Holberggrafene 01.08.2014 1
Fra vondt til verre i Finland 2
So far, so good (I) 3
Source: Reuters EcoWin Något mer tråkigt 9,5 9,0 8,5 80 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 Arbeidsledighet 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 9,5 9,0 8,5 80 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 4
Saaaakte, men sikkert på rett vei Avvik mellom forventede og rapporterte makro- økonomiske data Gjennomsnitt 5
Negativ BNP-vekst i 1. kvartal trekker ned 2014-anslaget 6
So far, so good (II) 7
Source: Reuters EcoWin Så è det på an igjen 40000 kroner pr. kvadratmeter 40000 35000 35000 30000 Leiligheter 30000 25000 Alle boliger 25000 20000 15000 Eneboliger 20000 15000 10000 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 10000 8
Stabilt sideleie Forwardpriser i dag Forwardpriser 31.12.13 9
Heavy metal 10
Source: Reuters EcoWin Fortsatt bonanza i laksemerdene kroner pr. kilo 55 50 45 40 35 30 25 20 15 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 55 50 45 40 35 30 25 20 15 11
Sommerstemning i magasinene Jan Feb Mar Apr Mai Jun Jul Aug Sep Okt Nov Des 12
Source: Reuters EcoWin Source: Reuters EcoWin Source: Reuters EcoWin Svakere krone de siste månedene Gjennomsnitt siste 10 år 8,6 8,4 8,2 8,0 7,8 7,6 7,4 7,2 jan Norske kroner vs euro mai sep jan 2013 mai 2014 8,6 8,4 8,2 8,0 7,8 7,6 7,4 7,2 6,2 6,0 5,8 5,6 5,4 jan Norske kroner vs USD mai sep jan 2013 mai 2014 6,2 6,0 5,8 5,6 5,4 Norske kroner vs britiske pund 10,75 10,50 10,25 10,00 9,75 9,50 9,25 9,00 8,75 8,50 jan mai sep jan 2013 mai 2014 10,75 10,50 10,25 10,00 9,75 9,50 9,25 9,00 8,75 8,50 13
Source: Reuters EcoWin Sverige melder seg inn i nestennullklubben 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2 1 1 0 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 14
Norges Bank åpnet på sitt junimøte for rentekutt i høst Lave renter og svak vekst ute Lavere oljeinvesteringer Lavere veksttakt i norsk økonomi 1,50 Lavere utlånsrenter i bankene Fare for oppbygging av finansielle ubalanser RENTE- VEKTEN 15
Nytt hårstrå i frisyren For tre år siden trodde Norges Bank at styringsrenten i dag skulle ligge nær 5 Ny rentebane 16
Japanske tilstander i obligasjonsmarkedet 17
Kredittrisikopremiene faller videre 18 Kilde: DNB Markets
DNB og alle de andre Forvaltningskapital banker i Norge. Konsern. Pr. 31.12.14. Milliarder kroner. DNB sin posisjon i det norske bankmarkedet er svært sterk. Målt i forvaltningskapital er DNB nesten dobbelt så stor som alle de 108 sparebankene til sammen, og mer enn ti ganger større enn den største sparebanken, Sparebank1 SR- Bank. Som en kuriositet kan det også nevnes at DNB er omtrent like stor som verdiskapningen (BNP) i fastlands-norge. Kilde: FNO og bankenes årsregnskaper 19
Source: Reuters EcoWin Hunting high and low 9 itraxx Crossover Årlig "forsikringspremie" mot mislighold på 5 års high yield obligasjoner i Europa 9 8 8 7 7 6 6 5 5 4 4 3 3 2 2011 2012 2013 2014 2 Kilde: DNB Markets 20
Aksjemarkedene sidelengs i juli, men god fart i de fremvoksende økonomiene 21
Source: Reuters EcoWin Aksjer er fortsatt upopulære 65 Aksjeandel i globale l investeringsporteføljer i t 65 60 55 50 60 55 50 I en studie utført av Ronald Doeswijk, Trevin Lam og Laurens Swinkels, nylig publisert i Financial Analysts Journal, påpekes det at aksjeandelen i globale investeringsporteføljer 45 45 er på rekordlave nivåer. Euforien som vanligvis kjennetegner 40 40 et aksjemarked som har steget mye over flere år er bortimot 35 35 fraværende. Aksjer er 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010 fortsatt upopulære. Heldigvis. Kilde: Financial Analysts Journal 22
I m lovin it 23
Stor spredning i feltet på Oslo Børs 24
Tabellplassering Brann Isje bra Oslo Børs Hovedindeks 25
Krig og terror preller av aksjemarkedet som vann på gåsa 26
27 Hå en trådløs helg
Return to sender Mottar du Holberggrafene som en videresending fra andre? Registrer deg og motta Holberggrafene direkte fra oss: http://holbergfondene.no/holberggrafene 28
og for ordens skyld De fleste grafene i denne analysen er utarbeidet i Reuters EcoWin og baserer seg ellers på kilder som vurderes som pålitelige. Holberg Fondene garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Holberg Fondenes oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet. Vi forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter. Holberg Fondene påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. Ansatte i Holberg Fondene kan eie verdipapirer i selskaper som er omtalt i denne analysen, og kan kjøpe eller selge slike verdipapirer. Mangfoldiggjørelse av innhold i analysen skal skje med tydelig kildehenvisning til Holberg Fondene. 29