Retningslinjer for utførelse av investeringsbeslutninger som sikrer beste resultat for KLP fondene

Transkript

1 Retningslinjer for utførelse av investeringsbeslutninger som sikrer beste resultat for KLP fondene

2 Bakgrunn KLP Fondsforvaltning AS (KLP FF) har utkontraktert forvaltningen av KLP fondene til KLP Kapitalforvaltning AS (KLP KF). I avtalen mellom selskapene er KLP KF pålagt å følge forskrift om verdipapirfond. I tillegg er KLP KF som verdipapirforetak på lagt å følge verdipapirforskriften. Begge disse forskriftene inneholder likeartede bestemmelser om Beste resultat. Nedenfor angis retningslinjene for dette for KLP KFs to forvaltningsseskjoner: Indeksnær forvaltning og Aktiv forvaltning. I tillegg til dette er retningslinje for overvåkning av beste resultat. Etter verdipapirfondsforskriften 2-28 og verdipapirforskriften er KLP KF forpliktet til å gjennomføre et hvert rimelig tiltak for å oppnå det beste resultatet for kunden, selskapet gjennomfører handler på vegne av kunder mot meglerforetak eller bank (presisering av den alminnelige plikten til å ivareta kundens interesser i reglene om god forretningskikk). Dette generelle kravet suppleres av mer detaljerte krav i forskriften om å vurdere beste resultat ut fra bestemte faktorer. I de tilfeller der en ordre plasseres, eller handel gjennomføres, i samsvar med spesifikk instruks fra en kunde, anses KLP KF å oppfylle sine forpliktelser til å ivareta kundens beste interesse. Forskriftsbestemmelsen stiller videre krav til interne retningslinjer for å sikre overholdelse av kravene om beste resultat. Disse retningslinjene bl.a. skal angi hvilke tiltak KLP KF har iverksatt i forhold til meglerforetak og banker som benyttes, for å sikre at disse har effektive prosedyrer, systemer og ordninger, slik at KLP KF kan oppfylle kravene om beste resultat overfor egne kunder. Forskriften krever konkret at KLP KFs retningslinjer på dette området også angir hvilke meglerforetak og banker som KLP KF benytter i handelen med finansielle instrumenter, brutt ned på hver type finansielt instrument. KLP KF skal etter forskriftsbestemmelsen i tillegg: - Foreta en vurdering av om retningslinjene inneholder alle rimelige tiltak for å sikre at selskapet oppfyller sine forpliktelser til å levere beste resultat ved handel mot meglerforetak eller bank. Vurderingen skal skje årlig eller når det forekommer endringer av vesentlig betydning for selskapets fortsatte evne til oppnå beste resultat for kundene. - Regelmessig overvåke om retningslinjene er effektive, herunder særlig resultatene av ordeutførelsen til de meglerforetak og banker som er angitt i retningslinjene, og sørge for nødvendige utbedringer. - Gi kunder hensiktsmessig informasjon om de retningslinjer foretaket har fastsatt for å ivareta kravene om beste resultat. A: Indeksnær forvaltning 1. STRATEGI FOR Å OPPNÅ BESTE RESULTAT FOR KUNDER Seksjon Indeksnær forvaltning handler flere typer aktivaklasser. For respektive aktivaklasser benyttes det ulike strategier for å oppnå beste resultat for kunden. Obligasjoner handles ikke over børs og har således ingen offisiell sluttkurs. Det er også stor forskjell i likviditeten i ulike obligasjonsmarkeder. Innen Indeksnær forvaltning er kostnadseffektivitet et avgjørende suksesskriterium. Uansett aktivaklasse, må alle forespurte motparter må være kvalifisert for handelens størrelse og sikkerhet for at handelen gjennomføres og gjøres opp uproblematisk. Valuta

3 Tre motparter blir forespurt om pris på ønsket volum og motpart med beste pris velges. Utvelgelsen av forespurte motparter baseres på de erfaringsmessig beste. For større ordre blir avgitte pristilbud loggført som erfaringsgrunnlag. For også å sikre sterkest mulig priskonkurranse over tid, får jevnlig nye motparter anledning til å gi pris på bekostning av motparter som erfaringsmessig har gitt de beste prisene. Aksjer Alle ordre for indeksnære aksjeporteføljer effektueres på handledagens sluttkurser. Dette er sammenfallende med prisfastsettelsesgrunnlaget for referanseindeksene. Med denne ordretypen minimeres differanseavkastningsrisikoen for kunden. Lavest mulig handelsomkostninger oppnås gjennom anbud av ordrene til to motparter. Motparten med lavest handelsomkostninger tildeles ordren. Obligasjoner For statsobligasjoner avtales en pris uttrykt i rentedifferanse målt mot en anerkjent referanseobligasjon. Prisen er transparent og ordren gis til motparter som erfaringsmessig eksekverer ordren hurtig og korrekt. Handelen må kunne effektueres på lokalmarkedets lukningstidspunkt. Reinvestering av kuponger handles i konkurranse i elektronisk handel. Selskapsobligasjoner handles om mulig i 1. håndsmarkedet fordi dette oftest gir bedre pris enn i 2. håndsmarkedet. Selskapsobligasjoner handles i konkurranse motpartene imellom. De motparter som viser best kurser blir tildelt ordren. Denne strategien er basert på at KLP KFs kunder innen Indeksnær forvatning er profesjonelle og at mandatet til porteføljeforvalterne er å skape en avkastning så nært opp til porteføljenes referanseindeks som mulig. Forvalterne blir vurdert og belønnet ut fra avkastningen på kundenes porteføljer etter påløpte kostnader til meglerforetak og banker. 2. OVERSIKT OVER MEGLERFORETAK OG BANKER SOM SKAL BENYTTES FOR ULIKE FINANSIELLE INSTRUMENTER Seksjonssjef Indeksnær forvaltning er ansvarlig for at det til enhver tid foreligger en oversikt over meglerforetak og banker som benyttes for ulike finansielle instrumenter. Oversikten skal tas inn som vedlegg til disse retningslinjene. 3. EVALUERING AV RETNINGSLINJENE Seksjonssjef Indeksnær forvaltning skal en gang i året foreta en helhetlig vurdering av om retningslinjene for beste resultat inneholder alle rimelige tiltak for å sikre at selskapet oppfyller sine forpliktelser til å levere beste resultat ved handel mot meglerforetak eller bank. Vurderingen skal minst omfatte hvorvidt følgende endringer vil bidra til å ivareta kundenes interesser på en bedre måte: - legge til eller bytte ut meglerforetak eller banker som KLP KF handler gjennom - endre vektleggingen av faktorene som beste resultat vurderes ut i fra. - justere andre deler av de interne retningslinjene. Slik vurdering skal også foretas når det forekommer endringer av vesentlig betydning for seksjonens fortsatte evne til oppnå beste resultat for kundene.

4 B: Aktiv forvaltning 1. STRATEGI FOR Å OPPNÅ BESTE RESULTAT FOR KUNDER Porteføljeforvaltere i Seksjon Aktiv forvaltning skal i alle transaksjoner yte sitt ytterste for å oppnå beste resultat for kunden. Det skal vises særlig aktsomhet ved handel i papirer som ligger eller skal legges i flere kundeporteføljer. Forvalterne blir vurdert og belønnet ut fra avkastningen på kundenes porteføljer etter påløpte kostnader til meglerforetak og banker. I Seksjon Aktiv forvaltning vektlegges følgende faktorer ved vurdering av beste resultat: Høyest mulig pris ved salg og lavest mulig pris ved kjøp Lavest mulig kostnad hensyntatt en rimelig kompensasjon for investeringsideer og råd Hurtig eksekvering hensyntatt god prisoppnåelse av store og/eller illikvide poster Over tid bør følgende faktorer (ikke uttømmende) vurderes ved evalueringen av det enkelte meglerselskaps kurtasjeinntekt og handelsvolum i forhold til prestasjon: Selskapets renommé og våre kontaktpersoners integritet Kvalitet og hyppighet av analytiske innspill og investeringsideer Kvalitet og hyppighet av seminarer og selskapsbesøk Kvalitet og tilgjenglighet av informasjon (for eksempel på internettsider) Fordelingen av kurtasje og handelsvolum skal vurderes minst én gang per år og kriteriene for oppnåelse av beste resultat skal da også gjennomgås, jf. pkt. 3 nedenfor. Vekten den enkelte porteføljeforvalter legger på faktorene nevnt ovenfor vil avhenge av porteføljemandatet, men målsetningen skal alltid være å oppnå beste resultat over tid for kunden. Denne strategien er basert på at KLP KFs kunder innen aktiv forvatning er profesjonelle og at mandatet til porteføljeforvalterne er å skape meravkastning i forhold til porteføljenes referanseindeks. 2. OVERSIKT OVER MEGLERFORETAK OG BANKER SOM SKAL BENYTTES FOR ULIKE FINANSIELLE INSTRUMENTER Seksjonssjef Aktiv forvaltning er ansvarlig for at det til enhver tid foreligger en oversikt over meglerforetak og banker som benyttes for ulike finansielle instrumenter. Oversikten skal tas inn som vedlegg til disse retningslinjene. 3. EVALUERING AV RETNINGSLINJENE Seksjonssjef Aktiv forvaltning skal en gang i året foreta en helhetlig vurdering av om retningslinjene for beste resultat inneholder alle rimelige tiltak for å sikre at selskapet oppfyller sine forpliktelser til å levere beste resultat ved handel mot meglerforetak eller bank. Vurderingen skal minst omfatte hvorvidt følgende endringer vil bidra til å ivareta kundenes interesser på en bedre måte: - legge til eller bytte ut meglerforetak eller banker som KLP KF handler gjennom - endre vektleggingen av faktorene som beste resultat vurderes ut i fra. - justere andre deler av de interne retningslinjene. Slik vurdering skal også foretas når det forekommer endringer av vesentlig betydning for seksjonens fortsatte evne til oppnå beste resultat for kundene

5 Overvåkning av beste resultat 1. OVERVÅKNING AV BESTE RESULTAT Administrerende direktør skal påse at KLP KF foretar en regelmessig overvåkning av beste resultat basert på stikkprøvekontroll av handler som er gjennomført mot ulike meglerforetak og banker, opp mot selskapets retningslinjer for beste resultat. Administrerende direktør beslutter nærmere hvordan denne overvåkningen skal organiseres og gjennomføres. Resultatet av undersøkelsene som gjøres skal loggføres og meldes til Leder Compliance. 2. UTBEDRING Avdekker overvåkningen av beste resultat at de interne retningslinjene ikke følges eller at retningslinjene ikke godt nok ivaretar de hensyn som de er ment å ivareta, skal administrerende direktør sørge for nødvendige utbedringer.