Allegro Navigare / Aktiv forvaltning av dine verdipapirer. Vi gjør jobben. Du høster gevinsten.

N 30,50,70 V Ø S Allegro Navigare / Aktiv forvaltning av dine verdipapirer. Vi gjør jobben. Du høster gevinsten.

Innholdsfortegnelse Del 1: Allegro Finans ASA Om Allegro Finans ASA side 4 Markedstilnærming side 6 Rapportering side 8 Generelt om risiko side 10 Del 2: Informasjonsmemorandum Allegro Navigare side 11 Avtale om aktiv forvaltning side 21 Ansvarserklæring side 25 Praktiske opplysninger side 25

Å lykkes i finansmarkedene krever mye arbeid. Len deg tilbake og la oss gjøre jobben. Den største utfordringen for deg som ønsker å investere i dagens finansmarkeder er den enorme informasjonsmengden du må fordøye og tolke for å oppnå tilfredsstillende avkastning. Ved å benytte profesjonell bistand til å følge investeringene, øker sannsynlig heten for bedre avkastning samtidig som risiko og egen ressursbruk begrenses. Allegro Finans ASA har etablert et nettverk av håndplukkede analytikere og meglere fra ledende norske meglerhus. Vi overvåker finansmarkedet kontinuerlig, leser og produ serer daglig nye analyser og deltar på analytiker møter og selskapspresentasjoner. Aktiv forvaltning var tidligere stort sett for beholdt de store institusjonelle investorene. Nå gjør vi mulighetene i aktiv forvaltning tilgjengelige uten at du nødvendigvis må investere millioner av kroner. Hvorfor aktiv forvaltning? Aktiv forvaltning byr på en rekke interessante fordeler fremfor direkte investering i finansmarkedet. Som aktiv forvaltningskunde får du din egen personlige portefølje der du eier hvert enkelt verdipapir, uten at du trenger å bruke tid og ressurser på å følge opp dette selv. For den som er interessert i verdipapir markedets muligheter, gir det en helt annen tilfreds stillelse å motta rapporter som viser hvor mange aksjer eller fondsandeler man eier i hvert enkelt selskap eller fond. Dessuten byr våre rapporter på langt mer informasjon om dine investeringer enn de ofte noe sparsommelige rapportene fra bl.a. fondsselskapene. Er dette noe for deg? Bla om og les mer om aktiv forvaltning i Allegro Finans. Administrerende direktør, Fridthjov Brun Allegro Finans ASA Informasjonsmemorandum Allegro Navigare se side 11 3

Litt om oss og vår bakgrunn Allegro Finans ASA ble etablert i november 1998. Visjonen er et kompe tansebasert for valtningsselskap nær sine kunder. Selskapet har konsesjon fra Kredittilsynet til å drive aktiv forvaltning av investorers portefølje og investeringsrådgivning, og er underlagt periodisk tilsyn. 4 Allegro Finans forvalter verdier for våre eiere og beslek tede selskap. Til informasjon har ansatte i Allegro Finans i henhold til verdipapirhandels loven anledning til å kjøpe grunn fondsbevis og aksjer etter gjeldende reglement. Se forøvrig www.allegrofinans.no for etiske retningslinjer og ordreutførelse. Tilsynsmyndighet; Telefon (sentralbord): 22 93 98 00 Telefaks: 22 63 02 26 E-post: post@kredittilsynet.no Postadresse: Postboks 100 Bryn, 0611 Oslo Besøksadresse/leveringsadresse: Østensjøveien 43, 0667 Oslo

Investeringskomité Dag Olav Uddu Finanssjef, SpareBank 1 SMN Thor Ivar Tryggestad Investeringsdirektør, Allegro Finans Alf Kåre Karoliussen Strateg, Allegro Finans John G. Eggen Forvalter, Allegro Finans Torkil Leinum Konsernbanksjef, SpareBank 1 SMN Fridthjov Brun Administrerende direktør, Allegro Finans Nicolai S. Haugan Markedsdirektør, Allegro Finans Per Iversen Porteføljeforvalter, TrønderEnergi Per Egil Aamo Adm. Dir. Sparebank1 Midt-Norge Invest Petter de Lange Sjefsøkonom, SpareBank 1 SMN Styreleder: Dag Ivar Thobroe Leder, SpareBank 1 SMN Markets Styret består av 5-8 personer Våre forvaltere Investeringsdirektør Thor Ivar Tryggestad Forvalter Reitan Invest Porteføljeansvarlig i Firstnordic-fondene i Fokus Bank Sivilingeniør ved NTNU tryggestad@allegro-finans.no Strateg Alf Kåre Karoliussen Senior aksjemegler i Danske Securities ASA Leder for aksje- og analyseteamet i Fokus Kapitalmarked Diplomøkonom, Handelshøyskolen BI Autorisert finansanalytiker, Norges Handelshøyskole (NHH) karoliussen@allegro-finans.no Seniorforvaltere John G. Eggen Forvalter/megler i J.P. Morgan (London), Bank of New York (New York) og ABN Amro (Oslo) Bachelor of Arts, Heriot-Watt University, Edinburgh MBA, Monterrey Institute of International Studies, USA john.eggen@allegro-finans.no Dag Olav Uddu Leder Valutaavdelingen, SpareBank 1 Midt-Norge Forvalter av Sparebanken Midt-Norges pensjonskasse Finanssjef Sparebanken Midt-Norge Bankøkonom dag.olav.uddu@allegro-finans.no Administrasjon Administrerende direktør Fridthjov Brun Leder, DnB Markets Trondheim Megler, Fokus Kapitalmarked MSc i marketing & strategy, Handelshøyskolen BI brun@allegro-finans.no Markedsdirektør Mer informasjon? Ta gjerne kontakt med oss. Nicolai Seierstad Haugan Bachelor of Business (Fin), Griffith University, Australia. Master of Banking & Finance, Griffith University, Australia haugan@allegro-finans.no Investor-tjenester Sigrid Almås Unni Lunde Gunhild Meistad Head of Compliance Jan-Ivar Thorsteinsen Allegro Finans ASA Informasjonsmemorandum Allegro Navigare se side 11 5 Allegro Finans ASA Telefon: +47 73 87 99 00 / Telefaks: +47 73 87 99 01 / Vil du sende epost, bruk en av adressene til oss i administrasjonen. Se www.allegrofinans.no for komplett oversikt over våre tjenester og forretningsvilkår.

Bak resultatene ligger grundige analyser Gode analyser og rutiner er vår oppskrift for suksess. All verdipapirforvaltning i Allegro Finans ASA baseres på omfattende analyse materiale av høy faglig kvalitet. Forvalt ningen utføres etter top-down- prinsippet der selskapets syn på den makroøkonomiske utviklingen danner grunnlaget for sektor vekting og valg av enkelt papirer. Investeringskomité Allegro Finans ASA legger stor vekt på å ha medarbeidere med den integritet og erfaring som er nødvendig for å skape en livskraftig og engasjert kapitalmarkedsorganisasjon. Allegro Finans ASA sin investeringskomité består i dag av mange av de meste erfarne innen kapitalmarkedsområdet i regionen.investeringskomi téens hovedoppgave er å stake ut de makroøkonomiske hovedlinjene som vi mener vil være gjeldende for tiden fremover. Makroanalyse Analysen gjenspeiler Allegro Finans sitt syn på den makroanalytiske utviklingen og dens innvirkning på valuta-, rente- og aksjemarkedet. Analysen gjennomgås og oppdateres ved behov, minimum én gang i måneden i forbindelse med investeringskomiteens møte. 6 Sektoranalyse Analysen gjenspeiler vårt syn på sektorenes utvikling og fremtidige potensial. Kon klusjonene i analysene baseres på og er i overensstemmelse med konklusjonene i makro analysen. Analysen utferdiges for alle sektorer og gjennomgås/oppdateres ved behov. Selskapsanalyse En selskapsanalyse gjennomføres for alle selskaper i våre porteføljer. Som hovedregel skal det ikke investeres i selskaper uten at det først foreligger en slik analyse. Dersom det skulle oppstå en situasjon der det vil være formålstjenlig å foreta en investering uten at en selskapsanalyse på forhånd er utferdiget, vil det foreligge en sterk begrunnelse for dette. Modellporteføljer Basert på våre makro-, sektor- og selskapsanalyser utarbeider vi modellporteføljer for ulike aktivaklasser, geografiske om råder, verdi papirtyper og eventuelle andre inn delinger der egne modellporteføljer anses å være fornuftig. En referanseindeks er definert for alle modeller, og modellene vil avspeile denne indeksens sammensetning. Imidlertid vil det kunne gis rom for opp- eller nedvektinger i forhold til indeks for enkelt sektorer og/eller enkeltselskaper/enkelt papirer. Fleksibilitet Vi er opptatt av at den enkelte portefølje ikke skal bli for stor. Vår filosofi er at små porte føljer er lettere å manøvrere ved markeds endringer.

Allegro Finans ASA Informasjonsmemorandum Allegro Navigare se side 11 7

8 Med våre rapporter har du oversikt over dine plasseringer Fra dag til dag, om du så ønsker En av de egenskapene som skiller Allegro Finans fra aksjefond og andre investeringstilbud er rapportene våre. Som kunde hos oss vil du motta rapporter med en informativ og oversiktlig opp stilling av din totale portefølje av verdipapirer. Kort og godt ønsker vi å tilby en av markedets mest omfattende kunderapportering.

27.5 25.0 22.5 20.0 17.5 15.0 12.5 10.0 7.5 5.0 Verden, CS FB jul Europa, M errill Lynch USA, Merrill Lynch aug sep okt nov des jan feb m ar apr m ai jun 08 09 Source: Reuters EcoW in, Allegro Finans D r o n n i n g e n s g t. 7, 7 4 6 7 T r o n d h e i m - S e n t r a l b o r d : 7 3 8 7 9 9 0 0 - F o r e t a k s n u m m e r : 9 8 0 3 0 0 6 0 9 Månedsrapport mai 2009-02-09 Fortsatt gode signaler Den globale industritilliten, representert med PMI er tilbake til 45,3 i mai. Oppgangen har vært bred, både når det gjelder geografi og de enkelte delkomponentene. Indeksen bunnet ut på et historisk lavnivå på rundt 35 i slutten av 2008, og har deretter steget jevnt. Oppgangen har kommet både i den industrialiserte delen av verden, og i de framvoksende økonomiene. Dagens nivå på industritilliten indikerer fortsatt fallende industriproduksjon, men vi nærmer oss 0-streken. Et annet positivt signal er den gradvise normaliseringen av kredittspreadene. Vi er fortsatt langt over de nivåene som ble opplevd før uroen startet, men for de sikreste låntakerne er vi nå nede på nivået før Lehman Brothers konkursen, mens High Yield har reversert 2/3 av spreadutgangen. High Yield, kredittspread I rene tall impliserer det at bedrifter med rating klassifisert som High Yield i dag i snitt må betale et risikopåslag på 18,6% i Europa, og 10,6 i USA for finansiere sine investeringer ved lån i markedet. Til sammenligning var de Månedsrapport Allegro Finans ASA - Dronningensgt. 7, 7483 Trondheim - Telefon: 73 87 99 00 - Telefaks: 73 87 99 01 - Organisasjonsnummer: 980 300 609 Side 2 av 4 Forvaltnings- Mai Fra årsskiftet Siden oppstart Allegro Indeks Allegro Indeks Produkt: Allegro Indeks Allegro Norge 15.3 % 15.8 % 32.1 % 29.8 % 186.2 % 94.7 % Allegro Vekst 21.2 % 15.8 % 42.7 % 29.8 % 236.4 % 54.1 % Allegro Grunnfond 24.5 % 23.7 % 34.7 % 32.7 % 75.6 % 53.5 % Allegro Global 9.4 % 3.9 % 8.7 % -4.8 % 53.1 % -7.2 % Allegro Balansert 1.6 % 2.1 % 1.6 % -1.5 % 0.6 % -8.4 % Allegro Bal. Trippel 4.5 % 2.1 % -3.4 % -1.5 % -46.6 % -13.8 % Allegro Finans ASA understreker at forventet avkastning i de ulike porteføljene og referanseindeksene kan være avvikende. Referanseindeks Allegro Norge og Allegro Vekst: Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX). Referanseindeks Allegro Grunnfond (GFB) er Oslo Børs Grunnfondsindeks (GFBX). Referanseindeks Allegro Global er Morgan Stanley Verdensindeks (i NOK). Globalporteføljen ligger 1 dag etter øvrige porteføljer i avkastningsmålingen. Balansert og Balansert Trippelporteføljene ligger 1 uke etter. Referanseindeksen til Allegro Balansert og Balansert Trippel er 50 % Morgan Stanley Verdensindeks ( i NOK) og 50 % ST1X. Verdien til Allegro Balansert og Allegro Balansert Trippel er et estimat. Vi gjør oppmerksom på at historisk avkastning ikke er en pålitelig indikator for fremtidig avkastning, avkastningen er brutto. For nærmere opplysninger om selskapet og selskapets ordreutførelse henviser vi til vår hjemmeside www.allegrofinans.no tilsvarende påslagene 6,5% og 2,6% i februar 2007, før uroen startet i finansmarkedene, og 27,0% og 21,8% ved toppen i desember 2008. Det er klart at det medfører svært store problemer å planlegge og gjennomføre investeringer når kapitalkostnadene svinger så vidt mye, men konklusjonen er uansett at kostnadene har falt mye fra toppen, og at dette fallet har vært spesielt kraftig de siste ukene/månedene. Det er imidlertid viktig å være klar over, at til tross for disse positive signalene, så er utviklingen i realøkonomien fortsatt svak, og de mest positive signalene vi kan finne er at aktiviteten faller mindre, mens det finnes svært få signaler på stigende aktivitet. En annen, potensiell partykiller er lagersykelen som kan spille oss ett puss. Alt stupte de siste månedene i 2008 og starten av 2009. Lagertall kan indikere at dette var en overreaksjon, og da kan de bedringene vi nå ser kun være en tilpasning av nivå til faktisk etterspørsel, men bunnen kan ligge lengre fram. Figuren under viser selvsagt kun en skjematisk beskrivelse av hva som kan skje, men både faktiske utslag og tidsskala kan være feil. Rapportering Vi legger stor vekt på at våre rapporter er lettfattelige og oversiktlige, samtidig som de inneholder all den informasjon som en investor vil ønske å vite om sine investeringer. Rapportene vil inneholde porteføljens verdiutvikling, også relativt til indeks, transaksjoner i perioden, oversikt over antall aksjer/andeler, utbytte, renter og porteføljekostnader. I dag tilbyr vi ukentlig og månedlig rapport ering via e-post. Månedlig rapportering kan også mottas via tradisjonell post. I tillegg kan den enkelte kunde få tilgang på porteføljens utvikling og generelle markedskommentarer via internett, www.allegrofinans.no Alle rapporter som distribueres via e-post sendes ut som pdf-fil, et dokumentformat som kan leses av både PC- og Mac-brukere. Ukerapport, uke 27 Forvaltnings- Siste uke Siden månedsskiftet Siden årsskiftet Siden oppstart Allegro Indeks Allegro Indeks Allegro Indeks Allegro Indeks produkt: Allegro Norge 0.7 % 0.2 % -0.2 % -0.6 % 27.1 % 24.5 % 175.3% 86.7 % Allegro Vekst 3.5 % 0.2 % 1.0 % -0.6 % 43.8 % 24.5 % 238.9% 47.8 % Allegro GFB 1.3 % 1.5 % -0.2 % -0.2 % 45.8 % 44.0 % 90.0 % 66.5 % Allegro Global 0.8 % -2.5 % -0.2 % -2.2 % 9.9 % -5.2 % 54.8 % -7.6 % Allegro Balansert 0.0 % -1.3 % 0.0 % -1.1 % 2.6 % -1.6 % 1.5 % -8.5 % Allegro Bal Trippel -0.6 % -1.3 % -0.6 % -1.1 % -4.2 % -1.6 % -47.0 % -13.9 % Allegro Finans ASA understreker at forventet avkastning i de ulike porteføljene og referanseindeksene kan være avvikende. Referanseindeks Allegro Norge og Allegro Vekst: Oslo Børs Hovedindeks (OSEBX). Referanseindeks Allegro Grunnfond (GFB) er Oslo Børs Grunnfondsindeks (GFBX). Referanseindeks Allegro Global er Morgan Stanley Verdensindeks( i NOK). Globalporteføljen ligger 1 dag etter øvrige porteføljer i avkastningsmålingen. Balansert og Balansert Trippelporteføljene ligger 1 uke etter. Referanseindeksen til Allegro Balansert og Balansert Trippel er 50 % Morgan Stanley Verdensindeks ( i NOK) og 50 % ST1X. Verdien til Allegro Balansert og Allegro Balansert Trippel er et estimat. Vi gjør oppmerksom på at historisk avkastning ikke er en pålitelig indikator for fremtidig avkastning, avkastningen er brutto. For nærmere opplysninger om selskapet og selskapets ordreutførelse henviser vi til vår hjemmeside www.allegrofinans.no De globale forventningsindikatorene stiger vekstkommentar). I tillegg har porteføljen en litt større kontantandel slik at man unngikk mye av det Den globale forventningsindikatoren PMI har de store fallet som kom på slutten av uken. Denne seneste månedene vært den viktigste uken starter kvartalsrapporteringen og som vanlig forklaringsvariabelen for bedringen i er det Acergy som starter resultatsesongen her i verdipapirmarkedene. Tall for juni viste nok en Norge. Her vil vi få litt svar på hvordan ting har oppgang til 44,8 mot 43,3 i mai. Indeksen er utviklet seg innen undervannssektoren og ledende på global industriproduksjon hvor nivåer oljeservice generelt. over 50 indikerer tiltagende vekst. Indeksen har nå steget i jevn takt siden desember i fjor, og tallene for juni viser at nesten alle land bidrar positivt. Både India og Kina er begge over 50-nivået. Selv om oppgangen er bred, er nivået fortsatt svært lavt, og signaliserer fortsatt fall i industriproduksjonen. Allegro Vekst klarte seg veldig bra i forrige uke og Det positive er at fallet er betydelig dempet steg med 3,5 prosent. Vi solgte oss ned midt i uken sammenlignet med hva vi opplevde rundt bunnen i da vi begynte å bli litt bekymret for korreksjon og desember i fjor. dro veldig nytte av det. I tillegg dro vi veldig nytte v at Rolls Royce kjøpte opp Aker Solutions post på 33% i selskapet Odim. Dette ble gjort til en god premie over børskurs og aksjen løftet seg betydelig på forventninger om at Rolls Royce nå vil by på hele selskapet. Det kan også være andre interessenter der ute,noe som kan føre til en budkrig. Allegro Norge steg 0,7 prosent i forrige uke og slo dermed sin referanseindeks. Porteføljen dro veldig nytte av den kraftige oppgangen i Odim (les Ukerapport Vår portefølje består for tiden av følgende aksjer: Acergy, Songa, RCCL, Sevan og Odim Allegro Grunnfondsbevis steg 1,3 % forrige uke. Dette var 0,2 % svakere enn oppgangen i grunnfondsbevisindeksen på 1,5 %. Fra 1. juli er det innført ny lovgivning for grunnfondsbevisene. Grunnfondsbevis som egenkapitalinstrument skifter nå navn til egenkapitalbevis. Egenkapitalbeviset blir nå mer lik Dronningensgt. 7, 7467 Trondheim - Telefon: 73 87 99 00 - Telefaks: 73 87 99 01 - Org. nummer: 980 300 609 AVKASTNINGSHISTORIKK AVKASTNINGSHISTORIKK Årsoppgave Som kunde i Allegro Finans slipper du å tenke på inngangsverdier, fastsettelse av skjermingsbidrag og oppsettet av RFskjemaer når selvangivelsen skal fylles ut. Du slipper også utregning av renter, tap, gevinst osv. for dine porteføljer hos oss vi gjør jobben for deg! I god tid før fristen for selvangivelsen, sørger vi for at du får en ferdig utfylt årsoppgave som viser de enkelte skattemessige disposisjoner som gjelder for dine investeringer. Disse omfatter alle beholdninger og realisa sjoner som er utført av oss. Akkumulert avkastning 11 0 10 8 10 6 10 4 10 2 10 0 98 96 94 01.11.2006 Avkastningshistorikk 30.11. 2 00 6 Kunde Kundesen For perioden: 11-01-06 til 02-29-08 31. 12.2006 31.01.2007 28.02.2007 31.03. 2 00 7 3 0. 04. 2007 31.05.2007 30.06.2007 Allegro Totalforvaltning 31.07.200 7 Tidshor isont 31.08. 2 00 7 3 0. 09. 20 0 7 BELØP Porteføljens markedsverdi pr. 11-01-06 0 Kapital inn 42,000,000 Kapital ut -5,000,000 Bokført rente 821,509 Mottatt utbytte 146,206 Realisert gevinst/tap i perioden 1,595,001 Urealisert gevinst/tap i perioden 49,103 Forvaltningshonorarer -328,142 Andre gebyrer -37,000 Porteføljens markedsverdi pr. 02-29-08 39,246,677 Påløpte, ikke bokførte renter 95,396 Avkastning i kroner 2,342,073 Avkastning i prosent, 1.33 år 6.35% Annualisert avkastning 4.74% 31.10.2007 30.11.2007 Referanseportefølje Nøytral 31.12.2007 31. 01. 2008 29.02.2008 Allegro Finans ASA Informasjonsmemorandum Allegro Navigare se side 11 9

( Generelt om risiko 10 Allegro Finans tilbyr et vidt spekter av plasseringstjenester, og målsetningen er at vi skal kunne tilfredsstille alle kunder. Det vil si, slik at vi har produkter/tjenester tilgjengelig, uavhengig av våre forventninger til retningen i markedet. Målet er at våre kunder ved å utnytte Allegro Finans sitt tjeneste spekter skal kunne sette sammen en portefølje som gir egenskaper som er tilpasset den enkelte kundes evne og vilje til å ta risiko. Dessverre eksisterer det i finansmarkedet, som verden for øvrig, ingen gratis lunsj. Hvis man ønsker å oppnå en avkastning som er høyere enn bankrente, må man akseptere at plasseringen kan svinge i verdi. Den teoretiske sammenhengen er at jo høyere risiko man aksepterer, jo høyere avkastning skal man kunne forvente. De fleste av de porteføljene vi tilbyr kan i perioder falle i verdi, men Allegro Finans vil selvsagt ikke tilby produkter/tjenester som vi ikke venter vil gi positiv avkastning over tid. For å illustrere risikoen i de enkelte porteføljene har vi i Allegro Finans i forbindelse med hver av våre porteføljer inkludert et risikobarometer. Det er ikke ment som et absolutt mål på hvor mye dine investeringer vil svinge, men kun som en illustrasjon. For å bestemme hvor hver enkelt tjeneste skal plasseres på risikoskalaen har vi tatt utgangspunkt i historien. For noen av tjenestene er det benyttet historikken til referanseindeksen. For andre har vi benyttet historikk, eller proforma historikk til våre porteføljer. Der de ovennevnte metoder ikke gir et godt nok bilde, har vi benyttet en sammensetning som vi mener gir et bilde av risikoen i porteføljen. Vi har på den måten forsøkt å estimere den langsiktige risikoen i den enkelte portefølje. Dette for å gi våre kunder en mulighet til selv å vurdere hvilke tjenester som passer. Det er her selvsagt viktig å være klar over at den historiske utviklingen ikke gir noen garanti for hva som vil skje i fremtiden. Selv om risiko ofte fremkommer som en forventning med et gitt utfallsrom, er dette langsiktige gjennomsnittsbetraktninger. På ethvert gitt punkt i tid vil man likevel ikke være sikret å unngå ekstremutslag. Dette være seg i både positiv og negativ retning. Dette er en av årsakene til at man bør ha en lengre tidshorisont jo større risiko man påtar seg. Som et utgangspunkt for å forstå risiko, kan det være hensiktsmessig å ta utgangspunkt i porteføljen Allegro Norge. Her har vi benyttet referanseindeksen for å finne et sannsynlig estimat på risikoen. Hovedindeksen ved Oslo Børs har en historikk som strekker seg tilbake til 1983, så vi har over 25 års historikk å benytte. Risikoen i en bredt sammensatt aksjeportefølje på Oslo Børs (f. eks Allegro Norge) har vi vurdert til å være noe over middels på vår skala. Porteføljer som har en høyere risiko enn Allegro Norge på risikobarometeret, kan man dermed regne med at skal svinge mer enn Oslo Børs. Porteføljer som har lavere risiko på barometeret, vil trolig svinge mindre. Det er her viktig å være klar over at man i perioder kan tape mer i et produkt med lavere risiko enn et produkt med høyere risiko. For en full gjennomgang av risiko og Allegro Finans tjenestespekter, ta kontakt med din rådgiver eller Allegro Finans ASA. Hedgefond Norske aksjer Internasjonale aksjer Generelt om risiko Avkastning Obligasjon Pengemarked Risiko i denne sammenhengen er definert som sannsynligheten for, og størrelsen på, avvik i forhold til forventet avkastning. Med denne definisjonen skilles det altså ikke mellom positive og negative avvik. Risiko

( Investeringsmandat Allegro Finans ASA Norske aksjer/etf Internasjonale aksjer/etf Pengemarked/kontanter Kontanter Obligasjoner Andre aktivaklasser *se eget avsnitt for investeringsrammer, strategi og rammer for taktiske avvik. Månedlig rapport pr e-post Rapport pr web ja ja ja ja ja nei ja ja 11 Type portefølje Marked Aksje/rente Global Referanseindeks Sammensatt index av: osebx, st1x, st4x, msci Startdato Navigare Navigare 30 Navigare 50 Navigare 70 Ref min maks Ref min maks Ref min maks Aksjer totalt 30,0 % 15,0 % 45,0 % 50,0 % 30,0 % 70,0 % 70,0 % 50,0 % 90,0 % Global 15,0 % 5,0 % 25,0 % 25,0 % 10,0 % 40,0 % 35,0 % 20,0 % 50,0 % Norge 15,0 % 5,0 % 25,0 % 25,0 % 10,0 % 40,0 % 35,0 % 20,0 % 50,0 % Obligasjoner 60,0 % 30,0 % 85,0 % 40,0 % 10,0 % 70,0 % 20,0 % 0,0 % 40,0 % Pengemarked 10,0 % 0,0 % 55,0 % 10,0 % 0,0 % 60,0 % 10,0 % 0,0 % 50,0 % Lav Informasjon om porteføljene: Risikobarometer Navigare 30 Navigare 50 Navigare 70 Høy Navigare tar utgangspunkt i tre forskjellige (behovsorienterte) strategisk allokerte porteføljer. Med strategisk portefølje menes det utgangspunkt som er lagt med tanke på ønsket risiko, langsiktighet og formål med forvaltningen. Investor kan derfor velge det mandat som best imøtekommer krav til avkastning og risiko. Aktivaklassene pengemarked, obligasjoner, norske- og utenlandske aksjer er felles for alle porteføljene. Skillet går mellom hvor stor andel aksjer som inngår i de ulike porteføljene. Navigare 30 inneholder 30 % aksjer som strategisk vekting, Navigare 50 inneholder 50 % aksjer som strategisk vekting og Navigare 70 inneholder 70 % aksjer som strategisk vekting. Aksjeeksponeringen er i alle porteføljene strategisk likt fordelt mellom norske- og internasjonale aksjer. De ulike porteføljenes sammensetning, egenskaper og investeringsstrategi er beskrevet lengre bak i dette informasjonsmemorandumet. Lav Risikobarometer Høy Lav Risikobarometer Høy Informasjonsmemorandum Informasjonsmemurandum Allegro Allegro Navigare Navigare se side 11

Om Aktiv Forvaltning Allegro Finans ASA har konsesjon for aktiv forvaltning. Som kunde hos Allegro Finans ASA eier investor sin egen personlige portefølje av verdipapirer, og hvert enkelt verdipapir eller fondsandel registreres på investors verdipapirkonto. Verdipapirene forvaltes iht. et eget investeringsmandat gjeldende for den enkelte portefølje. Aktiv forvaltning er i henhold til verdipapirhandelsloven en tjeneste. Et aktiv forvaltningsmandat kan ha større frihetsgrader enn et tradisjonelt verdipapirfond. Det stilles for eksempel ingen formelle krav til antall selskaper/aksjer/etf/fond i porteføljen eller hvor stor andel av porteføljen som kan investeres i et enkelt selskap/aksje/etf/ fond. Det er heller ingen begrensninger til hvor stor andel av porteføljen som kan være i kontanter. Om Navigare Navigare; Å navigere er kunsten å avgjøre hvor man befinner seg i nuet, og det veivalg man trenger for sikrest mulig å bevege seg fra dagens posisjon. Allegro Finans ASA 12 Etablert finansteori viser at en porteføljes avkastning i hovedsak bestemmes ut fra hvilke aktivaklasser (for eks. bankinnskudd, obligasjoner og aksjer) det investeres i. Dette kan i gjennomsnitt forklare så mye som 90-95 % av en porteføljes resultat. Bidraget innen hver enkelt aktivaklasse kan forklare de resterende 5 10 %. Med basis i dette tilbyr Allegro Finans ASA derfor porteføljen Navigare som er en aktivt forvaltet portefølje med eksponering i aktivaklassene pengemarked, obligasjoner, norske- og internasjonale aksjer. Navigare tar utgangspunkt i tre forskjellige strategisk allokerte porteføljer. Med strategisk portefølje menes det utgangspunkt som er lagt med tanke på ønsket risiko, tidshorisont og formål med forvaltningen. Investor kan velge mellom tre ulike porteføljemandater. Aktivaklassene pengemarked, obligasjoner, norske- og utenlandske aksjer er felles for alle porteføljene. Skillet går mellom hvor stor andel aksjer som inngår i de ulike porteføljene. Navigare 30 inneholder 30 % aksjer som strategisk vekting, Navigare 50 inneholder 50 % aksjer som strategisk vekting og Navigare 70 inneholder 70 % aksjer som strategisk vekting. Aksjeeksponeringen er i alle porteføljene strategisk likt fordelt mellom norske- og internasjonale aksjer. De ulike porteføljenes sammensetning og mandat er beskrevet lengre bak i dette informasjonsmemorandumet. Hver enkelt portefølje er underlagt et mandat som gir Allegro Finans ASA anledning til å endre de ulike aktivaklassenes vekting innenfor fastsatte rammer, basert på Allegro Finans ASA sitt markedssyn. På den måten vil Allegro Finans ASA kunne øke andelen aksjer i porteføljen dersom markedssynet skulle tilsi en positiv forventning til denne aktivaklassen. Tilsvarende vil Allegro Finans ASA redusere andelen aksjer dersom aksjemarkedet forventes å falle. Allegro Finans ASA har benyttet seg av denne markedstilnærmingen siden 2002, og har god erfaring i å benytte selskapets markedssyn til å gjennomføre denne type forvaltning. Selv om Navigare som portefølje har større frihetsgrader enn det man er vant til fra et tradisjonelt fond, det være seg både aksje- og rentefond, har Allegro Finans ASA likevel valgt å regulere flere av ovennevnte forhold i et spesifikt mandat for hver av de tre Navigare-porteføljene. Porteføljene er dynamiske allokeringsporteføljer, hvor man innenfor bestemte rammer spesifisert i mandatbeskrivelsen og porteføljenes investeringsmandat kan gjøre taktiske endringer mellom de forskjellige aktivaklassene. Dette gjøres for å tilpasse porteføljen til et forventet marked, og på den måten søke å gi best mulig avkastning over tid.

Investeringsramme Porteføljen forvaltes i henhold til avtale om aktiv forvaltning tegnet mellom investor og Allegro Finans ASA. Porteføljen kan ha eksponering mot følgende aktivaklasser; Pengemarked (ST1X), obligasjoner (ST4X), norske aksjer (OSEBX) og internasjonale aksjer (MSCI World). Den enkelte aktivaklasses referanseindeks står i parentes. For alle aktivaklassene søkes det å oppnå en så billig og god eksponering som mulig, og det faktiske valgte instrumentet kan variere noe ut fra hvilke instrumenter som er tilgjengelig. I utgangspunktet vil eksponeringen bli oppnådd via følgende instrument: For aktivaklassen aksjer vil det både for norsk og internasjonal aksjeeksponering bli benyttet et utvalg ETF som representerer de valgte indekser. Det settes ingen nedre eller øvre grense på antall ETF i porteføljen og heller ikke på eksponering mot en enkelt ETF, men forvalter vil hovedsakelig basere valget på å gi billigst mulig eksponering mot ønsket marked gitt markedssyn og mandat. Denne eksponeringen kan alternativt oppnås for eksempel via aksjefond. For aktivaklassen pengemarked vil et regulert innskudd benyttes. Kontoene har for tiden 3 måneders nibor + 15 punkter som betingelse. Denne eksponeringen kan alternativt oppnås for eksempel via pengemarkedsfond eller ETF. For aktivaklassen obligasjon vil man kjøpe en obligasjon (nullkupong) utstedt av SpareBank 1 SMN, som gir avkastning lik 3 års swaprente. Kredittrisikoen for obligasjonsdelen vil være lik kredittrisikoen for SpareBank 1 SMN. Denne eksponeringen kan alternativt oppnås for eksempel via obligasjonsfond, ETF eller et regulært bankinnskudd med fastrentebetingelser. Porteføljene vurderes rebalansert minimum en gang per måned i henhold til gjeldende markedssyn i Allegro Finans ASA. Det tillates avvik fra modellporteføljen grunnet markedssvingninger mellom rebalanseringene. Det tas forbehold om at det kan gjøres tilpasninger i investeringsrammene som beskrevet overfor, men disse vil ligge innenfor investeringsmandatet. Rammer for taktiske avvik De enkelte porteføljene vil ha sin respektive strategiske allokering, med fastsatte rammer for taktiske avvik. Følgende oversikt viser strategisk allokering, samt rammene for taktiske avvik som hver enkelt portefølje kan benytte. 30% 50% 70% Ref min maks Ref min maks Ref min maks Aksjer totalt 30,0% 15,0% 45,0% 50,0% 30,0% 70,0% 70,0% 50,0% 90,0% Global 15,0% 5,0% 25,0% 25,0% 10,0% 40,0% 35,0% 20,0% 50,0% Norge 15,0% 5,0% 25,0% 25,0% 10,0% 40,0% 35,0% 20,0% 50,0% Obligasjoner 60,0% 30,0% 85,0% 40,0% 10,0% 70,0% 20,0% 0,0% 40,0% Pengemarked 10,0% 0,0% 55,0% 10,0% 0,0% 60,0% 10,0% 0,0% 50,0% Det tillates avvik fra taktiske rammer grunnet markedssvingninger mellom rebalanseringene. Det vises i denne anledning til investeringsmandatarket for hver enkelt av porteføljene som finnes i dette informasjonsmemorandum. Hvem passer porteføljen for Porteføljen passer for formuende privatpersoner og for små og mellomstore institusjoner som ønsker en langsiktig forvaltning for hele eller deler av sin formue. Det gir en langsiktig aktivt forvaltet allokering med eksponering mot de delene av kapital markedet som fremgår av porteføljens mandat. Porteføljen kan benyttes alene, men den kan også brukes sammen med andre produkter eller tjenester. Dette for å oppnå annen ønsket risiko, eksponering mot ytterligere aktivaklasser eller eksponering mot spesifikke regioner og/eller bransjer investor forventer vil gi interessante avkastningsmuligheter fremover. Allegro Finans ASA Informasjonsmemorandum Allegro Navigare 13 Målsetting Målsettingen med porteføljen er å oppnå en langsiktig avkastning etter kostnader som er bedre enn porteføljens samlede referanseindeks. Se eget punkt for referanseindeks på side 14.

Allokering Med allokering menes en fordeling av kapitalen på de forskjellige aktivaklassene. Disse er valgt med tanke på ønsket risiko, langsiktighet og formålet med forvaltningen. Den strategiske fordelingen mellom de underliggende aktivaklassene er statisk. Med taktisk allokering menes de tilpasninger som gjøres av forvalter mellom de ulike aktivaklassene med det formål å søke å gi meravkastning over tid. Uavhengige undersøkelser viser at en svært stor del av en totalportefølje sin avkastning bestemmes av hvilke aktivaklasser man er plassert i. Allegro Finans ASA vil søke å utnytte de taktiske rammene som er gitt av hvert enkelt mandat, for å gi en så høy avkastning som mulig over tid til lavest mulig risiko, gitt den enkelte porteføljes rammer. ETF ETF er forkortelse for Exchange Traded Fund. I utgangspunktet kan en ETF ha et vidt investeringsunivers. De mest populære ETFene er det som i dagligtale omtales som indeksfond. Dette er fond som er satt opp for å i størst mulig grad gjenspeile avkastningen i en spesifikk børs eller kapitalmarkedsindeks. Slike ETFer benyttes ofte for å få en kostnadseffektiv eksponering, da de ikke inneholder tegningskostnader utover normal kurtasje og i tillegg har svært lave forvaltningskostnader. Obligasjon En obligasjon er et verdipapir hvor en Investor låner bort penger til en bedrift, kommune eller stat til avtalte betingelser. Betingelsene omfatter rentenivå, hvordan denne renten skal betales og varigheten på lånet. Et lån med varighet over ett år kalles en obligasjon. Hvis varigheten er lavere enn ett år, benevnes lånet som sertifikat. Obligasjonen vil normalt være et børsnotert verdipapir registrert på den enkeltes verdi papirkonto. 14 Innskuddskonto En innskuddskonto i dette henseende er et regulært bankinnskudd. Kontoen opprettes i investorens navn, og har spesielt gode vilkår. Bankinnskuddet vil være dekket av statens banksikringsfond. (Se for øvrig www.allegrofinans.no for mer informasjon om banksikringsfondet.) Referanseindeks For porteføljene Navigare 30, 50 og 70 har vi benyttet en sammensatt indeks av OSEBX, MSCI World, samt ST1X og ST4X for rente og obligasjonsdelen. OSEBX er den brede indeksen for Oslo Børs, mens MSCI World representerer en bred indeks for globale aksjer, ikke utbyttejustert. ST1X er en norsk statssertifikatsindeks, mens ST4X er en norsk statsobligasjonsindeks med henholdsvis 3 måneder og 3 års løpetid. Porteføljens referanse indeks er en vektet sammensetning av disse indeksene, og vil i sum være definert som porteføljenes referanseindeks satt sammen for den strategiske allokeringen. Den sammensatte indeks gir et bilde av den historiske risiko for hver enkelt portefølje, og vil også være det utgangspunkt som forvalter vil søke å gi meravkastning over. Indeksen rebalanseres. Aktivaklasse Indeks 30% 50% 70% Historikk Internasjonale aksjer MSCI World 15,0% 25,0% 35,0% 1983 Norske aksjer OSEBX 15,0% 25,0% 35,0% 1983 Obligasjoner ST4X 60,0% 40,0% 20,0% 1990 Pengemarked ST1X 10,0% 10,0% 10,0% 1990 Investeringsstrategi Porteføljenes investeringsstrategi er innenfor de spesifikt satte rammer å allokere mellom de forskjellige aktivaklassene for å søke å gi en meravkastning utover det som kommer av den strategiske allokeringen. Målet er ikke å forsøke å time kortsiktige svingninger i kapitalmarkedseksponeringene, men å benytte analyser av makroøkonomien til å plassere kapitalen i størst mulig grad i de aktivaklasser vi tror vil gi høyest avkastning i påfølgende periode. Porteføljenes allokering vil bli vurdert minimum på månedsbasis. Porteføljen skal for øvrig investeres i overensstemmelse med det til en hver tid gjeldende investeringsmandat. Det er det til enhver tids gjeldende markedssyn, slik det fremkommer av selskapets makroøkonomiske analyse med allokeringsbeslutning fastsatt av selskapets investeringskomité, som avgjør de taktiske allokeringer. Dersom forvalter skulle innføre eventuelle endringer i selve investeringsmandatet for porteføljen skal dette meddeles investor skriftlig i god tid før endringene trer i kraft. Dersom Investor ønsker å pålegge Allegro Finans ASA ytterligere begrensninger eller retningslinjer for forvaltningen, skal dette spesifiseres i et eget vedlegg til avtalen. Forvalter skal gi klar beskjed dersom slike begrensninger ikke aksepteres. Vedlegget skal undertegnes av avtalepartene, og vil utgjøre en del av denne avtale. Investeringsbeslutninger foretas på bakgrunn av grundige markeds og selskapsanalyser.

Risiko Enhver investering er forbundet med risiko. Hvis man ønsker å oppnå en avkastning som er høyere enn bankrente, må man akseptere at plasseringen kan svinge i verdi. Den teoretiske sammenhengen er at jo høyere risiko man aksepterer, jo høyere avkastning skal man kunne forvente. De fleste av porteføljene vi tilbyr kan i perioder falle i verdi, men Allegro Finans ASA vil naturlig nok ikke tilby tjenester som vi ikke venter vil gi positiv avkastning over tid. For å illustrere risikoen i de enkelte porteføljene har Allegro Finans ASA i forbindelse med hver av våre porteføljer inkludert et risiko barometer. Det er ikke ment som et absolutt mål på hvor mye dine investeringer vil svinge, men kun som en illustrasjon. For å bestemme hvor hver enkelt portefølje skal plasseres på risikoskalaen, har vi tatt utgangspunkt i historien. For porteføljene Navigare 30, 50 og 70 har vi benyttet en sammensatt indeks av OSEBX, MSCI World, samt ST1X og ST4X for rente og obligasjonsdelen. OSEBX er normalt antatt å ha store svingninger, mens svingningene normalt er noe mindre i den bredeste globale børsindeksen. Pengemarkedsinnskudd under 2 millioner er garantert av Statens Banksikringsfond, og regnes følgelig som relativt sikkert. Obligasjonsdelen vil ha risiko på linje med utsteder og avkastningen vil følge renteutviklingen i markedet. Allegro Finans ASA Risikoen kan forventes å være større dess større aksjeandel man har i sin portefølje, likeledes vil forventet avkastning over tid være større dess større aksjeandel man har i sin portefølje. Den historiske utviklingen er ingen pålitelig indikator for fremtidig avkastning, og man kan i perioder tape mer i en portefølje med lavere risiko enn en portefølje med høyere risiko. Investeringer i aksjemarkedet og kapitalmarkedet for øvrig er alltid forbundet med risiko. Med risiko menes svingninger, både opp og ned, i verdipapirets verdi. Basisvaluta for rapporteringen er norske kroner. For evt. utenlandske plasseringer vil det medføre en valutarisiko. Kortere investeringshorisont øker risikoen for tap. Lengre investeringshorisont enn 5 år reduserer risikoen for tap. Porteføljene Navigare er definert å ha fra middels risiko for Navigare 30, opp til høy risiko for Navigare 70. Navigare 50 legger seg midt i mellom disse på risikoskalaen. I forbindelse med klassifiseringen av porteføljene er det tatt utgangspunkt i den strategiske vektingen. Denne kategoriseringen er gjort av Allegro Finans ASA ved at historiske svingninger er målt i form av standardavvik i de sammensatte indeksene og sammenlignet med relevante alternativer. Alle plasseringer i kapitalmarkedet kan sies å ha betydelig risiko for tap, og i ekstreme situasjoner kan store deler av plasseringen gå tapt. 15 Risiko i denne sammenhengen er definert som sannsynligheten for, og størrelsen på, avvik i forhold til forventet avkastning. Med denne definisjonen skilles det altså ikke mellom positive og negative avvik. Avkastning Obligasjon Pengemarked Hedgefond Norske aksjer Internasjonale aksjer Risiko Navigare 30 Navigare 50 Navigare 70 Informasjonsmemorandum Allegro Navigare Utbytte Investorer i Navigare vil normalt ikke motta utbytte. Dersom en eller flere verdipapir som benyttes beslutter å utbetale utbytte, vil dette reinvesteres fortløpende.

Avkastning Avkastningen i Navigare presenteres på to måter; historisk faktisk oppnådd avkastning, samt forventet fremtidig avkastning. a) Historisk faktisk oppnådd avkastning Ta kontakt med din rådgiver eller gå til www.allegrofinans.no for å se oppdatert historisk avkastning i porteføljen. Avkastningen vil være beskrevet i alle uke- og månedsrapporter. Vi gjør oppmerksom på at avkastningen er presentert før kostnader forbundet med forvaltningen, men inkludert transaksjonskostnader. b) Forventet fremtidig avkastning Porteføljenes målsetting er å oppnå en avkastning som er bedre enn de markeder som det er avtalt å investere i. Avkastningen i de forskjellige markedene varierer mye over tid, og historien indikerer at man må operere med svært lang tidshorisont før man med noen grad av sikkerhet kan forvente å oppnå en avkastning på linje med den gjennomsnittlige forventede avkastningen. Vi viser til de nedenstående tabeller for å si noe om de langsiktige forventninger i hver av porteføljene. Historisk avkastning er ikke en pålitelig indikator for fremtidig avkastning. For å eksemplifisere dette kan vi ta utgangspunkt i det norske aksjemarkedet som siden 1969, i gjennomsnitt, har steget med omtrent 10,5% i året. Likevel har dette markedet i lange perioder gitt lavere, og endog negativ avkastning. Etter at det norske aksjemarkedet nådde en foreløpig topp i januar 1974, kunne man over ni år senere oppleve lavere nivå på børsen. I andre perioder har aksjemarkedet oppnådd en avkastning som er vesentlig bedre enn sitt gjennomsnitt. Avkastning i kapitalmarkedet avhenger altså både av tidsperiode og hvilke markeder det er investert i. Vi kan si noe om hvilke svingninger de enkelte aktiva klassene historisk har hatt, men det gir dessverre ingen garanti for hvilke svingninger vi kan oppleve i framtiden. Enda mindre kan vi med sikkerhet si hva som vil skje i en spesifikk periode på 5, 10 eller enda 20 år framover. 16 Våre modeller har tatt utgangspunkt i historisk utvikling for aksjeindeksene tilbake til 1983, og historikk tilbake til 1990 for pengemarked og obligasjon. Det gjøres oppmerksom på at disse grunnlagsdataene oppdateres kontinuerlig. Data som oppgis i dette dokumentet kan dermed avvike fra data som offentliggjøres om noen år. I tillegg til de historiske svingningene benyttes historiske verdier for samvarians (korrelasjon) mellom aktivaklassene. På grunn av at de forskjellige aktivaklassene ikke svinger 100% i takt, er det mulig å redusere risikoen i en portefølje ved å spre plasseringene. 70% 50% 30% Norske aksjer og pengemarked Norske aksjer, internasjonale aksjer, obligasjoner og pengemarked Navigare Norske aksjer Modellen tar utgangspunkt i en 50/50 fordeling mellom norske og utenlandske aksjer ved beregningen av den effisiente fronten.

Modellen benytter også et estimat for forventet avkastning i de forskjellige aktivaklassene. Dette estimatet er delvis basert på historisk avkastning, og delvis basert på våre forventninger for en fornuftig risikopremie i de forskjellige aktivaklassene. Avkastningen innen hver enkelt aktivaklasse, er altså AF sine forventninger til normalisert avkastning over tid. Når vi benytter statistiske avvik og opererer med 95% sannsynlighet, indikerer dette at oppnådd avkastning normalt vil komme innen intervallet i 19 av 20 tilfeller. Dette betyr videre at i 1 av 40 observasjoner kan avkastningen være svakere, og 1 av 40 bedre. For de generiske aktivaklassene har vi følgende estimater: Forventet avkastning Standardavvik Pengemarked 5,0% 2,6% Obligasjon 5,2% 5,0% Norske aksjer 9,5% 29,6% Internasjonale aksjer 9,5% 20,7% Allegro Finans ASA Basert på vår modell kan vi estimere forventet avkastning og standardavvik for de tre porteføljene under Navigare-paraplyen. Også her er det benyttet 20 års historikk. Basert på modellen kan man estimere følgende egenskaper til porteføljene for avkastningen for ett år. Forventet avkastning Standardavvik etter kostnader* Allegro Navigare 30 5,3% 7,7% Allegro Navigare 50 6,1% 11,6% Allegro Navigare 70 7,0% 15,9% * ikke hensyntatt tegnings- og innløsningshonorar samt eventuelt variabelt forvaltningshonorar. 17 Grafisk fremstilt vil da utfallsrommet for de tre porteføljene basert på den strategiske vektingen antas å være: Sannsynlighetsfordeling Navigare 30 Strategisk vekting Utfallsrom, med sannsynlighet for å havne innen det enkelte intervall. 2,5% sannsynlighet for å havne under viften, 2,5% sannsynlighet for å havne over. Informasjonsmemorandum Allegro Navigare

Sannsynlighetsfordeling Navigare 50 Strategisk vekting Utfallsrom, med sannsynlighet for å havne innen det enkelte intervall. 2,5% sannsynlighet for å havne under viften og 2,5% sannsynlighet for å havne over. Sannsynlighetsfordeling Navigare 70 Strategisk vekting Utfallsrom, med sannsynlighet for å havne innen det enkelte intervall. 2,5% sannsynlighet for å havne under viften og 2,5% sannsynlighet for å havne over. 18 Historisk avkastning er ingen pålitelig indikator for fremtidig avkastning. I tillegg påløper kostnadene for forvaltningen, og den eventuelle meravkastning/mindreavkastning som forvalter gir ved de aktive valgene av aktivaklasser samt eventuell mer/mindre- avkastning innen de enkelte aktivaklassene. Allegro Finans har levert allokeringsanbefalinger siden april 2002, og basert på disse gitt en adekvat og konsistent meravkastning på disse anbefalingene. De første kundemidlene under vårt allokeringskonsept kom i juli 2003. Porteføljeforvaltere Ansvarlig Forvalter Thor Ivar Tryggestad (Inv.Dir) Forvaltere Alf Kåre Karoliussen John Gunnar Eggen Nicolai Seierstad Haugan Ovennevnte personer var ansvarlig pr 2009. Selskapet står fritt til å endre eller overføre ansvaret for forvaltningen til andre personer ved en senere anledning.

Realisasjon av verdipapirer Realisasjoner i porteføljen kan forekomme ved to måter. a) Forvalter ønsker å redusere eksponeringen i en eller flere aktivaklasser og selger derfor hele eller deler av beholdningen i markedet. b) Investoren ønsker å si opp avtalen om aktiv forvaltning helt, eller å redusere sin investering. Det vil følgelig bli solgt verdipapirer for å frigjøre midler i henhold til investorens spesifikasjon. Likviditet Likviditeten i Navigare er tilsvarende likviditeten for ETF-er notert på Oslo Børs samt tilsvarende notert på internasjonale børser. Normalt vil denne være god. Videre vil innskuddsmidlene, samt obligasjonsdelen normalt være svært likvide. Det vises videre til eget punkt om Oppsigelse av avtalen og til Avtale om aktiv forvaltning. Verdivurdering Navigare har en daglig/ukentlig markedsbasert verdivurdering. Disse kan avleses på www.allegro-finans.no daglig. Rapportene som sendes fra Allegro Finans ASA vil inneholde sluttpriser ved endt børsdag pr spesifisert dato for alle verdipapirer i porteføljen. Rapportering på mail eller post skjer hver måned. Allegro Finans ASA Rapportering Allegro Finans ASA tilbyr flere alternativer vedrørende rapportering på Investorens portefølje. Dette inkluderer: Månedlig forsendelse pr. post eller e-post. Daglig oppdatering på Allegro Finans nettportal. Innholdet i rapportene som følger: 19 Månedsrapport Porteføljeoversikt m/ markedsverdi Avkastningshistorikk Transaksjoner siste måned Investorhistorikk WEB Porteføljeoversikt m/ markedsverdi Transaksjonshistorikk Investorhistorikk Skatteregler Vi viser til gjeldende skatteregler for handel med verdipapirer. Etter gjeldende skatteregler for tjenesten aktiv forvaltning, kan alle kostnader investor har i forbindelse med investeringen føres som fradrag det året kostnaden er påført investoren. Allegro Finans ASA sender i god tid før frist for innlevering av selvangivelse en komplett skatterapport med posthenvisninger og beløp som skal føres i selvangivelsen. Regler og praksis på skatterettens område er under stadig utvikling og vil være gjenstand for endringer i fremtiden. Allegro Finans ASA vil ta hensyn til gjeldende reglement i sin skatterapport til investor. Allegro Finans ASA tar ikke ansvar for eventuelle endringer i skattereglene eller forståelse og anvendelse av disse knyttet til porteføljens forvaltning. Kostnader forbundet med forvaltningen Faste honorarer Det vil bli beregnet en kostnad ved tegning, og en årlig forvaltningskostnad som trekkes forskuddsvis kvartalsvis. Kurtasje eller andre handelsomkostninger beregnes etter de satser som til enhver tid gjelder for forvaltning og handel hos Allegro Finans ASA. Ved salg av hele eller deler av porteføljen påløper innløsningskostnader. Informasjonsmemorandum Allegro Navigare

Variabelt honorar I tillegg til faste honorarer påløper et variabelt honorar på den netto avkastning (etter kostnader) over 6 % som Allegro Finans ASA har oppnådd på investors portefølje. Det variable honoraret beregnes ut fra årets pengevektede avkastning pr. 31.12, subsidiært ved likvidasjon av deler eller hele porteføljen. Det variable honoraret er betinget av at man når tidligere høyvannsmerke. Med høyvannsmerke menes den høyeste verdi av inngangsverdien eller verdien på tidspunktet for når siste variable honorar ble trukket. Det kan uansett ikke beregnes variabelt honorar på noen del av avkastningen under gjeldende høyvannsmerke. Investor unngår på denne måten å betale honorarer på avkastning som representerer rekonvalesens fra tidligere perioder med negativ avkastning. Det variable honoraret kan uansett ikke overstige 2,5 % av porteføljens verdi ved beregningstidspunktet. Eksempel på beregning av variabelt honorar: Dersom Allegro Finans ASA oppnår 10 % netto årlig avkastning på porteføljen tilfaller 9,6 % Investor, mens 0,4 % tilfaller Allegro Finans ASA som variabelt honorar ((10-6)x10 %=0,4). Endringer Allegro Finans ASA vil gi skriftlig beskjed til investor dersom satser skulle endres i investors disfavør. Kurtasje, eventuell underliggende forvaltningshonorarer i underliggende instrument, og annen godtgjørelse vil fortløpende bli belastet porteføljen. Tegningskostnad Forvaltningskostnad Innløsningskostnad Var.forvaltningshonorar Minimum investeringsbeløp i kr Navigare 30 2 % 1,2 % 0,5 % 10 % 250.000 Navigare 50 2 % 1,2 % 0,5 % 10 % 250.000 Navigare 70 2 % 1,2 % 0,5 % 10 % 250.000 Ved tegningsbeløp f.o.m kr 1.000.000 reduseres tegningskostnaden til 1 %. 20 Inngåelse av avtale om aktiv forvaltning Avtaletidspunktet foreligger når skriftlig melding med nødvendige opplysninger er kommet inn til Allegro Finans ASA, midler i samsvar med avtalen er mottatt, og lovpålagt kundeklassifisering og egnethetsvurdering av porteføljen for kunde er gjennomført av godkjent distributør. Det er viktig å understreke at kun sertifiserte rådgivere har anledning til å gi råd og anbefale en investor om å tegne en forvaltningsavtale med Allegro Finans ASA. Vi viser for øvrig til Avtale om aktiv forvaltning for avtalens fullstendige innhold. Oppsigelse av avtalen Hver av partene kan si opp avtalen om aktiv forvaltning med øyeblikkelig virkning. Innløsning/- oppsigelse av hele eller deler av det innestående beløp skal meddeles skriftlig pr. brev eller telefaks. Innløsnings- eller oppsigelsestidspunktet er det tidspunkt når oppsigelsen har kommet frem til den annen part. Dersom ønskelig kan porteføljen overføres uten realisasjon til Investor. Dette må i så fall skje etter ordre om at porteføljen ikke skal realiseres, men flyttes over til investors ansvar. Avtaler om kjøp eller salg som er inngått før oppsigelsestidspunktet, men med oppgjør etter dette tidspunkt, vil være forpliktende for investor. Etter oppsigelse skal Allegro Finans ASA utarbeide en porteføljeoversikt med avkastningsberegning for porteføljen. Dersom investor ønsker at porteføljen skal realiseres og avvikles, skal melding om dette gis skriftlig til Allegro Finans ASA. Realisasjon skal skje snarest mulig etter at Allegro Finans ASA har mottatt krav om realisasjon. Allegro Finans ASA skal ved slik realisasjon ivareta investors interesser i samsvar med det som gjelder for verdipapirhandel forøvrig. Utbetaling av innestående og salgsgevinster skal skje etter Allegro Finans ASA sine alminnelige oppgjørsrutiner og normalt vil oppgjøret være godskrevet investors konto innen 5 virkedager. Investor har adgang til å si opp avtalen om aktiv forvaltning delvis. Ved slik delvis oppsigelse gjelder bestemmelsene ovenfor, men investor må i oppsigelsen angi hvor stor del av porteføljen oppsigelsen omfatter, eventuelt med hvilke beløp porteføljen ønskes redusert. Ved slik delvis oppsigelse forutsettes at investeringen innenfor porteføljen, etter oppsigelsen, oppfyller kravene til minstetegning oppgitt i 2 i avtale om aktiv forvaltning. Dersom dette ikke er tilfelle er Allegro Finans ASA berettiget til å realisere hele investeringen innenfor porteføljen som omfattes av oppsigelsen. Oppsigelsesskjema kan fåes utlevert hos distributør eller hos Allegro Finans ASA. Generell informasjon Det vil opprettes et VPS-kontonummer i investorens navn. Alle transaksjoner i VPSregistrerte verdipapirer vil gjøres mot denne verdipapirkontoen. Ikke VPS-registererte verdipapirer vil ligge på depot jfr. avtale om aktiv forvaltning 3. Det vil videre opprettes en pengekonto hvor investorens kontantbeholdning vil bli ført mot. Rentebetingelsene på denne kontoen er for tiden NIBOR +0,15 %. Rentekapitaliseringen vil finne sted 31.12 hvert år.