Fripoliser med investeringsvalg; et godt produkt for hvem? Øistein Medlien, 8. desember 2014 BI / FNO
Neppe et stjerneprodukt Forbrukerrådet 2
3
Krangler om fripoliser med investeringsvalg Finansavisen 4
Ingen plikt til verdiøkning Finansavisen Arve G. Myrvang tidligere direktør i et norsk livselskap Forklarer hva rentegarantien «egentlig» er 5
Risiko er historien om alt som ikke skjedde Morningstar Direct Ikke sikkert avkastningen blir så høy selv om den har vært det historisk 6
Ikke sikkert det lønner seg å flytte fripolisene Kapitalvekst.no GABLER Gamble med pensjonen Mistenkeliggjør livselskapene 7
Fripoliseforening? 8
Dagens Næringsliv, Debatt, 19. juni 2012
Hvordan har pensjonsforvaltere plassert kapitalen i dag? Aksjeandel (2012) Fripoliser 3 Livselskaper 11 Kommunale pensjonskasser 25 Private pensjonskasser 35 Investeringsvalgsporteføljer Statens pensjonsfond innland Statens pensjonsfond utland 58 60 60 0 20 40 60 80 Heldigvis har investeringsvalgsporteføljene (herunder innskuddspensjon) en høy aksjeandel! Aktiva fordelingen (aksjeandelen) er den viktigste beslutningen man tar! Velg «riktig» fordeling med en gang og hold fast ved denne (nedtrapping av aksjeandel mot slutten) 11
Er aksjeinvesteringer «spekulasjon»? Meget negativt ladet ord Å plassere penger der hvor verdiskapningen skjer er etter mitt skjønn ikke spekulativt Alt handler om å bevare og sikre kjøpekraft Kjøpekraftutviklingen vil være knyttet til lønnsveksten i et samfunn Lønnsveksten vil igjen være knyttet til verdiskapningen (BNP) Verdiskapningen skjer i stor grad i næringslivet /bedriftene Mange av bedriftene er bøsnoterte Dvs at investering i børsnoterte aksjer er antagelig den beste måten å sikre at pensjonsmidlene følge kjøpekraftutviklingen! Innskuddspensjonsmidlene til nordmenn er plassert med 60% i aksjer Fripolisene har under 10% => regelverkstyrt For å komme ut av denne fella bør folk (mange) velge investeringsvalg på fripolisene, og gjøre et riktig valg en gang for alle => relativt mye i aksjer Ikke prøv å være smart / tilpasse investeringene utfra kortsiktige vurderinger 12
Forbrukerrådet Hvordan skal vi forstå det Forbrukerrådet sier (med understrekning) i teksten til høyre? Mener de at du kan ende opp med ingen avkastning utover garanti-avkastningen?. eller mener de at du kan tape alle pengene? Uansett upresist formulert, og kan gi opphav til misoppfatning om at man faktisk kan tape alle pengene ved å plassere dem i aksjefond Det er faktisk påkrevet at dette skal være fond => diversifiserte porteføljer Skal spareverdiene falle til null, gitt at plasseringene i aksjer er delt på en rekke selskaper (og antagelig land), må hele aksjemarkedet «gå konkurs» Egenkapitalrisikoen ligger hos forsikringsselskapene, og de sørger kun for at man får en avkastning lik rentegarantien, sannsynligheten for å få noe mer er liten, og har vært liten historisk Kjøpekrafttapet som følger av dette er den store risikoen for en fripoliseinnehaver! 13
Aksjer. I n d e x V a l u e s ( N O K ) 2 0, 0 0 0 Høy avkastning men store svingninger på kort sikt I n d e x L in e G r a p h F r e q u e n c y : M o n t h l y - 55% 1 0, 0 0 0 8, 0 0 0 7, 0 0 0 6, 0 0 0 5, 0 0 0 4, 0 0 0 3, 0 0 0-52% - 39% - 52% 1 2, 9 3 1. 5 2, 0 0 0-41% 1, 0 0 0 8 0 0 7 0 0 6 0 0 5 0 0-57% 4 0 0 3 0 0 2 0 0 1 0 0 9 0 1 9 6 6 1 9 6 7 1 9 6 8 1 9 6 9 1 9 7 0 1 9 7 1 1 9 7 2 1 9 7 3 1 9 7 4 O S E H o v e d i n d e k s ( N H H & T O T X & O S E B X ) 1 9 7 5 1 9 7 6 1 9 7 7 1 9 7 8 1 9 7 9 1 9 8 0 1 9 8 1 1 9 8 2 1 9 8 3 1 9 8 4 1 9 8 5 1 9 8 6 1 9 8 7 1 9 8 8 1 9 8 9 1 9 9 0 T i m e 1 9 9 1 1 9 9 2 1 9 9 3 1 9 9 4 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 2 0 0 2 2 0 0 3 2 0 0 4 2 0 0 5 2 0 0 6 2 0 0 7 2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1 2 0 1 2 J a n 2 0 1 4 14
Aksjer og realøkonomi - realavkastning i aksjer før og etter 1970 R e t u r n ( A M ) 1 1. 0 % 1 0. 7 % 1 0. 4 % 1 0. 1 % 9. 8 % 9. 5 % 9. 2 % 8. 9 % 8. 6 % 8. 3 % 8. 0 % 7. 7 % 7. 4 % 7. 1 % 6. 8 % 6. 5 % 6. 2 % 5. 9 % 5. 6 % 5. 3 % 5. 0 % 4. 7 % 4. 4 % 4. 1 % D M S D e n m a r k R e a l E q u i t y T R D M S Ir e l a n d R e a l E q u i t y T R 3. 8 % 3. 5 % 3. 2 % 2. 9 % 2. 6 % 2. 3 % D M S N e w Z e a l a n d R e a l E q u i t y T R D M S A u s t r a l i a R e a l E q u i t y T R D M S N o r w a y R e a l E q u i t y T R D M S C a n a d a R e a l E q u i t y T R D M S W o r l d R e a l E q u i t y T R U S D D M S S o u t h A f r i c a R e a l E q u i t y T R D M S U S R e a l E q u i t y T R R i s k v s. R e t u r n e m b e r 1 9 0 0 - e m b e r 1 9 6 9 D M S P o r t u g a l R e a l E q u i t y T R D M S U K R e a l E q u i t y T R D M S S w i t z e r l a n d R e a l E q u i t y T R D M S F i n l a n d R e a l E q u i t y T R D M S N e t h e r l a n d s R e a l E q u i t y T R D M S S w D e M d e S n S R p e a a i n l E R q e u a i t l y E q T u R i t y T R D M S E u r o p e R e a l E q u i t y T R D M S F r a n c e R e a l E q u i t y T R D M S B e l g i u m R e a l E q u i t y T R D M S It a l y R e a l E q u i t y T R D M S A u s t r i a R e a l E q u i t y T R D M S J a p a n R e a l E q u i t y T R D M S G e r m a n y R e a l E q u i t y T R R e t u r n ( A M ) 1 5. 0 % 1 4. 5 % 1 4. 0 % 1 3. 5 % 1 3. 0 % 1 2. 5 % 1 2. 0 % 1 1. 5 % 1 1. 0 % 1 0. 5 % 1 0. 0 % 9. 5 % 9. 0 % 8. 5 % 8. 0 % 7. 5 % 7. 0 % 6. 5 % 6. 0 % 5. 5 % 5. 0 % 4. 5 % D M S N e t h e r l a n d s R e a l E q u i t y T R D M S F r a n c e R e a l E q u i t y T R D M S E u r o p e R e a l E q u i t y T R R i s k v s. R e t u r n e m b e r 1 9 7 0 - e m b e r 2 0 1 3 D M S U K R e a l E q u i t y T R D M S B e l g i u m R e a l E q u i t y T R D M S A u s t r i a R e a l E q u i t y T R D M S N e w Z e a l a n d R e a l E q u i t y T R D M S G e r m a n y R e a l E q u i t y T R D M S U S R e a l E q u i t y T R D M S S w i t z e r l a n d R e a l E q u i t y T R D M S S p a i n R e a l E q u i t y T R D M S W o r l d R e a l E q u i t y T R U S D D M S A u s t r a l i a R e a l E q u i t y T R D M S C a n a d a R e a l E q u i t y T R D M S S o u t h A f r i c a R e a l E q u i t y T R D M S S w e d e n R e a l E q u i t y T R D M S N o r w a y R e a l E q u i t y T R 2. 0 % 4. 0 % 1 0. 0 % 1 1. 0 % 1 2. 0 % 1 3. 0 % 1 4. 0 % 1 5. 0 % 1 6. 0 % 1 7. 0 % 1 8. 0 % 1 9. 0 % 2 0. 0 % 2 1. 0 % 2 2. 0 % 2 3. 0 % 2 4. 0 % 2 5. 0 % 2 6. 0 % 2 7. 0 % 2 8. 0 % 2 9. 0 % 3 0. 0 % 3 1. 0 % 3 2. 0 % 3 3. 0 % 3 4. 0 % 3 5. 0 % 3 6. 0 % 3 7. 0 % 3 8. 0 % 3 9. 0 % 41 0.. 00 %% 1 2. 0 % 1 4. 0 % 1 6. 0 % 1 8. 0 % 2 0. 0 % 2 2. 0 % 2 4. 0 % 2 6. 0 % 2 8. 0 % 3 0. 0 % 3 2. 0 % 3 4. 0 % 3 6. 0 % 3 8. 0 % 4 0. 0 % 4 2. 0 % 4 4. 0 % 4 6. 0 % 4 8. 0 % 5 0. 0 % 5 2. 0 % D M S J a p a n R e a l E q u i t y T R D M S D e n m a r k R e a l E q u i t y T R D M S It a l y R e a l E q u i t y T R D M S Ir e l a n d R e a l E q u i t y T R D M S F i n l a n d R e a l E q u i t y T R D M S P o r t u g a l R e a l E q u i t y T R R i s k ( S T D ) R i s k ( S T D )
Avkastningen i aksjer siden des 12 Ca 30 % frem til dd med 100% i aksjer(50/50 Norge /Globalt) 16
Hva er egentlig problemet? Hvorfor stenger livselskapene butikken? Lave renter (og forventninger om lav avkastning?) Lav bufferkapital (vanskelige / uegnede regler) Nye og strengere kapitalkrav (usikkert hvordan dette blir) => Solvens II Folk lever lengre (må reserveres opp) Alt-i-alt relativt stort behov for oppkapitalisering / oppreservering Hvordan løse dette? => hvem skal komme med penga? 17
Siktemålet med all form for pensjonssparing De avsatte midlene skal gå til fremtidig forbruk i pensjonsalderen Som et tillegg til Folketrygden Høy avkastning øker pensjonen til kundene i innskuddspensjon og reduserer kostnadene for bedriftene i ytelsespensjon 1 %-poeng meravkastning gir mer enn 20% høyere pensjon over en lang spareperiode For å unngå for stor risiko for tap av levestandard/høye kostnader, er det viktig at midlenes kjøpekraft opprettholdes Avkastningen må ses i forhold til: inflasjon lønnsvekst velstandsvekst/bnp-vekst Dette er den langsiktige risikoen Den kortsiktige risikoen er relatert til svingninger i (aksje-) markedene Må investere mye mer i realaktiva Aksjer og eiendom Og kanskje mer i norske realaktiva enn i dag