SKAGEN Vekst Statusrapport oktober 2014

Størrelse: px
Begynne med side:

Download "SKAGEN Vekst Statusrapport oktober 2014"

Transkript

1 SKAGEN Vekst Statusrapport oktober 2014

2 Hovedtrekk oktober 2014 SKAGEN Vekst er opp 8,1 prosent hittil i år, mens fondets referanseindeks er opp 13,3 prosent i samme periode. Fondet steg 1,9 prosent i oktober, noe som var lavere enn oppgangen på 4,6 prosent for den sammensatte nordiske/globale referanseindeksen. De største positive bidragsyterne i oktober var Samsung Electronics, Hurtigruten og Royal Caribbean Cruises. De største negative bidragsyterne var Philips, Ganger Rolf og Bonheur. SKAGEN Vekst gjorde noen endringer i porteføljen og tok inn Citigroup samt økte postene i Lundin Petroleum og Toshiba. Fondet solgte seg ut av Statoil samt reduserte i Royal Caribbean Cruises og Teva Pharmaceuticals etter en solid oppgang i SKAGEN Vekst vurderer nå kontanttilbudet på Hurtigruten (1,6 prosent av fondet). Basert på forventet inntjening i 2014 prises SKAGEN Vekst sine 35 største posisjoner til en P/E på 11,9x mot 15,9x for referanseindeksen. Videre prises SKAGEN Vekst sin portefølje til en pris i forhold til bokført egenkapital, P/B, til 1,5x mot 2,5x for referanseindeksen. For 2015 og 2016 forventer vi at selskapene i porteføljen viser en årlig gjennomsnittlig inntjeningsvekst på ca. 20 prosent, noe som tilsier at det er rom for positiv kursutvikling uavhengig av om verdsettelsesmultiplene øker eller ei. * Om ikke annet er sagt er alle avkastningstall i rapporten for klasse A etter honorarer. 2

3 Fusjoner og oppkjøp (M&A) vil sannsynligvis øke pga. store kontantbeholdninger i selskapene og økt aktivitet fra Private Equity aktører På denne tiden av året forbereder selskapenes ledelse budsjetter og planer for neste år. De står overfor beskjeden økonomisk vekst og en kostnadsbase som er redusert siden I mange tilfeller har de også store kontantbeholdninger hva skal de gjøre? Betale utbytte eller investere, for eksempel gjennom fusjoner og oppkjøp. SKAGEN Vekst tror at M&A aktiviteten vil øke (se historiske nivåer i figuren under) fordi både selskaper og Private Equity fond har den nødvendige kapitalen, og til tross for økte priser på finansielle aktiva, så er verdsettelsene akseptable. Mange små og mellomstore selskaper mangler finansielle ressurser, og noen ganger kunnskapen, til å fullt ut utnytte sitt potensial, derfor vil disse være mest utsatt for oppkjøp. SKAGEN Vekst har 70 posisjoner totalt og flere mindre selskaper, slik som Hurtigruten, det norske ferge- og cruiseselskapet, som er et mål for en Private Equity gruppe. Den norske og globale oljeservicesektoren møter motvind pga. lavere oljepriser og mer fokus på kostnader blant oljeselskaper. Det kan derfor være muligheter for konsolidering/m&a etter den betydelige verdinedgangen vi har sett i Revisjonsfirmaet KPMG melder om en vekst på 26 prosent i oppkjøp og fusjoner i verden. Grafen nedenfor viser at M&A aktivitet i dag som er halvparten av det som ble observert under glansdagene i Gjennomsnittshandelen har blitt gjennomført med en premie på 20 prosent. 3

4 Avkastning, oktober 2014 A Oktober Hittil i kv. Hittil i år 1 år 3 år 5 år 10 år Siden start* SKAGEN Vekst A 1,9% 1,9% 8,1% 11,7% 14,3% 8,1% 10,7% 14,6% Referanseindeks* 4,6% 4,6% 13,3% 18,0% 18,5% 14,1% 11,6% 10,0% Relativ avkastning -2,7% -2,7% -5,1% -6,3% -4,2% -6,0% -0,9% 4,6% 4 Note: Alle avkastningstall ut over 12 måneder er annualisert (geometrisk avkastning) * Startdato: 1 desember Referanseindeks før var OSEBX - Referanseindeks før var MSCI AC World/OSEBX

5 Årlig avkastning siden start* SKAGEN Vekst* (NOK) Benchmark Index** (NOK) Hittil i år * Startdato: 1. desember Referanseindeks før var OSEBX - Referanseindeks før var MSCI AC World/OSEBX 5

6 Markedsutvikling i oktober 2014 i NOK (%) Tyrkia India Hong Kong Kina (Hong Kong) Sør-Afrika Kina (lokal) USA (Nasdaq) USA (S&P 500) Vekstmarkedsindeksen Verdensindeksen Brasil Indonesia MSCI Nordic/MSCI AC ex. Nordic Thailand Japan Finland Sverige Danmark Tyskland Storbritannia Russland Canada SKAGEN Vekst A Ungarn Nederland Polen Spania Sør-Korea Frankrike Italia Norge

7 Markedsutvikling hittil i 2014 i NOK (%) India Thailand Indonesia Tyrkia Kina (lokal) USA (Nasdaq) Danmark USA (S&P 500) Hong Kong Sør-Afrika Verdensindeksen Kina (Hong Kong) Canada Vekstmarkedsindeksen Mexico MSCI Nordic/MSCI AC ex. Nordic Brasil Spania Finland SKAGEN Vekst A Italia Storbritannia Sør-Korea Norge Japan Nederland Sverige Polen Frankrike Tyskland Ungarn Østerrike Russland

8 Største bidragsytere, oktober 2014 Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap Samsung Electronics Hurtigruten Royal Caribbean Cruises Continental Teva Pharmaceutical Norsk Hydro Danske Bank Volvo Citigroup Teliasonera NOK (m) 70m 63m 43m 32m 29m 25m 17m 17m 14m 14m Selskap NOK (m) Philips -23m Ganger Rolf -23m Bonheur -22m DOF -19m Solstad Offshore -16m Sevan Drilling -16m Sodastream -14m Kongsberg Gruppen -12m Statoil -10m Norwegian Air Shuttle -10m Total verdiskapning i oktober 2014: NOK 170 millioner Note: Bidrag til absoluttavkastning 8

9 Største bidragsytere hittil i år 2014 Største positive bidragsytere Største negative bidragsytere Selskap Royal Caribbean Cruises Teva Pharmaceutical Norsk Hydro Danske Bank Statoil Hurtigruten Orange Norwegian Air Shuttle Kongsberg Gruppen Bank Norwegian NOK (m) 311m 186m 160m 87m 81m 71m 44m 44m 34m 34m Selskap NOK (m) DOF ASA -69m Sberbank -69m Solstad Offshore -66m Sevan Drilling -53m Bonheur -44m Ganger Rolf -43m Siem Offshore -35m Stolt-Nielsen -33m Sodastream -29m SAP -25m Total verdiskapning hittil i 2014: NOK 733 millioner Note: Bidrag til absoluttavkastning 9

10 Største poster i SKAGEN Vekst, ultimo oktober 2014 SKAGEN Vekst har 51,0 prosent investert i de nordiske landene Postens Kurs P/E P/E P/E P/B Kursstørrelse 2014e 2015e 2016e siste m ål Royal Caribbean Cruises Ltd 7,1 % 68 19,4 14,3 11,3 1,7 85,0 Samsung Electronics 6,9 % ,0 6,6 5,8 0, ,0 Norsk Hydro 6,3 % 38 30,2 15,1 10,8 1,1 57,5 Continental AG 4,6 % ,1 10,7 9,8 3,2 225,0 Norw egian Air Shuttle 3,8 % ,2 9,9 6,8 2,6 340,0 Teva Pharmaceutical 3,6 % 56 11,5 11,5 10,9 2,0 60,0 Philips 3,4 % 22 18,6 13,1 11,1 1,9 34,0 Teliasonera AB 3,3 % 51 12,6 12,0 11,3 2,0 70,0 Danske Bank A/S 3,3 % ,5 10,8 9,9 1,1 205,0 Kia Motors 3,1 % ,9 5,5 5,2 1, ,0 Vektet topp 10 45,5 % 12,8 10,1 8,6 1,43 41% Vektet topp 35 83,2 % 11,9 9,3 7,8 1,46 49% Referanse indeks 15,9 14,1 12,8 2,02 10

11 Kjøp og salg, oktober 2014 Kjøp Citigroup SKAGEN Vekst tok inn Citigroup i porteføljen i oktober. Det er utsikter til betydelig økning i aksjonærgodtgjørelse ettersom selskapets kapitalposisjon er god og blir stadig bedre. Citi sin siste kvartalspresentasjon viser en klar forpliktelse fra selskapet til å forenkle og optimalisere organisasjonsstrukturen, dvs. selge ut kapitalforbrukende aktiva med avkastning under pari, mens alle områder reduserer sitt kostnadsbruk og kapitalposisjonen blir sterkere og sterkere (les mer i faktaarket lenger bak i statusrapporten). Salg Statoil SKAGEN Vekst har redusert posisjonen i løpet av de siste 4 månedene og solgte seg helt ut av selskapet i oktober. Den første hypotesen for investeringen, strengere disiplin på investeringer har vist seg å holde stikk, og hittil i år har investeringen i Statoil gitt en avkastning på 81 millioner kroner. Noe av midlene fra salget har blitt brukt til å kjøpe Lundin Petroleum, hvor potensialet i leteporteføljen ikke er reflektert i den nåværende aksjekursen, ei heller selskapets eierandel i juvelen Johan Sverdrup. 11

12 Viktigste endringer hittil i år pr. oktober 2014 Økte poster Reduserte poster 9M Casino (ny) Raiffeisen Bank Intl (ny) Toshiba (ny) Kinnevik (ny) SBI Holding (ny) Volvo (ny) GCL Poly (ny) Air Asia Teva Kia Motors Sberbank FLS Philips (ny) Sodastream (ny) Avance Gas Holding Ltd Nippon Seiki Co Ltd Nokian Tyres (ny) Carlsberg (ny) Oriflame (ny) Bang & Olufsen Teliasonera 9M Olav Thon Eiendom (ut) Baker Hughes (ut) Northern Offshore (ut) RSA Insurance (ut) Karolinska (ut) Proact IT Indosat (ut) Northern Offshore (ut) DO&CO (ut) PCI Biotech (ut) Fortum (ut) Norwegian Car Carriers (ut) Deoleo SA (ut) Orange (ut) Norwegian Bank Danske Bank Mahindra & Mahindra (ut) Akzo Nobel (ut) Kongsberg Gruppen Hexagon Composites (ut) Frontline 2012 (ut) Austevoll Seafood (ut) Statoil Q4 Lundin Peroleum Toshiba Citigroup (ny) TeliaSonera Q4 Statoil (ut) Royal Caribbean Hurtigruten Teva Pharmaceutical LG pref (ut) 12

13 Sektor og geografisk fordeling mot indeks (%) Sektorfordeling Geografisk fordeling Energi Råvarer Kapitalvarer, service og transport Inntektsavhengige forbruksvarer Asia ex Japan EMEA Japan Defensive konsumvarer Medisin Bank og finans Informasjonsteknologi Kjerne EU Nord Amerika Norden Danmark 8% Sverige 12% Norge 30% Telekom Nyttetjenester Kontanter Andre Kontanter Finland 1% Fond Indeks 13

14 Nyheter og annet om porteføljeselskaper - på engelsk

15 Key earnings releases and corporate news, October 2014 Samsung Electronics (6.7%) 3Q 2014 is likely to be the bottom quarter. Stock buy back boosts the stock 3Q 2014 performance showed 20% lower revenues to 48trl W, gross profit down 30% to 17trl W and operating profit down 60% to 4trl W. The performance is more or less fully explained by weak smartphone sales and earnings. Strength in semiconductor chips balanced lower earnings contribution from display products (TV and monitors) The outlook for the semiconductor business is good and will get better as competitors must likely can not afford to be part of the game only Samsung and Intel will be left as the new toys costs 15bn $ for starters. On top comes experienced engineers to operate the factories, not a skill you find in the countryside in China. Investment case Last year when we attended the Samsung CMD in Seoul one of the key conclusions was more dividend and stock buybacks should emerge in We have been patient and not really enjoyed the stock price performance in 2014, however with the announced stock buyback things suddenly change to the more positive. Operational challenges with Apple eating in the high-end smartphone segment and Chinese low-price competitors eating from the bottom has had its effect on Samsung. A faster product cycle could maybe have smoothed quarterly earnings, but as this has not been made by Samsung as we await the upcoming revamp of Samsung smartphone offers in late February The updated models should be a good counter reaction to iphone 6 and Chinese low end competitors and will hopefully revive the Samsung business performance. 15

16 Key earnings releases and corporate news, October 2014 Norsk Hydro (6.3%) Strong Q3 report, all business areas improved thanks to higher prices NHY reported Q3 numbers 8% better than market expectations. Underlying EBIT of NOK mill driven by solid result from key segment, Primary Metals. Impressive cost reduction, cash cost now at USD 1.275/t. Capacity growth has been the main problem for the aluminum industry including Norsk Hydro. We now see a situation with limited new capacity going forward and strong underlying demand growth. Idle capacity (globally about 2m tons out of 50m tons) could be a party killer in the short to mid term, but quite a lot of the idle capacity will never re-open due to old technology. Investment Case We expect healthy demand for aluminum going forward as car producers strive to build lighter and more fuel efficient cars with less environmental impact. 16

17 Key earnings releases and corporate news, October 2014 Teva Pharmaceutical (3.6%) Management delivers on cost trimming promise. Cloud from Copaxone competition not in stock price. Teva performance in 3Q 2014 was very good and driven by lower cost in production, inventory and distribution. Adjusted operating profit rose 15% to 1.1bn $ and reported net income rose 22% to 0.9bn $. Generic drugs unit had 2% lower sales and 10% improvement in gross profit as the factory/inventory and distribution infrastructure was trimmed. More can be done, so profitability improvement journey is not over. The unit also saved on other costs, so operating profit rose 40% to 0.56bn $ Patented drug unit had 5% higher sales, 6% better gross profit and 6% higher operating income. Azilect, Parkinson disease drug, rose sales 11% due to price increases and timing of revenue recognition of Russian tender lifted sales. Guidance for 2014 was calibrated with a slight upward tilt on profitability revenues seen at 20.2bn $, gross profit at 12bn $, operating income at 5.7bn $ and EPS $. CEO says Teva is open to transformational transactions. Investment case update Teva delivers on its shareholder promises on costs and cash flow improvement. This, together with a sentiment change on Copaxone competition, has been the big driver for the 55% return in 2014 in NOK. However, the revenue growth in past years has been flat despite steep price increases in patented drugs. We have trimmed our Teva exposure in recent weeks and we do not see Copaxone competition risk priced into the stock after the 55% increase. A significant transformational transaction can propel the stock higher, so the risk/return conclusion for Vekst was to trim the position as we await the outcomes. 17

18 Key earnings releases and corporate news, October 2014 Danske Bank (3.3%) Bank is back in black and next chapter is more dividends and stock buy backs. Danske Bank 3Q 2014 performance was good and driven by stronger income streams, lower costs and lower loan loss provision. The capital position is solid at 15.0% (tier 1) and 19.3% (total capital), so the dividend outlook improves with the report. Total income grew 21% to 10.9bn DKK and costs grew only 1%, so pre-loan loss earnings grew 51% to 5.4bn DKK a nice beat to the 5.2bn DKK expected by sell side analysts. The non-core asset of 36bn DKK (mainly Irish mortgage bonds from a silly expansion) lost 0.2bn DKK Guidance 2014 was upgraded from 10-13bn DKK net income to bn DKK Investment case update Danske Bank is the history of a traditional bank who forgot prudent banking skills in the period. Since 2008 it s been several CEO s and a big clean up job. In 2014 the quarterly updates show that the house is back in order. The 70% stock price increase in DKK since we made it a 3% er in late 2012 now reflect the better health of the bank. Market cap is 159bn DKK, so P/E 15E 10x and ROE 9.5% and price-book-ratio 0.96x. Looking at the organization, revenue streams and cost structures, then more trimming can be done, so we maintain our blue sky target price of 205 DKK as we expect more dividend and introduction of stock-buy backs in 2015/16. 18

19 Key earnings releases and corporate news, October 2014 Volvo (1.9%) Volvo reported better than expected Q3 and announced further cost-cutting. Volvo reported 3Q sales and underlying EBIT that were 5% and 34% above consensus respectively (margin 5% instead of 3.9%). Stronger than expected September deliveries (August and July were known), in combination with FX tailwinds and lower costs were among key driver for the beat. Volumes in EU remained weak but was offset by strong North American demand. Accordingly order intake was 12% ahead on consensus, and book-to-bill was 110% vs 99% expected. Volvo announced an extension of the cost savings program, aiming to save an additional SEK 3.5bn (1.2% of group sales) at a cost of 1-2bn in charges. These measures will be implemented within one year, which is quite fast in our opinion. It also introduced a new way of presenting the progress of the savings program externally, which we think is good and transparent. Investment case update We own Volvo as the current value of the company does not reflect the cost saving potential and the mix effect of the new truck model program. This is a highly cyclical business and which may take some time to be realized. However, the Q3 report showed good progress on both the cost side as well as improved pricing. 19

20 Citigroup Inc (C US) USD Mean reversion Special situation Long term value builder 25% 25% 50% History and what they do Citigroup is an American multinational financial services/banking company. Citibank of New York was established in 1812 to serve NY merchants and in 1929 it was largest commercial bank in the world. Fast forward and in the 1985 to 2005 period a lot of mergers (Travellers, Smith Barney, Solomon Bros etc) created Citigroup. In 2008 financial crisis the card house crumbled and was equity refinanced by US government. The forward path for Citi since the 2008 clean-up is focused on fewer business areas, run-off of bad bank and solid capital position with 10%+ return on equity 44% North Americas, 21% Asia, Latam 20% and EMEA 16%. Business model and rationale for investment In 2013 it had 76bn $ revenue stream coming from Global Consumer Banking (48%) and Institutional Clients Group (44%) and Citi Holding the run-off bad bank (6%). Operating income of 24bn $ with Consumer 14bn $, Insti 11$and Holding losing 3bn $. Total assets 1.8trl $ with 575bn $ loans/ 928bn $ deposits => well funded. 968bn $ short term investments, 30bn $ cash and 111bn $ in Citi Holding. Equity is 214bn $, or 12% of assets in the old fashioned way of looking at banks. On all traditional metrics Citi looks inexpensive and the triggers are; Triggers: Modest revenue growth, but lower costs incl various settlement cost. Lower loan losses in bad asset Citi Holding too Capital position is sufficient to support current business size, and lower costs and trimming of assets will release further capital, so very good prospects for significant dividend increase/share buy backs. Not consensus view,. Cash flows can be further boosted as as tax loss carry forwards are utilized Risks: Delay in improvement proces and US regulator negative view of capital position Competition as the global banking industry gradually recover from the financial crisis hibernation Key figures: Market cap USD 155bn NOK 1.025bn Net debt (cash) USD NM No. of shares 3.034m No. of pref 0 P/E x P/E x P/BV trailing 0.76x ROE % Yield 0.1% Altman Z score NM Daily turnover USD 1.1bn No of analysts 34 with sell/hold 38% Owners Institutional ownership 20

21 The largest companies in SKAGEN Vekst RCL is the second largest cruise company globally with a 25% market share. It sailed 5m passengers in After a decade of lower returns on invested capital the cruise industry is coming to its senses and should be further supported by increased consumer demand in the coming years. Samsung Electronics, the Korean electronics group, has enjoyed very solid growth in consumer electronics, especially smartphones. Pole position in global semiconductor market. Cash generation is very strong and the company has historically wisely invested into new business areas solar power and healthcare are on the roadmap for the future. Norsk Hydro ASA is a Norwegian aluminium and renewable energy company headquartered in Oslo. Norsk Hydro is one of the largest aluminium companies worldwide. It has operations in some 50 countries around the world and is active on all continents. The Norwegian state holds a 34.3% ownership interest in the company, which employs approximately 13,000 people. Continental AG produces tyres for cars and trucks and makes auto technology such as power trains, safety systems and automated drive systems. The replacement cycle for tires is getting stretched in some markets, so near-term earnings look promising. In the longer-term Continental s pole position in global auto technology provides a good backdrop for substantial growth. Norwegian Air Shuttle is the leading Nordic-based low cost airline, which in 2013 flew 21m passengers. The fleet of airliners and the route network is growing rapidly proving the concept from Norwegian local low cost airline, to Nordic, to European and to Global reach. 21

22 The largest companies in SKAGEN Vekst continued Teva is the largest generic (off patent) pharmaceutical company worldwide, however more than half its revenues comes from patented drugs most well known is Teva s multiple sclerosis drug: Copaxone. Teva has expanded considerably in the past decade and since 2012 management focus has been to clean the organization, optimize the drug portfolio and production units, sell channels and cut costs. Philips NV is a global leader in medical systems (scanners), consumer appliances and lightning. Philips historic focus has been on long-lasting light bulbs, but over the years the group has divested of light bulbs and introduced many other activities in its portfolio. Philips also has a clear set of financial priorities as to how to manage the group. Swedish/Finnish incumbent telecom operator offering services primarily in the Nordic region. History goes back to 1853 as the Royal Swedish Electrical Telegraph. The company is Europe s fifth largest telecom operator and offers services across Eurasia, including stakes in mobile phone operators in Turkey and Russia. Danske Bank is the second largest bank in the Nordic region and is also active in Ireland. After an unsustainable acquisition binge and loan growth before 2008, the bank has struggled with high loan losses and a sub-optimal cost structure. In 2012 a new management group began to clean up and prepare customers and the organisation for an automated banking future. Kia Motors is part of the Hyundai system, which is the third largest automotive group worldwide. Kia will produce and sell approximately 3.0m cars in 2014 and has very good quality cars with a nice design and an advanced driver experience at reasonable prices. Continued gain of market share including expanding the factory footprint outside Korea as well as a very attractive valuation are the key drivers for the stock. 22

23 For mer informasjon, vennligst se: Siste Markedsrapport Informasjon om SKAGEN Vekst på våre nettsider Historisk avkastning er ingen garanti for framtidig avkastning. Framtidig avkastning vil blant annet avhenge av markedsutviklingen, forvalters dyktighet, fondets risiko, samt kostnader ved kjøp og forvaltning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. SKAGEN søker etter beste evne å sikre at all informasjon gitt i denne rapporten er korrekt, men tar forbehold for eventuelle feil og utelatelser. Uttalelsene i rapporten reflekterer porteføljeforvalternes syn på gitt tidspunkt, og dette synet kan bli endret uten varsel. Rapporten skal ikke forstås som et tilbud eller en anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. SKAGEN påtar seg intet ansvar for direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes bruk eller forståelse av rapporten. Ansatte i SKAGEN AS kan være eiere av verdipapirer utstedt av selskaper som er omtalt enten i denne rapporten eller inngår i fondets portefølje.

SKAGEN Vekst Statusrapport november 2014

SKAGEN Vekst Statusrapport november 2014 SKAGEN Vekst Statusrapport november 2014 Hovedtrekk november 2014 SKAGEN Vekst er opp 11,8 prosent hittil i år, mens fondets referanseindeks er opp 18,5 prosent i samme periode. Fondet steg 3,4 prosent

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. april 2011 Månedens avkastning: -1 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst april 2011

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. November 2011. Månedens avkastning: -0.8% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst November

Detaljer

SKAGEN Global. Januar 2007

SKAGEN Global. Januar 2007 SKAGEN Global Januar 2007 Oppsummering God Start på året, med oppkjøp av Bank Austria. Gode rapporter fra porteføljeselskapene, men svak relativ avkastning. SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks:

Detaljer

SKAGEN Vekst. Statusrapport april 2014

SKAGEN Vekst. Statusrapport april 2014 SKAGEN Vekst Statusrapport april 214 Hovedtrekk april 214 SKAGEN Vekst* var ned,7 prosent i april, mens fondets referanseindeks (MSCI Nordic og MSCI ACWI ex Nordic) steg,8 prosent. Så langt i år er SKAGEN

Detaljer

SKAGEN Global. April 2007

SKAGEN Global. April 2007 SKAGEN Global April 2007 Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. SKAGEN Global 2007: + 4,9% (verdensindeksen: 2,8%) Dagens tema er en

Detaljer

Arctic Securities. 5. desember 2007

Arctic Securities. 5. desember 2007 Arctic Securities 5. desember 2007 Behandling av kraftkontrakter er regulert av regnskapsstandarden IAS 39 Hovedregel er at denne typen ikke-finansielle kontrakter skal inkluderes i regnskapet til virkelig

Detaljer

Rapporterer norske selskaper integrert?

Rapporterer norske selskaper integrert? Advisory DnR Rapporterer norske selskaper integrert? Hvordan ligger norske selskaper an? Integrert rapportering er å synliggjøre bedre hvordan virksomheten skaper verdi 3 Norske selskaper har en lang vei

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport februar 2015 Hovedtrekk februar 2015 SKAGEN Vekst* var opp 0,9 prosent i februar, noe som er lavere enn fondets sammensatte nordiske/globale indeks som var opp 3,7 prosent. De

Detaljer

SKAGEN Global. Februar 2007

SKAGEN Global. Februar 2007 SKAGEN Global Februar 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en mindre korreksjon i sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport September 2013

SKAGEN Vekst Statusrapport September 2013 SKAGEN Vekst Statusrapport September 2013 Hovedtrekk i september 2013 SKAGEN Vekst steg 3,3 prosent i september, mens fondets referanseindeks, som består av OSEBX og MSCI AC World, økte med 2,2 prosent

Detaljer

SKAGEN Global. Mars 2007

SKAGEN Global. Mars 2007 SKAGEN Global Mars 2007 Oppsummering Turbulent start på året, med en stabilisering mot sluttet av perioden. Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter,

Detaljer

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Eiendom I. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Eiendom I Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom I - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 6,5 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy

SKAGEN Global. Mai 2007 Trigger-Happy SKAGEN Global Mai 2007 Trigger-Happy Oppsummering Gode rapporter fra porteføljeselskapene og interessante strategiske utviklinger i hovedposter. Blant annet god utvikling blant omstruktereringscaser som

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport mai 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport mai 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport mai 215 Hovedtrekk mai 215 SKAGEN Vekst* var opp 1,1 prosent i mai 215, noe som var lavere enn fondets sammensatte referanseindeks som var opp 2,7 prosent. De største positive

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang?

SKAGEN Vekst. Juni 2006: Stormen er over for denne gang? SKAGEN Vekst Juni 2006: Stormen er over for denne gang? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 11,4% hittil i 2006 Fondets norske aksjer ligger litt foran Oslo Børs Fondets globale aksjer har utviklet

Detaljer

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06

SKAGEN Vekst. Status per 30-04-06 SKAGEN Vekst Status per 30-04-06 Månedsoppsummering SKAGEN Vekst er opp 16,6% siden nyttår Fondets norske aksjer utviklet seg noe svakere enn Oslo Børs Fondets globale aksjer utviklet seg betydelig bedre

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar juli 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar juli 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 7,4 prosent. Referanseindeksens avkastning

Detaljer

SKAGEN Vekst Status Rapport - Desember 2013

SKAGEN Vekst Status Rapport - Desember 2013 SKAGEN Vekst Status Rapport - Desember 2013 Hovedtrekk desember 2013 SKAGEN Vekst endte måneden med en NAV på NOK 1.605, ned 0,6 prosent, mens fondets referanseindeks som består av OSEBX og MSCI AC World

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1%

SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% SKAGEN Vekst Statusrapport april 2013 Avkastning hittil i år: 4,1% Lavere oljepris og svakere norsk krone har påvirket resultatet til SKAGEN Vekst negativt i april. Vi fortsetter prosessen med å redusere

Detaljer

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015

ODIN Aksje. Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje Fondskommentar juli 2015 ODIN Aksje - juli 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 3,3 prosent. Referanseindeksens avkastning var 5,7 prosent.

Detaljer

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013

Eiendomsverdi. The housing market Update September 2013 Eiendomsverdi The housing market Update September 2013 Executive summary September is usually a weak month but this was the weakest since 2008. Prices fell by 1.4 percent Volumes were slightly lower than

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport - juli 2013

SKAGEN Vekst Statusrapport - juli 2013 SKAGEN Vekst Statusrapport - juli 2013 Hovedtrekk i juli 2013 SKAGEN Vekst steg 2,7 prosent i juli, mens fondets referanseindeks, som består av OSEBX og MSCI AC World, økte med 4 prosent i samme periode.

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport januar 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport januar 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport januar 2015 Hovedtrekk januar 2015 SKAGEN Vekst* er opp 0,1 prosent i januar, noe som var lavere enn fondet sammensatte nordiske/globale referanseindeks som er opp 4,0 prosent.

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport juni 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport juni 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport juni 2015 Hovedtrekk juni 2015 SKAGEN Vekst* var ned 2,1 prosent i juni noe som var mer enn fondets sammensatte referanseindeksen som var ned 1,8 prosent. Målt i NOK var de største

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport august 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport august 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport august 2015 Hovedtrekk august 2015 SKAGEN Vekst* gjorde det litt svakere enn referanseindeksen i august. Fondet endte falt 4,4 prosent forrige måned, mens referanseindeksen var

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. Februar 2011 Månedens avkastning: 0,7% Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Februar

Detaljer

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015

Navamedic ASA Annual General Meeting. June 8, 2015 Navamedic ASA Annual General Meeting June 8, 2015 Johan Reinsli Chairman of the Board Tom Rönnlund Chief Executive Officer Navamedic - Generalforsamling 8. juni 2015 1. Åpning av generalforsamlingen ved

Detaljer

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005

CAMO GRUPPEN. Restrukturering av eierskap, drift og finansiering. Sverre Stange 15 JUNI 2005 CAMO GRUPPEN Restrukturering av eierskap, drift og finansiering Sverre Stange 15 JUNI 2005 INTRODUKSJON Orientering til aksjonærer om restrukturering av Camo Gruppen 15 Juni 2005 Sverre Stange. Fungerende

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2008: Mager trøst; relativt bra - men absolutt dårlig Hvorfor SKAGEN Vekst? Balansert portefølje tilpasset en norsk investor Bedre geografisk spredning enn

Detaljer

The building blocks of a biogas strategy

The building blocks of a biogas strategy The building blocks of a biogas strategy Presentation of the report «Background report for a biogas strategy» («Underlagsmateriale til tverrsektoriell biogass-strategi») Christine Maass, Norwegian Environment

Detaljer

SKAGEN Global. Desember 2006

SKAGEN Global. Desember 2006 SKAGEN Global Desember 2006 Oppsummering SKAGEN Global 2006: + 24,1% (Verdensindeks: 10,8%) Markedsnervøsitet angående Inflasjon, usikkerhet rundt sentralbankenes ambisjoner og lavere økonomisk vekst har

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Maritim Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,1 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport august 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. august SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned - 2,1

Detaljer

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015

ODIN Eiendom. Fondskommentar november 2015 ODIN Eiendom Fondskommentar november 2015 Fondets portefølje ODIN Eiendom - november 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne

SKAGEN Vekst. November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne SKAGEN Vekst November 2006: Mot et godt nytt år for andelseierne Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 2,3% i november, + 25,7% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs

Detaljer

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet

ODIN Aksje. Årskommentar 2015. Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje Årskommentar 2015 Videokommentar trykk på bildet ODIN Aksje C - desember 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 0,6 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

Managing Director Harald Espedal

Managing Director Harald Espedal Managing Director Harald Espedal Verdensindeksen 2010-2012 2 Vi lever alltid i usikre tider; usikkerhetsmomentene i 2012 Eurosonens evne til overlevelse og vekst Rente tiårig stat Prosent Amerikas (u)sikre

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport juli 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport juli 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport juli 2015 Hovedtrekk juli 2015 SKAGEN Vekst* leverte en avkastning referanseindeks var opp 4,8 prosent. i juli på 1,6 prosent, mens fondets sammensatte Målt i norske kroner var

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport Oktober 2013

SKAGEN Vekst Statusrapport Oktober 2013 SKAGEN Vekst Statusrapport Oktober 2013 Hovedtrekk i oktober 2013 SKAGEN Vekst endte måneden med en NAV på NOK 1.554 NOK opp 4,7 prosent fra september, mens fondets referanseindeks som består av OSEBX

Detaljer

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives

Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Norsk mal: Startside Baltic Sea Region CCS Forum. Nordic energy cooperation perspectives Johan Vetlesen. Senior Energy Committe of the Nordic Council of Ministers 22-23. april 2015 Nordic Council of Ministers.

Detaljer

ODIN Forvaltning. Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012

ODIN Forvaltning. Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012 Forvaltning Jarle Sjo Investeringsdirektør 20.11.2012 2 People Philosophy Process Performance 3 Vi skal kjøpe selskaper som er lavt priset i forhold til verdiskapningen EV/CE 4 Vi søker gode selskaper

Detaljer

Infrastructure investments on NCS

Infrastructure investments on NCS Infrastructure investments on NCS Kurt Georgsen, CEO, Silex Gas Norway AS Oslo, 21 January 2014 Today s topics Gassled Role of infrastructure companies on the NCS Governance model Framework conditions

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Statusrapport november 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 30. november SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,1

Detaljer

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin

ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011. Jarl Ulvin ODIN Norge Fondskommentar Januar 2011 Jarl Ulvin 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 23,8 prosent for ODIN Norge. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 21,5 prosent. ODIN Norges porteføljeselskaper

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport desember 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport desember 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport desember 2015 Hovedtrekk desember 2015 SKAGEN Vekst steg med 0,5 prosent i desember, marginalt svakere enn referanseindeksen som var opp 0,7 prosent. For året som helhet ble

Detaljer

SKAGEN Vekst. Statusrapport - mars 2014

SKAGEN Vekst. Statusrapport - mars 2014 SKAGEN Vekst Statusrapport - mars 24 Hovedtrekk mars 24 SKAGEN Vekst* oppnådde i mars en avkastning på,4 prosent, mens fondets referanseindeks falt i verdi med,3 prosent (MSCI Nordic og MSCI ACWI ex Nordic).

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport september 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport september 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport september 2015 Hovedtrekk september 2015 Den negative trenden fortsatt i september og SKAGEN Vekst* falt med 1,06 prosent denne måneden, dette var likevel bedre enn referanseindeksen

Detaljer

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år!

SKAGEN Vekst. Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! SKAGEN Vekst Desember 2006: Takk for det gamle og godt nytt år! Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 5,4% i desember, + 32,5% i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg bedre enn Oslo Børs Fondets

Detaljer

Quarterly report. 1st quarter 2012

Quarterly report. 1st quarter 2012 Quarterly report 1st quarter 2012 Group The Group s operating revenues in Q1 2012 were MNOK 145.0 compared to MNOK 155.2 last year. EBITDA was MNOK 6.1 compared to MNOK 2.4 last year. EBIT was MNOK 2.9

Detaljer

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014

SKAGEN Global Statusrapport juni 2014 SKAGEN Global Statusrapport juni 014 Hovedtrekk i juni 014 SKAGEN Global* gjorde det svakere enn referanseindeksen i juni. Fondet steg med,9 prosent mens MSCI All Country World Index steg med 4,6 prosent.

Detaljer

Note 38 - Investments in owner interests

Note 38 - Investments in owner interests Note 38 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale Company Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Shares owned

Detaljer

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 %

SKAGEN Vekst. Et år i røff sjø har skapt gode muligheter. Juli 2012. Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Juli 2012 Månedlig avkastning: 2,1% Hittil i 2012 (NOK): 7,6 % Et år i røff sjø har skapt gode muligheter Selv om sikten ikke er så god har veien vært jevnere

Detaljer

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015

ODIN Offshore. Fondskommentar oktober 2015 ODIN Offshore Fondskommentar oktober 2015 Fondets portefølje ODIN Offshore - oktober 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på 5,0 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015

ODIN kombinasjonsfond. Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond Fondskommentar september 2015 ODIN kombinasjonsfond - september 2015 Avkastning siste måned og hittil i år ODIN Konservativ Fondet leverte siste måned en avkastning på -0,5 prosent.

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer

SKAGEN Vekst. Juli 2006: Rolig børssommer SKAGEN Vekst Juli 2006: Rolig børssommer Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: +0,4% i juli, +11,8% hittil i 2006 Fondets norske aksjer har i år utviklet seg på linje med Oslo Børs Fondets globale aksjer har

Detaljer

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. mai 2011 Månedens avkastning: -2,4 % Kunsten å bruke sunn fornuft

SKAGEN Vekst. En håndplukket bukett. mai 2011 Månedens avkastning: -2,4 % Kunsten å bruke sunn fornuft Børn og unge piger plukker blomster på en mark nord for Skagen. 1887. Utsnitt. Av Michael Ancher, en av Skagenmalerne. Bildet tilhører Skagens Museum. Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst mai 2011

Detaljer

Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre

Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre Sparebank 1 SMN og Sparebanken Møre En gylden kjøpsmulighet, eller er det noe galt? 02/03/2016 Thomas Svendsen +47 22487921 SMN and Møre: Verdivurderingen et fristende utgangspunkt 2 P/TBV 2015E 1) Billig

Detaljer

2012 NattoPharma ASA

2012 NattoPharma ASA The original vitamin K2 The best documented, commercially available natural vitamin K2 Guaranteed activity, stability and safety Clinical substantiation International patents granted and pending NattoPharma

Detaljer

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen

ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011. Lars Mohagen ODIN Maritim Fondskommentar Januar 2011 Lars Mohagen 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 20,9 prosent for ODIN Maritim. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 41,4 prosent. God makroøkonomisk

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter

Kunsten å bruke sunn fornuft. SKAGEN Vekst. Januar 2012. Månedens avkastning: + 8.2 % gode muligheter Kunsten å bruke sunn fornuft SKAGEN Vekst Januar 2012 Månedens avkastning: + 8.2 % Januar Et år i en røff god sjø start har på skapt 2012 gode muligheter 1 Høydepunkter i januar 2012 Makrofaktorer Oljeprisen

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport oktober 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. oktober SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 2,4

Detaljer

A NEW REALITY. DNV GL Industry Outlook for 2016. Kjell Eriksson, Regional Manager Oil & Gas, Norway 02 Februar - Offshore Strategi Konferansen 2016,

A NEW REALITY. DNV GL Industry Outlook for 2016. Kjell Eriksson, Regional Manager Oil & Gas, Norway 02 Februar - Offshore Strategi Konferansen 2016, OIL & GAS A NEW REALITY DNV GL Industry Outlook for 2016 Kjell Eriksson, Regional Manager Oil & Gas, Norway 02 Februar - Offshore Strategi Konferansen 2016, 1 2013 SAFER, SMARTER, GREENER 3 februar 2016

Detaljer

SKAGEN Vekst Statusrapport november 2015

SKAGEN Vekst Statusrapport november 2015 SKAGEN Vekst Statusrapport november 2015 Hovedtrekk november 2015 November måned ble på ingen måte like sterk som oktober. SKAGEN Vekst leverte en avkastning på 0,6 prosent, betydelig svakere enn referanseindeksens

Detaljer

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN

Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN Kunsten å bruke sunn fornuft Verden sett fra SKAGEN 2. april 2012 Porteføljeforvalter Torgeir Høien Balansekunst Siden 2008 har balansene til Federal Reserve (Fed), den europeiske sentralbanken (ECB) og

Detaljer

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning

SKAGEN Vekst. September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning SKAGEN Vekst September 2007: Rammet av sterk krone og norsk rederibeskatning Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 0,9% i september, Oslo Børs: + 4,8% SKAGEN Vekst: + 8,6% hittil i år, Oslo Børs: + 12,7%

Detaljer

Moving Innovation Forward!

Moving Innovation Forward! ! Movation Innovasjonsdugnaden! Norges ledende partnernettverk? Utfordringen! Flere enn 45 000 virksomheter startes hvert år i Norge... Mindre enn 20% overlever i løpet av de 3 første årene... Samtidig

Detaljer

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003

NORMAN ASA. 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 NORMAN ASA 1. halvår 2003 / 1 st half 2003 Lysaker, 10. juli 2003 / 10 th July 2003 Norman med god lønnsomhet i et utfordrende marked Norman ASA hadde driftsinntekter på NOK 120,5 millioner i første halvår,

Detaljer

With effect from 1 January 2005, FESIL ASA applies the International Financial Reporting Standards (IFRS) in the consolidated accounts.

With effect from 1 January 2005, FESIL ASA applies the International Financial Reporting Standards (IFRS) in the consolidated accounts. QUARTERLY REPORT - 4. QUARTER 2006. FESIL ASA - Preliminary Result 2006. With effect from 1 January 2005, FESIL ASA applies the International Financial Reporting Standards (IFRS) in the consolidated accounts.

Detaljer

Ordinær generalforsamling multiconsult.no

Ordinær generalforsamling multiconsult.no Ordinær generalforsamling 26.04.2016 Christian Nørgaard Madsen Konsernsjef 2 2015 a milestone in Multiconsult s long history Successful initial public offering (IPO) and public listing 22 May Significant

Detaljer

ODIN Norden Fondskommentar Januar 2011. Nils Petter Hollekim

ODIN Norden Fondskommentar Januar 2011. Nils Petter Hollekim ODIN Norden Fondskommentar Januar 2011 Nils Petter Hollekim 2010 og fremover 2010 endte med en oppgang på 18,9 prosent for ODIN Norden. Fondets referanseindeks endte i samme periode opp 28,4 prosent. Fondets

Detaljer

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden

Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Slik skaper ODIN verdier for fremtiden Informasjonskveld Felix Konferansesenter Jarle Sjo Investeringsdirektør 25. mars 2014 God absoluttavkastning i 2013 Absolutt avkastning aksjefond 2013 60 50 53,5

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Utsatt eksamen i: ECON1410 - Internasjonal økonomi Exam: ECON1410 - International economics Eksamensdag: 18.06.2013 Date of exam: 18.06.2013 Tid for eksamen: kl.

Detaljer

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees»

// Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» // Translation // KLART SVAR «Free-Range Employees» Klart Svar is a nationwide multiple telecom store, known as a supplier of mobile phones and wireless office solutions. The challenge was to make use

Detaljer

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet?

SKAGEN Vekst. August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? SKAGEN Vekst August 2007: Korreksjon nr. 9 eller noe helt annet? Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: - 3,6% i august, Oslo Børs: - 4,4% SKAGEN Vekst: + 9,6% hittil i år, Oslo Børs: + 7,5% Fondets norske aksjer:

Detaljer

PROFIT & LOSS REPORT GEO ASA 3. quarter 2005

PROFIT & LOSS REPORT GEO ASA 3. quarter 2005 PROFIT & LOSS REPORT GEO ASA 3. quarter 2005 Introduction GEO ASA (GEO) was founded by DOF ASA in connection with the acquisition of Geo Group AS. At the time of acquisition, Geo Group AS consisted of

Detaljer

Navn på presentasjon Ukens Holberggraf 28. august 2009

Navn på presentasjon Ukens Holberggraf 28. august 2009 Ukens Navn påholberggraf presentasjon 28. august 2009 Markedspykologien i 2009 ligner veldig på 2003 Utviklingen på Oslo Børs i år har mange likhetstrekk med det 2003. I begge tilfeller bunnet børsen ut

Detaljer

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år

SKAGEN Vekst. Januar 2007: Treg start på nytt år SKAGEN Vekst Januar 2007: Treg start på nytt år Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i januar Fondets norske aksjer: + 2,3% i januar Fondets globale aksjer: - 2,3% i januar Oslo Børs blant de beste

Detaljer

Presentation 12 February 2002

Presentation 12 February 2002 Presentation 12 February 2002 Profit & Loss statement MUSD Q401 Q400 2001 2000 205 189 Gross revenue 817 836 26 43 EBITDA 146 162 (20) (17) Depreciation/write-downs (79) (81) 6 26 EBIT 67 81 (4) (8) Net

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner Subsidiaries, associates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries Finans

Detaljer

The internet of Health

The internet of Health The internet of Health! Biler, helse og fremtiden!! Velkon 2014, 22. October 2014 Nard Schreurs, IKT-Norge Få ut begrepet «pasient» av tanker om helse. Aldring 1980-2010 Menn 72 år til 79 år Kvinner 79

Detaljer

ODIN Maritim. Fondskommentar september 2015

ODIN Maritim. Fondskommentar september 2015 ODIN Maritim Fondskommentar september 2015 Fondets portefølje ODIN Maritim - september 2015 Avkastning siste måned og hittil i år Fondet leverte siste måned en avkastning på -1,8 prosent. Referanseindeksens

Detaljer

KROPPEN LEDER STRØM. Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal.

KROPPEN LEDER STRØM. Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal. KROPPEN LEDER STRØM Sett en finger på hvert av kontaktpunktene på modellen. Da får du et lydsignal. Hva forteller dette signalet? Gå flere sammen. Ta hverandre i hendene, og la de to ytterste personene

Detaljer

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap

Tabell 1: Eiendomsaksjer i FTSE All Cap, regioner og SPU referanseindeks for aksjer. Referanseindeks SPU. FTSE All Cap 4 Vedlegg: Tabeller og figurer Tabell 1 viser hvor stor andel eiendomssektorer utgjorde av henholdsvis fondets referanseindeks for aksjer, FTSE All Cap indeksen og ulike regioner per 25. Januar 2013. Vi

Detaljer

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt

SKAGEN Vekst. Juli 2007: I pluss, spesielt relativt SKAGEN Vekst Juli 2007: I pluss, spesielt relativt Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 0,1% i juli, Oslo Børs: - 2,5% SKAGEN Vekst: + 13,7% hittil i år, Oslo Børs: + 12,5% Fondets norske aksjer: + 12,7%

Detaljer

Nisjemarkeder den nye vekststrategien. Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood

Nisjemarkeder den nye vekststrategien. Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood Nisjemarkeder den nye vekststrategien Sverre Søraa, CEO, Coast Seafood Seafood, in Our Genes Our team of experts were recruited from Måløy, Norway, one of the nation s major fishing harbors. With long

Detaljer

EURES - en tjeneste i Nav. Hjelp til rekruttering av europeisk arbeidskraft

EURES - en tjeneste i Nav. Hjelp til rekruttering av europeisk arbeidskraft EURES - en tjeneste i Nav Hjelp til rekruttering av europeisk arbeidskraft HVA ER EURES? EURES (European Employment Services) er NAV sin europeiske avdeling Samarbeid mellom EU-kommisjonen og arbeidsmarkedsmyndighetene

Detaljer

Haugesundkonferansen 2014. Norsk teknologiindustri hvordan gripe muligheten Even Aas

Haugesundkonferansen 2014. Norsk teknologiindustri hvordan gripe muligheten Even Aas Haugesundkonferansen 2014 Norsk teknologiindustri hvordan gripe muligheten Even Aas Nesten 200 år med industrihistorie / 2 / / 2 / 4-Feb-14 WORLD CLASS through people, technology and dedication 2013 KONGSBERG

Detaljer

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima

SKAGEN Vekst. Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima SKAGEN Vekst Oktober 2007: Fortsatt godt børsklima Månedsoppsummering SKAGEN Vekst: + 3,5% i oktober, Oslo Børs: + 3,6% SKAGEN Vekst: + 12,4% hittil i år, Oslo Børs: + 16,7% Fondets norske aksjer: + 8,7%

Detaljer

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT

UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT UNIVERSITETET I OSLO ØKONOMISK INSTITUTT Bokmål Eksamen i: ECON1210 Forbruker, bedrift og marked Exam: ECON1210 Consumer Behaviour, Firm behaviour and Markets Eksamensdag: 12.12.2014 Sensur kunngjøres:

Detaljer

HVORDAN SKAPE TRIVSEL, STOLTHET OG EIERSKAP OG SAMTIDIG VÆRE GODE PÅ INNOVASJON? NINA MOI EDVARDSEN SVP Organizational Development Schibsted Norge

HVORDAN SKAPE TRIVSEL, STOLTHET OG EIERSKAP OG SAMTIDIG VÆRE GODE PÅ INNOVASJON? NINA MOI EDVARDSEN SVP Organizational Development Schibsted Norge HVORDAN SKAPE TRIVSEL, STOLTHET OG EIERSKAP OG SAMTIDIG VÆRE GODE PÅ INNOVASJON? NINA MOI EDVARDSEN SVP Organizational Development Schibsted Norge SCHIBSTED FUTURE REPORT 2015 2 SCHIBSTED FUTURE REPORT

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport november 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 Aksjekommentar for november Aksjemarkedene steg videre i november og oppgangen for norske

Detaljer

Note 39 - Investments in owner interests

Note 39 - Investments in owner interests Note 39 - Investments in owner interests Subsidiaries, affiliates, joint ventures and companies held for sale. Company Company number Registered office Stake in per cent Investment in significant subsidiaries

Detaljer

Social Media Insight

Social Media Insight Social Media Insight Do you know what they say about you and your company out there? Slik fikk Integrasco fra Grimstad Vodafone og Sony Ericsson som kunder. Innovasjon og internasjonalisering, Agdering

Detaljer

Godt å være dansk i Norge. 5. november, 2015 Erik Bern, Konserndirektør Group Supply Chain

Godt å være dansk i Norge. 5. november, 2015 Erik Bern, Konserndirektør Group Supply Chain Godt å være dansk i Norge 5. november, 2015 Erik Bern, Konserndirektør Group Supply Chain Godt å være dansk i Norge Litt om Arcus Gruppen «Speed to marked» ---- ved oppkjøp og konsolidering Oppkjøp av

Detaljer

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015

SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Et globalt kredittobligasjonsfond Månedsrapport mai 2015 SKAGEN Credit NOK Nøkkeltall Nøkkeltall pr 31. mai SKAGEN Credit NOK Referanseindeks (ST3X) Avkastning siste måned 0,5 % 0,2 %

Detaljer

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015

PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 PRIVATE BANKING AKTIV FORVALTNING Porteføljerapport desember 2015 Private Banking Aktiv Forvaltning Avkastning 2015 2015 ble et turbulent år for verdens finansmarkeder. Vi har i perioder av året hatt til

Detaljer

INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA

INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA INNKALLING TIL ORDINÆR GENERALFORSAMLING I TELIO HOLDING ASA NOTICE OF ANNUAL SHAREHOLDERS MEETING IN TELIO HOLDING ASA Aksjonærene i Telio Holding ASA ( Selskapet ) innkalles med dette til ordinær generalforsamling

Detaljer

Forbruk & Finansiering

Forbruk & Finansiering Sida 1 Forbruk & Finansiering Analyser og kommentarer fra Forbrukerøkonom Randi Marjamaa basert på en undersøkelse gjennomført av TEMO/MMI for Nordea RESULTATER FRA NORGE OG NORDEN Nordea 2006-02-28 Sida

Detaljer