UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Trondheim 3. november 217
Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 2
Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 3
Kinas innmarsj Andel av global industriproduksjon. Prosent 4 3 2 USA EU Kina 1 199 1995 2 25 21 215 Kilde: Verdensbanken 4
Dobbel gevinst for Norge Bytteforhold mot utlandet. Indeks 23 = 1 18 16 14 12 Bytteforhold 1 8 6 1995 1998 21 24 27 21 213 216 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 5
Verdensøkonomien på vei opp Kvartalsdata. Indeks. 1995 = 1 2 18 16 14 12 1 USA Euroområdet Sverige Storbritannia 8 1995 2 25 21 215 Kilde: Verdensbanken 6
Oppgang i flere land Kvartalsvis BNP-vekst i utvalgte euroland 1) 1,5 -,5 Tyskland Frankrike Italia Spania -1 211 212 213 214 215 216 217 1) Tre kvartalers glidende gjennomsnitt. Kilde: Thomson Reuters 7
Prisveksten hos viktige handelspartnere Tolvmånedersvekst. Prosent. Januar 212 oktober 217 1) 6 4 2 USA Euroområdet Sverige Storbritannia -2 212 213 214 215 216 217 1) Tall for oktober kun for Euroområdet. Kilde: Thomson Reuters 8
Rentebunnen nådd ute Styringsrenter og beregnede terminrenter per 31. oktober 217 6 5 4 3 2 1 USA Euroområdet¹) Sverige Storbritannia -1 28 21 212 214 216 218 1) ESBs innskuddsrente. Eonia fra 3. kvartal 217 Kilder: Bloomberg, Thomson Reuters og Norges Bank 9
Tema Utsikter for internasjonal økonomi Utsikter for norsk økonomi 1
Kronekursen har fulgt oljeprisen USD per fat Brent blend og importveid valutakursindeks 1) 12 1 8 6 4 2 214 215 216 217 85 9 95 1 15 11 115 Oljepris, v.a. Valutakurs, h.a. 1) Stigende kurve betyr sterkere kurs. Kilder: Thomson Reuters og Norges Bank 11
Den økonomiske politikken har bidratt Styringsrente. Prosent 7 Budsjettunderskudd. Prosent av trend-bnp for Fastlands-Norge 1 6 5 4 Prognoser, september 217 Prognoser, mars 214 Styringsrenten 8 6 Strukturelt, oljekorrigert underskudd Tre prosent av SPU 3 2 4 1 2 27 29 211 213 215 217 219 22 25 28 211 214 217 Kilde: Norges Bank Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank 12
Lav og stabil inflasjon 12 1 8 6 KPI 5 års glidende snitt Inflasjonsmålet 4 2-2 1985 199 1995 2 25 21 215 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 13
Bedret konkurranseevne Norske lønnskostnader relativt til handelspartnernes lønnskostnader 1) 14 13 12 Målt i felles valuta Målt i egen valuta 11 1 9 8 1995 1999 23 27 211 215 1) Timelønnskostnader i industrien. Indeks 1995=1 Kilder: Statistisk sentralbyrå, TBU og Norges Bank 14
Veksten har tatt seg opp Firekvartalsvekst. 1) Prosent 8 6 4 BNP Fastlands-Norge Regionalt nettverks indikator 2-2 -4 25 27 29 211 213 215 217 1) BNP-anslag for 3. kvartal og 4. kvartal 217 fra PPR 3/17 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 15
også i midt-norge Regionalt nettverk. Rapportert produksjonsvekst siste 3 mnd. Annualisert. Prosent 5 4 3 2 Hele Norge Trøndelag 1-1 21 211 212 213 214 215 216 217 Kilde: Norges Bank 16
Regionalt nettverk bekrefter oppgangen Rapportert og forventet vekst. Annualisert. Prosent 5 4 3 2 1 Mai 217 - Siste 3 mnd. -1-2 August 217 - Siste 3 mnd. -3-4 August 217 - Neste 6 mnd. -5 Hjemmemarkedsindustri Eksportindustri Oljeleverandøreleverandører Olje- hjemme eksport Bygg og anlegg Varehandel Tjenesteytinyting Tjeneste- næringsliv husholdninger Kilde: Norges Bank 17
Arbeidsledigheten har passert toppen Registrert ledighet i prosent av arbeidsstyrken. Sesongjustert 6 5 4 3 2 Hele landet Oljefylker Trøndelag 1 21 211 212 213 214 215 216 217 Kilder: NAV og Norges Bank 18
Omslag i boligmarkedet Tolvmånedersvekst. Prosent 3 25 2 15 1 5 Norge Oslo Stavanger Trondheim -5-1 212 213 214 215 216 217 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi og Finn.no 19
Boligprisene flater ut Kvadratmeterpriser i kroner. Jan. 23 sept. 217 8 6 4 Oslo Stavanger Trondheim 2 23 27 211 215 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no og Norges Bank 2
men er høye i forhold til inntektene Indeks. 4. kv. 1998 = 1. 1. kv. 1983 2. kv. 217 2 15 Kriser 1 5 Boligpriser/disponibel inntekt Boligpriser/disponibel inntekt per innbygger (15-74 år) 1983 1988 1993 1998 23 28 213 Kilder: Eiendom Norge, Eiendomsverdi, Finn.no, Norges Eiendomsmeglerforbund (NEF), Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 21
Husholdningenes gjeld er høy Husholdningenes gjeldsbelastning, rentebelastning og gjeldsbetjeningsgrad Prosent 25 25 2 15 1 5 2 15 1 5 Gjeldsbelastning, venstre akse Gjeldsbetjeningsgrad, høyre akse Rentebelastning, høyre akse 1983 1988 1993 1998 23 28 213 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 22
Norske banker er mer solide Ren kjernekapitaldekning i norske banker 1) og pilar 1-krav til ren kjernekapitaldekning. Prosent. 2 16 12 8 4 Motsyklisk buffer Buffer for systemviktige banker Systemrisikobuffer Bevaringsbuffer Minstekrav Ren kjernekapitaldekning 2) 27 28 29 21 211 212 213 214 215 216 217 1) Alle bankkonsern med unntak av filialer av utenlandske banker i Norge. 2) Med overgangsregel (Basel 1-gulvet). Kilder: Finansdepartementet og Norges Bank 23
En økonomi i omstilling? Endring i sysselsetting fra 3. kvartal 214 til 2. kvartal 217. Tusen personer Oljerelaterte næringer Hotell og restaurant Bygg og anlegg Offentlig forvaltning Øvrige næringer -5-3 -1 1 3 5 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 24
Drivkreftene skifter Andel av BNP for Fastlands-Norge 1) 14 12 1 Andre foretaksinvesteringer Petroleumsinvesteringer Boliginvesteringer 8 6 4 2 2 23 26 29 212 215 218 1) Anslag for 217-22 fra PPR 3/17. Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 25
Bunnen nådd for oljeinvesteringene? Årsvekst. Prosent 2 15 1 5-5 -1-15 -2 21 212 214 216 218 22 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 26
Inflasjonsutsiktene Prosent 3,5 3 KPI-JAE Inflasjonsmålet 2,5 2 1,5 1,5 21 212 214 216 218 22 Kilder: Statistisk sentralbyrå og Norges Bank 27
Hovedstyrets vurderinger: «Samlet sett synes ikke utsiktene og risikobildet for norsk økonomi vesentlig endret siden Pengepolitisk rapport 3/17. Hovedstyret vedtok å holde styringsrenten uendret på,5 prosent. Beslutningen var enstemmig.» 28
Rentebanen Anslag på styringsrenten 7 6 5 4 Rente PPR 3/17 PPR 2/17 3 2 1 27 29 211 213 215 217 219 Kilde: Norges Bank 29
UTSIKTENE FOR NORSK ØKONOMI VISESENTRALBANKSJEF JON NICOLAISEN Trondheim 3. november 217