Hva sier trelastmarkedet nå?

Transkript

1 Timber Hva sier trelastmarkedet nå? TTF, Exporama, 11. des AS-WU 154.ppt

2 2 4 absolutte sannheter i det internasjonale trelastmarked

3 Sannhet nr. 1 Absolutt sannhet nr. 1 Når prisnivåer tenderer positivt, vil ROCE tendere samme vei, og vice verca. Dette primært p.g.a. endring i driftsmarginen. 3

4 Absolutt Sannhet nr. sannhet 2 nr. 2 Når lagernivåer FV tenderer økende, vil ROCE tendere motsatt. Dette fordi vi får samtidig minskning av driftsmargin p.g.a. synkende priser og minskning av totalkapitalens omløpshastighet p.g.a. øket kapitalbinding i lagre. Synkende lagre har motsatt økonomisk effekt. 4

5 5

6 Absolutt Sannhet nr. sannhet 3 nr. 3 Sannhet nr. 1 og 2 forsterkes av markedets psykologiske betingede handlingsmønster. Risikoaversjon i nedgangstider og frykt for varemangel i oppgangstider forsterker de prismessige markedsreaksjoner grovt overproposjonalt i forhold til den faktiske underliggende balanse mellom produksjon/ tilbud/lagre på den ene side og etterspørsel/forbruk/lagre på den andre. 6

7 Absolutt Sannhet nr. sannhet 4 nr. 4 Markedet står nesten aldri stille, og den som påstår å vite når markedet skal snu, hvor fort det skal snu eller hvor mye det skal snu, er enten naiv eller en ren bløffmaker. Vi kan som oftest se retningen i markedsutviklingen, men ikke på forhånd se hastighet eller nivåer for topp/bunn. 7

8 De nevnte absolutte sannheter vil i en del sammenhenger ha lengre inkubasjonstid enn i andre; for eksempel er vi mindre sårbare i nedgangstider v/øket videreforedlingsgrad, ved å være dypere i markedet, ved å ha forretningsmessige gjensidige avhengighetsforhold til kundene, og lignende. 8 Med mindre sårbar menes da at endringer tar lengre tid, og at kurvenes amplityder er mer begrenset. Tendenser og retninger er imidlertid de samme. Mindre sårbarhet i nedgangstider motsvares da av mindre upside i oppgangstider.

9 Alt dette har vi i Moelven sett i praksis i 2008 Timber er nå resultatmessig pr. november på mill.(+540). Wood er på + 98 mill. (+332). Byggsystemer er på mill. (+156). Samlet resultat for Moelven er pr. november +200 mill., ned fra 990 mill. i fjor. Nok om sannheter (særlig de absolutte), nå snart om hva vi ser og tror om framtiden. 9

10 Hva trodde vi for et år siden? Toppen er nådd, priser vender negativt. Usikkerheten brer seg, kjøperne vil ikke ta commitments, kjøper fra hånd til munn, reduserer sine lagre, skriver ikke 4. kvartals kontrakter. 4. kvartal har ikke definerte markedspriser. Lagre på produsenthånd stiger, noen produsenter tar ned produksjonen; flere burde ha gjort det av hensyn til balansen. Markedet er svært lite pris-elastisk; lavere priser fører ikke til økt volum; dette innses ikke av alle. Fare for likviditetsproblemer hos noen produsenter, for eksempel i Finland, og risiko for prisfall p.g.a. dette er betydelig. 10

11 ETTERSPØRSEL En etterpørselmessig utflating eller nedgang i Norden vil neppe kunne forklares med for høyt rentenivå eller synkende disponibel kapital, men heller med markedsmetning/avtagende etterspørsel. (Det er for eksempel ikke usannsynlig at markedet for hytter i millionklassen i Trysil, Hafjell og Hemsedal etter hvert vil fremstå som både mettet og overmettet!) Av igangsatte boliger viser leiligheter i byer stadig stigende relativ andel av totalen, treforbruket her er beskjedent. ROT-markedet er imidlertid det viktigste for oss, og vi kan ikke peke på noen nedadgående tendens her. Dramatikk i en eventuell nedgang ventes ikke, men tendensen, og sannsynligheten for skissert utvikling vurderes som ikke urealistisk. I ettertid: ikke feil retning, men grovt undervurdert! 11

12 2009 Produksjon/utbud Lagre Etterspørsel, forbruk/volumutvikling Prisutvikling Noen obs. punkter Konklusjon Presentasjons tittel Selskapsnavn

13 Tilbud Sverige, produksjon (jan./okt.) Presentasjons tittel Selskapsnavn

14 14

15 Finland, produksjon Finland, produksjon Presentasjons tittel Selskapsnavn

16 Tyskland, produksjon Presentasjons tittel Selskapsnavn

17 17 Canada, produksjon

18 18 USA, produksjon

19 Tilbud Østerrike: klart ned (store problem!) Frankrike: (industrien sliter!) Baltikum: (tømmermangel kommer ikke tilbake som eksportører) - Russland: (Tømmer-ressurser: Ja, resten: nei) - Japan: (Mindre egenproduksjon, større import. Produksjonsreduksjon er > 40% siden 2000, men er fremdeles ca. 9 mill. m3) Presentasjons tittel Selskapsnavn

20 Konklusjon tilbud/produksjon I sum sterkt nedadgående tendens; vi har aldri sett tilsvarende. Samlet bortfall av utbud i softwood i størrelsesorden min. 60 mill. m3/år er ikke et usannsynlig scenario for 2009, dette da i forhold til 2007-nivå Presentasjons tittel Selskapsnavn

21 Lagre Presentasjons tittel Selskapsnavn

22 Finland, lagre Finland, produksjon Presentasjons tittel Selskapsnavn

23 Tyskland, lagre 23

24 Lagre Lagre i USA/Canada: lave, men normale +, i forhold til produksjonen Lagre i kjøperland: varierende, men i sum trolig on the low side

25 Etterspørsel, forbruk/volumutvikling Med svært få unntak; definitivt i klar reduksjon, tildels dramatisk (eks. UK), tildels svært dramatisk (eks. Spania og Irland). Sannsynligheten for ytterligere forbruksreduksjon er 100%, vinteren 08/09 blir iskald

26 Etterspørsel, forbruk/volumutvikling Nybygg stopper helt. ROT reduseres, men stopper ikke helt. Skandinavia noe bedre enn ellers, men sterkt negativt!

27 27 Priser

28 28 Priser

29 29 Priser

30 Priser Sannsynligheten for ytterligere prisfall er meget begrenset fordi prisnivåene på enkelte produkter nå knapt dekker variable kostnader, hvilket altså i allmennhet er smertegrensen. Sterk utvikling på euro og USD bidrar positivt for oss nå, men om dette vil vedvare er det faktisk kun fåglarna som vet AS-WU 154.ppt

31 Noen obs - punkter Renter i allmenn nedgang positivt. Finanskrisen ikke over tillit ikke etablert - negativt. Bankene ikke med hensiktsmessig operativitet. Usikkerhet m.h.t. likviditets-tilgang. Forverret økonomisk vekst, i sum tilnærmet null flere viktige markeder i resesjon sterkt negativt. Konkurser/strukturelle endringer er overveiende sannsynlig

32 Konklusjoner Prisene på skurlast vil neppe gå ytterligere ned, annet enn i noen segmenter og for noen produkter. Prisene på videreforedlet er ennå ikke i bunnen, men er svært nær. Forbruket er problemet, ikke tilgang!

33 Konklusjoner Real-økonomiske konsekvenser av finanskrisen har ikke fullt ut materialisert seg ennå, men de vil gjøre det relativt raskt. Konsekvensene kan bli svært stygge! Jeg vil være optimist men kan dessverre ikke! AS-WU 154.ppt

34 Konklusjoner På lengre sikt er jeg imidlertid optimist; selvfølgelig vil markedet snu igjen, og det kan skje fortere enn vi tror i dag. Permanent lavere utbud kan da igjen gi prismessige reaksjoner langt over hva de fleste av oss tenker er mulig eller synes er bra! AS-WU 154.ppt