Rådgivning om finansielle produkter - tilsynsmessige og regulatoriske utfordringer

Transkript

1 Rådgivning om finansielle produkter - tilsynsmessige og regulatoriske utfordringer Norges fondsmeglerforbunds seminar 2. juni 2010 Spesialrådgiver Marte Voie Opland

2 Finanstilsynets rolle i sparemarkedet Sikre god forretningsskikk for verdipapirforetak, særlig med sikte på investorbeskyttelse. Bidra til god informasjon til forbrukere og investorer om finansielle produkter, i samarbeid med forbruker og bransjeorganer. Følge opp eventuelle endringer i Finanstilsynets mandat når det gjelder forbrukerrettet arbeid. Utdrag fra Finanstilsynets virksomhetsplan 2010 Side 2

3 Påvirkning av investors sparevalg Investeringsanbefalinger, vphl Aktiv forvaltning Investors sparevalg Markedsføring, vpf Investeringsrådgivning, vphl. 2-4(1) Side 3

4 Tilsynsmessige prioriteringer Investeringsrådgivning har vært et særlig prioritert område siden tjenesten ble konsesjonspliktig. Fortsatt følge opp området investeringsrådgivning gode kontrollsystemer i foretaket gode dokumentasjonsrutiner i tilknytning til investeringsrådene balansert markedsføring Side 4

5 Gode kontrollrutiner i foretaket Hjemmel: Vphl. 9-11, jf. vpf. 9-8, jf Foretaket skal tilpasse kravene til virksomhetens art, omfang og kompleksitet Verdipapirforetak/Informasjon/Offentlige-brev/ Merknader endelig rapport av 22. mars 2010 punkt 2.1 Merknader endelig rapport av 3. mars 2010 punkt 1 Merknader endelig rapport 24. februar 2010 punkt 2 Merknader endelig rapport 8. januar 2010 punkt 2.2 Side 5

6 Gode kontrollrutiner i foretaket forts. Det følger av vphl (5), jf. verdipapirforskriften 9-8, at foretaket skal ha en effektiv og uavhengig kontrollfunksjon som skal sikre at foretaket oppfyller sine forpliktelser etter verdipapirhandelloven og forskrifter. Denne kontrollfunksjonen kan som hovedregel ikke utøves av en person som er involvert i utøvelsen av de tjenester og funksjoner som skal kontrolleres. Unntak fra dette kan gjøres dersom foretaket godtgjør at kravene ikke står i rimelig forhold til virksomhetens art, omfang og kompleksitet og forutsatt at kontrollfunksjonen forblir effektiv. På tidspunktet for det stedlige tilsynet hadde foretaket kun to ansatte og var organisert slik at NN var både styreleder, daglig leder og faktisk leder, i tillegg til at han ivaretok compliancefunksjonen og fylte en av de to operative rollene i foretaket som investeringsrådgiver, ordreformidler og Introducing Broker. Side 6

7 Gode kontrollrutiner i foretaket forts. Siden daglig leder deltar aktivt i utøvelse av investeringstjenester vil Kredittilsynet be foretaket å vurdere om complianceansvarlig kan ha en mer direkte rapporteringslinje til foretakets styre, for dermed bedre å sikre at kravene i verdipapirforskriftens (vpf.) 9-8 overholdes. Finanstilsynet tar til etterretning styrets redegjørelse for foretakets kontrollfunksjon. Finanstilsynet har kommunisert til foretaket at det kan kjøpe enkelte kontrolltjenester, men at det formelle og reelle ansvaret for compliancefunksjonen under enhver omstendighet tilligger foretaket og at foretaket har en løpende forpliktelse til å oppfylle de krav som følger av verdipapirforskriftens 9-8. Side 7

8 Gode dokumentasjonsrutiner i tilknytning til investeringsrådene Hjemmel: vphl første ledd (1) og (7) God dokumentasjon i tilknytning til investeringsrådgivning nødvendig bl.a. for at Finanstilsynet og foretaket selv effektivt skal kunne føre kontroll med at: Rådgivningen er basert på et riktig bilde av kundens situasjon Kunden har fått de opplysningene hun har krav på å få Investeringsrådet er egnet for kunden Side 8

9 Gode dokumentasjonsrutiner i tilknytning til investeringsrådene -forts. Dokumentasjonsplikten Kunden Rådgivningen Kostnader Oppbevaring Side 9

10 Balansert markedsføring I samsvar med vpf (1) skal markedsføringsinformasjonen: Ikke fremheve potensielle fordeler ved en investeringstjeneste eller et finansielt instrument uten også å gi balansert informasjon om relevant risiko Være tilpasset kunnskapsnivået til den relevante kundekrets Utformet slik at viktige erklæringer, advarsler m.v. fremgår på en klar og tydelig måte Informasjon/Offentlige-brev/ Side 10

11 Balansert markedsføring forts. Det er Finanstilsynets vurdering at foretakets rådgivning og ordreformidling i stor grad har vært fokusert på et relativt snevert produktspekter innen gearede produkter som hedgefond, warrants, og ETF, samtidig som foretakets kundemasse i all hovedsak består av privatpersoner foretaket har klassifisert som ikkeprofesjonelle. Foretaket må da, slik Finanstilsynet ser det, være spesielt aktsom i sin markedsføring og presentasjon av de finansielle instrumenter som tilbys, og det blir spesielt viktig med balansert informasjon om relevant risiko og potensielle fordeler tilpasset den relevante kundekrets [ ]. Verken i de aktuelle avisannonser eller i foretakets kundepresentasjon som Finanstilsynet har gjennomgått gis det informasjon om risiko knyttet til de anbefalte instrumentene. [ ]. fremstår denne opplysningen mer som en formell ansvarsfraskrivelse, enn som en reell risikoangivelse. Dom Oslo Tingrett Fokus Bank-dommen s. 38 Side 11

12 Balansert markedsføring forts. Foretaket har et relativt begrenset produktspekter og dette må kommuniseres klarere. [ ]. Beskrivelser av foretaket som uavhengig, samt utsagn som vi velger fritt blant produktleverandørene, kan lett gi et misvisende bilde av foretakets virksomhet. Når foretaket på sin internettside beskriver seg selv som rendyrket investeringsrådgiver er dette, slik Finanstilsynet ser det, ikke korrekt. Foretaket yter både investeringsrådgivning og ordreformidling, og foretakets eneste inntektskilde er tegningsprovisjon og ulike former for returprovisjon knyttet til formidling av ordre og forvaltningsavtaler. Side 12

13 Balansert markedsføring forts. Finanstilsynet kommenterte i foreløpig rapport at det i filialens markedsføringsmateriale, slik det kom til uttrykk på filialens internettsider, i filialens kunde-/seminarpresentasjon og i en reklamefilm som XX har benyttet i diverse TV-kanaler rettet mot det norske markedet, er gitt svært mangelfull informasjon om risiko knyttet til handel i CFD. Finanstilsynet pekte i denne forbindelse på en rekke konkrete tilfeller hvor filialen ikke har gitt en balansert risikobeskrivelse av handel i CFD. Eksempelvis må det på en klar måte fremgå at kunden, kun ved meget små endringer i underliggende markedskurs, kan tape all innbetalt egenkapital og at kunden under gitte omstendigheter kan tape langt høyere beløp enn innbetalt egenkapital. Filialen har opplyst at den vil innrette seg i tråd med Finanstilsynets synspunkter og sørge for at markedsføringsmaterialet gir en balansert fremstilling av relevant risiko og potensielle fordeler knyttet til handel i CFD. Side 13

14 Regulatoriske utfordringer Finansdepartementets brev til Finanstilsynet av 22. april 2010 Departementet ber om Finanstilsynets merknader til departementets foreløpige vurderinger (ovenfor) som innebærer (1) at salgsbasert avlønning av en investeringsrådgiver ikke er forenlig med at et verdipapirforetak skal innrette sin virksomhet slik at risikoen for interessekonflikter mellom verdipapirforetaket og dets kunder begrenses til et minimum, og (2) at verdipapirforetak som mottar vederlag fra andre enn kunden i tråd med verdipapirforskriften 10-8 må kunne dokumentere overfor Finanstilsynet at vederlaget oppfyller kravene som stilles i forskriften. Side 14

15 Regulatoriske utfordringer forts. Finanstilsynets brev til Finansdepartementet av 26. mai etter Finanstilsynets vurdering utgjør avlønningssystem med en slik direkte kobling en åpenbar interessekonflikt som ikke kan opprettholdes innenfor lovens rammer. Finanstilsynet har ikke funnet grunnlag for å foreslå endringer i regelverket. - ønsker regulering av rådgivnings- og mellommannsvirksomhet knyttet til andeler i KS og ANS - bestemmelser som sikrer investorbeskyttelse i forhold til andre produkter som tilbys på sparemarkedet (ikke finansielle instrumenter), eks. Unit Linkedprodukter og andre typer sammensatte produkter, vil bli adressert gjennom arbeidet med PRIPS. Side 15

16 FINANSTILSYNET Revierstredet 3 Postboks 1187 Sentrum 0107 Oslo marte.voie.opland@finanstilsynet.no