Eiendomsmarkedet Eiendomsspar og Victoria Eiendom

Transkript

1 Eiendomsmarkedet Eiendomsspar og Victoria Eiendom Aksjonærer og analytikere Grand Hotel 5. september 2017 Christian Ringnes Adm. dir. Eiendomsspar

2 Innhold Eiendomsmarkedet Eiendomsspar Victoria Eiendom Eierstruktur og aksjekursutvikling

3 Eiendomsmarkedet Transaksjonsmarkedet sterkt Kontorleiemarkedet positivt Hotellmarkedet i sum bra Boligmarkedet har tatt pust i bakken I 2019/2020 blir leiemarkedene mer utfordrende

4 Transaksjonsmarkedet ikke fullt så feberhett som i fjor, men fremdeles god fart drevet av lave renter Volume in billion NOK Registered Estimate Prime yield: 2 years ago: 4,25 1 year ago: 4,00 (+ 6%) Now (Aug. 2017): 3,75 (+13%) 6 months est.: 3,65 (+16%) Kilde: Malling & Co (historical), Kapital Eiendomspanel average (current + estimate)

5 Eiendomsmarkedet Transaksjonsmarkedet sterkt Kontorleiemarkedet positivt Hotellmarkedet i sum bra Boligmarkedet har tatt pust i bakken I 2019/2020 blir leiemarkedene mer utfordrende

6 Kontorleieprisene i Oslo stiger Kilde: Arealstatistikk

7 Markedet vil understøttes av lite nybyggleveranser i 2017/18, spesielt i sentrum Men mye avhenger selvfølgelig av etterspørselen, som igjen avhenger av sysselsettingsutviklingen Kilde: Oslostudiet

8 Sentrum får liten tilførsel av arealer, ytre soner mer krevende Antall kvm kontorbygg som leveres i 2017, Oslo/Asker/Bærum Kilde: Oslostudiet

9 Eiendomsmarkedet Transaksjonsmarkedet sterkt Kontorleiemarkedet positivt Hotellmarkedet i sum bra Boligmarkedet har tatt pust i bakken I 2019/2020 blir leiemarkedene mer utfordrende

10 Hotelletterspørselen i Oslo øker Hotellovernattinger Norge og Oslo per Norge Oslo Kilde: SSB Norge Oslo Oslo/Akerhus

11 Beleggsprosenten øker Beleggsprosent per Beleggsprosent hoteller Norge % % 80 Beleggsprosent hoteller Oslo Norge Oslo Kilde: SSB

12 Og prisene øker friskt Gjennomsnittspris per rom per kr 1000 kr Norge Oslo Kilde: SSB

13 Beskjeden nybygging vil bidra til positiv hotellutvikling i Oslo i 2017/18, men så kommer syndefloden (hotellrom Oslo/Akershus ) (2,5%) 870 (6%) Tjuvholmen 120 Østbanehallen 178 Smart Hotel 257 Scandic Fornebu 300 Choice Fornebu 305 Hotel Linné 65 Stortingsgt (2%) Radisson Lindeberg (1%) Fred. Olsensgt (2%) Choice Karl Johans gate Citybox (-2%) Royal Christiania -450 Thon Europa -168 Moxy Hellerud (2%) Scandic Lillestrøm 220 Thon Linné * MEN 19/20/21: Royal Christiania (800), Thon Europa (168), Thon Gunerius (850), Plaza (335), Hav (260), Amerikalinjen (134), Choice Sommerrogt. (200), Rom Oslo (450), etc.: rom+ (+17%) I tillegg AirBnB enheter i delvis konkurranse

14 Hotellmarkedet for Pandox stort sett positivt Pr. juni utvikling fra foregående år* RevPAR RevPAR RevPAR 2014/ / /2017 Tendens Oslo + 7,8% + 0% + 13,0% Stockholm + 1,5% + 12,0% + 2,0% København + 10,0% + 10,0% + 7,0% Helsinki - 2,2% + 10,0% + 4,0% Gøteborg + 10,2% + 12,0% + 6,0% Malmø + 3,1% + 6,0% + 1,0% Bryssel + 4,6% - 20,0% + 14,0% Berlin + 10,5% + 3,0% + 5,0% Düsseldorf + 28,0% + 9,0% Frankfurt + 2,0% + 1,0% * Alle byer viser positiv volumvekst, bortsett fra Bryssel, prisene har fulgt med.

15 Hotellkonjunktursykelen i noen av Pandox viktigste markeder per august 2017

16 Eiendomsmarkedet Transaksjonsmarkedet sterkt Kontorleiemarkedet positivt Hotellmarkedet i sum bra Boligmarkedet har tatt pust i bakken I 2019/2020 blir leiemarkedene mer utfordrende

17 Boligpriser og gjeld opp som en løve og ned som en

18 Prisutvikling Kilde: Krogsveen Boligprisstatistikk

19 Skinnfellteoremet Slutt på stadig lavere rente Økt nybygging Redusert befolkningsvekst Mye gjeld Nybyggingen har skutt fart Antall boliger igangsatt Oslo og Akershus Akershus Oslo = boligmarkedet ned som en skinnfell

20 Nybyggingen er fortsatt historisk høy Antall boliger igangsatt Oslo og Akershus per per Akershus Oslo Kilde: SSB

21 Eiendomsmarkedet Transaksjonsmarkedet sterkt Kontorleiemarkedet positivt Hotellmarkedet i sum bra Boligmarkedet har tatt pust i bakken I 2019/2020 blir leiemarkedene mer utfordrende

22 Mer utfordrende utleiemarked i 2019/2020 Kontorferdigstillelse Oslo/Asker/Bærum øker med 50% fra anslått kvm/år (2016, 2017, 2018) til anslått kvm/år (2019/2020) Nær 15% + hotellkapasitetstilskudd i Oslo 2019/2020 etter år med praktisk talt ingen netto tilvekst I tillegg vil enkelte byer i Nord-Europa bli overbygget på hotellsiden Stockholm + 20% kapasitetstilvekst København + 30% kapasitetstilvekst Frankfurt/Hamburg + 20% kapasitetstilvekst

23 Innhold Eiendomsmarkedet Eiendomsspar Victoria Eiendom Eierstruktur og aksjekursutvikling

24 1. halvår oppsummert Finansielle hovedtall Resultat før skattekostnad (NOK mill.) Kontantstrøm før skatt per aksje (kr) VEK per aksje/aksjekurs per Substans-premie Pandox

25 1. halvår oppsummert Resultat/kontantstrøm Bokført resultat før skattekostnad NOK 607 mill. (NOK 794 mill.) Kontantstrøm før skatt inkl. underliggende kontantstrøm FKV NOK 434 mill. (NOK 383 mill.) Finansiering Ingen større låneforfall før i 2018 Gjennomsnittlig rente per : 3,6% (mot 3,7% ved årsskiftet) 56% andel lån med fast rente (4,8 år) 44% andel lån med flytende rente

26 1. halvår oppsummert Likviditetsreserve Likviditetsreserve per : NOK mill. (NOK mill. i fjor), herav ubenyttede langsiktige kredittrammer: NOK mill. Ingen finansielle covenants/ltv klausuler for kredittrammene Investeringer/salg eiendommer Ingen

27 1. halvår oppsummert Prosjekter Øvre Slottsgate 12, Oslo (6.100 kvm); totalrehabilitering; utleid til Zara; ferdigstilles andre kvartal 2018 Urtegata 9, Oslo, en av Oslo sentrums største utviklingseiendommer (hovedalternativ kvm næring og bolig). Forventet igangsettelse 2018/2019 Mack-kvartalet, Tromsø ( kvm); 50/50 Eiendomsspar/Mack Forøvrig arbeider selskapet med planer for utvikling av Tvetenveien 11, Oslo, Økernveien 115, Oslo, samt Bjørnegårdssvingen 11/13, Bærum (50% andel) Ledighet/kontraktsløpetid Direkte eide eiendommer 2,3%, mot 3,5% ved årsskiftet Kontraktsløpetid: 7,0 år

28 Verdijustert balanse per eiendomsverdier per , justert for kjøp/salg/prosjekter - Pandox-aksjer til EPRA NAV per (SEK 132,55 per aksje) Eiendommer Andel/aksjer FKV/TS Øvrige eiendeler Verdijustert egenkapital* Latent/utsatt skatt 670 Rentebærende gjeld Øvrig gjeld Belåningsgrad (Rentebærende gjeld/ eiendommer) 37% * inklusive minoriteter NOK 123 mill. VEK per ES-aksje per : (NOK NOK 123 minoriteter)/ aksjer = NOK 350 per aksje VEK per ES-aksje ved vurdering av Pandox til børskurs (SEK 150,50): NOK 370 per aksje

29 Innhold Eiendomsmarkedet Eiendomsspar Victoria Eiendom Eierstruktur og aksjekursutvikling

30 1. halvår 2017 oppsummert Finansielle hovedtall Resultat før skattekostnad (NOK mill.) VEK pr. VE-aksje/aksjekurs VE pr substans rabatt ES-aksjen substans premie ES-aksjen aksjekurs VE-aksjen

31 1. halvår oppsummert Resultat Resultat før skattekostnad NOK 387 mill. (NOK 412 mill.). Finansiering - eiendommer Gjennomsnittlig belåningsgrad eiendommer 31%; belåningsgrad ES-aksjer 8% Ingen kortsiktig rentebærende gjeld Ingen finansielle covenants/ltv klausuler i låneavtalene Gjennomsnittlig rente per : 3,5% ( : 3,6%) 45% andel lån med fast rente (4,7 år) 55% andel lån med flytende rente

32 1. halvår oppsummert Likviditetsreserve Likviditetsreserve per : NOK 723 mill. (NOK 569 mill. i fjor) herav ubenyttet langsiktig kredittramme: NOK 330 mill. I tillegg lånepotensial i eiendomsporteføljen Ingen finansielle covenants/ltv klausuler for kredittrammen Dessuten: 47,2% andel av likviditetsreserven i Eiendomsspar Investeringer/salg Avtale om kjøp av Thorvald Meyers gate 2A; omfatter blant annet hovedkontoret til Ringnes Bryggeri Salg av boligtomt i Thorleif Haugsvei, samt noen boliger Ledighet/kontraktsløpetid Direkte eide eiendommer 3,6%, mot 2% ved årsskiftet Kontraktsløpetid: 5,4 år

33 Thorvald Meyers gate 2A

34 Verdijustert balanse per eiendomsverdier per , justert for kjøp/salg/prosjekter - Eiendomsspar-aksjer til substansverdi (NOK 350,- per aksje) Eiendommer Aksjer/lån FKV/TS, andeler m.v Omløpsmidler Verdijustert egenkapital 1) Latent/utsatt skatt 138 Rentebærende gjeld Øvrig gjeld Belåningsgrad eiendommer 2) 31% Belåningsgrad på ES-aksjer 3) 8% 1) Inkl. minoriteter; NOK 41 mill. VEK per aksje per : (NOK NOK 41 minoriteter)/ aksjer = NOK 565 per aksje Ved vurdering av ES-aksjen til omsetningskurs NOK 350 per : VEK per VE-aksje NOK 565 (uendret) 2) Rentebærende gjeld er fratrukket lån på ES-aksjer (NOK 550 mill.) 3) Målt mot omsetningskurs

35 Innhold Eiendomsmarkedet Eiendomsspar Victoria Eiendom Eierstruktur og aksjekursutvikling

36 Aksjonærstruktur per Eiendomsspar Aksjer Antall aksjer Aksjonær i% Eiendomsspar Invest AS 50, Victoria Eiendom AS 8, CGS Holding AS 4, Helene Sundt AS 4, Eiendomsspar AS 3, Audley AS 2, Krohn, Paul Ingar W. J 2, Horn, Hans Herman 2, Krohn, Elisabeth S. J. 2, Mustad Industrier AS 1, Talbot, Anette Dobloug 1, MP Pensjon PK 1, Straen AS 1, Grundt, Asbjørn 1, Arendals Fossekompani ASA 0, Thorp, Tone 0, Nore-Invest AS 0, Celon Invest AS 0, Thrane-Steen Finans AS 0, Thrane-Steen Medhus AS 0, Øvrige aksjonærer (607) 11,

37 Aksjonærstruktur per Victoria Eiendom Aksjer Antall aksjer Aksjonær i% Victoria Eiendom Invest AS 32, Tyns-Ring AS 9, Ringnes Holding AS 6, Arendals Fossekompani ASA 5, Horn, Hans Herman 4, MP Pensjon PK 4, Taconic AS 3, C. Ludens Ringnes Stiftelse 2, Victoria Eiendom AS 2, Bob Merlin AS 2, Krohn, Elisabeth S. J. 2, Krohn, Paul Ingar S. J. 2, Raho AS 1, Talbot, Anette Dobloug 1, Hubertus AS 1, OAK Management AS 0, AS Trosterud 0, Straen AS 0, Tricolor AS 0, Småfolk AS 0, Øvrige aksjonærer (377) 14,

38 Aksjekursutvikling (inkl. akk. utbytte til nominell verdi) Olav Thon Eiendomsspar Victoria Eiendom Oslo Børs