Kjære andelseiere i Holbergfondene

Transkript

1 halvårsrapport 218

2 holberg fondene 218 Halvårsrapport Kjære andelseiere i Holbergfondene Inga Lise Moldestad Konstituert administrerende direktør Et godt budskap kan ikke gjentas for ofte. Langsiktighet, både for deg som sparer og investerer så vel som for oss som en aktiv forvalter av dine midler, er ett av de. Langsiktighet bidrar både til at kostnader ved kortsiktige «timing»-effekter unngås, samt at det oppnås meravkastning som følge av rentes rente-effekten. For skal du lykkes med «timing» kreves det to gode beslutninger; både et salg og et kjøp. Med % sannsynlighet for treff på hver av beslutningene ender du kun opp med 2 % sannsynlighet for god «timing». Økes sannsynligheten til 7 % har du fremdeles kun 6 % sjanse for å lykkes. Empirien viser at vi bommer mer enn vi treffer. Vi får trøste oss med at langsiktigheten og rentes rente-effekten (kort forklart avkastning på avkastningen) over tid er vår beste venn. Hovedbyggeklossene i enhver investerings- og spareportefølje er henholdsvis aksje- og rentepapirer. Om du sparer til pensjon, gjennom et eget investeringsselskap, på ASK-konto eller i frie fond, er din viktigste beslutning hvor stor aksjeandel du skal ha. Dess lengre tidshorisont du har, dess høyere aksjeandel kan, og bør, du ha. Men vær klar over at dess høyere aksjeandel dess større avkastningssvingninger må du tåle. Risiker ikke å bli tvunget til å selge ved større negative markedskorreksjoner når aksjer er på sitt billigste. Rebalanser heller porteføljen din ved å selge litt når du har oppnådd god avkastning på din aksjeportefølje og ved å kjøpe i perioder der aksjemarkedet har levert svak avkastning. På den måten opprettholder du en jevn aksjeandel over tid. Vår jobb som aktiv forvalter, er å kontinuerlig jobbe for å skape meravkastning på dine fondsplasseringer, noe som krever tålmodighet både for deg som andelseier og for oss som forvalter. I det lange løp er det en tydelig sammenheng mellom selskapenes kapitalavkastning og aksjekursen. I det korte bildet er sammenhengen mindre tydelig, og vi må tåle å stå gjennom det vi betegner som kortsiktig støy. Hittil i 218 har noen av våre fond levert solid meravkastning, mens andre ligger noe etter sine referanseindekser. Slik vil det være i perioder da våre fond er indeksuavhengige fond. Markedskommentarene finner du på våre hjemmesider under det enkelte fond: Holberg fondenes mål er over tid å gi deg som andelseier bedre avkastning enn markedet og å være konkurransedyktig i forhold til relevante konkurrenter. Vi søker å investere i selskaper som har høy kapitalavkastning, gode vekstutsikter i attraktive bransjer, eierfokus, tillitsvekkende ledelse og en forretningsmodell som er bærekraftig og tåler en «regnværsdag». I renteforvaltningen tror vi på aktiv forvaltning innen klart definerte rammer for kredittrisiko, vi tar i liten grad renterisiko. Holbergfondene har i dag mer enn 2 milliarder til forvaltning. En del av vår visjon er å ha de mest opplyste kundene, som vet at det er ingen gratis lunsj, men at tålmodighet, hardt arbeid og disiplin betaler seg over tid, også i finansmarkedene. Vi er ydmyk i forhold til den tilliten som er gitt oss og skal gjøre vårt ytterste for å levere konkurransedyktig avkastning og er alltid tilgjengelig for våre kunder og våre samarbeidspartnere. Fortsatt riktig god sommer. INGA LISE L. MOLDESTAD Konstituert administrerende direktør Holberg Fondene avkastning FØRSTE HALVÅR 218 ANNUALISERT SIDEN OPPSTART FONDETS STARTDATO FOND INDEKS MERAVK. FOND INDEKS MER AVK. Holberg Norge 11,4 % 7, % 4,4 % 1,3 % 8,6 % 1,7 % Holberg Norden -2,9 % -2,2 % -,7 % 8,4 % 7,9 %,4 % Holberg Global A -,7 %,1 % -,8 % 8,3 % 8,6 % -,2 % Holberg Rurik A -8,7 % -7, % -1,7 % 7,9 % 6,3 % 1,7 % Holberg Triton A 4,8 % 1,1 % Holberg OMF,71 %,21 %, % 2,1 % 1,2 %,99 % Holberg Kreditt 2,6 %,7 % Holberg Likviditet,64 %,21 %,43 % 3,7 % 2,84 %,86 % Holberg Obligasjon Norden,8 % 1,17 % Historisk avkastning i Holberg Fondene er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fondets fremtidige avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondets risiko samt fondets forvaltningshonorar og andre kostnader som belastes fondet. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap.

3 Halvårsrapport 218 holberg fondene Holberg Norge pr. 29. juni 218 basiskurs 2,61 innløsningskurs 2,61 forvaltningshonorar 1, %, % antall andeler NOK 1,9 mrd. Holberg Norge er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i aksjer som er notert på Oslo Børs. Fondet kan investere inntil 2 % utenfor Norge og inntil 1 % i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel pr : 72 Holberg Norge vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år ,2 % 27, % 2 24,2 % 2 16,6 % 17, % 1 11, % 11,4 % 1 6,7 % 7, %,7 % 1,2 % -,4 % Holberg Norge Oslo Børs Fondindeks Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammen setning som avviker fra referanseindeksens. verdipapir beholdning kostpris verdipapir beholdning kostpris EIENDOM Selvaag Bolig ASA Oslo SE Sum ENERGI Aker BP ASA Oslo SE Aker Solutions ASA Oslo SE APC AS Unotert Epsis AS Unotert Fram Exploration AS Unotert Kværner ASA Oslo SE Ocean Yield ASA Oslo SE Fjordkraft Holding ASA Oslo SE SD Standard Drilling PLC Oslo SE Spectrum ASA Oslo SE Subsea 7 S.A Oslo SE TGS NOPEC Geophysical Oslo SE Co ASA Sum FINANS Gjensidige Forsikring ASA Oslo SE Sparebank 1 SR-BANK Oslo SE Sum FORBRUKSVARER Ekornes ASA Oslo SE Europris ASA Oslo SE Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI Atea ASA Oslo SE ez Systems AS Unotert OIID AS Unotert Sea-Hawk Navigation AS Unotert Sum KONSUMENTVARER Austevoll Seafood Oslo SE Orkla ASA Oslo SE Sum MATERIALER Yara International ASA Oslo SE Sum TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER Ludo Group AS Unotert Sum 8 8 Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje HELSEVERN Amundsen Brands AS Unotert Holberg EEG Unotert IC Targets AS Unotert Medistim ASA Oslo SE Sum INDUSTRI Multiconsult ASA Oslo SE Tomra Systems Oslo SE Kitron AS Oslo SE Veidekke ASA Oslo SE Wallenius Wilhelmsen Oslo SE Logistics ASA Sum

4 holberg fondene 218 Halvårsrapport Holberg Norden pr. 29. juni 218 basiskurs 41,73 innløsningskurs 41,73 forvaltningshonorar 1, %, % antall andeler NOK 1,8 mrd. Holberg Norden vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 4 38,6 % 4 38, % ,1 % 2 22,1 % 18,6 % 19,2 % 2 17,8 % Holberg Norden er et aktivt forvaltet aksjefond som hovedsakelig investerer i aksjer som er notert på det nordiske markedet. Fondet kan investere inntil 2 % utenfor Norden og inntil 1 % i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel pr : 9 Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammensetning som avviker fra referanseindeksens , %,8 % -3,1% -2,9% -2,2% Holberg Norden VINX Benchmark Cap Net Index verdipapir kostpris verdipapir kostpris beholdning beholdning EIENDOM Kungsleden AB NASDAQ OMX Stockholm Sum ENERGI APC AS Unotert Epsis AS Unotert Fram Exploration AS Unotert International Petroleum Corp First North Subsea 7 S.A Oslo SE Sum FINANS Hoist Finance AB NASDAQ OMX Stockholm Intrum Justitia AB NASDAQ OMX S tockholm Sum FORBRUKSVARER AcadeMedia AB NASDAQ OMX Stockholm Duni NASDAQ OMX Stockholm Electrolux AB, B NASDAQ OMX Stockholm Europris ASA Oslo SE Sum HELSEVERN Arjo AB, B NASDAQ OMX Stockholm IC Targets AS Unotert Novo Nordisk A/S, B NASDAQ OMX Copenhagen Sum INDUSTRI AddTech AB NASDAQ OMX Stockholm AF AB NASDAQ OMX Stockholm Inwido AB NASDAQ OMX Stockholm NCC AB B NASDAQ OMX Stockholm Hexpol AB, B NASDAQ OMX Stockholm Sandvik AB NASDAQ OMX Stockholm Valmet Corporation NASDAQ OMX Helsinki Vestas Wind System A/S NASDAQ OMX Copenhagen Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI ez Systems AS Unotert Sum KONSUMENTVARER Carlsberg A/S, B NASDAQ OMX Copenhagen Sum MATERIALER Lundin Mining Corp NASDAQ OMX Stockholm Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

5 Halvårsrapport 218 holberg fondene Holberg Global A pr. 29. juni 218 basiskurs 249,68 innløsningskurs 248,93 forvaltningshonorar * 1, % Inntil 1, % antall andeler NOK 1,6 mrd. Holberg Global er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i børsnoterte aksjer globalt. Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel pr : 9 Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammensetning som avviker fra referanseindeksens. *) 14. februar 218 ble andelsklasse B slått sammen med andelsklasse A i tråd med vedtektsendringer i fondet og forvaltningshonoraret ble endret til 1, % fast forvaltningshonorar uten tillegg av resultatbasert forvaltningshonorar. Til og med 13. februar 218 ble A-klassen belastet med 1 % fast forvaltningshonorar med tillegg av resultatbasert forvaltningshonorar. Variabelt forvaltnings honorar er ikke belastet i perioden. B-klassen ble belastet med 2 % fast forvaltningshonorar i perioden frem til og med 13. februar. Holberg Global A vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år ,6 % 38,2 % 28,8 % 26,3 % Holberg Global A 19,4 % 17,6 % 1,7 %, % 23,2 % MSCI Daily TR Net World 16,2 % -,7 %,1 % verdipapir kostpris verdipapir kostpris beholdning beholdning EIENDOM Crest Nicholson Holdings plc London SE Neinor Homes SA Madrid SE Sum ENERGI Subsea 7 S.A Oslo SE Sum FINANS Arrow Global Group PLC London SE Aurelius Equity Opportunities SE XETRA & Co KGaA First National Financial Corp Toronto SE Guaranty Trust Bank PLC Nigerian SE KCB Group Ltd Nairobi SE Oaktree Capital Group LLC New York SE Ping An Insurance Group Co of Hong Kong SE China Ltd Sum FORBRUKSVARER irobot Corporation New York SE Naspers Ltd Johannesburg SE Planet Fitness Inc New York SE Selamat Sempurna Tbk Indonesia SE Walt Disney Co New York SE Sum HELSEVERN Celgene Corp NASDAQ/NGS Gilead Sciences Inc NASDAQ/NGS Novo Nordisk A/S, B NASDAQ OMX Copenhagen Roche Holding AG SIX Swiss Exchange Shionogi & Co Ltd Tokyo SE Sum INDUSTRI Masco Corp New York SE Park24 Co Ltd Tokyo SE Toro Co New York SE Trex Company Inc New York SE Turk Traktor ve Ziraat Makineler Borsa Istanbul Verisk Analytics Inc NASDAQ/NGS Vestas Wind System A/S NASDAQ OMX Copenhagen Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI Alibaba Group Holding Ltd New York SE Alphabet Inc, C NASDAQ/NGS Apple Inc NASDAQ/NGS Facebook Inc New York SE Mastercard Inc New York SE NetEase Inc NASDAQ/NGS Samsung Electronics Pref Korea SE Sum KONSUMENTVARER Alimentation Couche-Tard Inc Toronto SE Bakkafrost P/F Oslo SE Vinh Hoan Corp Ho Chi Minh SE Sum MATERIALER LyondellBasell Industries NV New York SE Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

6 holberg fondene 218 Halvårsrapport Holberg Global B pr. 29. juni 218 andelsklassens startdato basiskurs 249,96 innløsningskurs 249,21 forvaltningshonorar 1,2 % Inntil 1, % antall andeler NOK 16 mill. Holberg Global B vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år ,6 %* 38,2 % 27,7 %* 28,8 % 19,7 %* 17,6 % 24,7 %* 16,2 % 14. februar 218 endret andelsklassen navn fra andelsklasse C til andelsklasse B. 1 1,4 %*, %,1 % ,6 % Holberg Global B MSCI Daily TR Net World Holberg Global C pr. 29. juni 218 andelsklassens startdato basiskurs 23,68 innløsningskurs 22,92 forvaltningshonorar,9 % Inntil 1, % antall andeler NOK 237 mill. Holberg Global C vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år ,2 % 3 34, %* 3 28,8 % 28,2 %* 2 24,7 % 2 2,1 %* 17,6 % 16,2 % februar 218 endret andelsklassen navn fra andelsklasse D til andelsklasse C. 1 1,8 %, %,1 % , % Holberg Global D MSCI Daily TR Net World Holberg Global D pr. 29. juni 218 andelsklassens startdato basiskurs 23,68 innløsningskurs 22,92 forvaltningshonorar,9 % Inntil 1, % antall andeler NOK 3 mill. 14. februar 218 endret andelsklassen navn fra andelsklasse E til andelsklasse D. Holberg Global D vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år ,2 % 34, %* 3 28,8 % 3 28,2 %* 24,7 % 2 2,1 %* 2 17,6 % 16,2 % 1 1, % 1,8 %*,1 % , % Holberg Global E MSCI Daily TR Net World *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. 6

7 Halvårsrapport 218 holberg fondene Holberg Rurik A pr. 29. juni 218 basiskurs 27,23 innløsningskurs 26,6 forvaltningshonorar * 2, % Inntil 1, % antall andeler NOK,9 mrd. Holberg Rurik er et aktivt forvaltet aksjefond som investerer i børsnoterte aksjer i verdens fremvoksende økonomier. Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Aktiv andel pr Aktiv andel sammenligner fondets plasseringer med referanseindeksens plasseringer og er et uttrykk for hvor stor del av porteføljens sammensetning som avviker fra referanseindeksens. *) 14. februar 218 ble andelsklasse B slått sammen med andelsklasse A i tråd med vedtektsendringer i fondet og forvaltningshonoraret ble endret til 2, % fast forvaltnings honorar uten tillegg av resultatbasert forvaltnings honorar. Til og med 13. februar 218 ble A-klassen belastet med 1 % fast forvaltningshonorar med tillegg av resultatbasert forvaltningshonorar. Variabelt forvaltnings honorar er ikke belastet i perioden. B-klassen ble belastet med 2, % fast forvaltningshonorar i perioden frem til og med 13. februar. Holberg Rurik A vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år ,4 % 3 3,3 % 2 21,3 % 2 2, % 1 1 6,3 % 6,3 %,2 %, % 8,6 % 1, % ,7 % -7, % Holberg Rurik A MSCI Daily TR Net Emerging Markets verdipapir kostpris verdipapir kostpris beholdning beholdning ENERGI Subsea 7 S.A Oslo SE Sum FINANS Bank Rakyat Indonesia Tbk Indonesia SE Brac Bank Ltd Dhaka SE Ecobank Ghana Ltd Ghana SE Guaranty Trust Bank PLC Nigerian SE KCB Group Ltd Nairobi SE Sberbank of Russia PJSC Pref MICEX Yes Bank Ltd National SE of India Sum FORBRUKSVARER Kroton Educacional SA BM&F Bovespa Matahari Department Store TBK Indonesia SE Mobile World Investment Corp Ho Chi Minh SE Naspers Ltd Johannesburg SE Sum HELSEVERN MD Medical Group Investments PLC London International Square Pharma ceuticals Ltd Dhaka SE Sum INDUSTRI Hemas Holdings PLC Colombo SE Turk Traktor ve Ziraat Makineler Borsa Istanbul Sum INFORMASJONSTEKNOLOGI Alibaba Group Holding Ltd New York SE Samsung Electronics Pref Korea SE Tencent Holdings Ltd Hong Kong SE Sum KONSUMENTVARER Ceylon Cold Stores PLC Colombo SE Puregold Price Club Inc Philippine SE Shoprite Holdings Ltd Johannesburg SE Tanzania Breweries Ltd Dar Es Salaam SE Vietnam Dairy Products JSC Ho Chi Minh SE Sum MATERIALER Dangote Cement PLC Nigerian SE Sum TELEKOMMUNIKASJON & TJENESTER Safaricom Ltd Nairobi SE Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

8 holberg fondene 218 Halvårsrapport Holberg Rurik B pr. 29. juni 218 andelklassens startdato basiskurs 27,42 innløsningskurs 26,8 forvaltningshonorar 1,7 % Inntil 1, % antall andeler NOK 88 mill. 14. februar 218 endret andelsklassen navn fra andelsklasse C til andelsklasse B. Holberg Rurik B vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 4 3, %* 3 3 3,3 % 2 21,3 %* 2 2, % 1 1 8,6 % 6,3 % 4,4 %*,3 %* 4,3 %* 1, % , % -8,7 %* Holberg Rurik B MSCI Daily TR Net Emerging Markets NOK Holberg Rurik C pr. 29. juni 218 andelklassens startdato basiskurs 27,61 innløsningskurs 26,99 forvaltningshonorar 1, % Inntil 1, % antall andeler NOK 47 mill. 14. februar 218 endret andelsklassen navn fra andelsklasse D til andelsklasse C. Holberg Rurik C vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 4 3,8 %* 3 3 3,3 % 2 21,6 %* 2 2, % 1 1 8,6 % 6,3 % 4,7 %*,6 %* 4,6 %* 1, % ,6 %* -7, % Holberg Rurik B MSCI Daily TR Net Emerging Markets NOK Holberg Rurik D pr. 29. juni 218 andelklassens startdato basiskurs 29,1 innløsningskurs 28,38 forvaltningshonorar 1,2 % Inntil 1, % antall andeler 22 1 NOK 4,6 mill. 14. februar 218 endret andelsklassen navn fra andelsklasse E til andelsklasse D. Holberg Rurik D vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 4 36,2 %* 3 3 3,3 % 2 22, %* 2 2, % 1 1 8,6 % 6,3 %,9 %*, %* 4,9 %* 1, % , % -7, % Holberg Rurik B MSCI Daily TR Net Emerging Markets NOK *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. 8

9 Halvårsrapport 218 holberg fondene Holberg Triton A pr. 29. juni 218 basiskurs 138,2 innløsningskurs 137,6 forvaltningshonorar 2, % Inntil 1, % antall andeler NOK 472 mill. Holberg Triton er et bransjefond som hoved sakelig investerer i børsnoterte aksjer golbalt innen marine ressurser. Inntil 1 % av fondets eiendeler kan investeres i andre finansielle instrumenter. Holberg Triton B Pr. 29. juni 218 andelklassens startdato basiskurs 14,39 innløsningskurs 139,97 forvaltningshonorar 1, % Inntil 1, % antall andeler NOK 12 mill. Holberg Triton A, %-vis avkastning pr. år 3 2,2 % Holberg Triton B, %-vis avkastning pr. år 3 26, %* ,2 % 4,8 % 1 7,1 %*,3 % ,9 % Holberg Triton B 216,1 % Holberg Triton A *) Avkastning i perioden før andelsklassens startdato er beregnet på bakgrunn av andelsklasse A sin faktiske avkastning, justert for forskjell i forvaltningshonorar mellom de to klassene. verdipapir beholdning kostpris KONSUMENTVARER Austevoll Seafood Oslo SE Bakkafrost P/F Oslo SE Central Proteinaprima Tbk Indonesia SE Charoen Pokphand Foods PCL SE of Thailand Clearwater Seafoods Inc Toronto SE Dongwon Industries Co Ltd Korea SE Frosta AG Frankfurt SE Fujicco Co Ltd Tokyo SE Hagoromo Foods Corp Tokyo SE High Liner Foods Inc Toronto SE Japfa Comfeed Indonesia Tbk Indonesia SE Kyokuyo Co Ltd Tokyo SE Lerøy Seafood Group Oslo SE Marine Harvest ASA Oslo SE Maruha Nichiro Corp Tokyo SE Nichimo Co Ltd Tokyo SE Oceana Group Ltd Johannesburg SE QL Resources Bhd Bursa Malaysia Salmar ASA Oslo SE Sanford Ltd/NZ New Zealand SE Seafresh Industry PCL SE of Thailand Silla Co Ltd Korea SE Tassal Group Ltd Australian SE Thai Union Group Plc Co Ltd SE of Thailand Toyo Suisan Kaisha Ltd Tokyo SE Vinh Hoan Corp Ho Chi Minh SE Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

10 holberg fondene 218 Halvårsrapport Holberg Likviditet pr. 29. juni 218 basiskurs 12,11 innløsningskurs 12,11 forvaltningshonorar,2 %, % porteføljerente * 1, % durasjon/rentefølsomhet,1 år gjennomsnittlig vektet løpetid 1, år antall andeler NOK 7,8 mrd. Holberg Likviditet er et aktivt forvaltet fond som investerer i verdipapirer med kredittkvalitet tilsvarende minimum BBB- (investment grade). Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet investerer i rentebærende verdipapirer (sertifikater og obligasjoner) denominert i norske kroner. Fondets plassering i verdipapirer som etter investeringstidspunktet vurderes å ha lavere kredittkvalitet enn BBB-, kan maksimalt utgjøre % av fondets. Fondet kan ikke investere i ansvarlige lån. Fondet kan investere i bankinnskudd, sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1 år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige vektede løpetid) skal ikke overstige 1, år. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Holberg Likviditet vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 3, 2, 2, 1, 1,, 2,7 % 1,6 % 2,4 % Holberg Likviditet 1,3 % 1,1 %,9 % 2,4 %, % 1, %, %,6 %,2 % Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris inkl. påløpt rente FRN BOLIGKREDITT Bustadkreditt Sogn o AS 14/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Eiendomskreditt AS 13/19 FRN C COVD NO Nordic ABM Fana Spb Boligkredit AS 14/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Gjensidige Bank Boli AS 13/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Helgeland Boligkredi AS 1/19 FRN C COVD NO Nordic ABM Landkreditt Boligkre AS 14/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Landkreditt Boligkre AS 1/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Møre Boligkreditt AS 14/2 FRN C COVD NO Oslo SE Nordea Eiendomskredi AS 14/2 FRN C COVD NO Oslo SE OBOS Boligkreditt AS 17/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Spb 1 Næringskreditt AS 13/19 FRN C COVD NO Oslo SE Spb Sør Boligkreditt AS 14/2 FRN C COVD NO Oslo SE SSB Boligkreditt AS 13/19 FRN C COVD NO Nordic ABM SSB Boligkreditt AS 14/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Storebrand Boligkred AS 1/2 FRN C COVD NO Oslo SE Totens Spb Boligkred AS 14/19 FRN C COVD NO Nordic ABM Totens Spb Boligkred AS 16/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Verd Boligkreditt AS 14/19 FRN C COVD NO Nordic ABM Verd Boligkreditt AS 14/21 FRN C COVD NO Nordic ABM Sum FRN EIENDOM Bane NOR Eiendom AS 18/21 FRN NO Unotert Olav Thon Eiendo ASA FRN CERT NO Unotert Olav Thon Eiendomsselskap ASA 14/19 FRN NO Oslo SE Thon Holding AS 16/2 FRN NO Nordic ABM Sum

11 Halvårsrapport 218 holberg fondene utsteder isin hovedstol kostpris inkl. påløpt rente FRN FINANS Arion Banki 7/2 XS Oslo SE Bank Norwegian AS 16/19 FRN NO Nordic ABM Brage Finans AS 17/19 FRN NO Nordic ABM Brage Finans AS 18/19 FRN NO Nordic ABM Eiendomskreditt AS 16/19 FRN NO Nordic ABM Eika Boligkreditt AS 14/19 FRN NO Nordic ABM Eika Boligkreditt AS 16/19 FRN NO Nordic ABM Eksportfinans ASA 17/19 FRN NO Oslo SE Islandsbanki hf (Íslandsbanki) 1/18 FRN NO Irish SE Landsbankinn HF FRN 1/19 XS Irish SE Sandnes Spb 1/2 FRN NO Nordic ABM Sbanken ASA 14/19 FRN NO Nordic ABM Sbanken ASA 17/21 FRN NO Nordic ABM Skudenes & Aakra Spb 14/19 FRN NO Nordic ABM Spb 1 Nord-Norge 14/19 FRN NO Nordic ABM Spb 1 Nordvest 14/19 FRN NO Nordic ABM Spb 1 SMN 13/18 FRN NO Nordic ABM Spb 1 SR-Bank ASA 14/19 FRN NO Oslo SE Spb 1 Østfold Akershus 14/19 FRN NO Nordic ABM Spb 1 Østfold Akershus 16/19 FRN P NO Unotert Spb 1 Østlandet 14/19 FRN NO Nordic ABM Spb Møre 16/19 FRN NO Oslo SE Spb Sogn og Fjordane 14/19 FRN NO Nordic ABM Spb Sør 14/2 FRN NO Nordic ABM Spb Vest 14/19 FRN NO Nordic ABM Sum FRN KOMMUNE Hålogalandsbrua AS 17/18 FRN NO Unotert Trondheim komm 16/19 FRN NO Oslo SE Sum FRN KRAFT BKK AS 14/19 FRN NO Oslo SE Fredrikstad Energi AS 16/19 FRN NO Oslo SE Tafjord Kraft AS 1/18 FRN NO Nordic ABM Sum Sum verdipapirportefølje BANKPLASSERINGER Bankplasseringer Sum investert portefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer 2 68 Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

12 holberg fondene 218 Halvårsrapport Holberg Obligasjon Norden pr. 29. juni 218 basiskurs 1,73 innløsningskurs 1,73 forvaltningshonorar,3 %, % porteføljerente * 1, % durasjon/rentefølsomhet,1 år gjennomsnittlig vektet løpetid 1,2 år antall andeler NOK,2 mrd. Fondet ble reklassifisert (tildigere Holberg Likviditet 2). Holberg Obligasjon Norden er et aktivt forvaltet fond som investerer i verdipapirer med kredittkvalitet tilsvarende minimum BBB- (investment grade). Plasseringer i obligasjoner eller andre rentebærende verdipapirer med lavere kredittkvalitet enn BBB- kan utgjøre maksimalt % av fondets. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige vektede løpetid) skal ikke overstige 3 år. Holberg Obligasjon Norden kan bruke rente- og valutaderivater. Fondet skal ikke ha vesentlig eksponering mot andre valutaer enn NOK. Fondets investeringer i verdipapirer som er denominert i en annen valuta skal hovedsakelig valutasikres til NOK gjennom bruk av valutaderivater. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Holberg Obligasjon Norden, %-vis avkastning hittil i år og siden oppstart,7,8 %,6,,4,3,2,1,2 % Holberg Obligasjon Norden Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1 år. utsteder isin hovedstol kostpris inkl. påløpt rente FRN BOLIGKREDITT SSB Boligkreditt AS 13/19 FRN C COVD NO Nordic ABM Totens Spb Boligkred AS 1/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Verd Boligkreditt AS 14/19 FRN C COVD NO Nordic ABM Sum FRN EIENDOM Akelius Residential Prope AB 1/19 FRN C SE NASDAQ OMX Stockholm Castellum AB 14/19 FRN SE NASDAQ OMX Stockholm Rikshem AB 1/19 FRN SE Oslo SE Vasakronan AB 1/2 FRN SE NASDAQ OMX Stockholm Sum FRN FINANS Arion Banki 7/2 XS Oslo SE Eksportfinans ASA 17/19 FRN NO Oslo SE Helgeland Spb 14/19 FRN NO Nordic ABM Resurs Bank AB 16/19 FRN SE Oslo SE Spb 1 BV 14/19 FRN NO Nordic ABM Storebrand ASA 14/19 FRN NO Nordic ABM Sum FRN KRAFT Ellevio AB 17/2 FRN SEK XS Oslo SE Fredrikstad Energi AS 16/19 FRN NO Oslo SE Trønderenergi AS 14/19 FRN NO Oslo SE Sum INDUSTRI Arla Foods Finance A/S 14/19 FRN SEK XS Oslo SE DSV A/S 14/22 FRN DK Oslo SE Felleskjøpet Agri SA 17/2 FRN NO Nordic ABM Hexagon AB 1/18 FRN SE NASDAQ OMX Stockholm Industrivärden AB 17/19 FRN SE NASDAQ OMX Stockholm Latour Investment AB FRN 18/2 SE NASDAQ OMX Stockholm NIBE Industrier AB 1/19 FRN SE NASDAQ OMX Copenhagen Scania CV 16/19 FRN XS Oslo SE Volvo Treasury AB 17/19 FRN SEK XS Oslo SE Sum VALUTATERMINER DKK Forward Unotert SEK Forward Unotert Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

13 Halvårsrapport 218 holberg fondene Holberg OMF pr. 29. juni 218 basiskurs 11, innløsningskurs 11, forvaltningshonorar,1 %, % porteføljerente * 1, % durasjon/rentefølsomhet,9 år gjennomsnittlig vektet løpetid 2,18 år antall andeler NOK 1, mrd. Holberg OMF investerer i utstedere med svært god kredittkvalitet (investment grade). Fondet investerer i sertifikater og obligasjoner med pantesikring (boligkredittobligasjoner) denominert i norske kroner. Fondets investeringer skal tilfredsstille de enhver tid gjeldende ratingkrav Norges Bank oppstiller for at fondet skal kunne tjene som sikkerhet for lån i Norges Bank, likevel slik at Verdipapirfondenes Forenings ratingkrav for klassifisering som obligasjonsfond skal oppfylles dersom disse er strengere. Fondet kan investere i sertifikater og obligasjoner med en rentefølsomhet under 1 år. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1, år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige løpetid), skal ikke overstige år. Fondets midler plasseres i finansielle instrumenter med risikovekt inntil 1 prosent i samsvar med kapitalkravsforskriften. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Holberg OMF vs. referanseindeks, %-vis avkastning hittil i år og siste år 3, 2, 2,3% 2,1 % 2,1 % 2, 1,6 % 1,6 % 1, 1,3 %,9 % 1,,7 %,4 %, %, %,,2 % Holberg OMF Oslo Børs statssertifikatindeks ST1X utsteder isin hovedstol kostpris inkl. påløpt rente FRN BOLIGKREDITT Bustadkreditt Sogn o AS 14/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Eika Boligkreditt AS 12/19 FRN C COVD NO Oslo SE Eika Boligkreditt AS 16/2 FRN C COVD NO Oslo SE Gjensidige Bank Boli AS 14/21 FRN C COVD NO Nordic ABM KLP kommkreditt AS 17/22 FRN C COVD NO Oslo SE Møre Boligkreditt AS 13/19 FRN C COVD NO Oslo SE Nordea Eiendomskredi AS 14/2 FRN C COVD NO Oslo SE OBOS Boligkreditt AS 17/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Sbanken Boligkreditt AS 1/19 FRN C COVD NO Oslo SE Spb 1 Boligkreditt AS 13/2 FRN C COVD NO Oslo SE Spb 1 Næringskreditt AS 14/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Spb Sør Boligkreditt AS 14/2 FRN C COVD NO Oslo SE Spb Sør Boligkreditt AS 16/21 FRN C COVD NO Oslo SE Spb Vest Boligkredit AS 16/21 FRN C COVD NO Oslo SE Spb Øst Boligkreditt AS 14/2 FRN C COVD NO Oslo SE SR-Boligkreditt AS 1/2 FRN C COVD NO Oslo SE SR-Boligkreditt AS 16/19 FRN C COVD NO Oslo SE SSB Boligkreditt AS 14/2 FRN C COVD NO Nordic ABM Stadshypotek AB 14/2 FRN COVD NO Oslo SE Storebrand Boligkred AS 16/21 FRN C COVD NO Oslo SE Verd Boligkreditt AS 14/21 FRN C COVD NO Nordic ABM Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

14 holberg fondene 218 Halvårsrapport Holberg Kreditt pr. 29. juni 218 basiskurs 112,26 innløsningskurs 111,7 forvaltningshonorar,8 % tegnings- og innløsningsprovisjon Inntil, % porteføljerente * 4, % durasjon/rentefølsomhet,9 år gjennomsnittlig vektet løpetid 2,9 år antall andeler NOK 4,2 mrd. Holberg Kreditt er et aktivt forvaltet fond som investerer i rentebærende verdipapirer innenfor ulike bransjer/sektorer med ulik kredittkvalitet. Utstederne vil hovedsakelig være foretak. Fondet kan investere i verdipapirer der utsteder har en kredittkvalitet tilsvarende minimum B-. Plasseringer i obligasjoner, der utsteder etter investeringstidspunktet vurderes å ha lavere kredittkvalitet enn B-, samt plasseringer i aksjer, kan samlet maksimalt utgjøre 2 prosent av fondets. Fondet skal hovedsakelig investere i Norden. Fondets modifiserte durasjon (gjennomsnittlige rentefølsomhet) skal ikke overstige 1, år. Fondets kredittdurasjon (gjennomsnittlige løpetid), skal ikke overstige 3 år. Fondet kan bruke rente- og valutaderivater. Fondet skal ikke ha vesentlig eksponering mot andre valutaer enn NOK. Fondets investeringer i verdipapirer som er denominert i en annen valuta skal hovedsakelig valutasikres til NOK gjennom bruk av valutaderivater. *) Porteføljerente (effektiv rente) vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for fremtidig avkastning. Holberg Kreditt, %-vis avkastning hittil i år og siste år 1 9 8,2 % 7,9 % 8 7 6, % 6 4 3,1 % 3 2,6 % 2 1,1 % Holberg Kreditt utsteder isin hovedstol kostpris inkl. påløpt rente FINANS Axactor AB 18/21 FRN EUR NO Oslo SE B2Holding ASA 18/23 FRN EUR C NO Oslo SE DDM Debt AB 17/2 8% EUR SE NASDAQ OMX Stockholm DDM Debt AB 17/2 9.% EUR SE NASDAQ OMX Stockholm GarfunkeHoldco 3 FRN 9/23 XS Luxembourg SE Svenska Handelsbanken.2% 1/3/21 XS Irish SE Sum FRN EIENDOM Alm Equity AB 17/21 FRN SE NASDAQ OMX Stockholm Klövern AB 18/PERP FRN STEP C SUB SE NASDAQ OMX Stockholm Sum FRN FINANS Garfunkelux HLDC 3 XS Luxembourg SE Sum INDUSTRI VV Holding AS 14/19 FRN P/C NO Oslo SE Sum INVESTERINGSSELSKAP Bonheur ASA 14/19 FRN NO Oslo SE Kvalitena AB FRN 17/2 SE NASDAQ OMX Stockholm Sum OLJEPRODUKSJON Aker BP ASA 13/2 FRN FLOOR P NO Oslo SE Okea AS 17/2 7,% USD C NO Oslo SE Okea AS 18/23 FRN USD C NO Unotert Point Resources AS 18/24 8,% USD C NO Unotert Siccar Point Energ Plc 18/23 9,% USD C NO Nordic ABM Sum OLJESERVICE BW Offshore Limited 1/22 FRN STEP C NO Oslo SE Dof Subsea AS 17/22 9,% USD NO Oslo SE Sum

15 Halvårsrapport 218 holberg fondene utsteder isin hovedstol kostpris inkl. påløpt rente SHIPPING American Tanker Inc. 17/22 9,2% USD C NO Oslo SE Borealis Finance LLC 17/22 7,% USD C NO Unotert Chembulk Holding LLC 18/23 8,% USD C NO Unotert Euronav Luxembourg SA 17/22 7,% USD NO Oslo SE GasLog Ltd 16/21 FRN C NO Oslo SE GasLog Ltd 17/ % USD USG378AC Unotert Golar LNG Partners LP 1/2 FRN USD NO Oslo SE Golar LNG Partners LP 17/21 FRN USD NO Oslo SE Havilafjord AS 18/23 FRN C NO Unotert Höegh LNG Holdings Ltd. 1/2 FRN USD C NO Oslo SE Höegh LNG Holdings Ltd. 17/22 FRN C NO Oslo SE Odfjell SE 17/21 FRN NO Oslo SE Stolt-Nielsen Limited 12/19 FRN NO Oslo SE Stolt-Nielsen Limited 14/21 FRN NO Oslo SE Teekay LNG Partners L.P. 1/2 FRN NO Oslo SE Teekay LNG Partners L.P. 16/21 FRN NO Oslo SE Teekay Shuttle Tankers 17/22 7,12% USD NO Oslo SE Sum SHIPPING/OLJE Eagle Bulk ShipCo LLC 18/22 8,2% USD C NO Oslo SE Ocean Yield ASA 1/2 FRN C NO Oslo SE Ocean Yield ASA 16/21 FRN C NO Oslo SE Ship Finance International Lim 17/2 FRN NO Oslo SE Teekay Corp 1/2 8.% US879YAA New York SE Teekay Offshore Partners US8791BAB Unotert Teekay Offshore Partners LP 14/19 FRN P NO Oslo SE Sum TJENESTER Ice Group Scandinavia Hol AS 17/21 FRN C NO Oslo SE Norlandia Health & Ca AS 16/21 FRN SEK C NO Oslo SE Norlandia Health & Care G AS 16/21 FRN C NO Oslo SE VIEO B.V. 17/22 FRN EUR C NO Unotert Sum VALUTADERIVATER EUR Forward Unotert SEK Forward Unotert USD Forward Unotert Sum Sum verdipapirportefølje Ordinære bankinnskudd Andre fordringer Gjeld Uoppgjorte verdipapirtransaksjoner Total portefølje

16 HolbergFondene Lars Hilles gate 19 8 Bergen tlf 21 2 faks post@holbergfondene.no