Global Infrastruktur 2007 AS Investorpresentasjon, september 2016

Global Infrastruktur 2007 AS Investorpresentasjon, september 2016

Hvorfor infrastruktur? Infrastruktur som investerings case 1 2 3 4 5 6 Langsiktige, stabile og forutsigbare kontantstrømmer Inflasjonsbeskyttelse Lav samvariasjon til andre aktivaklasser Attraktive utbytter Lav nedsiderisiko på investert kapital Meravkastning gjennom aktivt eierskap Sep-16 2

Kjennetegn ved infrastrukturinvesteringer Naturlige monopoler Offentlig regulerte tjenester Samfunnskritiske og nødvendige Betydelige stordriftsfordeler Store inngangsbarrierer Kompliserte konstruksjonsfaser Høyt kapitalbehov Regulatoriske eller andre markedsmessige inngangsbarrierer Stabil etterspørsel og inntjening Begrenset (eller ingen) konkurranse i driftsfasen; lange stabile kontantstrømmer Svært lang levetid Prisuavhengig etterspørsel (uelastisk) Sep-16 3

Infrastruktur kategoriseres gjerne langs tre akser 1) Type prosjekter Offentlig infrastruktur (utdanning, helse, fengsel) Forsyningstjenester (vann, avløp, energiproduksjon- og distribusjon) Telekommunikasjon (tårn, nettverk) Fornybar (vind, vann, bølge, termisk, sol) Transport (vei, flyplass, havn, jernbane) Hovedtyper av prosjekter Transport Fornybar 2) Inntektsmodell Tilgjengelighet: myndighetene betaler for å ha infrastruktur tilgjengelig (sykehus, skoler) Brukerbetaling: inntektene kommer fra etterspørsel og bruk blant kunder (vei, flyplass) 3) Fase Konstruksjons- og driftsfase Direkte inn i driftsfase Forsyningstjenester Telekommunikasjon Tilgjengelighetsdrevet Offentlig infrastruktur Etterspørselsdrevet Markedsrisiko i prosjekt Sep-16 4

Porteføljenyheter Q2/Q3 2016 Det er avdekket at salg av SteelRiver vil utløse en særskilt beskatning til amerikanske skattemyndigheter, og det er med bakgrunn i dette avsatt et beløp i VEK tilsvarende estimert fremtidig skatt som er beregnet til 0,54 kroner per aksje (GI I AS) MEIF3 har solgt Thyssengas med gevinst til et konsortium bestående av DIF Infrastructure og EDF Brussel flyplass er tilbake til normal drift etter terrorangrepene 22. mars 2016 Tilbudsperioden i hhv. GI I AS og GI 1 AB løp ut 23. september - Samlet aksepterte 22 % av aksjonærene i GI 2007 AS tilbudet, fordelt på 12 % i GI I AS og 34 % i GI 1 AB GI I AS forventer å kunne gjennomføre en utbetaling til aksjonærene i størrelsesorden 0,60 til 1,00 krone per aksje - Styret vil ta stilling til den forventede utbetalingen etter at tilbudet til aksjonærene om salg av aksjer gjennomført og oppgjør har funnet sted - Utbetalingen tilfaller de som velger å forbli investert i selskapet NAV per 14. september er ned 1,3 % i GI I AS til 13,88 kroner per aksje - Underliggende portefølje bidrar positivt med 3,1 %, SteelRiver skatt negativt med 3,8 % og valuta negativt med 0,3 % Sep-16 5

NOK million Strategi og portefølje Global diversifisert portefølje av infrastrukturinvesteringer - Utelukkende fondsinvesteringer med fokus på driftsfase Trukket NOK 84m av lånerammen til nå - Gjenværende lånefasilitet på NOK 91m - Varighet frem til oktober 2017 Planlagt 10 års horisont - Forventet avvikling av porteføljen høsten 2018 Målsetting om årlige utbytter - Utbetalt 20 øre/aksje i 2008 - Utbetalt 10 øre/aksje i 2011 - Utbetalt 30 øre/aksje i 2012 - Utbetalt 10 øre/aksje i 2014 - Utbetalt 56 øre/aksje i 2015 Porteføljen er full kommitert med ca. NOK 2 milliarder Attraktiv infrastrukturportefølje - Bred risikospredning - Anerkjente samarbeidspartnere 3 200 2 800 2 400 2 000 1 600 1 200 800 400 0 Issued Capital Committed Invested Latest NAV MEIF3 AIRRO BIIF JPM IIF SteelRiver Swedish investors (44,8 %) Norwegian investors (55,2 %) Sep-16 6

Styret Høy kompetanse, erfaring og kunnskap om aktivaklassen Terje Nesbakken (styreleder) Erik Langaker (styremedlem) Marie Reinius (styremedlem) Jobber som selvstendig investeringsrådgiver og investor Over 20 års erfaring fra finansbransjen Tidligere har Nesbakken vært partner i UNION Gruppen (med 20 % eierandel), samt sjef for Corporate Finance eiendom i First Securities Utdannet siviløkonom ved Handelshøyskolen BI (1992) Over 30 års erfaring i oppstart og drift av bedrifter som del av operativ ledelse, styreleder og styremedlem - både i børsnoterte og private selskap i og utenfor Scandinavia. Erfaring innen teknologi ledelse, M&A og venture capital, og har siden begynnelsen på 90-tallet vært delaktig i oppstart av mer enn 10 teknologi-selskaper. Langaker sitter i dag som styreleder i blant annet StormGeo gruppen og EPC Plc (London), styremedlem i børsnoterte DataRespons og LinkMobliity, Oslo Internasjonale skole, samt er Industrial Advisor til EQT Over 20 års erfaring fra finansbransjen Reinius var tidligere daglig leder i den svenske riskkapitalforeningen (SVCA) hvor hun var én av nøkkelpersonene rundt implementeringen av det nye AIFMD-direktivet i Sverige. Hun var også deres representant i departementet. Hun har også jobbet med Argentum i Norge Utdannet siviløkonom fra Gøteborg (1990). Jan Frederik Dyvi (styremedlem) Dyvi har mer enn 30 års erfaring fra investeringsvirksomhet bl.a gjennom forvaltningen av familieselskapet Dyvi Invest AS og deres direkte- og fondsinvesteringer. Styremedlem i bl.a P/E fondet Cubera IV samt en rekke andre styreverv Jobberfaring fra shipping i Torvald Klaveness Gruppen og finans i DNB Utdannet siviløkonom fra Boston University (1986) Espen Berge (styremedlem) Berge jobber i dag som CFO i Køhlergruppen AS. Han representerer flere av de største aksjonærene i GI I AS, og eier selv aksjer i selskapet gjennom Piren Holding og Piren Invest Tidligere har Berge jobbet i First Securities, Ernst & Young og Acta Utdannet siviløkonom fra University of Exeter (2007) Sep-16 7

Strukturen Totalt cirka 8 100 aksjonærer i Norge og Sverige Global Infrastruktur I AS (55,2 % / 2 696 aksjonærer) Global Infrastruktur 2007 AS 5 Fondsinvesteringer 27 porteføljeselskaper + 92 OPS Global Infrastruktur 1 AB (44,8 % / 5 416 aksjonærer) SteelRiver JPMorgan IIF JPMorgan AIRRO MEIF3 BIIF Diversified Port Holdings Peoples TWP Southern Water Southwest Water Co. SevenHills Healthcare Eco Mgmt Korea København Lufthavn Brussel flyplass 92 OPS Trans Bay Cable Patriot Rail North Qld. Airports Electricity North West Leap Green Energy Nandi Econ. Corridor CRa Thyssengas NGPL Summit Utilities Southwest Generation Soma Tollways Diliigent Power Coastal Winds Noatum Ports Scitus Cement Goldtrust Water Zephyr Winds Billy Bishop Corridor Energy Sonnedix Gjenværende Terra Nova Renewable Koole Terminals Solgt Sep-16 8

GI 2007 AS blant de 10 største FoF globalt En global divesifiert portefølje av infrastrukturinvesteringer 30% 60% Australia og Asia 7 investeringer (vindpark, flyplasser, veier, sykehus, avfallsdepot) Nord-Amerika 11 investeringer (flyplass, havn, vindparker, distribusjon av naturgass og elektrisitet, gasskraftverk, vann og avløp, Jernbane) Sep-16 9 10% Europa 99 investeringer (flyplasser, vann og avløp, havner, distribusjon av naturgass og elektrisitet, telekommunikasjonstårn, vindparker, sykehus, fengsler etc.)

Infrastruktursektorer Transportsektoren utgjør den største i porteføljen Porteføljen til GI 2007 AS er veldiversifisert på tvers av ulike infrastruktursektorer. Selskapets største eksponering er mot transportsektoren (flyplasser, havner, veier og jernbane), deretter kommer energisektoren (distribusjon av naturgass og elektrisitet). Brussel og Kastrup flyplass er de to største selskapene i porteføljen. 8% 4% 1% 2% Transportation Regulated - Energy 17% 44% Social Infrastructure Contracted Assets - Power Generation Regulated - Water 24% Telecom Infrastructure Waste Management Sep-16 10 Bilde: Billy Bishop Toronto Airport

En rekke store begivnheter i porteføljen i 2015-16 Kastrup flyplass Goldtrust Water Peoples Natural Gas Brussel flyplass Koole Terminals Sep-16 11

Utbetalinger fra underliggende fond Distributions per year by fund (in NOK million) 164 116 32 45 70 60 96 76 85 MEIF3 JPMorgan AIRRO BIIF JPMorgan IIF SteelRiver 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016* Sep-16 12 * Utbetalinger per 28. september 2016

-8,0 % -7,0 % -0,7 % -1,2 % -0,6 % -0,5 % 0,0 % -0,6 % 0,0 % 1,0 % 1,7 % 7,2 % 5,0 % 2,0 % 3,2 % 0,7 % 0,8 % 1,9 % 2,5 % 2,8 % 0,7 % 0,9 % 1,9 % 2,2 % 1,8 % 2,8 % 1,1 % 1,0 % 4,6 % 1,7 % 2,9 % 3,3 % 5,2 % 8,6 % Investeringsporteføljen utvikler seg positivt Investeringenes rapporterte verdiutvikling 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 Cumulative value growth investments Quarterly change in value of investments Sep-16 13

Levetid underliggende fond Fondets levetid er satt til høsten 2018 Samtlige underliggende fond i porteføljen har lengre levetid enn GI 2007 AS GI 2007 AS MEIF3 4 3 6 7 2 De to fondene som ligger nærmest i levetid er MEIF3 og AIRRO JPM AIRRO BIIF 5 4 6 10 2 5 JPM IIF Open-ended perpetual life fund SRIFNA 3 17 2 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2026 2028 2030 Investment period Holding period Possible extention Sep-16 14

4Q 07 2Q 08 4Q 08 2Q 09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Dec-11 Jun-12 Dec-12 Jun-13 Dec-13 Jun-14 Dec-14 Jun-15 Oct-15 Apr-16 Verdijustert egenkapital per aksje VEK har steget jevnt siden våren 2012 VEK reduseres i september 2016 med 1,3 % til 13,88 kroner per aksje - Underliggende portefølje bidrar positivt med 3,1 % - SteelRiver skatt negativt med 3,8 %, og - valuta negativt med 0,3 % Selskapet har siden etablering hatt en økning i VEK på 55,2 % justert for utbetalinger på totalt 1,26 kroner per aksje Utvikling siste år er 9,3 % Utvikling siste tre år er 50,8 % NAV/share 16 15 14 13 0,20 12 11 10 9 8 Historic NAV and dividends (GI I AS) 15,14 0,30 0,28 0,28 13,88 0,10 0,10 Dividend adjusted NAV Dividends Official NAV Sep-16 15 Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalinger har fulgt samme avkastning som selskapet

Endring i VEK Q2 2016 MEIF3 er største bidrag til verdistigning i kvartalet som følge av oppskrivning av Thyssengas Skatteavsetning på SteelRiver (FIRPTA) trekker NAV ned i kvartalet VALUE BRIDGE GI 2007 AS (NOK MILLION) NAV Q1 2016 +/- Value change - Provision for U.S. taxes +/- FX change - Operational costs 2 978,3 3,1 % -3,8 % -0,3 % (6,9) -0,3 % (9,3) 92,4 (113,0) -NOK 36,8m NAV Q2 2016 2 941,5 Sep-16 16

VEK per aksje (forts.) Dekomponering av NAV per aksje i GI I AS Selskapet mottar rapporter fra underliggende fondsforvaltere kvartalsvis eller per halvår Sammen med kontanter og fordringer, fratrukket kortsiktig og langsiktig gjeld samt latent skatt, generer dette den kvartalsvise VEK i selskapet Verdijustert egenkapital (VEK) er en kalkulert verdi som skal vise den virkelige verdien av selskapet 1,28 9 % 5,67 41 % 2,86 26 % 21 % 3,55 3 % 0,42-0,54 1,04-4 % -0,40 7 % -3 % 1,26 15,14 13,88 Sep-16 17 Kortsiktig gjeld utgjør i all hovedsak skatteavsetning til SteelRiver (FIRPTA)

USD million USD million Forventet fremtidig utvikling Gode utsikter for fremtidig vekst i porteføljen Basert på estimater fra underliggende forvaltere forventes det fremover en årlig direkteavkastning på innbetalt egenkapital på cirka 5,2 % Dersom det i tillegg skulle komme realisasjoner av porteføljeselskaper fra AIRRO forventes direkteavkastningen på innbetalt egenkapital å øke til henholdsvis 7,2 % for 2017 og 8,8 % for 2018, som vist i tabellen nederst til høyre Gjennomsnittlig årlig avkastning (IRR) vil i dette tilfellet være cirka 7-10 % 500 450 400 350 40 30 20 10 0 NAV appreciation TVPI 1,3x 1,2x 1,1x 1,0x Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 Dec-15 Dec-16 Dec-17 Dec-18 Annual Cash yield Sep-16 18 Basert på estimater fra underliggende forvaltere kan være gjenstand for endring

Utbytte Forventet utbetaling på 0,60-1,00 krone per aksje Selskapet har en lånefasilitet hos en norsk bank på NOK 175m trukket med 84m p.t. - Lånefasiliteten utløper oktober 2017 - Selskapet er i dialog med banken om å få til ett års forlengelse frem til 2018 i tråd med mandatets løpetid Restforpliktelser/uinnkalte kommiteringer i selskapet på cirka NOK 100m Forventet størrelseorden er 0,60-1,00 krone per aksje - Selskapet vurderer å benytte deler av selskapets likviditet til nedbetaling av lån og/eller økt kontantreserve som vil avgjøre hvor i intervallet 0,60 til 1,00 krone per aksje utbetalingen blir. Styret vil behandle dette i forkant av den planlagte utbetalingen - Styret vil ta stilling til den forventede utbetalingen etter at tilbudet til aksjonærene om salg av aksjer gjennomført og oppgjør har funnet sted - Utbetalingen tilfaller de som velger å forbli investert i selskapet Sep-16 19

Skattesaken Status og konsekvenser Sentralskattekontoret for Storbedrifter ("SfS") har siden våren 2013 vurdert skattemessig klassifisering av selskapets fem utenlandske fondsinvesteringer Høsten 2015 ble 4 av 5 av fondsinvesteringene omklassifisert fra deltakerlignede selskap til «hybridselskaper» for skattemessige formål en forenkling for skatteyter SfS varslet våren 2016 at de vurderte å anse de 4 hybridselskapene som utenfor fritaksmetoden på bakgrunn av at strukturene ikke var «tilstrekkelig opplyst», og at de derfor måtte anta at fondene hadde investeringer utenfor EØS Skatteyter sendte tilsvar i juni 2016 hvor strukturene har blitt opplyst i detalj, og viser til nyere rettskilder som støtter opp under at alle investeringene er omfattet av fritaksmetoden. Skatten oppstår på gevinst ved realisasjon av fondsinvesteringer som ikke er omfattet av fritaksmetoden. I ytterste konsekvens, dersom forslaget til SfS skulle stå urørt, tilsier foreløpige beregninger en potensiell betalbar skatt ved realisasjon på ca. NOK 100 mill, tilsvarende 0,47 NOK / 0,44 SEK per aksje med dagens valutakurser Basert på skatteyters påstand utgjør betalbar skatt 0 per aksje og fremførbart underskudd vil akkumuleres videre Sep-16 20

Beslutning om gransking En aksjonærgruppering, representert ved advokat Christian Ditlev-Simonsen, fremmet forslag om gransking på GI I AS sin ordinære generalforsamling 31. mai 2016 - Forslaget ble vedtatt med 16,96 % av aksjene, samtlige representert ved Ditlev- Simonsen - Øvrige aksjonærer stemte mot forslaget Bakgrunnen for forslaget var prosessen knyttet til å gi aksjonærene en valgfri mulighet til å realisere deler eller hele sin investering i selskapet, og om styret i forhandlingene med de to interessentene i tilstrekkelig grad hadde ivaretatt aksjonærenes interesser blant annet sett i lys av en potensiell interessekonflikt og habilitetsspørsmål med bakgrunn i forvaltningsavtalen mellom selskapet og Obligo og selskapets aksjonæravtale. Selskapets juridiske rådgiver Selmer mener at det ikke foreligger saklig grunn til å åpne for gransking Sep-16 21

Appendix 3 % belåning i porteføljen Lånetrekkene er gjort i hhv. Q2 og Q3 2013 JPM IIF er den største eksponeringen i porteføljen iht. kommitert kapital med 29 % Europa utgjør den største geografiske eksponeringen med 39 % Investments NOK 3 052m Balance sheet as of June 30, 2016 Cash NOK 88m BIIF, 11% AIRRO, 12% SRIFNA, 21% Commitments MEIF3, 26% Equity NOK 2 941m Long-term Current debt liabilities NOK 84m NOK 115m JPMIIF, 29% 50 50 Trukket lånefasilitet (millioner NOK) 95 93 92 91 91 91 91 91 91 91 91 91 125125 Other*, 1% Canada, 1% Australia, 2% Asia, 8% U.K., 21% 80 82 83 84 84 84 84 84 84 84 84 84 Trukket lånefasilitet Geographic Gjenværende lånefasilitet Continental Europe, 39% U.S., 28% Sep-16 22

Appendix Transportsektoren utgjør den største i porteføljen med 44 %, hvorav Brussel flyplass er den største enkeltinvesteringen med 15 % Flyplasser står for 33 % av totalen 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% Telecom Infrastructure, 1% Waste Management, 2% Regulated - Water, 4% Contracted Assets - Power Generation, 8% Largest Portfolio Holdings in % Social Infrastructure, 17% Sector Transportation, 44% Brussels Airport Copenhagen Airport Peoples Natural Gas Company / Peoples TWP Trans Bay Cable Southern Water Koole Terminals Regulated - Energy, 24% 600 500 400 300 200 100 0 Largest Portfolio Holdings in NOK million Defence, 2% Schools, 2% Railroads, 3% Seaports, 6% Roads, 4% Water / Wastewater, 5% Wind, 8% Electric Transmission, 6% Hospitals, 7% Subsector Brussels Airport Copenhagen Airport Peoples Natural Gas Company / Peoples TWP Trans Bay Cable Southern Water Koole Terminals Airports, 33% Natural Gas Distribution, 18% Sep-16 23 Tall per 31. desember 2015

Disclaimer This document is issued by Obligo Investment Management AS ( Obligo ) and is for private circulation only. The information contained in this document is strictly confidential and is only for the use of the person to whom it is sent. The information herein may not be reproduced, distributed or published by any recipient for any purpose without the prior written consent of Obligo. The information and opinions contained in this document are for background purposes only, they do not purport to be full or complete and do not constitute investment advice. They may be historical and, therefore, while Obligo has taken care to ensure the accuracy of this document at the time it was published, such information and/or opinions may not continue to be accurate with the passing of time. This document does not constitute or form part of any offer to issue or sell, or any solicitation of an offer to subscribe or purchase any investment, nor shall it or the fact of its distribution form the basis of, or be relied on in connection with, any contract therefore. No reliance may be placed for any purpose on the information and opinions contained in this document or their accuracy or completeness. No representation, warranty or undertaking, express or implied, is given as to the accuracy or completeness of the information or opinions contained in this document by any of Obligo, its directors, members, employees, contractors or affiliates and no liability is accepted by any such persons for the accuracy or completeness of any such information or opinions. If you are in any doubt as to the contents of this document you should seek independent professional advice. The distribution of this document may be restricted in certain jurisdictions. The above information is for general guidance only, and it is the responsibility of any person or persons in possession of this document to inform themselves of, and to observe, all applicable laws and regulations of any relevant jurisdiction. The information contained herein and this disclaimer are governed by Norwegian Law. Sep-16 24

Obligo Investment Management AS Bolette Brygge 1, 0252 Oslo, Norway Switch: +47 21 00 10 00 www.obligoim.com Sep-16 25