Markedsbrev Desember 2006

Transkript

1 Markedsbrev Desember 2006 Delphi Verden første halve år tilbakelagt Vi har nå forvaltet Delphi Verden i litt over 6 måneder og responsen har vært god. Avkastningen første 6 måneder er på hele 19%, og vi ser at vår forvaltningsfilosofi fungerer godt også i et større marked. Gjennom Delphi Verden skal vi gi våre kunder en aktivt forvaltet portefølje av internasjonale aksjer. Som for alle våre fond er hovedtanken med Delphi Verden til enhver tid å spre oss på ca. 5 bransjer. Videre skal vi eie 5-10 aksjer i hver av disse bransjer. Vår forvaltningsfilosofi vil innebære at vi øker og reduserer investeringene i de ulike regionene etter hvor vi mener vi får best avkastning sett i forhold til risikoen vi tar. Delphi Fondene anbefaler å ha en stor andel av langsiktige investeringer i aksjemarkedet, samtidig synes vi det er mest attraktivt å øke investeringene utenfor Norge. Endringer i skatteregler Som mange sikkert har fått med seg, er det vedtatt endringer i formuesbeskatningen som bør motivere mange til å se nærmere på sine investeringer allerede før årsskiftet. Ønsker du å vite mer om hvilke løsninger Delphi kan tilpasse til dine behov, håper vi du tar kontakt med din rådgiver eller vårt kundesenter på telefon Følg investeringene dine på våre hjemmesider Nettsidene våre er det naturlige førstevalget for deg som ønsker å følge investeringene dine. Her kan du lese forvalternes kommentarer, samt status for de ulike fondene. Min konto er vår nettløsning hvor du kan følge utviklingen på dine fondsinvesteringer samt andre verdipapirer du har på din vps-konto. Ønsker du tilgang til Min konto, kan du enkelt bestille dette på Hvis du vil vite mer om hvordan vi kan forvalte og følge opp dine investeringer, ber vi deg ta kontakt med din lokale rådgiver eller: Marius Stendebakken telefon Trond Krange telefon Med vennlig hilsen Leif Eriksrød investeringssjef Delphi Fondene Spørsmål om Delphi Fondene rettes til fond@delphi.no eller tlf For gratis, månedelig beholdningsoversikt direkte til din mobil, send mobilnr. til fond@delphi.no. Bestill tilgang til vår nye Min konto løsning på

2 Delphi Vekst Basiskurs pr. andel: 2 694,87 Oslo Børs Fondsind. 500 Delphi Vekst Oslo Børs Fondsindeks Hittil i år 12.1 % 25.3 % Siste 3 mnd 5.7 % 9.5 % Siste 12 mnd 19.9 % 33.2 % Siste 48 mnd % % % 39.8 % % 39.0 % % 53.9 % % % % % Siden oppstart (20/10-97) % % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 11.5 % 8.3 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 22.5 % 19.1 % Delphi Vekst November viste en positiv utvikling for de fleste av verdens aksjemarkeder, og utviklingen har i stor grad vært styrt av makrotall. Det er knyttet mest spenning til situasjonen i USA. Veksten i den amerikanske økonomien ser imidlertid ut til å være under kontroll og fallet i boligprisene har delvis blitt veiet opp av blant annet fallende oljepriser. Det er foreløpig lite som tyder på en bråstopp, men heller en myk landing for økonomien. Det er derfor altfor tidlig å prise inn en global nedgangskonjunktur i aksjemarkedene nå. Blom er fortsatt største post i fondet, mens NCPIV er nummer to på listen. NCPIV er største eier i eiendomsforvaltningsselskapet NEAS, samt outsourcing selskapet Zalaris som påtar seg oppgaver innen outsourcing av HR tjenester og lønnskjøringer. Delphi Vekst steg i november med 2 %, mens Oslo Børs Fondsindeks i samme periode steg med 2,7 %. 10 største posisjoner Blom NO 8.7 % NCP IV NO 5.5 % Corrocean NO 5.2 % Crew NO 5.2 % Tandberg NO 5.1 % Aker NO 4.9 % Geo NO 4.3 % Aker Yards NO 4.2 % NKT DK 4.2 % Nordic SemiconduNO 3.9 % Unoterte aksjer NCP IV Eiendomsforv. 5.5 % VPS Finans 1.0 % Gips IT 0.4 % Energi 24 % 9 % Olje 3 % tilganger 2 % ICT 22 % 36 % Farmasi/ Helse 4 %

3 Delphi Norge Basiskurs pr. andel: 7 778,72 Oslo Børs Fondsind. Delphi Norge Oslo Børs Fondsindeks Hittil i år 13.1 % 25.3 % Siste 3 mnd 5.3 % 9.5 % Siste 12 mnd 23.8 % 33.2 % Siste 48 mnd % % % 39.8 % % 39.0 % % 53.9 % % % % % Siden oppstart (3/6-94) % % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 17.8 % 12.9 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 23.1 % 19.1 % Delphi Norge November ble en rolig måned for Oslo Børs. Resultatsesongen er over og impulsene blir dermed færre. Av de store selskapene har særlig gjødselprodusenten Yara vist en sterk utvikling den siste måneden. Høye kornpriser internasjonalt gjør det lønnsomt for bønder å bruke mer kunstgjødsesel for å øke avlingene. I tillegg er det sterk vekst i produksjonen av en del landbruksprodukter som brukes til å lage biodiesel på grunn av den høye oljeprisen. Nye selskaper fortsetter å strømme til børsen. Akerkonsernet har bidratt med flere nye selskaper i år, og har nå enda et på trappene. Konsernet har utviklet en ny teknologi for krillfiske som skal børsnoteres i det nye selskapet Aker Biomarine. For å få tilgang på teknologien til å foredle krill til olje og mel har konsernet nylig kjøpt Natural som driver en lignende virksomhet. Kursen på en andel i Delphi Norge steg med 1,4 % i november, mens Oslo Børs Fondsindeks steg med 2,7 %. 10 største posisjoner Blom 8.9 % Itera 5.9 % Lerøy 5.6 % Tandberg 5.1 % Corrocean 5.1 % DOF 4.7 % Aker 4.6 % Telenor 4.6 % Crew 4.6 % Subsea7 4.4 % Subsea7 er den eneste nye på listen, mens vi har redusert beholdningen i Geo som dermed har falt ut. Både Tandberg og DOF (som eier en stor andel av Geo) har klatret noen plasser etter god kursutvikling. For øvrig er det ingen endringer. ICT - tilganger ICT - Software 3 % Hardware 15 % Energi

4 Basiskurs pr. andel: 9 971, Delphi Norden Norden/NOK Delphi Norden Nordisk indeks (NOK) Hittil i år 19.3 % 23.3 % Siste 3 mnd 8.7 % 9.6 % Siste 12 mnd 28.0 % 32.1 % Siste 48 mnd % % % 33.2 % % 18.8 % % 44.1 % % % % % Siden oppstart (18/3-91) % % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 15.8 % 11.2 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 17.3 % 16.0 % Delphi Norden Den svenske børsen falt litt tilbake mot slutten av november og ble den eneste av de nordiske børsene som endte i minus, riktignok med bare 1,6 %. Grunnen til dette var svekkelsen i den amerikanske dollaren. Sverige har en stor eksportindustri hvor amerikanske dollar utgjør en stor del av inntektene, og lønnsomheten blir dermed følsom for svingninger i denne valutaen. Oslo Børs viste den sterkeste utviklingen av de nordiske børsen med en oppgang på 2,6 % for Hovedindeksen som følge av at oljeprisen har sluttet å falle. Finske Nokia har avholdt kapitalmarkedsdag. Selskapet forsetter å forvente god vekst i salget av mobiltelefoner, men nedjusterer sine forventninger til marginene. Dette var imidlertid i tråd med markedets forventninger og kursutslagene ble små. Flyselskapet SAS har skilt ut hotellvirksomheten sin i et eget selskap, Rezidor, som nå er notert på Stockholm-børsen. I november steg kursen på en andel i Delphi Norden med 0,8 %, mens den sammenlignbare nordiske indeksen falt med 0,5 %. 10 største posisjoner Outokumpu FI 4.5 % NKT DK 4.4 % Vestas DK 4.4 % Aker ASA NO 4.4 % Alfa Laval SW 4.3 % Blom NO 4.2 % Fortum FI 4.0 % Cargotec FI 4.0 % AP Møller B DK 3.9 % Subsea7 NO 3.9 % Danmark 29 % FORDELT PÅ LAND Sverige 24 % tilganger 2 % Finland Norge 26 % 18 % Helse/Ko nsum 14 % Energi IT/Teleco tilganger m 2 % 5 % Bygg/eien dom 15 % 26 %

5 Delphi Europa Basiskurs pr. andel: 1 547,18 MSCI Europe/NOK 400 Delphi Europa MS CI Europe/NOK Hittil i år 25.6 % 18.4 % Siste 3 mnd 10.9 % 6.0 % Siste 12 mnd 33.7 % 22.6 % Siste 48 mnd % 91.6 % % 21.6 % % 10.2 % % 33.1 % % % % % Siden oppstart (8/3-99) 54.7 % 24.9 % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 5.8 % 2.9 % Standardavvik (48 mnd) 14.4 % 13.2 % Delphi Europa November ble en urolig måned og den altoverskyggende årsaken til dette var dollarfallet. Dollaren falt kraftig målt mot de fleste valutaer og satte dermed i gang et omfattende nedsalg innen mer dollarsensitive sektorer. Den amerikanske dollaren er nå på sitt laveste nivå siden begynnelsen av 2005 målt mot Euro. Frykten øker nå for at den svake dollaren skal gjøre lønnsomheten i europeisk industri lavere enn forventet. I porteføljen har vi tatt ned vår eksponering mot Tyskland fra 15 % til under 9 % i løpet av måneden. Vi har benyttet oss av anledning til å vekte oss opp i Storbritannia, som er et mer defensivt marked enn Tyskland. Vi har også økt eksponeringen vår mot Spania og Nederland. På sektornivå har vi solgt oss ned innenfor farmasi og bank, og heller kjøpt teknologi og telekomaksjer. Delphi Europa steg med 0,5 % i november mens referanseindeksen til sammenligning falt med 2,4 %. 10 største posisjoner Phonak SWI 4.8 % Tandberg NO 4.6 % Inditex ES 4.1 % Sulzer AG SWI 3.9 % NKT Holding DK 3.8 % BT UK 3.8 % UniCredito IT 3.6 % Compass UK 3.4 % Draka NL 3.3 % Outokumpo FI 3.3 % Sveits FORDELT PÅ LAND tilganger Tyskland Norden 4 % 10 % 15 % Frankrike Storbritan nia 17 % Spania 5 % Nederland 7 % Finance Consumer related tilganger Pharma 3 % 11 % als 13 % als Technology

6 Delphi Verden Delphi Verden Basiskurs pr. andel: 1 157,80 MSCI World/NOK 950 MSCI World/NOK Hittil i år #DIV/0! #DIV/0! Siste 3 mnd 11.2 % 4.6 % Siste 12 mnd #DIV/0! #DIV/0! Siste 48 mnd #DIV/0! #DIV/0! 2004 #DIV/0! #DIV/0! Fondet er etablert i mai #DIV/0! #DIV/0! 2002 #DIV/0! #DIV/0! 2001 #DIV/0! #DIV/0! Siden oppstart (23/05-06) 15.8 % 12.4 % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 32.3 % 25.0 % Standardavvik (48 mnd) #DIV/0! #DIV/0! Delphi Verden Bildet ble litt blandet for verdens børser i november, men stort sett var det en positiv utvikling preget av stabile priser på de fleste råvarer, fallende lange renter og en relativt kraftig svekkelse av amerikanske dollar mot de fleste valutaer. Dollarsvekkelsen er på mange måter et større problem for omverdenen enn for USA selv. Konkurranseposisjonen for bedrifter utenfor USA svekkes og de store utenlandsinvesteringene i USA, ikke minst fra Kina, minsker i verdi. For Delphi Verdens sin del har dollarfallet redusert verdien på de utenlandske aksjebeholdningene målt i norske kroner, men fondet klarte likevel å holde seg på plussiden i motsetning til verdensindeksen hvor dollarfallet reduserte verdien på indeksen fra en oppgang på 2,5% målt i USD, til et fall på 3,4% målt i norske kroner. Delphi Verden steg i november med 0,4 %, mens MSCI World Index i norske kroner i samme periode falt med 3,4 %. Siden oppstart i mai har dermed Delphi Verden steget med 15,8 % mot referanseindeksens 12,4% i samme periode. 10 største posisjoner Boliden SW 2.2 % Vallourec FRA 2.2 % Software GE 2.1 % United overseas land SP 2.1 % Cosco corp singapore SP 2.1 % BT Group UK 2.1 % NKT DK 2.1 % Phonak Holding SWI 2.1 % Precision Castparts USA 2.1 % Nike USA 2.1 % Asia Amerika 30 % FORDELT PÅ REGIONER Euro pa 43 % Finans/ eiendom 18 % tilganger Energi 23 % 4 % 9 % IT/telecom 17 % Farmasi /biotech 9 %

7 Delphi Kombinasjon Basiskurs pr. andel: 2 144,71 Delphi Kombinasjon Norden/BRIX Nordisk/Brix Hittil i år 14.8 % 12.4 % Siste 3 mnd 4.3 % 4.9 % Siste 12 mnd 18.2 % 16.8 % Siste 48 mnd 92.4 % 80.6 % % 17.1 % % 12.7 % % 28.0 % % % % -9.7 % Siden oppstart (20/10-97) % % Årlig gjennomsnitt siden oppstart 8.7 % 9.3 % Standardavvik (48 mnd eller oppstart) 9.1 % 8.2 % Delphi Kombinasjon Delphi Kombinasjon har i november hatt noe høyere aksjeandel enn ved inngangen til måneden, som var 43 %, mot 46 % ved utgangen av november. Fondet kunne dermed vise til en stigning på 0,2 % i oktober, mens referanseindeksen falt med 0,2 % i samme periode. De nordiske børsene viste en positiv utvikling i november, bortsett fra den svenske. Men dette, sammen med svekkede valutaer mot norske kroner, bidro til at de nordiske markedene samlet sett viste et fall i norske kroner. I rentemarkedet har obligasjonsrentene falt noe tilbake, samtidig som pengemarkedsrentene har fortsatt å stige. Nye makrotall for norske økonomi som ble publisert i november bygger oppunder forventningene om fortsatt stigende pengemarkedsrenter. OECD var i løpet av måneden også ute og hauset stemningen ved å publisere en rapport som konkluderte med at de norske rentene ville stige mye raskere enn sentralbanken la til grunn. Delphi Kombinasjon er posisjonert for å dra nytte av en slik utvikling. 10 største posisjoner Lerøy NO 2.3 % Fortum EU 2.3 % Wärtsila B EU 2.2 % Orkla NO 2.2 % Sydbank DK 2.2 % Aker NO 2.1 % Boliden SW 2.1 % Alfa Laval SW 2.1 % DOF NO 2.0 % Carlsberg B DK 1.9 % Obl., sertifikater og bank 55 % FORDELT PÅ LAND Finland 6 % Sverige Norge Danmark 7 % Sertifikater/bankinnskudd Obligasjoner 10 % Energi 4 % ICT 2 % Offshore 6 % 24 %