Oversikt over betydningen av MiFID i Nord Pools markeder

Transkript

1 Oversikt over betydningen av MiFID i Nord Pools markeder Erik Thrane General Counsel erik.thrane@nordpool.com

2 Disposisjon Oversikt over MiFID Finansielle instrumenter Investeringstjenester Relevante unntak Oversikt over virkninger for foretak som ikke er unntatt

3 Oversikt over MiFID Direktiv 2004/39 EF, Markets in Financial Instruments Directive, MiFID Hovedmålsetninger: Styrket integritet, effektivitet og investorbeskyttelse i finansielle markeder Varederivater er omfattet Får anvendelse både på markedsplasser ( regulerte markeder ) og aktører i markedene Nasjonal implementering skal tre i kraft senest 1. november 2007 Forslaget i Ot.prp. 34 ( )/Innst O nr. 70 ( ) ventes vedtatt tidlig i juni -07.

4 Oversikt, forts. MiFID er basert på to hovedbegreper, finansielle instrumenter og investeringstjenester Virksomheter som utfører investeringstjenester (på profesjonell basis) relatert til et finansielt instrument, anses som verdipapirforetak Verdipapirforetak er underlagt konsesjonsplikt og andre regulatoriske betingelser Flere unntak er relevante for aktører i energimarkedene

5 Finansielle instrumenter Til dels kompliserte definisjoner av varederivater i MiFID Annex 1, section C, og den utfyllende kommisjonsforordningen (Forslag til ny vphl Supplerende forskrifter kan ventes) Alle Nord Pools kontrakter er finansielle instrumenter De fleste relevante bilaterale kontrakter vil være omfattet av definisjonene Nord Pool Spot kontrakter er ikke finansielle instrumenter Derivater basert på CO2- og sertifikatkontrakter omfattes av definisjonene

6 Investeringstjenester Definert i MiFID, Annex 1 section A (Ny vphl. 2-1) Relevante tjenester for energimarkedene: Mottak og formidling av ordre i forbindelse med et eller flere finansielle instrumenter Utførelse av ordre på vegne av kunde Handel for egen regning Porteføljeforvaltning Investeringsrådgivning

7 Viktige unntak fra MiFIDregimet Konsernunntaket Ny verdipapirhandellov 9-2 (2) nr. 2: bare yter investeringstjenester overfor selskap innen samme konsern,

8 Unntak, forts. Kunder i hovedvirksomhet-unntaket, Ny verdipapirhandellov 9-2 (2) nr. 6: handler for egen regning i finansielle instrumenter, eller yter investeringstjenester knyttet til varederivater eller derivatkontrakter som nevnt i 2-2 femte ledd nr. 5 til kundene i hovedvirksomheten, forutsatt at dette er en tilknyttet aktivitet til hovedvirksomheten vurdert på konsernbasis, og at denne hovedvirksomheten ikke er yting av investeringstjenester eller banktjenester

9 Unntak, forts. Egen regning-unntaket, Ny verdipapirhandellov 9-2 (2) nr. 6 (første passus) og nr 7: har som hovedvirksomhet å handle for egen regning med varer eller varederivater, forutsatt at foretaket ikke er del av et konsern som har yting av andre investeringstjenester eller banktjenester som hovedvirksomhet

10 Unntak, forts Garantert av oppgjørsmedlem eller oppgjørssentral, Ny verdipapirhandellov 9-2 (2) nr. 9 (se også nr. 8). Nr. 9 lyder: handler for andre medlemmers regning i derivatmarkedet, eller stiller priser for slike medlemmer, forutsatt at kontraktene som inngås eller prisene som stilles, er sikret ved at oppgjørsmedlemmer eller oppgjørssentral fra de samme markedene trer inn som part eller på annen måte garanterer for oppfyllelsen av kontraktene eller prisene. Det er usikkert hvordan dette unntaket vil bli praktisert, jf. Ot.prp. 34 ( ) side 69.

11 Praktisk anvendelse av unntakene for medlemmer på Nord Pool Kraftprodusenter, distributører og konsumenter Tradere, fond, andre handlende for egen regning Mellommenn Meglere Investeringsbanker etc. Client representatives

12 Oversikt over forpliktelser for foretak som ikke er unntatt Konsesjon som verdipapirforetak kreves Konsesjonsvilkår: Krav til lokalisering av hovedkontor. (Ny vphl. 9-8 (2) nr. 1) Krav til personer i ledelsen av verdipapirforetak. (Ny vphl. 9-9 (1)) Krav til eiere med mer enn 10 % eierskap i foretaket. (Ny vphl (1)) Medlemskap i Verdipapirforetakenes sikringsfond. (Ny vphl. 9-12)

13 Konsesjonsvilkår, forts. Krav til startkapital. (Ny vphl. 9-13) Krav om tilstrekkelige og betryggende retningslinjer og rutiner som skal sikre etterlevelse av foretakets forpliktelser etter lov og forskrifter. (Ny vphl (1) nr. 1) Krav om rutiner for å forebygge interessekonflikter. (Ny vphl nr. 1 og 2) Krav om rutiner for å lagre informasjon om alle tjenester og transaksjoner. (Ny vphl (1) nr. 7) Krav om rutiner for å sikre kundens eiendeler. (Ny vphl (3), (4))

14 Operasjonelle krav Krav om rutiner for identifisering av interessekonflikter. (Ny vphl ) Krav om god forretningskikk. (Ny vphl ) Krav om beste resultat ved utførelse av ordre. (Ny vphl ) Krav til håndtering av kundeordre. (Ny vphl ) Klassifisering av kunder Offentliggjøring av informasjon om transaksjoner. (Ny vphl ) Rapportering av transaksjoner i finansielle instrumenter. (Ny vphl ) Lagring av informasjon om utførte transaksjoner. (Ny vphl (1) nr. 7)

15 Kort om nytt rapporteringsregime Verdipapirforetak skal rapportere transaksjoner i noterte produkter til Kredittilsynet Rapporteringskravene (til Nord Pool) etter Nord Pools regelverk opprettholdes Nord Pool arbeider med en løsning for automatisert rapportering til Kredittilsynet for transaksjoner sluttet gjennom handelssystemet og for clearing av bilaterale handler

16