Handelspartner Securities

Transkript

1 Handelspartner Securities Sektorrapport uke juli 2007 Tilbakeblikk på uke 25. Etter en knallgod uke på de internasjonale børsene ble forrige uke preget av bredt fall på de store toneangivende børsene. Det var få viktige nøkkeltall i forrige uke, men stigende amerikanske obligasjonsrenter førte til et bredt fall samtidig som nok flere sikret gevinst fra uken før. Finanssektoren falt en del på frykt at en mulig kollaps i et hedge fond forvaltet av Bearn Sterns vil kunne få ringvirkninger for andre hedge fond og svekke økonomien generelt. Fallet her hjemme ble marginalt etter at oljeprisen steg i løpet av uken etter at det ble generalstreik i Nigeria. Til tross for at uken endte samlet i rødt, startet uken med tre dagers oppgang og Hovedindeksen satte ny toppnotering på 511,17 poeng. Oslo Børs endte uken på 504,45 poeng, en nokså marginal nedgang på -0,07 %. Våre skandinaviske naboer falt tilbake i forrige uke med Stockholm ned -1,80 %, mens København falt -1,47 %. Den tyske Dax-indeksen falt -1,01 % etter en meget solid oppgang uken før, samtidig som Paris CAC falt med -1,34 %. Moskva var tilbake til en uke med opptur og steg med 0,68 % i løpet av uken. Også de amerikanske indeksene falt og teknologitunge Nasdaq falt solide -1,44 %. Den bredere Dow Jones-indeksen falt -2,05 %, mens S&P 500 falt med -1,98 %. Japanske Nikkei gikk mot strømmen og endte opp 1,21 %. - Oslo Børs fikk en flat utvikling forrige uke og endte ned marginale -0,07 %. Opera Software (6,2 %) fikk mye publisitet etter at gründer og storaksjonær valgte å bruke sin eiermakt til å skifte ut nesten hele styret. Global Geo Services (49 %) steg kraftig etter at selskapet gjennomførte en emisjon i uken før. Ignis (-10,1 %) falt kraftig tilbake på en meget negativ analyse som ble publisert i løpet av uken. Hovedindeksen Siste 30 dager - Oljeprisen steg utover i uken etter at nigerianske oljearbeidere gikk ut i en omfattende generalstreik, samtidig som den politiske situasjonen i Midt-Østen fremdeles er uavklart. Lagertallene viste en solid oppgang i råoljelagrene, mens raffineriutnyttelsen var lavere enn ventet. Brent 1. posisjon Siste 30 dager - Det var lite makronyheter forrige uke. Den svenske Riksbanken hevet både styringsrenten og rentebanen fremover i løpet av uken, og kronen styrket seg en del på forventninger om at Norges Bank kan være like aggressive på rentemøtet denne uken. USD/NOK Siste 30 dager

2 Utsiktene for uke 24 Etter fem strake dager med fall viste Oslo Børs styrke mot slutten av forrige uke og steg kraftig både torsdag og fredag. Dette endret utsiktene våre til aksjemarkedet noe og viser at flere investorer sitter på gjerdet og venter på riktig anledning til å kjøpe aksjer. Dette begrenser også nedsiderisikoen på Oslo Børs. Denne uken preges av Independence Day i USA på onsdag, samt arbeidsmarkedsrapporten som presenteres fredag. Hvordan markedet utvikler seg denne uken vil avhenge av arbeidsmarkedsrapporten. Vi forventer nokså flat utvikling frem mot denne rapporten, spesielt med tanke på at USA holder stengt onsdag. - Utsiktene på Oslo Børs er fremdeles gode. Oljeprisen, den store driveren, holder seg særdeles sterk og driver Oslo Børs til stadig nye toppnoteringer. Med 4. juli som den mest hektiske perioden av kjøresesongen ventes oljeprisen å gi støtte for energisektoren på Oslo Børs denne uken og vi ser derfor positivt på denne sektoren. Ellers er det fremdeles en del negativt fokus rettet mot finanssektoren og vi anbefaler derfor å redusere eksponeringen mot denne sektoren. Andre kvartal 2007 er nå over og resultatsesongen nærmer seg fort. Det er naturlig å vente at noe selskaper vil slite med å leve opp til forventningene og faren for negative resultatvarsler kan skape usikkerhet i aksjemarkedet både her hjemme og internasjonalt. Samtidig begynner nå feriesesongen her hjemme og dette vil føre til noe redusert aktivitet på Oslo Børs fremover. - Onsdag møtes Norges Bank til nytt rentemøte og igjen ventes renten å bli satt opp med 0,25 prosent. Spenningen ligger mer rundt den videre rentebanen fremfor hva som skjer med renten ved denne anledningen. Vi tror likevel avgjørelsen kan bidra til en noe sterkere kroner på kort sikt. Dette har normalt sett en negativ effekt på Oslo Børs. Nåverdien er den fremtidige inntjening til selskapene reduseres, samtidig så økes finanskostnadene og det blir dyrere finansierer nye prosjekter. På den andre siden er det ventet at den norske kronen vil styrke seg ytterligere, noe som gjør den norske kronen interessant for utenlandske aktører. Vi forventer at kombinasjonen av en sterk oljepris og generelt sterkt offshoremarked med en sterk krone vil føre til økt kjøpspress fra utenlandske aktører som igjen vil bidra til at en økt rente ikke nødvendigvis slår negativt ut på Oslo Børs. Rentemøte i USA regnes mer som en ikke begivenhet og renten og uttalelsene fra FED ventes begge å holdes uendret. - Streiken er over i Nigeria og dette har slått ut i noe tilbakefall for oljeprisen. Den videre utviklingen er ikke like lett å spå, men lagertallene forrige uke viste overraskende stor bygging og kan bidra til at prisen faller noe på kort sikt, i hvert fall hvis lagertallene viser større enn ventet bygging denne uken også. Stor politisk uro blant flere av eksportørene av olje og da spesielt med tanke på situasjonen i Iran vil fremdeles påvirke oljeprisen og en tilspissning vil kunne bidra til oppgang i oljeprisen.

3 Sektorer ENERGI Sektoren har vært den store driveren for den norske børsoppturen de siste årene. Sektoren drives hovedsakelig av oljeprisen og det betyr at det alltid vil være mye usikkerhet og store svingninger blant selskapene i denne sektoren. Vi opprettholder likevel vårt positiv syn på energisektoren i Vi ønsker spesielt å trekke frem riggsektoren som den sektoren på Oslo Børs vi har sterkest tro på. Vi forventer også å se mer aktivitet på oppkjøps og fusjonssiden gjennom 2007 noe som vil bidra til rykter og spekulasjoner som igjen løfter relaterte aksjekurser MATERIALER Vi er inne i et fundamentalt sterkt råvaremarked og flere aktører tjener godt på de stigende råvareprisene. Flere selskaper har også opplevd kraftig kursoppgang de siste årene og mye av potensialet er dermed tatt ut. INDUSTRI Et sterkt shippingmarked har ført til kraftig vekst i tonnasje. Mange nybygg samt en stans i vrakingen av gamle skip har ført til press på ratene innenfor flere av segmentene innefor shipping. Tørrbulk har derimot vist solid styrke og med rater som har trosset flåteveksten og steget i takt med veksten i Kina. Ellers viser norsk industri en solid vekst og må kunne beskrives som en trygg havn på Oslo Børs de neste årene.

4 FINANS, FORBRUKS-/KONSUMENTVARER Den globale høykonjunkturen ser ut til å vedvare i 2007 og veksten i Kina og India er fremdeles meget høy, samtidig som Tyskland igjen har fått fart på den økonomiske veksten. Makrotall fra USA tyder på en myk landing med utsikter for at den økonomiske veksten tar seg snarlig opp igjen. Det er med andre ord foreløpig lite som taler for at de fundamentale forholdene for en fortsatt sterk økonomisk utvikling har endret seg vesentlig, noe som også er tydelig i de sterke kvartalsresultatene fra selskapene. En sterk norsk økonomi vil gi fortsatt gode tider for sektorene for finans, forbruks- og konsumentvarer, og vi har vanskelig for å være negativ til sektoren. For langsiktige investorer kan dermed disse sektorene være attraktive. IT OG TELEKOM Resultatsesongen var en litt blandet affære for de norske IT-selskapene, og det er Renewable Energy Corporation som har dratt IT-indeksen kraftig opp i det siste. Derimot har flere av ITselskapene store kontantreserver, og dette har ført til flere oppkjøp i sektoren den siste tiden, selv om oppkjøpsaktiviteten ikke har nådd det samme nivået som i USA. Ytterligere konsolidering og oppkjøp i sektoren kan bidra til spekulasjoner som kan løfte aksjekursene videre. Samtidig er spesielt IT-bransjen utsatt for et presset arbeidsmarked, og mangel på kvalifisert arbeidskraft kan føre til en vekstreduksjon og økning i lønnskostnadene.

5 Disclaimer Denne analyse er kun ment å være til bruk for våre klienter, ikke for offentlig publikasjon. Analysen må ikke kopieres eller gjengis på noe vis, uten skriftlig tillatelse fra Handelspartner Securities. Denne analyse baserer seg på kilder som vurderes som pålitelige, men Handelspartner Securities garanterer ikke at informasjonen i analysen er presis eller fullstendig. Uttalelsene i analysen reflekterer Handelspartner Securities oppfatning på det tidspunkt analysen ble utarbeidet, og Handelspartner Securities forbeholder seg retten til å endre oppfatning uten varsel. Denne analyse skal ikke forstås som et tilbud eller anbefaling om kjøp eller salg av finansielle instrumenter eller deltagelse i noen investeringsstrategi. Handelspartner Securities påtar seg intet ansvar for verken direkte eller indirekte tap eller utgifter som skyldes forståelsen av og/eller bruken av denne analysen. For nærmere informasjon kontakt Handelspartner Securities på telefon Informasjon om Handelspartner Securities er tilgjengelig på nettsiden Handelspartner Securities - organisasjonsnummer i Foretaksregisteret NO , Handelspartner Securities.