Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014

Transkript

1 Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 Middels Lav Risiko Høy - Få en eksponering mot det amerikanske eiendomsmarkedet - Få med deg 150 % (indikativt) av den eventuelle styrkelsen av underliggende - Risiko på 100 % av den eventuelle svekkelsen av underliggende 1

2 Viktige vilkår Fakta om produktet Underliggende indeksfond ishares Dow Jones US Real Estate Index Fund Minste investering NOK warrants à NOK Kapitalgaranti Oppsidebegrensninger Investeringsstrategi Avkastningsfaktor** Annenhåndsmarkedet 0 %. Investor kan risikere å tape hele eller deler av innbetalt beløp. Ingen Satser på en styrkelse av indeksfondet i løpet av tre år. Ved en styrkelse 150 % * (indikativ), ved en svekkelse 100 % (fastsatt) For mer informasjon, se avsnitt Hvordan beregnes avkastningen? Det er ikke inngått market-maker avtale. Nordea søker å stille markedskurser for dette produktet. * Indikativ. Fastsettes endelig på emisjonsdatoen 8. april 2011 ** Avkastningsfaktoren er den prosentsatsen som den eventuelle verdiutviklingen multipliseres med for å beregne avkastningen i produktet Pris og kostnader Tegningsomkostninger*, ** NOK = 2 % NOK = 1 % NOK eller høyere = 0 % Forventet fordeling av innbetalt beløp sett bort fra tegn.omk. Derivat 97,75 % Tilretteleggerprovisjon 2,25 % Tilretteleggerprovisjon* 2,25 % (inkludert i investert beløp). Dette tilsvarer 0,75 % per år. * Kostnadene skal dekke transaksjonskostnader, kostnader til distribusjon samt løpende driftsutgifter ** Investorer i kundeprogrammene Fordel og Check-in oppnår 10 % rabatt og i kundeprogrammene Fordel Pluss, Premium og Private Banking oppnår 50 % rabatt på tegningsomkostningene Datoer Tegningsperiode 14. mars 2011 til 4. april 2011 Fastsettelse av startkurs 8. april 2011 Innbetaling og startdato 8. april 2011 Fastsettelse av sluttkurs 25. mars 2014 Forfallsdato 8. april 2014 Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014, en warrant utenom det vanlige Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 har en markedsrisiko som er lavere enn i vanlige warranter. I en vanlig warrant har investor en høy risiko, da hele det innbetalte beløpet går tapt dersom det underliggende markedet står stille eller beveger seg i feil retning i perioden. Risikoen til Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 er tilnærmet lik en direkte investering i det underliggende markedet. Bortsett fra at investor ikke vil motta fremtidige utbytter fra indeksfondet, men i stedet motta en høyere eksponering mot en styrkelse av det underliggende markedet. Og at investor vil motta et beløp på forfall i norske kroner, basert på den prosentvise utviklingen i indeksfondet, selv om dette er notert i amerikanske dollar. Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 er bygget opp ved at en selger en salgsopsjon og kjøper indikativt en og en halv kjøpsopsjon. Salgsopsjonen gjør at en får et tap tilsvarende fallet i indeksfondet dersom det har falt ved forfall og kjøpsopsjonen gjør at en får en gevinst tilsvarende indikativt en og en halv ganger stigningen i indeksfondet dersom det har steget ved forfall. 2

3 Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 vil gi en avkastning knyttet til utviklingen i indeksfondet ishares Dow Jones US Real Estate Index Fund, som består av amerikanske eiendomsaksjer innen ulike sektorer. Dersom indeksfondet styrker seg i perioden, vil investor ved forfall motta innbetalt beløp (eks. tegningsomkostninger), tillagt 150 % (indikativt) av den prosentvise oppgangen. Dersom indeksfondet svekker seg i perioden vil investor ved forfall motta innbetalt beløp (eks. tegningsomkostninger), fratrukket 100 % av den prosentvise svekkelsen (les mer under Hvordan beregnes avkastningen ). Figur 1: Historisk utvikling i indeksfondet Fondsverdi i USD Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10 Feb-11 Figur 1 viser utviklingen i indeksfondet de fem siste årene. Vi gjør oppmerksom på at den historiske utviklingen i indeksfondet ikke er noen garanti for fremtidig utvikling. (Kilde: Bloomberg/Nordea) Dato Indeksfond Nedenfor har Nordea beskrevet indeksfondet og sitt syn på det amerikanske eiendomsmarkedet. Kommentarene i kursiv er potensielle utfordringer knyttet til en styrkelse av indeksfondet. Figur 2: Industrifordeling Industri og kontor 24.01% Handel 21.95% Indeksfondet ishares Dow Jones U.S. Real Estate Index Fund er et børshandlet fond basert i USA. Indeksfondets formål er å få resultater som tilsvarer indeksen Dow Jones US Real Estate Index. Indeksfondet vil konsentrere sine investeringer i eiendomsbransjen i aksjemarkedet i USA til om lag samme grad som indeksen. Indeksfondet har et administrasjonsgebyr på 0,47 % per år som trekkes fra verdien av indeksfondet i løpetiden. Da denne investeringen ikke medfører en direkteinvestering i indeksfondet er ikke dette en kostnad for investor. Utbyttet, som ikke reinvesteres i fondet, var på ca 3,32 % i (Kilde: Bloomberg) Indeksfondet har ca 3 milliarder dollar under forvaltning og består av en diversifisert portefølje av ulike typer eiendom. En mindre andel består også av boliglån og eiendomsservice. Spesialbruk 19.74% Bolig 14.94% Boliglån 5.8% Hotell og overnatting 5.66% Eiendomsservice 2.77% Eiendom Holding & Utvikling 2.68% Diversifisert 1.86% Korte verdipapirer 0.15% Figur 2 viser industrifordelingen i indeksfondet i prosent pr 31. desember (Kilde: ishares/nordea) Amerikansk eiendom oppsidepotensiale dersom økonomien får et oppsving Eiendomsmarkedet i USA, så vel som økonomien generelt, har vært igjennom en turbulent periode. Eiendomsverdiene falt kraftig som følge av den økonomiske krisen, og selv om situasjonen har bedret seg så ligger dagens nivåer langt under nivåene fra noen år tilbake. Arbeidsledigheten i USA er fremdeles på høye nivåer, forbruket er lavt og den økonomiske veksten lar vente på seg. I tillegg har tilgangen på lån for både private og mindre bedrifter vært svært begrenset. Fremtidsutsiktene til den amerikanske økonomien er ifølge den økonomiske rapporten til Nordea fra januar 2011 ganske lyse og virker nå mer lovende enn for bare noen måneder siden. Etter nedgangen i første halvdel av 2010 skifter nå økonomien gradvis til et høyere gir, og vil trolig skyte ytterligere fart 3

4 dette året som følge av skattelettene innført i desember. I tillegg til skattelettene så er det forventet at økonomien vil nyte godt av lave renter, økende utlån fra banker, gradvis lavere arbeidsledighet og en fortsatt global opphenting. Faktorer som kan tale for og imot en styrkelse av indeksfondet Nedenfor har vi oppsummert noen av faktorene/ scenarioene som kan tale for og imot en styrkelse av indeksfondet: Det amerikanske eiendomsmarkedet virker å stabilisere seg på svake nivåer. Men forbedret økonomi og sterkere nedgang i arbeidsledigheten vil forventelig øke etterspørselen etter næringseiendom og bolig, og investeringen passer således investorer som også har dette synet. Den største vekstdriveren forventer vi imidlertid blir når forbruket igjen tar seg opp. Siden krisen startet så har amerikanske konsumenter spart en stor andel av sin inntekt, men denne trenden har nå stoppet opp. Dette betyr at inntektene benyttes til andre formål, og at de oppsparte midlene kan benyttes til investeringer eller forbruk. En slik forbruksvekst vil igjen føre til at flere mennesker kommer tilbake i jobb. Sammen med en enklere tilgang til lån vil dette bidra til et behov for næringseiendom og bolig i USA, selv om eiendomsverdier og leierater vil trolig forbli lave en stund fremover på grunn av høye ledighetsrater og høye misligholdsrater på lån Flere økonomiske indikatorer tyder på en forsiktig bedring i den amerikanske økonomien De amerikanske myndighetene har innført flere støttetiltak Forbruket og sysselsettingen på vei opp Lave investeringer i eiendom de siste årene Dersom eiendomsmarkedet faller på kort sikt kan det påvirke den generelle økonomien Den offentlige gjelden i USA kan komme ut av kontroll Kraftig økende råvarepriser kan redusere økonomisk vekst Etter flere år med lave investeringer innen eiendom så kan en økt etterspørsel drive opp prisene relativt betydelig på lengre sikt, noe som vil gjøre at man drar nytte av avkastningsfaktoren som benyttes ved en styrkelse. På kort sikt så kan man oppleve et fall i boligprisene, noe som kan føre til en negativ utvikling i indeksfondet. Faller boligprisene betydelig så vil dette ramme indeksfondet hardere. Andre risikofaktor er kraftig stigende råvarepriser, en smittevirkning av nye økonomiske problemer i Europa eller at gjeldssituasjonen i USA skal komme ut av kontroll. - En negativ utvikling i Europa kan påvirke USA sin økonomi Mer informasjon om indeksfondet og produktet finnes i Verdipapirdokumentet knyttet til dette produktet. For mer informasjon om historisk avkastning til et produkt med samme egenskaper som Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014, se avnittet Utfyllende informasjon. 4

5 Hvordan beregnes avkastningen? Netto avkastning (eks. tegningsomkostninger) i produktet gis ved å sammenligne sluttkursen på indeksfondet med startkursen. Avkastningsfaktoren i Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 er indikativt satt til 150 % ved styrkelse og 100 % ved en svekkelse i indeksfondet. Avkastningsfaktoren er den prosentsatsen som verdiutviklingen multipliseres med for å beregne avkastningen i produktet. Den angir den prosentvise deltakelse i verdiutviklingen i markedet og påvirkes av mange ulike faktorer, for eksempel rentenivå, volatilitet og løpetid. Dersom avkastningsfaktoren ved en styrkelse blir fastsatt til 150 % og indeksfondet styrker seg med 30 %, vil utbetalt beløp under disse antagelsene være 145 % (100 % + 30 % multiplisert med 150 %). Da investert beløp er 100 % vil dette medføre en gevinst på 45 % til investor eksklusive tegningsomkostninger. Dersom indeksfondet svekker seg med 30 %, vil utbetalt beløp under disse antagelsene være 70 % (100 % -30 % multiplisert med 100 %). Da investert beløp er 100 % vil dette medføre et tap på 30 % for investor eksklusive tegningsomkostninger. Se eksempel på tilbakebetalt beløp ved forskjellige innbetalte beløp for ulik utvikling i indeksfondet i figur 3. Skulle avkastningsfaktoren ved en styrkelse bli lavere enn 120 % i Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014, vil emisjonen bli avlyst. Foreløpig avkastningsfaktor er basert på prisen på derivatet i produktet da Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 ble lagt ut for salg. Endelig avkastningsfaktor fastsettes når Nordea handler derivatet i markedet rett før innbetalingsdato. Dersom prisen blir lavere enn indikert, blir avkastningsfaktoren i produktet høyere, og omvendt. Figur 3: Eksempler på tilbakebetalt beløp Innbetalt Utvikling i indeksfondet beløp -30% -20% -10% 0% 5% 10% 20% 30% Figur 3 viser tilbakebetalt beløp ved forskjellige innbetalte beløp i Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 hensyntatt tegningsomkostninger og for forskjellige utviklinger i indeksfondet. Tallene gjelder hvis man får en avkastningsfaktor lik 150 % ved en styrkelse av indeksfondet. For at investor skal oppnå en positiv avkastning på sin investering, må indeksfondet styrke seg med ca 1,33 % (inkl. 2,00 % tegningsomkostninger) i produktets løpetid. Figur 4: Avkastningseksempler Forfallskurs 145 Emisjonskurs 100 2,25 tilrettel. prov. Forfallskurs 70 97,75 Derivat Derivat Derivat Emisjon april 2011 Forfall april 2014 Eksempel 1 Forfall april 2014 Eksempel 2 Figur 4 illustrerer eksemplene ovenfor sammenlignet med emisjonskursen. Merk at figuren ikke tar hensyn til tegningsomkostninger. Komponentene i søylen som illustrerer emisjonskursen er ikke tegnet proporsjonalt i forhold til faktisk fordeling av derivat og tilretteleggerprovisjon som er skrevet inn i søylen. 5

6 Tilleggsopplysninger Skatteforhold Informasjon om kursutvikling og tilbakekjøpskurs vil være tilgjengelig på vår nettside under løpetiden. Vi oppfordrer alle investorer til å følge med utviklingen i produktet i løpetiden. Handelsbare priser kan innhentes hos din rådgiver. Vi gjør også oppmerksom på at tilbakekjøpsprisen vil kunne avvike fra utviklingen i underliggende i løpetiden da flere faktorer som blant annet rente og svingningsgraden i underliggende vil kunne påvirke verdien av warranten. Kontakt oss For ytterligere informasjon om Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014, se Verdipapirdokumentet, ta kontakt med nærmeste Nordea kontor, eller nærmeste Nordea Markets-kontor på telefon: Oslo Bergen Kristiansand Stavanger Tromsø Trondheim Tønsberg Ålesund eller last ned på 6

7 Risiko Før investor tar en beslutning om å investere i warranter bør opplysningene i registreringsdokumentet og verdipapirdokumentet nøye gjennomgås. En rekke faktorer påvirker og kan påvirke virksomheten i Nordea Bank Finland Abp som utsteder og underliggende instrumenter i warranter. Dette vil kunne ha direkte konsekvenser for produktet. Dette produktet er forbundet med risiko tilsvarende det å investere i et aksjefond, hvor investor kan risikere å tape hele eller deler av investeringen. Figur 5: Risikopyramide Stigende risiko Opsjoner/ Warrant Enkeltaksjer Aksjefond/ Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2013 Kapitalgaranterte indeksobligasjoner Obligasjoner Bankinnskudd Figur 5 viser en enkel illustrasjon av risikoen knyttet til investeringer i ulike finansielle instrumenter. Dette produktet er forbundet med lavere risiko enn i tradisjonelle warrants. Alternativ avkastning/tegningsomkostninger Ved alle investeringer risikerer man å få en avkastning som er svakere enn i andre investeringer. I denne warranten har investor ingen kapitalgaranti og vil på forfallsdato få utbetalt eventuell avkastning i produktet. Denne kan bli mindre enn det innbetalte beløpet eller null, og investor løper dermed en risiko for å tape hele eller deler av investeringen. Risikoen for investor er knyttet til tap av 100 % av innbetalt beløp (inkludert tegningsomkostninger) og tap av alternativ avkastning på det innbetalte beløpet i perioden. Investor vil kunne oppnå en positiv avkastning ved eksempelvis å plassere beløpet i norske statsobligasjoner, som regnes som en risikofri investering. En investering i norske statsobligasjoner med samme løpetid ville gitt en årlig avkastning på ca. 2,58 % per 24. februar Markedsrisiko Avkastningen i warranter vil være knyttet til utviklingen i et underliggende instrument. Avkastningen vil således avhenge av hvordan markedsverdien til det aktuelle instrument beveger seg. Forhold som prisutvikling på instrumentet, utvikling av kurssvingninger i indeksfondet, samt renteutvikling vil kunne påvirke verdien av warranten i løpetiden. Denne markedsrisikoen bæres av investor. Historisk verdiutvikling og avkastning på det underliggende instrumentet er ikke garanti for fremtidig utvikling og avkastning. For at investor ved forfall skal oppnå en positiv avkastning på sin investering i Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 må indeksfondet styrke seg med ca. 1,333 % (inkl. 2 % tegningsomkostninger). Det vil si at en styrkelse på mindre enn dette vil føre til at hele eller deler av investeringen går tapt. Dette er en markedsrisiko, og avkastningen til denne warranten vil derfor være usikker. En teoretisk beregning ved bruk av statistiske metoder anslår sannsynligheten for at hele det innbetalte beløpet går tapt til omtrent 0 %. Kredittrisiko Kredittrisiko omfatter risiko for at utsteder ikke kan oppfylle sine betalingsforpliktelser overfor investorene. En investering i en warrant utstedt av Nordea Bank Finland Abp medfører dermed en risiko for at Nordea Bank Finland Abp ikke kan tilbakebetale en eventuell avkastning. Dersom Nordea Bank Finland Abp misligholder sine betalingsforpliktelser overfor investor og går konkurs, vil investor ha et krav i boet på linje med andre uprioriterte kreditorer. En måte å vurdere kredittrisiko på, er å benytte kredittvurderinger fra uavhengige analysebyråer. De største aktørene på kredittvurderinger i verden er Standard & Poor s og Moody s. Mer informasjon kan finnes på standardandpoors.com, moodys.com og nordea.com. Kredittratingen er kun et estimat for betalingsdyktighet og/eller konkurssannsynlighet. Nordea Bank Finland Abp har kredittrating AA- hos Standard & Poor s og Aa2 hos Moody s. Ratingen er en vurdering av en utsteders kredittverdighet, hvor AAA gir anvisning på den høyeste kredittverdigheten og C den laveste. Kredittratingen til Nordea Bank Finland Abp må ikke forveksles med en kjøpseller salgsanbefaling av warrantene. Likviditetsrisiko/omsetningsrisiko Warrantene er fritt omsettelige. Produktet vil ikke bli vurdert tatt opp til notering på Oslo Børs eller annet regulert marked. Banken har rett til å erverve og eie egne andeler. Egne ervervede andeler kan i så fall senere avhendes. Det er ikke inngått marketmaker avtale for warrantene, noe som for investor representerer en likviditetsrisiko/ omsetningsrisiko. Nordea Bank Finland Abp vil imidlertid kunne stille kjøps- og, hvis mulig, salgspris innenfor investeringsperioden som tilsvarer markedsverdien av warrantene minus en kurtasje på inntil 0,5 % av warrantenes verdi. Det gjøres oppmerksom på at tilbakebetalingsbeløpet ved salg før forfall kan være større, lik eller mindre enn innbetalt beløp. 7

8 Utfyllende informasjon Nedenfor følger utfyllende informasjon for Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014. Innbetalt beløp Sum av investors andel av lånet beregnet til emisjonskurs og tegningsomkostninger. Innbetalt beløp vil være fra 100 % til 102 %. Valuta Det påløper ikke særskilt valutarisiko i investeringen, da investor ved forfall får utbetalt en eventuell avkastning basert på den prosentvise utviklingen i indeksfondet, uavhengig av valutakurssvingninger, da den eventuelle avkastningen utbetales i norske kroner. Indeksfondet Opplysninger om indeksfondet fremgår i Verdipapirdokumentet punkt 4.13 samt foran i brosjyren. Forventet fordeling av innbetalt beløp Forventet fordeling avhenger av størrelsen på tegningsomkostningene som vil være fra 0 % til 2 %. Ser vi bort fra tegningsomkostninger, får vi følgende fordeling for Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014: Derivat 97,75 %, tilretteleggerprovisjon 2,25 %. Prisen på derivatet avhenger av tilbyders strategiske posisjon i markedet. Tilretteleggerprovisjon Tilretteleggerprovisjonen er fastsatt til 0,75 % per år, eller 2,25 % for hele løpetiden, dette er inkludert i investert beløp. Totale kostnader blir dermed tilretterleggerprovisjonen pluss tegningsomkostninger som avhenger av investert beløp og eventuelle rabatter. Sammenhengen mellom utvikling i indeksfondet og avkastningen Se definisjon av Utbetalt beløp i Verdipapirdokumentet punkt 4.11 samt beskrivelse av avkastningen i denne brosjyren. Andel av Innbetalt beløp som er garantert Det finnes ingen garanti for investert beløp i produktet. Dermed er risikoen for investor knyttet til tap av 100 % av investert beløp, inkludert tap av tegningsomkostninger og tap av alternativ avkastning på det innbetalte beløpet i perioden. En teoretisk beregning ved bruk av anerkjente statistiske metoder anslår sannsynligheten for at dette vil skje til omtrent 0 %. Pris og totale kostnader Prisen er hva det vil koste utsteder å sikre produktet gjennom derivater som gir utbetaling i norske kroner. Prisen skal oppgis i prosent av innbetalt beløp. Mer informasjon om prisen finnes i Verdipapirdokumentet punkt 3.2. Endelig pris og avkastningsfaktor vil kunne innhentes ved henvendelse til tilrettelegger etter at derivatet er handlet i markedet rett før innbetalingsdato og vil også formidles skriftlig til investorene kort tid etter innbetaling. Ulike tilbydere vil kunne oppnå ulike priser på derivatdelen avhengig av posisjon i markedet. Tilleggskostnader Se punkt 5.9 i Verdipapirdokumentet for kostnader forbundet med VPS-konto. Historisk avkastning Nordea har gjort en teoretisk beregning av historisk avkastning for et tre års produkt med de samme egenskapene og avkastningsfaktor som indikert for Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 (se figur 6). Basert på historiske kurser på indeksfondet fra 2006 og fremover får vi en gjennomsnittlig årlig avkastning på 4,50 % (inkl. 2 % tegningsomkostninger). Det er viktig å huske at historisk avkastning ikke gir noen sikkerhet for at fremtidig avkastning vil utvikle seg på samme vis. 8

9 Figur 6: Historisk avkastning Rullerende 3 års avkastning 160% 140% Indeksfond 120% Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/ % 80% 60% 40% 20% 0% -20% Feb-06 Feb-07 Feb-08 Feb-09 Feb-10-40% -60% -80% Dato Figur 6 viser historisk avkastning i 3-års perioder for et produkt med samme egenskaper. Grafen for indeksfondet inkluderer ikke utbytte. Forventet avkastning I tråd med finansiell teori og basert på estimater på indeksfondet fra Bloomberg blir forventet årlig avkastning i produktet på 5,97 % uten tegningsomkostninger og 5,37 % inkludert 2 % i tegningsomkostninger. Basert på dette og under forutsetning av at utviklingen i indeksfondet følger en normalfordeling, vil laveste og høyeste årlig avkastning på produktet med 70 % sannsynlighet ligge i intervallet -10,90 % til 22,57 % uten tegningsomkostninger og i intervallet -11,75 % og 22,12 % inkludert 2 % i tegningsomkostninger. Disse intervallene er teoretiske beregninger, og det kan på ingen måte sees på som sikkert at avkastningen i Nordea Amerikansk Eiendom Booster 2011/2014 vil falle innenfor konfidensintervallet. Disse tallene er beregnet uten hensyn til det markedssyn som Nordea har lagt til grunn for produktet. Avbrudd og likviditet Warrantene er fritt omsettelige. Warrantene vil ikke bli vurdert tatt opp til notering på Oslo Børs eller annet regulert marked. Banken har rett til å erverve og eie egne warranter. Egne ervevede warranter kan i så fall senere avhendes eller benyttes til nedskrivning av warrantene ved sletting i VPS. Det er ikke inngått market-maker avtale for warrantene. Nordea Bank Finland Abp vil imidlertid kunne stille kjøps- og, hvis mulig, salgspris innenfor investeringsperioden som tilsvarer markedsverdien av warrantene minus en kurtasje på inntil 0,5 % av warrantenes verdi. Motpartsrisiko Warrantene er ikke omfattet av reglene for innskuddsgaranti, jfr. banksikringsloven av 6. desember 1996 nr. 75 kapittel 2. Se omtale av utsteder i registreringsdokumentet datert 30. mars 2010 samt beskrivelsen av kredittrisiko i denne brosjyren. Skatt Se punkt 4.12 i Verdipapirdokumentet Insentivordninger En del av Nordea Bank Finland Abp og Nordea Bank Norge ASAs ansatte har en avlønning som delvis er prestasjonsbasert hvor salg av produktet kan innvirke på avlønningen. For øvrig er ikke Nordea Bank Finland Abp kjent med at det foreligger særskilte interessekonflikter knyttet til warrantene. 9