Markedskommentar, juni 2009 Svake globale konjunkturer Utsiktene i verdensøkonomien er fortsatt dystre, og det er få tegn til bedring. Nedgangen i OECDlandenes økonomi i første kvartal er den største siden målingene startet for 49 år siden. Samlet falt økonomien i disse landene med 2,1 %. I USA viser reviderte BNP-tall et fall på 5,7 % for første kvartal. Dermed har den amerikanske økonomien krympet tre kvartaler på rad, og viser at USA er i den lengste resesjonen siden 1933. I følge Bloomberg tror likevel 74 % av økonomene i National Association for Business Economics at resesjonen vil være over i løpet av tredje kvartal i år. Arbeidsledigheten forventes fortsatt å øke noe, men økningen ventes å avta. Ferske tall fra boligomsetningen i USA viser at både salg av nye og brukte boliger øker. Dollaren faller Dollarkursen har falt til det laveste nivået mot Euro på fem måneder. Spekulasjoner og tegn til lysning i økonomien har økt investorers lyst til å være eksponert mot andre valutaer. Frykt for USAs kraftig voksende gjeld bidrar også til å svekke dollarens posisjon som verdensvaluta, selv om det nok er langt frem til et reelt alternativ. Svakere dollar gir også økte råvarepriser. Mange mener at den siste tids økning i oljeprisen i liten grad er drevet av fundamentale forhold, og at den underliggende etterspørsel fortsatt peker mot en lavere oljepris. Ingen inflasjon i Europa EU rapporterer om null inflasjon i eurosonen i mai, og gir dermed et signal om at faren for deflasjon ikke er over. Det er betydelig overkapasitet i økonomien, noe som fører til et negativt press på prisene. I Tyskland falt prisene forrige måned for første gang siden 1996 selv om detaljhandelen steg med 0,5 %. Arbeidsledigheten er rekordhøy. Ledigheten i de 16 landene som har euro som valuta steg til 9,2 % i mai. EU-kommisjonen uttalte at de forventer at eurolandenes BNP skal falle med 4 % inneværende år, og med 0,1 % neste år. På tross av dystre utsikter steg den tyske IFO- indeksen som måler forventningene til tysk næringsliv fra 83,7 i april til 84,2 i mai. Norge over det verste? I følge Statistisk Sentralbyrå (SSB) kan vi ha lagt det verste bak oss når det gjelder produksjonsnedgang. En betydelig lavkonjunktur ligger likevel foran oss. SSB forventer at aktiviteten kan komme til å øke i andre halvår, og anslår at BNP Fastlands-Norge vil gå ned med 1,4 % for hele 2009. Arbeidsledigheten forventes å stige til ca. 5 % i løpet av neste år. For tredje måned på rad steg imidlertid stemningen blant norske innkjøpssjefer (PMI indeksen). Indeksen økte fra 39,3 i april til 41,0 poeng i mai. Norges Bank kuttet renten til rekordlave 1,25 %, og signaliserte også at dette vil være en antatt bunn. I tillegg fikk vi signaler om at første forventede renteøkning skyves to måneder ut i tid. Rentevekten kan vel således sies å være tilnærmet i vater med tanke på bildet fremover. Aksjemarkedene stiger videre Mai ga en ny og kraftfull stigning for Oslo Børs, med Fondsindeksen opp nye 17 %. Dermed er børsen opp nærmere 70 % fra bunnen i fjor høst og opp 36 % så langt i år. Kombinasjonen av stigende verdensbørser og oppgang i oljeprisen gjorde Oslo Børs til en av de sterkeste på verdensbasis i mai. Oljeprisen sto i rundt 65 dollar ved utgangen av måneden, til tross for svak etterspørsel, høye lagertall og ingen ytterligere kutt fra OPEC. Dermed er vi tilbake på nivåer fra de gode årene fra 2005 til 2007. Mai ble nok en god måned for den internasjonale investor. Morgan Stanleys verdensindeks steg 4,3 % målt i norske kroner. De siste tre måneder har indeksen steget i overkant av 16 %, men vi er fortsatt i negativt terreng hittil år. Ved utgangen av mai er verdensindeksen ned 4 %. På regionsnivå var det Europa og Asia ex-japan som ledet an oppgangen i mai, opp henholdsvis 7,3 % og 8,5 %. Nord- Amerika indeksen hadde en relativ svak måned og steg kun 2,1%, med USA opp fattige 0,8 %. Morgan Stanleys indeks for fremvoksende markeder fortsetter å fosse frem. Målt i norske kroner steg indeksen 12 % i mai. De siste tre måneder har indeksen steget formidable 39,4 %.
Modellportefølje Modellporteføljen reflekterer vårt markedssyn, og er ment for investorer som har en investeringshorisont på 5 år + og middels risikovilje. Investorer har selv ansvar for å vurdere om modellporteføljen passer egen økonomi og tilfredsstiller egne krav og forventninger til likviditet, tidshorisont, risikovilje og avkastningspotensiale. Aktivaklasse Referanseindeks Over-/undervekt Porteføljevekt Norske aksjer 12,50 % + 2,50 % 15,00 % Globale aksjer 37,50 % - 2,50 % 35,00 % Alternative investeringer 15,00 % + 10,00 % 25,00 % Lange renter 15,00 % 0,00 % 15,00 % Korte renter 20,00 % - 10,00 % 10,00 % Kommentarer til vektene i modellporteføljen Vi beholder vår nøytrale vekting i aksjemarkedet (50 %). Vi forventer at Oslo Børs fortsatt vil vise styrke, og har fortsatt vektet opp investeringer i norske aksjer noe til fordel for globale aksjer. Den sterke oppgangen kan fort snu til en korreksjon, men på sikt vil økonomien bedres og føre til ytterligere oppgang. Vi ser for oss minimum ett år med lave korte renter, og har vektet ned til fordel for alternative investeringer med absolutte avkastningsmål og lav korrelasjon til de øvrige aktivaklassene. Vi beholder 10 % i korte renter av hensyn til likviditet. Vi ser gode investeringsmuligheter i obligasjonsmarkedet, og opprettholder investeringsanbefalingene i denne aktivaklassen. Vi opprettholder også vår overvekt i alternative investeringer, men justerer noe på sammensetningen. Norske høyrenteobligasjoner er for tiden en attraktiv investeringsklasse. Vi tror på fortsatt styrkede kurser, og tar inn Alfred Berg Høyrente i porteføljen med 5 %. Høyrenteobligasjoner er risikomessig på linje med aksjer, men har i perioder gitt bedre avkastning. Forsiktig modellportefølje (Tidshorisont: Min 3 år) Dersom du er en investor som har som hovedmål å ta vare på investert beløp, men søker å oppnå noe meravkastning i forhold til risikofri rente, anbefaler vi følgende justeringer i porteføljen: 1. Investeringene i aksjefond reduseres til 10 %. 2. Plassering i korte renter økes tilsvarende, ny vekt 50 %. 3. For aksjefondsinvesteringene vektes forholdet mellom Norge og Globalt nøytralt (25/75). 4. Offensive aksjefond tas ut. Offensiv modellportefølje (Tidshorisont: Min 10 år) Dersom du er en investor som søker en mer aggressiv kapitalvekst gjennom å øke andelen av investeringer preget av høyere risiko, anbefaler vi følgende justeringer i porteføljen: 1. Korte og lange renter vektes ned til 0 %. 2. Alternative investeringer økes til 30 %. 3. Investeringer i aksjemarkedet økes til 70 %. Kontakt din investeringsrådgiver eller benytt kontaktinfo på siste side av denne rapporten, for mer informasjon om vår offensive portefølje.
Anbefalte produkter Aktivaklasse Porteføljevekt Anbefalte produkter Norske aksjer 15,00 % Holberg Norge Globale aksjer 15,00 % Fortis OBAM 20,00 % Morgan Stanley Global Brands Alternative investeringer 5,00 % Alfred Berg Høyrente 10,00 % Key Hedge 10,00 % SEB Asset Selection Lange renter 15,00 % Alfred Berg Lang Obligasjon Sandnes Sparebank Sparekonto evt. Korte renter 10,00 % Fastrenteinnskudd Holberg Norge I Holberg Norge får du gjennom solid håndverk basert på aktiv forvaltning, aksjeplukking, nysgjerrighet og store frihetsgrader tilgang til en spennende portefølje på Oslo Børs. Fondet forvaltes av Hogne I. Tyssøy, som har over 20 års erfaring fra det norske aksjemarkedet. Holberg Norge har toppkarakter fra både Morningstar og Wassum, og er rangert som et av de beste norske aksjefond av bladet Dine Penger. Fortis OBAM World Fortis OBAM World er et meget anerkjent globalt aksjefond med en bredt sammensatt portefølje og med stort fokus på valg av enkeltselskaper. Fondet har blitt forvaltet sammenhengende av Rolf Stout siden 1989, som ble kåret til Europas beste forvalter i sin fondsgruppe (av 321 globale aksjefond) av Citywire i april 2008. Morgan Stanley Global Brands Fondets historikk taler for seg selv. De siste 5 årene har fondet levert 3 ganger avkastningen til MSCI World Index, og fondet har holdt stand under kredittkrisen. Fondet ble nylig listet som nummer 3 av nesten 900 globale fondsforvaltere av Privata Affärer i Sverige, og har høyeste rating hos det Reuters eide fondsratingbyrået Lipper. Alfred Berg Høyrente Alfred Bergs har levert sterke resultater fra sin høyrenteforvaltning. Alfred Bergs forvalterteam har lang erfaring med kredittanalyse i det norske markedet, og forvalter en veldiversifisert portefølje. De fokuserer blant annet på tett risikostyring og foretar grundige kredittanalyser. Alfred Bergs norske renteteam er velrennomerte, og har vunnet flere utmerkelser for sin renteforvaltning. Key Hedge Key Hedge er et multi-manager-, multi-strategifond med 20 års live historikk, hvorav 19 år med positiv avkastning. Målsetningen er å gi investorene en stabil positiv avkastning med fokus på kursfallbeskyttelse ved å investere i en rekke forskjellige hedgefondstrategier. Fondets avkastningsmål er risikofri rente + 5 % p.a. Fondet er rangert i første kvartil innen globale multistrategi fond, og vi mener fondet er godt posisjonert for å profitere fra kapitalmarkedene i tiden fremover. SEB Asset Selection Fondet investerer i renter, valuta, aksjer og råvarer, og ga i 2008 en avkastning på hele 24,5 %. Til sammenligning falt Oslo Børs med hele 54 % i samme periode. I konkurranse med ca. 1 200 fond, ble fondet blant annet kåret til Best Fund in all Categories av det svenske selskapet Fondmarknaden.se. Alfred Berg Lang Obligasjon Alfred Berg Lang Obligasjon investerer i verdipapirer utstedt av stat, fylker, kommuner, bank, forsikringsselskaper og utvalgte industriselskaper og kredittforetak, samt i verdipapirer utstedt eller garantert av andre stater innenfor OECD-området. Alfred Berg Lang Obligasjon er egnet for den langsiktige investor. Alfred Bergs norske renteforvaltning vant Lipper Award Nordics med Alfred Berg Obligasjon 3-5 i klassen for beste norske obligasjonsfond (10 år) både i 2007 og 2008. I 2007 vant de dessuten kategorien 5 år med Alfred Berg Lang Obligasjon. Sandnes Sparebank Investeringskonto Sandnes Sparebank har som mål å være en foretrukket leverandør av spare- og investeringsprodukter, og tilbyr markedsledende betingelser på innskudd. Investeringskonto i Sandnes Sparebank er meget konkurransedyktig sammenlignet med våre konkurrenter, og i tillegg tilbyr vi også gode betingelser på fastrenteinnskudd.
Avkastningshistorikk siste 5 år pr 15.06.09 210% 175% 140% 105% 70% 35% 0% -35% 10.2004 03.2005 08.2005 01.2006 06.2006 11.2006 04.2007 09.2007 02.2008 07.2008 12.2008 05.2009 Investment Name Sandnes Sparebank Balansert Sandnes Sparebank Referanseindeks Oslo Børs Fondsindeks MSCI World Nøkkeltall (oppdatert 15. juni 2009) Indeks Siste Hittil Siste Siste Siste STDEV måned i år år 3 år* 5 år* 5 år Oslo Børs Fondsindeks 8,49 % 33,21 % -40,94 % -6,61 % 7,53 % 28,12 % MSCI World 4,35 % -3,09 % -18,36 % -7,11 % -2,75 % 13,91 % CreditSuisse Tremont Hedge Fund Index** 4,06 % 6,71 % -14,06 % 1,32 % 4,94 % 6,87 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 5,00-0,70 % 1,21 % 12,66 % 5,13 % 5,11 % 3,35 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25 0,10 % 1,23 % 4,82 % 4,40 % 3,45 % 0,48 % Sandnes Sparebank Referanseindeks 3,26 % 4,37 % -11,39 % -1,01 % 2,63 % 8,43 % * Årlig gjennomsnittlig avkastning målt i norske kroner. ** Credit Suisse Tremont Hedge Fund Index er oppdatert pr. 31/05. Produkt Siste Hittil Siste Siste Siste STDEV måned i år år 3 år* 5 år* 5 år Holberg Norge 8,32 % 34,65 % -26,44 % -1,90 % 17,81 % 24,39 % Fortis OBAM World 9,87 % 26,49 % -40,02 % -4,50 % 2,34 % Morgan Stanley Global Brands 1,35 % -4,51 % -2,10 % -1,33 % 1,60 % 12,96 % Key Hedge** 1,19 % 6,37 % -7,14 % -0,10 % 2,20 % 5,14 % SEB Asset Selection 1,69 % -3,21 % Alfred Berg Lang Obligasjon 0,41 % 3,06 % 13,11 % 4,00 % 4,18 % 3,57 % Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25*** 0,10 % 1,23 % 4,82 % 4,40 % 3,45 % 0,48 % Sandnes Sparebank Balansert 3,58 % 6,66 % -1,44 % 3,81 % 7,64 % 8,37 % * Årlig gjennomsnittlig avkastning etter forvaltningskostnader målt i norske kroner. ** Key Hedge er oppdatert pr. 05/06. *** Korte renter er av praktiske årsaker beregnet med utgangspunkt i Oslo Børs Statsobligasjonsindeks 0,25.
Våre grunnpilarer I Sandnes Sparebank forholder vi oss til følgende grunnpilarer for valg av investeringsstrategi: Velg en plan for sparingen din Spre investeringene Benytt anerkjente og dyktige forvaltere Vær lojal (unngå markedstiming) Se fremover og se opp for fristelser! Vi er der for deg! Kontaktinfo Sandnes Sparebank Investeringstjenester Besøksadresse: Telefon: Telefax: E-post: Vestre Svanholmen 4 51 67 68 80 51 67 68 60 inv@sandnes-sparebank.no Meddelelse Denne markedsrapporten er utarbeidet av Sandnes Sparebank. Vi legger vekt på å presentere både korrekt og oppdatert informasjon, men Sandnes Sparebank kan ikke garantere at informasjonen er riktig eller fullstendig. Sandnes Sparebank fraskriver seg ansvar for ethvert tap som følge av at opplysninger som er gitt er misvisende, feilaktige eller ufullstendige, samt tap som på annen måte oppstår som følge av anvendelse av de gitte opplysninger. Hver investors situasjon er unik, og hensiktsmessige investeringer må vurderes på bakgrunn av den enkeltes økonomiske situasjon, preferanser, risikovilje og overordnede mål. Det understrekes at investeringer i kapitalspareprodukter er beheftet med risiko. Enhver investor må være forberedt på at en slik investering kan medføre tap. Enhver som investerer må på egen hånd forsikre seg om at opplysningene som fremkommer er ájour og korrekte. Hvis man benytter dette dokumentet som underlag for kjøp av andeler på et senere tidspunkt, må man selv sørge for at all relevant og oppdatert informasjon fremskaffes. Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Verdien av den enkelte andel i de ulike produkter kan både stige og falle i verdi. Ved utbetaling av investert beløp kan investor få tilbakebetalt et lavere beløp enn det som ble investert. Investeringer i fremmed valuta innebærer også muligheten for at endringer i valutakurser kan føre til at verdien av en plassering både kan gå opp og ned. Plassering i vekstmarkeder og utviklingsprosjekter er normalt forbundet med større risiko, og mulighetene for svingninger i de underliggende verdier er større enn i andre markeder. Opplysninger som fremkommer i markedsrapporten er kun ájour per dato for utarbeidelsen. Beregningen av avkastningstallene i modellporteføljen og den sammensatte referanseindeksen er basert på daglige rebalanseringer. Mulige investorer oppfordres til å gå gjennom de spesifikke produkter grundig. All dokumentasjon kan gjennomgås ved henvendelse til våre investeringsrådgivere. Kilder Avkastningshistorikk og nøkkeltall: Morningstar Markedskommentar: Alfred Berg og Finanshuset