Deliveien 4 Holding AS Kvartalsrapport desember 2014
innhold Hovedpunkter 3 Nøkkeltall 3 Aksjekurs og utbetalinger 4 Porteføljeoversikt 5 Drift, forvaltning og finansiering 6 Struktur 7 Generelt om selskapet 7 2 Kvartalsrapport desember 2014 Deliveien 4
HOVEDPUNKTER verdijustert egenkapital har i siste kvartal hatt en positiv utvikling på 2,7 prosent. Siste kurs per aksje er beregnet til 8,32 kroner. leieinntekter og driftsutgifter i selskapet er stabile. Selskapet har siden det ble etablert hatt en negativ avkastning på 2,5 prosent, justert for utbetalinger på totalt 1,30 kroner per aksje.* Nøkkeltall for Deliveien 4 Holding AS Markedsverdi av eiendommen (mnok) 35 Geografisk fordeling Norge 100 % Segmentfordeling 100 % Logistikk 100 % Inntekter, ledighet og areal Årlig leieinntekt (mnok) 3,2 Økonomisk ledighet 0 % Areal (kvm) 3 148 Finansiering Totalt lån (mnok) 18,3 Rentebinding 100 % Gjennomsnittlig lånerente 5,3 % Gjennomsnittlig løpetid lån (år) 7,3 Over-/ underkurs mnok** -1,7 Mandat Etableringsår 2011 Forventet avviklingsperiode 2021-2023 Seneste verdijusterte egenkapital (vek) per 15.12.2014* Utvikling siste kvartal 2,7 % Utvikling siste år 8,3 % Utvikling siste tre år -2,5 % Utvikling siden start -2,5 % Historiske utbetalinger 2013 0,60 2014 0,70 Totalt 1,30 * Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalinger har fulgt samme avkastning som selskapet. ** 100 % av overkursen er hensyntatt i beregningen av verdijustert egenkapital. Kvartalsrapport desember 2014 3
Aksjekurs og utbetalinger INNLEDNING Aksjekursen i Deliveien 4 Holding AS (D4H) har steget 2,7 prosent det siste kvartalet. Den viktigste årsaken til kursutviklingen er positiv resultat fra drift. FORUTSETNINGER Estimert verdi per aksje er basert på regnskapsinformasjon og over-/underkurs på fastrentelån per 30. september 2014. UTVIKLING I LÅNEPORTEFØLJEN D4H har lån med rentesikring, hvor gjenværende løpetid er på 7,3 år. Overkursen på selskapets fastrentelån er økt sammenlignet med forrige kvartal. Dette påvirker aksjekursen negativt. Beregnet overkurs er den kompensasjonen selskapet måtte ha betalt for å innfri alle fastrentelånene per 30. september 2014. Så lenge selskapets lån løper som planlagt frem til avtalt forfall medfører dette ingen kontantutlegg for selskapet. KURSUTVIKLING Siste beregning av verdijustert egenkapital (VEK) per 15. desember gir en kurs per aksje på 8,32 kroner. Samlet verdiutvikling for selskapet siden oppstart er på -2,5 prosent justert for utbetalinger. DRIFT, FORVALTNING OG FINANSIERING Leietakeren i Deliveien 4 er Bama Eiendom AS. Bama er den største aktøren på fersk og ferskforedlet frukt, grønnsaker og poteter på det norske markedet. Bama Gruppen har 15 000 kunder og omsatte for 12,5 milliarder kroner i 2013. Gruppen er bestående av fem divisjoner: dagligvare, storkjøkken, blomster, industri og servicehandel. Eiendommen er leiet ut frem til 2017, og driften er i henhold til budsjett. Det forventes en stabil utvikling i selskapet fremover. Området rundt Deliveien 4 er godt tilrettelagt for logistikkvirksomhet og flere store norske og internasjonale aktører har de siste årene etablert sine sentrallagre i området. Blant annet IKEA er nå i sluttfasen av å sette sammen et team av eksterne konsulenter som skal hjelpe til i prosessen med reguleringsplanene. Det nye varehuset vil tidligst stå ferdig i 2017-2018. FINANSIERING Selskapets finansiering er sikret frem til 2022. KURSUTVIKLING NOK 12 NOK 10 NOK 8 VEK per aksje NOK 6 NOK 4 NOK 2 NOK 0 Utbyttejustert * VEK * Beregnet verdiutvikling forutsetter at utbetalingene følger samme avkastning som selskapet. 4 Kvartalsrapport desember 2014
Porteføljeoversikt Investering Beliggenhet Segment Valuta Eierandel Antall kvm Årlig leie (tnok) Andel av årlig leie Deliveien 4 Vestby Logistikk NOK 100 % 3,148 3,247 100 % Sum 3,148 3,247 100 % GEOGRAFISK LOKALISERING Oslo 40,5 km (30 min) 1 1. IKEA etablering 2. ASKO Bygger ut med cirka 18 000 kvadratmeter kjølelager som skal stå ferdig i 2017. Asko vil etter dette ha totalt 100 000 kvadratmeter lager på Vestby. 3. Deliveien 4 2 3 Svinesund 74,1 km (47 min) Kvartalsrapport desember 2014 5
struktur 25 aksjonærer i Norge (hovedsakelig privatpersoner) Deliveien 4 Holding AS (Norge) 100 % Deliveien 4 AS 100 % Deliveien 4 Generelt om selskapet Vestby 3 148 kvm 2012 Årlig leie MNOK 3.3 OM SELSKAPET Selskapet gjennomførte en emisjon og har en investering i et logistikkbygg i Vestby Kommune. INVESTERINGSMANDAT D4H er et unotert aksjeselskap, etablert og registrert i Norge. Selskapets formål er å investere i Deliveien 4 AS som er eier av eiendommen Deliveien 4 i Vestby kommune. PERIODISKE UTBETALINGER I henhold til prospekt har selskapet en målsetting om årlige utbetalinger til aksjonærene. Basert på selskapets økonomiske situasjon vurderer styret om det kan gjøres årlige utbetalinger. Det er generalforsamlingen i selskapet som eventuelt vedtar utbetalinger. Det gis ingen garanti for at selskapet betaler ut årlige beløp til aksjonærene. AVKASTNINGSMÅL Selskapets målsetting er netto egenkapitalavkastning før skatt tilsvarende minst åtte prosent per år, målt som gjennomsnitt over perioden selskapet har virksomhet. Det gis ingen garanti for at avkastningsmålet blir nådd. 6 Kvartalsrapport desember 2014
Om rapporten Denne rapporten er utarbeidet av Obligo Investment Management AS, et datterselskap av Agasti Holding ASA. Rapporten er basert på kilder som Obligo Investment Management AS anser som pålitelige, men Obligo Investment Management AS kan ikke garantere at informasjonen i rapporten er riktig eller fullstendig. Alle opplysninger om fremtiden er basert på en rekke forutsetninger og gir ingen garanti for fremtidig utvikling. Denne usikkerheten er knyttet til både forhold i markedet og til selskapet D4. Endringer i markedet kan forekomme raskt og kan få stor betydning for verdien av investeringene i D4. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Obligo Investment Management AS tar ikke ansvar for direkte eller indirekte tap eller kostnad som måtte oppstå som følge av anvendelsen av denne rapporten. Investorer er kjent med at det finnes risiko for tap på investeringer i finansielle instrumenter, og Obligo Investment Management AS garanterer ikke for et visst resultat. Denne rapporten skal ikke oppfattes som noe tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av aksjer i D4. Denne rapporten er tiltenkt selskapets aksjonærer og ikke for offentlig distribusjon. Kvartalsrapport desember 2014 7
Obligo Investment Management AS PB 1753, 0122 Oslo, Norge www.obligoim.com www.kursiv.no