Kvartalsrapport Storebrand Konsern. 3. kvartal 2008

Transkript

1 Kvartalsrapport Storebrand Konsern 3. kvartal 2008

2 Resultat for Storebrand-gruppen 3. kvartal 2008 Hovedtrekk Konsernresultat 1) på minus 478 millioner kroner hittil i år og minus millioner i 3. kvartal. Nedskrivning av immaterielle eiendeler i SPP på 2,5 milliarder kroner Resultatet i livvirksomheten sterkt påvirket av finanskrisen. Kraftige risikoreduserende tiltak gjennomført. Solvensmargin på 129 prosent i Storebrand Livsforsikring ved utgangen av 3. kvartal. Kapitaltilskudd i oktober øker solvensmarginen utover dette med 12 prosentpoeng. Storebrand Banks soliditet og likviditet er god. Tilfredsstillende salgsvolum i forretningsområdene. Integrasjonen med SPP utvikler seg positivt. Figur: Konsernresultat før amortisering og nedskrivning pr. kvartal 900 Resultatet i Storebrand Livsforsikring (ekskl. SPP) er drevet av finansmarkedsbevegelsene, selv om avhengigheten av disse er noe redusert gjennom innføring av ny virksomhetslov for livsforsikring fra og med Selskapets egenkapital er i 3. kvartal blitt belastet for å dekke kundenes avkastningsgaranti. 600 I SPP er avkastningen hittil i år lavere enn den garanterte ren kv kv kv kv kv kv kv ten og de finansielle sikringene har ikke vært tilstrekkelige til å kompensere for dette. Høy volatilitet har gitt kostbar og krevende risikostyring av resultateffekten fra SPP kv FINANSKRISEN GIR SVAKE RESULTATER Konsernresultatet før amortisering og nedskrivning av immaterielle eiendeler og skatt utgjorde minus 478 millioner kroner hittil i år (1 344 millioner) og minus millioner kroner i 3. kvartal (357 millioner). Tall i parentes viser utviklingen i tilsvarende periode i Etter amortisering og nedskrivning av immaterielle eiendeler ble konsernresultatet minus millioner kroner hittil i år og minus millioner kroner i 3. kvartal. Tabell: Konsernresultat 3. kvartal Året NOK mill Livsforsikring Kapitalforvaltning Storebrand Bank Øvrig virksomhet Konsernresultat før amortisering og nedskrivning Nedskrivning av immaterielle eiendeler Amortisering immaterielle eiendeler Konsernresultat etter amortisering og nedskrivning Kvartalsresultatet er preget av meget svake finansresultater i Storebrand Livsforsikring og SPP. Utviklingen er drevet av fall i aksjemarkedet og kredittspread-utgang som følge av finanskrisen, samt tap i aktiv forvaltning. 1 Konsernresultat før amortisering og nedskrivning av immaterielle eiendeler En betydelig andel av kjøpspris utover bokført egenkapital for SPP er knyttet til merverdien av forsikringskontraktene. I tillegg kommer øvrige immaterielle verdier og goodwill. Negativ utvikling i finansmarkedene har påvirket resultatene fra SPP i Nye beregninger av merverdiene pr. 3. kvartal knyttet til oppkjøpet av SPP, hvor finansmarkedets nåværende volatilitet er hensyntatt, tilsier en reduksjon av bokførte verdier i Storebrands konsernregnskap. Immaterielle eiendeler i SPP er derfor nedskrevet med 2,5 milliarder kroner. I de foreliggende beregninger har en robust vurdering av fremtidig markedsvolatilitet gitt en negativ påvirkning for innebygde opsjoner og garantier knyttet til de kjøpte forsikringskontraktene. En eventuell fremtidig reduksjon i markedsvolatilitet, kan medføre reversering av nedskrivning. Storebrand Bank viser en økning i netto renteinntekter sammenlignet med året før. Banken har hatt god likviditet gjennom kvartalet etter opptak av obligasjonslån med fortrinnsrett i 2. kvartal. Bankens likviditetssituasjon var ved utgangen av 3. kvartal tilfredsstillende, og bankkonsernet har i oktober hentet inn ytterligere 1,25 milliarder kroner ved å utstede obligasjonslån med fortrinnsrett i det norske markedet. Kapitaldekningen var ved utgangen av kvartalet på 10,7 prosent med en kjernekapitaldekning på 8,0 prosent. Kapitalforvaltningsvirksomhetens resultat er preget av stor uro i finansmarkedene. Netto innløsning og endring i midler til forvaltning er hovedårsaken til lavere volumbaserte inntekter i kvartalet. KAPITALTILSKUDD TIL LIVSELSKAPET GJENNOMFØRES I tråd med prinsippene for den dynamiske risikostyringen er kraftige tiltak gjennomført. Likvide aksjer er solgt ut i tråd med at risikobærende evne har falt. Risikoen i aktiv forvaltning er også redusert betydelig. De store svingningene i markedet har vært krevende, spesielt i Sverige, der store markedsbevegelser i større grad enn i Norge gir negative resultateffekter. 3

3 I Storebrand Livsforsikring (ekskl. SPP) er aksjeeksponering (hensyntatt derivater) for kundeporteføljer med garantert avkastning redusert med 9,7 prosentpoeng fra utgangen av 2. kvartal til 5,1 prosent ved utgangen av 3. kvartal. Tilsvarende er eksponeringen i selskapsporteføljen redusert med 6,5 prosentpoeng til 2,4 prosent. Endringen i aksjeeksponering følger av prinsippene for dynamisk risikostyring, og innebærer at Storebrand Livsforsikrings porteføljer av likvide aksjer ved kvartalsslutt var solgt. I SPP var aksjeandelen i Defined Benefit-bestanden 15,4 prosent ved utgangen av kvartalet mens den for Defined Contribution-bestanden var 24,6 prosent, som er en mindre nedgang siden utgangen av 2. kvartal. Aksjeandelen ble betydelig redusert i begynnelsen av 4. kvartal. Etter de tiltakene som er gjennomført har aktivasiden vesentlig lavere svingningsrisiko, men en god løpende avkastning fra anleggsobligasjoner, eiendom, renter og pengemarked. I tiden som kommer vil det være fokus på oppbygging av kundebuffer for å øke risikobærende evne. Et viktig element i investeringsstrategien fremover er å etablere balanserte porteføljer som deltar i en eventuell stigning i aksjemarkedet etter prinsippene for den dynamiske risikostyringen. GOD KONKURRANSEKRAFT OG DRIFT Det har i kvartalet vært et godt salg av kollektiv pensjon, mens salget av individuell forsikring har vært svakt, noe som til dels skyldes uroen i finansmarkedene. Det er god utvikling i premieinntekter i tjenestepensjonsmarkedet. For kollektive forsikringer med investeringsvalg er det hittil i år en økning på 38 prosent og i 3. kvartal en økning på 46 prosent sammenlignet med tilsvarende perioder i fjor. Storebrand Kapitalforvaltning forvaltet 225 milliarder kroner ved utgangen av 3. kvartal, en reduksjon inklusiv verdiendringer i porteføljene, på 2 milliard kroner fra 2. kvartal. Eksterne diskresjonære midler og fond utgjør 60,7 milliarder kroner, en økning på 0,5 milliarder kroner sammenlignet med 2. kvartal. Storebrand Bank har styrket sin markedsposisjon, selv om volumveksten i privatmarkedet er lavere enn i Salget av forsikringspoliser i Storebrand Skadeforsikring var godt også i 3. kvartal. I løpet av kvartalet økte antall forsikringspoliser i bestanden med Selskapet har nå kunder. Hittil i år har den totale bestandspremien økt med 69 prosent. Premieinntektene for helseforsikringsproduktene har i 3. kvartal steget med 22 prosent i forhold til samme periode i fjor. 4 For å redusere den finansielle risikoen og begrense bruken av sikringsderivater delte SPP den 1. oktober opp forvaltningen av den tradisjonelle forsikringsbestanden Defined Contribution (DC) i tre forvaltningsporteføljer, basert på rentegarantinivå og risikokapital. Endringen bidrar til at forvaltningen av forsikringer med høy garantert rente ikke påvirker forvaltningen av forsikringer med lav garantert rente. Forandringen fører samtidig til en mer rettferdig ordning for nye premieinnbetalinger fra både eksisterende og nye kunder. Kapitaldekningen for Storebrand Livsforsikring Konsern (inkl. SPP) var 13,4 prosent pr. 3. kvartal mot 13,7 prosent i 2. kvartal. Storebrand Livsforsikring Konsern hadde en solvensmarginprosent på 129 prosent ved utgangen av 3. kvartal mot 136 prosent ved utgangen av For å sikre en optimal kapitalstruktur og styrke solvensmarginen i Storebrand Livsforsikring har styret i Storebrand ASA vedtatt å tilføre livselskapet 1 milliard kroner gjennom en rettet emisjon i oktober. Kapitaltilskuddet gir en økning i solvensmarginen på 12 prosentpoeng. Finanskrisen med svært turbulente aksje- og rentemarkeder har fortsatt i oktober, herunder en merkbart fallende langrente i Sverige. Dette har påvirket forvaltnings- og finansresultatene i livvirksomheten negativt. Frem til 24. oktober har solvensmarginen i Storebrand Livsforsikring Konsern vært i intervallet prosent (proforma etter aksjekapitalforhøyelse). Det er god løpende avkastning (yield) på investeringsklassene anleggsobligasjoner, eiendom, renter og pengemarked, og samlet har løpende avkastning økt samtidig som risikoen i porteføljen er redusert. 2 Årspremie-ekvivalent (vektet), Annual Premium Equivalent SPP TRANSAKSJONEN OG INTEGRASJON Gjennomføringen av transaksjonen ble foretatt 21. desember Den regnskapsmessige implementeringen er basert på egenkapitalen i SPP Konsern pr Resultatet for SPP pr. 3. kvartal 2008 er konsolidert i Storebrands konsernresultat og balanse. I 3. kvartal har arbeidet med å realisere de målsatte synergiene vist god fremdrift. SPPs mersalg utover den generelle markedsveksten var pr. 3. kvartal 44 millioner kroner målt på APE-basis 2. Salgsinnsatsen er fortsatt høy og de igangsatte aktivitetene viser positive resultater. Målet for mersalgssynergien er definert i økt verdi av ny forretning (Value of New Business). Kostnadssynergiene viser positiv utvikling og årlige løpende effekter ved utgangen av 3. kvartal utgjør ca. 20 millioner kroner. Gevinstrealiseringen har så langt kommet tidligere enn forventet. Innenfor innkjøpsområdet er avtaler reforhandlet og nordiske avtaler inngått. Overgangen til felles plattform for IT Infrastruktur gir også besparelser pr. 3. kvartal. Effektiviseringsprosjektene som er igangsatt i SPP er godt mottatt og viser positive resultater. Innenfor skatteområdet fungerer eierstrukturen etter intensjonen og skattesynergien overstiger målene pr. 3. kvartal med ca. 30 millioner kroner. I forbindelse med gjennomføring av oppkjøpet av SPP tok Storebrand ASA opp et brolån på 580 millioner euro fra et syndikat av banker. Storebrand ASA lånte disse pengene videre til Storebrand Livsforsikring AS i form av et ansvarlig lån. I 1. halvår 2008 gjennomførte Storebrand Livsforsikring låneopptak i markedet på totalt 5,6 milliarder kroner, fordelt på fondsobligasjoner og evigvarende ansvarlige lån. Storebrand Livsforsikring har benyttet provenyet til å redusere lånet fra Storebrand ASA med totalt 510 millioner euro. På bakgrunn av låneopptakene i Storebrand Livsforsikring og opptak av et ordinært banklån på 70 millioner euro i Storebrand ASA, er brolånet i sin helhet nedbetalt i 3. kvartal 2008.

4 RESULTAT LIVVIRKSOMHETEN Tabell: Resultat livvirksomheten: 3. kvartal Året NOK mill Storebrand Livsforsikring AS SPP Konsern Øvrige datterselskaper (inkl. Storebrand Helseforsikring) Resultat livvirksomheten før amortisering og nedskrivning av immaterielle eiendeler Amortisering immaterielle eiendeler Nedskrivning immaterielle eiendeler Resultat før skatt Skatt Resultat etter skatt Nedenfor omtales resultatutviklingen i henholdsvis Storebrand Livsforsikring AS og SPP konsern. Resultatutvikling Storebrand Livsforsikring konsern (ekskl. SPP) Nytt regelverk for livsforsikringsbransjen i Norge Ny forsikringslov med forskrifter trådte i kraft Den nye loven innebærer omfattende endringer for livsforsikringsselskapene. Målet med den nye forsikringsloven er større forutsigbarhet og gjennomsiktighet i prisingen av forsikringsproduktene, samt å skape et tydeligere skille mellom kundenes pensjonsmidler og forsikringsselskapets egne midler. Hovedprinsippet etter det nye regelverket er at prisene fastsettes med endelig virkning og betales på forhånd. For kollektiv ytelsespensjon og for nyopprettede garanterte individualprodukter medfører ny forsikringslov at overskuddet skal gå til kundene. De ulike delene av pensjonsleveransen prises separat på forhånd og hvert priselement kan inneholde et fortjenesteelement til forsikringsselskapet. Som følge av dette er eiers resultat mindre påvirket av finansmarkedets utvikling enn tidligere. For gamle og nye fripoliser innføres et modifisert overskuddsdelingsregime som innebærer at selskapet kan beholde 20 prosent av overskuddet som her utgjør renteresultatet fratrukket et eventuelt negativt risikoresultat fra fripolisene. Selskapet får i tillegg tilført all avkastning på kapital i balansen som ikke tilhører kundene. Individuelle produkter som er i selskapet før lovens ikrafttredelse kan videreføres etter overskuddsregler som gjaldt før 2008, og Storebrand forvalter fortsatt disse midlene etter dette regimet. Det vil si at selskapet kan ta maksimalt 35 prosent av totalt overskudd eller dekke underskudd for disse produktene. Resultatutvikling i perioden Resultatoppsettet nedenfor viser de samlede rente-, administrasjons- og risikoresultater i virksomheten, det vil si både resultater til kunder og eiere. Resultat til eier utgjorde minus 58 millioner kroner hittil i år (1 030 millioner) og minus 619 millioner kroner (300 millioner) i 3. kvartal. Resultatet er generert gjennom de ulike produktområdene samt avkastningen på selskapsporteføljen, som beskrevet i avsnittet Resultat til eier nedenfor. Tabell: Resultat Storebrand Livsforsikring Konsern (ekskl. SPP) 3. kvartal Året NOK mill Renteresultat*) Administrasjonsresultat Risikoresultat Øvrig Resultat før trekk fra tilleggsavsetning Trekk fra tilleggsavsetning til dekning av rentegaranti Resultat etter trekk fra tilleggsavsetning Resultat til kunder utover garantert rente Resultat til eier Storebrand Livsforsikring AS Resultat øvrige datterselskaper Resultat før skatt norsk livvirksomhet *) Tall for 2007 inkluderer avkastning på selskapskapitalen og resultat for datterselskaper. Renteresultat Renteresultatet ble totalt minus millioner kroner (4 703 millioner) hittil i år og minus millioner kroner (748 millioner) i 3. kvartal. Renteresultatet er preget av svært urolige finansmarkeder. Det har vært et kraftig fall i både norske aksjer og utenlandske aksjer og en økning i renter i 3. kvartal. Det er realisert tap fra verdipapirer på minus millioner kroner (3 644 millioner) hittil i år og minus millioner kroner (713 millioner) i 3. kvartal. I 3. kvartal er eiendomsporteføljen nedskrevet med til sammen 210 millioner kroner. Administrasjonsresultat Administrasjonsresultatet ble på totalt minus 167 millioner kroner (minus 261 millioner) hittil i år og minus 6 millioner kroner (minus 9 millioner) i 3. kvartal. Administrasjonsresultatet er i 3. kvartal som de øvrige kvartalene i år påvirket av lavere forvaltningshonorarer og reduserte bonuskostnader. Risikoresultat Det samlede risikoresultatet er på 574 millioner kroner (301 millioner) hittil i år og 163 millioner kroner (103 millioner) i 3. kvartal. Resultatet hittil i år er preget av oppløsning av sikkerhetsfond og overføring til risikoutjevningsfond med til sammen 197 millioner kroner. Eksklusiv effekten av oppløsning av sikkerhetsfondet viser risikoresultatet i forhold til i fjor en forbedring for kollektiv pensjonsforsikring som følge av bedre uføreresultat. De øvrige bransjene er preget av økte avsetninger for uførekapital for gruppeliv og påvente av nye premietariffer for individuell pensjon. 5

5 Premieinntekter og flyttebalanse Det er god utvikling i premieinntekter i tjenestepensjonsmarkedet. For kollektive forsikringer med investeringsvalg er det hittil i år en økning på 38 prosent og i 3. kvartal en økning på 46 prosent sammenlignet med tilsvarende periode i fjor. Økningen følger av økt konvertering fra ytelsespensjon til innskuddspensjon og positiv flyttebalanse mot konkurrentene. Ytelsesordning kollektiv pensjonsforsikring hadde en økning på 16 prosent hittil i år og 7 prosent i 3. kvartal som følge av blant annet lønnsvekst. Personmarkedet er preget av at det ikke tegnes ny forretning i tradisjonell individuell kapitalforsikring og rente- /pensjonsforsikring samt avgang for spareavtaler uten bindingstid. Det nye pensjonsproduktet Individuell pensjonssparing (IPS) lanseres i oktober Unit linked viser en økning hittil i år og i 3. kvartal på henholdsvis 136 prosent og 69 prosent som følge av godt salg av garantikonto. Risikoprodukter viser en økning på 10 prosent hittil i år og en nedgang på 10 prosent i 3. kvartal i forhold til tilsvarende periode i fjor. forhold innenfor tradisjonelle individualprodukter som trekker ned. Det er bokført en netto tilflytting til Storebrand på millioner kroner hittil i år (658 millioner) og minus 375 millioner kroner i 3. kvartal (47 millioner). Endringen i 3. kvartal skyldes korreksjon av tidligere tilflytting. Justert for denne korreksjonen er netto tilflytting positiv også i kvartalet. Det har i kvartalet vært et godt salg av kollektiv pensjon. Salget av individuell forsikring har vært svak, noe som til dels skyldes uroen i finansmarkedene. Avgangen for spareavtaler er økt som følge av et høyere rentenivå. Det er god utvikling i nytegnet premie i kollektiv pensjon mens det er nedgang i individualbransjene i påvente av nytt individuelt pensjonsprodukt (IPS). Det gode salget av garantikonto og økning i tilflyttet reserve innenfor kollektiv pensjon gjenspeiles også i samlet nytegnet premie hittil i år. Samlet nytegnet premie (APE) hittil i år er millioner kroner og 236 millioner kroner i 3. kvartal. Totale premieinntekter, eksklusiv tilflyttede midler i Storebrand Livsforsikring, ble 12,8 milliarder kroner (12,7 milliarder) pr. 3. kvartal, en økning på 1 prosent. Premieinntektene utgjorde 3,4 milliarder kroner i 3. kvartal, en reduksjon på 10 prosent i forhold til samme periode i fjor. Det er ovennevnte Resultat til eier Resultat til eier genereres gjennom fire hovedproduktområder med forskjellige inntjeningsstruktur, samt avkastningen på selskapsporteføljen. Tabell: Resultat til eier pr. produktområde pr Kollektiv Individual og Kollektiv ytelse investerings- fripoliser NOK mill. fee basert valg og unit Risiko- overskudds- Selskapslinked fee basert produkter deling portefølje/øvrig Sum Administrasjonsresultat Renteresultat Risikoresultat Pris på rentegaranti og fortjeneste risiko Overskuddsdeling Resultat datterselskaper Øvrig Resultat før skatt norsk livsforsikringsvirksomhet Tabell: Resultat til eier pr. produktområde i 3. kvartal Kollektiv Individual og Kollektiv ytelse investerings- fripoliser NOK mill. fee basert valg og unit Risiko- overskudds- Selskapslinked fee basert produkter deling portefølje/øvrig Sum Administrasjonsresultat Renteresultat Risikoresultat Pris på rentegaranti og fortjeneste risiko Overskuddsdeling Resultat datterselskaper Øvrig Resultat før skatt norsk livsforsikringsvirksomhet Tabellene ovenfor følger av ny forsikringslov og har således ikke sammenlignbare tall for

6 Samlet ble resultat til eier før skatt minus 58 millioner kroner hittil i år og minus 619 millioner kroner i 3. kvartal. Gjennom forhåndsprising av rentegaranti og fortjenesterisiko er resultat til eier etter ny forsikringslov mindre avhengig av bokført avkastning i kundeporteføljene. Det er i 3. kvartal, som i tidligere kvartaler i år, samlet inntektsført om lag 100 millioner kroner i forhåndsprising. Som følge av ny forsikringslov er sikkerhetsfondet i produktområdet Kollektiv ytelsespensjon feebasert oppløst med 99 millioner kroner. Midlene er inntektsført og inngår i resultatposten Risikoresultat. Administrasjonsresultatet for produkter uten overskuddsdeling på minus 82 millioner hittil i år og minus 16 millioner i 3. kvartal belastes resultat til eier. Samlet sett er lønnsomheten i risikoproduktene tilfredsstillende. Individuell kapital- og pensjonsforsikring med overskuddsdeling samt fripoliser med modifisert overskuddsdeling har bidratt til et netto resultat til eier på minus 519 millioner kroner i 3. kvartal og minus 469 millioner kroner hittil i år som følge av manglende tilleggsavsetning på enkelte kontrakter og negativ avkastning i enkelte profiler. Det er anledning til å avsette inntil 50 prosent av risikoresultatet for kollektiv pensjon og fripoliser til risikoutjevningsfond til dekning av eventuelt fremtidig negativt risikoresultat. Det er avsatt 95 millioner kroner til risikoutjevningsfond pr. 3. kvartal, hvorav 45 millioner kroner i 3. kvartal som fordeles på kollektiv privat med 50 millioner og tilbakeføring av 5 millioner kroner for fripoliser. Investeringsavkastning, aktivaallokering og risikokapital Aksjemarkedene har falt kraftig i tredje kvartal, og eksponeringen mot aksjer i Storebrands kundeporteføljer og i selskapsporteføljen er redusert i løpet av kvartalet. Risikojustert aksjeeksponering (hensyntatt derivater) for kundeporteføljer med garantert avkastning er redusert med 9,7 prosentpoeng fra utgangen av andre kvartal til 5,1 prosent ved utgangen av tredje kvartal. Tilsvarende er eksponeringen i selskapsporteføljen redusert med 6,5 prosentpoeng til 2,4 prosent. Investeringsporteføljene i kollektivporteføljen med garanti hadde en vektet markedsavkastning på minus 1,5 prosent i 3. kvartal og minus 2,0 prosent hittil i år. Bokført avkastning hittil i år var på 0,3 prosent og minus 1,4 prosent for 3. kvartal. Som følge av at eksponeringen mot aksjer er redusert, er allokering i pengemarkedet økt i løpet av 3. kvartal. For øvrige aktivaklasser er det små endringer. Figur: Aktivaprofil kundeporteføljer med garantert avkastning og selskapsporteføljen Eiendom 16,7 % Kundeporteføljer med garanti Annet Alpha 5,0 % 4,3 % Aksjer 5,1 % Obligasjoner 18,8 % Selskapsporteføljen leverer et resultat eksklusiv datterselskaper på minus 216 millioner kroner i kvartalet og minus 110 millioner kroner hittil i år. Avkastningen på de investerte midler er 0,3 prosent hittil i år og minus 0,3 prosent i 3. kvartal. Den svake avkastningen i porteføljen skyldes i hovedsak verdifall på aksjer og kredittpapirer. Rentekostnadene på Storebrand Livsforsikrings lån, som er fratrukket i avkastningen, utgjør om lag netto 170 millioner kroner i kvartalet. Eiers andel av kursreguleringsfond pr på 320 millioner kroner er inntektsført. Hold til forfall 31,6 % Eiendom 16,5 % Selskapsporteføljen Annet Alpha 2,4 % 1,7 % Aksjer 2,4 % Pengemarked 18,6 % Resultat fra datterselskaper er i kvartalet tilfredsstillende i de fleste døtre bortsett fra Storebrand Finansiell Rådgivning AS som preges av turbulensen i finans- og sparemarkedet. Hold til forfall 0,0 % Obligasjoner 31,4 % Resultat til kunder Resultatet til kundene er avhengig av utviklingen i finansmarkedet samt hvilket profilvalg kundene har gjort på sine investeringer samt plassering i profil ut ifra bufferkapital. Det er beregnet overskudd til kunder i kollektiv privat på 111 millioner kroner pr. 3. kvartal som følge av beregnet positivt risikoresultat etter avsatt risikoutjevningsfond. Pr. 3. kvartal er det beregnet millioner i trekk fra tileggsavsetning for å dekke avkastning lavere enn rentegaranti i kundeporteføljene, hvorav millioner kroner i 3. kvartal. Pengemarked 45,6 % 81 prosent av forvaltningskapitalen fra kunder med investeringsvalg (innskuddspensjon og Unit linked) er plassert i aksjefond- og kombinasjonsfond, mot 80 prosent ved utgangen av 2. kvartal. Avkastningen til de anbefalte investeringsvalgene for innskuddspensjon ble i 3. kvartal på henholdsvis minus 1,8 prosent for forsiktig profil, minus 7,6 prosent for balansert profil og minus 13 prosent for offensiv profil. Pr. 3. kvartal ble avkastningen henholdsvis minus 2,8 prosent, minus 7

7 12,0 prosent og minus 20,0 prosent. Den totale forvaltningskapitalen er redusert med 9 milliarder kroner i kvartalet og utgjorde 198 milliarder kroner ved utgangen av 3. kvartal Reduksjonen i kvartalet er drevet av blant annet netto innfrielse av ansvarlig lånekapital, avgang individuelle spareavtaler og negativ finansavkastning. Tabell: Soliditetskapital i % av kundefond ekskl. tilleggsavsetninger og villkorad återbäring NOK mill halvår 3.kvartal Egenkapital Ansvarlig lånekapital Risikoutjevningsfond Kursreguleringsfond Tilleggsavsetning Villkorad återbäring Oververdi obligasjoner holdt til forfall Opptjent resultat Sum I % av kundefond eksl. tilleggsavsetninger og villkorad återbäring 17,1 % 18,2 % 17,1 % 19,2 % 14,1 % I løpet av 3. kvartal er selskapets soliditetskapital redusert med 11 milliarder kroner til 32 milliarder kroner som følge av blant annet svakt resultat, trekk av tilleggsavsetninger og innfrielse av ansvarlig lån. Tilleggsavsetningene er i kvartalet redusert med 2,7 milliarder kroner og utgjør 2,6 milliarder ved utgangen av 3. kvartal. Ved utgangen av 3. kvartal er det ikke bokført kursreguleringsfond. Virkelig verdi på obligasjonene som holdes til forfall er økt med 1 milliard i 3. kvartal. Negativ kursreserve på obligasjoner holdt til forfall utgjorde 0,4 milliarder kroner ved utgangen av 3. kvartal Denne kursreserven tas ikke inn i regnskapet. Kapitaldekningen for Storebrand Livsforsikring Konsern pr. 3. kvartal var 13,4 prosent mot 13,7 prosent pr. 2. kvartal. I beregningen av kapitaldekning for Storebrand Livsforsikring Konsern teller kun deler av forsikringskundenes bufferkapital (Villkorad återbäring) i SPP. Storebrand Liv Konsern hadde en solvensmarginprosent på 129 prosent ved utgangen av 3. kvartal mot 136 prosent ved utgangen av Kapitaltilskudd fra Storebrand ASA i oktober gir økning i solvensmarginen på 12 prosentpoeng. Administrasjonsresultatet i SPP utgjør 1 million kroner (97 millioner kroner) hittil i år, mens resultatet i 3. kvartal isolert sett endte på minus 6 millioner kroner (45 millioner kroner). Administrasjonsresultatet påvirkes av reduserte inntekter som følge av reduserte midler til forvaltning gjennom året. Utviklingen i kostnader er tilfredsstillende. Administrasjonsresultatet tilfaller eier i sin helhet. Risikoresultatet utgjør 192 millioner kroner (141 millioner) hittil i år, hvorav 59 millioner kroner (31 millionerr) i 3. kvartal. Risikoresultatet er volatilt på grunn av endringer i reservering av sykereserver. I 3. kvartal har oppløsninger av sykereserver bidratt positivt til resultatet. Risikoresultatet tilfaller eier i sin helhet. Finansresultatet er minus 844 millioner kroner hittil i år (minus 158 millioner) og minus 610 millioner kroner for 3. kvartal (minus 163 millioner). Det er pr. 3. kvartal ingen overskuddsdeling da avkastningen i kundeporteføljen har vært mindre enn den garanterte renten. I SPP fungerer Villkorad Återbäring (VÅ) som en buffer som absorberer effektene av negativ avkastning for de fleste forsikringskontraktene. De kontraktene som ikke har VÅ påvirker derimot det finansielle resultatet negativt, i form av oppreserveringer kalt Latent Kapitaltillskott (LKT). For å begrense effekten som LKT har på det finansielle resultatet har SPP et omfattende sikringsprogram. Gjennom 3. kvartal har sikringsprogrammet gitt et positivt bidrag til resultatet på 736 millioner kroner, men dette har bare delvis kompensert for økningen i LKT på millioner kroner. Differansen er ført som tap i finansresultatet. Oppreservering i LKT kan tilbakeføres over resultatregnskapet til eier på et senere tidspunkt, gitt en avkastning som er høyere enn neddiskonteringsrenten til forpliktelsene. Sikringsprogrammet er satt sammen av likvide derivater som beskytter mot negative aksje- og rentebevegelser på et overordnet nivå, men adresserer ikke den spesifikke iboende risiko i for eksempel kredittobligasjoner, alternative investeringer eller aksjer i fremvoksende markeder. For å redusere den finansielle risikoen og begrense bruken av sikringsderivater delte SPP den 1. oktober opp forvaltningen av den tradisjonelle forsikringsbestanden Defined Contribution (DC) i tre forvaltningsporteføljer, basert på garantirentenivå og risikokapital. Resultatutvikling SPP Konsern Tabell: Resultat SPP Konsern 3. kvartal Året NOK mill Adm. Resultat Risikoresultat Finansresultat Øvrig Resultat SPP Konsern før amortisering og nedskrivning Amortisering immaterielle eiendeler Nedskriving av immaterielle eiendeler Resultat SPP før skatt Endringen gjennomføres for at forvaltningen av forsikringer med høy garantert rente ikke skal påvirke forvaltningen av forsikringer med lav garantert rente. Forsikringer med lav garantert rente har en større andel aktiva med høy forventet avkastning. Forandringen fører samtidig til en mer rettferdig ordning for nye premieinnbetalinger fra både eksisterende og nye kunder. Aktuell garantert rente for nye premieinnbetalinger er 2,5 prosent. Nye premier forvaltes i porteføljen med dette garantirentenivået, noe som gir en langsiktig høy forventet meravkastning. Forandringen påvirker ikke hvordan SPP garanterer kundenes pensjoner. Forsikringer med høye garantinivåer kan flytte til garantigrupper med lav garantert rente, men ikke motsatt. Det øvrige resultatet utgjør 63 millioner kroner (216 millioner 8

8 kroner) hittil i år og minus 51 millioner kroner (65 millioner kroner) i 3. kvartal. Det negative resultatet i 3. kvartal skyldes i hovedsak tap i selskapsporteføljen knyttet til obligasjoner i amerikanske finansinstitusjoner. Også renter på ansvarlig lånekapital inngår i dette resultatelementet. Egenkapitalporteføljen er i sin helhet plassert i rentebærende verdipapirer. Investeringsavkastning, aktivaallokering og risikokapital Tabell: Finansavkastningen 3. kvartal Året Defined Benefit (DB) % 0,16-0,35-4,79 1,76 0,46 Defined Contribution (DC) % -0,14-0,37-5,79 1,81 0,40 SPP benytter seg også av derivater for sikre at finansresultat til eier ikke blir negativt som følge av negativ avkastning fra porteføljer uten buffere. I forhold til Storebrand Livsforsikring hvor hedgen er en del av kundeporteføljen, finnes denne hedgen i SPPs selskapsportefølje. Inntekten på sikringsforretningene er skattepliktig i henhold til svenske skatteregler, mens en tilsvarende økning i forsikringsforpliktelsene ikke er fradragsberettiget. I 3. kvartal bidro dette til skattekostnader i SPP på 205 millioner kroner. Hittil i år er skatteeffekten 312 millioner kroner. Figur: Utvikling Villkorad Återbäring MRD. KRONER Risikostyringen i kundeporteføljene har vært vellykket og innvirket positivt på avkastningen i kvartalet. Dynamisk risikostyrning er implementert etter de samme prinsippene som benyttes i Storebrand. I korthet innebærer dette at man i fallende aksjemarkeder gradvis reduserer aksjebeholdningen for å beskytte kunders og eiers risikokapital. Ved inngangen av året besto kundeporteføljen i både DB og DC av 40,6 prosent aksjer. Aksjeandelen i DB-bestanden var 15,4 prosent ved utgangen av kvartalet mens den for DC-bestanden var 24,6 prosent. Aksjeandelen har blitt betydelig redusert kort tid etter kvartalsskiftet ,7 10,2 10,8 8, Figur: Aktivaprofil kundeporteføljer med garantert avkastning Eiendom 0,6 % Defined Contribution (DC) Aksjer 24,6 % Alternative investeringer 4,7 % Defined Benefit (DB) Renter 70,1 % Den villkorade återbäringen (forsikringstakerens bufferkapital) var ved utgangen av 3. kvartal millioner kroner. Synkende rentenivå medfører at vilkårlig återbäring reduseres. Ved utgangen av 3. kvartal utgjorde forvaltningskapitalen 94 milliarder kroner, en nedgang på 2 milliarder kroner fra 2. kvartal. Nedgangen skyldes i all hovedsak endring i fondsforsikringsbestanden. Hittil i år har premieinntektene i fondsforsikringsbestanden vært ca. 2 milliarder høyere enn forsikringsutbetalingene, men totalkapitalen er allikevel redusert som følge av markedsutviklingen. Fondsforsikring utgjør 22 milliarder kroner av den totale forvaltningskapitalen. Solvensmarginen for SPP Konsern har hatt en negativ utvikling fra 170 prosent i 2. kvartal til 137 prosent i 3. kvartal. Solvensen påvirkes i hovedsak av det negative resultatet. Premieinntekter Eiendom 0,6 % Aksjer 15,4 % Alternative investeringer 4,7 % Tabell: Premieinntekter SPP Konsern 3. kvartal Året NOK mill Engangspremier Løpende premier Totalt Renter 79,3 % Premieinntektene utgjør millioner kroner hittil i år (5 659 millioner) og millioner kroner (1 529 millioner) i 3. kvartal. I 2007-tallene inngår imidlertid en stor engangspremie i Euroben på ca. 750 millioner kroner som i stor grad forklarer forskjellen. Premieinntektene for fondforsikring/unit linked beløper seg til millioner kroner hittil i år (2 078 millioner). Dette er en økning på 10 prosent sammenliknet med samme periode i fjor. 9

9 I forhold til foregående år har nytegningen økt med totalt 11 prosent målt i APE. Økningen har primært kommet fra salg gjennom meglerkanaler. Nytegning gjennom meglerkanalene har fordoblet seg hittil i år sammenliknet med Nytegning av løpende premier har økt med 8 prosent i 3. kvartal og med 20 prosent totalt hittil i år. Premieinntekten for avgangspensjonistene fortsetter å øke i 3. kvartal og har totalt økt med 12 prosent hittil i år. Premiene for avtalepensjoner ligger på samme nivå som i 2007 og kan i stor grad forklares med at SPP ikke lenger er et valgbart alternativ for ITPK fra Premieinntektene i Euroben er redusert med 44 prosent hittil i år i forhold til foregående år. Hovedårsaken til nedgangen er en stor engangspremie som Euroben mottok i 2. kvartal i fjor. Reduksjonen i privatpensjoner utgjør 6 prosent hittil i år sammenliknet med Resultat øvrig livvirksomhet Storebrand Helseforsikring AS oppnådde et driftsresultat pr på 10,5 millioner kroner (20 millioner), hvorav 12,5 millioner kroner i 3. kvartal (12 millioner). Premieinntektene for helseforsikringsproduktene har i 3. kvartal steget med 22 prosent i forhold til samme periode i fjor, og utgjorde ved utgangen av 3. kvartal 80 millioner kroner. Av veksten i opptjent premie for egen regning er den prosentvise økningen størst i Norge. Selskapet er 50 prosent eid av Storebrand og tilbyr behandlingsforsikring i bedrifts- og privatmarkedet. Totale kostnader er høyere enn i 2007 som følge av at kostnadene knyttet til de alternative investeringene nå rapporteres som en del av totale kostnader. Det er fortsatt sterk kostnadskontroll i virksomheten. Storebrand Eiendom AS kan vise til godt resultat både for 3. kvartal og hittil i år. Storebrand Kapitalforvaltning forvaltet 225 milliarder kroner ved utgangen av 3. kvartal, en reduksjon på 2 milliarder kroner fra 2. kvartal. Midler til forvaltning fra konserninterne kunder (inkludert eiendom) er redusert med 2,4 milliarder kroner i kvartalet og utgjør 164 milliarder kroner. Eksterne diskresjonære midler og fond utgjør 60,7 milliarder kroner, en økning på 0,5 milliarder kroner sammenlignet med 2. kvartal. Sammenlignet med 2007 er andelen forvaltede midler fra eksterne kunder og fond økt. Figur: Totale midler til forvaltning MRD. KRONER ,7 26,0 24,6 20, ,0 34,7 30,3 29,4 15,8 14,6 20,0 25,6 9,7 27,9 12,9 126,6 140,6 142,1 144,1 136,6 RESULTAT KAPITALFORVALTNINGSVIRKSOMHETEN Tabell: Resultat kapitalforvaltningsvirksomheten: 3. kvartal Året NOK mill Totale inntekter Totale kostnader Netto finans / annet Resultat før amortisering Amortisering av immatrielle eiendeler Resultat etter amortisering rta0 1 Etter en juridisk restrukturering i mai, omfatter Kapitalforvaltningsvirksomheten nå selskapene Storebrand Kapitalforvaltning AS (tidligere Storebrand Alternative Investments AS), søsterselskapet Storebrand Fondene 2008 AS og Storebrand 2007 Eiendom 200 AS. Storebrand Eiendom AS er inkludert i Kapitalforvaltningvirksomheten under Netto finans / annet fra og med 1. januar 2008, mens denne linjen inkluderte daværene Storebrand Alternative Investments AS i Tabellen er derfor ikke direkte sammenlignbare. Den juridiske restruktureringen påvirker ikke den samlede resultatbalansesituasjonen for delkonsernet. Resultattrenden i 3. kvartal er negativ sammenlignet med tidligere kvartaler i Kvartalet har vært preget av stor uro i finansmarkedene. Netto innløsning og reduksjon i midler til forvaltning er hovedårsaken til lavere volumbaserte inntekter i kvartalet. Inntektene fra alternative investeringer som private equity og hedgefond rapporteres etter restruktureringen som en del av totale inntekter. Utviklingen i disse inntektene har vært stabil i 3. kvartal kvartal 2008 Konsernkunder Eiendom (konsernkunder) Eksterne diskresjonære Verdipapirfond Verdiskapingen i porteføljene i 3. kvartal har vært negativ. Forvaltningen av aksje og hedgefondporteføljer for Storebrand Livsforsikring har gitt en mindreavkastning på 744 millioner kroner i 3. kvartal, og 807 millioner hittil i år. Uroen i finansmarkedene medførte en unormal spreadutvikling i rente- og kredittmarkedet som rammet renteporteføljene kraftig. I renteporteføljene var avkastningen likevel positiv i kvartalet, og den løpende renteavkastningen i porteføljene er høyere ved utgangen av 3. kvartal enn ved utgangen av 2. kvartal. Fondene har hatt en mindreavkastning på 369 millioner kroner hittil i år, hvorav en reduksjon på 630 millioner kroner i kvartalet. 45 prosent av verdipapirfondene har en bedre avkastning enn sine referanseindekser (beregnet før forvaltningsprovisjon) ved utgangen av 3. kvartal. Netto nysalg i kapitalforvaltningsvirksomheten (eksterne diskresjonære midler og verdipapirfond) utgjør 2,2 milliard kroner pr. 3. kvartal, hvorav 3. kvartal isolert står for nysalg på 1 milliard som skyldes salg til institusjonsmarkedet. Salg til privatmarkedet er svakt, med netto innløsning både i aksje- og rentefond hittil i år. 10

10 RESULTAT BANKVIRKSOMHETEN Tabell: Resultat Storbrand Bank Konsern 3. kvartal Året NOK mill Netto renteinntekter Netto provisjonsinntekter Andre inntekter Totale inntekter Driftskostnader Resultat før tap Tap på utlån Resultat før amortiseringer Amortisering immaterielle eiendeler Resultat før skatt Utviklingen i netto renteinntekter for bankkonsernet viser en økning i kvartalet sammenlignet med året før. Netto renteinntekter i prosent av gjennomsnittlig forvaltningskapital ble på 1,24 prosent (1,08 prosent) for 3. kvartal og 1,23 prosent (1,07 prosent) hittil i år, sammenlignet med 1,07 prosent for hele Netto renteinntekter i 3. kvartal inkluderer positive sikringseffekter, som følge av virkelig verdisikring på 15 millioner kroner (0,5 millioner) og 21 millioner kroner (negativt med 4 millioner) hittil i år. Gjennomførte reprisingstiltak av utlånsporteføljen har gitt positive resultateffekter også i 3. kvartal. Netto provisjonsinntekter viste en reduksjon i 3. kvartal sammenlignet med tidligere perioder. Første emisjon i det nye spareproduktet Storebrand Infrastruktur ble gjennomført i 3. kvartal Som følge av lav etterspørsel etter denne type produkter er det ikke blitt gjennomført emisjoner i spareproduktene Storebrand Optimér og Eiendomsfond så langt i Andre inntekter påvirkes av finansuroen i kvartalet. Verdiendring knyttet til bankkonsernets likviditetsportefølje i rentepapirer gir negativ resultateffekt på 29 millioner i 3. kvartal og 31 millioner kroner (negativt med 3 millioner) hittil i år. Oppkjøpene av eiendomsselskapene Hadrian Eiendom AS, Hadrian Utvikling AS og 13 selskaper i Ring Eiendomsmegling i løpet av 2007 og 2008 medfører en økning i andre inntekter sammenlignet med samme periode i Totalt utgjør driftsinntekter fra disse virksomhetene nærmere 65 millioner kroner ved utgangen av 3. kvartal. Kostnadsprosenten for bankkonsernet ble 73 prosent (66 prosent) for 3. kvartal og 73 prosent (70 prosent) hittil i år. Økningen i kostnadsprosent påvirkes av gjennomførte oppkjøp mot slutten av 2007 og i 1. kvartal I forbindelse med oppkjøpene er det også identifisert immaterielle eiendeler som amortiseres og dermed gir økte kostnader i Kostnadsprosenten for Storebrand Bank ASA ble på 66 prosent (65 prosent) for 3. kvartal og 66 prosent (69 prosent) hittil i år. Kostnadsprosenten er påvirket i positiv retning av gjennomførte effektiviseringstiltak i 2006 og 2007 for bankvirksomheten. I negativ retning virker fallende inntekter fra salg av spareprodukter som blant annet Eiendomsfond. Morbanken etablerte i 2008 datterselskapet Storebrand Kredittforetak AS hvor deler av bankens utlån til privatmarkedet selges og benyttes som sikkerhet i forbindelse med utstedelse av obligasjoner med fortrinnsrett. Regnskapstallene til morbank for 2008 er derfor ikke direkte sammenlignbare med regnskapsåret Storebrand Bank hadde god volumutvikling i privatmarkedet i er så langt preget av lavere vekst, men bankens markedsposisjon er likevel styrket. Økningen i utlånsvolum til privatmarkedet for bankkonsernet i 3. kvartal utgjorde 0,1 milliard kroner og 1,2 milliarder fra årsskiftet. Kundevekst målt i antall kunder er på 3,7 prosent hittil i Banken har også i 3. kvartal foretatt en gjennomgang og vurdering av vesentlige utlånsengasjementer innenfor privat og næring. Administrasjonens vurdering er at tapsrisikoen i porteføljen har økt noe, spesielt grunnet den siste tids finansuro og usikkerhetene i eiendoms- og boligmarkedet. Mislighold uten identifiserte verditap er likevel redusert i kvartalet. I vurderingen av konstaterte tap, individuelle nedskrivninger og gruppenedskrivninger er risikovurderingen av porteføljen hensyntatt. Usikkerheten i anslaget er økt noe som følge av markedsuroen. Det er ikke foretatt endring i rutiner og forutsetninger knyttet til vurdering av mislighold og nedskrivningsbehov sammenlignet med tidligere perioder. I 3. kvartal har det vært en reduksjon i samlet misligholdsvolum i bankkonsernet på 13 millioner kroner. Misligholdsvolum med identifisert verditap inkluderer engasjementer på 82 millioner kroner som vurderes som tapsutsatt som følge av utviklingen i eiendomsmarkedet, men hvor engasjementene betjenes løpende. Misligholdsvolumet utgjorde 624 millioner kroner pr. 30. september Nivået på misligholdsvolumet vurderes som normalt. I 3. kvartal har det vært en netto kostnadsføring på tap på 27 millioner kroner (netto inntektsføring på 11 millioner) og hittil i år en netto kostnadsføring på 36 millioner kroner (netto inntektsføring på 60 millioner). Bankkonsernets forvaltningskapital var ved utgangen av 3. kvartal 44 milliarder kroner. Samlede utlån har økt med 3 prosent til 38,2 milliarder kroner hittil i Utlån i Storebrand Livsforsikring AS, administrert av Storebrand Bank ASA, har økt med 0,1 milliarder kroner i 3. kvartal til 3,4 milliarder kroner. Ved utgangen av 3. kvartal utgjorde brutto utlån i datterselskapet Storebrand Kredittforetak AS 7,6 milliarder kroner av totalt utlånsvolum i privatmarkedet på 26 milliarder kroner. Bankens innskuddsdekning var 47,6 prosent ved utgangen av 3. kvartal mot 47,1 prosent pr. 31. desember Gjennomførte markedskampanjer og konkurransedyktige betingelser har bidratt positivt i forhold til utviklingen i kundeinnskudd. Uroen i kredittmarkedet har gitt stigende fundingkostnader i Tilgangen av likviditet i det norske kapitalmarked er i 3. kvartal blitt redusert som følge av turbulensen i de internasjonale markedene. Bankkonsernet har hatt høy likviditet 11

11 gjennom kvartalet etter opptak av obligasjonslån med fortrinnsrett i 2. kvartal, og behovet for opplåning i 3. kvartal har vært begrenset. Bankens likviditetssituasjon var ved utgangen av 3. kvartal tilfredsstillende, og bankkonsernet har siden hentet inn ytterligere 1,25 milliarder kroner ved utstedelse av obligasjonslån med fortrinnsrett i det norske markedet i oktober. Kapitaldekningen var ved utgangen av kvartalet på 10,7 prosent med en kjernekapitaldekning på 8,0 prosent. Kapitaldekningen er beregnet etter nye kapitaldekningsregler (Basel II). Ansvarlig kapital er ikke tillagt årets resultat ved beregningen av kapitaldekning. RESULTAT ØVRIG VIRKSOMHET Internett er Storebrand Skadeforsikrings primære salgskanal, 55 prosent av salget hittil i år har kommet gjennom selskapets nettsalgsløsning. Oslo Re fikk et resultat i 3. kvartal på 17 millioner kroner (15 millioner). Det sterke resultatet kommer som følge av tilbakeføring av erstatningsavsetninger samt gode finansresultater. Driftskostnadene er preget av den avviklingsprofil selskapet har. Erstatningsreservene er kraftig redusert. Storebrand ASA (morselskapet) Resultatet for Storebrand ASA etter IFRS vises i tabellen nedenfor. Det offisielle regnskapet til Storebrand ASA er avlagt etter norsk regnskapslovgivning hvor selskapet ikke har valgt å benytte IFRS. Informasjon om dette regnskapet gis i årsrapporten til Storebrand ASA. Tabell: Resultat øvrig virksomhet 3. kvartal Året NOK mill Storebrand ASA 1) Storebrand Skadeforsikring 2) Andre selskaper/ elimineringer 3) Resultat før amortisering Amortisering immaterielle eiendeler -4-9 Resultat etter amortisering ) Inklusiv aksjeutbytte/konsernbidrag døtre 2) inkl. Oslo Reinsurance Company 3) Inklusiv eliminering av aksjeutbytte/konsernbidrag døtre. Øvrig virksomhet omfatter i hovedsak Storebrand ASA (morselskapet) og Storebrand Skadeforsikring. Storebrand Skadeforsikring Storebrand Skadeforsikring konsern består av Storebrand Skade AS og det heleide datterselskapet Oslo Reinsurance Company ASA (Oslo Re). Storebrand Skadeforsikring konsern fikk et driftsresultat på 10 millioner kroner i 3. kvartal (12 millioner) og minus 19 millioner kroner (minus 19 millioner) hittil i år. Storebrand Skadeforsikring AS fikk et driftsresultat på minus 3 millioner kroner i 3. kvartal (minus 1 millioner) og minus 33 millioner kroner (minus 28 millioner) hittil i år. Premieinntektene for egen regning utgjorde 48 millioner kroner i 3. kvartal (20 millioner) og 119 millioner kroner (38 millioner) hittil i år. Erstatningskostnadene i 3. kvartal var på 34 millioner kroner (15 millioner) og 90 millioner kroner (28 millioner) hittil i år. Dette gir en skadeprosent for egen regning hittil i år på 76 prosent. Salget av forsikringspoliser i den nye virksomheten var godt også i 3. kvartal. I løpet av kvartalet økte antall forsikringspoliser i bestanden med Ved utgangen av 3. kvartal hadde selskapet over aktive poliser i bestanden. Selskapet har nå kunder. Hittil i år har den totale bestandspremien økt med 69 prosent. Tabell: Resultat Storebrand ASA (morselskapet) 3. kvartal Året NOK mill Konsernbidrag og utbytte Renteinntekter Rentekostnader Gevinst/tap verdipapirer Andre finansposter Netto finansposter Driftskostnader Resultat før skatt Storebrand ASA fikk et resultat på 583 millioner hittil i år (1 062 millioner) og minus 50 millioner kroner i 3. kvartal (minus 21 millioner). Resultatet hittil i år inkluderer konsernbidrag og aksjeutbytte fra datterselskaper. Netto finansinntekter ble minus 22 millioner hittil i år (89 millioner) og minus 30 millioner kroner i 3. kvartal (minus 6 millioner). Driftskostnadene var 67 millioner (59 millioner ) hittil i år, herav 20 millioner kroner i 3. kvartal (16 millioner). Storebrand ASA hadde likvide eiendeler på 1,1 milliarder kroner ved utgangen av 3. kvartal, hvorav 1,0 milliarder var plassert i kortsiktige rentepapirer med god kredittrating. Selskapet har i tillegg en kredittfasilitet på 225 millioner euro, som ved utgangen av 3. kvartal var ubenyttet. I forbindelse med gjennomføring av oppkjøpet av SPP tok Storebrand ASA opp et brolån på 580 millioner euro fra et syndikat av banker. Som følge av gjennomførte låneopptak i Storebrand Livsforsikring i 1. halvår 2008, samt opptak av et ordinert banklån på 70 millioner euro i Storebrand ASA, er brolånet i sin helhet nedbetalt i 3. kvartal Total rentebærende gjeld i Storebrand ASA var ved utgangen av 3. kvartal på 2,2 milliarder kroner. Storebrand ASA har i oktober 2008 trukket 150 millioner euro på selskapets kredittfasilitet. Låneprovenyet benyttes til å styrke likviditeten i Storebrand ASA og gjennomføre aksjekapitalforhøyelsen i Storebrand Livsforsikring. Ubenyttet beløp på selskapets kredittfasilitet utgjør etter dette 75 millioner euro. 12

12 Ved utgangen av 3. kvartal eide Storebrand ASA 1,1 prosent ( aksjer) av selskapets egne aksjer. Styret har fullmakt fra Storebrands generalforsamling til å kjøpe tilbake inntil 10 prosent av selskapets aksjekapital frem til neste ordinære generalforsamling. Storebrand er gjennom sine forretningsområder eksponert for flere risikoer. Kontinuerlig overvåkning og aktiv styring av risiko er derfor et integrert kjerneområde i konsernets virksomhet og organisasjon. Utvikling i rentenivået vurderes som den vesentligste risikofaktor som kan påvirke resultatet til konsernet fremover. Storebrand utøver solvensbasert risikostyring i livvirksomheten. Målet er å fortløpende avpasse den finansielle risiko til selskapets risikobærende evne. Oslo, 28. oktober 2008 styret i Storebrand ASA 13

13 Storebrand konsern Resultatregnskap Mill. kroner 3. kv Netto premieinntekter 5 304, ,0 Netto renteinntekter bankvirksomhet 149,4 402,5 Netto inntekter fra finansielle eiendeler og eiendom for selskap: -aksjer, obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi -12,5 81,5 -finansielle derivater til virkelig verdi 689, ,1 -netto inntekter fra investeringseiendommer 23,7 74,8 -resultat fra investeringer i tilknyttede selskaper -9,7 3,5 Netto inntekter fra finansielle eiendeler og eiendom for kunder: -aksjer, obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning til virkelig verdi , ,2 -finansielle derivater til virkelig verdi , ,3 -til (fra) kursreguleringsfond 0, ,6 -netto inntekter fra obligasjoner til amortisert kost 594, ,9 -netto inntekter fra investeringseiendommer 311, ,5 Andre inntekter 773, ,2 Sum inntekter 1 114, ,1 Erstatninger for egen regning , ,3 Endring forsikringsforpliktelser ekskl. garantert avkastning 4 899, ,6 Til (fra) tilleggsavsetning livsforsikring 3 065, ,1 Garantert avkastning og tildeling til forsikringskundene , ,8 Tap på utlån/reversering av tidligere tap -26,7-36,4 Driftskostnader -836, ,3 Andre kostnader -110,0-296,7 Rentekostnader -306,3-709,1 Sum kostnader før amortisering mv , ,9 Konsernresultat før amortisering mv ,3-477,8 Nedskrivning av immaterielle eiendeler , ,0 Amortisering av immaterielle eiendeler -132,2-399,8 Konsernresultat før skatt , ,6 Skattekostnad 62,2-147,8 Resultat for perioden , ,4 Resultat kan henføres til: Minoritetens andel av resultatet 0,5 4,8 Majoritetens andel av resultatet , ,2 Sum , ,4 Resultat pr. ordinær aksje -8,48-7,93 Gjennomsnittlig antall aksjer i beregningsgrunnlaget (mill.) 445,0 Det er ingen utvanning på aksjene 14

14 Storebrand konsern Resultatregnskap Mill. kroner 3. kv Hele 2007 Netto premieinntekter 4 317, , ,6 Netto renteinntekter bankvirksomhet 108,1 302,5 413,2 Netto inntekter og gevinster fra finansielle eiendeler til virkelig verdi: -aksjer og andeler ,1 736,3 658,0 -obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning -674,0-956,4 123,9 -finansielle derivater 2 837, , ,0 -inntekter fra finansielle eiendeler med investeringsvalg -50,4 381,3 353,4 Netto inntekter fra obligasjoner til amortisert kost 555, , ,2 Netto inntekter fra investeringseiendommer 622, , ,5 Resultat fra investeringer tilknyttede selskaper -7,2-4,2-19,6 Andre inntekter 314,7 792,1 853,1 Sum inntekter 5 840, , ,3 Erstatninger for egen regning , , ,3 Endring forsikringsmessige avsetninger , , ,1 Rentekostnader -78,9-205,4-318,2 Tap på utlån/reversering av tidligere tap 10,9 60,0 78,2 Driftskostnader -555, , ,6 Andre kostnader -18,0-78,5-188,0 Sum kostnader , , ,0 Til (fra) kursreguleringsfond 1 295,6 676, ,0 Driftsresultat 894, , ,3 Til (fra) tilleggsavsetning livsforsikring 0,0 0,0-400,0 Midler tilført fors.kundene innen livsforsikring -538, , ,5 Konsernresultat 356, , ,8 Endring sikkerhetsavs m.v. i skadeforsikring -1,8 0,8 9,1 Resultat av ordinær virksomhet før skattekostnad 354, , ,9 Skattekostnad -16,8-59,0-20,1 Resultat for perioden 338, , ,8 Resultat kan henføres til: Resultat kan henføres til: Minoritetens andel av resultatet 1,3 9,9 3,1 Majoritetens andel av resultatet 336, , ,7 Sum 338, , ,8 Resultat pr. ordinær aksje 1,38 5,20 7,95 Gjennomsnittlig antall aksjer i beregningsgrunnlaget (mill.) 245,1 251,5 Det er ingen utvanning på aksjene 15

15 Storebrand konsern Konsolidert oppstilling over innregnede inntekter og kostnader Mill. kroner Hele 2007 Endring estimatavvik pensjoner -32,3 143,8 Oppskrivning egne bygg 4,7 11,7 28,6 Omregningsdifferanser -5,5-14,6-30,1 Sikring bokført mot egenkapitalen 14,8-25,6 Resultat ført direkte mot egenkapitalen -18,3-2,9 116,7 Periodens resultat , , ,8 Sum inntekter og kostnader for perioden , , ,5 Henførbart til Aksjonærer , , ,4 Minoritetsinteresser 7,4 9,9 3,1 Sum , , ,5 16

16 Storebrand konsern Balanse Mill. kroner Eiendeler selskapsportefølje Utsatt skattefordel 215,4 Immaterielle eiendeler 7 477,9 Pensjonseiendel 204,2 Varige driftsmidler 109,5 Investeringer i tilknyttede selskaper 81,0 Utlån til kredittinstitusjoner 245,2 Utlån til kunder ,3 Reassurandørenes andel av forsikringsmessige avsetninger 1 553,5 Eiendommer vurder til virkelig verdi 1 844,4 Andre eiendeler 425,2 Kundefordringer og andre kortsiktige fordringer 5 521,0 Finansielle eiendeler til virkelig verdi - Aksjer og andeler 1 158,0 - Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning ,1 - Derivater 1 906,6 Andre kortsiktige eiendeler 122,3 Bankinnskudd 3 407,0 Sum eiendeler selskap ,6 Eiendeler kundeportefølje Obligasjoner til amortisert kost ,2 Utlån til kunder 3 525,0 Eiendommer vurdert til virkelig verdi ,4 Kundefordringer og andre kortsiktige fordringer ,9 Finansielle eiendeler til virkelig verdi - Aksjer og andeler ,9 - Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning ,7 - Derivater 4 547,4 Andre kortsiktige eiendeler 9 085,2 Bankinnskudd ,5 Sum eiendeler kunder ,2 Sum eiendeler ,8 Egenkapital og gjeld Innskutt egenkapital ,4 Opptjent egenkapital 3 293,9 Verdireguleringsfond 49,3 Minoritetsinteresser 153,4 Sum egenkapital ,0 Ansvarlig lånekapital 9 374,1 Kursreguleringsfond 0,0 Forsikringsmessige avsetninger livsforsikring ,8 Forsikringsmessige avsetninger skadeforsikring 2 055,1 Pensjonsforpliktelser 1 401,0 Utsatt skatt 473,7 Finansiell gjeld - Gjeld til kredittinstiusjoner 3 672,5 - Innskudd fra kunder i bankvirksomhet ,2 - Gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer ,0 - Derivater selskap 1 483,3 - Derivater kunder 5 632,0 Annen kortsiktig gjeld ,1 Sum gjeld ,8 Sum egenkapital og gjeld ,8 17

17 Storebrand konsern Balanse*) Mill. kroner 2007 Eiendeler Utsatt skattefordel 234,9 Immaterielle eiendeler ,7 Pensjonseiendel 205,0 Varige driftsmidler 1 103,2 Investeringer i tilknyttede selskaper 174,6 Obligasjoner til amortisert kost ,1 Utlån til kredittinstitusjoner 374,1 Utlån til kunder ,5 Reassurandørenes andel av forsikringsmessige avsetninger 1 501,3 Eiendommer vurdert til virkelig verdi ,6 Andre eiendeler 221,6 Kundefordringer og andre kortsiktige fordringer 6 512,6 Finansielle eiendeler til virkelig verdi: - Aksjer og andeler ,1 - Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning ,6 - Derivater 4 774,1 - Eiendeler i livsforsikring med investeringsvalg ,4 - Andre finansielle eiendeler 4 853,4 Andre kortsiktige eiendeler 33,0 Bankinnskudd ,0 Sum eiendeler ,8 Egenkapital og gjeld Innskutt egenkapital ,7 Opptjent egenkapital 7 362,1 Verdireguleringsfond 44,6 Minoritetsinteresser 122,2 Sum egenkapital ,6 Ansvarlig lånekapital 5 213,8 Kursreguleringsfond 3 853,7 Forsikringsmessige avsetninger livsforsikring ,7 Avsetning i livsforsikring med investeringsvalg ,2 Premie og erstatningsavsetninger skadeforsikring 1 998,8 Sikkerhetsavsetninger m.v. skadeforsikring 31,8 Pensjonsforpliktelser 1 121,0 Utsatt skatt 630,8 Finansiell gjeld: - Gjeld til kredittinstiusjoner 7 653,3 - Innskudd fra kunder i bankvirksomhet ,6 - Gjeld stiftet ved utstedelse av verdipapirer ,1 - Derivater 3 644,6 Annen kortsiktig gjeld ,8 Sum egenkapital og gjeld ,8 *) Se note 4 18

18 Storebrand konsern Kontantstrømoppstilling Storebrand konsern Mill. kroner Kontantstrømmer fra operasjonelle aktiviteter Netto inn-/utbetalinger forsikring Netto inn-/utbetalinger av renter, provisjoner og gebyrer Netto inn-/utbetalinger på utlån Netto inn-/utbetaling vedr innskudd fra andre (bankvirksomhet) Netto inn-/utbetalinger vedr verdipapirer i tradingporteføljen Netto inn-/utbetalinger vedr andre operasjonelle aktiviteter Netto kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter Kontantstrømmer fra investeringsaktiviteter Netto inn-/utbetalinger vedr obligasjoner som holdes til forfall Netto inn-/utbetalinger ved salg av datterselskap 9-32 Netto inn-/utbetalinger ved salg/kjøp av eiendom og driftsmidler mv Netto kontantstrøm fra investeringsaktiviteter Kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Netto ut-/innbetalinger på lån Netto inn-/utbetaling av aksjekapital -82 Utbetaling av konsernbidrag/utbytte Netto kontantstrømmer fra finansieringsaktiviteter Netto kontantstrøm i perioden Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter Beholdning av kontanter og kontantekvivalenter ved periodens start Beholdning av kontanter og kontantekvivaltenter ved periodeslutt 1) Omfatter beholdning til både selskap og kunder 19

19 Noter til regnskapet Note 1: Regnskapsprinsipper Delårsregnskapet for konsernet inkluderer Storebrand ASA med datterselskaper og tilknyttede selskaper. Delårsregnskapet er avlagt i overensstemmelse med kravene i IAS 34 Delårsrapportering som er godkjent av EU, samt norske tilleggskrav i verdipapirhandelloven. Delårsregnskapet inneholder ikke all informasjon som kreves i et fullstendig årsregnskap. Årsrapporten for konsernet Storebrand ASA for 2007 kan fås ved henvendelse til selskapets hovedkontor, Filipstad Brygge 1, Oslo eller på En beskrivelse av de regnskapsprinsipper som er benyttet i delårsregnskapet finnes i regnskapsprinsippnoten i årsrapporten for IASB fastsatte 13. Oktober endringer i IAS 39 som åpner opp for enkelte muligheter for omklassifisering av finansielle instrumenter. Endringene ble vedtatt i EU ved egen forordning 15. oktober og Finansdepartementet fastsatte en egen forskrift som gjennomfører disse endringene 16. oktober. Storebrand har ikke foretatt omklassifisering av finansielle instrumenter. I forbindelse med prising av finansielle instrumenter, har Storebrand heller ikke endret interne prisingsmodeller eller bruk av eksterne prisleverandører i forhold til tidligere. Note 2: Estimater Ved utarbeidelse av delårsregnskapet har det vært benyttet estimater og forutsetninger som har påvirket eiendeler, gjeld, inntekter, kostnader, noteopplysninger og opplysning om potensielle forpliktelser. Faktiske tall kan avvike fra benyttede estimater. Note 3: Ny oppstillingsplan for resultat og balanse Oppstillingsplaner for konsernets resultatregnskap og balanse er endret fra 2008 i forbindelse med at ny forsikringslov for livsforsikring har trådt i kraft. Loven medfører endringer i presentasjonen av konsernregnskapet til Storebrand, da det anses å være hensiktsmessig å foreta en endring av tidligere benyttede oppstillingsplaner for å gi et bedre uttrykk for virksomhetens resultater etter ny forsikringslov. Dette vil være i henhold til IAS 1 nr 27, og endringen er knyttet til at livselskapet skiller mellom kundeporteføljer og selskapsporteføljen. Antall linjer i både resultatregnskapet og balansen er økt, da det er egne linjer for kundeporteføljen. Se for øvrig note 4 for nærmere beskrivelse av ny forsikringslov. Nedenfor er det gitt en kort beskrivelse av de viktigste endringer: I netto premieinntekter inngår som tidligere både sparedel og risikodel av premien samt premie for rentegaranti. Tilflyttede og utflyttede premievolum inngår også i denne linjen. Inntekter knyttet til finansielle instrumenter, samt eiendom og tilknyttede selskaper, er splittet mellom kundeportefølje og selskapsportefølje. Kundeporteføljen består både av kollektivportefølje og investeringsvalgportefølje. Linjen til/fra kursreguleringsfond som er knyttet til urealiserte gevinster/tap i kundeporteføljen er ny og flyttet til finansinntektene. Tidligere ble det vist et driftsresultat som var et ufordelt resultat mellom kunder og eier, men hvor den garanterte avkastning var fratrukket. Driftsresultatet er nå tatt ut av resultatoppsettet. Det er lagt inn en ny linje for amortisering av immaterielle eiendeler, da det etter oppkjøpet av SPP er en større kostnad for amortisering av kjøpte immaterielle eiendeler (value of business in force VIF ) som gir et bedre innsikt i resultatet når det vises på en egen linje. Det vises et resultat før og etter amortisering av immaterielle eiendeler. Endring sikkerhetsavsetninger med videre i skadeforsikring inngår i linjen erstatninger for egen regning. Balansen er oppdelt i eiendeler til selskap og eiendeler til kunder. Det er ikke foretatt en splitt mellom kundemidlene i en kollektivportefølje og en investeringsvalgsportefølje. Note 4: Konsekvenser av ny forsikringslov for livsforsikring Overgang til nyforsikringslov har medført betydelige endringer i hvordan resultatene i livforsikringsvirksomheten skal fordeles mellom eier og forsikringstagere. Ny lov medfører at forsikringsselskapets aktiva (Storebrand Livsforsikring) skal allokeres til kundeporteføljer og en selskapsportefølje. Reglene som gjaldt for 2007 hadde ikke en slik oppdeling. Resultatelementer etter ny forsikringslov Nedenfor er det gitt en kortfattet beskrivelse av hvordan resultater fordeles etter ny lov. Avkastning (verdijustert) i selskapsporteføljen vil heretter tilfalle egenkapitalen. Videre vil eiers resultat også påvirkes av følgende produkter: Produkter uten overskuddsdeling: Hele resultatet (bokført) går til eier. 20

20 Noter til regnskapet Produkter med investeringsvalg uten rentegaranti (Unit Linked): Risikoresultatet og administrasjonsresultatet går i sin helhet til eier, finansresultatet (verdijustert) i sin helhet til kunden. Produkter med investeringsvalg med rentegaranti (fee-baserte): Administrasjonsresultat, samt negativt risikoresultat som ikke dekkes av risikoutjevningsfond, går i sin helhet til eier. Negativt finansresultat (verdijustert) som ikke dekkes av tilleggsavsetninger eller annen bufferkapital går mot eier. Eier får premie for rentegaranti samt eventuell fortjenestemargin på risiko, administrasjon, forvaltning og rentegaranti. Positivt finansresultat går til kunden, positivt risikoresultat går til kunde/risikoutjevningsfond. Fee-baserte produkter (Kollektiv ytelsespensjon): Administrasjonsresultat, samt negativt risikoresultat som ikke dekkes av risikoutjevningsfond og negativt finansresultat (bokført) som ikke dekkes av tilleggsavsetninger, går i sin helhet på eier. Eier får premie for rentegaranti samt eventuell fortjenestemargin på risiko, administrasjon, forvaltning og rentegaranti. Positivt finansresultat går til kunden, positivt risikoresultat til kunde/risikoutjevningsfond. Modifisert overskuddsdeling (fripoliser mv.): Positivt finansresultat (bokført), fratrukket eventuelt negativt risikoresultat som ikke dekkes av risikoutjevningsfond, fordeles mellom kunder og eier, med maksimalt 20 % av resultat til eier. Negativt finansresultat som ikke dekkes av tilleggsavsetninger tilfaller eier. Administrasjonsresultatet tilfaller i sin helhet til eier. Positivt risikoresultat går til kunde eventuelt risikoutjevningsfond. Gammel overskuddsdeling/regime (individuelle poliser): Positivt samlet resultatet (bokført) fordeles mellom kunder og eier, med maksimalt 35 % til eier. Negativt resultat som ikke dekkes av tilleggsavsetninger tilfaller eier. Inngående balanse Allokering av finansaktiva mellom kunder og eier er basert på forsikringsloven 9-7 som blant annet henviser til god forretningsskikk. Kursreguleringsfond, sikkerhetsfond og risikoutjevningsfond: I regnskapet til Storebrand ASA Konsern har kursreguleringsfondet tidligere vært behandlet som gjeld i sin helhet. Etter overgang til ny forsikringslov har en andel av de opprinnelige kursreservene, tilfalt eier. Med henvisning til IAS 8 nr 5 og 16 og IFRS 4 nr 26 og 36 er denne endringen ikke ansett å være en prinsippendring etter IFRS, og denne endringen er resultatført. Tilsvarende gjelder for kursreguleringsfond. Det nye risikoutjevningsfondet er vurdert som egenkapital. Sammenlignbare tall fra tidligere perioder Utgangspunktet etter IFRS er at sammenligningstallene må omarbeides, med mindre selskapet vurderer og dokumenterer at det ikke er praktisk mulig å gjøre dette. Dette følger både av IAS 8 nr 5 samt IAS 1 nr 40. Eiers resultat av risiko, administrasjon, rentegaranti og avkastning er helt endret i 2008 sammenlignet med tidligere jfr. beskrivelsen ovenfor. Basert på IFRS-reglene er det ikke foretatt omarbeidelse av sammenlignbare tall. I halvårsregnskapet er det benyttet tidligere offisielle regnskaper som sammenligningstall som vises på egne sider i rapporten. For balansen er det foregående år tatt med balansen ved utgangen av regnskapsåret til sammenligning. Note 5: Skattekostnad Det er betydelige fremførbare underskudd i den norske virksomheten i Storebrand i hovedsak knyttet til Storebrand Livsforsikring AS. Utsatt skatt fordel er ikke aktivert. Skattekostnaden i tredje kvartal er knyttet til den svenske virksomheten hensyntatt tilbakeføring av utsatt skatt i forbindelse med nedskrivning av VIF/immateriell eiendel knyttet til SPP. Note 6: Aksjer til ansatte transaksjoner nærstående Ledende ansatte har i juli ervervet aksjer i Storebrand ASA, fra Storebrand ASAs egen beholdning av aksjer. Kjøpet ble gjort til markedsverdi på kjøpstidspunktet og utgjorde i sum 3,6 millioner kroner. Note 7: Nedskrivning deler av immaterielle verdier/merverdi forsikringskontrakter (VIF - value of in force) knyttet til SPP Det er ikke foretatt en endelig oppkjøpsanalyse av kjøpet av SPP samt tilhørende selskaper. En betydelig andel av kjøpspris er foreløpig allokert til merverdien knyttet til forsikringskontraktene, i tillegg tilkommer øvrige immaterielle verdier og goodwill. Negativ utvikling i finansmarkedene har påvirket resultatene fra SPP i Nye beregninger av merverdiene pr. 3.kvartal knyttet til oppkjøpet, hvor markedets nåværende volatilitet er hensyntatt, tilsier en redusert verdi på om lag millioner kroner. Hoveddelen av nedskrivningen sees pr i sammenheng med tilstrekkelighetstesten som følger av IFRS 4 - Forsikringskontrakter. I de foreliggende beregninger har nåværende markedsvolatilitet gitt en negativ påvirkning for innebygde opsjoner og garantier knyttet til de kjøpte forsikringskontraktene. En eventuell fremtidig reduksjon i markedsvolatilitet, kan medføre reversering av nedskrivning. 21

21 Noter til regnskapet Siden en endelig oppkjøpsanalyse ikke foreligger pr. 3. kvartal, vil det pr. 3. kvartal ikke være mulig å foreta en nøyaktig allokering av nedskrivningen på henholdsvis VIF, goodwill og eventuelt øvrige immaterielle eiendeler. En endelig oppkjøpsanalyse vil være ferdigsstilt i løpet av 4. kvartal, og eventuelle notekrav som følger av IAS 36 - nedskrivning på eiendeler - vil da bli hensyntatt. Note 8: Eiendom Storebrand benytter i hovedsak egne modeller for beregning av virkelig verdi knyttet til eiendomsporteføljen. I forbindelse med finansuroen har det vært meget begrenset med transaksjoner i markedet. I forbindelse med verdivurderingene pr er det innhentet enkelte eksterne takster for å underbygge de interne verdivurderingene. Eiendommene er vurdert med utgangspunkt i følgende effektiv avkastningskrav (inklusive 2,5 prosent inflasjon): Segment Avkastningskrav % Kontorportefølje Oslo Sentrum 8,20 9,00 Kjøpesenter portefølje 7,95 9,50 Øvrige eiendommer 8,45 10,50 Note 9: Finansielle instrumenter Situasjonen i finansmarkedet per 3. kvartal har medført at graden av finansielle instrumenter som kan måles basert på observerbare transaksjoner har falt samt at usikkerheten i informasjonsgrunnlaget som benyttes i verdsettingsteknikker har økt. Storebrand har vurdert hensiktsmessigheten i tidligere benyttede priskilder og verdsettingsteknikker og konkludert med å videreføre av de samme prisingskilder og verdsettingsteknikker som tidligere. Nedenfor følger en beskrivelse av balanseførte finansielle instrumenter per og grunnlag for virkelig verdi måling. 1. Aksjer og andeler 1.1 Noterte Noterte aksjer og fondsandeler er målt til virkelig verdi basert på observerbare transaksjoner i aktive markeder per Unoterte Private Equity Private Equity er i sin natur unoterte investeringer uten løpende observerbare markedspriser. Investeringene er gjennomgående aksjer og aksjerelaterte instrumenter. Private Equity investeringene er pr verdsatt i hen hold til informasjon fra de underliggende fonds rapportering justert for relevante markedsmessige forhold Hedgefond Likviditeten i underliggende investeringer er høyere sammenlignet med Private Equity investeringene, og store deler av de underliggende investeringer er noterte instrumenter. Hedgefondene verdsettes basert på rapportering fra eksterne administratorer Øvrige unoterte aksjer og andeler Øvrige unoterte aksjer og andeler måles til virkelig verdi basert på verdsettingsteknikker. 2. Obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning 2.1 Norske obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning Norske obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning måles til virkelig verdi basert på verdsettingsteknikker. I verdsettingsteknikkene benyttes rentekurver og kredittspreader fra eksterne leverandører. Likviditeten i det norske kredittmarkedet er betydelig redusert sammenlignet med tidligere perioder. 2.2 Utenlandske obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning Utenlandske obligasjoner og andre verdipapir med fast avkastning måles til virkelig verdi hovedsakelig basert på priser fra eksterne prisleverandører. Prisene fra de eksterne prisleverandørene representerer faktiske transaksjoner der dette foreligger og verdsettingsteknikker der observerbare transaksjoner ikke foreligger. Antall observerbare transaksjoner benyttet i prisingen har falt per i forhold til tidligere perioder og en større andel av prisene er da basert på verdsettingsteknikker. Konsernet har 5,1 milliarder kroner i investeringer i Asset Backed Securities (ABS). Likviditeten i disse investeringene er svært begrenset. 3. Derivater OTC derivater måles til virkelig verdi basert på verdsettingsteknikker. I verdsettingsteknikkene benyttes rentekurver fra eksterne leverandører. Se note 15 for spesifikasjoner. 22

22 Noter til regnskapet Note 10: Netto renteinntekter bankvirksomhet 3 kvartal Året Mill. kroner Sum renteinntekter Sum rentekostnader Netto renteinntekter Note 11: Segmentinformasjon -resultat pr. virksomhetsområde 3 kvartal Året Mill. kroner Livsforsikring Kapitalforvaltning Storebrand Bank Øvrig virksomhet Konsernresultat Nedskrivning av immaterielle eiendeler Amortisering av immaterielle eiendeler Konsernresultat før skatt Note 12: Driftskostnader 3 kvartal Året Mill. kroner Personalkostnader Avskrivninger Andre driftskostnader Sum driftskostnader Note 13: Tidsrekke resultattall - kvartalstall 3. KV. 2. KV. 1. KV. 4. KV. 3. KV. 2. KV. 1. KV. 4. KV. Mill. kroner Sum inntekter 1) Sum kostnader før amoritsering 1) Konsernresultat 1) Periodens resultat Resultat for virksomhetsområder Livsforsikring Kapitalforvaltning Storebrand Bank Øvrig virksomhet Konsernresultat Nedskrivning av immaterielle eiendeler Amortisering av immaterielle eiendeler Konsernresultat før skatt ) Tallene for 2008 er ikke sammenlignbare med tidligere perioder pga. endring i oppstillingsplan, se note 3 23

23 Noter til regnskapet Note 14: Nøkkeltall virksomhetsområder - akkumulerte tall 3. KV. 2. KV. 1. KV. 4. KV. 3. KV. 2. KV. 1. KV. 4. KV. Mill. kroner Konsern Overskudd pr. ordinær aksje -7,93 0,55 0,37 7,95 5,20 3,82 1,48 6,03 Egenkapital Kapitaldekning 12,3 % 12,7 % 10,0 % 9,2 % 11,0 % 10,5 % 10,6 % 10,6 % Livsforsikring Storebrand Livsforsikring *) Premier for egen regning Forsikringskundenes fond inkl. opptjent resultat herav fond med garantert avkastning Kapitalavkastning kundefond med garanti 0,3 % 1,7 % 0,7 % Kapitalavkastning selskapsporteføljen 0,3 % 1,0 % Risikokapital utover minstekrav Kapitaldekning (SBL konsern) 13,4 % 13,7 % 10,0 % 10,0 % 10,0 % 9,4 % 9,7 % 9,7 % Solvensmargin (SBL konsern) 129,3 % 149,7 % 130,9 % 136,1 % 172,3 % 170,4 % 177,3 % 174,6 % SPP Konsern Premier for egen regning Forsikringskundenes fond inkl. opptjent resultat herav fond med garantert avkastning Avkastning Defined Benefit -4,8 % -5,0 % 0,0 Avkastning Defined Contribution -5,8 % -5,7 % 0,0 Villkorad återbäring Storebrand Bank Rentemargin % 1,23 % 1,16 % 1,19 % 1,07 % 1,07 % 1,06 % 1,08 % 1,32 % Kostnader/inntekter % 73 % 73 % 74 % 70 % 66 % 66 % 70 % 71 % Andre inntekter/totale inntekter % 19 % 24 % 22 % 20 % 19 % 22 % 20 % 16 % Netto utlån Kapitaldekning 10,7 % 10,6 % 11,4 % 10,5 % 10,4 % 10,5 % 10,5 % 11,0 % Kapitalforvaltning Totale midler under forvaltning Midler under forvaltn. eksterne kunder

24 Noter til regnskapet Note 15: Finansielle eiendeler til virkelig verdi Notert i et ikke notert i Bokført verdi Aksjer og andeler 1) aktivt marked et aktivt marked Aksjer , , ,3 Private Equity 9 612, ,1 Hedgefond 4 486, ,5 Andre fond , ,6 Sum , , ,5 Øvrige selskaper 158,4 Sum ,9 Aksjer og andeler til virkelig verdi i selskapsporteføljen 1 158,0 Aksjer og andeler til virkelig verdi i kundeporteføljen ,9 Sum ,9 Utenlandsk Obligasjoner og andre Registrert Registrert (både registrert Bokført verdi verdipapirer med fast avkastning 1 i Norge i Sverige og uregistrert) Obligasjoner og andre verdipapirer , , , ,0 Øvrige selskaper 1 534,8 Sum ,8 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning i selskapsporteføljen ,1 Obligasjoner og andre verdipapirer med fast avkastning i kundeporteføljen ,7 Sum ,8 Bokført verdi Derivater Aksjeindeksopsjoner 0,3 Valutakontrakter ,4 Renteswapper -442,8 Fremtidige renteavtaler (FRA) 44,3 Defaultswapper 186,6 Opsjoner 2 074,3 Øvrig selskaper -1,4 Sum derivater ,1 - Derivater øremerket til sikringsbokføring -409,8 Sum derivater ekskl. sikringsbokføring -661,3 Derivater med positiv markedsverdi i selskapsporteføljen 1 906,6 Derivater med positiv markedsverdi i kundeporteføljen 4 547,4 Derivater med negativ markedsverdi selskap ,3 Derivater med negativ markedsverdi kunde ,0 Sum -661,3 1) Spesifikasjonen gjelder Storebrand Livsforsikring, SPP og Storebrand Bank 25

25 Noter til regnskapet Note 16: Kredittrisiko obligasjoner til amortisert kost AAA AA A SUM AMORTISERT SUM VIRKELIG MILL. KRONER KOST VERDI Offentlig sektor ,2 930, , , ,0 Finansinstitusjoner 5 271, ,3 516, , ,2 Andre utstedere 250,3 250,3 249,2 Sum , , , , ,4 Note 17: Lån og likviditetsrisiko (forts.) Balanseført Nye Ned- Valuta- Papirkurs- Amorti- Balanseført Mill. kroner verdi utstedelser betalinger kursendring endring sering verdi Sertifikatlån 4 474, , ,0-12, ,7 Obligasjonslån , , ,9 174,1 8, ,9 Aksjeindeksobligasjoner 1 274,8-354,4 25,0 945,4 Sum gjeld stiftet ved utstedelse av verdiapapirer , , ,3 174,1 20, ,0 Likviditetsrisiko obligasjonslån Balanseført Millioner kroner Nominell verdi Valuta Rente Forfall verdi Utsteder Obligasjoner Storebrand Bank ASA 970,0 NOK 4,25 % ,4 Storebrand Bank ASA 775,5 NOK 3,70 % ,6 Storebrand Bank ASA 500,0 NOK 5,00 % ,4 Storebrand Bank ASA 150,0 NOK 6,50 % ,4 Storebrand Bank ASA 150,0 NOK 6,79 % ,8 Storebrand Bank ASA 506,5 NOK 3 mnd flytende ,5 Storebrand Bank ASA 1 500,0 NOK 3 mnd flytende ,1 Storebrand Bank ASA 1 060,0 NOK 3 mnd flytende ,4 Storebrand Bank ASA 327,3 EUR 3 mnd flytende ,0 Storebrand Bank ASA 1 000,0 SEK 3 mnd flytende ,4 Storebrand ASA 830,0 NOK 3 mnd flytende ,0 Storebrand ASA 750,0 NOK 3 mnd flytende ,8 Obligasjoner med fortrinnsrett Storebrand Kredittforetak AS 500,0 EUR 5,00 % ,9 Storebrand Kredittforetak AS 1 000,0 NOK 5,75 % ,8 Storebrand Kredittforetak AS 1 000,0 NOK Nibor + 0, ,5 Sum obligasjoner ,9 Aksjeindeksobligasjoner Storebrand Bank ASA 31,8 NOK Nullkupong ,8 Storebrand Bank ASA 35,4 NOK Nullkupong ,4 Storebrand Bank ASA 42,3 NOK Nullkupong ,1 Storebrand Bank ASA 35,8 NOK Nullkupong ,5 Storebrand Bank ASA 55,6 NOK Nullkupong ,7 Storebrand Bank ASA 37,0 NOK Nullkupong ,6 Storebrand Bank ASA 100,0 NOK Nullkupong ,9 Storebrand Bank ASA 65,4 NOK Nullkupong ,3 Storebrand Bank ASA 101,8 NOK Nullkupong ,0 Storebrand Bank ASA 41,9 NOK Nullkupong ,6 Storebrand Bank ASA 27,8 NOK Nullkupong ,0 Storebrand Bank ASA 84,6 NOK Nullkupong ,6 Storebrand Bank ASA 63,5 NOK Nullkupong ,6 Storebrand Bank ASA 85,3 NOK Nullkupong ,3 Storebrand Bank ASA 22,9 NOK Nullkupong ,6 Storebrand Bank ASA 132,8 NOK Nullkupong ,7 Storebrand Bank ASA 3,8 NOK Nullkupong ,8 Storebrand Bank ASA 17,0 NOK Nullkupong ,0 Sum aksjeindeksobligasjoner 945,4 26

26 Noter til regnskapet Note 17: Ansvarlig lån (forts.) Følgende typer av ansvarlig lån ble utstedt og nedbetalt i løpet av de første 9 måneder i 2008: Balanseført Nye Ned- Valuta- Papirkurs- Amorti- Balanseført Mill. kroner verdi utstedelser betalinger kursendring endring sering verdi Ordinær anvarlig lånekapital 3 594, ,9 64,0 0, ,6 Evigvarende ansvarlig lånekapital 1 344, ,3-30,2 172,2 15,5-2, ,0 Fondsobligasjoner 275, ,1-1, ,5 Sum ansvarlig lån 5 213, , ,1 236,2 15,5-3, ,1 Likviditetsrisiko ansvarlig lånekapital og fondsobligasjoner Balanseført Millioner kroner Nominell verdi Valuta Rente call dato verdi Utsteder Fondsobligasjoner Storebrand Bank 168,0 NOK 3mnd NIBOR + 1,50 % ,9 Storebrand Bank 106,4 NOK 5,90 % ,4 Storebrand Livsforsikring 1 500,0 NOK 3mnd NIBOR + 4,00 % ,1 Evigvarende ansvarlig lån Storebrand Livsforsikring 300,0 EUR 9,404 % call ,9 Storebrand Livsforsikring 1 700,0 NOK 3mnd NIBOR + 3,50 % call ,5 SPP 1) 1 000,0 SEK 3mnd STIBOR + 2,00 % Oppsigelse 5 år 847,9 SPP 1) 600,0 SEK 3mnd STIBOR + 2,00 % Oppsigelse 5 år 508,8 Tidsbegrenset ansvarlig lån Storebrand Bank 250,0 NOK 3mnd NIBOR + 0,58 % ,6 Storebrand Bank 150,0 NOK 3mnd NIBOR + 1,65 % ,0 Storebrand Bank 175,0 NOK 3mnd NIBOR + 0,70 % ,0 Storebrand Bank 100,0 NOK 3mnd NIBOR + 0,57 % ,9 Storebrand Livsforsikring 175,0 EUR 3mnd EURIBOR + 0,90 % ,1 Sum ansvarlige lån og fondsobligasjoner 9 374,1 1) Lånene skal overtas av Storebrand innen , og de er ikke medregnet i konsernets anvarlige kapital. 27

27 Noter til regnskapet Note 18: Soliditet / kapitaldekning Ansvarlig kapital Mill. kroner Aksjekapital Øvrig egenkapital Egenkapital Fondsobligasjoner Villkorad återbäring Overfinansiering pensjonsforpliktelser -204 Goodwill og andre immaterielle eiendeler Utsatt skattefordel -204 Minoritetens andel av egenkapitalen -153 Fradrag for investeringer i andre finansinstitusjoner -9 Risikoutjevningsfond -128 Sikkerhetsavsetninger -166 Minstekrav reassuranseavsetning -54 Annet -142 Kjernekapital Fondsobligasjoner 520 Evigvarende ansvarlig kapital Ordinær ansvarlig kapital Fradrag for investeringer i andre finansinstitusjoner -9 Tilleggskapital Netto ansvarlig kapital Minimumskrav ansvarlig kapital Mill. kroner Kredittrisiko Herav fordelt på virksomheter: Kapitalkrav forsikring Kapitalkrav bank Kapitalkrav verdipapirforetak 17 Kapitalkrav øvrig -41 Sum minimumskrav kredittrisiko Operasjonell risiko 124 Fradrag -2 Minimumskrav ansvarlig kapital Kapitaldekning Kapitaldekningsprosent 12,3 % Kjernekapitaldekning 7,5 % Solvensmargin konsern Mill. kroner Solvensmarginkrav Solvensmarginkapital Solvensmargin 146% 28

28 Noter til regnskapet Note 19: Endring i konsernets egenkapital Majoritetens andel av egenkapitalen Annen egenkapital Sum Verdi- Innregnede Annen Sum Aksje- Egne Overkurs- innskudd regule- inntekter og egen- annen Mino- Total Mill. kroner kapital 1) aksjer fond egenkapital ringsfond kostnader kapital 2) egenkapital ritet Egenkapital Egenkapital ,1-22, , ,2 24,0-459, , ,1 13, ,8 Poster ført direkte mot EK: Endring estimatavvik pensjoner 143,8 143,8 143,8 Oppskrivning egne bygg 20,6 8,0 8,0 28,6 Omregningsdifferanser -30,1-30,1-30,1 Sikring bokført mot egenkapitalen -25,6-25,6-25,6 Periodens resultat 215, , ,7 3, ,8 Sum inntekter og kostnader for perioden 20,6 311, , ,8 3, ,5 Egenkapitaltransaksjoner med eiere: Egne aksjer -3,8-3,8-72,2-72,2-76,0 Aksjeemisjon 1 000, , , ,0 Emisjonskostnader -333,7-333,7-333,7 Utbetalt utbytte -442,0-442,0-9,0-451,0 Kjøp av minoritetsinteresser -56,4-56,4 114,3 57,9 Annet 13,8 13,8 0,3 14,1 Egenkapital ,5-26, , ,7 44,6-148, , ,1 122, ,6 Poster ført direkte mot EK: Endring estimatavvik pensjoner -32,3-32,3-32,3 Oppskrivning egne bygg 4,7 4,7 Omregningsdifferanser -8,1-8,1 2,6-5,5 Sikring bokført mot egenkapitalen 14,8 14,8 14,8 Periodens resultat , ,2 4, ,4 Sum inntekter og kostnader for perioden 4,7-25, , ,8 7, ,7 Egenkapitaltransaksjoner med eiere: Egne aksjer 2,7 2,7 34,0 34,0 36,7 Emisjonskostnader -4,0-4,0-4,0 Utbetalt utbytte -534,1-534,1-0,6-534,7 Endring minoritet ved tilgang/avgang 22,7 22,7 Annet -12,3-12,3 1,7-10,6 Egenkapital ,5-23, , ,4 49,3-174, , ,9 153, ,0 1) aksjer pålydende 5 kroner 2) Inkluderer risikoutjevningsfond som er bundne midler 29

29 30

30 Kontorer i Norge (inkl. firmaagenter) Tromsø, Harstad, Narvik, Fauske, Bodø, Finnsnes, Mo i Rana, Namsos, Steinkjer, Trondheim, Orkanger, Kristiansund, Molde, Ålesund, Ulsteinvik, Isdalstø, Nyborg, Bergen, Stord, Husnes, Førde, Haugesund, Stavanger, Sandnes, Flekkefjord, Mandal, Kristiansand, Arendal, Gjerstad, Porsgrunn, Larvik, Bø, Sandefjord, Tønsberg, Drammen, Asker, Sandvika, Lysaker, Oslo, Hokksund, Hønefoss, Gjøvik, Hamar, Lillehammer, Jessheim, Skjetten, Ski, Haslum, Sarpsborg, Fredrikstad. Kontorer i Sverige Umeå, Sundsvall, Stockholm, Ørebro, Linköping, Gøteborg, Malmø. Hovedkontor: Øvrige selskaper i konsernet: Storebrand Filipstad Brygge 1 Postboks 1380 Vika 0114 Oslo Tlf.: Kundesenter: SPP Torsgatan Stockholm Sverige Tlf.: Storebrand Livsforsikring Sverige filial Sverige Torsgatan 14 Box Stockholm Sverige Tlf.: Storebrand Kapitalforvaltning AS Norge, filial Sverige Torsgatan 14 Postboks 5541 S Stockholm Sverige Tlf.: Storebrand Helseforsikring AS Filipstad Brygge 1 Postboks 1382 Vika 0114 Oslo Tlf.: DKV Hälsa, filial Storebrand Helseforsikring Sverige Rålambsvägen 17, 14tr, DN huset Postboks S Stockholm Sverige Tlf.: Oslo Reinsurance Company ASA Ruseløkkveien 14 Postboks 1753 Vika 0122 Oslo Tlf.: