tilførsel av midler til verdens aksjemarkeder kan være en viktig kilde til kursoppgang, men i det lange løp vil det alltid være bedriftenes inntjening som bestemmer kursutviklingen. Med en inntjening under press vil også usikkerheten i aksjemarkedene øke. Våre aksjefond har, på tross av et krevende første halvår, levert en konkurransedyktig avkastning. Alle fondene har slått sine respektive referanseindekser, noen med til dels betydelig margin. Holberg Norge hadde i første halvår en avkastning på 6,7 % og plasserer 2

Halvårsrapport 216 holberg fondene seg med det helt i øverste sjikt blant norske aksjefond. Holberg Norden har på tross av en negativ avkastning på 2,7 % like fullt en meravkastning på fem prosentpoeng foran indeks. Holberg Global har en avkastning på -4,4 %, noe som ikke minst skyldes en reversering av de positive valutautslagene vi så gjennom et sterkt 21. Like fullt har fondet gjennom flere år dokumentert god avkastning, med en gjennomsnittlig årlig avkastning på 18, % siste fire år. I løpet av høsten får nåværende forvaltningsteam fem års historikk. Innenfor fremvoksende økonomier steg referanseindeksen i første halvår med,6 %. Vårt fond innenfor dette området, Holberg Rurik, leverte nok en gang gode resultater. Fondet steg med 3,9 % i første halvår og er med det fortsatt helt i toppen for denne type fond. De siste fem år har vært svært krevende for fremvoksende økonomier, men fondet har likevel hatt en gjennomsnittlig årlig avkastning på 8 % i denne perioden. Holberg Fondene startet i februar 21 et nytt globalt bransjefond der vi ønsker å kunne gi våre kunder en mulighet til å investere innenfor veksten i global sjømatindustri. Holberg Triton har fått en god start, både når det gjelder avkastning og midler til forvaltning. Det er tydelig at den megatrenden vi ser innenfor bruk av havets matressurser er interessant også sett fra investors side. Fondet steg med 19,4 % i første halvår 216. Våre pengemarkedsfond leverte også i første halvår 216 konkurransedyktig avkastning. Med nåværende rentenivå er det krevende for bankene å gi sine kunder gode vilkår på innskudd og vi ser en økende flyt av midler inn i våre pengemarkedsfond. Fondet hadde i første halvår en avkastning på -,7 %, noe som betyr at vi har hatt en positiv rekyl etter den vanskelige starten på året. Det er vanskelig å ha klare og sterke oppfatninger om hvordan markedene vil utvikle seg videre. Nå, som alltid, er der betydelig usikkerhet. Det er overveiende sannsynlig at vi får fortsatt svært lave renter og at rentemarkedet ikke vil være stedet for høy avkastning det nærmeste året. Aksjemarkedene vil være avhengig av både hvordan investorenes kapital allokeres og hvordan bedriftenes inntjening utvikler seg. Vi kan utmerket se for oss kapital inn i markedene i kombinasjon med svak inntjening og dermed såkalt multippelekspansjon. Det kan drive markedene i korte perioder, men i det lange løp er det bedriftenes inntjening som vil avgjøre retningen videre. Bergen, 8. juli 216 Holberg Kreditt fikk en svært krevende start på 216 og var mot slutten av februar ned hele 8, %. Usikkerheten, ikke minst innenfor norsk oljeindustri, har gitt sterke negative kursutslag også i de ulike selskapenes obligasjoner. En rekke selskaper klarer ikke å innfri sine forpliktelser og også obligasjonseiere har tatt tunge tap. Holberg Kreditt har i denne krevende perioden ikke hatt misligholdte lån i sin portefølje, men har deltatt i flere refinansieringsprosesser. EGIL HERMAN SJURSEN Administrerende direktør/partner Holberg Fondene avkastning FØRSTE HALVÅR 216 ANNUALISERT SIDEN OPPSTART FONDETS STARTDATO FOND INDEKS MERAVK. FOND INDEKS MER AVK. Holberg Norge 6,73 % -2,1 % 8,74 % 8,1 % 7,24 % 1,27 % 28.12. Holberg Norden -2,68 % -7,6 % 4,97 % 7,97 % 7,6 %,36 % 28.11. Holberg Global A -4,43 % -4,81 %,38 % 7,7 % 7,1 %,6 % 1.8.6 Holberg Rurik A 3,94 %,64 % 3,3 % 6,88 % 3,2 % 3,36 % 1.11.1 Holberg Triton 19,3 % 27.2.1 Holberg OMF 1,1 %,27 %,88 % 2,17 % 1,26 %,91 % 3.11.11 Holberg Kreditt -,7 %,27 % -,97 % 4,48 % 1,26 % 3,21 % 1.12.11 Holberg Likviditet 1,23 %,27 %,96 % 3,96 % 3,14 %,82 % 1.11. Holberg Likviditet 2 1,4 %,27 %,77 % 3,22 % 3,1 % -,29 % 26.9.2 Historisk avkastning i Holberg Fondene er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fondets fremtidige avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko samt fondets forvaltningshonorar og andre kostnader som belastes fondet. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. 3

holberg fondene 216 Halvårsrapport Holberg Norge Pr. 3. juni 216 Basiskurs 34,4 Innløsningskurs 34,4 Forvaltningshonorar 1, % Tegningsprovisjon, % Antall andeler 1 29 68 Forvaltningskapital NOK 42,3 mill. Holberg Norge er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i aksjer som er notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 2 % utenfor Norge og inntil 1 % i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel pr. 3.6.216 7 Holberg Norge vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 3 3 27, % 24,2 % 2 2,6 % 2 1 1,7 % 6,7 % 6,7 % 4,1 % 1,2 % -,4 % -2, % - -1-1 Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammen setning som avviker fra referanseindeksens. -2-2 -3-26,9 % -18,8 % 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg Norge Oslo Børs Fondindeks verdipapir beholdning kostpris verdipapir beholdning kostpris markedsverdi markedsplass markedsverdi markedsplass ENERGI APC AS 1 146 667 11 266 667 273 21 Unotert Badger Explorer ASA 88 13 7 89 768 1 43 38 Oslo Axess Det Norske Oljeselskap ASA 26 13 19 32 26 364 Oslo Børs Epsis AS 12 47 2 76 27 32 88 Unotert Fram Exploration ASA 177 77 6 63 739 177 77 Unotert Spectrum ASA 37 11 422 8 1 286 Oslo Børs Subsea 7 SA 6 41 493 917 48 78 Oslo Børs Sum 94 426 428 87 97 134 MATERIALER Borregaard ASA 39 1 68 97 24 37 Oslo Børs Yara International ASA 1 4 49 339 39 7 Oslo Børs Sum 61 181 39 63 94 INDUSTRI Kongsberg Gruppen ASA 1 12 683 843 12 2 Oslo Børs Multiconsult ASA 26 24 882 66 23 4 Oslo Børs Selvaag Bolig ASA 4 9 44 628 14 3 Oslo Børs Stolt-Nielsen Ltd 1 11 18 114 1 1 Oslo Børs Tomra Systems ASA 2 16 687 494 17 7 Oslo Børs TTS Group ASA 3 761 7 22 42 19 63 422 Oslo Børs TTS Group ASA Konvertibel* 6 34 6 186 37 7 7 416 Unotert Wilh. Wilhelmsen ASA 777 16 38 28 16 317 Oslo Børs Sum 119 838 3 12 927 838 FORBRUKSVARER Bergen Live AS 422 369 944 1 96 318 Unotert Ekornes ASA 34 798 27 673 73 27 736 618 Oslo Børs Europris ASA 87 34 616 967 31 32 Oslo Børs Sum 62 66 484 6 17 936 KONSUMENTVARER Austevoll Seafood ASA 31 8 637 492 21 622 Oslo Børs Bakkafrost P/F 7 4 28 383 22 22 Oslo Børs Sum 12 84 87 43 644 HELSEVERN Amundsen Brands AS 266 934 2 221 228 822 21 Unotert Holberg EEG 2 33 2 699 28 2 121 68 Unotert IC Targets AS 198 68 1 87 84 182 7 Unotert Medistim ASA 28 13 13 943 24 1 967 41 Oslo Børs Novel Diagnostics ASA 6 81 3 11 27 1 68 31 Unotert Vistin Pharma AS 73 349 1 3 682 12 499 8 Oslo Axess Weifa ASA 21 314 773 22 47 638 19 822 738 Oslo Børs Sum 938 12 3 9 89 FINANSIELLE TJENESTER ABG Sundal Collier Holding ASA 1 7 8 23 187 9 18 Oslo Børs Aker ASA 11 22 6 98 23 43 Oslo Børs Axactor AB 7 2 13 29 899 12 46 Oslo Børs DnB ASA 32 28 431 341 32 288 7 Oslo Børs Protector Forsikring ASA 33 21 72 73 24 8 Oslo Børs Sum 93 87 138 11 939 7 INFORMASJONSTEKNOLOGI ez Systems 18 63 6 633 16 73 969 Unotert MusIT-Musiv Interactive Technology AS 8 222 3 24 99 3 842 28 Unotert Sea-Hawk Navigation 39 442 3 999 971 848 488 Unotert Sum 13 838 121 426 66 TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER Bipper Communication AS 2 137 7 79 194 299 Unotert Ludo Group AS 8 8 8 Unotert Sum 1 79 274 299 Sum verdipapirportefølje 3 16 28 37 368 711 Ordinære bankinnskudd 94 836 Andre fordringer 3 874 Gjeld -1 22 937 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje 42 322 484 *) Markedsverdi er inkl. påløpte renter. Forpliktelser som følger av fondets transaksjoner som ikke vises i beholdningsoversikten pr. 3.6.216: Holberg Norge har akseptert bud fra Palfinger Marine GmbH. Dersom budet blir gjennomført vil fondet motta NOK,6 pr. aksje i TTS Group ASA, og tilsvarende pr. underliggende aksje i det konvertible lånet. Fondet er ikke bundet av aksepten dersom det fremsettes konkurrerende bud som er høyere enn NOK,6 pr. aksje. Pr. 3. juni 216 er aksjene priset iht. sluttkurs på Oslo Børs samme dato, og det konvertible lånet er priset med utgangspunkt i samme kurs. 4

Halvårsrapport 216 holberg fondene Holberg Norden Pr. 3. juni 216 basiskurs 33,9 innløsningskurs 33,9 forvaltningshonorar 1, % tegningsprovisjon, % antall andeler 4 961 42 forvaltningskapital NOK 1,6 mrd. Holberg Norden er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i aksjer som er notert på det nordiske markedet. Fondet kan investere inntil 2 % utenfor Norden og inntil 1 % i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel pr. 3.6.216 83 Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammen setning som avviker fra referanseindeksens. Ekstraordinære kostnader pr. 1. halvår: Holberg Fondsforvaltning har fremmet krav om refusjon av kildeskatt fra Danmark for årene 21-214 på ca. DKK 2, mill. Holberg Fondsforvaltning har fremmet krav om rentekompensasjon på refundert kildeskatt fra Finland for årene 2-28 i størrelsesorden EUR 8. I løpet av første halvår har fondet mottatt EUR 2 96 av dette kravet. Kostnader i forbindelse med denne prosessen er belastet fondet med kr 3 6. Kostnadene som påløper til eksterne konsulenter vil belastes fondet fortløpende. Refundert kildeskatt/renter vil tilfalle andelseierne som er investert i fondet på det tidspunktet beløpene blir godskrevet fondets bankkonto. 4 4 3 3 2 2 1 1 - -1-1 -2-2 -3 Holberg Norden vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år -24, % -1,9 % 2,4 % 1,4 % 38,6 % 38, % 9, % 18,6 % 27,1 % 22,1 % -2,7 % -7,6 % 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg Norden VINX Benchmark Cap Net Index verdipapir kostpris markedsplass verdipapir kostpris beholdning markedsverdi beholdning markedsverdi markedsplass ENERGI APC AS 938 182 7 48 927 223 69 Unotert Epsis AS 1 49 2 228 123 463 976 Unotert Fram Exploration ASA 12 289 19 22 33 12 289 Unotert Spectrum ASA 84 48 2 88 33 23 363 342 Oslo Børs Subsea 7 SA 1 722 896 11 491 21 14 71 44 Oslo Børs Sum 16 3 916 164 634 621 MATERIALER Tikkurila OYJ 31 43 463 643 46 826 166 NASDAQ Helsinki Sum 43 463 643 46 826 166 INDUSTRI AddTech AB 21 2 274 43 22 8 462 NASDAQ Stockholm AFB AB 381 44 12 822 2 831 432 NASDAQ Stockholm Alfa Laval AB 97 122 177 9 126 93 148 NASDAQ Stockholm Atlas Copco AB, A 27 2 28 38 8 8 18 NASDAQ Stockholm DSV A/S 9 21 22 641 31 492 238 NASDAQ Copenhagen Kone OYJ, B 19 6 72 49 72 88 88 NASDAQ Helsinki Multiconsult ASA 14 61 1 49 36 46 314 9 Oslo Børs Securitas AB, B 34 36 44 44 43 46 229 NASDAQ Stockholm Selvaag Bolig ASA 84 17 6 187 26 796 Oslo Børs Skanska AB 24 41 67 962 41 62 31 NASDAQ Stockholm Sum 471 79 791 21 938 FORBRUKSVARER Clas Ohlson AB, B 46 67 397 96 6 6 189 NASDAQ Stockholm Ekornes ASA 41 37 14 242 37 31 Oslo Børs Europris ASA 1 4 89 714 3 7 Oslo Børs Hennes & Mauritz AB, B 1 137 76 17 124 294 421 NASDAQ Stockholm Mekonomen AB 3 2 276 261 3 983 2 NASDAQ Stockholm Rezidor Hotel Group AB 2 249 7 788 33 77 6 6 NASDAQ Stockholm Aum 42 24 6 412 497 69 HELSEVERN IC Targets AS 11 71 1 72 33 11 14 Unotert Medistim ASA 7 64 28 148 411 32 493 648 Oslo Børs Novel Diagnostics ASA 76 276 1 33 67 211 9 Unotert Novo Nordisk A/S, B 17 43 4 363 76 23 198 NASDAQ Copenhagen Sum 74 767 194 18 829 9 FINANSIELLE TJENESTER Hoist Finance AB 1 4 84 622 93 13 121 41 NASDAQ Stockholm Kungsleden AB (publ) 1 42 7 339 37 76 866 482 NASDAQ Stockholm Nordnet AB 2 39 23 63 487 767 2 428 386 NASDAQ Stockholm Protector Forsikring ASA 41 29 7 1 3 4 Oslo Børs Sum 22 6 767 262 961 278 INFORMASJONSTEKNOLOGI ez Systems 299 72 1 44 68 1 18 71 Unotert Lagercrantz Group AB 34 61 22 92 89 23 942 141 NASDAQ Stockholm Sum 33 136 774 2 127 842 Sum verdipapirportefølje 1 18 17 4 1 63 14 47 Ordinære bankinnskudd 17 6 698 Andre fordringer 7 74 Gjeld -2 24 446 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -7 398 381 Total portefølje 1 637 74 672 KONSUMENTVARER Carlsberg A/S, B 7 43 3 734 9 427 27 NASDAQ Copenhagen Royal UNIBREW A/S 7 13 81 166 27 91 68 NASDAQ Copenhagen Sum 6 936 9 87 337 9

holberg fondene 216 Halvårsrapport Holberg Global A Pr. 3. juni 216 basiskurs 21,96 innløsningskurs 21,36 forvaltningshonorar *) 1, % tegningsprovisjon Inntil 1, % antall andeler 6 193 38 forvaltningskapital NOK 1,2 mrd. *) Ved en verdiøkning større enn 1 % p.a. vil forvaltningsselskapet beregne ytterligere 1 % godtgjørelse av verdiøkningen utover 1 %. Holberg Global er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i børsnoterte aksjer globalt. Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel pr. 3.6.216 94 Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammen setning som avviker fra referanseindeksens. Ekstraordinære kostnader pr. 1. halvår: Forvaltningsselskapets styre har besluttet at kostnader knyttet til Global Depository Receipts (GDR), American Depository Receipts (ADR) og lignende skal anses som en ekstraordinær kostnad som skal belastes fondet. Kostnadene blir belastet fondet fortløpende. Fondet har blitt belastet med kr 224 i første halvår. Kostnadene er forholdsmessig belastet den respektive andelsklasse. 4 4 3 3 2 2 1 1 - -1-1 Holberg Global A vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 12,8 % Holberg Global A 7,7 % 31,6 % 38,2 % 28,8 % 26,3 % -12,2 % 211 212 213 214 21 3.6.216 MSCI Daily TR Net World 19,4 % 17,6 % -4,1 % -4,4 %*-4,8 % verdipapir beholdning kostpris markedsplass verdipapir beholdning kostpris markedsverdi markedsverdi markedsplass ENERGI Tikkurila OYJ 14 21 18 4 21 147 31 NASDAQ Helsinki Sum 21 18 4 21 147 31 INDUSTRI CTT-Correios de Portugal SA 43 31 287 12 28 417 684 Euronext Lisbon Hexpol AB 26 1 664 237 22 17 332 NASDAQ Stockholm Masco Corp 111 19 8 644 28 722 79 New York SE Park24 Co Ltd 7 13 84 82 19 937 678 Tokyo SE Toro Co 1 4 27 481 123 37 91 37 New York SE Turk Traktor ve Ziraat Makineleri AS 1 29 83 998 36 83 47 Borsa Istanbul Union Pacific Corp 2 4 12 143 39 18 34 49 New York SE Verisk Analytics Inc 4 7 26 91 189 3 989 374 NASDAQ New York Sum 176 68 68 223 28 13 FORBRUKSVARER Kroton Educacional SA 93 24 274 7 32 922 744 BM&F Bovespa Matahari Department Store Tbk PT 2 3 2 242 731 29 21 Indonesia SE Polaris Industries Inc 63 344 66 43 42 766 New York SE Truworths International Ltd 391 76 2 761 77 19 79 862 Johannesburg SE Walt Disney Co 32 26 8 397 26 179 449 New York SE Sum 146 681 611 1 812 821 KONSUMENTVARER Alimentation Couche-Tard Inc 7 23 47 421 26 926 663 Toronto SE Bakkafrost P/F 2 27 483 46 62 92 Oslo Børs Distribuidora Internacional de Alimentacion SA 24 82 411 24 162 77 Madrid SE Royal UNIBREW A/S 48 9 71 674 18 48 96 NASDAQ Copenhagen Vinh Hoan Corp 1 737 22 39 873 29 637 63 Ho Chi Minh SE Sum 16 94 844 161 69 92 HELSEVERN AmerisourceBergen Corp 39 19 67 78 26 23 73 New York SE Celgene Corp 4 14 369 969 32 99 286 NASDAQ New York Fresenius SE & Co KGaA 26 1 9 8 34 1 98 966 Deutsche Börse AG Gilead Sciences Inc 6 46 7 9 39 69 79 NASDAQ New York Novo Nordisk A/S, B 1 31 88 662 44 719 28 NASDAQ Copenhagen Roche Holding AG (Likvid) 13 9 24 634 139 3 3 129 SIX Swiss Exchange Shire PLC 4 2 19 27 2 673 984 London SE Sum 171 136 139 21 124 386 FINANSIELLE TJENESTER ABG Sundal Collier Holding ASA 3 666 129 19 94 19 797 97 Oslo Børs Agricultural Bank of China Ltd 9 29 84 462 27 41 66 Hong Kong SE Arrow Global Group PLC 2 7 32 31 44 379 31 London SE Bank Rakyat Tbk PT 3 1 19 99 64 21 29 8 Indonesia SE Berkshire Hathaway Inc 14 8 1 41 422 17 921 863 New York SE Crest Nicholson Holdings PLC 61 3 996 2 24 184 241 London SE Ecobank Ghana Ltd 977 14 182 722 13 63 24 Ghana SE Etalon Group Ltd 1 2 2 42 946 24 38 216 London SE First National Financial Corp 13 17 79 11 26 182 12 Toronto SE Guaranty Trust Bank PLC 2 17 47 48 17 212 4 Nigerian SE KCB Group Ltd 6 3 21 477 746 17 84 88 Nairobi SE Oaktree Capital Group LLC 42 3 14 12 93 1 834 827 New York SE Ping An Insurance Group Co of China 1 2 44 84 36 88 484 Hong Kong SE Sum 326 966 24 36 861 33 INFORMASJONSTEKNOLOGI Alphabet Inc, C 7 2 2 631 719 41 67 826 NASDAQ New York Apple Inc 47 6 27 114 699 38 8 14 NASDAQ New York Mastercard Inc 3 3 193 6 4 727 4 New York SE Microsoft Corp 62 1 818 22 26 33 221 New York SE Naspers Ltd 2 17 271 3 31 82 28 Johannesburg SE NetEase Inc 46 4 3 9 188 74 981 293 NASDAQ New York Samsung Electronics Co Ltd Pref. 3 1 16 96 418 26 66 262 Korea Exchange SAP AG 26 342 94 31 39 113 Deutsche Börse AG Sum 189 84 978 311 743 27 Sum verdipapirportefølje 1 139 26 42 1 38 93 42 Ordinære bankinnskudd 28 16 29 Andre fordringer 1 73 34 Gjeld -4 47 648 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -17 816 181 Total portefølje 1 42 89 18 6

Halvårsrapport 216 holberg fondene Holberg Global B Pr. 3. juni 216 4 4 Holberg Global B vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 38,2 % Andelsklassens startdato 8.1.216 Basiskurs 21, Innløsningskurs 2,39 Forvaltningshonorar 2, % Tegningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil 1, % Antall andeler 173 Forvaltningskapital NOK 34 736 3 3 2 2 1 1 11,8 %* 7,7 % 32,6 %* 28,8 % 26,8 %* 18,8 %* 17,6 % - -1-4,1 % -4,9 %* -4,8 % -1-13,1 %* 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg Global D Pr. 3. juni 216 4 4 Holberg Global B MSCI Daily TR Net World *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. Holberg Global D vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 38,2 % Andelsklassens startdato 31.12.21 Basiskurs 22,6 Innløsningskurs 21,4 Forvaltningshonorar,9 % Tegningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil 1, % Antall andeler 726 637 Forvaltningskapital NOK 146,8 mill. 3 3 2 2 1 1 13, %* 7,7 % 34, %* 28,8 % 28,2 %* 2,1 %* 17,6 % - -1-4,1 % -4,4 %* -4,8 % -1-12,1 %* 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg Global D MSCI Daily TR Net World *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. Holberg Global E pr. 3. juni 216 4 4 Holberg Global E vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 38,2 % Andelsklassens startdato 31.12.21 Basiskurs 22,6 Innløsningskurs 21,4 Forvaltningshonorar,9 % Tegningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil 1, % Antall andeler 24 189 Forvaltningskapital NOK 4,9 mill. 3 3 2 2 1 1 13, %* 7,7 % 34, %* 28,8 % 28,2 %* 2,1 %* 17,6 % - -1-1 -4,1 % -4,4 %* -4,8 % -12,1 %* 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg Global E MSCI Daily TR Net World *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. 7

holberg fondene 216 Halvårsrapport Holberg Rurik A Pr. 3. juni 216 Holberg Rurik B Pr. 3. juni 216 basiskurs 168,37 innløsningskurs 167,86 forvaltningshonorar *) 1, % tegningsprovisjon Inntil 1, % antall andeler 1 943 3 forvaltningskapital NOK 327,1 mill. *) Ved en verdiøkning større enn 1 % p.a. vil forvaltningsselskapet beregne ytterligere 1 % godtgjørelse av verdiøkningen utover 1 %. Holberg Rurik A vs. Referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år Andelklassens startdato 22.1.216 Basiskurs 167,8 Innløsningskurs 167,8 Forvaltningshonorar 2, % Tegningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil 1, % Antall andeler 61 Forvaltningskapital NOK 1 141 Holberg Rurik B vs. Referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 3 2 2 26, % 21,3 % 2, % 3 2 2 2,6 %* 2,4 %* 2, % 1 1 1 9,9 % 6,3 %,2 % 6,3 % 1, % 3,9 %,6 % 1 9,9 % 6,3 % 3,6 %* 4, %* 1, % 3,4 %*,6 % - - -1-1 -1-1 -2-17,2 % -2-17,2 % -2-23,6 % -2-24,8 % -3 211 212 213 214 21 3.6.216-3 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg Rurik A MSCI Daily TR Net Emerging Markets Holberg Rurik er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i børsnoterte aksjer i verdens fremvoksende økonomier. Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Holberg Rurik A MSCI Daily TR Net Emerging Markets *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. Aktiv andel pr. 3.6.216 89 Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammensetning som avviker fra referanseindeksens. verdipapir kostpris markedsplass verdipapir kostpris beholdning markedsverdi beholdning markedsverdi markedsplass MATERIALER Dangote Cement PLC 1 1 9 429 797 6 3 68 Nigerian SE Sum 9 429 797 6 3 68 INDUSTRI Turk Traktor ve Ziraat Makineleri AS 41 7 291 717 9 999 482 Borsa Istanbul Sum 7 291 717 9 999 482 FORBRUKSVARER Dogus Otomotiv Servis ve Ticaret AS 4 12 274 964 12 464 11 Borsa Istanbul Great Wall Motor Co Ltd 1 371 11 64 111 9 486 62 Hong Kong SE Hyundai Motor Co Pref. GDR 21 1 9 43 866 7 278 14 London SE Kroton Educacional SA 42 9 69 6 14 868 336 BM&F Bovespa Matahari Department Store Tbk PT 1 37 8 34 416 13 176 2 Indonesia SE Mr Price Group Ltd 9 11 61 3 11 127 291 Johannesburg SE Sum 62 948 42 68 41 4 KONSUMENTVARER Puregold Price Club Inc 2 9 16 431 42 21 746 36 Philippines SE Shoprite Holdings Ltd 118 1 9 6 11 14 469 Johannesburg SE Tanzania Breweries Ltd 19 9 881 728 9 898 62 Dar Es Salaam SE Vietnam Dairy Products JSC 31 1 482 681 16 391 2 Ho Chi Minh SE Sum 47 71 416 9 181 74 HELSEVERN DHG Pharmaceutical JSC 361 11 283 67 13 962 938 Ho Chi Minh SE MD Medical Group Investments PLC GDR 244 634 18 24 481 13 298 818 London SE Sum 29 29 138 27 261 76 FINANSIELLE TJENESTER Bank Rakyat Tbk PT 1 8 46 748 1 629 9 Indonesia SE Ecobank Ghana Ltd 1 18 7 1 46 36 16 162 822 Ghana SE Guaranty Trust Bank PLC 2 687 111 21 22 777 17 68 473 Nigerian SE KCB Group Ltd 7 816 6 27 34 42 21 817 18 Nairobi SE Philippine SE Inc 22 7 11 139 113 1 76 16 Philippines SE Sberbank of Russia PJSC Pref. 488 62 6 61 781 71 32 MICEX Sum 9 43 997 82 622 82 INFORMASJONSTEKNOLOGI Naspers Ltd 17 13 749 192 22 261 81 Johannesburg SE Samsung Electronics Co Ltd Pref. GDR 2 8 9 36 628 11 849 26 London SE Tata Consultancy Services Ltd 41 13 289 621 12 968 446 National SE India Tencent Holdings Ltd 77 9 4 86 14 614 64 Hong Kong SE Sum 4 616 27 61 693 937 TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER MTN Group Ltd 6 89 93 4 464 3 Johannesburg SE Sum 6 89 93 4 464 3 Sum verdipapirportefølje 299 88 137 32 16 918 Ordinære bankinnskudd 12 27 67 Andre fordringer 1 621 Gjeld -1 97 69 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -4 12 974 Total portefølje 327 1 63 8

Halvårsrapport 216 holberg fondene Holberg Triton Pr. 3. juni 216 2 Holberg Triton, %-vis avkastning pr. år basiskurs 126,7 innløsningskurs 126,37 forvaltningshonorar 2, % tegningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil 1, % antall andeler 4 286 476 forvaltningskapital NOK 43,3 mill. Holberg Triton er et bransjefond som hovedsakelig investerer i børsnoterte aksjer globalt innen marine ressurser. 2 1 1 6,2 % 27.2-31.12.21 Holberg Triton 19,4 % 3.6.216 Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel rapporteres kun for fond som har referanseindeks. verdipapir beholdning kostpris markedsverdi markedsplass KONSUMENTVARER Austevoll Seafood ASA 34 2 232 89 24 691 Oslo Børs Bakkafrost P/F 9 22 331 28 28 471 3 Oslo Børs Central Proteinaprima Tbk PT 186 3 8 47 321 91 2 Indonesia SE Charoen Pokphand Foods PCL 3 478 21 31 99 23 798 21 Stock Exchange of Thailand Clearwater Seafoods Inc 31 2 239 17 28 44 887 Toronto SE Dongwon Industries Co Ltd 2 84 6 19 11 6 428 1 Korea Exchange FROSTA AG 31 6 1 676 19 17 466 388 Deutsche Börse AG Fujicco Co Ltd 112 17 786 14 26 827 9 Tokyo SE Hagoromo Foods Corp 9 7 69 49 8 68 713 Tokyo SE Havfisk ASA 341 219 1 392 7 12 21 64 Oslo Børs High Liner Foods Inc 183 7 21 314 86 22 48 11 Toronto SE Ichimasa Kamaboko Co Ltd 89 4 6 4 761 7 7 19 Tokyo SE Japfa Comfeed Indonesia Tbk PT 13 29 7 3 6 9 49 62 Indonesia SE Kyokuyo Co Ltd 46 1 96 366 11 3 161 Tokyo SE Lerøy Seafood Group 74 6 26 29 688 29 317 8 Oslo Børs Marine Harvest ASA 198 24 347 26 27 69 7 Oslo Børs Maruha Nichiro Corp 13 16 93 819 23 22 494 Tokyo SE Nichimo Co Ltd 781 1 389 164 9 999 63 Tokyo SE Oceana Group Ltd 48 82 26 232 793 26 26 3 Johannesburg SE QL Resources Bhd 2 384 1 2 214 23 21 627 799 Bursa Malaysia SalMar ASA 96 1 77 221 23 84 1 Oslo Børs Sanford Ltd/NZ 663 7 2 797 349 22 174 69 New Zealand Exchange Seafresh Industry PCL 13 1 927 949 9 78 286 Stock Exchange of Thailand Silla Co Ltd 4 3 7 499 81 6 7 684 Korea Exchange Tassal Group Ltd 961 23 48 34 23 831 898 Australian Securities Exchange Thai Union Group Plc Co Ltd 3 28 16 34 17 174 8 Stock Exchange of Thailand Toyo Suisan Kaisha Ltd 6 9 18 38 873 2 43 22 Tokyo SE Vinh Hoan Corp 1 882 44 23 63 984 32 119 133 Ho Chi Minh SE Sum 47 3 847 26 744 69 Sum verdipapirportefølje 47 3 847 26 744 69 Ordinære bankinnskudd 62 3 34 Andre fordringer 881 624 Gjeld -13 97 84 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -32 326 766 Total portefølje 43 327 147 9

holberg fondene 216 Halvårsrapport Holberg Likviditet Pr. 3. juni 216 Holberg Likviditet vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år basiskurs 12,3 innløsningskurs 12,3 forvaltningshonorar,2 % tegningsprovisjon, % porteføljerente *) 1, % durasjon / rentefølsomhet,1 gjennomsnittlig vektet løpetid 1,4 år antall andeler 66 89 877 forvaltningskapital NOK 6,8 mrd. Holberg Likviditet er et aktivt forvaltet fond som investerer i utstedere med god kredittkvalitet (investement grade). Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet investerer i rentebærende verdipapirer (sertifikater og obligasjoner) denominert i norske kroner. Fondets plassering i verdipapirer som etter investeringstidspunktet nedgraderes til lavere rating enn BBB- kan maksimalt utgjøre % av fondets forvaltningskapital. Fondet kan ikke investere i ansvarlige lån. Fondet kan investere i bankinnskudd, sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1 år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige vektede løpetid) skal ikke overstige 1, år. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 3,3 % 2,4 % 3,9 % Holberg Likviditet 1, % 2,7 % 1,6 % 2,4 % 1,3 % 1,1 %,9 % 1,2 %,3 % 211 212 213 214 21 3.6.216 Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris markedsverdi markedsplass FRN BOLIGKREDITT Eiendomskreditt AS NO173898 3 29 91 6 29 933 96 ABM Eiendomskreditt AS NO166399 1 16 314 4 16 834 94 ABM Eiendomskreditt AS NO167648 4 4 669 1 4 696 23 ABM Fana Sparebank Boligkreditt AS NO167967 49 97 64 944 ABM Fana Sparebank Boligkreditt AS NO17196 49 961 49 388 981 ABM Helgeland Boligkreditt AS NO16664 1 1 61 1 76 2 ABM Helgeland Boligkreditt AS NO174861 4 4 46 4 1 3 ABM Landkreditt Boligkreditt AS NO174326 49 483 49 313 332 ABM Landkreditt Boligkreditt AS NO176348 1 1 81 1 38 418 ABM Nordea Eiendomskreditt AS NO1674971 2 2 341 27 2 817 44 Oslo Børs Skandiabanken Boligkreditt AS NO174292 7 7 24 7 7 4 6 Oslo Børs SpareBank 1 Boligkreditt AS NO1623234 28 28 118 72 28 199 82 Oslo Børs SSB Boligkreditt AS NO1697691 2 198 36 2 198 441 36 ABM Totens Sparebank Boligkreditt AS NO1674344 11 1 974 11 367 611 ABM Totens Sparebank Boligkreditt AS NO1683469 7 7 17 6 7 296 478 ABM Verd Boligkreditt AS NO167324 9 9 24 733 9 21 472 ABM Verd Boligkreditt AS NO171212 12 119 943 12 216 36 ABM Sum 1 1 697 6 1 12 794 49 FRN EIENDOM Entra ASA NO164186 121 121 467 821 122 221 62 Oslo Børs Entra ASA NO16737 64 64 682 64 646 142 Oslo Børs Sum 186 149 821 186 867 794 FRN FINANS Arion Banki hf XS12791683 8 86 33 184 86 43 243 Luxembourg SE BN Bank ASA NO167119 7 7 239 2 7 817 477 ABM BN Bank ASA NO17163 96 9 47 32 96 197 988 ABM Eika Boligkreditt AS NO176416 1 99 94 1 41 2 ABM Eika Boligkreditt AS NO1793 7 11 2 ABM Islandsbanki hf NO174747 174 174 144 176 96 177 Dublin SE Kredittforeningen for Sparebanker NO17296 4 39 486 8 39 9 242 ABM Landsbankinn hf XS1339749 13 12 86 7 14 498 423 Dublin SE Obos-banken AS NO17169 6 9 46 9 987 43 ABM Sandnes Sparebank NO1692924 7 74 6 9 74 44 828 ABM Sandnes Sparebank NO176687 12 124 438 917 12 342 26 ABM Sparebank 1 Boligkreditt AS NO1722663 7 74 392 74 961 498 ABM Sparebanken Sogn og Fjordane NO16693 67 67 91 4 68 87 1 ABM Sum 1 173 76 21 1 182 77 77 1

Halvårsrapport 216 holberg fondene utsteder isin hovedstol kostpris markedsverdi markedsplass FRN INDUSTRI NorgesGruppen ASA NO167786 9 9 791 7 96 67 34 Oslo Børs Tine NO166723 417 84 6 ABM Sum 146 29 2 146 97 396 FRN KOMMUNE Akershus Fylkeskommune 16/18 NO17977 1 1 1 1 23 287 Unotert Asker Kommune NO172238 4 44 836 6 44 93 43 Oslo Børs Fræna Kommune NO1737232 11 1 887 8 1 93 316 Unotert Nord-Trøndelag fylkeskommune NO1732738 49 644 49 782 739 Unotert Sarpsborg Kommune NO169171 7 74 67 7 22 73 Unotert Tromsø kommune NO17743 1 99 636 1 111 1 Unotert Tromsø kommune NO1733934 49 77 49 783 26 ABM Ålesund Kommune NO176661 2 2 97 7 2 81 493 Unotert Sum 679 62 2 681 619 694 FRN KRAFT BKK AS NO16623 1 11 641 1 994 8 Oslo Børs BKK AS NO17163 2 199 41 2 199 73 Oslo Børs Hafslund ASA NO1694821 17 16 897 2 17 227 873 Oslo Børs Lyse AS NO167383 3 3 38 1 3 42 196 ABM Sum 438 27 438 197 992 SERTFIKATER/FRN<1ÅR BANK Sparebank 1 Østfold Akershus NO1673429 18 323 18 ABM YA Bank AS NO17361 4 4 4 16 872 ABM Sum 9 18 9 489 3 SERTIFIKATER/FRN<1 ÅR FINANSIERINGSSELSKAP Brage Finans NO172429 9 89 787 7 9 64 676 ABM Brage Finans NO17762 8 8 123 8 8 419 8 ABM Sum 174 911 17 484 481 SERTIFIKATER/FRN<1ÅR INDUSTRI OG HANDEL A.P. Møller - Mærsk A/S NO16419 22 227 637 48 227 344 4 Luxembourg SE Schibsted ASA NO1637176 7 7 891 7 918 1 Oslo Børs Steen & Strøm AS NO1692866 8 8 246 2 8 474 229 Oslo Børs Sum 388 774 73 388 737 199 SERTIFIKATER/FRN<1ÅR KOMMUNE Akershus Fylkeskommune NO17297 7 7 93 7 147 887 Unotert Sum 7 93 7 147 887 SERTIFIKATER/FRN<1ÅR KRAFT Agder Energi AS NO1691967 7 7 7 28 68 Oslo Børs Agder Energi AS NO1711674 1 99 911 4 99 973 116 Oslo Børs Hafslund ASA NO1691918 8 8 93 2 8 297 8 Oslo Børs Sum 2 4 6 2 28 692 Sum verdipapirportefølje 119 19 732 134 331 BANKINNSKUDD 1 443 679 791 Sum investert portefølje 6 78 23 122 Ordinære bankinnskudd 337 336 297 Andre fordringer 349 342 Gjeld -3 44 46 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -7 71 Total portefølje 6 842 8 21 11

holberg fondene 216 Halvårsrapport Holberg Likviditet 2 pr. 3. juni 21 Holberg Likviditet 2 vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år basiskurs 1,89 innløsningskurs 1,89 forvaltningshonorar,1 % tegningsprovisjon, % porteføljerente *) 1,4 % durasjon / rentefølsomhet,1 gjennomsnittlig vektet løpetid,8 år antall andeler 11 966 4 forvaltningskapital NOK 1,2 mrd. Holberg Likviditet 2 er et aktivt forvaltet fond som investerer i utstedere med god kredittkvalitet (investement grade). Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet investerer i rentebærende verdipapirer (sertifikater og obligasjoner) denominert i norske kroner. Fondet kan ikke investere i ansvarlige lån. Fondet kan investere i bankinnskudd, sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige, år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige vektede løpetid) skal ikke overstige 1, år. Inntil 2 % av fondets portefølje kan investeres i obligasjonslån med flytende rente (FRN) uten innløsningsrett, der tid til forfall er mellom 1 og 3 år. Fondets midler er til enhver tid kun plassert i eiendeler med risikovekt inntil 2 prosent i samsvar med kapitaldekningsforskriften. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 3,1 % 3, % 2,4 % 2,3 % 2,1% 1, % 1,6 % 1,4 % 1,3 % 1, %,9 %,3 % 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg Likviditet 2 Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris markedsverdi markedsplass FRN BOLIGKREDITT SSB Boligkreditt AS NO1689664 4 39 691 4 17 42 ABM Sum 39 691 4 17 42 FRN FINANS Eiendomskreditt AS NO172294 3 29 6 9 29 998 23 ABM Kredittforeningen for Sparebanker NO1697196 4 39 72 2 4 213 13 ABM Sparebanken Narvik NO169772 28 28 16 492 28 141 88 ABM Spareskillingsbanken NO1682172 3 3 183 3 111 11 ABM Sum 127 8 92 128 464 86 FRN KOMMUNE Asker Kommune NO172238 2 19 927 4 19 979 32 Oslo Børs Fræna Kommune NO1737232 3 29 62 29 872 679 Unotert Nord-Trøndelag fylkeskommune NO1732738 49 66 49 782 739 Unotert Sum 99 217 4 99 634 72 SERTIFIKATER/FRN<1 ÅR BANK Aurskog Sparebank NO1689771 4 82 77 ABM Eiendomskreditt AS NO1691942 1 1 28 7 1 88 447 ABM Jæren Sparebank NO16784 3 3 173 21 3 268 834 ABM Kredittforeningen for Sparebanker NO16843 1 1 18 6 1 3 773 ABM Landkreditt Bank AS NO171288 49 997 9 44 2 ABM Melhus Sparebank NO1672686 4 4 1 4 4 21 488 ABM Skandiabanken ASA NO178493 8 6 17 898 ABM Sparebank 1 Boligkreditt AS NO1763626 19 16 ABM Sparebank 1 Nordvest NO1712789 14 8 677 ABM SpareBank 1 SMN NO1634967 43 43 613 61 43 34 84 ABM Sparebank 1 SR-Bank ASA NO17339 4 39 87 2 4 11 119 Oslo Børs Sparebank 1 Østfold Akershus NO1673429 236 323 18 ABM Sparebanken Hedmark NO1689474 48 47 928 48 48 218 12 ABM Sparebanken Sogn og Fjordane NO16791 3 3 178 3 128 1 ABM Sparebanken Sør NO163481 2 2 299 34 2 2 13 ABM Storebrand Bank ASA NO164179 4 4 1 42 4 423 3 ABM Sum 618 69 633 619 18 48 SERTIFIKATER/FRN<1 ÅR KOMMUNER Ålesund Kommune NO171614 4 39 88 8 4 8 71 Unotert Mandal kommune NO17339 3 29 781 3 114 49 Unotert Landkreditt Finans AS NO16918 2 2 2 8 2 127 29 ABM Sum 89 714 6 9 249 91 Sum verdipapirportefølje 974 273 22 977 474 621 BANKINNSKUDD 23 289 3 Sum investert portefølje 1 18 763 674 Ordinære bankinnskudd 6 82 64 Andre fordringer 68 Gjeld -238 46 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -3 1 Total portefølje 1 27 332 44 12

Halvårsrapport 216 holberg fondene Holberg OMF pr. 3. juni 216 Holberg OMF vs. referanseindeks, %-vis avkastning pr.år basiskurs 1,83 innløsningskurs 1,83 forvaltningshonorar,1 % tegningsprovisjon, % porteføljerente *) 1,3 % durasjon / rentefølsomhet,17 gjennomsnittlig vektet løpetid 2,9 år antall andeler 14 479 316 forvaltningskapital NOK 1, mrd. Holberg OMF investerer i utstedere med svært god kredittkvalitet (investment grade). Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med pantesikring (boligkredittobligasjoner) denominert i norske kroner. Fondets investeringer skal tilfredsstille de enhver tid gjeldende ratingkrav Norges Bank oppstiller for at fondet skal kunne tjene som sikkerhet for lån i Norges Bank, likevel slik at Verdipapirfondenes Forenings ratingkrav for klassifisering som obligasjonsfond skal oppfylles dersom disse er strengere. Fondet kan investere i sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1, år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige løpetid), skal ikke overstige år. Fondets midler plasseres i finansielle instrumenter med risikovekt inntil 1 prosent i samsvar med kapitalkravsforskriften. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. 4, 4, 3, 3, 2, 2, 1, 1,, 3,8 % 2,3 % 2,1 % 1,6 % 1, % 1,3 % 1,2 %,9 %,4 %,3 %,2 %,3 % 3.11-31.12 211 212 213 214 21 3.6.216 Holberg OMF Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris markedsverdi markedsplass FRN BOLIGKREDITT Bustadkreditt Sogn og Fjordane NO166177 2 19 994 8 2 18 787 ABM Bustadkreditt Sogn og Fjordane AS NO171676 4 4 26 9 44 66 38 ABM DNB Boligkreditt AS NO13931 4 4 12 4 77 826 Oslo Børs Eika Boligkreditt AS NO1648892 93 71 336 32 Oslo Børs Eika Boligkreditt AS NO1663727 6 6 78 7 6 342 439 Oslo Børs Gjensidige Bank Boligkreditt AS NO166327 3 3 181 8 3 213 419 ABM Gjensidige Bank Boligkreditt AS NO1662737 4 4 93 4 217 728 ABM KLP kommunekreditt AS NO176446 2 2 2 122 289 Oslo Børs Møre Boligkreditt AS NO167232 3 3 2 3 3 234 616 Oslo Børs Møre Boligkreditt AS NO17224 2 2 14 8 19 71 48 Oslo Børs Nordea Eiendomskreditt AS NO1647241 4 4 261 4 397 117 Oslo Børs Nordea Eiendomskreditt AS NO17331 13 134 13 134 382 77 Oslo Børs Skandiabanken Boligkreditt AS NO1743 7 69 829 6 7 179 27 Oslo Børs SpareBank 1 Boligkreditt AS NO1623234 8 8 979 8 7 93 Oslo Børs Sparebank 1 Boligkreditt AS NO16796 3 3 19 3 247 6 Oslo Børs Sparebank 1 Boligkreditt AS NO1678 114 7 1 38 Oslo Børs Sparebank 1 Næringskreditt AS NO1711831 4 4 97 8 39 632 12 ABM Sparebanken Vest Boligkreditt AS NO164678 62 62 473 29 62 619 772 Oslo Børs Sparebanken Vest Boligkreditt AS NO1748338 9 278 683 Oslo Børs Sparebanken Øst Boligkreditt AS NO179124 49 917 1 49 841 44 Oslo Børs SR-Boligkreditt AS NO1748 7 69 922 4 69 991 847 Oslo Børs SSB Boligkreditt AS NO1718331 6 9 238 34 8 744 71 ABM Stadshypotek AB NO1646847 3 78 392 Oslo Børs Storebrand Boligkreditt AS NO16371 3 3 26 2 3 269 674 Oslo Børs Storebrand Boligkreditt AS NO166822 3 3 76 3 187 74 Oslo Børs Sør Boligkreditt AS NO167986 9 9 8 9 8 Oslo Børs Sør Boligkreditt AS NO1673296 9 9 21 39 9 29 4 Oslo Børs Sør Boligkreditt AS NO17148 3 3 123 29 69 96 Oslo Børs Sum 1 436 123 98 1 434 1 98 Sum verdipapirportefølje 1 436 123 98 1 434 1 98 Ordinære bankinnskudd 8 919 786 Andre fordringer 6 48 Gjeld -238 32 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -9 866 8 Total portefølje 1 49 921 749 13

holberg fondene 216 Halvårsrapport Holberg Kreditt pr. 3. juni 216 Holberg Kreditt vs. referanseindeks, %-vis avkastning pr.år basiskurs 11,6 innløsningskurs 1, forvaltningshonorar,8 % tegnings- og innløsningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil, % porteføljerente *) 6,2 % durasjon / rentefølsomhet 1, gjennomsnittlig vektet løpetid 2,9 år antall andeler 41 21 826 forvaltningskapital NOK 4,2 mrd. Holberg Kreditt er et aktivt forvaltet fond som investerer i rentebærende verdipapirer innenfor ulike bransjer/sektorer med ulik kredittkvalitet. Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet kan investere i verdipapirer der utsteder har en kredittkarakter på minimum B fra minst ett analyseselskap/meglerhus. Plasseringer i obligasjoner, der utsteder etter investeringstidspunktet nedgraderes til lavere kredittkarakter enn B, kan maksimalt utgjøre 2 prosent av fondets forvaltningskapital. Fondet skal hovedsakelig investere i Norden. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1, år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige løpetid), skal ikke overstige 3 år. Fondet kan bruke rente- og valutaderivater. Fondet skal ikke ha vesentlig eksponering mot andre valutaer enn NOK. Fondets investeringer i verdipapirer som er denominert i en annen valuta skal hovedsakelig valutasikres til NOK gjennom bruk av valutaderivater. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. 11 1 9 8 7 6 4 3 2 1-1 - 2 9,8 % 8,2 % 3,1 % 1, % 1,6 % 1,3 %,9 %,3 %,1 %,1 %,3 % -,7 % 1.12.-31.12.211 212 213 214 21 216 Holberg Kreditt Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris markedsverdi markedsplass BANKER Arion Banki hf XS14642382 16 147 444 1 11 166 68 Luxembourg SE Arion Banki hf XS119996833 1 83 97 3 9 871 4 Dublin SE DNB Bank ASA XS1273662 11 86 992 126 88 333 476 Deutsche Börse AG Hoist Kredit AB XS1424841374 1 92 8 93 88 886 NASDAQ OMX Stockholm IslandsBanki hf XS11144399 7 66 13 4 71 7 316 Dublin SE IslandsBanki hf XS126614984 17 19 484 792 164 13 347 Dublin SE Lindorff (Lock AS) NO17188 7 76 62 76 332 917 Oslo Børs Nordea XS1229947 7 4 92 128 6 94 74 Dublin SE Sparebank 1 Nord-Norge NO166342 4 4 193 6 4 63 734 Oslo Børs Sum 813 43 226 843 24 984 BILER & KOMPONENTER Volvo Treasury AB XS11673892 1 99 464 16 98 266 321 Luxembourg SE Sum 99 464 16 98 266 321 ENERGI Aker ASA NO16839 2 197 843 1 21 249 Oslo Børs Aker Solutions ASA NO1647431 9 91 738 7 91 677 936 Oslo Børs Aker Solutions ASA NO16611 9 87 7 89 496 49 Oslo Børs Bonheur ASA NO17142 16 98 122 1 81 442 Oslo Børs BW Offshore Limited NO16387 18 19 429 9 66 394 Oslo Børs BW Offshore Limited NO17361 42 3 16 2 3 33 73 Oslo Børs BW Offshore Limited NO174111 114 87 66 7 8 916 673 Oslo Børs Det Norske Oljeselskap ASA NO168414 93 11 132 1 888 291 Oslo Børs Det Norske Oljeselskap ASA NO1736382 2 149 93 428 18 49 627 Oslo Børs Fred Olsen Energy ASA NO17412 11 9 412 7 396 44 Oslo Børs Petroleum Geo-services US71699AC9 2 18 24 227 17 499 84 Luxembourg SE Prosafe SE NO16372 27 24 3 6 391 148 Oslo Børs Prosafe SE NO1669633 48 76 2 12 83 84 Oslo Børs Prosafe SE NO1691892 7 3 11 13 67 727 Oslo Børs Prosafe SE NO1717473 72 64 8 16 36 488 Oslo Børs Scatec Solar ASA NO172298 199 311 Oslo Børs Sum 1 478 7 3 1 28 798 618 FRN KRAFT Sognekraft AS NO176822 7 74 981 2 7 44 38 ABM Sum 74 981 2 7 44 38 HELSEVERN -UTSTYR & TJENESTER Norlandia Care Group AS NO1682131 4 4 64 4 631 632 Oslo Børs Sum 4 64 4 631 632 KAPITALVARER Stena Metall NO17271 1 1 693 11 98 64 979 Oslo Børs VV Holding AS (Norsk Gjenvinning) NO171433 7 74 21 71 739 84 Oslo Børs Sum 174 98 11 17 38 819 14

Halvårsrapport 216 holberg fondene utsteder isin hovedstol kostpris markedsverdi markedsplass MATERIALER Jacob Holm & Sønner A/S NO178332 4 41 836 61 46 119 147 Oslo Børs Sum 41 836 61 46 119 147 TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER Millicom SE8242986 4 4 486 341 4 63 9 NASDAQ OMX Stockholm Millicom (REGS) XS92133269 4 32 63 37 33 62 747 Madrid SE Sum 72 49 378 74 189 62 TRANSPORT AS Tallink Grupp NO16822 4 4 24 46 84 62 Oslo Børs Golar LNG Partners LP NO1736481 21 6 18 83 37 16 437 99 Oslo Børs Norwegian Air Shuttle AS NO173649 1 1 11 66 Oslo Børs Norwegian Air Shuttle AS NO173437 2 18 26 19 149 891 Oslo Børs Ship Finance International Limited NO16616 8 78 47 79 662 33 Oslo Børs Ship Finance International Limited NO17742 7 7 64 63 7 Oslo Børs Stolt-Nielsen Limited NO16746 23 241 8 242 86 4 Oslo Børs Stolt-Nielsen Limited NO171 97 88 38 92 626 93 Oslo Børs Teekay LNG Partners L.P. NO164327 48 48 6 48 77 88 Oslo Børs Teekay LNG Partners L.P. NO168683 7 66 137 68 16 379 Oslo Børs Teekay LNG Partners L.P. NO173731 117 99 4 14 87 62 Oslo Børs Teekay Offshore Partners L.p. NO163329 47 92 48 3 168 Oslo Børs Teekay Offshore Partners L.p. NO167128 78 73 82 69 716 2 Oslo Børs Teekay Offshore Partners L.p. NO1799 43 187 4 46 46 Oslo Børs Teekay Offshore Partners L.P. US8791BAA8 1 14 677 774 12 89 729 Deutsche Börse AG Sum 1 284 88 311 1 28 938 8 VALUTADERIVATER EUR Forward 16/9/216-6 378 442 37 Unotert SEK Forward 16/9/216-21 8 3 743 16 Unotert USD Forward 16/9/216-9 69 6-4 483 97 Unotert Sum 4 71 227 Sum verdipapirportefølje 4 8 86 292 3 924 9 793 Ordinære bankinnskudd 276 449 438 Andre fordringer 27 943 Gjeld -4 43 36 Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje 4 196 142 818 1

HolbergFondene Lars Hilles gate 19 8 Bergen tlf 21 2 faks 21 2 1 post@holbergfondene.no www.holbergfondene.no