Finanskrisen 2008 Livsforsikring. Aktuarfokus 12. februar 2009 Magne Nilsen

Transkript

1 Finanskrisen 2008 Livsforsikring Aktuarfokus 12. februar 2009 Magne Nilsen

2 Finanskrisen refleksjoner fra en ansvarshavende aktuar i livsforsikring Regelverket Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Svakheter ved dagens regelverk Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Konsekvenser for produktene? Utfordringer for en livaktuar

3 Litt om regelverket Regelverket Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Svakheter ved dagens regelverk Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Konsekvenser for produktene? Utfordringer for en livaktuar

4 Hovedendringer i ny forsikringsvirksomhetslov Kapitalforvaltning Overskuddsregimer Gammelt regelverk Nytt regelverk

5 Hovedendring: Kapitalforvaltning Portefølje i gammel lov Selskapsportefølje Kollektivportefølje Klarere skille mellom selskap og kunde Hver portefølje kan ha underporteføljer Investeringsvalgsportefølje

6 Ny fors.virksomhetslov : Ny overskuddsmodell Ytelsespensjon Innskuddspensjon m/avkastningsgaranti Individuell sparing med garanti (nye kontrakter) Renteresultat +/- Risikoresultat +/- Administrasjonsresultat = Resultat Renteresultat Risikoresultat + _ Kunde Eier + Kunde _ Eier Administrasjonsresultat +/- Eier Kunde min 65% Eier maks 35% + _ Eier Pris for rentegaranti Fortjenesteelement risiko Avkastn. selskapsport. Eier

7 Ny fors.virksomhetslov : Modifisert overskuddsmodell Fripoliser Renteresultat +Risikoresultat +Administrasjonsresultat =Forsikringsteknisk resultat Renteresultat + neg risikoresultat Risikoresultat + _ + Kunde min 80% Eier maks 20% Eier Kunde Kunde min 65% Eier maks 35% + - Eier Administrasjons resultat Avkastning selskapsportefølje +/- Eier + Eier

8 Ny fors.virksomhetslov : Gammel bestand ind. sparing Eksisterende individuelle spareprodukter ved overgang til ny lov Renteresultat +Risikoresultat +Adm.strasjonsresultat =Resultat Renteresultat av kundemidler (ikke egenkapital) +Risikoresultat +Administrasjonsresultat + - Kunde min 65% Eier maks 35 % Eier + _ Kunde min 65% Eier maks 35% Eier Avkastning selskapsportefølje Eier

9 Hovedendring: Tilleggsavsetninger Avsetning skjer fra samlet resultat, før overskuddsdeling Maks 8 % av premiereserve Dekke rentegaranti ned til 0% Kan brukes solidarisk Samme oppbygging alle kontrakter Avsetning skjer fra renteresultat Maks 12 % av premiereserve Dekke rentegaranti ned til 0% Kan ikke brukes solidarisk med mindre selskapet har tapt sin ansvarlige kapital Samme oppbygging på alle kontrakter -Kan ha høyere oppbygging for avtaler med mindre enn 2 % till.avsetning

10 Nye tariffer YTP fra Forventet økt levealder i befolkningen. Krevde oppreservering i 2007, 4-5 % økt reserve. Noe av bufferne forsvant

11 Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Regelverket Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Svakheter ved dagens regelverk Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Konsekvenser for produktene? Utfordringer for en livaktuar

12 Kan det bli verre?

13 Sentrale børsindekser viste omtrent samme utvikling i 2008, Oslo Børs med større svingninger

14 Livselskapenes tilpasninger til børsfallet Fall i januar, men så opp inntil sterkt fall høsten 2008 De fleste livselskapene solgte seg ned høsten 2008 De store kollektivselskapene får liten andel av kursvekst på kundeportefølje utover pris på rentegaranti Eier bør unngå negativ avkastning Pris på rentegaranti konkurranseutsatt, lite å hente? Sparebank 1 Liv satt på aksjene % aksjeandel Har ca. 75 % av kundemidler i produkter der eier får andel av positivt renteresultat (fripoliser, gammel bestand)

15 Svakheter ved dagens regelverk Regelverket Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Svakheter ved dagens regelverk Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Konsekvenser for produktene? Utfordringer for en livaktuar

16 Avkastning kunde/eier i ny forsikringsvirksomhetslov

17 Finanskrise og ny forsikringsvirksomhetslov Ny fors.virksomhetslov gjør det viktig for eier å gardere seg mot negativ avkastning Bygge kursreserver Tilleggavsetninger Sikringsinstrumenter mot negativ avkastning Gir dette kundene svakere avkastning?

18 Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Regelverket Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Svakheter ved dagens regelverk Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Konsekvenser for produktene? Utfordringer for en livaktuar

19 Oslo Børs hovedindeks Tilbake til start på 5 år

20 Pensjonssparing er langsiktig, men regelverket krever kortsiktig investeringsstrategi Flytterett Fripoliser med garantert årlig avkastning og ytelse Markedsverdier ved årsskiftet stor betydning, men I praksis kontinuerlig rentegaranti pga. flytterett og fripoliserett

21 Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Bør det skje endringer i ny forsikringsvirksomhetslov? Kunne tilleggsavsetninger dekke avkastning under 0 %? Skattefri avsetning i dag, kan bli skattlagt dersom den kan brukes under 0 %? Burde eier få en andel av spesielt god avkastning? Har eier insentiv til å oppnå god avkastning? Norge er ikke det eneste landet som opererer med både kortsiktig og langsiktig rentegaranti, men summen av at selskapene både skal oppfylle en langsiktig garanti og dele ut alt overskuddet hvert år er spesielt I andre land vil overskuddet for tilsvarende produkter bli tilbakeholdt i selskapene som bonusfond, tilsvarende det som fantes i Norge før ny forsikringsvirksomhetslov trådte i kraft i 1988

22 Overgang fra bokførte verdier til markedsverdier, både aktiva- og passivasiden. Hva med markedsverdi både på aktiva og passivasiden - øker dette svingninger i resultat og i aksjemarkedet? Solvency I Solvency II Fri kapital Kapital Tilgjengelig kapital SCR Aktiva Aktiva til markedsverdi Forsikringstekniske avsetninger Markedsverdi av hedgebare forplikelser Risikomargin Beste estimat MCR Kilde: Foil fra FNH

23 Full markedsverdi både på aktiva- og passivasiden er det fornuftig? Det europeiske organet for tilsynsmyndigheter (CEIOPS) har til hensikt å evaluere det europeiske solvensregelverket Solvency II i lys av fjorårets hendelser på finansmarkedene I Sverige er det i lys av finanskrisen innført flyttestopp I Danmark er det innført reservefradrag ved flytting når markedsverdiene på det som skal flyttes er lavere enn beregnet premiereserve Dette innebærer at kunden ikke nødvendigvis får med seg full kapital ved flytting på tidspunkt der markedsverdiene av aktivaene er lavere enn den beregnede verdien på passivasiden

24 Konsekvenser for produktene? Regelverket Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Svakheter ved dagens regelverk Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Konsekvenser for produktene? Utfordringer for en livaktuar

25 Vil de gamle produktene med høy årlig rentegaranti overleve? Årlig rentegaranti krever høy solvenskapital Pris for rentegaranti blir høy Selskapet får ikke andel av god avkastning Selskapet må dekke negativ avkastning Konsekvens: Selskapene må investere forsiktig, over på 0 % garanti eller fondsforsikring uten garanti Nye produkter tjenestepensjon ny folketrygd Hybrid YTP/ITP innskudd med garanti? Konvertere dagens YTP-reserve inn i hybrid med 0 % garanti? All avkastning over 0 % til medlemmet Bare garantert saldo, ikke ytelse? Nye produkter individuell sparing Langsiktig garanti, for eksempel investering garantert tilbake

26 Konsekvenser for produktene? Regelverket Aksjemarkedet i 2008 og selskapenes tilpasninger Svakheter ved dagens regelverk Hvilke endringer kan gjøres i regelverket? Konsekvenser for produktene? Utfordringer for en livaktuar

27 Utfordringer for en livaktuar Avanserte formler og modeller gir ikke alltid løsningen

28 Utfordringer for en livaktuar Kan ikke ta ansvar for alt, men ansvar for Tilstrekkelige avsetninger (IFRS) Avkastning høyere enn garantert fremover - Synkende renter en utfordring - Passivasiden kontra aktivasiden Stresstester og nytt solvenregelverk, Solvency II Bidra til godt administrasjons- og risikoresultat God underwriting