Nordeas policy for ordreutførelse

Transkript

1 Nordeas policy for ordreutførelse Januar 2017 Konsernsjefen i Nordea Bank AB (publ) og Chief Executive Officer (CEO) i Group Executive Management har vedtatt denne policyen for ordreutførelse som sist ble oppdatert i januar Dette dokumentet beskriver policyen for ordreutførelse. Hensikten er å sikre best mulig ordreutførelse i henhold til kravene EUs direktiv om markeder i finansielle instrumenter (direktiv 2004/39/EC («MiFID») for Nordea Bank AB (publ) inklusive, men ikke begrenset til, (i) Nordea Bank AB (publ), Finnish Branch, (ii) Nordea Bank AB (publ), filial i Norge og (iii) Nordea Danmark, filial af Nordea Bank AB (publ), Sverige (sammen kalt "Nordea"). 1 Policyens omfang Denne policyen for ordreutførelse beskriver hvilke ordninger Nordea har for å sikre at banken oppfyller sin overordnede forpliktelse til å utføre kundeordrer på best mulig måte, og beskriver de viktigste stegene Nordea tar for å gjennomføre ordningene for å sikre best mulig resultat for kundene under utførelse og overføring av kundeordrer i finansielle instrumenter ("Beste ordreutførelse"). Denne policyen for ordreutførelse gjelder for kunder Nordea har klassifisert som enten (i) ikke-profesjonelle kunder eller (ii) profesjonelle kunder slik det beskrives nærmere i punkt 2.3, Kundeklassifisering. Der det er nødvendig, skiller policyen mellom ikke- 1

2 profesjonelle og profesjonelle kunder, for eksempel når det gjelder ordrehåndtering. Policyen for ordreutførelse gjelder ikke for motparter klassifisert som kvalifiserte motparter der Nordea følger sine egne etiske retningslinjer og vanlig markedspraksis. Generelt sett dekker policyen for ordreutførelse mange forskjellige finansielle instrumenter som alle er definert i MiFID og tilbys av Nordea, dvs. aksjer, obligasjoner, derivater (opsjoner, futures og warrants), investeringsfond og strukturerte produkter. 1.1 Omfang for transaksjoner Policyen for ordreutførelse gjelder for transaksjoner der Nordea utfører ordrer på vegne av kunden. Dette er den vanligste formen for ordreutførelse for aksjer, fondsandeler, derivater og andre finansielle instrumenter som handles på et regulert marked, en multilateral handelsfasilitet (MTF) eller et annet organisert marked. I enkelte tilfeller gjelder ikke policyen, eller den gjelder kun delvis (se avsnittt nedenfor) Spesielle instrukser I de tilfellene der Nordea mottar spesielle instrukser fra en kunde om hvordan en ordre knyttet til et finansielt instrument skal gjennomføres, følger Nordea disse spesielle instruksene. I slike tilfeller må Nordeas kunder være klar over at slike spesielle instrukser vil kunne føre til at Nordea for å oppnå best mulig resultat for kunden ikke kan følge policyene som beskrives i denne policyen. Eksempler på spesielle instrukser kan være at en kunde ber Nordea om å utføre en ordre på et bestemt marked eller at en kunde selv bruker et system med direkte tilgang til markedet (Direct Market Access (DMA) som elektronisk sender ordrer til et eller flere markeder. Når Nordea mottar spesielle instrukser fra en kunde, vil Nordea, som beskrevet ovenfor, følge disse instruksene. Denne policyen for ordreutførelse vil imidlertid fortsatt gjelde for den delen av ordreutførelsen som ikke endres av de spesielle instruksene. Videre vil handelsreglene i vedkommende marked også kunne være til hinder for slike instrukser gitt av kunden Kundens egen forespørsel om kurser og ordreplassering med Nordea som oppdragsgiver Beste ordreutførsel gjelder ikke for transaksjoner der Nordea, for egen regning og risiko, opptrer som kundens motpart basert på kundens forespørsel om kurs, eller der en ordre bestilles og Nordea opptrer som kundens motpart etter forhandlede betingelser 2

3 avtalt med kunden (for eksempel når en bestemt pris nås i markedet). Dette er den mest brukte ordningen når man handler med blant annet obligasjoner og andre gjeldsinstrumenter med fast rente, valutaprodukter og OTC-derivater. Gjennom å godta en slik ordre indikerer Nordea vilje til å gjøre forsøk på å inngå en handel til prisen kunden forespurte. Nordea garanterer imidlertid ikke at handelen kan utføres til avtalt pris, noe som blant annet avhenger av markedssituasjonen. Nordea avgjør om en slik ordre kan utføres i sin helhet, delvis eller ikke i det hele tatt, basert på prisene i markedet og tilgjengelighet av likviditet observert og tilgjengelig for Nordea. Når Nordea har blitt enige med en kunde om å utføre en slik ordre, kan prisen inkludere en margin som gjenspeiler Nordeas kostnader og lønnsomhet i forbindelse med slike tjenester. Når Nordea opptrer som Market Maker og utfører aktiviteter med flere kunder, kan Nordea handle i forkant av eller sammen med kundenes ordrer for å tilrettelegge utførelse for andre kunder, styre risiko eller sikre likviditet av andre årsaker. I slike tilfeller har Nordea som mål å møte alle kundeforespørsler og ha tilstrekkelige risikostyringsprosedyrer og -kontroller på plass for å sikre at kunden får best mulig pris. Det er opp til Nordea å vurdere om slike transaksjoner kan utføres i henhold til avtalte betingelser med kunden, inkludert utførelse, aggregering, prioritet og prising. Transaksjonene skal imidlertid skje i henhold til Nordeas interne policyer, høye etiske standarder og gjeldende regelverk Systematisk internalisering Nordea registreres som systematisk internaliserer for systematisk å kunne tilby kundene kurser på finansielle instrumenter. Prisingen av slike børsnoterte transaksjoner baseres på markedsverdien eller verdien av underliggende eiendeler og/eller andre relevante markedsfaktorer. Prisingen tar også hensyn til kostnaden og risikoen ved Nordeas forretningsmodell i forbindelse med det finansielle instrumentet, motpartsrisikoen og den operasjonelle risikoen samt bruken av Nordeas egen kapital til å understøtte forretningene med kundene. Denne policyen for ordreutførelse gjelder ikke i slike tilfeller, men Nordea følger sine etiske retningslinjer og vanlig markedspraksis og kravet om å behandle kundene rettferdig. 2 Beste ordreutførelse Når beste ordreutførelse gjelder, skal Nordea sikre best mulig ordreutførelse i henhold til denne policyen og gjeldende regler og forskrifter. Nordea har alle de rutiner og prosedyrer som med rimelighet kan forventes å føre til 3

4 beste ordreutførelse, og gjør det som med rimelighet kan forventes for å følge disse rutinene og prosedyrene. Nordea garanterer ikke at selskapet alltid vil være i stand til å oppnå beste ordreutførelse i hver eneste transaksjon. Nordeas ordninger for å oppnå beste ordreutførelse er basert på: valg av egnede markeder for ordreutførelse valg av egnede meglere kundeklassifisering, spesielt ikke-profesjonelle eller profesjonelle kunder vurdering av hvordan ordningene for ordreutførelsen kan utnyttes på best mulig måte for å sikre best utførelse og oppfylle eventuelle spesielle instrukser som gjelder for ordren Dette beskrives nærmere i avsnitt nedenfor. 2.1 Valg av egnede markeder Nordea gjør alt som med rimelighet kan forventes for å velge markeder som gjennomgående gjør det mulig å oppnå best resultat. Spesielle faktorer som Nordea vurderer når egnede markeder skal velges, er først og fremst likviditeten i markedet (dvs. marginer, dybde, markedsandel osv.) og sannsynligheten for gjennomføring og oppgjør, men også andre forhold Nordea vurderer som relevant for utvelgelsen. En oppdatert liste over markeder Nordea bruker til å utføre sine ordrer på, ligger på Meglere Hvis Nordea ikke har tilgang til det markedet som er relevant for ordren, vil ordren bli sendt videre til en megler. Megler utfører ordren på dette markedet, eller sender alternativt ordren videre til en annen tredjepart. En megler er gjerne en kredittinstitusjon, et investeringsselskap eller liknende mellomledd. Nordea formidler ordrer til nøye utvalgte meglere. Utvelgelsen skjer gjennom jevnlige vurderinger av meglernes evne til å oppnå best mulig ordreutførelse og deres evne til å gjøre Nordea i stand til å oppfylle sine forpliktelser i henhold til gjeldende lover og regler og denne policyen for ordreutførelse. Ved valg av megler vil Nordea i tillegg til ovennevnte faktorer vurdere faktorer som Nordea mener er viktige på det aktuelle tidspunktet. Slike faktorer kan for eksempel være Nordeas 4

5 generelle vurdering av og tillit til megleren, men også hvilke markeder megleren har tilgang til. Nordea kan etter eget skjønn gi en megler spesifikke instrukser, for eksempel om å utføre ordren på et bestemt marked for å oppnå best ordreutførelse. 2.3 Kundeklassifisering Kundene som omfattes av denne policyen for ordreutførelse, klassifiseres av Nordea som enten (i) ikke-profesjonelle eller (ii) profesjonelle kunder. For å sikre best mulig resultat for kunden når banken utfører en ikke-profesjonell kundes ordre uten spesifikke instrukser fra kunden, skal Nordea vurdere alle faktorer som vil gjøre det mulig å oppnå best mulig resultat for kunden i forhold til det samlede vederlaget kunden skal betale. Samlet vederlag er prisen på det finansielle instrumentet og kostnadene knyttet til ordreutførelsen, medregnet alle utgifter kunden påføres i direkte tilknytning til ordreutførelsen, blant annet gebyrer til marked, avregning og oppgjør og eventuelle andre gebyrer som betales til tredjeparter som er involvert i ordreutførelsen. Når disse gebyrene omfatter kundeprovisjonen, blir det samlede vederlaget likt prisen ordren utføres til. Når Nordea utfører ordrer fra profesjonelle kunder, er instruksene fra kundene gjerne mer sammensatte. Derfor foretas det en utvidet vurdering for å forsøke å oppnå best mulig resultat for kunden (se avsnitt 2.4, Vurdering). Ved store ordrer som kan ha en innvirkning på prisen på det finansielle instrumentet, vil ordren for eksempel kunne bli utført over tid i stedet for i én transaksjon. 2.4 Vurdering Når Nordea skal bestemme hvordan en ordre skal utføres, tas det blant annet hensyn til følgende faktorer (i tillegg til kundeklassifisering): kundens spesifikke instrukser ordretype og -størrelse hvilken pris den sannsynligvis kan utføres til tid og sannsynlighet for både utførelse og oppgjør andre forhold Nordea mener er relevante for utførelsen av den enkelte ordren Nordea forbeholder seg retten til å bruke eget skjønn når det gjelder prioriteringen av punktene på denne listen dersom det vurderes at en bestemt situasjon eller et bestemt forhold krever dette. 5

6 Tid, sannsynlighet for utførelse og oppgjør, ordretype og -størrelse, markedsforhold og eventuelle andre implisitte transaksjonskostnader vil bare bli vurdert som viktigere enn den umiddelbare prisen og kostnadene når disse faktorene er avgjørende for å kunne oppnå best mulig samlet resultat for Nordeas ikke-profesjonelle kunder når det gjelder samlet vederlag (pris) for utførelse av slike ordrer. 3 Ordrehåndtering, mottak og formidling av ordrer Når Nordea mottar en ordre fra en kunde, vurderer banken etter skjønn om ordren skal utføres eller om ordren skal overføres til og utføres av en annen megler- /finansinstitusjon. Når Nordea formidler ordrer til utførelse, bruker Nordea meglere som har de ordningene som er nødvendige for å sikre at kravene til best mulig ordreutførelse blir oppfylt. Etter å ha mottatt en ordre som omfattes av denne policyen for ordreutførelse, dirigerer Nordea normalt ordren direkte til markedene som velges i overensstemmelse med denne policyen. Beslutningen om på hvilke måte ordrer eventuelt skal dirigeres til flere markeder, avhenger av mange faktorer, for eksempel ordretype, annen instruks og markedets egnethet for denne typen ordrer eller tilgjengeligheten av den bestemte ordretypen. Nordea kan dirigere en ordre til et enkelt marked eller en enkelt megler eller velge å bruke automatiske ordredirigeringssystemer eller algoritmiske løsninger for ordreutførelse, avhengig av ordretype. Ved bruk av automatisk ordredirigering og/eller algoritmiske løsninger for ordreutførelse er vektingen av hvordan ordrer dirigeres til forskjellige markeder, dynamiske og vil kunne avhenge av flere variabler, for eksempel type finansielt instrument, ordreinstruks og markedsforhold. Ordrene vil kunne bli endret dynamisk i løpet av gyldighetsperioden, for eksempel ved å endre allokeringen av volum på tvers av markeder, dersom dette vurderes som ønskelig for å oppnå best mulig utførelse. 4 Investeringsfond Når Nordea mottar tegnings- og innløsningsordrer fra kunder som gjelder enheter/aksjer i investeringsfond, utfører eller plasserer Nordea slike ordrer hos fondets forvaltningsselskap eller tilsvarende, en megler eller et annet mellomledd for utførelse etter fondsreglene eller tilsvarende. I tilfeller der fondet er notert på et regulert marked eller MTF, kan du se avsnitt 2, Beste ordreutførelse, ovenfor. 5 Aggregering og allokering av ordrer Nordea kan aggregere kundens ordrer med ordrer fra andre kunder eller med en 6

7 transaksjon for egen regning dersom det ikke er sannsynlig at dette generelt vil være ugunstig for den kunden som får ordren aggregert. Aggregeringen vil kunne være ugunstig for en enkeltordre. En aggregert ordre som har blitt utført, vil bli allokert til gjennomsnittsprisen. Hvis en aggregert ordre bare er delvis utført, vil allokeringen stå i forhold til ordrens relative størrelse. Når en kundeordre har blitt aggregert med en av Nordeas egne transaksjoner, og den aggregerte ordren bare er delvis utført, vil kunden normalt gis prioritet i allokeringen. 6 Gjennomgang av policyen For å sikre best mulig utførelse og formidling av ordrer, går Nordea regelmessig og dokumentert gjennom sin strategi, policyen for ordreutførelse, markedene som brukes til utførelse, og meglerne som Nordea formidler ordrer til. Dette gjøres minst en gang per år eller hvis det skjer betydelige endringer som påvirker Nordeas evne til å oppnå best mulig resultat ved utførelse eller videreformidling av ordrer. Nordea vurderer også regelmessig og dokumentert hvor hensiktsmessige og effektive bankens systemer og rutiner for ordreutførelse er. Kvaliteten på meglernes ordreutførelser testes også jevnlig, og eventuelle mangler rettes opp umiddelbart. 6.1 Oppdatering av policyen Nordea skal sørge for at kundene alltid har enkel tilgang til policyen for ordreutførelse med vedlegg. Endringer og oppdateringer i policyen for ordreutførelse publiseres på Nordeas nettside Endringene og oppdateringene gjelder fra den dag de offentliggjøres på nettsiden. 7 Forbehold og forhold som ligger utenfor Nordeas kontroll Ved systemfeil, uregelmessigheter, avbrudd eller uvanlige markedsforhold som ligger utenfor Nordeas kontroll, kan Nordea utføre ordrer i andre markeder enn de som er spesifisert i listen over markeder som ligger på Ved slike uvanlige forhold kan Nordea også utføre eller formidle ordrer i henhold til andre vurderinger enn det som er spesifisert i denne policyen for ordreutførelse. I slike tilfeller vil Nordea så langt det er mulig gjennomføre kundens ordrer på en alternativ måte og til det beste for kunden, gitt de relevante omstendighetene. 8 Samtykke For at Nordea skal kunne utføre ordrer for kundene, må kundene samtykke til denne 7

8 policyen for ordreutførelse. Dersom kunden ikke allerede har samtykket til policyen for ordreutførelse, samtykker kunden til policyen for ordreutførelse ved å gi Nordea en ordre. Ta kontakt med kundeansvarlig i Nordea hvis du ønsker mer informasjon. 8