Holberggrafene 10. februar 2017 1
Trump må «hoppe etter Wirkola» 2
Hva nå?? 3
Renten viktigere enn presidenten 4
Olje utgjør nå en mindre andel av verdiskapningen i Norge 5
Sagt på en annen måte. 6
This time it s different? 7 Kilde: Analysesjef Gaute Langeland, Nordea Markets, Bankseminar 2. februar 2017
Fra havari til eufori 8
Reparere, fusjonere, restrukturere, emittere, gjeldssanere 9
Tiden går, men gjelden består 35 000 Balansesammensetning Farstad Shipping, Solstad Offshore og Deep Sea Supply Akkumulert. Millioner kroner 30 000 25 000 20 000 15 000 10 000 5 000 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Markedsverdi egenkapital Netto gjeld 10
Norsk high yield «henger etter» Norsk high yield vs globale BB-ratede obligasjoner kredittrisikopremie Norge Global 2012 2013 2014 2015 2016 2017 Kilde: Sparebank1 Markets 11
Hamburgere og aksjer Pris / Bok 7 6 Warren Buffett Berkshire Hathaway When hamburgers go down in price, we cheer. When hamburgers go up in price, we weep. For most people, it s the same with everything in life they will be buying - except stocks. When stocks go down and you can get more for your money, people don t like them anymore. Subsea 7. Pris / Bok (justert*) vs anbefalinger fra analytikere Andel kjøpsanbefalinger 100% 90% 80% 5 4 Pris / Bok (venstre akse) Andel kjøpsanbefalinger (høyre akse) 70% 60% 50% 3 40% 2 30% 1 20% 10% 0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 I dag 0% 12 *Pris / Bok = Markedsverdi / Bokført egenkapital justert for immaterielle einedeler Kilde: Bloomberg
Grisebank 13
Det er forskjell på 1,6 % og 16 % Andelen misligholdte lån i italienske banker er urovekkende høyt, og det er ikke er nok egenkapital i bankene til å absorbere tapene. Norske banker har vesentlig lavere mislighold og høyere andel egenkapital. Spørsmålet blir hvem som skal stille opp med frisk kapital som skal betale gamle synder. Italias nest største bank er for tiden ute etter 13 mrd. euro. 16,4 % 5,4 % 5,9 % 1,0 % 1,6 % 2,2 % 2,6 % 14
Ukens korrelasjon (I) 15
Ukens korrelasjon (II) Kilde: tylervigen.com 16
Noe godt har da kommet ut av filialnedleggelsene 250 Antall bankran i Danmark 225 200 175 150 125 100 75 50 25 0 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 17 Kilde: Sparebank1 Markets (Ukerapport bank 5/17) og Finans Danmark
Hans Rosling (1948-2017) Den svenske professoren, legen, statistikeren, folkeopplyseren og grafikeren Hans Rosling døde denne uken. Hans evne til å formidle den positive utviklingen i mange av verdens fattigste land, basert på et faktabasert verdenssyn, er grensesprengende og riktig. At han i tillegg ofte uttrykte dette i et grafisk format, gjorde det lett for oss i Holberg Fondene å trykke han til vårt bryst. Klikk på bildet for å se Hans Rosling bli intervjuet av en dansk journalist om klodens tilstand 18
Ha en luftig helg 19
Return to sender Mottar du Holberggrafene som en videresending fra andre? Registrer deg og motta Holberggrafene direkte fra oss: Ja takk, jeg ønsker å motta Holberggrafene 20
Investere i våre fond? Med BankID kan du raskt kjøpe fond eller opprette en spareavtale på våre nettsider: (Klikk på bildet over for å sette pengene dine i arbeid) 21
.. og for ordens skyld De fleste grafene i denne analysen er utarbeidet i Macrobond og baserer seg ellers på kilder som vurderes som pålitelige. Holberg Fondene garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Holberg Fondene oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Holberg Fondene forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Holberg Fondene påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. Ansatte i Holberg Fondene kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne analysen, og kan kjøpe eller selge slike verdipapirer. Mangfoldiggjørelse av innhold i analysen skal skje med tydelig kildehenvisning til Holberg Fondene. Historisk avkastning i våre fond er ingen garanti for framtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bl.a. avhenge av markedsutviklingen, våre forvalteres dyktighet, fondenes risiko, samt kostnader ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. 22