Foto: Arvid Berg. Halvårsrapport. Holberg Fondene

Transkript

1 Foto: Arvid Berg 215 Halvårsrapport Holberg Fondene

2 holberg fondene 215 Halvårsrapport Jakten på avkastning tvinger investorene til å ta mer risiko, og aksjemarkedet peker seg ut som eneste reelle mulighet. egil herman sjursen Administrerende direktør Uro og avkastning hånd i hånd En vakker vår og sommer i 214 fikk oss en stakket stund til å tro at det er slik det skal være. Denne våren og sommeren (så langt) har fått oss på andre tanker. Kjølig, vått og lite sommerlig er fasiten. Uavhengig av klimaet lever verdens finansmarkeder sine liv. Men det er interessant å registrere at på tross av betydelig uro innenfor politikk og økonomi, så har verdens finansmarkeder lagt bak seg et relativt sterkt første halvår. For Norge har et dramatisk oljeprisfall dominert markedene. Aksjer innenfor olje har slitt så langt i 215 og i løpet av første halvår har tusenvis av arbeidsplasser innenfor sektoren forsvunnet. En vedvarende svak oljepris gir også utfordringer videre. Samlet sett har likevel Oslo Børs gitt en avkastning på rundt 8 % i første halvår. Tilsvarende har første halvår også gitt uro i verdens finansmarkeder. Situasjonen i Hellas har dominert nyhetsbildet fullstendig og «Grexit» har vært det store ordet. I skrivende stund virker situasjonen rimelig avklart, men det hele virker fortsatt temmelig labilt. På toppen av dette har første halvår gitt både kraftig oppgang og kraftige kursfall i Kina. Motsatsen til dette er en gunstig økonomisk utvikling i USA. Utviklingen i USA gir grunnlag for å tro at vi etter hvert vil få et stigende rentenivå i denne del av verden. All uroen skulle indikere svake aksjemarkeder, men samlet sett har verdens aksjemarkeder, målt i NOK, steget med over 8 %. og aksjemarkedet peker seg ut som eneste reelle mulighet. Økt allokering av midler inn i aksjemarkedene er den vesentlige årsak til fortsatt kurs oppgang i en verden full av usikkerhet. Norske renter peker fortsatt nedover. Selv om forventningene til høyere renter i USA er i ferd med å slå gjennom, vil det samme foreløpig ikke materia lisere seg i Norge og ellers i Europa. Sannsynligvis vil vi i løpet av høsten se boliglånsrenter krype nedover mot 2 % og norske penge markedsrenter ned mot 1 %. Det blir lite å hente for bankenes innskuddskunder fremover. Det eneste stedet man har kunnet hente avkastning i rentemarkedet er innenfor kredittobligasjonsmarkedet. Holberg Kreditt har i første halvår gitt kundene over 4 % avkastning, langt bedre enn man kan forvente videre fremover. I en periode med svært lave innskuddsrenter i bank, har også våre pengemarkedsfond økt sin konkurransekraft. 2 En viktig årsak til sterke aksjemarkeder er vedvarende lave renter. Jakten på avkastning tvinger investorene til å ta mer risiko, Våre aksjefond har hatt en god reise i første halvår. Holberg Norge

3 Halvårsrapport 215 holberg fondene ligger litt bak sin referanseindeks, mens både Holberg Global og Holberg Norden ligger foran sine referanse indekser med gode avkastningstall. Det samme har Holberg Rurik, og dette i en utfordrende periode for fremvoksende økonomier. Holberg Fondene startet i første halvår et nytt aksjefond. For første gang i selskapets historie er det etablert et rent sektorfond. Fondet Holberg Triton investerer globalt i alt hva havet gir oss. Veksten i forbruk av sjømat globalt er sterk og konsistent og vi tror denne megatrenden vil fortsette i årene fremover. Denne reisen vil fortsette med uforminsket kraft videre. Vi lever i en verden preget av usikkerhet. Fortsatt gjelder likevel at aksjemarkedene over tid vil fortsette å gi bedre avkastning enn rentemarkedet. EGIL HERMAN SJURSEN Administrerende direktør/partner Holberg Fondene avkastning FØRSTE HALVÅR 215 ANNUALISERT SIDEN OPPSTART FOND INDEKS MERAVK. FOND INDEKS MER AVK. OPPSTARTS- DATO Holberg Norge 5,6 % 8, % -2,3 % 8,9 % 8, % 1, % 28/12/ Holberg Norden 14,1 % 1,6 % 3,5 % 7,9 % 8, % -,1 % 28/11/ Holberg Global 9,5 % 8,2 % 1,4 % 8,2 % 7,9 %,3 % 15/8/6 Holberg Rurik 4,6 % 7,2 % 1/11/1 Holberg Triton -3,1 % 27/2/15 Holberg OMF,54 %,45 %,9 % 2,49 % 1,42 % 1,7 % 3/11/11 Holberg Kreditt 4,68 %,45 % 4,23 % 7,34 % 1,42 % 5,91 % 15/12/11 Holberg Likviditet,79 %,45 %,33 % 4,13 % 3,31 %,82 % 1/11/ Holberg Likviditet 2,8 %,45 %,35 % 3,35 % 2,78 %,57 % 26/9/2 Historisk avkastning i Holberg Fondene er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fondets fremtidige avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko samt fondets forvaltningshonorar og andre kostnader som belastes fondet. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. 3

4 holberg fondene 215 Halvårsrapport Holberg Norge Pr. 3. juni 215 basiskurs 346,68 innløsningskurs 346,68 forvaltningshonorar 1,5 % tegningsprovisjon, % antall andeler forvaltningskapital NOK 574,8 mill. Holberg Norge er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i aksjer som er notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 2 % utenfor Norge og inntil 1 % i andre finansielle instrumenter. Holberg Norge vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste 5 år Aktiv andel pr Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammen setning som avviker fra referanseindeksens Holberg Norge Oslo Børs Fondindeks ENERGI APC AS Unotert Badger Explorer Oslo Axess Deep Sea Supply Oslo Børs Det Norske Oljeselskap Oslo Børs Epsis Unotert Fram Exploration Unotert OPRA Technologies Unotert OPRA Technologies Warrants 2 2 Unotert Prosafe Oslo Børs Spectrum ASA Oslo Børs Subsea Oslo Børs World Wide Supply AS Unotert Sum MATERIALER Borregaard Oslo Børs Norsk Hydro Oslo Børs Yara International Oslo Børs Sum INDUSTRI Kongsberg Gruppen Oslo Børs Multiconsult ASA Oslo Børs Odfjell, A Oslo Børs Pinovo AS Unotert Selvaag Bolig Oslo Børs Stolt-Nielsen Ltd Oslo Børs TTS Group ASA Oslo Børs Wilh. Wilhelmsen ASA Oslo Børs Sum FORBRUKSVARER Bergen Live Unotert Ekornes Oslo Børs Europris ASA Oslo Børs Royal Caribbean Cruises Oslo Børs XXL ASA Oslo Børs Sum KONSUMENTVARER Austevoll Seafood Oslo Børs Bakkafrost Oslo Børs Havfisk ASA Oslo Børs Sum HELSEVERN Amundsen Brands AS Unotert BerGenBio AS Unotert Hofseth BioCare Oslo Axess Holberg EEG Unotert IC Targets AS Unotert Nordic Nanovector AS Oslo Børs Novel Diagnostics Unotert PCI Biotech Holding Oslo Axess Serodus ASA Oslo Axess 4Spectral Medical Toronto Vistin Pharma Oslo Børs Weifa ASA Oslo Børs Sum FINANSIELLE TJENESTER DnB ASA Oslo Børs Entra ASA Oslo Børs Sparebanken Midt-Norge Oslo Børs Sparebanken Vest Oslo Børs Sundal Collier Holding Oslo Børs Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI ez Systems Unotert Mercell Unotert MusIT-Music Interactive Technology Unotert Opera Software Oslo Børs Q-Free Oslo Børs Sea-Hawk Navigation Unotert Sum TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER Bipper Communication Unotert Ludo Group Unotert Telenor Oslo Børs Sum FORSYNINGSSELSKAPER EAM Solar Oslo Axess Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje Forpliktelser som følger av fondets transaksjoner som ikke vises i beholdningsoversikten pr : Pr hadde Holberg Norge forpliktet seg til å selge Opra Technology warrant ene til 55 øre pr. stk. Denne avtalen er ikke reflektert i prisingen av warrant ene pr grunnet usikkerhet til om transaksjonen ville bli gjennomført. 17. juli 215 ble warrant ene solgt og fondet realiserte en gevinst på kr 1,1 mill.

5 Halvårsrapport 215 holberg fondene Holberg Norden Pr. 3. juni 215 Holberg Norden vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste 5 år basiskurs 34,48 innløsningskurs 34,48 forvaltningshonorar 1,5 % tegningsprovisjon, % antall andeler forvaltningskapital NOK 1,4 mrd. Ekstraordinære kostnader pr. 1. halvår: Fondet har mottatt kr 4,3 mill. i refusjon av kildeskatt fra Finland for årene Kostnader i forbindelse med søknadsprosessen er belastet fondet med kr Holberg Norden er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i aksjer som er notert på det nordiske markedet Fondet kan investere inntil 2 % utenfor Norden og inntil 1 % i andre finansielle instrumenter. 5 Aktiv andel pr Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammen setning som avviker fra referanseindeksens Holberg Norden VINX Benchmark Cap Net Index NOK ENERGI APC AS Unotert Epsis Unotert Fram Exploration Unotert Lundin Petroleum Stockholm Børs OPRA Technologies Unotert OPRA Technologies Warrants 1 1 Unotert Spectrum ASA Oslo Børs Sum MATERIALER Tikkurila Helsinki Børs Sum INDUSTRI AddTech AB Stockholm Børs AFB AB Stockholm Børs Atlas Copco, B Stockholm Børs DSV København Børs Indutrade AB Stockholm Børs Metso Corporation Helsinki Børs Proffice AB Stockholm Børs Securitas, B Stockholm Børs Selvaag Bolig Oslo Børs SKF, B Stockholm Børs TTS Group ASA Oslo Børs TTS Group ASA konvertibel obl.* Unotert Wilh. Wilhelmsen ASA Oslo Børs Sum FORBRUKSVARER Ekornes Oslo Børs Hennes & Mauritz, B Stockholm Børs Nokian Renkaat Helsinki Børs Rezidor Hotel Group AB Stockholm Børs Stockmann B Helsinki Børs Svenska Cellulosa, B Stockholm Børs Sum FINANSIELLE TJENESTER DnB ASA Oslo Børs Hoist Finance AB Stockholm Børs Kungsleden AB (publ) Stockholm Børs Nordea Stockholm Børs Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI ez Systems Unotert Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje *) Markedsverdi er inkl. påløpte renter. Forpliktelser som følger av fondets transaksjoner som ikke vises i beholdningsoversikten pr : Pr hadde Holberg Norden forpliktet seg til å selge Opra Technology warrant ene til 55 øre pr. stk. Denne avtalen er ikke reflektert i prisingen av warrant ene pr grunnet usikkerhet til om transaksjonen ville bli gjennomført. 17. juli 215 ble warrant ene solgt og fondet realiserte en gevinst på kr,55 mill. KONSUMENTVARER Austevoll Seafood Oslo Børs Bakkafrost Oslo Børs Carlsberg B København Børs Royal UNIBREW A/S København Børs Sum HELSEVERN IC Targets AS Unotert Novel Diagnostics Unotert Novo Nordisk, B København Børs Spectral Medical Toronto Vistin Pharma Oslo Børs Weifa ASA Oslo Børs Sum

6 holberg fondene 215 Halvårsrapport Holberg Global Pr. 3. juni 215 Holberg Global vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste 5 år basiskurs 193,88 innløsningskurs 193,88 forvaltningshonorar *) 1, % tegningsprovisjon, % antall andeler forvaltningskapital NOK 1,2 mrd. *) Ved en verdiøkning større enn 1 % p.a. vil forvaltningsselskapet beregne ytterligere 1 % godtgjørelse av verdiøkningen utover 1 %. Holberg Global er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i børsnoterte aksjer globalt. Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Ekstraordinære kostnader pr. 1. halvår: Forvaltningsselskapets styre har besluttet at kostnader knyttet til Global Depository Receipts (GDR), American Depository Receipts (ADR) og lignende skal anses som en ekstraordinær kostnad som skal belastes fondet. Kostnadene blir belastet fondet fortløpende. Fondet har blitt belastet med kr 94 i første halvår Aktiv andel pr Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammen setning som avviker fra referanseindeksens. For Holberg Global er aktiv andel beregnet mot Bloomberg World Index og ikke MSCI World Holberg Global MSCI World (Developed Markets) NTR (omregnet til NOK) ENERGI Halliburton Co NYSE Sum INDUSTRI CTT-Correios de Portugal SA Euronext Etalon Group Ltd London Int. Hexpol Stockholm Masco Corp NYSE Toro Co NYSE Turk Traktor ve Ziraat Makineleri Istanbul Union Pacific Corp NYSE Verisk Analytics NASDAQ WW Grainger Inc NYSE Sum FORBRUKSVARER Kroton Educacional SA BM&F Bovespa Matahari Department Store Jakarta Polaris Industries NYSE Truworths International Ltd Johannesburg Yum! Brands Inc NYSE Sum KONSUMENTVARER Alimentation Couche-Tard Inc Toronto Bakkafrost Oslo Børs Distribuidora Internacional de Alim Madrid Magnit Moskva Royal UNIBREW A/S København Sum HELSEVERN AmerisourceBergen NYSE Celgene Corp NASDAQ Fresenius SE & Co KGaA Frankfurt Gilead Sciences Inc NASDAQ Life Healthcare Group Holdings Johannesburg Novo Nordisk, B København Roche Holding AG (Likvid) Zurich Shire PLC London Sum FINANSIELLE TJENESTER Agricultural Bank of China Hong Kong Arrow Global Group London Bank Rakyat Jakarta Berkshire Hathaway Inc NYSE Ecobank Ghana Ltd Accra First National Financial Corp Toronto Guaranty Trust Bank Lagos Haci Omer Sabanci Holding Istanbul Oaktree Capital Group LLC NYSE Sundal Collier Holding Oslo Børs Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI Apple NASDAQ Google-C NASDAQ Mastercard Inc NYSE Microsoft NYSE Naspers Johannesburg NetEase Inc NASDAQ Samsung Electronics Pref Seoul SAP AG Frankfurt Tata Consultancy Services Ltd National Stock Exchange India Sum Sum verdipapir portefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

7 Halvårsrapport 215 holberg fondene Holberg Rurik Pr. 3. juni 215 basiskurs 159,38 innløsningskurs 159,38 forvaltningshonorar *) 1, % tegningsprovisjon, % antall andeler forvaltningskapital NOK 342,7 mill. *) Ved en verdiøkning større enn 1 % p.a. vil forvaltningsselskapet beregne ytterligere 1 % godtgjørelse av verdiøkningen utover 1 %. Holberg Rurik er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i børsnoterte aksjer i verdens fremvoksende økonomier. Ekstraordinære kostnader pr. 1. halvår: Forvaltningsselskapets styre har besluttet at kostnader knyttet til Global Depository Receipts (GDR), American Depository Receipts (ADR) og lignende skal anses som en ekstraordinær kostnad som skal belastes fondet. Kostnadene blir belastet fondet fortløpende. Fondet har blitt belastet med kr 165 i første halvår. Holberg Rurik, %-vis avkastning pr. år Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel rapporteres kun for fond som har referanseindeks Holberg Rurik MATERIALER Dangote Cement PLC Lagos Sum INDUSTRI Turk Traktor ve Ziraat Makineleri Istanbul Sum FORBRUKSVARER Dogus Otomotiv Servis ve Ticaret AS Istanbul Great Wall Motor Co Ltd Hong Kong Hyundai Motor Co London Int. Kroton Educacional SA BM&F Bovespa Matahari Department Store Indonesia Truworths International Ltd Johannesburg Sum KONSUMENTVARER Puregold Price Club Manila Shoprite Holdings Johannesburg Viet Nam Dairy Products Ho Chi Minh Sum HELSEVERN DHG Pharmaceutical JSC Ho Chi Minh MD Medical Group Investments London Int. Sum FINANSIELLE TJENESTER Bank Rakyat Jakarta Ecobank Ghana Ltd Accra Guaranty Trust Bank Lagos KCB Group Ltd Nairobi Philippine Stock Exchange Manila Sberbank of Russia Moskva Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI Naspers Johannesburg Samsung Electronics pref GDR London Int. Tata Consultancy Services Ltd National Stock Exchange India Tencent Holdings Ltd Hong Kong Sum TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER MTN Group Ltd Johannesburg Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

8 holberg fondene 215 Halvårsrapport Holberg Triton Pr. 3. juni 215 Holberg Triton, %-vis avkastning pr. år basiskurs 96,94 innløsningskurs 96,65 forvaltningshonorar 2, % tegningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil 1 % antall andeler forvaltningskapital 163,1 mill. Holberg Triton er et bransjefond som hovedsakelig investerer i børsnoterte aksjer globalt innen marine ressurser. Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel rapporteres kun for fond som har referanseindeks. -,5-1, -1,5-2, -2,5-3, Holberg Triton FORBRUKSVARER Central Proteinaprima Tbk PT Jakarta Sum KONSUMENTVARER Austevoll Seafood Oslo Børs Bakkafrost Oslo Børs Charoen Pokphand Foods PCL Bangkok Clearwater Seafoods Inc Toronto Dongwon Industries Co Ltd Seoul FROSTA AG Frankfurt Fujicco Co Ltd Tokyo Hagoromo Foods Corp Tokyo Havfisk ASA Oslo Børs High Liner Foods Inc Toronto Ichimasa Kamaboko Co Ltd Tokyo Japfa Comfeed Indonesia Tbk PT Jakarta Kyokuyo Co Ltd Tokyo Lerøy Seafood Group Oslo Børs Marine Harvest Oslo Børs Maruha Nichiro Corp Tokyo Nichimo Co Ltd Tokyo Oceana Group Ltd Johannesburg QL Resources Bhd Kuala Lumpur SalMar Oslo Børs Sanford Ltd/NZ New Zealand Seafresh Industry PCL Bankgkok Silla Co Ltd Seoul Tassal Group Ltd Australia Thai Union Frozen Products PCL Bangkok Toyo Suisan Kaisha Ltd Tokyo Vinh Hoan Corp Ho Chi Minh Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

9 Halvårsrapport 215 holberg fondene Holberg OMF pr. 3. juni 215 Holberg OMF vs. referanseindeks, %-vis avkastning pr.år basiskurs 11,1816 innløsningskurs 11,1816 forvaltningshonorar,15 % tegningsprovisjon, % porteføljerente *) 1,4 % durasjon / rentefølsomhet,2 gjennomsnittlig vektet løpetid 2,9 år antall andeler forvaltningskapital NOK 1,1 mrd. Holberg OMF investerer i utstedere med svært god kredittkvalitet (investment grade). Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med pantesikring (boligkredittobligasjoner) denominert i norske kroner. Fondets investeringer skal tilfredsstille de til enhver tid gjeldende ratingkrav Norges Bank oppstiller for at fondet skal kunne tjene som sikkerhet for lån i Norges Bank, likevel slik at Verdipapirfondenes Forenings ratingkrav for klassifisering som obligasjonsfond skal oppfylles dersom disse er strengere. Fondet kan investere i sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1, år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige løpetid), skal ikke overstige 5 år. Fondets midler plasseres i finansielle instrumenter med risikovekt inntil 1 prosent i samsvar med kapitalkravsforskriften. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning Holberg OMF Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris FRN BOLIGKREDITT Bustadkreditt Sogn og Fjordane AS NO ABM DNB Boligkreditt AS NO Oslo Børs Eika Boligkreditt AS NO Oslo Børs Eika Boligkreditt AS NO Oslo Børs Eika Boligkreditt AS NO Oslo Børs Gjensidige Bank Boligkreditt AS NO ABM KLP kommunekreditt AS NO Oslo Børs KLP Kommunekreditt AS NO Oslo Børs Møre Boligkreditt AS NO Oslo Børs Møre Boligkreditt AS NO Oslo Børs Nordea Eiendomskreditt AS NO Oslo Børs Nordea Eiendomskreditt AS NO Oslo Børs Sparebank 1 Boligkreditt AS NO Oslo Børs Sparebank 1 Næringskreditt AS NO ABM Sparebanken Vest Boligkreditt AS NO Oslo Børs Sparebanken Vest Boligkreditt AS NO Oslo Børs Sparebanken Vest Boligkreditt AS NO Oslo Børs SR-Boligkreditt AS NO Oslo Børs Stadshypotek AB NO Oslo Børs Storebrand Boligkreditt AS NO Oslo Børs Storebrand Boligkreditt AS NO Oslo Børs Sør Boligkreditt AS NO Oslo Børs Sør Boligkreditt AS NO Oslo Børs Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer 3 1 Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

10 holberg fondene 215 Halvårsrapport Holberg Kreditt pr. 3. juni 215 basiskurs 18,2 innløsningskurs 17,48 forvaltningshonorar,8 % tegnings- og innløsningsprovisjon (tilfaller fondet) Inntil,5 % porteføljerente *) 5,25 % durasjon / rentefølsomhet,8 gjennomsnittlig vektet løpetid 2,9 år antall andeler forvaltningskapital NOK 5,3 mrd. Holberg Kreditt er et aktivt forvaltet fond som investerer i rentebærende verdipapirer innenfor ulike bransjer/sektorer med ulik kredittkvalitet. Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet kan investere i verdipapirer der utsteder har en kredittkarakter på minimum B fra minst ett analyseselskap/meglerhus. Plasseringer i obligasjoner, der utsteder etter investeringstidspunktet nedgraderes til lavere kredittkarakter enn B, kan maksimalt utgjøre 1 prosent av fondets forvaltningskapital. Fondet skal hovedsakelig investere i Norden. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1, år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige løpetid), skal ikke overstige 3 år. Fondet kan bruke rente- og valutaderivater. Fondet skal ikke ha vesentlig eksponering mot andre valutaer enn NOK. Fondets investeringer i verdipapirer som er denominert i en annen valuta skal hoved sakelig valutasikres til NOK gjennom bruk av valutaderivater. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning Holberg Kreditt vs. referanseindeks, %-vis avkastning pr.år Holberg Kreditt Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris BANKER Arion Banki hf XS Luxembourg Stock Exchange Arion Banki hf XS Luxembourg Stock Exchange Hoist Kredit AB (publ) SE Stockholm Børs Hoist Kredit AB (publ) SE Stockholm Børs IslandsBanki hf XS Dublin Stock Exchange Islandsbanki hf XS Dublin Stock Exchange Sum EIENDOMSSELSKAPER Selvaag Bolig ASA NO Oslo Børs Sum ENERGI Aker ASA NO Oslo Børs Aker ASA NO Oslo Børs BE Bio Energy Group AB SE Stockholm Børs Bonheur ASA NO Oslo Børs BW Offshore Limited NO Oslo Børs Det Norske Oljeselskap ASA NO Oslo Børs Det Norske Oljeselskap ASA NO Oslo Børs DOF ASA NO Oslo Børs Dof Subsea AS NO Oslo Børs Farstad NO Oslo Børs Fred Olsen Energy ASA NO Oslo Børs Island Offshore Shipholding L.P. NO ABM Petroleum Geo-services US716599AC EUROMTF (Luxembourg) Prosafe NO Oslo Børs Prosafe NO Oslo Børs Prosafe NO Oslo Børs Seadrill NO Oslo Børs Seadrill US811727AA Unotert Solør Bioenergi Holding AS NO Oslo Børs Sum FINANSIERINGSSELSKAPER Eksportfinans 18/12/15 XS Unotert Eksportfinans US282645AQ Frankfurt Stock Exchange Eksportfinans US28264QGC Luxembourg Stock Exchange Sum HELSEVERN -UTSTYR & TJENESTER Norlandia Care Group AS NO Oslo Børs Sum KAPITALVARER AB Stena Metall Finans NO ABM AB Stena Metall Finans NO ABM VV Holding AS (Norsk Gjenvinning) NO Oslo Børs Sum

11 Halvårsrapport 215 holberg fondene utsteder isin hovedstol kostpris LEGEMIDDELINDUSTRI & BIOTEKNOLOGI Curato Holding AS NO Oslo Børs Weifa NO Oslo Børs Sum MATERIALER Jacob Holm & Sønner A/S NO Oslo Børs ÅR Packaging SE Stockholm Børs Sum PROGRAMVARE & TJENESTER Crayon Group Holding AS NO Oslo Børs Vizrt Ltd NO Oslo Børs Sum TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER GlobalConnect A/S NO København Børs Sum TRANSPORT AS Tallink Grupp NO Oslo Børs Color Group AS NO ABM Color Group AS NO Oslo Børs Golar LNG Partners LP NO Oslo Børs Golar LNG Partners LP NO Oslo Børs Norwegian Air Shuttle AS NO Oslo Børs Ocean Yield ASA NO Oslo Børs Odfjell SE NO Oslo Børs Odfjell SE NO Oslo Børs Ship Finance International Limited NO Oslo Børs Ship Finance International Limited NO Oslo Børs Stolt-Nielsen Limited NO Oslo Børs Stolt-Nielsen Limited NO Oslo Børs Teekay LNG Partners L.P. NO Oslo Børs Teekay Offshore Partners US8791BAA Frankfurt Stock Exchange Teekay Offshore Partners L.p. NO Oslo Børs Teekay Offshore Partners L.p. NO Oslo Børs Teekay Offshore Partners L.p. NO Oslo Børs Sum VALUTADERIVATER DKK Forward EUR Forward JPY Forward NOK Forward NOK Forward SEK Forward USD Forward Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner -5 Total portefølje

12 holberg fondene 215 Halvårsrapport Holberg Likviditet Pr. 3. juni 215 Holberg Likviditet vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste 5 år basiskurs 12,32 innløsningskurs 12,32 forvaltningshonorar,25 % tegningsprovisjon, % porteføljerente *) 1,5 % durasjon / rentefølsomhet,1 gjennomsnittlig vektet løpetid 1,3 år antall andeler forvaltningskapital NOK 4,2 mrd. Holberg Likviditet er et aktivt forvaltet fond som investerer i utstedere med god kredittkvalitet (investement grade). Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet investerer i rentebærende verdipapirer (sertifikater og obligasjoner) denominert i norske kroner. Fondets plassering i verdipapirer som etter investeringstidspunktet nedgraderes til lavere rating enn BBB- kan maksimalt utgjøre 5 % av fondets forvaltningskapital. Fondet kan ikke investere i ansvarlige lån. Fondet kan investere i bankinnskudd, sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1 år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige vektede løpetid) skal ikke overstige 1,5 år. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning Holberg Likviditet Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris FRN BOLIGKREDITT Bustadkreditt Sogn og Fjordane AS NO ABM Eiendomskreditt AS NO ABM Eiendomskreditt AS NO ABM Eiendomskreditt AS NO ABM Eika Boligkreditt AS NO Oslo Børs Fana Sparebank Boligkreditt AS NO ABM Gjensidige Bank Boligkreditt AS NO ABM Helgeland Boligkreditt AS NO ABM KLP Boligkreditt AS NO Oslo Børs Landkreditt Boligkreditt AS NO ABM Nordea Eiendomskreditt AS NO Oslo Børs Nordea Eiendomskreditt AS NO Oslo Børs SR-Boligkreditt AS NO Oslo Børs SSB Boligkreditt AS NO ABM SSB Boligkreditt AS NO ABM Sør Boligkreditt AS NO Oslo Børs Totens Sparebank Boligkreditt AS NO ABM Totens Sparebank Boligkreditt AS NO ABM Totens Sparebank Boligkreditt AS NO ABM Verd Boligkreditt AS NO ABM Sum FRN EIENDOM OBOS BBL NO ABM Steen & Strøm AS NO Oslo Børs Sum FRN FINANS Aurskog Sparebank NO ABM Kredittforeningen for Sparebanker NO ABM Sparebank 1 Hallingdal Valdres NO ABM YA Bank AS NO ABM Sum

13 Halvårsrapport 215 holberg fondene utsteder isin hovedstol kostpris FRN KOMMUNE Bergen Kommune NO Unotert Hordaland Fylkeskommune NO Unotert Larvik Kommune NO Unotert Larvik Kommune NO Oslo Børs Trondheim Kommune NO ABM Ålesund Kommune NO Unotert Sum FRN KRAFT Agder Energi AS NO Oslo Børs BKK AS NO Oslo Børs Hafslund ASA NO Oslo Børs Hafslund ASA NO Oslo Børs Statkraft AS NO Oslo Børs Sum SERTIFIKATER/FRN<1 ÅR FINANSIERINGSSELSKAP Brage Finans AS NO ABM Brage Finans AS NO ABM Sum SERTIFIKATER/FRN<1 ÅR INDUSTRI OG HANDEL Entra Eiendom AS NO Oslo Børs Jotun A/S NO Unotert Olav Thon Eiendom ASA NO Oslo Børs Thon Holding AS NO ABM Sum Sum verdipapirportefølje BANKINNSKUDD Sum investert portefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

14 holberg fondene 215 Halvårsrapport Holberg Likviditet 2 pr. 3. juni 215 Holberg Likviditet 2 vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste 5 år basiskurs 1,68 innløsningskurs 1,68 forvaltningshonorar,15 % tegningsprovisjon, % porteføljerente *) 1,5 % durasjon / rentefølsomhet,1 gjennomsnittlig vektet løpetid,7 år antall andeler forvaltningskapital NOK 918,3 mill. Holberg Likviditet 2 er et aktivt forvaltet fond som investerer i utstedere med god kredittkvalitet (investement grade). Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet investerer i rentebærende verdipapirer (sertifikater og obligasjoner) denominert i norske kroner. Fondet kan ikke investere i ansvarlige lån. Fondet kan investere i bankinnskudd, sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige,5 år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige vektede løpetid) skal ikke overstige 1, år. Inntil 25 % av fondets portefølje kan investeres i obligasjonslån med flytende rente (FRN) uten innløsningsrett, der tid til forfall er mellom 1 og 3 år. Fondets midler er til enhver tid kun plassert i eiendeler med risikovekt inntil 2 prosent i samsvar med kapitaldekningsforskriften. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning Holberg Likviditet 2 Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris FRN BOLIGKREDITT Eiendomskreditt AS NO ABM Eika Boligkreditt AS NO Oslo Børs Gjensidige Bank Boligkreditt AS NO ABM Verd Boligkreditt AS NO ABM Sum FRN FINANS Helgeland Sparebank NO ABM Jæren Sparebank NO ABM Sparebank 1 Østfold Akershus NO ABM Sum FRN KOMMUNE Bergen Kommune NO Unotert Sum SERTIFIKATER/FRN<1 ÅR BANK Bank 1 Oslo Akershus AS NO ABM BN Bank ASA NO ABM Kredittforeningen for Sparebanker NO ABM OBOSBanken AS NO ABM Sparebank 1 Boligkreditt AS NO ABM Sparebank 1 Nord-Norge NO ABM Sparebank 1 SMN NO ABM SpareBank 1 SR-Bank ASA NO ABM Sparebanken Narvik NO ABM Sparebanken Vest NO ABM Storebrand Bank ASA NO ABM Sum SERTIFIKATER/FRN<1 ÅR KOMMUNER Larvik Kommune NO Unotert Ålesund Kommune NO Unotert Sum Sum verdipapirportefølje BANKINNSKUDD Sum investert portefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

15 TEGNINGSBLANKETT KUNDEINFORMASJON Navn Fødselsnr/ Org.nr Statsborgerskap Adresse Postnr./-sted Telefon E-postadresse Belast mitt kontonummer: ELLER: Jeg overfører pengene selv til fondets konto Vennligst benytt mitt VPS kontonr: Jeg har ikke VPS konto, vennligst opprett Dersom Holberg Fondsforvaltning AS skal forestå belastningen: Undertegnede kontohaver/betaler gir med dette betalingsmottaker fullmakt til gjennom betalingsmottakers bank å belaste ovennevnte konto med opptil angitt beløp for overføring til betalingsmottakers konto. Fullmakten gjelder kun for en enkeltstående belastning. Undertegnede betaler gir videre betalingsmottaker fullmakt til å innhente opplysninger fra min bank om at jeg har disposisjonsrett til oppgitt konto samt å innhente bekreftelse på dekning på konto. Denne engangsfullmakten er gyldig i inntil syv virkedager etter at fullmakten er avgitt. Skal belastningen skje fram i tid, er fullmakten gyldig i inntil syv virkedager etter belastningsdato i henhold til fullmakten. Belastning skjer snarest mulig med mindre annet framgår av ordren. Dersom tegningsbeløpet er større enn NOK 5 millioner, gir jeg Holberg Fondsforvaltning AS tilstrekkelig antall fullmakter til å utføre tegningen på vilkår som er beskrevet i denne blanketten. FONDSOPPLYSNINGER Fond Bankkonto Beløp Tegningsprovisjon Holberg Likviditet (min. kr 5.) Holberg Likviditet 2 (min. kr 1..) Holberg OMF (min.kr 1..) Holberg Kreditt (min.kr 5.) Holberg Norge (min. kr 1.) Holberg Norden (min. kr 1.) Holberg Global (min. kr 1.) Holberg Rurik (min. kr 1.) Holberg Triton (min. kr 1.) Innløsningsprovisjon Forvaltningshonorar NOK % %,25% NOK % %,15% NOK % %,15% NOK % ** % **,8% NOK % % 1,5% NOK % % 1,5% NOK % % 1,%* NOK % % 1,%* NOK % ** % ** 2,% *Forvaltningshonorar består av et fast honorar, samt en variabel assymetrisk forvaltningsgodtgjørelse. Ved en verdiøkning større enn 1% p.a. vil forvaltningsselskapet beregne seg ytterligere 1% godtgjørelse av verdiøkningen utover 1%. **Det vil normalt ikke påløpe tegnings- eller innløsningsprovisjon. Eventuell provisjon vil tilfalle fondet. LEGITIMASJONSKONTROLL Som fondsforvaltningsselskap er vi pålagt å kreve legitimasjon av nye andelseiere. Vennligst legg ved bekreftet kopi av legitimasjon (pass, førerkort, bankkort el). Bekreftelsen skal være stemplet og signert av bank, domstoler, politi, statlige eller kommunale etater, advokat, revisor eller annet foretak underlagt tilsyn av Finanstilsynet. Ved tegning på selskap må firmaattest, ikke eldre enn tre måneder legges ved, samt bekreftet legitimasjon av den/de som signerer for selskapet. Der disponent ikke fremgår av firmaattest, må disposisjonsfullmakt og bekreftet legitimasjon av signaturberettiget vedlegges. Hvis omstendighetene tilsier det kan vi være forpliktet til å innhente ytterligere informasjon for å forsikre oss om andelseiers identitet. Reelle rettighetshavere Fysiske personer må oppgis ved direkte eller indirekte kontroll av mer enn 25% av stemmene eller eierandelene i den juridiske personen, eller som på en annen måte eier eller kontrollerer den juridiske personen i siste instans. Opplysninger om reelle rettighetshavere fylles inn nederst på side 2 i blanketten. Jeg vil gjerne motta markedsinformasjon (Holberggrafen) og fondenes månedsrapporter på e-post. Egenerklæring for nye kunder: Jeg er Folkeregistrert i Norge JA NEI Jeg er amerikansk statsborger JA NEI Sted Dato Underskrift (må disponere bankkontoen) Undertegnede bekrefter å ha gjort seg kjent med de opplysninger som fremkommer i denne blankett (2 sider), nøkkelinformasjon for investorer og prospekt med vedtekter til det/de valgte fond. Undertegnede bekrefter at personopplysninger og opplysninger om reelle rettighetshavere i blanketten er korrekte og at endringer i disse skal meddeles Holberg Fondsforvaltning AS. For mer informasjon om våre fond, se vår hjemmeside Her finnes blant annet nøkkelinformasjon for investorer, prospekt med vedtekter, årsberetning, regnskap og månedsrapporter for fondene. Dette kan også bestilles vederlagsfritt hos Holberg Fondene. Holberg Fondsforvaltning AS telefon: Lars Hillesgate 19, 58 Bergen, Norge Org. nr.: faks: e-post: post@holbergfondene.no Side 1 av 2

16 Formålet med etablering av kundeforholdet er å muliggjøre sparing i fond forvaltet av Holberg Fondsforvaltning AS. Dersom formålet er et annet er man pliktig til å oppgi dette. Har du oppgitt en e-postadresse på skjemaets første side, eller registrert en e-post adresse i VPS Investortjenester, vil vi benytte e-post ved innkalling og utsendelse av dokumenter til andelseiermøte. Denne blankett og vedlagt dokumentasjon sendes Holberg Fondsforvaltning AS pr. post, faks eller som scannet dokument i en e-post. PERSONOPPLYSNINGER Holberg Fondsforvaltning AS behandler personopplysninger i henhold til bestemmelsene i personopplysningsloven og verdipapirfondloven. Ansatte i Holberg Fondsforvaltning AS er underlagt taushetsplikt. Ved henvendelse til forvaltningsselskapet kan andelseierne be om innsyn i registrerte opplysninger, samt kreve retting av feil. TEGNING AV ANDELER Dersom Holberg Fondene skal belaste tegningsbeløpet, må tegningsblanketten være mottatt hos oss innen kl. 9:3 (norsk tid) for å få kurs samme virkedag for alle fond, med unntak av Holberg Rurik og Holberg Triton der tegningsfristen er kl. 9:3 (norsk tid) for å få kurs påfølgende virkedag. Dersom du selv overfører tegningsbeløpet, må tegningsblankett være mottatt hos oss før kl. 12: (norsk tid) og tegningsbeløpet være valutert fondets konto samme virkedag for å få kursdato den dagen, med unntak av Holberg Rurik og Holberg Triton der tegningsblankett må være mottatt hos oss før kl. 15: (norsk tid) og tegningsbeløpet være valutert fondets konto samme virkedag for å få kursdato påfølgende virkedag. Legitimasjonskontroll må være foretatt for at tegning skal gjennomføres. INNLØSNING AV ANDELER Ved innløsning av andeler må innløsningsblankett være Holberg Fondsforvaltning AS i hende innen kl. 12: (norsk tid) for å få kurs gjeldende virkedag for alle fond, med unntak av Holberg Rurik og Holberg Triton der fristen for innløsning er kl 15: (norsk tid) for å få kurs påfølgende virkedag. HISTORISK AVKASTNING Historisk avkastning i våre fond er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. ØVRIGE OPPLYSNINGER Angrerettloven av gjelder ikke ved kjøp av andeler i verdipapirfond. Kurs avhenger av svingninger i markedet som Holberg Fondsforvaltning ikke har innflytelse på. Det vises til det enkelte verdipapirfonds nøkkelinformasjon for investorer og prospekt med vedtekter hva gjelder øvrige krav til informasjon etter samme lovs bestemmelser. INFORMASJON OM REELLE RETTIGHETSHAVERE Fysiske personer må oppgis ved direkte eller indirekte kontroll av mer enn 25% av stemmene eller eierandelene i den juridiske personen, eller som på en annen måte eier eller kontrollerer den juridiske personen i siste instans. Navn Fødselsnr Adresse Navn Fødselsnr Adresse VILKÅR FOR BETALING MED ENGANGSFULLMAKT VERDIPAPIRHANDEL Betaling med engangsfullmakt er en banktjeneste som bankene i Norge samarbeider om. I forholdet mellom betaler og betalers bank gjelder følgende standard vilkår: i. Tjenesten Betaling med engangsfullmakt verdipapirhandel suppleres av kontoavtalen mellom betaler og betalers bank, se særlig kontoavtalen del C, Generelle vilkår for innskudd og betalingsoppdrag. ii. Kostnader ved å bruke Betaling med engangsfullmakt verdipapirhandel fremgår av bankens gjeldende prisliste, kontoinformasjon og/eller opplyses på annen egnet måte. Banken vil belaste oppgitt konto for påløpte kostnader. iii. Engangsfullmakten signeres av betaler og leveres til betalingsmottaker. Betalingsmottaker vil levere belastningsoppdraget til sin bank som igjen iv. kan belaste betalers bank. Ved et eventuelt tilbakekall av engangsfullmakten skal betaler først ta forholdet opp med betalingsmottaker. Etter finansavtaleloven skal betalers bank medvirke hvis betaler tilbakekaller et betalingsoppdrag som ikke er gjennomført. Slikt tilbakekall kan imidlertid anses som brudd på avtalen mellom betaler og betalingsmottaker. v. Betaler kan ikke angi et større beløp på engangsfullmakten enn det som på belastningstidspunktet er disponibelt på konto. Betalers bank vil normalt gjennomføre dekningskontroll før belastning. Belastning ut over disponibelt beløp skal betaler dekke inn umiddelbart. vi. vii. Betalers konto vil bli belastet på angitt belastningsdag. Dersom belastningsdag ikke er angitt i engangsfullmakten vil kontobelastning skje snarest mulig etter at betalingsmottaker har levert oppdraget til sin bank. Belastningen vil likevel ikke skje etter engangsfullmaktens gyldighetsperiode som er angitt foran. Betaling vil normalt være godskrevet betalingsmottaker en til tre virkedager etter angitt belastningsdag/innleveringsdag. Dersom betalers konto blir urettmessig belastet på grunnlag av en engangsfullmakt, vil betalers rett til tilbakeføring av belastet beløp bli regulert av kontoavtalen og finansavtaleloven. Holberg Fondsforvaltning AS telefon: Lars Hillesgate 19, 58 Bergen, Norge Org. nr.: faks: e-post: post@holbergfondene.no Side 2 av 2