MARKEDSBREV. God jul og godt nytt år! DESEMBER 2002

Transkript

1 MARKEDSBREV Kjære andelseier For andre måned på rad viste aksjemarkedene i Norge, USA og verden totalt en bred oppgang. Det er da naturlig å spørre om vi har sett bunnen i markedet? Det er det nok for tidlig å konkludere med, da vekstanslagene fortsatt er på relativt lave nivåer. Mer positive makrotall er nødvendig før en langvarig oppgang i aksjemarkedene kan innledes. Ønsker du å motta markedsbrevet en uke eller to tidligere enn før? Er det enklere for deg å motta markedsbrevet som e-post i stedet for papirutgave i den tradisjonelle postkassen? Vi tilbyr deg nå en e-post tjeneste hvor vi sender markedsbrevet direkte til deg umiddelbart etter at våre forvaltere har skrevet sine kommentarer altså helt ferske kommentarer til markedet og på fondenes utvikling! Send din påmelding for denne tjenesten til: fond@delphi.no med ditt navn og fødselsdato (evt. VPS konto). Du vil da på nyåret motta det første markedsbrevet rett i din egen e-postkasse. De som velger e-post utgaven vil etter hvert slippe papirkopien i den vanlige postkassen. Med vennlig hilsen Delphi Fondene God jul og godt nytt år! DESEMBER 2002 Tilgjengelighet på fondsinformasjon Som kunde kan du få en månedlig beholdningsoversikt som SMS-melding direkte på din mobiltelefon. Tjenesten er gratis og du kan få tilgang til den ved å sende oss en e-post på fond@delphi.no eller sende en telefaks til nr For øvrig finner du kursinformasjon i næringslivsaviser og på Tekst-TV. Enkelt med spareavtale Husk at du kan gi Delphi Fondene fullmakt til å belaste din konto for et fast beløp hver måned som du får utstedt fondsandeler for.

2 Delphi Vekst Oslo Børs Fondsindeks Basiskurs pr. andel: 931,53 Avkastning / risiko Delphi Vekst Oslo Børs Fondsindeks Hittil i år -37,8 % -26,7 % Siste 3 mnd -3,0 % -4,0 % Siste 12 mnd -36,4 % -22,5 % Siste 48 mnd 14,8 % -13,2 % ,4 % -15,6 % 21,0 % -1,7 % ,0 % 45,5 % ,5 % -26,7 % Siden oppstart (20/10-97) -6,9 % -39,9 % Årlig gjennomsnitt siden oppstart -1,4 % -9,5 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 31,9 % 22,0 % VEKST November ble i likhet med oktober en god måned på verdens børser. Markedet har de siste par årene falt så mye at man nok har tatt høyde for en mer negativ utvikling i verdensøkonomien enn det som er sannsynlig. Kursene har derfor steget til dels kraftig de siste par månedene, selv om ikke makrobildet entydig understøtter oppgangen foreløpig. Aksje- og rentemarkedet er imidlertid ofte ledende på utviklingen i økonomien og med stigende aksjekurser og stigende obligasjonsrenter tyder det på at finansmarkedene vurderer det verste som over. For at man skal kunne legge grunnlaget for en langvarig stigende trend i aksjemarkedet trenger man imidlertid flere positive signaler fra makroøkonomien. Dette kan fortsatt ta litt tid, og det vil bli bølger underveis, men sannsynligheten for videre oppgang i aksjemarkedet synes nå betydelig større enn risikoen for nye store fall. Delphi Vekst steg i november med 10%, mens Fondsindeksen steg med 5,. Tandberg NO 8,07 % Tomra NO 6,94 % Nokia EU 6,80 % Telenor NO 6,45 % Prosafe NO 4,62 % Storebrand NO 4,09 % RCL NO 3,84 % InFocus NO 3,48 % Amersham NO 3,42 % NCP IV NO 3,31 % Unoterte aksjer NCP IV Eiend.forv./ Outsourcing 3,3 % Network Elect. IT 1,1 % Venturie Teknologi 0,9 % Cortendo Farmasi 0,1 % Synchronet IT 0,1 % NCP I 0,0 % ICT 14% Farmasi/Bioteknologi 14% 2% Olje/Offshore 10% 16% 24% 20%

3 Delphi Norge Oslo Børs Fondsindeks Basiskurs pr. andel: 2228,14 Avkastning / risiko Delphi Norge Oslo Børs Fondsindeks Hittil i år -32,9 % -26,7 % Siste 3 mnd -4,7 % -4,0 % Siste 12 mnd -29,8 % -22,5 % Siste 48 mnd 3,1 % -13,2 % ,8 % -15,6 % 23,2 % -1,7 % ,5 % 45,5 % ,8 % -26,7 % Siden oppstart (3/6-94) 122,7 % 32,4 % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 9,9 % 3,4 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 32,8 % 22,0 % NORGE November ble nok en god måned for det norske aksjemarkedet. Den oppgangen vi har sett den siste tiden skyldes først og fremst at salgspresset i aksjemarkedet har avtatt. Fremdeles er den makroøkonomiske tilstanden dårlig, noe som gjør at oppgangen foreløpig er skjør. Det er imidlertid typisk for aksjemarkedet at i de makroøkonomiske vendingsfasene, både på topp og bunn, er aksjemarkedet i forkant. Det betyr at når vi ser svart på hvitt fra makrotallene at konjunkturbunnen er passert har aksjemarkedet allerede steget en del. Det er særlig IT-aksjene som har steget kraftig siden bunnen for to måneder siden. Mens hovedindeksen har steget med ca. 1 i perioden har IT-indeksen steget med ca. 4 siden bunnen. I november steg kursen på en andel i Delphi Norge med 12,6%. Oslo Børs Fondsindeks steg med 5,. Tandberg 9,35 % Tomra 8,93 % Aktiv Kapital 8,40 % Telenor 4,85 % Ekornes 4,54 % Royal Caribbean Cr. 4,45 % Prosafe 4,36 % Kongsberg Gruppen 4,35 % Norman 4,26 % Storebrand 4,22 % Det er små endringer fra forrige måned. Vi har økt posisjonen i Telenor ytterligere ettersom vi ser positive signaler fra denne sektoren internasjonalt. Videre er Ekornes og Storebrand nye på listen, mens Hydralift og Visma ikke lenger er blant de 10 største. Hydralift er ute av porteføljen som følge av oppkjøp. 8% ICT-Software Olje/ 21% Offshore Finans 17% ICT-Hardware 1 21%

4 Delphi Norden Nordisk indeks (NOK) Basiskurs pr. andel: 3563,80 Avkastning / risiko Delphi Norden Nordisk indeks (NOK) Hittil i år -16,7 % -28,6 % Siste 3 mnd 2,7 % 7,2 % Siste 12 mnd -12,1 % -24,5 % Siste 48 mnd 29,3 % -7,1 % ,7 % -25,1 % 17,0 % -7,0 % ,9 % 78,5 % ,2 % 22,8 % Siden oppstart (18/3-91) 259,1 % 114,2 % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 11,5 % 6,7 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 24,0 % 27,5 % NORDEN Det er det svenske og det finske aksjemarkedet som har steget mest den siste måneden, med ca. 13% oppgang for hver, mot omkring for de øvrige. Dette er et naturlig resultat av den sterkere utviklingen for IT- og telekom-aksjene. Finland har det største telekom-innslaget gjennom Nokia, mens svenske Ericsson har vist den sterkeste oppgangen etter at den finansielle restruktureringen er på plass. I det svenske aksjemarkedet begynner også de gamle dot-com aksjene å våkne til liv igjen. Dette er en sektor som det er lite igjen av ettersom de fleste selskapene har falt mer enn 90% i verdi de siste to årene. I porteføljen har vi økt eksponeringen mot mer vekstorienterte sektorer som farmasi og telekom, mens vi har redusert beholdningen av aksjer innenfor industri. I november steg kursen på en andel i Delphi Norden med 7,7%, mens den sammenlignbare nordiske indeksen steg med 9,1%. Nokia FI 9,78 % Tandberg NO 8,96 % Amer A FI 4,78 % Instru FI 4,72 % Clas Ohlsson B SW 4,70 % SKF B SW 4,63 % Axfood SW 4,37 % Tomra NO 4,36 % Telia SW 4,00 % Elekta B SW 3,97 % Norge 22% Danmark FORDELT PÅ LAND Finland 23% Sverige 38% Farmasi/ Helse 1 IT 2% Finans/ Eiendom 10% 18% 2 Konsum 2

5 Delphi Europa MSCI Europa Mars 99 Basiskurs pr. andel: 752,73 Jan. 01 Nov. 02 Avkastning / risiko Delphi Europa MSCI Europe Index Hittil i år -27,1 % -31,7 % Siste 3 mnd -0,3 % -1,9 % Siste 12 mnd -23,2 % -29,3 % Siste 48 mnd ,6 % -19,8 % -10,6 % -0,8 % Siden oppstart (8/3-99) -24,7 % -34,8 % Årlig gjennomsnitt siden oppstart -7,3 % -10,8 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 19,6 % 18,2 % EUROPA November ble nok en positiv måned og børsfallet hittil i år er dermed 26 % målt ved den brede europeiske Stoxx indeksen. På det laveste var denne indeksen ned 37 %. Til tross for børsoppgangen i det siste er makrotallene for Europa fremdeles svake, spesielt i Tyskland. Ledende indekser indikerer også at forholdene kan forverre seg i tiden fremover. I Storbritannia derimot har økonomien fremdeles styrefart. I likhet med USA har forbrukerne vært motoren, men nå viser privat konsum tendenser til å flate ut også her. Dermed er utsiktene for ny økonomisk vekst i de kommende månedene små. Håpet er derfor at et oppsving i USA kombinert med en europeisk rentesenking vil sette fart på Europa igjen. I forvaltningen av Europafondet har rotasjonen ut av defensive bransjer og inn i vekstsensitive sektorer fortsatt. I sum steg Delphi Europa med 3,7 % i november. Dette er tilfeldigvis identisk med referanseindeksen. Nokia FI 7,47 % RBOS UK 5,18 % Vodafone UK 4,84 % Autostrade IT 4,83 % P & O Princess UK 4,64 % KPN NL 4,62 % Total Fina Elf FR 4,57 % BNP Paribas FR 4,18 % Imperial Tobacco UK 3,47 % Nestle SWI 3,46 % Sveits Spania Nederland 8% FORDELT PÅ LAND Frankrike 1 Italia Tyskland 3% 1% Norden 17% Storbritannia 34% 1% Farmasi/ Bioteknologi Finans 1 Teknologi 6% 17% 22% Konsum 18%

6 Returadresse: Delphi Fondene Pb Vika 0114 Oslo B Delphi Kombinasjon Norden/BRIX Basiskurs pr. andel: 1114,59 Avkastning / risiko Delphi Kombinasjon Nordisk/ Brix Hittil i år -7,0 % -12,1 % Siste 3 mnd 3,0 % 5,0 % Siste 12 mnd -4,2 % -9,4 % Siste 48 mnd 14,9 % 12,5 % ,5 % -8,7 % 4,1 % -1,2 % ,9 % 42,0 % ,9 % 12,9 % Siden oppstart (20/10-97) 11,4 % 24,5 % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 2,1 % 4,4 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 9,4 % 13,8 % KOMBINASJON Delphi Kombinasjon har på bakgrunn av et fastere og bedre aksjemarked økt vektingen mot aksjer siden forrige rapport. Fondet har nå ca. 57 % av dets midler investert i aksjer. Aksjene er spredt på de nordiske markedene og består av en blanding av finans, industri, teknologi og farmasi. Fondet steg i november med 3,7% mens referanseindeksen steg med 4,. Dersom den positive utviklingen i aksjemarkedet fortsetter vil fondet fortsette den gradvise oppvektingen i aksjer. Fondet kan ha maksimalt 70% av midlene investert i aksjer. I rentemarkedet har rentene i den lange enden steget noe, blant annet som følge av at markedsaktørene er sterkere i troen på en oppgang i økonomiene. Penger flyttes derfor fra obligasjonsmarkedet til aksjemarkedet. I den korte enden (pengemarkedsrentene) har de amerikanske og europeiske rentene falt i november, mens den norske 3 mnd. renten beveger sidelengs rundt 7,0%. Nokia EU 6,47 % Tomra NO 4,54 % DnB NO 3,80 % Storebrand NO 3,48 % Amersham NO 3,40 % Norske Skog NO 3,36 % Aktiv Kapital NO 3,32 % Orkla NO 2,87 % Kongsberg Gruppen NO 2,62 % Telenor NO 2,61 % Norske aksjer 41% Sverige FORDELT PÅ LAND Finland 6% Obl., sertifikater og bank 44% 13% Finans 14% Obligasjoner 18% Sertifikater/ bankinnskudd 34%