Eiendomsmarkedet Eiendomsspar og Victoria Eiendom

Eiendomsmarkedet Eiendomsspar og Victoria Eiendom Aksjonærer og analytikere Grand Hotel 24. august 2016 Christian Ringnes Adm. dir. Eiendomsspar

Innhold 1 2 3 4 Eiendomsmarkedet Eiendomsspar Victoria Eiendom Eierstruktur og aksjekursutvikling

Eiendomsmarkedet 1 2 3 4 Transaksjonsmarkedet sterkt Kontorleiemarkedet stabilt Hotellmarkedet i sum bra Boligmarkedet fremdeles knallsterkt

Transaksjonsmarkedet ikke fullt så feberhett som i fjor, men fremdeles god fart drevet av lave renter

Kontor i Oslo er det klart dominerende transaksjonssegmentet

Kontorleier i Oslo-området 2004-2016 Kilde: Arealstatistikk

Markedet vil understøttes av lite nybyggleveranser i 2016/17, spesielt i sentrum Men mye avhenger selvfølgelig av etterspørselen, som igjen avhenger av sysselsettingsutviklingen

Sentrum får liten tilførsel av arealer, vest mer krevende Antall kvm kontorbygg som leveres i 2016, Oslo/Asker/Bærum Kilde: Oslostudiet

Eiendomsmarkedet 1 2 3 4 Transaksjonsmarkedet sterkt Kontorleiemarkedet stabilt Hotellmarkedet i sum bra Boligmarkedet fortsatt knallsterkt

Minket økningstakt i hotelletterspørselen i Oslo Hotellovernattinger Norge og Oslo per 30.06 11000 10000 9000 8000 Norge 3500 3000 2500 Oslo 7000 6000 2000 5000 1500 4000 3000 1000 2000 1000 500 0 0 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Kilde: SSB Norge Oslo Oslo/Akerhus

Beleggsprosenten stagnerer Beleggsprosent per 30.06 80 Beleggsprosent hoteller Norge % % 80 Beleggsprosent hoteller Oslo 75 75 70 70 65 65 60 60 55 55 50 50 45 45 40 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Norge Oslo Kilde: SSB

Og prisene har tatt seg en pust i bakken Gjennomsnittspris per rom per 30.06 1000 kr 1000 kr 950 950 900 900 850 850 800 800 750 750 700 700 650 650 600 600 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 Norge Oslo Kilde: SSB

Beskjeden nybygging vil bidra til positiv hotellutvikling i Oslo i 2016/2017 (hotellrom Oslo/Akershus 2011-2016) 20000 18000 16000 14000 12000 10000 870 (6%) Østbanehallen 178 Scandic Fornebu 300 Choice Fornebu 305 Hotel Linné 65 Stortingsgt. 30 377 (2,5%) Tjuvholmen 120 Smart Hotel 257 343 (2%) Radisson Lindeberg 343 150 (1%) Fred. Olsensgt. 150 320 (2%) Choice Karl Johans gate 12 200 Choice Citybox 120 8000 6000 4000 2000 0 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2016 * 2017/18: Moxy Hellerud (235); Scandic Lillestrøm (220); Thon Linné (150); Royal Christiania (352) I tillegg AirBnB 1.000-1.500 enheter i delvis konkurranse

Hotellmarkedet for Pandox stort sett positivt Pr. juni utvikling fra foregående år* RevPAR RevPAR RevPAR 2013/2014 2014/2015 2015/2016 Tendens Oslo - 0,8% + 7,8% 0% Stockholm + 1,8% + 1,5% + 12% København + 3,8% + 10,0% + 10% Helsinki + 2,0% - 2,2% + 10% Gøteborg + 0,1% + 10,2% + 12% Malmø + 1,8% + 3,1% + 6% Bryssel + 3,3% + 4,6% - 20% Berlin + 4,5% + 10,5% + 3% Düsseldorf + 28% Frankfurt + 2% * Alle byer viser positiv volumvekst, bortsett fra Bryssel, prisene har fulgt med.

Boligprisene øker så lenge renten faller og bankene er ivrige?... Kilde: Krogsveen/Eiendom Norge

Boligbyggingen noe opp, men fremdeles historisk moderat Antall boliger igangsatt Oslo og Akershus 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 30.06.2016 Akershus Oslo Kilde: SSB Kilde: SSB

1. halvår 2016 - oppsummert Finansielle hovedtall Resultat før skattekostnad (NOK mill.) Kontantstrøm før skatt per aksje (kr) 2500 2000 1500 1000 500 12 10 8 6 4 2 0 0 2012 2013 2014 2015 2016 2012 2013 2014 2015 2016 VEK per aksje/aksjekurs per 400 300 200 100 Det er utbetalt et ekstraordinært utbytte på NOK 45 per aksje i 2016 0 2011 2012 2013 2014 Substans-premie Pandox 2015 30.06.2016

1. halvår 2016 - oppsummert Resultat/kontantstrøm Bokført resultat før skattekostnad NOK 794 mill. (NOK 2.104 mill.) Kontantstrøm før skatt inkl. underliggende kontantstrøm FKV NOK 383 mill. (NOK 415 mill.) Finansiering Ingen større låneforfall før i 2018 Gjennomsnittlig rente per 30.06.2016: 3,6% (mot 3,4% ved årsskiftet) økningen skyldes nedbetaling gjeld og dermed økt andel fastrentelån 53% andel lån med fast rente (5,8 år) 47% andel lån med flytende rente

1. halvår 2016 - oppsummert Ekstraordinært utbytte Utbetalt ekstraordinært utbytte på NOK 1.798 mill., tilsvarende NOK 45,- per aksje Likviditetsreserve Likviditetsreserve per 30.06.2016: NOK 1.820 mill. (NOK 888 mill. i fjor), herav ubenyttede langsiktige kredittrammer: NOK 1.720 mill. Ingen finansielle covenants/ltv klausuler for kredittrammene Investeringer i eiendommer Ingen Salg av eiendommer Rådhuspassasjen (Olav V s gate 6/Fr. Nansens Plass 2) 10.100 kvm Værftsgata 7, Moss 5.900 kvm 50% av Bjørnegårdsvingen 11/13, Bærum tomt boliger (9.600 kvm) Enkelte leiligheter Regnskapsmessig gevinst NOK 385

1. halvår 2016 - oppsummert Prosjekter Hoffsveien 10, Oslo (3.200 BRAS bolig; samtlige boliger solgt) Øvre Slottsgate 12, Oslo (6.100 kvm); totalrehabilitering; utleid til Zara; ferdigstilles 2017 Mack-kvartalet, Tromsø (40.000 kvm); 50/50 Eiendomsspar/Mack Forøvrig arbeider selskapet med planer for utvikling av Tvetenveien 11, Oslo, samt Bjørnegårdssvingen 11/13, Bærum (50% andel) Ledighet/kontraktsløpetid Direkte eide eiendommer 4,2%, uendret fra årsskiftet Kontraktsløpetid: 7,0 år

Verdijustert balanse per 30.06.2016 - eiendomsverdier per 31.12.2015, justert for kjøp/salg/prosjekter - Pandox-aksjer til EPRA NAV per 30.06.2016 (SEK 114,03 per aksje) Eiendommer 11.743 Andel/aksjer FKV/TS 5.472 Øvrige eiendeler 556 17.771 Verdijustert egenkapital* 11.381 Latent/utsatt skatt 541 Rentebærende gjeld 5.209 Øvrig gjeld 640 17.771 Belåningsgrad (Rentebærende gjeld/ eiendommer) 44% * inklusive minoriteter NOK 107 mill. VEK per ES-aksje per 30.06.2016: (NOK 11.381 NOK 107 minoriteter)/39.692.714 aksjer = NOK 284 per aksje VEK per ES-aksje ved vurdering av Pandox til børskurs 30.06.2016 (SEK 132,50): NOK 305 per aksje

1. halvår 2016 oppsummert Finansielle hovedtall Resultat før skattekostnad (NOK mill.) VEK pr. VE-aksje/aksjekurs VE pr. 31.12 1000 600 800 600 400 200 500 400 300 200 100 Det er utbetalt et ekstraordinært utbytte på NOK 45 per aksje i 2016 0 2012 2013 2014 2015 2016 0 2011 2012 2013 2014 2015 30.06.2016 substans rabatt ES-aksjen substans premie ES-aksjen aksjekurs VE-aksjen

1. halvår 2016 - oppsummert Resultat Resultat før skattekostnad NOK 412 mill. (NOK 996 mill.). Finansiering - eiendommer Gjennomsnittlig belåningsgrad eiendommer 36%; belåningsgrad ES-aksjer 9% Ingen kortsiktig rentebærende gjeld Ingen finansielle covenants/ltv klausuler i låneavtalene Gjennomsnittlig rente per 30.06.2016: 3,5% (31.12.2015: 3,9%) 45% andel lån med fast rente (5,7 år) 55% andel lån med flytende rente

1. halvår 2016 - oppsummert Ekstraordinært utbytte Utbetalt ekstraordinært utbytte NOK 636 mill., tilsvarende NOK 45 per aksje Likviditetsreserve Likviditetsreserve per 30.06.2016: NOK 569 mill. (NOK 202 mill. i fjor) herav ubenyttet langsiktig kredittramme: NOK 341 mill. I tillegg lånepotensial i eiendomsporteføljen Ingen finansielle covenants/ltv klausuler for kredittrammen Dessuten: 47,2% andel av likviditetsreserven i Eiendomsspar Investeringer/salg Avtale om kjøp av Nedre Slottsgate 21, en butikk-/kontoreiendom på 2.300 kvm Solgt Schiøttsvei 6A/C til adm. dir. for NOK 75 mill., med en regnskapsmessig gevinst på NOK 14,6 mill. Ledighet/kontraktsløpetid Direkte eide eiendommer 2%, uendret fra årsskiftet Kontraktsløpetid: 5,7 år

Verdijustert balanse per 30.06.2016 - eiendomsverdier per 31.12.2015, justert for kjøp/salg/prosjekter - Eiendomsspar-aksjer til substansverdi 30.06.2016 (NOK 284,- per aksje) Eiendommer 2.208 Aksjer/lån FKV/TS, andeler m.v. 5.604 Omløpsmidler 248 8.060 Verdijustert egenkapital 1) 6.503 Latent/utsatt skatt 107 Rentebærende gjeld 1.334 Øvrig gjeld 116 8.060 Belåningsgrad eiendommer 2) 36% Belåningsgrad på ES-aksjer 3) 9% 1) Inkl. minoriteter; NOK 28 mill. VEK per aksje per 30.06.16: (NOK 6.503 NOK 28 minoriteter)/14.137.276 aksjer = NOK 458 per aksje Ved vurdering av ES-aksjen til omsetningskurs NOK 320 per 30.06.2016: VEK per VE-aksje NOK 506 2) Rentebærende gjeld er fratrukket lån på ES-aksjer (NOK 550 mill.) 3) Målt mot omsetningskurs 30.06.16

Aksjonærstruktur per 16.08.2016 Eiendomsspar Aksjer Antall aksjer Aksjonær i% 16.08.2016 Eiendomsspar Invest AS 50,3 27.679.584 Victoria Eiendom AS 8,4 4.611.680 CGS Holding AS 4,2 2.288.000 Helene Sundt AS 4,2 2.288.000 Eiendomsspar AS 3,3 1.804.476 Audley AS 2,2 1.200.000 Krohn, Paul Ingar W. J 2,0 1.104.513 Horn, Hans Herman 2,0 1.086.875 Krohn, Elisabeth S. J. 2,0 1.074.514 Mustad Industrier AS 1,5 851.000 Talbot, Anette Dobloug 1,4 781.076 MP Pensjon PK 1,3 700.000 Straen AS 1,0 535.700 Grundt, Asbjørn 1,0 532.000 Arendals Fossekompani ASA 0,7 390.432 Thorp, Tone 0,7 371.328 Nore-Invest AS 0,6 353.306 Thrane-Steen AS 0,5 290.208 Thrane-Steen Finans AS 0,5 288.209 Thrane-Steen Medhus AS 0,5 288.209 Øvrige aksjonærer (579) 11,9 6.541.076

Aksjonærstruktur per 16.08.2016 Victoria Eiendom Aksjer Antall aksjer Aksjonær i% 16.08.2016 Victoria Eiendom Invest AS 32,1 5.557.136 Tyns-Ring AS 9,5 1.641.912 Ringnes Holding AS 6,5 1.120.930 Arendals Fossekompani ASA 5,0 870.959 Horn, Hans Herman 4,6 796.607 MP Pensjon PK 4,2 735.000 Taconic AS 3,2 547.850 C. Ludens Ringnes Stiftelse 2,9 500.103 Victoria Eiendom AS 2,6 447.346 Bob Merlin AS 2,3 400.000 Raho AS 2,2 380.100 Krohn, Elisabeth S. J. 2,0 338.096 Krohn, Paul Ingar S. J. 2,0 338.096 Talbot, Anette Dobloug 1,5 258.108 Hubertus AS 1,2 200.000 AS Trosterud 0,9 160.000 Straen AS 0,8 140.000 Tricolor AS 0,7 113.224 OAK Management AS 0,6 108.091 Småfolk AS 0,6 104.546 Øvrige aksjonærer (363) 14,7 2.549.514

Aksjekursutvikling 01.01.95 30.06.2016 (inkl. akk. utbytte til nominell verdi) 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Olav Thon Eiendomsspar Victoria Eiendom Oslo Børs