Tilleggsinformasjon om verdiskapning

Transkript

1 Tilleggsinformasjon om verdiskapning NFF, 28. november 2002 Harald Espedal SKAGEN Fondene Grunnlaget for verdiskapningen Organisasjonens/realkapitalens innsats Bedriftens prestasjoner Eksterne rammebetingelser (makro, lover etc) Finansielle resultater Synlig for investor

2 Positive forhold med tilleggsrapportering Tilleggsrapportering gir investor verdifullt innsyn i hva selskapet gjennom sin interne styringsmodel ser som viktig for verdiskapningen I investors interesse å ha et bredere informasjonsgrunnlag enn kun finansregnskapet så lenge denne informasjonen er bygde på gode rapporteringskriterier Er veiledende, ikke villedende Få resten av årsrapporten vekk fra å være reklamebrosjyre, over til å være et rapporterings- og informasjonsverktøy Riktig anvendt vil tilleggsinformasjon om verdiskapningen være et betydelig bidrag til investors analyse Tilleggsrapportering endrer ikke på de fundamentale forhold Det er fortsatt de finansielle resultater som styrer bedriftens fundamentale verdi for investor Mens andre stakeholders kan være opptatt av andre forhold Tilleggsrapportering om verdiskapning kun interessant ut fra det forholdet at det er indikator på fremtidige finansielle resultater For oss som investor er historisk performance fortsatt viktig, men nå på en bredere basis Buy what is, not what if Fortsatt ofte betydelige barrierer for å omsette organisatoriske prestasjoner om til kommersielle verdier

3 Tilleggsrapportering endrer ikke på de fundamentale forhold Problemet med balanced scorecard fra investors synspunkt Problemet med å sette verdier på humankapital, strukturkapital etc Begreper som humankapital, strukturkapital, kundekapital er interessante perspektiver på bedriftens verdiskapning, men bør ikke brukes til verdsettingsformål Hvilken type informasjon bør rapporteres? I utgangspunktet bør dette være en refleksjon av hva selskapet mener er vesentlig for sin verdiskapning Etter hvert vil det ventelig utvikle bransjestandard -tall Investorene kan også komme til å be om data som de vurderer som viktige for fremtidig verdiskapning Selskapene bør etablere dialog med investorer og finansanalytikere

4 Relevans Tall som rapporteres må være relevante for verdiskapning eksempel : i fondsbransjen kan vi 9 forskjellige markedsandelstall På grunn av informasjonsgapet kan selskapene ha lettere for å bedømme relevans enn investorene Viktig at dette håndteres slik at tillit bygges Fullstendighet Hele den relevante historien skal fortelles Investor må kunne bedømme det fullstendige bilde for utviklingen innen et område Ikke : I fjor var det markedsandelsfremgangen i Frankrike som talte, mens i år er det USA Forteller man om den positive historien innen et område må også den negative fortelles Fokuserer man på attraktive produkter i pipeline, må også produkter som er sent i livssyklus/patentene går ut omtales Eiendeler og forpliktelser (miljø/badwill)

5 Konsistens Tall må rapporteres over tid, helst med historiske data Målet er at bedriften skal kunne måles mot seg selv og konkurrentene Tall må være konsistens oppbygd/utregnet fra år til år Hvis ikke : disclosure Hvis man begynner å rapportere et forhold skal eventuell terminering redegjøres for Ikke : rapportere vedlikeholdskostnader pr skip og så utelate neste år Se hen til bransjenormer